证券投资分析之模拟交易总结

1、 SHAPE * MERGEFORMAT 证券投资资分析课程报告告09秋金融本朱莉娟2010.100.22模 拟 交 易易 总 结本人是09年级级金融学专业业的学生朱莉莉娟，在20010年100月8日至110月22日日期间进行了了股票网上模模拟交易，先先后买卖了包包钢稀土、山山东黄金、登登海种业、兖兖州煤业、山山西汾酒、等等几种种股票票。在从事股股票网上模拟拟交易过程中中，对于自己己所买股票的的盈利）情况况的原因总结结如下： 一、宏观层面的的原因（一）.国家政政策原因我国股市作为一一个初兴的市市场,宏观经经济政策因素素对股市起着着极为重要的的作用。 1.货币政策：货币政策按按照调节货币币供应量

2、的程程度分为紧缩缩性的货币政政策和扩张性性的货币政策策。在实行紧紧缩性的货币币政策时,货货币供给减少少,利率上升升,对股价形形成向下压力力,而实行扩扩张的货币政政策意味着货货币供给增加加和利率下调调,使股价水水平趋于上升升。我国中央央银行具体的的货币政策工工具主要有:利率、存款款准备金率、贷贷款规模控制制、公开市场场业务、汇率率等。 (1)利率：利利率对股市的的影响是十分分直接的。从从七次降息和和股价变动的的关系看,我我国股市与利利率存在着高高度的负相关关性,但利率率变动对股价价的作用逐渐渐减弱。 (2)存款准备备金率：中央央银行调整存存款准备金率率,影响商业业银行的资金金来源,在货货币乘数作

3、用用下,调整货货币供应量,影响社会需需求,进而影影响股市的资资金供给和股股价。如19998年3月月21日,中中国人民银行行将存款准备备金率由133%下调为88%,对股市市产生了实质质性影响。 (3)公开市场场业务：公开开市场业务是是中央银行通通过买进或卖卖出有价证券券来控制和影影响货币供应应量的一种业业务。它是中中央银行强有有力的货币政政策工具。从从1996年年4月起,我我国中央银行行的公开市场场业务启动,由于现阶段段可供公开市市场业务操作作的工具有限限,只以短期期国债为交易易工具,限制了了对股市的影影响,随着金金融体制改革革的深入,其其影响会逐渐渐增强。 2.财政政策：财政政策根根据其对经济

4、济运行的作用用分为扩张性性的财政政策策和紧缩性财财政政策。财财政收入政策策和支出政策策主要有:国国家预算、税税收、国债等等。 (1)国家预算算：作为政府府的基本财政政收支计划,国家预算能能够全面反映映国家财力规规模和平衡状状态,并且是是各种财政政政策手段综合合运用结果的的反映。扩大大财政支出是是扩张性财政政政策的主要要手段,其结结果往往促使使股价上扬,近两年,我我国实行积极极的扩张性财财政政策,加加大了对基础础设施建设力力度,使基础础设施建设类类上市公司及及相关行业的的企业不同程程度地受益。 (2)税收：通通过税收政策策,能够调节节企业利润水水平和居民收收入。减税将将增加居民的的收入,扩大大了

5、股市的潜潜在资金供应应量,减轻上上市公司的费费用负担,增增加企业的利利润,股价趋趋于上升。如如我国的高科科技企业享受受所得税的减减免优惠,股股价理应看到到一线。对股股市影响最直直接的税种主主要是印花税税和证券交易易所得税。我我国开征股票票交易印花税税以来,根据据股市的实际际情况对印花花税加以调整整,对股市进进行调控,以以刺激或抑制制股市。 (3)国债：国国债作为国家家有偿信用原原则筹集财政政资金的一种种形式,可以以调节资金供供求和货币流流通量。在不不带来通货膨膨胀的情况下下,缓解了建建设资金的需需求,有利于于总体经济向向好,有利于于股价上扬。同同时,国家采采用上网发行行方式有从股股市中分流资资

6、金的作用。11998年88月,财政部部向国有商业业银行增发11000亿长长期国债,用用于基础设施施建设,对股股市构成较大大的利好。 3.产业政策：行业股价波波动受政府产产业政策的较较强影响,政政府的产业政政策会鼓励特特定行业发展展,使该行业业的经营状况况和盈利将可可能增加,从从而使该特定定行业股价上上涨,否则将将下跌。 4.监管政策：管理层对股股市的监管政政策对我国股股市的中短期期走势具有极极大的影响。监监管政策的工工具主要有:管理层对证证券市场的定定位、规范市市场主体行为为的法律法规、信信息披露制度度以及舆论导导向等。例如如,19944年7月底,由于国家实实施宏观调控控,经济收缩缩,股市持续

7、续低迷,证监监会推出包括括限制新股上上市及讨论扩扩大资金入市市范围的三大大政策救市,刺激沪市从从333点经经过两个多月月,达到当年年最高点10052点。11995年55月,由于关关闭国债期货货市场,刺激激股市出现连连续到期的暴暴涨。19999年6月,人民日报报的社论使使市场人士认认同了14550点的政策策底部,沪市市在证券法法实施前上上冲到17556点的历史史高位。 （二）世界或国国外的其他影影响1.经济周期：经济周期表表现为扩张和和收缩的交替替出现,在经经济的收缩、复复苏、繁荣和和衰退四个阶阶段内,股市市也随之周期期性波动,成成为决定股价价长期走势的的最重要因素素。通过对国国内生产总值值GD

8、P、经经济增长率、通通涨率、失业业率、利率等等指标的分析析,判断出经经济周期的发发展阶段。有有实证分析表表明,我国股股市波动比宏宏观经济周期期的波动超前前大约466个月。 2.通货变动：通货变动包包括通货膨胀胀和通货紧缩缩。通货膨胀胀对股票价格格的影响机制制在通胀的不不同阶段有所所不同，在通通胀初期，由由于经济处于于扩张期，货货币政策宽松松，产量和就就业都持续增增长，出现推推动股票价格格上升的力量量。但通货膨膨胀趋于高潮潮并引发金融融紧缩时，通通胀会影响收收入和财产再再分配，从而改变变人们对物价价上涨的预期期，影响到社社会再生产的的正常运行，产产生股票价格格下压的力量量。但从总体体上来看，通通

9、胀与股价呈呈反向变动关关系，即通胀胀率上升，股股价下跌；通通胀率下降，股股价上升。这这意味着通货货膨胀与收益益率是负相关关的。通货紧紧缩只会对宏宏观经济产生生负面影响，进进而影响到证证券市场。3.国际贸易收收支：当出口口大于进口时时,国际贸易易对国内经济济产生积极的的影响,使股股价上升。相相反,则使股股价下跌。11998年的的东南亚金融融危机,使我我国的外贸出出口增长大幅幅下降,影响响了我国的经经济增长,同同时,直接对对我国股票市市场相关行业业和上市公司司产生负面影影响。 4.国际收支：国际收支差差额通过影响响一国国内资资金供应量,从而对股价价产生间接影影响。经常项项目和资本项项目保持顺差差,

10、大量的外外汇储备,国国内资金供应应量增加,使使可用于购买买股票的资金金来源扩大,促使股价上上升。 5.国际金融市市场：国际金金融市场的剧剧烈动荡会通通过各种途径径影响到别国国的证券市场场。以东南亚亚金融危机为为例，最初只只是泰国一个个国家的货币币危机，但由由此所引发的的一系列连锁锁反应使得整整个亚太地区区的金融市场场陷于危机之之中，该地区区许多国家的的经济长期陷陷于低谷中，乃乃至整个全球球经济的发展展速度因而放放缓，国际金金融市场长期期处于低迷状状态。在加入WTO之之后，我国资资本市场将逐逐步开放，我我国的经济与与世界经济的的联系也日趋趋紧密，因此此，我国的证证券市场必将将会受到国际际金融市场

11、动动荡的影响。一一方面它会直直接影响我国国投资者的心心理预期，进进而影响到股股票市场；另另一方面它会会从宏观面和和政策面间接接影响股票市市场的发展。（三）整个证券券市场走势分分析及影响 西方经济学家一一般把经济周周期分为四个个阶段：繁荣荣、衰退、萧萧条和复苏。随随着这四个阶阶段的交替出出现，股票市市场也会随之之产生周期性性波动。由于于受人们预期期的影响，股股票价格指数数会先于经济济周期的变动动而变动，当当经济由萧条条走向复苏时时，一方面市市场仍然萧条条，实际的股股利没有增加加，但是人们们压抑的需求求正慢慢显露露出来，未来来的市场前景景看好，企业业也积极为新新一轮的经济济增长制订筹筹资计划；另另

12、一方面，政政府为了刺激激增长会采取取一系列经济济政策一创造造宽松的经济济环境，为企企业发展创造造外部条件。正正是这些信息息使得投资者者对未来充满满信心，期望望低价投资获获得未来的高高回报，因此此股票市场将将提前复苏，股股价开始上涨涨，股价指数数先于经济而而上升。随着着经济进入扩扩张时期，预预期股利增加加，企业纷纷纷筹资扩大规规模，利率也也开始提高，由由于人们对未未来股利充满满信心，股价价会不断的上上涨，但到了了经济扩张的的末期，由于于资金成本过过高，股价已已上升至高位位，投资者预预期股价上升升有限甚至下下降。看空的的预期使得股股票价格提前前下跌，股价价指数先于经经济发展的减减慢而下跌了了。在经

13、济的的收缩阶段，股股票价格急剧剧下跌，股票票市场的收益益率会向低于于利率的方向向转化，于是是人们纷纷逃逃离股票市场场，致使股价价一路下跌。在在经济的萧条条时期，股票票市场非常混混乱，股票价价格动向不一一，投资者担担心股利减少少，因此股票票价格提前达达到谷底。这这就是经济周周期对股票市市场价格变动动的影响，不不难看出，经经济周期是决决定股票价格格长期走势的的重要因素。二、微观层面的的原因（一）.企业内内部的变化企业的重大决策策信息除了制制定分配方案案和增发新股股信息外，还还有资产重组组、收购兼并并和更换管理理层等。这些些信息对上市市公司股票价价格的影响取取决于投资者者的预期以及及实际情况与与上市

14、公司的突发发事件包括法法律诉讼、坏坏帐等不可预预期的信息，这这些信息也会会影响到上市市公司的股票票价格行为，影影响的结果要要视实际情况况来分析。开开始这些信息息可能是利空空的，会引起起股票价格下下跌，但随着着事态的发展展，结果可能能对上市公司司而言是利好好的，进而引引起股票价格格的回升。但但无论如何，突突发事件肯定定会引起股票票价格的波动动。 资产重组与收购购：上市公司司为了实现规规模效益或扭扭亏为盈,采采取兼并重组组方式,对公公司进行重大大的组织变动动。我国的许许多亏损或微微利的国有大大中型上市公公司通过资产产重组,实现现了产业结构构的调整和转转型。目前,资产重组的的模式主要有有资产置换、优

15、优质资产注入入和不良资产产的剥离。11998年,由于资产重重组题材的挖挖掘和重组个个股大范围的的炒作,股市市爆发了井喷喷式飙升行情情。上市公司司的收购是股股市最具有活活力的现象,举牌收购往往往伴随着股股价的急升。 （二）企业股利利分配或新股股发行的影响响增发新股信息：增发新股信信息也是企业业的重大决策策之一，上市市公司因有项项目需要投资资而发布增发发新股的信息息，但由于我我国证券市场场的监管不足足，信息披露露不真实等因因素的影响，资资金的投向不不确定，使得得本应是利好好消息的增发发新股信息变变成了利空消消息，造成股股票价格的下下跌。（三）利润分配配的影响分配方案信息：分配方案信信息是上市公公司

16、的重大决决策信息之一一，上市公司司公布的分配配方案的形式式有现金股利利、股票股利利、公积金转转增股本、配配股和不分配配。在股票市市场上，相对对于现金股利利而言，投资资者更偏好于于资本利得，这这使得现金股股利对股票价价格的影响较较小。送股反反映了上市公公司对未来利利润增长抱有有信心，而公公司未来盈利利能力的增长长可使反映公公司未来价值值的股价上扬扬。配股说明明上市公司有有好的项目需需要投资，是是公司新的利利润增长点，因因此，投资者者对其未来利利润增长较有有信心。总而而言之，投资资者对分配方方案的欢迎程程度取决于对对公司未来盈盈利的预期，而而在方案公告告日及真正实实施后股票价价格的表现还还取决于分

17、配配方案本身与与市场预期之之间的差距。（四）企业经营营情况的影响响公司上市的目的的是融资！但但上市公司必必须按照相关关规定定期披披露信息，这这是与非上市市公司的不同同。信息披露露有严格的程程序和要求。企企业经营不佳佳，或披露信信息弄需作假假等情况，市市场对企业未未来的预期差差，股价下跌跌；企业经营营优良，市场场对企业未来来的预期好，股股价上升。三、其他因素 影响股价波动的的非经济因素素。就股市而而言,一般意意义上的非经经济因素主要要是指自然灾灾害、战争以以及政治局势势变动等等。这这些事件一旦旦发生就会影影响股价的波波动。这种影影响有两个特特点:一是暂暂时性的影响响;二是从总总体上通过对对经济的影响响间接实现的的。 1.自然灾害：自然灾害对对股价影响产产生于灾害对对实物资产的的损害。灾害害发生时,影影响了生产,股价随之下下跌,但是另另一方面,灾灾后的重建,刺激生产的的扩张,相关关