金元惠理-基础设施7号、8号(江苏望涛)特定多个客户专项资产管理计划可研报告130630

1、wangfan键入日期 PAGE 161 上海金元惠理资资产管理有限限公司可行性研究报告告金元惠理基础础设施7号、8号（江江苏望涛）特定多个客户专专项资产管理理计划报告部门：业务务五部项目负责人：王王帆报告完成时间：二零一三年年六月内部资料 严格格保密目 录TOC o 1-2 u1.内容摘要 PAGEREF _Toc242957869 h 41.1报批项目目 PAGEREF _Toc242957870 h 41.2资产管理理项目概述 PAGEREF _Toc242957871 h 51.3投资理由由及策略概述述 PAGEREF _Toc242957872 h 61.4风险控制制措施 PAGER

2、EF _Toc242957873 h 71.5项目实施施时间表 PAGEREF _Toc242957874 h 82.尽职调查情情况说明 PAGEREF _Toc242957875 h 92.1初步尽职职调查情况 PAGEREF _Toc242957876 h 92.2法律尽职职调查 PAGEREF _Toc242957877 h 92.3财务尽职职调查 PAGEREF _Toc242957878 h 92.4主要尽职职调查对象 PAGEREF _Toc242957879 h 93.交易对手情情况 PAGEREF _Toc242957880 h 103.1基本情况况 PAGEREF _Toc2

3、42957881 h 103.2历史沿革革 PAGEREF _Toc242957882 h 103.3股东结构构 PAGEREF _Toc242957883 h 113.4组织结构构 PAGEREF _Toc242957884 h 113.5子公司介介绍 PAGEREF _Toc242957885 h 123.6财务状况况 PAGEREF _Toc242957886 h 133.7综合评价价 PAGEREF _Toc242957887 h 514.担保方或其其他补充还款款来源 PAGEREF _Toc242957888 h 514.1基本情况况 PAGEREF _Toc242957889 h

4、524.2组织结构构 PAGEREF _Toc242957890 h 524.3股东结构构 PAGEREF _Toc242957891 h 534.4财务状况况 PAGEREF _Toc242957892 h 544.5综合评价价 PAGEREF _Toc242957893 h 875.政府财政能能力 PAGEREF _Toc242957894 h 885.1政府与地地方财政 PAGEREF _Toc242957895 h 885.2政府信用用评级： PAGEREF _Toc242957896 h 895.3综合评价价 PAGEREF _Toc242957897 h 966抵押物 PAGERE

5、F _Toc242957898 h 9776.1基本情况况 PAGEREF _Toc242957899 h 976.2抵押物评评估 PAGEREF _Toc242957900 h 977质押物 PAGEREF _Toc242957901 h 9888.还款来源分分析 PAGEREF _Toc242957902 h 998.1第一还款款来源 PAGEREF _Toc242957903 h 998.2第二还款款来源 PAGEREF _Toc242957904 h 1019风险及防范措措施 PAGEREF _Toc242957905 h 1039.1合规与法法律风险 PAGEREF _Toc2429

6、57906 h 1039.2信用和流流动性风险 PAGEREF _Toc242957907 h 1039.3操作风险险和管理风险险 PAGEREF _Toc242957908 h 10410合规性分析析 PAGEREF _Toc242957909 h 10511拟设立资产产管理计划分分析 PAGEREF _Toc242957910 h 10511.1发行前前提 PAGEREF _Toc242957911 h 10612项目总体评评价 PAGEREF _Toc242957912 h 1071.内容摘要1.1报批项目目 资产管理计划简简介 上海金金元惠理资产产管理有限公公司（以下或或简称“我司”、

7、“金元惠理”）发起设立立金元惠理基础设施7号号、8号（江江苏望涛）特特定多个客户户专项资产管管理计划（以以下或简称“资管计划”），所募资资金用于受让让江苏望涛投投资建设有限限公司（以下下或简称“江苏望涛”）对江苏省省泰州市高港港区政府账面面价值约4亿亿元的应收账账款，江苏望望涛将该笔资资金用于高港港区内基础设设施项目的开开发建设。资资管计划存续续期内，江苏苏望涛按季支支付部分应收收账款溢价回回购款项（即即利息），到到期溢价回购购应收账款（即即还本+最后后一期利息）。交易对手简介 融资人人：江苏望涛涛投资建设有有限公司成立立于 20003年3月228日，注册册资本为人民民币250000万元，是是

8、由泰州市高高港区住房和和城乡建设局局单独出资，出出资方式为货货币和实物资资产。公司性性质为国有企企业，主要负负责高港区城城市防洪工程程建设的投融融资、建设、管管理、维护；水土资源开开发利用：水水利工程设备备物资采购、供供应。截至22012年底底，江苏望涛涛总资产约人人民币58.49亿元，净净资产约411亿元，全年年累计营业收收入约8.88亿元，净利利润约1.998亿元。 担保人人：泰州市港港城建设投资资发展中心是是经高港区人人民政府批准准，成立于22000年110月，为政政府独资企业业，作为城市市基础设施建建设的投融资资主体，承担担城市基础设设施项目建设设任务；负责责城市基础设设施资产的营营运

9、及相关开开发；负责土土地储备收购购、开发经营营。 截至22012年底底，泰州港城城注册资本金金为6.155亿元，总资资产约为699.9亿元，净净资产17.1亿元，主主营业务收入入7.11亿亿元，净利润润2.18亿亿元。其下属属16个二级级单位，职工工总人数32200多人。泰泰州港城先后后实施了144大类约2220个城市基基础设施建设设项目；累计计上市土地约约4800亩亩，现有储备备用地约26600亩。交易标的简介 江苏望望涛对江苏省省泰州市高港港区政府账面面价值约4亿亿元的应收账账款1.2资产管理理项目概述 资产管理项目名名称：金元惠理基础础设施7号、8号（江江苏望涛）特特定多个客户户专项资产

10、管管理计划资产管理类别：特定多个客户特特定资产管理理计划融资方名称：江苏望涛投资建建设有限公司司资产管理项目结结构：1、我司成立专专项资管计划划向合格投资资者募集资金金2、我司所募募资金用于受受让江苏望涛涛对泰州市高高港区政府账账面价值约44亿元的应收收账款；3、资管计划划存续期内，江江苏望涛按季季支付部分应应收账款溢价价回购款项（即即利息），到到期回购应收收账款及部分分剩余应收账账款溢价回购购款项（即还还本+最后一一期利息）；4、泰州市港港城建设投资资发展中心（以以下或简称“泰州港城”）提供连带带责任保证担担保；5、泰州市沿沿江房地产开开发有限公司司（以下或简简称“泰州沿江”）和泰州市市高港

11、区公有有资产管理中中心（以下或或简称“高港资管中中心”）提供足值值房产和土地地为本资管计计划做抵押担担保；6、泰州市高高港区财政局局出具财政资资金安排文件件。资产管理单位类类别资产管理规模（万元）存续期限（月）资金用途担保或风险控制制措施 资产管理单位位3000024基础设施建设房产和土地抵押押+保证担保保合计3000024管理人有权根据据项目运营情情况提前终止止或宣布延长长管理期限。1.3投资理由由及策略概述述 投资亮点：融资人资产负债债率较低。资资产负债率229.9%，远远低于同类公公司的资产负负债率，后续续融资潜力巨巨大，有利于于融资人的资资金筹集和后后续其他金融融机构的资金金支持。抵押

12、担保措施到到位。本项目目有足值房产产和土地提供供抵押担保，房产抵押率约60%，土地抵押率约50%，安全有保障。长三角地区政府府实力强、信信誉好。本项项目交易对手手所在区域为为长三角地区区的江苏泰州州市，区域经经济实力相对对较强，政府府偿债能力强强。抢先进入未来的的融资热点地地区。凭借区区位和经济优优势，加上没没有在早前的的融资热潮中中过分透支政政府信用，泰泰州市高港区区将成为未来来的融资热点点区域，抢先先进入有利于于我司获得先先发优势。投资策略：1、我司成立立专项资管计计划向合格投投资者募集资资金2、我司所募募资金用于受受让江苏望涛涛对泰州市高高港区政府账账面价值约44亿元的应收收账款；3、资

13、管计划划存续期内，江江苏望涛按季季支付部分应应收账款溢价价回购款项（即即利息），到到期回购应收收账款及部分分剩余应收账账款溢价回购购款项（即还还本+最后一一期利息）； 另，为为了能够及时时顺利地实现现资管项目产产品的销售，可可将本资管计计划总规模330000万万元拆分为22个独立的规规模为180000万元和和12000万元的的子项目进行行分批成立和和销售。每个个子项目独立立命名（金元元惠理基础设施7号号、8号（江江苏望涛）特特定多个客户户专项资产管管理计划）和和签署合同。1.4风险控制制措施本项目风险控制制手段，包括括但不限于：1、泰州港城城提供连带责责任保证担保保；2、泰州沿江江和高港资管管

14、中心提供足足值房产和土地抵押；3、泰州市高高港区财政局局出具财政资资金安排文件件；4、 我司受让让的40000万元元应收账款足足额覆盖300000万元元资管计划本本息。1.5项目实施施时间表序号任务开始天数文件材料1项目立项13-06-1181立项审批报告2尽职调查13-06-225262尽调材料3签署框架协议13-07-0031框架协议4形成可研报告和和尽职调查报报告13-06-227282可研报告、尽调调报告等5销售推介13-07-00515106项目评审13-07-00117协议签署 13-07-0308868开户、建账 13-07-161账户文本9资产管理文件定定稿、印刷13-07-1

15、181资管合同10管理计划募集 13-07-182881011成立13-07-33112.尽职调查情情况说明 2.1初步尽职职调查情况 具体的经办人员员；调查流程程；调查方式式；调查了解解的总体情况况经办人员：业务务五部： 王王帆、 徐皓皓 海华永永泰律师事务务所：朱剑锋锋调查流程和方式式：采用现场场走访、现场场尽调、材料料尽调，先材材料后走访再再材料的调查查流程和方式式调查了解了融资资人、担保人人和抵押物的的总体情况 2.2法律尽职职调查具体的经办人员员；调查流程程；调查方式式；调查了解解的总体情况况经办人员：业务务五部： 王王帆 海华华永泰律师事事务所：朱剑剑锋调查流程和方式式：与律师一一

16、起现场走访访交易对手，完完成初步法律律尽职调查2.3财务尽职职调查具体的经办人员员；调查流程程；调查方式式；调查了解解的总体情况况无2.4主要尽职职调查对象 具体的经办人员员；调查流程程；调查方式式；调查了解解的总体情况况经办人员：业务务五部： 王王帆、 徐皓皓 海华永永泰律师事务务所：朱剑锋锋尽职调查对象：融资人、担担保人、抵押押房产和土地地3.交易对手情情况 3.1基本情况况 名称：江苏望涛投资建建设有限公司司企业类型：国有企业住所：江苏省泰州市高高港区港城路路16号成立日期:2003年3月月营业执照号码：32120300000011727法定代表人:叶涛机构代码：748151447-4注

17、册资本： 25000万元元贷款卡号码：320901000006112879主要经营范围：许可经营项目：房地产开发发经营；一般经营项目：从事政府授授权范围内的的国有资产的的经营、资本本运作；房屋屋建筑工程施施工；城市基基础设施建设设；土地整理理；城市防洪洪工程建设的的投融资、建建设、管理、维维护；水土资资源开发利用用；水利工程程设备物资采采购、供应。3.2历史沿革革 江苏望望涛投资建设设有限公司成成立于 20003年3月月28日，注注册资本为人人民币250000万元，是是由泰州市高高港区住房和和城乡建设局局单独出资，出出资方式为货货币和实物资资产。公司性性质为国有企企业，主要负负责高港区城城市防

18、洪工程程建设的投融融资、建设、管管理、维护；水土资源开开发利用：水水利工程设备备物资采购、供供应。截至2012年年底，江苏望望涛总资产约约人民币588.49亿元元，净资产约约41亿元，全全年累计营业业收入约8.8亿元，净净利润约1.98亿元。3.3股东结构构股 东出资额（万元）所占比例出资方式泰州市高港区住住房和城乡建建设局25000万元元100%货币+实物（113600万万元+114400万元）合计25000万元元100%25000万元元3.4组织结构构 3.5子公司介介绍 控股子公司具体体情况如下表：单位：人民币万万元下属公司名称注册资本实收资本所占权益比例江苏永兴港口开开发有限公司司16

19、000100%泰州市沿江房地地产开发有限限公司2018100%泰州市高港区公公有资产管理理中心400100%泰州市临江港口口开发有限公公司5000100%泰州市港城驾驶驶员培训中心心8980100%江苏泰州港核心心港区投资有有限公司30000100%合计3.6财务状况况A财务数据资产负债表:资产表 项目 2009年 2010年 2011年 2012年 货币资金 455,300,592.776 1622,838,571.111 1344,371,539.663 245,3988,813.99 短期投资 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 1488,056,830.119 4322,162,1

20、91.009 8011,300,190.005 1,2911,085,293.887 其他应收款 5322,414,760.446 8277,240,875.776 1,0111,248,035.110 1,194,9927,6772.82 预付账款 322,621,802.443 277,836,305.223 211,349,491.002 27,416,148.557 存货 1,4744,157,382.002 1,8688,516,894.884 1,7199,761,326.559 2,714,5597,8554.27 其中：原原材料 产成品品（库存商品品） 待摊费用 待处理流动资资

21、产净损失 一年内到期的的长期债券投投资 其他流动资产产 39,594.888 流动资产合计计 2,2322,551,367.886 3,3188,594,838.003 3,6888,030,582.339 5,4733,465,378.440 长期投资 其中：长期期股权投资 100,600,000.000 111,600,000.000 111,600,000.000 11,600,000.000 长期债权投资资 *合并差价 长期投资合计计 100,600,000.000 111,600,000.000 111,600,000.000 111,600,000.000 固定资产原价价 2000

22、,127,740.000 2000,185,875.000 1966,096,764.000 减：累计折旧旧 111,182,934.889 144,223,577.004 166,941,917.008 20,991,458.664 固定资产净值值 1888,944,805.111 1855,962,297.996 1799,154,846.992 1777,184,826.776 减：固定资产产减值准备 固定资产净值值 固定资产清理理 工程物资 在建工程 344,984,698.668 444,025,888.440 1588,258,457.440 1866,673,861.553 待处

23、理固定资资产净损失 固定资产合计计 2233,929,503.779 2299,988,186.336 3377,413,304.332 3633,858,688.229 无形资产 其中：土地使使用权 递延资产（长长期待摊费用用） 其中：固定资资产修理 固定资产改良良支出 其他长期资产产 其中：特准储储备物资 非流动资产合合计 2344,529,503.779 2411,588,186.336 3499,013,304.332 3755,458,688.229 递延税款借项项 资产总计 2,4677,080,871.665 3,5600,183,024.339 4,0377,043,886.7

24、71 5,8488,924,066.669 负债及所有者权权益表 项目 2009年 2010年 2011年 2012年 短期借款 1322,000,000.000 1033,000,000.000 1522,000,000.000 318,8100,000.00 应付票据 800,000,000.000 355,000,000.000 50,000,000.000 应付账款 600,639,634.220 544,672,329.118 211,657,000.335 433,956,129.226 预收账款 900,908,259.556 400,643,297.116 188,584,14

25、8.448 166,456,425.111 应付工资 应付福利费 760.220 760.220 应付利润（股股利） 应交税金 100,804,473.447 188,498,562.441 333,410,417.660 311,605,681.551 其他应交款 78,227.551 49,227.222 32,352.881 其他应付款 4100,766,395.331 5711,689,304.224 6577,508,140.995 1,186,8829,5112.51 预提费用 预计负债 一年内到期的的长期负债 88,000,000.000 其他流动负债债 流动负债合计计 7055

26、,197,750.225 8766,553,480.441 9188,192,060.119 1,6477,657,748.339 长期借款 199,000,000.000 111,000,000.000 488,000,000.000 101,0000,000.00 应付债券 长期应付款 专项应付款 344,893,007.447 其他长期负债债 其中：特准储备资资金 长期负债合计计 533,893,007.447 111,000,000.000 488,000,000.000 1011,000,000.000 递延税款贷项项 负债合计 7599,090,757.772 8877,553,4

27、80.441 9666,192,060.119 1,7488,657,748.339 *少数股东权权益 实收资本（股股本） 1200,000,000.000 1200,000,000.000 2500,000,000.000 2500,000,000.000 国际资本 集体资本 法人资本 其中：国有法法人资本 集体法人资本本 个人资本 外商资本 资本公积 1,3699,942,664.441 2,1755,505,264.441 2,2655,305,264.441 3,0488,629,764.441 盈余公积 199,318,024.889 411,663,124.997 622,804,

28、812.550 其中：法定盈盈余公积 公益金 补充流动资本本 *未确认投资资损失（以“-”号填列） 未分配利润 1988,729,424.663 3355,461,154.660 4922,741,749.661 801,6366,553.89 *外币折算差差额 所有者权益合合计 1,7077,990,113.993 2,6722,629,543.998 3,0700,851,826.552 4,1000,266,318.330 负债及所有者者权益合计 2,4677,080,871.665 3,5600,183,024.339 4,0377,043,886.771 5,8488,924,066

29、.669 损益表:利润表 项目 2009年 2010年 2011年 2012年 一、主营业务务收入 239,1198,6119.82 509,1153,1992.01 651,6640,8888.52 879,6671,2225.90 其中：出口产产品（商品）销销售收入 进口产品（商商品）销售收收入 减：折扣与折折让 二、 主营业业务收入净额额 减：（一）主主营业务成本本 114,3346,6447.12 360,5521,7558.32 491,4413,0886.63 766,0033,0552.21 其中：出口产产品（商品）销销售成本 （二）主营业业务税金及附附加 5,0062,4334

30、.36 8,1112,3119.79 13,2248,3770.33 7,9945,0440.69 （三）经营费费用 （四）其他 加：（一）递递延收益 （二）代购代代销收入 （三）其他 三、主营业务务利润（亏损损以“-”号填列） 119,7789,5338.34 140,5519,1113.90 146,9979,4331.56 105,6693,1333.00 加：其他业务务利润 1100,0000.00 1100,0000.00 2250,0000.00 减：（一）营营业费用 1167,1553.70 3384,2999.80 8880,4447.04 1,0069,5660.33 （二）

31、管理费费用 12,7762,5114.83 17,9972,7998.66 22,7711,4772.37 24,5589,4553.20 （三）财务费费用 8,3300,6330.53 14,4486,8443.89 24,1154,8993.83 34,1165,5338.99 （四）其他 四、营业利润润（亏损以“-”号填列） 98,6659,2339.28 107,7775,1771.55 99,4482,6118.32 45,8868,5880.48 加：（一）投投资收益 3883.49 4490,3443.89 （二）期货收收益 （三）补贴收收入 51,4499,9334.20 58

32、,6698,8112.62 85,8807,4338.00 （四）营业外外收入 20,4225.00 154,2238,8990.34 （五）其他 减：（一）营营业外支出 2220,2778.68 1198,9003.50 3354,1770.58 （二）其他支支出 五、 利润总总额（亏损总总额以“-”号填列） 150,1179,5998.48 166,2254,0888.98 185,5581,4996.71 199,7753,3000.24 减：所得税 6,7744,6778.71 7,1177,2558.93 7,1159,2114.17 2,1191,7554.96 *少数股东权权益

33、加：*未确认认的投资损失失（净亏损以以“-”号填列） 六、净利润（净净亏损以“-”号填列） 143,4434,9119.77 159,0076,8330.05 178,4422,2882.54 197,5561,5445.28 加：年初未分分配利润 72,7709,0668.26 198,7729,4224.63 335,4461,1554.60 七、可供分配配利润 216,1143,9888.03 357,8806,2554.68 513,8883,4337.14 减：提取法定定公积金 17,4414,5663.40 22,3345,1000.08 21,1141,6887.53 八、可供股

34、东东分配的利润润 198,7729,4224.63 335,4461,1554.60 492,7741,7449.61 九、未分配利利润 198,7729,4224.63 335,4461,1554.60 492,7741,7449.61 现金流量表:现金流量表 项目 2009年 2010年 2011年 2012年 一、经营活动动产生的现金金流量 销售商品、提提供劳务收到到的现金 1199,153,256.551 1311,311,966.883 2455,882,622.444 3111,867,377.443 收到的税费返返还 收到的其他与与经营活动有有关的现金 3477,208,822.

35、885 7600,970,623.330 3344,388,709.884 4099,855,072.222 现金流入小计计 4666,362,079.336 8922,282,590.113 5800,271,332.228 7211,722,449.665 购买商品、接接受劳务支付付的现金 1922,329,311.225 3522,149,570.445 3533,798,877.664 5933,776,016.881 支付给职工以以及为职工支支付的现金 44,056,078.668 44,148,319.550 55,751,175.333 77,545,241.334 支付的各项税

36、税费 22,429,285.000 22,750,589.332 77,951,260.998 266,021,531.335 支付的其他与与经营活动有有关的现金 3966,346,922.332 7011,639,567.002 3977,235,161.993 1199,913,052.886 现金流出小计计 5955,161,597.225 1,0600,688,046.229 7644,736,475.888 7477,255,842.336 经营活动产生生的现金流量量净额 - 1288,799,517.889 - 1688,405,456.116 - 1844,465,143.660

37、 - 255,533,392.771 二、投资活动动产生的现金金流量 收回投资所收收到的现金 取得投资收益益所收到的现现金 383.449 490,343.889 处置固定资产产、无形资产产和其他长期期资产所收回回的现金净额额 78,000.000 收到的其他与与投资活动有有关的现金 现金流入小计计 78,000.000 383.449 490,343.889 - 购建固定资产产、无形资产产和其他长期期资产所支付付的现金 311,802,951.556 99,099,324.772 1211,996,898.556 299,345,669.335 投资所支付的的现金 77,000,000.00

38、0 11,000,000.000 支付的其他与与投资活动有有关的现金 现金流出小计计 388,802,951.556 100,099,324.772 1211,996,898.556 299,345,669.335 投资活动产生生的现金流量量净额 - 388,724,951.556 - 100,098,941.223 - 1211,506,554.667 - 299,345,669.335 三、筹资活动动产生的现金金流量 吸收投资所收收到的现金 800,000,000.000 3000,000,000.000 2199,800,000.000 借款所收到的的现金 1844,000,000.00

39、0 2377,000,000.000 2477,000,000.000 4000,500,000.000 收到的其他与与筹资活动有有关的现金 现金流入小计计 2644,000,000.000 5377,000,000.000 4666,800,000.000 4000,500,000.000 偿还债务所支支付的现金 655,000,000.000 2266,000,000.000 1644,000,000.000 2000,690,000.000 分配股利、利利润和偿付利利息所支付的的现金 88,486,982.225 144,957,624.226 255,295,333.221 333,9

40、03,663.558 支付的其他与与筹资活动有有关的现金 现金流出小计计 733,486,982.225 2400,957,624.226 1899,295,333.221 2344,593,663.558 筹资活动产生生的现金流量量净额 1900,513,017.775 2966,042,375.774 2777,504,666.779 1655,906,336.442 四、汇率变动动对现金的影影响 五、现金及其其等价物净增增加额 222,988,548.330 1177,537,978.335 - 288,467,031.448 1111,027,274.336 财务比率表:财务指标财务指

41、标2009年2010年2011年2012年杜邦分析ROE=权益乘数1.33 1.31 1.43 *总资产周转率率（%）16.90%17.15%17.80%*净利润率（%）31.24%27.38%22.46%=净资产收益率率（%）7.03%6.17%5.70%短期偿债/流动动比率流动比率（%）316.59%378.60%401.66%332.20%速动比率（%）107.54%165.43%214.36%167.44%现金比率（%）6.42%18.58%14.63%14.89%净营运资本比率率（%）（净净营运资本/流动负债）216.59%278.60%301.66%232.20%区间测量（流动动资

42、产/日均均营业成本）7126.411 3359.822 2739.311 2608.000 长期偿债/财务务杠杆比率总负债比率（%）30.77%24.93%23.93%29.90%负债权益比率（%）44.44%33.21%31.46%42.65%权益乘数1.44 1.33 1.31 1.43 长期负债比率（%）3.06%0.41%1.54%2.40%利息保障倍数1909.266%1247.622%868.30%684.66%现金保障比率（%）1268.611%879.55%696.52%资产管理/周转转比率存货周转率（%）21.57%27.39%34.55%存货周转天数（天天）1692.100

43、 1332.611 1056.444 应收账款周转率率（%）175.50%105.66%84.08%应收账款周转天天数（天）207.97 345.45 434.09 应付账款周转率率（%）625.30%1287.611%2335.000%应付账款周转天天数（天）58.37 28.35 15.63 现金周转天数（天天）1841.700 1649.711 1474.911 净营运资本周转转率（%）15.66%20.85%23.53%22.99%固定资产周转率率（%）271.62%356.95%493.73%总资产周转率（%）16.90%17.15%17.80%盈利比率净利润率（%）59.96%31

44、.24%27.38%22.46%总资产收益率（%）5.81%4.47%4.42%3.38%净资产收益率（%）8.40%5.95%5.81%4.82%B盈利能力历史盈利情况总总体分析:1：利润来源项目主营业务收入主营业务成本2012年122月31日2011年122月31日2012年122月31日2011年122月31日工程施工300,4833,507.07 450,0611,428.53 261,2900,006.15 391,3577,763.94 商品房销售 59,6022,958.83 18,8833,501.54 56,7811,905.80 16,2566,782.60 土地转让405

45、,0000,000.00 94,0000,000.00 367,1044,940.26 15,9188,404.86 驾校培训考场租租赁114,3844,760.00 66,4566,000.00 80,8566,200.00 47,2000,000.00 合计879,4711,225.90 629,4000,930.07 766,0333,052.21 470,7322,951.40 上表中可以看出出，江苏望涛涛2012年年主营业务收收入8.799亿元，较22011年的的6.29亿亿元增长了339.73%。其中，公公司营业收入入主要由工程程施工、商品品房销售、土土地转让以及及驾校培训考考场租

46、赁构成成。工程施工工收入在20011年度占占比最大，占占公司营业收收入71.551%，但是是在20122年度，公司司工程施工收收入占公司营营业收入比重重下降为344.17%，较较2011年年减少了333.24%，同同时，公司商商品房销售收收入、土地转转让收入以及及驾校培训考考场租赁收入入大幅提升，分分别增加了2216%、3331%以及及72%。2：杜邦分析杜邦分析ROE2010年2011年2012年=权益乘数1.331.311.43*总资产周转率率（%）16.90%17.15%17.80%*净利润率（%）31.24%27.38%22.46%=净资产收益率率（%）7.03%6.17%5.70%

47、从对江江苏望涛20010年至22012年杜杜邦分析中可可以看到，江江苏望涛净资资产收益率自自2010年年起就开始持持续下降。这这主要是由于于公司的净利利润率下降导导致，而公司司的总资产周周转率和权益益乘数则持续续上升。这表表明，一方面面，公司的营营业收入在快快速的增长，其其增速超过公公司总资产的的增长速度，另另一方面，公公司的债务比比重上升，营营业成本也在在大幅增长，其其增长速度超超过了公司营营业收入的增增长速度，导导致公司盈利利能力下降。C资产历史资产情况总总体分析：资产基础及共同同比报表 单位：万元元 项目 2009年 2009年 2010年 2010年 2011年 2011年 2012年

48、 2012年 货币资金 455,300,592.776 1.84% 1622,838,571.111 4.57% 1344,371,539.663 3.33%245,3988,813.99 4.20% 应收账款 1488,056,830.119 6.00% 4322,162,191.009 12.14% 8011,300,190.005 19.85% 1,2911,085,293.887 22.07% 其他应收款 5322,414,760.446 21.58% 8277,240,875.776 23.24% 1,0111,248,035.110 25.05%1,194,9927,6772.82

49、 20.43% 预付账款 322,621,802.443 1.32% 277,836,305.223 0.78% 211,349,491.002 0.53%27,416,148.557 0.47% 存货 1,4744,157,382.002 59.75% 1,8688,516,894.884 52.48% 1,7199,761,326.559 42.60%2,714,5597,8554.27 46.41% 流动资产合计计 2,2322,551,367.886 90.49% 3,3188,594,838.003 93.21% 3,6888,030,582.339 91.35%5,473,4465

50、,3778.40 93.58% 长期投资合计计 100,600,000.000 0.43% 111,600,000.000 0.33% 111,600,000.000 0.29%11,600,000.000 0.20% 固定资产原价价 2000,127,740.000 8.11% 2000,185,875.000 5.62% 1966,096,764.000 4.86%198,1766,285.40 3.39% 减：累计折旧旧 111,182,934.889 0.45% 144,223,577.004 0.40% 166,941,917.008 0.42%20,991,458.664 0.36

51、% 固定资产净值值 1888,944,805.111 7.66% 1855,962,297.996 5.22% 1799,154,846.992 4.44%177,1844,826.76 3.03% 固定资产合计计 2233,929,503.779 9.08% 2299,988,186.336 6.46% 3377,413,304.332 8.36%363,8588,688.29 6.22% 资产总计 2,4677,080,871.665 100.00% 3,5600,183,024.339 100.00% 4,0377,043,886.771 100.00% 5,8488,924,066.6

52、69 100.00% 截至22012年，江江苏望涛总资资产58.449亿元，较较2011年年增长了444.88%。主主要是公司流流动资产有大大幅增长。 从流动动资产上看，总总资产中流动动资产占比最最大，20009年至20012年其流流动资产占总总资产比重均均为90%以以上，表明公公司资产具有有很好的流动动性。从20012年具体体科目上看，公公司存货占总总资产比重最最大，为466.41%，较较2011年年增长了577.85%，公公司存货主要要构成为开发发成本、工程程施工以及土土地储备，三三者较20111年分别上上涨了4366.33%、3354.711%、31.56%。公公司20122年货币资金金

53、和应收账款款分别占比44.2%和222.07%，分别比22011年增增长了82.63%，661%。应收收账款中，账账龄为1年以以内的应收账账款为5.557亿元，占占应收账款比比重为43.08%。总总体上，公司司应收账款各各账龄的账面面余额占总应应收账款的比比重呈“倒金字塔”形状，账龄龄4至5年的的应收账款为为0.7%。 从非流流动资产上看看，公司非流流动资产占总总资产比重不不大，历年变变化也不明显显，表明公司司固定资本支支出占比较小小，长期资本本费用较低。从从2012年年具体科目上上看，公司长长期股权投资资为11600万元，主要要为公司持有有的永安港务务公司以及国国泰热力公司司股权，公司司对两

54、家公司司的持股比例例均为10%。20122年公司固定定资产占比66.22%，较较2011年年有所下降。公公司20122年在建工程程总额为1.87亿元，分分别为永兴港港口标准厂房房项目的48815万元和和泰州市公安安训考基地的的1.39亿亿元。公司没没有无形资产产。 总体上上看，公司资资产主要由流流动资产构成成且长期保持持迅速的增长长，公司资产产具有很好的的流动性。同同时，低比重重的固定资产产降低了公司司的折旧费用用，也降低了了未来资产减减值的可能。D负债历史负债情况总总体分析；1：资本结构长期资本本负债及所有者权权益表及共同同比报表 项目 2009年 2009年 2010年 2010年 201

55、1年 2011年 2012年 2012年 短期借款 1322,000,000.000 5.35% 103,000,0000.000 2.89% 152,000,0000.000 3.77%318,8100,000.00 5.45% 应付票据 - - 80,000,0000.000 2.25% 35,000,0000.000 0.87%50,000,000.000 0.85% 应交税金 100,804,473.447 0.44% 18,498,5562.411 0.52% 33,410,4417.600 0.83% 311,605,681.551 0.54% 其他应付款 4100,766,395

56、.331 16.65% 571,689,3304.244 16.06% 657,508,1140.955 16.29%1,186,8829,5112.51 20.29% 流动负债合计计 7055,197,750.225 28.58% 876,553,4480.411 24.62% 918,192,0060.199 22.74% 1,6477,657,748.339 28.17% 长期借款 199,000,000.000 0.77% 11,000,0000.000 0.31% 48,000,0000.000 1.19%101,0000,000.00 1.73% 长期负债合计计 533,893,0

57、07.447 2.18% 11,000,0000.000 0.31% 48,000,0000.000 1.19%101,0000,000.00 1.73% 负债合计 7599,090,757.772 30.77% 887,553,4480.411 24.93% 966,192,0060.199 23.93% 1,7488,657,748.339 29.90% 实收资本（股股本） 1200,000,000.000 4.86% 120,000,0000.000 3.37% 250,000,0000.000 6.19% 2500,000,000.000 4.27% 未分配利润 1988,729,42

58、4.663 8.06% 335,461,1154.600 9.42% 492,741,7749.611 12.21%801,6366,553.89 13.71% 所有者权益合合计 1,7077,990,113.993 69.23% 2,672,629,5543.988 75.07% 3,070,851,8826.522 76.07% 4,1000,266,318.330 70.10% 负债及所有者者权益合计 2,4677,080,871.665 100.00% 3,560,183,0024.399 100.00% 4,037,043,8886.711 100.00% 5,8488,924,06

59、6.669 100.00% 截至22012年底底，江苏望涛涛负债总额117.49亿亿元，较20011年增长长81.066%，资产负负债率为299.9%，较较2011年年的23.993%有所增增加。同时，公公司所有者权权益41亿元元，较20111年增长了了33.522%。 从负债债上看，公司司流动负债占占总资产比重重28.177%，其中占占比最大的是是其他应付款款，总额约111.87亿亿元。从账龄龄上看，其他他应付款中884.05%为1年以内内借款，总额额为9.988亿元，较22011年的的5.22亿亿元增长了991.19%。公司20012年应付付票据主要是是5000万万元的银行承承兑汇票。公公

60、司短期借款款占总资产比比重5.455%，较20011年增长长了112.54%，其其构成为保证证借款的1.0531亿亿元，抵押借借款的74000万元以及及质押借款的的1.3955亿元。公司司2012年年长期借款为为1.01亿亿元，较20011年增加加了53000万元，该长长期借款均为为信用借款。 从所有有者权益上看看，20122年公司未分分配利润继续续保持迅速增增长，其占总总资产比重也也在迅速提升升。但是，随随着公司负债债的增加，公公司的权益乘乘数也从20011年的11.31增长长到20122年的1.443。 可见，公公司的资本来来源主要是源源于负债，且且以流动负债债为主。同时时，公司流动动负债