TCL集团财务报表分析报告

1、 71 -TCL集团财务务报表分析报报告 完成时间间：20077年12月223日 目录一TCL集团团背景介绍 3TCL财务报表表分析资产负债表分析析 4损益表分析 7现金流量表分析析 9 偿债能力分析 113营运能力分析 116获利能力分析 118发展能力分析 220杜邦综合分析 222 TCL集团团介绍概况 TCCL集团股份份有限公司创创办于19881年，总部部位于中国南南部的广东省省惠州市，于于2003年年初在深圳证证交所实现了了整体上市（TTCL集团00001000），目前国国内最大的消消费类电子集集团之一。业务发展 TCCL集团从220世纪900年代以来，连连续多年保持持高速增长。继继

2、把TCL品品牌从电话机机扩展到以“TCL王牌牌”彩电为代表表的音视频产产品、电工产产品之后，11998年TTCL集团开开始全面进入入信息产业，生生产销售TCCL品牌的信信息产品，并并拓展互联网网接入设备业业务，建立互互联网服务能能力，提升分分销网络功能能，为电子商商务时代做准准备。19999年，TCCL又进军白白色家电和空空调领域，并并取得不俗业业绩。20004年，通过过兼并重组全全球500强强企业之一汤汤姆逊彩电业业务，成立TTTE公司，一一跃成为全球球最大彩电企企业，20005年彩电销销售近23000万台，居居全球首位；TCL集团团旗下手机业业务，通过兼兼并阿尔卡特特手机业务，也也使其手机

3、从从国内第一品品牌迅速拓展展成覆盖欧洲洲、南美、东东南亚和中国国的全球性手手机供应商。目目前，TCLL集团已形成成以多媒体电电子、移动通通讯、数码电电子为支柱，包包括家电、核核心部品（模模组、芯片、显显示器件、能能源等）、照照明和文化等等产业在内的的产业集群。22005年，集集团全球营业业收入5166亿元人民币币，6万3千千多名雇员遍遍布全球1445个国家。 自20004年兼并并重组汤姆逊逊彩电业务和和阿尔卡特手手机业务以来来，TCL快快速建立起覆覆盖全球市场场的业务架构构，集团下属属产业在世界界范围内拥有有4个研发总总部、18个个研发中心和和近20个制制造基地和代代加工厂，并并在全球455个

4、国家和地地区设有销售售组织，销售售其旗下TCCL、Thoomson、RRCA等品牌牌彩电及TCCL、Alccatel品品牌手机。22005年，TTCL集团海海外营业收入入已超过中国国本土市场营营业收入，成成为真正意义义上的跨国公公司。作为中国最具价价值的品牌之之一，TCLL品牌价值22005年经经名牌机构评评估，品牌价价值超过3336亿元人民民币。在未来来，TCL的的发展目标是是成为世界领领先品牌的消消费电子供应应商，创建具具有全球竞争争力的企业。问题出现 然而，22004年收收购阿尔卡特特之后，20005年TCCL手机业务务巨亏人民币币16亿元。22005年底底，TCL集集团将其下属属公司盈

5、利状状况最好的TTCL国际电电工和TCLL智能楼宇出出售给法国楼楼宇电子科技技巨头罗格朗朗集团，售得得17亿元，主主要用于填补补TCL手机机巨亏的巨大大窟窿。当年年，TTE（TTCL集团、TTCL汤姆逊逊电子有限公公司）欧洲区区也传出亏损损5个多亿。TTCL集团下下属的其他产产业基本上属属于基本保本本或者略亏的的状况。20005年底，为为扭转巨亏的的局面,TCCL集团总部部首先开始大大规模裁员，幅幅度高达300%。20006年初， TTE也随随之开始大裁裁员，TTEE总部裁员最最高幅度曾达达到58%，TTTE中国业业务中心平均均裁员幅度达达到30%，裁裁员人数超过过500人。 20006年，为

6、阻阻止亏损扩大大，TCL集集团开始对TTCL欧洲彩彩电业务进行行重组，全面面停止其在欧欧洲的彩电销销售和营销活活动，而改为为OEM模式式（Origginal Equiipmentt Mannufactture，即即定牌生产合合作，委托他他人生产）。 本文将从从资产负债表表、损益表、现现金流量表、偿偿债能力、营营运能力、获获利能力等几几个方面对TTCL公司近近年来的财务务报表进行分分析，发现其其在财务方面面存在的问题题，以达到帮帮助其改善其其经营决策的的目的 TTCL集团财财务报表分析析（1）资产负债债表分析 资产负债表表是体现企业业在特定时点点财务状况的的报表。通过过对资产负债债表各要素项项目

7、进行分析析和对比，我我们可以得到到以下几类信信息：一是企企业所掌握的的经济资源及及这些资源的的分布和结构构；二是企业业的资产、负负债的流动性性与短期偿债债能力；三是是企业的资本本结构与长期期偿债能力；四是企业的的财务实力和和财务弹性能能力 资产负债债表左方代表表TCL公司司投资活动的的财务状况 资产负债表表右方代表TTCL公司筹筹资活动的财财务状况 资产产结构百分比比表项目名称2003-122-31%2004-122-31%2005-122-31%2006-122-31%流动资产12649899.9379.392,479,5507.25580.672,351,8865.04478.291,67

8、8,0082.87776.41长期股权投资0.000.0095,035.143.0987,274.672.9185,912.453.91固定资产合计及及在建工程197907.51812.42429911.37313.99463854.86415.44365,0688.6016.62无形资产及递延资产24956.6631.5729517.22770.9636083.99511.2039901.0071.82其它长期资产105566.6726.6339531.00381.2965,025.362.1627,159.181.24总资产 15934200.7510030735022.081003,00

9、4,1103.88810021961244.17100 由上表可看看出，总资产产各项目年度度变化幅度并并不大，20004年起由由于公司进行行了多次大规规模的海外并并购，总资产产中新增长期期股权投资且且该年总资产产规模扩大一一倍。而后，长长期股权投资资总额逐年略略有下降，但但因资产总额额亦逐年减少少，比重反而而小幅上升。公公司20066年度资产总总额较20005年减少226.90%，主要是由由于公司用资资产大量偿还还债务所致，也也不排除增加加减值准备计计提的影响。 流动资产产表流动资产2003-122-312004-122-312005-122-31200-6122-31货币资金267252.8

10、38656,5422576,6511.93411,4466.35应收票据303,8100.25156,6200.86136,1344.4373,851.72应收账款160,5277.30732,8022.82745,3999.19560,6622.78预付款项28,125.2737,450.6338,494.3028,772.47应收利息0234.075513.944120.7033应收股利658.4244358.08663,701.445461.26其他应收款97,554.88162,8377.21149,8888.6583,388.74存货405,4666.21710,8299.98691

11、,5399.40514,2655.70 四年年中，公司应应收票据相对对其他流动资资产一直呈下下跌趋势，而而应收账款相相对其他流动动资产增幅最最大，这可能能是由于激烈烈的行业竞争争促使公司实实行了较宽松松的信用销售售政策所致。由由于应收票据据、应收账款款均为敏感性性资产，与公公司收入密切切相关，20006年二者者均有大幅下下降预示着公公司主营业务务收入大幅缩缩水 通通过观察以上上图表可得， 2004年年起由于公司司多次进行并并购，流动资资产中大多数数项目对比前前年均有大幅幅度增长。而而2005年年相对结构几几乎无变化。22006年公公司流动资产产各项较20005年均有有大幅减少，为为公司用资产产

12、偿还债务所所致。另一方方面，公司的的应收票据、应应收股利、应应收利息、应应收账款、其其他应收款等等项目均有下下降趋势，同同时存货数量量也有所下降降，因此，不不排除公司加加快应收项目目及存货的周周转速度，从从而使流动资资产规模有所所下降的影响响。其中，流流动资产下降降规模占总资资产减少规模模的83.339%负债结构百分比比表项目名称2003-122-31%2004-122-31%2005-122-31%2006-122-31%流动负债951,5022.2388.601,771,2296.15584.002,199,6671.19998.561,723,3319.30098.47长期负债122,3

13、833.8211.40337,2899.0416.0032,158.731.4426,814.441.53负债总额1,073,8886.0551002,108,5585.1991002,231,8829.9221001,750,1133.744100由图可知，公司司流动负债占占据负债总额额绝大部分比比重，这与企企业正处于家家电行业成熟熟期有关。主要流动负债2003-122-31%2004-122-31%2005-122-31%2006-122-31%短期借款126,0722.2211.74176,9300.778.39524,0755.6723.48329,2100.2918.81应付票据22

14、8,6444.7621.29220,2511.8510.45199,9344.378.96130,0788.377.43应付账款348,8922.1132.49850,8500.9740.35844,0699.0737.82636,6977.7536.38预收款项90,595.848.4485,264.844.0475,450.373.3886,310.374.93应付职工薪酬10,171.170.9528,132.551.3328,321.481.2731,903.691.82应交税费6,061.1130.56-7,286.42-0.35-21,0200.74-0.94-7,261.17-0

15、.41应付股利19,277.541.804,998.0060.242,877.8820.133,321.8880.19其他应付款79,228.017.38121,1455.985.75158,1755.127.09164,7611.779.41一年内到期的非非流动负债20,336.301.8993,514.014.43218,0566.739.77127,0377.627.26 图中可见见，公司流动动负债结构并并没有较大变变化，各项目目均不同程度度减少是由于于公司偿还债债务的缘故。公公司20055年大量举债债，短期借款款大幅上升，而而自发性负债债应付票据却却逐年下降，预预示着公司主主营业务陷入

16、入困境。20006年企业业短期长期借借款大幅度减减少，这亦是是公司大规模模还款造成的的所有者权益结构构百分比所有者权益2003-122-31%2004-122-31%2005-122-31%2006-122-31% 实收资本 159,1933.5230.64258,6333.1126.80258,6333.1133.49258633.11457.99 资本公积 1,092.0000.21198,1188.0020.53189,6433.1424.56189425.5142.47 盈余公积 32,820.816.3236,498.883.7841,280.555.3545685.557110.2

17、4 未分配利润润 32,336.266.2248,650.465.04-1,087.16-0.14-1987255.005-44.56少数股东权益294,0922.11356.61423,0166.43243.84283,8044.33036.75150,9711.24233.85总额519,5344.699100964,9166.893100772,2733.964100445,9900.432100 从表中可可见， 由于于公司20006年还处在并购购重组中，协协同效应并没有很好的的发挥从而导导致大额亏损损，造成股东东权益总值减减少近50%。影响股东东权益变化最最大的就是未未分配利润（未未弥

18、补亏损），股股东权益同未未分配利润（未未弥补亏损）呈呈相同方向变变化。其余项项目几乎没有有太大变化（2）损益表分分析 利润表项目2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31一、主营业务收收入2,825,4425.9224,028,2223.1005,167,5560.7004,685,5523.400减：主营业务成成本2,286,3371.4333,282,0098.1884,394,2273.6003,981,1146.500营业税金及附加加2,181.3327,272.0001,647.7711,850.339二.主营业务利利润536,8733.

19、17738,8522.92771,6399.39702,5266.51加：其他业务利利润6,224.77010,521.9619,596.2412,429.00减：营业费用280,3422.35470,7044.64654,9755.18623,6188.92管理费用120,8522.81250,6522.88362,6477.48346,6177.63财务费用6,364.004-1,932.9332,812.1724,874.41二.营业利润135,5388.5629,950.57-259,1999.21-280,1555.49投资收益-7,379.10-11,7900.34100,3055

20、.81-12,9277.11加：补贴收入3,071.44112,653.255,982.4426,680.332加：营业外收入入7,034.7722,588.77718,298.3518,312.37减：营业外支出出3,100.2294,517.44811,915.0988,796.90四.利润总额135,1655.3028,884.77-146,5227.72-356,8886.81减：所得税费用用11,239.0716,880.9424,804.3615,235.64减：少数股东损损益66,868.57-12,5166.68-139,3007.78-178,8889.63归属于母公司所所有

21、者的净利利润57,057.6624,520.51-32,0244.30-193,2332.82 从从以上四年的的利润表中可可看出：主营营业务收入增增长很快，由由03年的22,825,425.992，增加到到05年的55,167,560.770，06年年比05年有有稍微降低了了一点，说明明企业产品的的市场占有率率有所上升，企企业在不断的的扩张。（11）从04年年开始，营业业费用和管理理费用大幅增增多，使得费费用的增加大大于收入的增增加，这也是是后三年利润润降低以至亏亏损的主要原原因。04年年的财务费用用为-1,9932.933，说明企业业在04年有有可能有汇兑兑收益，或者者向外贷款得得到利息收入

22、入。（2）005年的投资资收益为1000,3055.81比其其他三年增加加很多，为企企业带来很大大利润。（33）05、006年的营业业外收入、支支出增多，这这有可能是由由企业的并购购活动带来的的影响。 利润结构比例例项目2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31一、主营业务收收入100.00%100.00%100.00%100.00%减：主营业务成成本80.92%81.48%85.04%84.97%营业税金及附加加0.08%0.18%0.03%0.04%二、主营业务利利润19.00%18.34%14.93%14.99%加：其他业务利利润0.22%0

23、.26%0.38%0.27%减：营业费用9.92%11.69%12.67%13.31%管理费用4.28%6.22%7.02%7.40%财务费用0.23%-0.05%0.63%0.53%三、营业利润4.80%0.74%-5.02%-5.98%投资收益-0.26%-0.29%1.94%-0.28%加：补贴收入0.11%0.31%0.12%0.14%加：营业外收入入0.25%0.06%0.35%0.39%减：营业外支出出0.11%0.11%0.23%1.90%四.利润总额4.78%0.72%-2.84%-7.62%减：所得税费用用0.40%0.42%0.48%0.33%减：少数股东损损益2.37%-

24、0.31%-2.70%-3.82%五、净利润2.02%0.61%-0.62%-4.12% 从从利润结构表表中看出：（11）05、006年的主营营业务成本占占的比例增加加，有可能是是原材料价格格的增加引起起的。营业税税金在05、006年占的比比重都较低，说说明企业存在在税收优惠或或有逃税现象象。其他业务务利润基本上上没有变化。（22）营业费用用和管理费用用所占的比例例在逐年增加加，这也是由由市场中销售售环节越来越越重要所引起起的。投资收收益在05年年变化较大，有有可能是投资资外汇市场、房房地产等带来来的收益，其其他三年基本本没变。 利润环比变动动项目2004-122-31 2005-122-31

25、2006-122-31一、主营业务收收入42.57%28.28%-9.33%减：主营业务成成本43.55%33.89%-9.40%营业税金及附加加233.38%-77.34%12.30%二、主营业务利利润37.62%4.44%-8.96%加：其他业务利利润69.04%86.24%-36.57%减：营业费用67.90%39.15%-4.79%管理费用107.40%44.68%-4.42%财务费用-130.377%1797.544%-24.19%三、营业利润-77.90%-965.422%-8.09%投资收益-59.78%950.75%-112.899%加：补贴收入311.97%-52.72%11

26、.67%加：营业外收入入-63.20%606.84%0.08%减：营业外支出出45.71%163.76%645.25%四.利润总额-78.63%-607.288%-143.566%减：所得税费用用50.20%46.94%-38.58%减：少数股东损损益-118.722%-1012.998%-28.41%五、净利润-57.03%-230.600%-503.399% 从从此表可看出出：（1）营营业税金及附附加在04年年的环比比率率是233.38%，005年的为-77.344%，比上一一年减少了很很多，说明这这一年的纳税税有问题，这这在上两张表表中也能稍微微反映。（22）财务费用用在05年为为179

27、7.54%，说说明在05年年支付了大量量的利息，这这有可能是大大量贷款并购购引起的，对对营业利润影影响很大。（33）05年投投资收益为9950.755%，比上期期增加很多，原原因如同上图图的解释。（44）05年营营业外收入为为606.884%，066年的营业外外支出是6445.25%，说明这两两年在企业中中有很多不稳稳定因素存在在。06年总总体数据比005年有所降降低。 从以以上三张图可可得出：费用用的支出每年年都在增加，后后两年受非营营业业务的活活动影响较大大，且导致后后两年的亏损损。企业应加加强内部控制制，以减少不不必要的成本本提高利润，在在竞争激烈的的市场上，企企业应在扩大大规模的基础础

28、上，多考虑虑产品的销售售，也要考虑虑到少数股东东的利益。（3）现金流量量表表分析 1现金流量比比率分析： 在现金金流量信息中中，经营活动动的现金净流流量的信息最最值得关注1.1 流动性性分析 现金流动负负债比是经营营活动的净现现金流量与流流动负债的比比率，是中国国官方唯一认认可的指标。它它反映企业短短期偿债能力力的现金流量量比率，或者者说是流动负负债所能得到到的现金保障障程度。一般般情况下，短短期负债不考考虑利息，因因此现金流动动负债比反映映企业还本能能力。该比率率越大，说明明企业用现金金偿付短期负负债的能力越越强。20004年以后，因因国际市场失失利，使现金金流动不畅，资资金链陷入困困境，无

29、力偿偿付短期负债债，TCL该该比率连续两两年为负。22006年,TCL通过过压缩非货币币资产资金占占用，盘活资资金，减少固固定投资，使使该比率转负负为正 而而现金债务总总额比则是经经营活动的净净现金流量与与全部负债的的比率，可以以反映企业用用每年的经营营活动现金流流量偿付所有有债务的能力力。全部债务务包括流动负负债与长期负负债，因此现现金债务总额额比反映企业业的付息能力力。该比率越越大（主要是是与当前市场场利率作比较较），说明企企业承担债务务能力越强。从从变化趋势上上看，TCLL的现金债务务总额比和现现金流动负债债比呈相同变变化趋势1.2 获取现现金能力 现现金获利能力力是经营活动动的净现金总

30、总额与净利润润的比率，是是利润的含金金量指标。它它主要揭示企企业经营活动动的净现金流流量与当期净净利润的差异异程度即在当当期实现的净净利润有多少少现金作保证证，在一定程程度上能够防止企业操纵纵账面利润。如如果企业账面面利润很高，而而经营活动的的现金流量不不充足甚至出出现负数，应应格外谨慎地地判断企业经经营成果。对对于表中TCCL两个为负负的数据要特特别引起重视视，结合利润润表和现金流流量表数据综综合分析。22004年净净利润为正而而经营活动的的净现金总额额为负，20006年净利利润为负而经经营活动的净净现金总额为为正，都可能能存在人为操操纵账面利润润的嫌疑。 主主营收入净现现率也称销售售现金比

31、率，是是经营活动现现金净流量与与主营业务收收入的比值，说说明企业经营营主营业务产产生现金的能能力。TCLL该比率044、05连续续两年出现负负数，说明其其主营业务不不产生现金，存存在大量应收收账款，现金金短缺 每每股营业现金金流量反映上上市公司流通通在外的每股股普通股的现现金流量比率率。该比率越越大，说明企企业进行资本本超支和支付付股利的能力力越强。TCCL该比率004、05连连续两年出现现负数，表明明这两年其经经营现金流短短缺，不足以以支付股利，可可能需要借款款支付现金股股利。 总总资产现金收收回率是经营营活动现金净净流量与全部部资产的比值值，说明企业业利用资产产产生现金的能能力。TCLL该

32、比率044、05连续续两年出现负负数，表明其其无法利用资资产产生现金金。 2现金流量结结构分析：2.1 现金流流入结构： 单位位：万元 项目200420052006金额比例金额比例金额比例经营活动现金流流入4,258,5597.70067.29%5,799,6680.00086.10%5,648,8838.20082.11%其中：销售商品品、提供劳务收到的现现金4,199,9982.57766.37%5,738,4496.81185.20%5,564,3353.06680.88%投资活动现金流流入128,2055.712.03%145,2988.592.16%57,886.470.84%筹资活

33、动现金流流入1,941,7758.91130.68%790,7099.8711.74%1,173,2257.40017.05%其中：借款收到的现金金1,648,8843.49926.05%781,2988.8011.60%1,135,4425.19916.50%现金流入合计6,328,5562.322100.00%6,735,6688.455100.00%6,879,9982.077100.00% 在通常常情况下，经经营活动流入入占总流入比比重大。TCCL近三年经经营活动现金金流入占较大大比重，且呈呈螺旋形上升升趋势；其中中，销售品、提提供劳务收到到的现金占较较大比重，亦亦呈螺旋上升升趋势2.

34、2 现金流流出结构： 项目200420052006金额比例金额比例金额比例经营活动现金流流出4,390,0015.80074.01%6,003,4419.50088.01%5,535,3359.80078.70%其中：购买商品品、接受劳务务支付的现金金3,777,7725.03363.69%5,368,3356.52278.70%4,475,2237.39963.63% 支付各各项税费113,1933.511.91%105,7755.911.55%101,2677.711.44%支付给职工以及及职工支付的现金金138,1899.362.33%233,3488.233.42%218,6144.6

35、63.11%投资活动现金流流出159,7466.462.69%179,5011.982.63%75,393.271.07%其中：购置固定、无形形和其他长期期资产支付的的税金117,3399.661.98%167,7088.102.46%61,034.910.87%筹资活动现金流流出1,381,7795.84423.30%638,5466.699.36%1,422,5571.42220.23% 其中：偿还债务支付的的现金1,318,4410.76622.23%598,4100.398.77%1,382,9934.94419.66%现金流出合计5,931,5558.100100.00%6,821,

36、4468.177100.00%7,033,3324.499100.00% 在通通常情况下，经经营活动流出出占总流出比比重大，其次次是筹资活动动。TCL近近三年经营活活动现金流出出占较大比重重，其中055年比04年年上升了约113个百分点点，06年比比05年下降降了约12个个百分点。 此外外，经营活动动流入流出比比分别为044年0.977，05年00.96，006年1.002，一般以以大于1为佳佳；表明其现现金流困境已已逐步得到缓缓解2.3 现金净净流量结构：项目2003200420052006经营活动净现金金流66,555.86-131,4118.05-203,7339.54113,4788.

37、44投资活动净现金金流-64,0955.41-31,5400.75-34,2033.40-17,5066.80筹资活动净现金金流45,429.74559,9633.02152,1633.20-249,3114.06汇率变动对现金金影响283.546,430.550-202.8224,973.118现金流净额48,173.73403,4344.73-85,9822.57-148,3669.24 在通通常情况下，经经营活动现金金流量净额应应是正数，投投资活动现金金流量净额在在大量投资情情况下应是负负数，筹资活活动现金流量量净额可正可可负。TCLL在经历了004、05两两年的亏损以以后，06年年账面

38、上的现现金净流量已已有所改观：其中经营活活动同比增加加155.770%，主要要是通过压缩缩非货币资产产资金占用（包包括各种应收收项目及存货货等），盘活活资金；投资资活动同比减减少48.881%，主要要是由于减少少固定资产投投资；筹资活活动同比减少少263.885%，主要要原因是本年年还款较多借借款减少3现金流量趋趋势分析：环比变动分析表表：项目200420052006现金流入：经营活动现金流流入28.05%36.19%-2.60%其中：销售商品品、提供劳务务收到的现金金27.35%36.63%-3.03%投资活动现金流流入966.91%13.33%-60.16%筹资活动现金流流入225.90%

39、-59.28%48.38%其中：借款受到到的现金180.88%-52.62%45.33%现金流入合计60.89%6.43%2.14%现金流出：经营活动现金流流出34.70%36.75%-7.80%其中：购买商品品、接受劳务务支付的现金金36.89%42.11%-16.64%支付各项税费23.71%-6.55%-4.26%支付给职工以及及为职工支付付的现金72.32%68.86%-6.31%投资活动现金流流出109.88%12.37%-58.00%其中：购置固定定、无形和其其他长期资产产支付的税金金113.49%42.93%-63.61%筹资活动现金流流出151.06%-53.79%122.78

40、%其中：偿还债务务支付的现金金155.04%-54.61%131.10%现金流出合计52.65%15.00%3.11% 从总总体上看，不不管是现金流流出还是现金金流入，055、06年的的增量相对于于04年骤减减。从经营活活动方面看，005年较044年的增量增增加，06年年较05年的的增量减少，其其增减主要是是由于“销售商品、提提供劳务”及“购买商品、接接受劳务”引起；从投投资活动看，005、06年年增量都骤减减；从筹资活活动看，055年较04年年的增量减少少，06年较较05年的增增量增加，其其增减主要是是由于“借款收到的的现金”及“偿还债务支支付的现金”引起。 这些些表明，TCCL在04年年发

41、现面临现现金困境后，想想在05年通通过扩大经营营活动、缩小小投资规模来来弥补，但无无法解决问题题而且进一步步恶化，于是是06年只能能压缩经营活活动、继续缩缩小投资规模模，使其现金金流步入正轨轨、资金量畅畅通（4）偿债能力力分析 企业业的偿债能力力是指企业用用其资产偿还还长短期债务务的能力。在在财务分析中中体现企业理理财安全性状状况的主要方方面就是分析析企业的偿债债能力，企业业有无支付现现金的能力和和偿还债务能能力,是企业业能否健康生生存和发展的的关键。因此此企业有无偿偿债能力,是是投资者、债债权人以及企企业相关利益益者都非常关关心的问题。偿偿债能力分析析包括短期偿偿债能力分析析和长期偿债债能力

42、分析两两个方面。短期偿债能力分分析首先来看企业的的短期偿债能能力，它是企企业用流动资资产偿还流动动负债的现金金保证制度一一般又称支付付能力。它既既是反映企业业财务状况的的指标，又是是反映企业经经营能力的重重要指标。短短期偿债能力力的大小主要要取决于营运运资金的大小小以及资产变变现速度的快快慢。主要的的衡量指标有有流动比率和和速动比率。 .流流动比率它是衡量企业短短期偿债能力力最常用指标标。其公式为为：流动比率=流动资产/流动负债100即用变现能力较较强的流动资资产偿还企业业短期债务，其其高低反映企企业承受流动动资产贬值能能力和偿还中中、短期债务务能力的强弱弱。一般认为流流动比率2:1是比较适适

43、宜的。如果比例过过高,则表明明企业流动资资产占用较多多,会影响资资金使用效率率和企业获利利能力；如果果过低则表示示企业可能捉捉襟见肘，难难以如期偿还还债务。流动动比率过高还还可能是存货货积压,应收收账款过多且且收账期延长长,以及待摊摊费用增加所所致,而真正正可用来偿债债的资金和存存款却严重短短缺。一般情情况下,营业业周期、应收收账款和存货货的周转速度度是影响流动动比率的主要要因素。速动比率率 它是指 它是是指企业速动动资产与流动动负债的比率率。其公式为为：速动比率率=速动资产产/流动负债债100 速动资资 速动资产是指指流动资产扣扣除存货之后后的余额,有有时还扣除待待摊费用、预预付货款等。在在

44、速动资产中中扣除存货是是因为存货的的变现速度慢慢,可能还存存在损坏、计计价等问题；待摊费用、预预付货款是已已经发生的支支出,本身并并没有偿付能能力,所以谨谨慎的投资者者在计算速动动比率时也可可以将之从流流动资产中扣扣除。一般认认为速动比率率为1较为适适当，如果比比率过低，说说明企业偿债债能力出现问问题，如果过过高，说明企企业拥有过多多的货币资金金，有可能丧丧失一些有利利的投资机会会。 短期偿债能力主主要指标分析析表短期偿债能力指指标2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31流动比率(倍)TCL1.3291.4001.0690.986 同行业1.99

45、11.4882.6954.244速动比率(倍) TCL0.9030.9990.7550.685 同行业1.5411.1472.2293.916 从上图可以以看出，从22003年到到2006年年TCL集团团的流动比率率一直是低于于公认标准22，尤其是到到了20055年和20006年，在同同行业的平均均流动比率分分别达到2.295和44.244时时，该集团的的比率反而降降到更低，甚甚至在20006年跌到了了1一下。这这说明TCLL集团在这四四年中的经济济不是很景气气，有点捉襟襟见肘，其短短期偿债能力力较差，尤其其在后两年存存在着难以如如期偿还债务务的情况，同同时可以看出出企业的财务务安全度在降降低

46、。再看速速动比率，同同样是从20003到20006连续四四年低于公认认标准1，并并且也低于同同行业标准，在在2006年年更是低于行行业标准达33.231之之多。进一步步说明该企业业的资产流动动性较差和其其短期偿债能能力较弱，企企业存在着较较为严重的财财务风险，甚甚至于因不能能支付短期债债务潜藏着破破产的风险。二长期偿债能能力分析 企业长期期偿债能力是是指企业对债债务的承担能能力和对偿还还债务的保障障能力。长期期债务是指偿偿还期在1年年或者超过一一年的一个营营业周期以上上的负债。由由于长期债务务的期限长，因因此其偿债能能力主要取决决于企业的资资本结构和获获利能力。另另外企业不能能依靠变卖资资产从

47、而偿还还长期债务，而而需要将长期期借款投入到到回报率较高高的项目中得得到利润来偿偿还债务，所所以长期偿债债能力主要从从保持合理的的负债权益结结构角度出发发，来分析企企业偿付长期期负债到期本本息的能力。因因此说长期偿偿债能力的强强弱是反映 HYPERLINK o 企业财务 o 企业财务 企企业财务安全全和稳定程度度的重要标志志。企业的长长期负债能力力可通过资产产负债率、产产权比率及已获利息保障障倍数等指标标来分析。 资产负负债率资产负债率是负负债总额除以以资产总额的的比率。其公公式为：资产产负债率=负负债/资产100该比率反映总资资产中有多大大比例是通过过借款来筹资资的，表明了了企业在清算算时债

48、权人利利益受总资产产保障的程度度。对债权投投资者而言,总是希望资资产负债率越越低越好,这这样其债权更更有保证；如如果比率过高高,他会提出出更高的利息息率补偿。股股权投资者关关心的主要是是投资收益率率的高低,如如果企业总资资产收益率大大于企业负债债所支付的利利息率,那么么借入资本为为股权 HYPERLINK t _blank 投资者带来了了正的杠杆效效应,对股东东权益最大化化有利。合理理的资产负债债率通常在440%-660%之间,规模大的企企业适当大些些；但金融业业比较特殊,资产负债率率90%以上上也是很正常常的。产权比率率 产权比率率反映的是企企业负债总额额与股东权益益总额的比例例关系，也称称

49、之为债务股股权比率。其其公式为：产产权比率=负负债/所有者者权益100 这一指标标反映的是债债权人提供的的资本和股东东提供的资本本之间的关系系，反映了企企业的财务结结构状况。从从股东来看，在在经济繁荣时时期，多借债债可以获得额额外的利润;在经济萎缩缩时期，多借借债会增加企企业的利息负负担和财务风风险。可见，高高的产权比率率，是高风险险、高回报的的财务结构；低的产权比比率，是低风风险、低回报报的财务结构构。已获利息息保障倍数 利息保障障倍数是利润润总额(税前前利润)加利利息费用之和和与利息费用用的比率。其其公式为：已已获利息倍数数=(利润+利息)/利利息100其反映企业经营营收益为所需需支付的债

50、务务利息的多少少倍。一般来来说,企业的的利息保障倍倍数至少要大大于1。在进进行分析时通通常与公司历历史水平比较较,这样才能能评价长期偿偿债能力的稳稳定性。同时时从稳健性角角度出发,通通常应选择一一个指标最低低年度的数据据作为标准。长期偿债能力主主要指标分析析表长期偿债能力指指标2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31资产负债率(%)TCL67.39568.60574.29378.745 同行业43.33047.50245.29745.068 产权比率(%)TCL474.45386.22454.34566.57 同行业103.54109.1495.

51、6390.70 已获利息倍数数TCL22.2410.21-157.711-12.39 由于偿债能能力中主要包包括两种能力力：一是偿还还债务本金的的能力，二是是支付债务利利息的能力。而而且我们可以以通过资产负负债率、产权权比率及已获利息保障障倍数等指标标来分析这两两种能力。从从上图可以看看到，TCLL集团的资产产负债率在22003年到到2006年年都高于同行行业的比率且且一直保持着着增长的趋势势，这说明该该集团的总资资产里绝大部部分是通过借借款筹集来的的，即负债比比例较高。从从债权人角度度来说，则表表明债权人提提供的资本在在企业资本总总额中占有很很大的比例，企企业的风险主主要由债权人人负担，债权

52、权人按期收回回本金和利息息的保障程度度低，企业存存在着较大的的财务风险。 从产权比率率来看，TCCL集团的产产权比率从22003年起起到20066年一直比同同行业比率高高，而且从22004年起起就保持着持持续增长的趋趋势。由于比比率高，这对对企业来说还还本付息的压压力就变大，即财务风风险增大。对对股东来说，这这种高负债，在在经济繁荣时时期可以获得得高回报，同同时他们也希希望通过多借借债将可能的的损失转嫁给给债权人。对对债权人来说说，这种产权权比率很高的的现象是不利利的，因为产产权比率高表表示着一种高高风险、高回回报的财务结结构，而家电电行业在激烈烈的竞争环境境下，早已成成为一个高风风险、低报酬

53、酬的行业，因因此对于债权权人这种高举举债程度造成成的财务结构构很不稳定。 从已获利息保障障倍数来看，TCLL集团的已获获利息保障倍倍数呈持续下下降的趋势，从从2003年年的22.224跌到了22005年的的最低值-1157.711，虽然到22006年有有所回升，达达到-12.39。这表表明该企业的的债务支付利利息大于使用用这笔钱所能能赚取得利润润，即企业没没有支付债务务利息的能力力，举债经营营在现在是不不明智的选择择。（5）营运能力力分析应收帐款周转率率=赊销净额额/平均应收收帐款总额存货周转率=销销货成本/平平均存货总额额固定资产周转率率=销售净额额/平均固定定资产总额总资产周转率=销售净额

54、/平均资产总总额 资产管管理能力指标标分析表资产管理能力指指标2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31 应收帐款周转转率(次/年年) 24.8649.018存货周转率(次次/年)12.7096.603 固定资产周转转率(次/年年)19.04615.97013.74511.831总资产周转率(次/年)1.8561.7261.7011.802 体现现资产管理能能力的比率主主要有存货周周转率、应收收账款周转率率、流动资产产周转率与总总资产周转率率。从上面的图形可以以看出，从22003年到到2004年年，应收账款款周转率下降降，而在20005年和2200

55、6年没没有应收账款款。在20005年到20006年的存存货周转率也也有很大的下下跌，可见他他的管理能力力有所下降。与与此同时，固固定资产周转转率连续4年年大幅下降，总总资产周转率率也有大幅的的下降，说明明TCL公司司的营运能力力很差，公司司的资金运转转出现问题，公公司的经营管管理水平不佳佳，营业状态态不好。这是是因为TCLL在20044年，进行了了多次大规模模的并购，然然后公司又在在重组，管理理层没有很好好的发挥作用用，管理不当当，导致主营营业务受到影影响，最近几几年经营的惨惨淡（6）获利能力力分析1销售毛利率率=（销售收收入销售成成本）/销售售收入1002销售净利率率净利润/销售收入1003

56、总资产净利利率=净利润润/平均资产产总额100%4净资产收益益率=净利润润/平均净资资产总额100% 主要要获利能力指指标分析表获利能力指标2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31销售毛利率(%)19.0818.5214.9615.03主营业务利润率率(%)19.0018.3414.9314.99销售净利率(%)2.020.61-0.62-4.12总资产净利率(%)3.741.05-1.05-7.43 获利能力指标2003-122-312004-122-312005-122-312006-122-31每股收益TCCL0.3260.095-0.12

57、4-0.747 同行业0.3580.4720.6060.152每股净资产TTCL1.4222.1111.8991.183 同行业2.2112.5042.7533.611净资产收益率TCL25.214.490-6.520-64.95 同行业16.8416.11714.670-13.4099 从20003年到22004年，TTCL的销售售毛利率与主主营业务利润润率的变化趋趋势基本一致致，20066年的主营业业务利润率比比2003年年下降了211%。但是销销售净利率从从2003年年到20066年呈直线下下降的趋势，22006与22005会计计年度更是出出现了极大的的亏损，导致致2005与与2006年

58、年的净利润是是负值。TCCL从20003年到20005年的销销售收入逐年年增长，20006年销售售收入虽然比比2005年年下降了9%，但是比22003年还还是增长了665.8%。但但是20066年的营业利利润却比20003年下降降了300%。这是费用用的增加，22006年的的营业，财务务和管理费用用合计比20003年增长长了141%。TCL应应加强费用控控制，减少费费用支出。 TTCL的每股股收益与总资资产净利率的的变化趋势相相同，逐年下下降。TCLL在20033年时每股收收益几乎还处处于同行业的的平均水平，但但是从20004年开始每每况愈下，与与同行业的差差距越来越大大，特别是22005年与

59、与2006年年。这是因为为TCL在此此两年中出现现了极大的亏亏损。这对于于投资者来说说是大为不利利的消息 TTCL的每股股净资产在22003年到到2005年年间虽未达到到同行业的平平均水平，但但差距不大，比比较平稳。由由于20066年行业平均均水平比同期期上增长了331%，而TTCL却比同同期下降了337.7%，这这导致了TCCL与同行业业的差距拉大大（7）发展能力力分析企业的发展能力力指标是将企企业的各项财财务指标与往往年相比的纵纵向分析。通通过成长能力力指标的分析析，我们能够够大致判断企企业的变化趋趋势，从而对对企业未来的的发展情况做做出准确预测测1主营业务收收入增长率 主营业务务收入增长

60、率率（本年主主营业务收入入上年主营营业务收入）/上年主营业业务收入2. 股东权益益增长率 股东权益益增长率（本本年股东权益益上年股东东权益）/上上年股东权益益3总资产增长长率 总资产增增长率（本本年资产总额额上一年资资产总额）/上一年资产产总额4净利润增长长率 净利润增增长率（本本年净利润上年净利润润）/上年净净利润TCL集团公司司20032006年年发展能力分分析表财务指标2003年2004年2005年2006年主营业务收入(万)28254255.8440282233.2751675600.6146855233.35主营业务收入增增长率(%)27.7519942.5705528.28399-