财务管理学讲义完整版

1、.完整版财务管理学第一章 财务管理总论第一节 企业财务管理的概念企业财务就是企业再生产过程中的资金运动企业财务管理则是对企业财务的管理,即对资金运动的管理一、企业资金运动存在的客观必然性1、企业的再生产过程具有两重性 再生产过程中物资价值的货币表现就是资金,资金的实质就是再生产过程中运动着的价值。2、企业拥有一定数额的资金,是进行生产经营过程的必要条件 由一种形态转化为另一种形态,周而复始,不断循环,形成了资金的运动3、企业的生产经营过程,一方面表现为物资运动从实物形态来看,另一方面表现为资金运动从价值形态来看。 社会主义企业资金运动存在客观基础,是社会主义的商品经济。二、企业资金运动的过程。

2、从货币资金开始,经过若干阶段,又回到货币资金的形态的运动过程,叫做资金的循环。 企业资金周而复始不断重复的循环,叫资金的周转。 资金运动包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配五个方面的经济内容。1、资金筹集筹集资金,是使资金运动的起点。 企业的自有资金,是通过吸收拨款、发行股票等方式从投资者那里取得的。 企业还可通过向银行借款、发行债券、应付款项等方式吸收借入资金,构成企业的负债。 筹集的资金,可以是货币资金形态,也可以是实物、无形资产形态。2、资金投放 一方面是固定资产投资,另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等,通常货币资金就转化为固定资产和流动资产。 企业还可以以现金、实物或无形资产采取

3、一定的方式向其他单位投资,形成短期投资和长期投资。 企业资金的投放包括在经营资产上的投放和对其他单位的投放,其目的都是为了取得一定的收益。3、资金耗费 资金的耗费过程又是资金的积累过程4、资金收入 企业取得销售收入,实现产品的价值,不仅可以补偿产品成本,而且可以实现企业的利润,企业自有资金的数额随之增大,此外,企业还可以取得投资收益和其他收入。5、资金分配 企业取得的产品销售收入,要用以弥补生产耗费,按规定缴纳流转税,其余部分为企业的营业利润。营业利润和投资收益、其他净收入构成企业的利润总额。 资金的筹集和使用,以价值形式反映企业对生产资料的取得和使用；资金的耗费,以价值形式反映企业物化劳动和

4、活劳动的消耗；资金的收入和分配,则以价值形式过程反映企业生产过程的实现和分配。 企业资金运动是企业再生产过程的价值方面。三、企业资金运动形成的财务关系 财务关系,就是指企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系。1、企业与投资者和受资者之间的财务关系2、企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系3、企业与税务机关之间的关系4、企业内部各有关单位之间的财务关系5、企业与职工之间的财务关系四、财务管理的内容和特点 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动与财务关系而产生的,是组织企业资金活动、处理企业同各方面的财务关系的一项经济管理工作。 财务管理利用资金、成本、收入等价值指标,来组织企

5、业中价值的形成、实现和分配,并处理这种价值运动中的经济关系。财务管理区别于其他管理的特点在于它是一种价值管理。 企业财务管理的内容包括：资金筹集管理、资金投放管理、资金耗费管理、资金收入和资金分配管理。此外,还包括企业设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理。第二节 企业资金运动的规律 企业资金运动中各种经济现象之间存在着互相依存、互相转化、互相制约的关系,这种资金运动内部本质的必然的联系,就是企业资金运动的规律。一、各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性1、社会主义企业的资金不仅要在空间上同时并存,而且在时间上要求各种资金形态相继地通过各自的循环。2、保证各种资金形态的合理配置和

6、资金周转的畅通无阻,是生产经营活动顺利进行的必要条件。3、企业资金的并存性和继起性,是辩证统一的关系,继起性则是企业资金循环连续进行的关键。二、资金的收支要求在数量上和时间上协调平衡1、资金的收支是资金周转的纽带2、资金收支要求在每一时点上的平衡性,是资金循环过程得以周而复始进行的条件。3、资金收支的平衡,取决于购产销活动的平衡。三、不同性质的资金支出各具特点,并与相应的收支来源相匹配1、各种资金支出,可分为非生产经营支出和生产经营支出。2、各种资金损失,可分为经营性损失、投资损失和非经营损失。3、各种性质的资金支出,用途不同,支出的效果也不同,各种性质的资金收入,则是来源不同,使用的去向不同

7、。四、资金运动同物质运动存在即相一致又相背离的辩证关系 资金运动和物质运动是企业生产经营过程中同时存在的经济现象,它们之间是相一致又相背离五、企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系1、社会总资金是全社会个别资金的总和,它主要包括企业的经营资金,财政的预算资金,银行的信贷资金。2、企业资金运动是社会总资金运动的基础环节。企业存入银行的闲置资金,是银行信贷资金的重要来源；银行贷款的对象主要是企业,银行贷款也是企业借入资金的主要来源。 资金运动不是一种自然现象,而是一种社会现象。第三节 企业财务管理的目标一、财务管理目标概述 财务管理目标又称理财目标,是指企业进行财务活动所要达到的根本目标二、实

8、现财务目标的若干具体问题1、利润最大化利润是增加业主投资收益、提高职工劳动报酬的来源,也是企业补充资本公积、扩大经营规模的源泉缺点：A.没有反映出所得利润同投入资金的关系B.没有考虑资金的时间价值C.使得企业产生追求短期利益的行为2、资本利润率最大化或每股利润最大化缺点同上3、企业价值最大化或股东财富最大化为什么说企业价值最大化是财务管理最适宜的目标A.符合投资者建立企业的重要目的,在于创造尽可能多的财富,不仅表现为企业的利润,首先表现为企业的价值。B.考虑了资金时间价值和风险问题C.体现了对企业资产保值增值的要求,制约企业追求短期利益行为的倾向。 企业价值最大化、股东财富最大化的目标,在一定

9、条件下演变成股票市场价格最大化这一目标。第四节 企业财务管理的原则一、资金合理配置原则 资金合理配置,就是通过资金活动的组织和调节来保证各项物质资源具有最优化的结构比例关系。 企业物质资源的配置情况是资金运用的结果,又是通过资金结构表现出来。 组成系统的各个要素的构成比例,是决定一个系统功能状况的最基本的条件。 资金配置合理,从而资源构成比例适当,就能保证生产经营活动顺畅运行,并由此取得最佳的经济效益。二、收支积极平衡原则资金的收支是资金周转的纽带 资金收支在每一时点上的平衡性,是资金循环过程得以周而复始进行的条件 资金收支的平衡,取决于购产销活动的平衡三、成本效益原则 成本效益原则,就是要对

10、经济活动中的所费与所得进行分析比较,以求获得最多的盈利。 在社会主义市场经济条件下,这种劳动占用、劳动消耗和劳动成果的计算和比较,是通过以货币表现的财务指标来进行的。 成本效益原则在各种财务活动中广为运用。四、收益风险均衡原则 风险是指获得预期财务成果的不确定性 风险收益均衡原则,全面分析其收益性和安全性,按照风险和收益适当均衡的要求来决定采取何种行动方案,获得较多的收益 风险越大,则要求的收益也越高,应当对决策项目的风险和收益作出全面地分析和均衡,以便选择最有力的方案。五、分级分权管理原则 财务活动必须在统一领导的前提下实行分级分权管理厂部、职能部门 统一领导下的分级分权管理,包括专业管理和

11、群众管理相结合的要求。六、利益关系协调原则 企业内部和外部经济利益的调整,通过财务活动来实现的。 企业对投资者要做到资本保全,合理分配红利；对债权人要按期还本付息；企业与企业之间要实行等价交换原则,履行经济合同,维护各方的物质利益；在企业内部,经济效果好的车间、科室,给予必要的物质奖励,划清经济责任和经济利益；在企业同职工之间,实行按劳分配原则,都要通过财务管理来实现。第五节 企业财务管理的体制一、企业总体财务管理体制二、企业内部财务管理体制 企业内部财务管理体制,大体上有两种：小型企业通常采取一级核算方式,大中型企业通常采取二级核算方式三、企业财务法规制度 我国目前企业财务法规制度,欧以下三

12、个层次1、企业财务通则2、分行业的企业财务制度3、企业内部财务管理办法 我国目前已经建立以企业财务通则为统帅,以行业财务制度为主体,以企业内部财务管理规定为补充的财务法规制度体系。第六节 企业财务管理的基本环节 财务管理环节是指财务管理工作的各个阶段 基本环节有：财务预测、财务计划、财务控制、财务分析、财务检查一、财务预测 财务预则是根据财务活动的历史资料,考虑现实的要求和条件,对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。1、作用A.预算各项生产经营方案的经济效益,为决策提供可靠的依据；B.预计财务收支的发展变化情况,以确定经营目标；C.测定各项定额和标准,为编制计划、分解计划指标服务

13、；D.是两个管理循环的联结点,又是财务计划环节的必要前提。2、内容A.确定预测对象和目的；B.收集和整理资料； 对资料要检查其可靠性、完整性和典型性C.确定预测方法,利用预测模型进行预算； 对资金、成本、利润的发展趋势和水平作出定量的描述D.确定最优值,提出最佳方案。二、财务计划1、分析主客观条件,全面安排计划指标2、协调人力、物力、财力,落实增产节约措施3、编制计划表格,协调各项计划指标 财务计划以经营目标为核心,以平均先进定额为基础三、财务控制1、制定标准 将计划指标分解落实,指标分解2、执行标准3、确定差异4、消除差异5、考核奖惩 财务控制环节的特征在于差异管理,在标准确定的前提下,应遵

14、循例外原则四、财务分析1、进行对比,做出评价 财务分析通过数量指标的对比来评比业绩。2、因素分析,抓注关键3、落实措施,改进工作五、财务检查 财务检查有内部检查和外部检查1、审阅凭证帐表,清查财产物质,揭露问题2、分析性质,明确责任3、查明原因,整顿工作第七节 资金时间价值资金时间价值和投资风险价值是客观存在的经济现象。一、资金时间价值的概念1、含义：周转使用过程中,由于时间性因素而形成2、实质：资金周转过程中的增值额3、表现形式：以社会平均资金利润率为基础,且不高于社会平均资金利润率4、客观规律性：全部生产周转的资金都具有增值额包括货币形态的资金、物质形态的资金5、产生的前提A.商品经济的高

15、度发展B.借贷关系的普遍存在 在简单商品经济条件下 WGW 其目的是为了取得另一种使用价值 在发达商品经济条件下 GWG 其目的是要实现价值的增值 资本所有权同经营权发生了分离,资本分化为借贷资本利息和经营资本利润分配6、简述在我国运用资金时间价值的必要性为什么说必须建立资金时间价值观念A.资金时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率,是企业资金利润率的最低限度； B.资金时间价值是进行筹资决策、投资决策必不可少的计量手段。二、资金时间价值的计算1、单利终值的一般计算公式：Vn=V02、单利现值的一般计算公式： 1 V0= Vn 3、复利终值的一般计算公式：Vn=V0nFVIFi,n4、复利现

16、值的一般计算公式： 1 V0= Vn nPVIFi,n5、普通年金终值的一般计算公式：n V0= At-1T=1FVIFAi,n6、普通年金现值的一般计算公式：n1 V0= AT=1tPVIFAi,n7、先付年金 n期的先付年金与普通年金的终值相比,付款次数相同,但付款时间不同,n期先付年金不普通年金终值多一期利息V0=A FVIFAi,n 8、延期年金： 第一次付款时鉴于第一期无关,间隔若干期9、永续年金： 无期限的等额支付,没有终值,只有现值,主要有：A.优先股股利；B.未确定偿还期限的债券；C.商誉1 V0=A i第八节 投资风险价值一、投资风险价值的概念1、投资风险价值是指投资者由于冒

17、着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益2、投资决策分类 第一、确定性投资决策。是指未来情况确定不变或已知的投资决策 第二、风险性投资决策。是指未来情况不能完全确定,但各种情况发生的可能性概率为已知的投资决策。 第三、不确定性投资决策。是指未来情况不仅不能完全确定,而且各种情况发生的可能性也不清楚的投资决策 财务管理中对风险和不确定性并不严格区分,往往把两者统称为风险。3、表示方法：风险收益额、风险收益率 投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益,称为风险收益额；风险收益额对于投资额的比率,则称为风险收益率 投资收益率=无风险投资收益率资金时间价值+风险投资收益率二

18、、投资风险价值的计算1、概率分布和预期收益 概率是指这一事件的某种后果可能发生的机会大小。 概率以Pi表示。任何概率都要符合以下两条规则： 0 Pi 1nPi=1i=12、预期收益亦称为受益期望值,用概率为权数计算出来的加权平均数_nE=XiP1i=13、风险收益的衡量计算投资风险受益,可按以下步骤进行考前三步 第一步、计算预期收益 第二步、计算标准离差,用以比较预期收益相同的投资项目_ 标准离差=2概率Pi第三步、计算标准离差率,用以比较预期收益不同的方案 标准离差 标准离差率V=100% 期望值E 第四步、计算风险收益率 收益标准离差率要转换为投资收益率,其间还需要借助于一个参数,即风险价

19、值系数 应得风险收益率RR=风险价值系数b标准离差率V风险收益率RR 应得风险收益额PR= 无风险收益率RF+风险收益率RR 风险价值系数的大小确定方法A.根据以往同类型项目的有关数据确定B.由企业领导或有关专家确定C.由国家有关部门组织专家确定 第五步、计算预测投资收益率 预测收益额E 预测投资收益率= 100% 投资额 预测风险收益率=预测投资收益率-无风险收益率 预测风险收益率 预测投资收益额=收益期望值 无风险收益率+预测风险收益率A.单一方案：预测风险收益额大于应得风险收益额,方案可行 B.多个方案,选择标准离差最低,期望收益最高4、总的原则是,投资收益率越高越好,风险程度越低越好

20、A.如果两个投资方案的预期收益率基本相同,应当选择标准离差率较低的方案； B.如果两个投资方案的标准离差率基本相同,应当选择预期收益差率较高的方案； C.如果甲方案预期收益率高于乙方案,其标准离差率低于乙方案,择选甲方案； D.如果甲方案预期收益率高于乙方案,而其标准离差率也高于乙方案,取决于投资者对风险的态度。第二章 筹资管理第一节 企业筹集资金的必要性和要求 企业筹集资金是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹措和集中生产经营所需资金的财务活动。 筹集资金是企业资金运动的起点,是决定资金运动规模和生产经营发展程度的重要环节。一、筹集资金的必要性1、企业自主经营要求企业享有筹资的自主权

21、企业的自主权表现在：劳力调配权、物资购销权、财务收支权、计划安排权。自筹资金、自负盈亏,是财务收支权的基本内容,是企业经营管理自主权的关键所在。2、企业生产发展要求充分利用社会的资金潜力3、横向经济联合引起资金的横向流动 各种形式的企业联合,不同企业的相互投资,则是横向经济联合的主要方式。过去的资金供应体制,不论是财政、银行双口供应,还是财政或银行单口供应,都属于纵向经济供应。这种纵向经济供应方式,是国家机构直接经营企业在资金管理上的表现。4、社会闲散资金形成企业资金筹集的可靠来源 社会的闲散资金在一定时期内是一个常数,企业向社会集资,银行存款就有可能减少。只有通过合理地调整资金使用上的经济关

22、系,如提高债券利息、增加分红等,才能动员资金的潜力,并且把居民手中的消费资金变成可以长期使用的生产资金。二、筹集资金的要求 基本要求原则：综合经济效益原则1、合理确定资金的需要量,控制资金投放时间A.既要确定流动资金的需要量,又要确定固定资金的需要量；B.资金定额是供应资金和使用资金的标准；C.在核定资金需要量时,不仅要注意产品的生产规模,而且要注意产品的销售趋势；D.不仅要掌握全年资金的投入量,而且要测定不同月份的资金投入量。2、周密研究投资的方向,大力提高投资效果A.资金的投向,即决定资金需要量的多少,又决定投资效果的大小；B.筹资是为了投资。3、认真选择筹资的来源,力求降低资金成本 A.

23、筹资都要付出一定的代价,包括资金占用费和资金筹集费,即资金成本； B.因此就要选择最经济方便的资金来源。4、适当安排自有资金比例,正确进行负债经营A.由于借款利息可在所得税前列入成本费用,对企业净利润影响较小说明利息具有抵税作用；B.借债数额要适当,要以一定的自有资金比例为条件借债数额适当,具有抵税作用；借债数额不当,造成企业沉重负担。5、企业筹集资金必须接受国家宏观调控和计划指导第二节 企业资本金制度一、企业资本金的概念和构成 企业资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金1、从性质上看,资本是投资者所有者投入的资本,是主权资金,不同于债务资金；2、从目的上看,资金本具有盈利性,不同于非

24、盈利性的事业行政单位资金；3、从功能上看,企业资本金用以进行生产经营,在有限责任公司和股份公司则以资本金为限承担债务；4、从法律上看,资本金需要办理注册登记。 企业财务通则规定,资本金按照投资主体,分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金。 实行企业财务通则以后,资本金项目的设置,同过去资金来源有关项目的设置相比有了很大的变化。二、企业资本金的筹集1、企业筹集资本金既可以吸收货币资金投资,也可以吸收实物、无形资产等的投资。吸收实物、无形资产筹集资本金的,应按照评估确认或者合同、协议约定的金额计价。2、基本要求：A.确定各类企业资本金的最低限额；B.确定无形资产出资额的最高比例,以工业

25、产权、非专利技术作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的20%；。3、资金本筹集的期限问题A.实收资本制；B.授权资本制；C.折衷资本制。4、我国有关企业财务制度规定,资本金可以一次或者分期筹集。一次性筹集的,从营业执照签发之日起6个月内筹足。分期筹集的,最后一期出资应当在营业执照签发之日起3年内缴清,其中,第一次投资者出资不得低于15%,并且在营业执照签发之日起3个月内缴清。第三节 筹资渠道和金融市场一、筹资渠道1、筹集资金的渠道是指企业取得资金的来源客观性存在2、筹集资金的方式是指企业取得资金的具体形式主观能动选择3、主要渠道有：有国家拨入资金、银行借入资金和企业自留资金三种资金来源渠

26、道：1、国家财政资金 国家对企业直接投资,是国有企业最主要的资金来源2、银行借贷资金 商业性银行：以盈利为目的为企业提供信贷服务 政策性银行：不以赢利为目的为少数特定企业提供政策性贷款3、非银行金融机构资金 非银行金融机构的资金力量比商业银行小,目前只起辅助作用4、其他企业单位资金A.企业之间相互投资,是横向经济联营的表现形式；B.企业之间购销业务,债务人对债权人短期的资金占用,是商业信用的具体形式。5、职工资金和民间资金 将消费资金转化为生产资金6、企业自留资金内部资金 不需要采用一定方式筹集,自己由企业内部自动形成。A.企业利润所形成的公积金；B.折旧；C.未分配利润。7、外商资金二、金融

27、市场筹资的场所金融市场的概念1、金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助于信用工具进行交易而融通资金的场所。2、两个基本特征A.金融市场是以资金为交易对象的市场；财政资金的上划下拨,银行资金的内部调拨,都是无偿的,没有构成交易行为,不属于金融市场的范围B.金融市场可以是有形的市场,也可以是无形的市场。3、金融市场的三个构成要素A.资金提供者和资金需求者；B.信用工具；信用工具具有双重性,就资金需求者来说是交易的手段,就资金供应者来说是交易的对象C.调解融资活动的市场机制,通常表现为利率。4、融资方法,有直接融通资金和间接融通资金5、金融市场对于商品经济的运动,具有媒介器、调节器和润滑剂的功能

28、,建立金融市场：A.有利于广泛地集聚社会资金；B.有利于促进地区间的资金协作；C.有利于开展资金融通方面的竞争,提高资金使用效益；D.有利于国家控制信贷规模和调节货币流通。金融市场的类型1、金融市场按融资对象,分为资金市场、外汇市场和黄金市场；2、资金市场按融资期限长短,分为货币市场和资本市场；3、资金市场按交易性质,分为证券市场和借贷市场；4、长期证券市场按证券交易过程,分为一级市场和二级市场。在金融市场中,与企业财务管理关系密切的是资金市场1、短期借贷市场 解决企业临时性或季节性的资金周转需要,主要是商业银行2、短期债券市场3、票据承兑市场 贴现市场4、长期借贷市场 贷款利率根据借贷期限长

29、短和资金供求关系确定,分为固定利率和浮动利率两种5、长期债券市场6、股票市场 股票不能还本第四节 自有资金的筹集 自有资金是权益资金,又称主权资金 企业自有资金的筹集方式,又称股权性筹资,有吸收直接投资、发行股票、联营集资、企业内部积累等一、吸收直接投资1、吸收直接投资与发行股票的异同 A.相同点：对外筹资方式 B.区别：吸收直接投资,可以直接形成生产力 发行股票形成货币资金形成企业生产能力2、吸收投资的种类A.国家资本金；B.法人资本金；C.个人资本金；D.外商资本金。3、吸收投资中的出资形式A.现金投资： 货币出资额不得少于公司法定注册资本最低限额的50%B.实物投资：符合企业生产、经营、

30、科研开发等的需要； 技术性能良好；作价公平合理C.工业产权和非专利技术： 有助于企业研究、开发和生产出新的高科技产品； 有助于企业提高生产效率； 有助于企业降低生产消耗。 无形资产不包括土地使用权的出资额一般不得超过注册资本的20%D.土地使用权：符合企业科研、生产、销售等活动的需要地区、交通条件适宜 可以进行投资的仅是土地的使用权,而不是其所有权,企业获得土地使用权后,不能用已出售或抵押4、吸收投资的程序A.确定吸收投资所需的资金数量；B.联系投资单位,商定投资数额和出资方式；C.签署投资协议,付诸实施。5、吸收直接投资的特点优点：A.利用吸收投资所筹集的资金属于自有资金,与借入资金比较,风

31、险较小；B.吸收投资能尽快地形成生产能力。缺点：A.由于没有证券为媒介,产权关系有时不够明晰,也不便于产权的转移变动；B.相对于负债资金,资金成本较高特别是在企业盈利状态下。二、发行股票股票的种类1、股票按股东权利和义务的不同,分为普通股和优先股 普通股是公司发行的具有管理权而股利不固定的股票。 普通股的特点,最大特点就是股利不固定A.有经营管理权；B.股利分配在优先股分红之后进行；C.公司解散、破产时,剩余财产求偿权位于优先股股东之后；D.有认股优先权。 优先股特点：混合型证券A.优先获得股利；B.优先分配剩余财产。2、股票按票面有无记名,分为记名股票和无记名股票 公司向发起人、国家授权投资

32、的机构、法人发行的股票,应当为记名股票。 对社会公众发行的股票,可以为记名股票,也可以为无记名股票。3、股票按票面是否标明金额,分为面值股票和无面值股票 确定每一股在企业资金总额中所占的份额； 表明股东所负责任的最高限额4、股票按投资主体的不同,分为国家股、法人股、个人股和外资股5、股票按发行对象和上市地区,分为A种股票、B种股票和H种股票。世界上N股股票发行的程序发起设立的程序1、发起人议定公司注册资本,并认缴股款 募集设立的,发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%2、提出发行股票的申请3、公告招股说明书,制作认股说明书,签署承销协议4、招认股份,缴纳股款,交割股票增发新股的程序1、作

33、出发行新股的决定2、提出发行新股的申请 股东大会作出发行新股的决议后,董事会必须向国务院授权的部门或者省级人民政府批准。3、公告招股说明书,制作认股说明书,签署承销协议4、招认股份,缴纳股款,交割股票新股发行价格的确定1、股票价值的表现形式：票面价值、账面价值、市场价值 票面价值：表明股东投入资本在公司资本总额中所占的比例 账面价值：股票投资者进行投资评估分析的依据之一 市场价值：直接反映着股票市场行情,是投资者的直接参考依据2、新股发行价格作价的方法A.分析法： 资产总值-负债总值 每股价格=每股面值 投资资本总额B.综合法： 年平均利润资本利润率 每股价格=每股面值 投资资本总额3、优先股

34、必须标明票面金额,作用在于：A.企业清算时必须优先清偿的剩余财产金额；B.按约定的股利率计算优先股股利的依据。4、同股同利5、优先股股利和普通股股利均不得在成本费用中开支6、发行股票的特点：优点：A.发行股票筹集的是主权资金,因此可以提高企业的信誉；B.发行股票筹集的资金是永久性资金；C.没有固定利息负担。缺点：A.容易分散对企业经营活动的控制权；B.筹资成本相对要高出许多。三、联营筹资1、 企业联营是指在自愿互利的基础上,由两个以上具有法人地位的企业,就同一产业的有关生产过程和生产环节而组成利益均沾、风险共担的经济联合体。 联营集资常有吸收直接投资的性质 就受资企业来说是筹资行为,就出资企业

35、来说是投资行为 筹资性联营通常是紧密型联营和股权性联营2、特点优点：A.融资与融物相结合,能较快地形成生产能力；B.联营伙伴数量不限；C.联营筹资的资金为主权资金。缺点：可能使企业丧失部分生产经营的控制权四、企业内部积累 企业内部积累主要是指企业税后利润进行分配所形成的公积金； 企业年末未分配的利润使用期限最长不超过两年； 计提折旧并不增加企业的资金总量,增加企业可以周转使用的营运资金。第五节 借入资金的筹集 债权性筹资,主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用一、银行借款银行借款的种类 银行借款是指企业根据借款合同向银行借入的需要还本付息的款项。1、长期借款 长期借款是指企业借入的期限超

36、过一年的借款A.固定资产投资借款；B.更新改造借款；C.科研开发借款；D.为了发展出口产品的生产,为了生产出口商品而进口国外设备、购买国内配套设备等。2、短期借款 短期借款是指企业借入的期限在一年以内的借款A.生产周转借款； 企业各项物质储备的正常资金来源,应是可以周转运用的营运资金,相当于企业主权资金中扣除固定资产的部分。企业计划年度流动资产的计划占用额,扣除本年年末的营运资金,其差额就是生产周转借款的需要量。B.临时借款； 临时性或季节性原因C.卖方信贷。办理借款的程序1、企业提出申请,银行进行审查2、签订借款合同和协议书 借款合同分担保借款合同、抵押借款合同、信用借款合同3、支取使用借款

37、4、归还借款 因故不能按期归还,应在借款到期之前的3-5天内,提出展期申请,只能展期一次。借款信用条件和实际利率1、补偿性余额 银行要求借款企业在银行中保留的最低存款余额,目的是降低银行贷款风险,对借入企业提高了借款的实际利率。2、信用额度 最高借款限额 筹资成本：A.实际支付的利息； B.为了取得周转信用额度而支付银行的相关费用。3、周转信用协议 承诺费用,一般按未使用的信用额度的一定比率计算。 借款人实际支付的利息 实际利率= 借款人所得的借款A.按复利计算：K=n-1nB.；一年内份次计算利息的复利K=mn-1n3、贴现利率ik= 1-i4、单利贷款,要求补偿性余额 i k=1-r特点优

38、点： A.取得借款所需时间较短； B.利息率较低,无需支付数量很大的发行费用； C.灵活性较大。缺点： A.筹资的数额往往不可能很多； B.有限制条款； C.风险较大银行借款必须还本付息,尤其是在企业经营不利的情况下。二、发行企业债券 持券人可按期取得固定利息,到期收回本金,但无权参与公司经营管理,也不参加分红,盈亏不承担责任。债券的种类1、债券按有无抵押品担保,分为无抵押债券和信用债券。 抵押债券按其抵押品不同分为不动产抵押债券、动产抵押债券和证券抵押债券 信用债券又称无抵押、无担保债券,主要是国库券。在公司清算时,信用债券的持有人因无特定的资产作担保品,只能作为一般债权人参与剩余财产的分配

39、。2、债券按偿还期限不同,分为短期债券和长期债券 短期债券是一种具有商业本票性质的有价证券,其利率以低于一年期的定期储蓄利率为准。3、债券按是否记名,分为记名债券和无记名债券4、可转换债券和不可转换债券5、社会发行债券和企业内部债券债券发行的程序 企业发行债券的方式,按发售过程分为直接募集和间接募集1、作出发行债券的决议2、提出发行债券的申请3、公告企业债券募集办法,委托证券经营机构承销4、发售债券,收缴债券款5、按期还本付息 债券本金偿还的方式分为定期偿还和随时偿还 债券利息支付的方式通常为定期支付债券发行价格的确定1、债券发行价格的高低,取决于以下四项因素： A.债券票面价值；债券售价的高

40、低,从根本上取决于面值大小 B.债券利率；票面利率、名义利率 C.市场利率；实际利率 D.债券到期日。债券面值 n债券面值债券利率 债券售价= nt=1t A.市场利率与债券利率一致,等价发行； B.市场利率高于高于债券利率,折价发行； C.市场利率低于债券利率,溢价发行；债券发行、流通的实践问题 企业发行债券的累计总额不得大于该企业的自有资产净值。企业债券票面利率不得高于同期居民储蓄定期存款利率的40% 企业发行债券筹得的资金,应按照批准的用途,用于本企业的生产经营,不得用于房地产买卖、股票买卖、期货交易等与企业经营无关的投资。特点优点： A.发行费用和占用费用较低； B.利息固定,可在税前

41、列支,具有财务杠杆作用； C.不会分散股东的控制权；缺点：要按期还本付息,风险较大；筹资数额有限制。三、融资租赁融资租赁和经营租赁 租赁按其性质由经营租赁和融资租赁1、经营租赁 承租单位支付的租赁费,除租金外还包括维修、保养等费用,经营租赁所付的租赁费可在成本中列支。 特点： A.租赁公司找设备,再找承租企业；B.租赁期较短,可以中途解约； C.设备维修、保养由租赁公司负责；D.租赁结束,出租资产由租赁公司收回。2、融资租赁 融资租赁是融资和融物相结合的 特点： A.承租企业提出要求购买或者选定； B.租赁期限较长,接近于资产的有效使用期,无权取消合同； C.承租企业负责设备的维修、保养；D.

42、租赁期满,出租资产可退换租赁公司、继续租赁、企业留购名义货价,通常采用企业留购办法。融资租赁的基本程序融资租赁租金的计算1、设备原价2、预计设备残值3、利息作为融资成本4、租赁手续费不包括维修、保养费用5、租赁期限 设备原价预计残值利息手续费 每次应付租金= 交付租金的次数 融资租赁不同于经营租赁,其租赁费不能计入成本,通常要先列为长期应付款,然后分期支付。企业融资租赁的固定资产应视同企业自有资产一样计提折旧。特点优点：A.融资租赁比借款容易获得； B.可以解决企业资金不足的矛盾； C.融资与融物相结合。缺点 A.承租企业对租入的设备没有所有权； B.筹资所费的代价比较高。四、商业信用 商业信

43、用是指商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系。是企业之间的直接信用行为。 商业信用产生于银行信用之前,而银行信用出现以后,商业信用依然存在。应付账款 是一种典型的商业信用形式 按是否支付代价,分为免费信用,有代价信用和展期信用三种 有代价信用,放弃折扣商业汇票 根据承兑人不同,商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票 商业汇票作为一种商业票据,可分为无息票据和有息票据两种 有息票据,则所承担的票据利息就是应付票据的筹资成本票据贴现 实为一种银行信用 贴现息=汇票金额贴现天数预收货款 这是另一种典型的商业信用形式特点：优点： A.取得方便； B.限制条件少； C.如果没有现

44、金折扣,或企业不放弃现金折扣,不发生筹资成本。缺点： A.期限较短； B.如果放弃现金折扣,则需负担很高的筹资成本。五、自然筹资应付费用 应付水电费、应付福利费、应付税金 并非企业主动筹资的结果,企业也无权扩大其规模,不同于一般的筹资；但它确实有可为企业提供一定数量的可经常占用的资金来源。第六节 资金成本一、资金成本的含义和作用1、资金成本的含义 资金成本就是企业筹集和使用资金而支付的各种费用。包括资金占用费用和资金筹集费用。 占用费用变动费用主要包括资金时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬两部分。 筹集费用固定费用主要有股票、债券的注册费和代办费,银行借款支付的手续费。 资金成本通常用相对数

45、表示 资金占用费用 资金成本率= 筹集资金总额资金筹集费用DK P2、资金成本的性质简述资金成本的性质 A.资金成本是商品经济条件下,由于资金所有权和资金使用权分离而形成的一种财务概念； B.资金成本具有一般产品成本的基本属性,又有不同于一般产品成本的某些特性； C.资金成本的基础是资金的时间价值,但两者在数量上是不一致的。资金成本既包括资金的时间价值,又包括投资风险价值。3、资金成本的作用 资金成本主要用于筹资决策和投资决策 A.资金成本是选择资金来源、拟定筹资方案的依据； 不同来源成本不同,企业资金构成发生变动,综合资金成本也会变动；资金成本并不是选择筹资方案所要考虑的唯一依据。 B.资金

46、成本是评估投资项目可行性的主要经济标准； 预期的投资收益率超过资金成本率,方案可行,资金成本是企业用以确定投资项目是否采用的取舍率。 C.资金成本是评价企业经营成果的最低尺度。 不论所需资金是怎样筹集的,必须实现这一最低的投资收益率,以补偿企业使用资金需要偿付的资金成本。二、各种资金来源的资金成本长期债券成本率1、债券利息如同银行流动资金借款利息一样是在税前利润中支付的I Kd Q2、长期借款总额中扣除存款保留余额3、长期债券的资金成本最低 A.在企业资产不足偿付全部债务时,债券持有人的索赔权先于各种股票持有人,其投资风险小,因而利率较低； B.筹资费不多； C.企业支付债券利息后尚可少缴所得

47、税。4、通常借入资金不能超过企业的自有资金优先股成本率 DP Kp PP 优先股持有人的投资风险比债券持有人大,优先股股利率高于债券利率； 筹资费用较高,而且股息不会减少企业应缴的所得税。普通股成本率 普通股股利是不固定的,通常是逐年增长的 DC KCG PC留用利润 留用利润的成本,是投资者放弃其他投资机会而应得的报酬,是一种机会成本 DC KNG PC三、加权平均的资金成本 影响因素：个别资金成本、各种资金来源占总资金的比重 加权平均的资金成本的计算公式：KWWjKj四、资金结构对资金成本的影响 各种来源的资金在资金总额中所占的比重,是决定综合资金成本率高低的一个重要因素第七节 资金结构

48、最基本的资金结构是借入资金和自有资金的比例 评价企业资金结构最佳状态的标准应该是股权收益最大化所有者权益最大化、企业价值最大化、资金成本最小一、财务杠杆原理1、财务杠杆原理是指那些仅支付固定性资金成本的筹资方式对增加所有者受益的作用 固定性资金成本包括债券利息、优先股股利、租赁费 税息前利润固定性资金成本所得税所有者收益 所有者收益普通股每股利润 普通股数量2、普通股每股股利的变动率总是大于税息前利润的变动率 普通股每股利润的变动率对于税息前利润的变动率的比率,能够反映这种财务杠杆作用的大小程度,称为财务杠杆系数。EPS/EPS DFLEBIT/EBIT EBIT DFLdEBITIL 1T3

49、、财务杠杆系数是由企业资金结构决定的二、筹资无差别点 筹资无差别点又称每股利润无差别点,是指两种筹资方案下普通股每股利润相等时的经营利润及销售收入点 筹资无差别点经营利润借入资金成本率 借入资金成本率 筹资无差别点销售收入 1销售成本率销售税率优先股股利 每股利润 普通股股数三、利用无差别点调整资金结构 预测经营利润高于筹资无差别点经营利润,应采用筹资方式第三章 流动资产管理第一节 流动资产管理概述一、流动资产的概念和组成1、流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产2、具体项目 货币资金 应收及预付款项 存货 短期投资3、现金及银行存款、应收及预付款项属处于流通领

50、域的流动资产,不需要核定定额；存货中的大部分项目属处于生产领域的流动资产,需要核定定额；而有价证券则属于投资领域的流动资产。二、流动资产的特点简述流动资产的特点1、流动资产占用形态具有变动性2、流动资产占用数量具有波动性3、流动资产循环与生产经营周期具有一致性 流动资产完成一次循环的时间与生产经营周期具有一致性,生产经营周期决定着资金循环时间,而流动资产周转又综合反映企业供产销全过程。三、流动资产的周转1、从货币形态开始,到最后以货币形态收回的运动,称为流动资金的循环。2、流动资金周而复始不断地循环,称为流动资金的周转。3、周转次数 周转额 周转次数 流动资金平均占用额4、周转天数 流动资金平

51、均占用额计划期日数 周转天数 周转额 周转额通常用销售收入表示5、加速流动资金周转而形成的节约,有两种形式：绝对节约和相对节约 绝对节约是指生产和销售任务不变的情况下减少流动资金占用量。 相对节约是指生产和销售任务扩大,流动资金占用量不变。四、流动资金管理的意义和要求1、意义 可以加速流动资金周转,减少流动资金占用,促进企业生产经营的发展； 加强经济核算,提高生产经营管理水平。2、要求 既要保证生产经营需要,又要节约、合理占用资金； 资金管理和资产管理相结合管资产； 坚持钱货两清,遵守结算纪律。第二节 货币资金管理1、货币资金是处于两次周转之间的间歇资金2、加强货币资金管理的意义 货币资金管理

52、的好坏,直接影响企业整个流动资金的正常周转； 加强货币资金的管理,是保证国家财政收入的重要措施； 加强货币资金的管理,是严肃结算纪律,防止违法行为的保证。一、现金管理1、货币资金的结算,有现金结算和转账结算2、使用范围 支付给职工的工资、津贴； 支付给个人的劳务报酬； 根据规定发给个人的科学技术、文化艺术、体育等项各种奖金； 支付各种劳保福利费用以及国家规定的对个人的其他支出； 向个人收购农副产品和其他物资的价款； 出差人员必须随身携带的差旅费； 结算起点以下的小额收支；1000元 银行确定需要支付现金的其他支出。3、库存现金一般以三至五天零星开支为限4、收入的现金应于当日送存开户银行,不得坐

53、支现金二、转账结算管理汇兑结算方式 适用于单位、个体经济户和个人的各种款项的异地结算。 分信汇、电汇两种托收承付结算方式 包括异地托收承付结算和同城托收承付结算,主要用于异地 只适用于有经济合同的商品交易,以及因商品交易而发生的劳务供应款项的结算必须签订合同 分为邮划和电划两种委托收款结算方式 同城、异地均可办理 分邮寄和电划两种支票结算方式 支票分为现金支票和转账支票。现金支票可以转帐,转账支票不能支取现金。 支票金额起点为100元银行汇票结算方式 异地结算商业汇票结算方式 在银行开立账户的法人之间根据购销合同进行商品交易,均可使用商业汇票 商业汇票在同城和异地均可使用 商业汇票按其承兑人的

54、不同,分为商业承兑汇票和银行承兑汇票银行本票结算方式 单位、个体经济户和个人在同城均可使用银行本票 有托收无承付结算方式、委托付款结算方式和信用证结算方式三、货币资金的控制1、货币资金收支的重要性 货币资金收支情况是企业财务状况的主要指标,货币资金收支是资金循环的纽带 货币资金收支情况是企业生产经营活动的综合反映,企业货币资金收支活动要有计划地进行管理,要编制好货币资金收支计划,贯彻货币资金收支管理责任制。2、货币资金收入 产品销售收入 其他收入 收回应收款 取得银行借款3、货币资金支出 原材料采购支出 工资支出 费用支出 费用包括：制造费用、期间费用管理费用、财务费用、销售费用 偿还应付款

55、其他支出4、货币资金最佳持有量的确定 总成本最低,就是求总成本最低时的货币资金持有量 持有成本,与持有的货币资金数量成正比 转化成本,与转换的次数成正比QM DMTC HC FC 2 QM / 2 FCDM QM HC DM,HC应保持一致；HC以利息率表示第三节 应收款项管理 加强应收款项管理的意义在于以最小的成本求得最大的盈利一、应收账款计划应收账款计划的内容包括两个方面：一是核定应收账款的成本；二是借助帐龄分析表掌握有关应收账款的有关信息。核定应收账款成本1、机会成本 指企业由于将资金投放占用于应收账款而放弃的投资于其他方面的收益,是直接成本 取决于两个因素：一是信用销售的数量；二是自售

56、出至收款之间的平均间隔时间。 应收账款余额每日信用销售数额收款平均间隔时间2、管理成本 间接成本,包括对顾客的信用状况进行调查所需的费用,收集各种信用的费用,催收帐款的费用以及其他用于应收账款的管理费用。3、坏账成本 指由于应收账款不能及时收回发生坏账而给企业造成的损失 债务单位撤销；债务人死亡；逾期超过三年不能收回的款项编制帐龄分析表1、帐龄分析表根据未付帐款时间的长短来分析应收账款2、通过帐龄分析表,财务人员可以掌握下列信息： 有多少客户在折扣期内付款； 有多少客户在信用期内付款； 有多少客户在信用期后付款； 有多少应收账款已成为坏账、呆账。二、信用政策 全局性策略、事前规划1、信用期限

57、用户购货后到必须付款为止的时间间隔2、信用标准 赊销条件,用户必须具备的最低财务能力,通常用预计的坏账损失率来衡量3、现金折扣4、收款政策 饱和点,说明商业信用条件下,坏账损失是不可避免的三、应收账款的日常管理1、调查客户信用状况 直接法和间接法2、评估客户信用状况5C 信用评估法3、催收应收账款 从催收费用最小的方法开始,逐渐增加费用4、预计坏账损失,计提坏账准备金 坏账损失在财务处理上有两种方法：直接核销法、坏账备抵法 坏账备抵法有： 销货百分比； 帐龄分析法； 应收账款余额比率法年末应收账款余额3-5第四节 存货管理一、存货管理概述1、存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的物

58、资。2、管好存货的意义 对存货进行管理,可以向各职能部门和各级单位提供管理信息； 只有通过存货管理,才能实现存货效益最大化,存货管理的目标就是以最低的存货水平获取最高的经济效益； 存货管理不仅有利于提高企业的经济效益,而且有利于整个国民经济稳定和发展。二、存货资金定额的核定1、存货资金是占用在生产储备资金、未完工产品资金和成品资金各个项目上的资金的总称。2、实行分口分级管理责任制3、核定存货资金定额的要求：统一领导、分级管理4、核定存货资金定额的方法：定额日数计算法、因素分析法、比例计算法、余额计算法定额日数计算法 取决于两个基本因素：资金定额日数、每日平均周转额1、原材料资金定额的核定 原材

59、料资金是指企业用货币资金购买各种原材料开始,直到把它们投入生产为止的整个过程中所占用的资金。 一般情况下按照原材料品种核定,对量大、价高按照规格核定,数量小品种多按照类别核定。 原材料资金定额原材料每日平均耗用量原材料计划价格原材料资金定额日数 计划期原材料耗用量 计划期原材料每日平均耗用量 计划期日数定额日数是指从企业支付原材料价款起,直到将原材料投入生产为止这一过程中资金占用的日数,包括在途日数、验收日数、应计供应间隔日数、整理准备日数和保险日数在途日数 在途日数原材料运输日数 非托收承付结算方式 原材料有几个单位供应的,可先计算出各个单位供应原材料的在途日数,然后以各个供应单位的期间月、

60、季、年作为权数,采用加权平均的方法计算这种原材料的在途日数验收日数应计供应间隔日数 供应间隔日数乘供应间隔系数,两次供应原材料的间隔日数 供应间隔日数的长短,取决于供应单位的供应周期或用料单位的采供周期 供应或采购次数多,每次批量小,则供应间隔日数短,库存周转储备就低 原材料有多个供应单位供应的,根据各个供应单位的供应间隔日数,以期间月、季、年供应量作权数,计算加权平均供应间隔日数 在供应间隔日数内流动资产的占用情况,与在途、验收、整理等日数内不同,在在途、验收、整理准备等日数内,流动资金都始终保持它原来的数额,而在两次供应间隔期内,随着生产领用而逐渐减少,一直减少到最低限度。 供应间隔系数就