债券市场违约与信用风险事 件报告（1~2月）

1、债券市场违约与信用风险事件报告（2019 年 12 月）信息研究部 武博夫摘要：2019 12 5 家，分别为众品股份、康得21125.45 出现债券延期偿付。一、违约事件2019 12 5 家1，分别为众品股份、康得21 125.45 亿元（仅限境内债券。图表 1. 2019 年 1-2 月债券市场新增违约发行人情况发行人首次违约日期首次违约时待偿付债券支数与余额（亿元）省份Wind 四级行业公司属性涉及的上市公司备注河南众品食业股份有限公司2019-01-072 支，5.16 亿元河南食品加工与肉类民营企业延期偿付后回售违约康得新复合材料集团股份有限公司2019-01-154 支，35 亿

2、元江苏基础化工民营企业ST康得新002450.SZ到期兑付违约宝塔石化集团有限公司2019-01-292 支，18 亿元宁夏石油与天然气的炼制和销售民营企业宝塔实业000595.SZ到期兑付违约国购投资有限公司2019-02-0110 支，47.9 亿元安徽房地产开发民营企业付息&触发交叉违约庞大汽贸集团股份有限公司2019-02-253 支，19.39 亿元河北汽车零售民营企业庞大集团601258.SH无指定期限延期偿付Wind手续费；不含资产支持证券（一）众品股份违约事件概况17（16 众022018 9 28 日付1 本文中违约事件仅限境内银行间市场、上交所市场与深交所市场上所发行债券的

3、违约事件，不含在境外债券与区域私募股权交易所违约的情况，不含仅出现银行贷款与其他非标债务违约的情况；不包括发行人与投资者达成协议延期偿付的情况。2019 1 7 （49,999.9 万元16 众品16 2018 4 0.16 2019 4 月到期。图表 2. 众品股份待偿付债券情况债券简称债券类型起息日偿付日期票面利率（%）备注16011602公司债公司债2016-04-112016-09-282019-04-11（到期日）2019-01-07（延期回售日）0.165.007.507.50已部分回售，未到期已违约资料来源：Wind，新世纪评级整理发行人基本信用情况中概股退市企业：众品股份于 1

4、997 年改制设立，公司股票曾在纳斯达克上（股票代码S2013 年7 2018 年5 （，8 月终止。受生猪养殖疫情影响导致盈利大幅下滑：众品股份主要经营食品加工行业， 2018 公司依赖短期债务的状况难以为继，最终发生违约。图表 3. 众品股份与众品食品评级调整历史评级机构主体级别评级展望变动方向评级日期AA稳定首次AA稳定首次2015-07-27东方金诚AAAA-稳定负面维持级别下调2018-06-282018-09-25C/级别下调2019-01-09AA稳定首次2016-01-05AA稳定维持2018-07-02东方金诚AA-BBB-负面负面级别下调级别下调2018-09-212019

5、-01-04BB负面级别下调2019-01-09C/级别下调2019-01-18众品食品资料来源：Wind，新世纪评级整理（二）康得新违约事件概况1 15 1 21 日，康得新复合材料集团股份有限公司（简称“康得18 康得新18 康得新10 5 2 15 17 康得0.55 Excellence Enterprise Co., Ltd，简称“智得卓）所发行的境外美元债于3 月16 图表 4. 康得新待偿付债券情况债券简称债券类型起息日到期日票面利率（%）备注18SCP00118SCP00217康得新MTN00117康得新MTN002中期票据中期票据2018-04-202018-04-26201

6、7-02-152017-07-142019-01-152019-01-212022-02-152022-07-1410.005.0010.0010.005.505.835.505.48已违约已违约未到期，已利息违约未到期智得卓越 6.00% N2020港交所美元债2017-03-162020-04-16USD3.006.00境外美元债，发行人为全资子公司智得卓越， 公司为该债券提供担保。已利息违约资料来源：Wind，新世纪评级整理发行人基本信用情况民营上市公司，股权质押比例长期处于高位：2001 2010 （Z2019 1 2 24.05%，其中已质押比例为99.45%。3D领域持续进行大规模

7、对外投资，公司投资项目资本性支出需长期处于高位。违约前公司账上仍有大额货币资金，存在股东违规隐匿侵占问题：康得新2017185.04 9月末未经审计的货币资150.14 2019 1 被控股股东大规模侵占挪用，导致公司真实资金状况处于极度紧张状态。图表 5. 康得新评级调整历史评级机构主体级别评级展望变动方向评级日期AA稳定首次2014-09-06AA稳定维持2015-08-26AA+稳定级别上调2016-01-06新世纪AA+AA稳定观察名单维持级别下调2018-07-202019-01-02BBB观察名单级别下调2019-01-10CC观察名单级别下调2019-01-14C/级别下调201

8、9-01-16Ba3稳定首次2016-11-11Ba3/列入观察名单2018-06-11Moodys Investor ServiceB1 B1B3稳定/负面级别下调列入观察名单级别下调2018-08-232018-11-022018-12-18Ca/级别下调2019-01-16WR/撤销2019-01-17资料来源：Wind &MIS，新世纪评级整理（三）宝塔石化违约事件概况月29 （所发行的中期票据“14 MTN0018 亿元，票面利率%10 9 月份面临到期兑付。图表 6. 宝塔石化待偿付债券情况债券简称债券类型起息日到期日票面利率（%）备注14宁宝塔MTN00114宁宝塔MTN002中

9、期票据中期票据2014-01-292014-09-262019-01-292019-09-268.0010.008.908.60已违约未到期资料来源：Wind，新世纪评级整理发行人基本信用情况票据业务涉嫌违法犯罪，实际控制人受刑事调查：2016 201852018 2.7175制人在内多名高管被因涉嫌刑事犯罪，被公安机关通报。图表 7. 宝塔石化评级调整历史评级机构主体级别评级展望变动方向评级日期AA稳定首次2013-05-16AA稳定维持2018-07-26联合资信A+BB观察名单观察名单级别下调级别下调2018-11-192018-12-24CCC观察名单级别下调2019-01-23C/级

10、别下调2019-01-29资料来源：Wind，新世纪评级整理（四）国购投资违约事件概况1（16 01”付息违约，同时触发另一支私募公司债券“16 国购债”交叉违约。图表 8. 国购投资待偿付债券情况债券简称债券类型起息日偿付日期票面利率（%）备注16 国购债私募公司债2016-11-222019-02-01（提前偿还日）5.008.00触发交叉违约16 国购 02公司债2016-03-172019-03-18（回售日）6.607.3016 国购 03公司债2016-07-252019-07-25（回售日）8.407.2917 国购 03私募公司债2017-12-292019-12-30（回售日

11、）3.007.8017 国购 01私募公司债2017-08-292020-08-29（到期日）8.008.0016 国购 01公司债2016-02-012021-02-01（到期日）5.008.00付息违约18 国购 01公司债2018-04-112021-04-11（回售日）5.007.8018 国购 02公司债2018-05-212021-05-21（回售日）4.787.8018 国购 03公司债2018-08-162021-08-16（回售日）1.127.8018 国购 04公司债2018-08-242021-08-24（回售日）1.007.80资料来源：Wind，新世纪评级整理发行人基

12、本信用情况民营房地产企业，多元化转型加剧流动性压力：2010 年， 99.60%。公司主要经营商业地产领域的房地产开2016 12 15.8 亿元现金受让中小板上市2017 2018 年公司曾计划举牌A （Z，2018 7 月公司未能按照协议履行认购义务。资下属房地产项目公司已于2018 年8 2018 年1 22 日2 成回售资金划转AA A 级、BBB 级。虽然公司此后足额偿付了“16 略投资者计划亦未出现实质性进展。图表 9. 国购投资评级调整历史评级机构主体级别评级展望变动方向评级日期AA稳定首次2016-01-20AA稳定维持2018-08-17联合信用ABBB/级别下调级别下调20

13、18-11-192018-11-20B负面级别下调2019-01-17C/级别下调2019-02-01资料来源：Wind，新世纪评级整理（五）庞大集团违约事件概况1 24 16 2 24 日公司另一支私募公司债“16 012 图表 10. 庞大集团待偿付债券情况债券简称债券类型起息日偿付日期备注16 庞大 03私募公司债2016-11-082019-01-24（回售日）9.858.00已违约16 庞大 01私募公司债2016-02-242019-02-24（到期日）4.508.00已违约16 庞大 02私募公司债2016-03-312019-03-31（到期日）5.098.30未到期资料来源：

14、Wind，新世纪评级整理发行人基本信用情况民营上市公司，控股股东股权质押比例高：2003 年，实际控制人为庞庆华，2007 年公司整体变更为股份制企业，2011 4 上交所主板上市发行（。截至2018 年7 月6 日，庞庆华持有公司股99.98%20.41%。大型汽车经销商，流动性长期承压，2018 年出现大额预亏损：庞大集团汽85%2018出现巨额亏损。根据公司披露，2018 年全年预计公司归属于股东的扣非后净亏6065 亿元。图表 11. 庞大集团评级调整历史评级机构主体级别评级展望变动方向评级日期AA稳定首次2014-05-30AA稳定维持2017-03-07大公AA-负面级别下调201

15、8-06-28BB+/级别下调2019-01-22CC负面级别下调2019-02-27资料来源：Wind，新世纪评级整理二、信用风险事件（一）汇源果汁境外港币可转债兑付违约1 月24 （于香港联交所10 亿港元。此外，公司目前在香港1 1.5 2019 4 30 日到期、1 2 亿港元公2020 8 月到期；在境内债券市场尚有一支私募公司债，经回售后待偿付余额 0.53 亿元人民币，将于 2019 年 11 月到期。汇源果汁于2006 （分拆设立，2007 年2 月公司股票在香港联交所上市发行（K。图表 12. 汇源果汁待偿付债券情况债券简称债券类型起息日偿付日期票面利率（%）备注汇源果汁 0

16、% CB2019境外零息可转债2018-01-252019-01-2410.00HKD0.00已违约汇源果汁可转债 2019境外可转债2014-03-312019-04-301.50HKD4.0016 汇源 P3私募公司债2016-11-242019-11-240.53RMB6.80汇源果汁 6.5% N2020境外公司债2017-08-162020-08-162.00HKD6.50资料来源：Wind，新世纪评级整理图表 13. 汇源果汁评级调整历史评级机构主体级别评级展望变动方向评级日期中诚信证评AA稳定首次2015-12-31AA稳定维持2017-06-23B1Stable首次2017-0

17、8-04Moodys InvetorB1/列入下调复评名单2018-04-03ServiceCaa1Negative级别下调2018-06-12WR/撤销2018-12-13B+Stable首次2017-08-03B+Stable维持2017-09-08FitchBWatchNeg级别下调2018-04-04CCC+WatchNeg级别下调2018-06-19/撤销2018-12-13资料来源：Wind, MIS &Fitch，新世纪评级整理（二）北讯集团私募债券延期偿付利息资金1 月19 （公司债券“18 01”利息资金。图表 14. 北讯集团待偿付债券情况债券简称债券类型起息日偿付日期票面

18、利率（%）备注18 北讯 04私募公司债2018-07-162020-07-16（回售日）5.387.8018 北讯 01私募公司债2018-01-192021-01-19（到期日）7.008.0018 北讯 03私募公司债2018-04-252021-04-25（到期日）7.638.00资料来源：Wind，新世纪评级整理借壳上市后进入通信行业，资本性支出规模大：北讯集团前身齐星铁塔（002359.SZ）2009 年公司股票在中小板上市发行，2014 年晋中龙跃投资咨询服务有限公司（）借壳上市，成为公司控股股东。2017 年公司通过定增的方式募集资金收购北讯电信股（100%20172018 100 亿80%左右用于支付固定资产投资。2018 年 8 月以来公司出现多笔债务逾期和资产冻结：2018 8 31 日， 2.74 2.14 2019 年1 月3 22.80冻结金额 0.85 亿元。20151299.61%。2018 9 636.26%991811.63%5.89%92812月6 日，龙跃实业所发行的 2 支发生可交换债付息违约。图表 15. 北讯集团评级调整历史评级机构主体级别评级展望变动方向评级日期AA稳定