长阳科技、久日新材科创板点评：2家三板企业通过上市委审议

1、内容目录 HYPERLINK l _bookmark0 长阳科技：主营高分子功能膜，挂牌期间市值 14.41亿元3 HYPERLINK l _bookmark2 长阳科技主营高分子功能膜3 HYPERLINK l _bookmark5 公司收入复合增速达 36%，利润复合增速达82%4 HYPERLINK l _bookmark12 公司拟募集资金约 亿元6 HYPERLINK l _bookmark14 久日新材：全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，含有三类股东未穿透6 HYPERLINK l _bookmark17 久日新材是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商7 HYPER

2、LINK l _bookmark20 公司约 收入来自出口业务8 HYPERLINK l _bookmark27 公司拟募集资金约 亿元9 HYPERLINK l _bookmark29 科创板 IPO前情回顾10图表目录 HYPERLINK l _bookmark1 图 1：长阳科技挂牌期间走势3 HYPERLINK l _bookmark3 图 2：长阳科技主营业务分布3 HYPERLINK l _bookmark4 图 3：公司创新发展历程与国家产业政策深度融合4 HYPERLINK l _bookmark6 图 4：长阳科技历年收入及增速5 HYPERLINK l _bookmark7

3、 图 5：长阳科技历年净利及增速5 HYPERLINK l _bookmark8 图 6：长阳科技历年偿债能力5 HYPERLINK l _bookmark9 图 7：长阳科技净利率及毛利率5 HYPERLINK l _bookmark10 图 8：公司历年经营活动现金流量净额5 HYPERLINK l _bookmark11 图 9：公司历年应收账款占收入比重5 HYPERLINK l _bookmark13 图 10：公司拟募集资金约 亿元6 HYPERLINK l _bookmark15 图 久日新材“三类股”持股明细6 HYPERLINK l _bookmark16 图 12：九日新材

4、新三板股价走势7 HYPERLINK l _bookmark18 图 13：久日新材主营业务分布7 HYPERLINK l _bookmark19 图 14：全球战略规划版图8 HYPERLINK l _bookmark21 图 15：久日新材历年收入及增速8 HYPERLINK l _bookmark22 图 16：久日新材历年净利及增速8 HYPERLINK l _bookmark23 图 17：久日新材历年偿债能力9 HYPERLINK l _bookmark24 图 18：久日新材净利率及毛利率9 HYPERLINK l _bookmark25 图 19：公司历年经营活动现金流量净额9

5、 HYPERLINK l _bookmark26 图 20：公司历年应收账款占收入重9 HYPERLINK l _bookmark28 图 21：公司拟募集资金约15.95 亿元9 HYPERLINK l _bookmark30 图 22：截至目前，科创板共55 家企业上会10 HYPERLINK l _bookmark31 表 1：科创板已有 家企业过会10 HYPERLINK l _bookmark32 表 2： 家过会公司初步数据一览 HYPERLINK / HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 HYPERLINK / HYPERLINK

6、/ 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。亿元长阳科技（839162.OC）于 2016 2018 2 月从新三板摘牌，2019 4 月公司申报科创板获受理，在新三板挂牌期间共 24 个交易日有交易，2016 年、2017 年分37 14.41 亿元。图 1：长阳科技挂牌期间走势资料来源：Choice长阳科技主营高分子功能膜长阳科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心产品研发制造能力并具有较强市场竞争能力的高分子功能膜高新技术企业，公司主要从事反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售，主要产品有反射膜、背板基膜、光学基膜等多种高性能功能膜，产品广泛应用于

7、液晶显示、半导体照明、新能源、半导体柔性电路板等领域。图 2：长阳科技主营业务分布其他功能膜其他业务背板基膜3.36%3.08%6.21%光学基膜8.85%半导体照明用反射膜/ 板9.18%液晶显示用反射膜58.01%功能膜片材11.31%资料来源：公司招股书；Wind“十二五”“十二五”节能环 保产业发展规划等产业政策2018 时，紧密围绕国家发展战略 性新兴产业的号召，结合公司的发展战略，进军技术壁垒更高 HYPERLINK / HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。的光学基膜领域，寻 求该领域的技术突破和进口替代。目前，公司已实现了光学基膜的

8、小批量生产，正在逐步缩小与国外巨头的技术差距。图 3：公司创新发展历程与国家产业政策深度融合资料来源：公司招股书公司收入复合增速达 36%2016 年至 2018 年，公司产品种类、产能及经营规模不断扩大，主营业务收入和利润水平快速增长，分别由 2016 年的 36,133.90 万元和 2,674.40 万元增长至 2018 年的 66,978.35万元和 8,887.54 万元，年均复合增长率分别达到 36.15%和 82.30%。图 4：长阳科技历年收入及增速图 5：长阳科技历年净利及增速10收入百万元，左)增速右)201420152016201720185%0归母净利润百万元，左)增速

9、右20142016201420162018600%500%400%300%200%100%0%资料来源：Wind;信证研究心资料来源：Wind;信证研究心图 6：长阳科技历年偿债能力图 7：长阳科技净利率及毛利率10流动比率速动比率201420152016201720180%20142015201620172018净利率毛利率20142015201620172018资料来源：Wind;信证研究心资料来源：Wind;信证研究心图 8：公司历年经营活动现金流量净额图 9：公司历年应收账款占收入比重0经营活动现金流量净额（百万元）63.7740.8014.862014-36.132015201620

10、172018107.8763.7740.8014.862014-36.13201520162017201802014应收账款（百万元，左）270.6225.7174.4135.587.1应收账款占收入比重（右）270.6225.7174.4135.587.12015201620170% HYPERLINK / HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind;信证研究心资料来源：Wind;信证研究心 HYPERLINK / HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。公司拟募集资金约 5.29亿元公司

11、本次拟发行股份总数量不超过 7,064 万股人民币普通股，占发行后总股本的 25%。拟募集 5.29 亿元。拟募投项目主要为：年产 9,000 万平方米 BOPET 高端反射型功能膜项目。图 10：公司拟募集资金约 5.29 亿元资料来源：招股书风险提示：技术创新风险、知识产权保护风险久日新材（430141.OC）于 2012 年挂牌， 2019 年 9 月公司申报科创板获受理，在新三板421 6 1.619619.93 亿元。图 11：久日新材“三类股东”持股明细资料来源：招股书（上会稿）图 12：九日新材新三板股价走势资料来源：Wind HYPERLINK / HYPERLINK / 本报

12、告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。久日新材是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商久日新材主要从事系列光引发剂的研发、生产和销售，所处行业为战略性新兴产业分类（2018“”30（主要包括 涂料、油墨、胶粘剂等）的核心原材料。招股书显示：公司是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，光引发剂业务市场占有率约 30%，在光固化剂领域具有全球影响力。图 13：久日新材主营业务分布369单 体其他2、4、6三甲 米醛3.282.00%1.50%基苯甲酰氯 0.31%0.68%4.85%光引发剂-9078.71%25.54%其他-光引发剂光引发剂-18411.83%24.8

13、4%光引发剂-1173 16.46%资料来源：公司招股书；WindVOCs /3D 打印等多种行业。随着世界各国对环保要求的不断提高和技术进步，光固化材料的应用范围不断拓展，市场需求持续扩大。由于人们环保意识的不断提升、各国对环保监管的加强，光固化技术的应用领域、范围和深度均得到显著拓展，目前，光固化材料在木器涂装、塑料制品涂装、电子电器产品涂装、玻璃装饰、光纤制造、复合材料、装修建材涂装、汽车部件制造、金属加工等领域已得到较为成熟的应用。图 14：全球战略规划版图资料来源：公司招股书公司约 45%收入来自出口业务根据中国感光协会辐射固化委员会统计数据，2017 年度公司光引发剂产量占我国产量

14、的27.40%，且公司 向美国、欧洲、日本等国出口销售收入连年增长，2018 年度公司出口收入占发行人主营业务收入的比例为 45.24%。图 15：久日新材历年收入及增速图 16：久日新材历年净利及增速0收入百万元，左)增速右)2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20185%0归母净利润百万元，左)增速右)2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018300%250%200%150%50%0%-50% HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind;信证研究心资料来源：Wi

15、nd;信证研究心 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。图 17：久日新材历年偿债能力图 18：久日新材净利率及毛利率210流动比率速动比率2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018净利率毛利率2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018资料来源：Wind;信证研究心资料来源：Wind;信证研究心图 19：公司历年经营活动现金流量净额图 20：公司历年应收账款占收入比重0经营活动现金流量净额（百万元）126.8268.0543.9025.9836.3118.24201320142

16、015201620172018126.8268.0543.9025.9836.3118.240应收账款（百万元，左）应收账款占收入比重（右）189.7163.4138.5144.7157.891.4189.7163.4138.5144.7157.891.4201320142015201620172018 HYPERLINK / HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind;信证研究心资料来源：Wind;信证研究心公司拟募集资金约 15.95亿元公司本次拟发行股份总数量不超过 2780.68 万股人民币普通股，占发行后总股本的 25%。拟

17、募集 15.95 亿元。拟募投项目主要为：年产 87,000 吨光固化系列材料建设项目。图 21：公司拟募集资金约 15.95 亿元资料来源：招股书风险提示：技术和产品研发风险、产品价格波动风险科创板 前情回顾2019 年科创板 IPO 统计：上海证券交易所 5 月 27 日发布了科创板上市委 2019 年第 1 次审议会议公告，并于 6 月 5 日召开了第 1 次审议会议。6 月 5 日至今，共 55 家企业上会，52家企业过会（图 22：截至目前，科创板共 55 家企业上会首发公司数（家，左）通过率（右54433333322222222222265443333332222222222225

18、43216月5日6月116月5日6月11日6月13日6月17日6月19日月日月日月日月日月日月日120%100%0% HYPERLINK / HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind， 安信证券研究中心表 1：科创板已有 52 家企业过会公司简称公司名称省份审核会议日期上市板审核结果是否新三板公司上会批次美迪西上海美迪西生物医药股份有限公司上海2019-09-20上交所科创板通过否24宝兰德北京宝兰德软件股份有限公司北京2019-09-20上交所科创板通过否24致远互联北京致远互联软件股份有限公司北京2019-09-11上交所科创板

19、通过否23迈得医疗迈得医疗工业设备股份有限公司浙江2019-09-11上交所科创板通过是(已摘牌)23鸿泉物联杭州鸿泉物联网技术股份有限公司浙江2019-09-09上交所科创板通过否22奥福环保山东奥福环保科技股份有限公司山东2019-09-09上交所科创板通过否22国科环宇北京国科环宇科技股份有限公司北京2019-09-05上交所科创板未通过否21杰普特深圳市杰普特光电股份有限公司广东2019-09-05上交所科创板通过是(已摘牌)21博瑞医药博瑞生物医药(苏州)股份有限公司江苏2019-08-27上交所科创板通过否20华熙生物华熙生物科技股份有限公司山东2019-08-27上交所科创板通过

20、否20晶丰明源上海晶丰明源半导体股份有限公司上海2019-08-26上交所科创板通过否19佰仁医疗北京佰仁医疗科技股份有限公司北京2019-08-26上交所科创板通过否19赛诺医疗赛诺医疗科学技术股份有限公司天津2019-07-31上交所科创板通过否18申联生物申联生物医药(上海)股份有限公司上海2019-07-31上交所科创板通过否18热景生物北京热景生物技术股份有限公司北京2019-07-30上交所科创板通过否17山石网科山石网科通信技术股份有限公司江苏2019-07-30上交所科创板通过否17海尔生物青岛海尔生物医疗股份有限公司山东2019-07-30上交所科创板通过否17传音控股深圳传

21、音控股股份有限公司广东2019-07-23上交所科创板通过否16天奈科技江苏天奈科技股份有限公司江苏2019-07-15上交所科创板通过否15公司简称公司名称省份审核会议日期上市板审核结果是否新三板公司上会批次昊海生科上海昊海生物科技股份有限公司上海2019-07-15上交所科创板通过否15恒安嘉新恒安嘉新(北京)科技股份公司北京2019-07-11上交所科创板通过否14安博通北京安博通科技股份有限公司北京2019-07-11上交所科创板通过是(已摘牌)14晶晨股份晶晨半导体(上海)股份有限公司上海2019-06-28上交所科创板通过否13嘉元科技广东嘉元科技股份有限公司广东2019-06-2

22、8上交所科创板通过是(已摘牌)13沃尔德北京沃尔德金刚石工具股份有限公司北京2019-06-28上交所科创板通过否12世纪空间二十一世纪空间技术应用股份有限公司北京2019-06-28上交所科创板通过是(已摘牌)12柏楚电子上海柏楚电子科技股份有限公司上海2019-06-27上交所科创板通过否11航天宏图北京航天宏图信息技术股份有限公司北京2019-06-27上交所科创板通过是(挂牌终止)11瀚川智能苏州瀚川智能科技股份有限公司江苏2019-06-26上交所科创板通过否10铂力特西安铂力特增材技术股份有限公司陕西2019-06-26上交所科创板通过否10新光光电哈尔滨新光光电科技股份有限公司黑

23、龙江2019-06-25上交所科创板通过否9利元亨广东利元亨智能装备股份有限公司广东2019-06-25上交所科创板通过否9中国通号中国铁路通信信号股份有限公司北京2019-06-21上交所科创板通过否8虹软科技虹软科技股份有限公司浙江2019-06-21上交所科创板通过否8方邦电子广州方邦电子股份有限公司广东2019-06-20上交所科创板通过否7中微公司中微半导体设备(上海)股份有限公司上海2019-06-20上交所科创板通过否7西部超导西部超导材料科技股份有限公司陕西2019-06-20上交所科创板通过是(已摘牌)7心脉医疗上海微创心脉医疗科技股份有限公司上海2019-06-19上交所科

24、创板通过否6安恒信息杭州安恒信息技术股份有限公司浙江2019-06-19上交所科创板通过否6乐鑫科技乐鑫信息科技(上海)股份有限公司浙江2019-06-19上交所科创板通过否6光峰科技深圳光峰科技股份有限公司上海2019-06-19上交所科创板通过否5容百科技宁波容百新能源科技股份有限公司广东2019-06-19上交所科创板通过否5交控科技交控科技股份有限公司北京2019-06-17上交所科创板通过否4南微医学南京微创医学科技股份有限公司江苏2019-06-17上交所科创板通过是(已摘牌)4天宜上佳北京天宜上佳高新材料股份有限公司北京2019-06-13上交所科创板通过否3杭可科技浙江杭可科技

25、股份有限公司浙江2019-06-13上交所科创板通过否3澜起科技澜起科技股份有限公司上海2019-06-13上交所科创板通过否3福光股份福建福光股份有限公司福建2019-06-11上交所科创板通过否2华兴源创苏州华兴源创科技股份有限公司江苏2019-06-11上交所科创板通过否2睿创微纳烟台睿创微纳技术股份有限公司山东2019-06-11上交所科创板通过否2微芯生物深圳微芯生物科技股份有限公司广东2019-06-05上交所科创板通过否1安集科技安集微电子科技(上海)股份有限公司上海2019-06-05上交所科创板通过否1天准科技苏州天准科技股份有限公司江苏2019-06-05上交所科创板通过是

26、(已摘牌)1 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind，Choice; HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。简称受理日期2018营收（亿元）简称受理日期2018营收（亿元）2018 归母净利润（万元） 三年平均研发投入占营收比（%）三年平均ROE（%）上市标准选择招股书预计市值（亿元） 招股书隐含市盈率细分领域美迪西2019/4/33.245,8984.5222.44标准一13.8823.54CRO宝兰德2019/4/91.225,14519.1436.55标准一11.3722.10中

27、间件服务简称受理日期2018营收（亿元）2018 归母净利润（万元） 三年平均研发投入占营收比（%）三年平均ROE（%）上市标准选择招股书预计市值（亿元） 招股书隐含市盈率细分领域致远互联2019/4/195.787,29814.1425.33标准一13.9719.14软件开发迈得医疗2019/5/102.155,6018.9422.07标准一13.2523.66医疗装备鸿泉物联2019/3/282.485,71213.8837.58标准一23.2840.76智能车载设备制造奥福环保2019/4/292.484,6766.8715.92标准一22.2947.67大气治理设备杰普特2019/9/

28、056.669,3367.5921.51标准一38.941.67激光器、智能装备博瑞医药2019/8/274.087,32025.2511.56标准一3649.18介入医疗器械华熙生物2019/8/2712.6342,3863.5321.15标准一305.572.08透明质酸晶丰明源2019/8/267.678,1337.8533.90标准一28.4134.93集成电路佰仁医疗2019/8/261.113,34012.9933.88标准一18.154.19化药、原料药赛诺医疗2019/3/293.808,91933.7414.79标准二14.6816.46介入医疗器械申联生物2019/4/22

29、.758,7586.5017.15标准一36.8742.10动物疫苗热景生物2019/4/41.874,81410.5725.41标准一11.5123.91体外诊断山石网科2019/4/95.667,21931.7619.88标准一35.7849.56网络安全海尔生物2019/4/28.4211,39610.4913.50标准一40.0035.10医疗低温存储设备传音控股2019/3/29226.4665,7383.1516.78标准一30145智能硬件天奈科技2019/3/223.286,7585.124.05标准一3552纳米碳材料昊海生科2019/4/1815.5841,4545.751

30、1.78标准一14836生物医用材料恒安嘉新2019/4/36.259,66420.2221.31标准一3233网络安全安博通2019/4/41.956,15515.3720.98标准一1219网络安全晶晨股份2019/3/2223.6928,25316.6726.8标准四151.453.62半导体嘉元科技2019/4/1511.5317,6434.4424.88标准一38.7221.95锂电池沃尔德2019/4/122.626,6306.7319.77标准一16.2924.57超硬刀具世纪空间2019/3/276.046,95110.154.1标准一31.9444.35遥感技术柏楚电子201

31、9/4/102.4513,92810.8969.88标准一33.4123.99激光切割航天宏图2019/4/124.166,1681417.59标准一22.6536.73卫星遥感瀚川智能2019/4/44.367,0265.7735.3标准一18.726.62智能设备铂力特2019/4/42.915,7189.4918标准一2848.973D 打印新光光电2019/3/294.447,26811.5423.14标准一35.0248.19光电行业利元亨2019/3/226.8112,90111.5162.94标准一29.8123.1锂电设备中国通号2019/4/16400.13340,8553.

32、4614.23标准四52515.4轨道交通虹软科技2019/3/274.5817,53232.8147.44标准四92.79113.1353.02-64.65人工智能方邦电子2019/4/102.7511,7168.7233.72标准一42.3536.15高端电子材料中微公司2019/3/2916.399,08736.097.84标准四100110.09集成电路西部超导2019/4/1510.8813,4957.989.6标准一79.8759.18合金材料心脉医疗2019/4/112.319,06526.9446.59标准一26.0428.72介入医疗器械安恒信息2019/4/96.48,46

33、222.2712.15标准一30.4135.93信息安全乐鑫科技2019/4/34.759,38819.5219.12标准一40.4643.09集成电路光峰科技2019/3/2713.8617,69713.7191.25标准一10047.27激光显示容百科技2019/3/2230.4121,2893.885.18标准四157.6174.71三元材料交控科技2019/3/2911.636,6408.2514.95标准一2233.13轨交系统南微医学2019/4/39.2219,2705.1816.68标准一35.7718.56微创医疗器械天宜上佳2019/4/122.785,8374.1223.

34、35标准一43.4374.4冶金闸片杭可科技2019/4/1511.0928,6245.9741.48标准一53.4918.69充电电池澜起科技2019/4/117.5873,68818.1827.33标准一230.0231.22集成电路福光股份2019/3/285.529,1396.0513.15标准一25.7728.2光学镜头华兴源创2019/3/2710.0524,3299.9531.2标准一100.8941.47集成电路 HYPERLINK / HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。简称受理日期2018营收（亿元）2018 归母净利润（万元） 三年平均研发投入占营收比（%）三年平均ROE（%）上市标准选择招股书预计市值（亿元） 招股书隐含市盈率细分领域睿创微纳2019/3/223.8412,51721.317.78标准一33.3826.66集成电路微芯生物2019/3/271.483,12859.466.28标准一65.89210.66创新药安集科技2019/3/292.484