医药生物行业：集采药品降价显著关注政策免疫领域

1、内容目录行情回顾3行业新闻4广东省下发关于做好我省药品零售企业药品交易报名工作的通知4第22届全国临床肿瘤学大会暨年CSCO学术年会顺利召开5联盟地区药品集中采购拟中选结果出炉5投资策略6风险提示6图表目录19 个行业中靠后（总市值加权平均，%）3图2：9月日子板块涨跌幅（总市值加权平均，）3图3：9 月 日涨幅居前个股3图4：9 月 日跌幅居前个股3图5：医药生物行业当前的估值情况（TTM 市盈率，整体法，剔除负值）4图6：医药生物各子板块估值情况（TTM 市盈率，整体法）4行情回顾2019 9 1-20 日，SW 3.26%28 18 A 4.78%300 3.53%9 1-20 辅仁暴雷

2、，跌幅最大，维力医疗、振动制药、康泰生物跌幅居前。从估值水平来看，医药生物板块市盈率（TTM，整体法）33.39X（9 25 日A14.94123.51%8 月底微降。从子板块来看，估值最高的依然是医疗服务板块75.59，其次是医疗器械（42.48、生物制品（40.12、化学制药（35.42、中药21.88）和医药商业19.079月 1-20日涨幅在 SW28个行业中靠后（总市值加权平均，%）图 2：9 月 1-20 日子板块涨跌幅（总市值加权平均， ）86420-2 电 通 计 传 机 建 化 电 非 建 综 房 采 轻 纺 家 钢 医 汽 交 银 有 商 国 休 公 食 农-4 子 信 算

3、 媒 械 筑 工 气 银 筑 合 地 掘 工 织 用 铁 药 车 通 行 色 业 防 闲 用 品 林43210机 设 材 设 金 装 产 制 服 电 生 运 金 贸 军 服 事 饮 备 料 备 融 饰造 装 器 物 输 属 易 工 务 业 料 医疗器械 沪深300 中药 生物制品 医疗服务 化学制药 医药商业资料来源：wind，财富证券资料来源：wind，财富证券图 3：9月 1-20日涨幅居前个股（%）图 4：9 月 1-20 日跌幅居前个股（%）健民 兴齐 鹭燕 万东 微芯 冠昊 康泰 振东 维力 ST辅453525151050华通 国新 司太 览海 华北 凯利 凯普 宜华 三诺 光正0-

4、5集团 眼药 医药 医疗 生物 生物 生物 制药 医疗 仁医 药 健 康 立投 资 制 药 泰生物 健康 生物 集团资料来源：wind，财富证券资料来源：wind，财富证券图5：医药生物行业当前的估值情况（TTM 市盈率，整体法，剔除负值）医药生物较全部A股溢价率SW医药生物全部A股300.00%80.0000250.00%70.000060.0000200.00%50.0000150.00%40.0000100.00%30.000020.000050.00%10.00002009-01-052019-01-05资料来源：wind，财富证券图 6：医药生物各子板块估值情况（TTM 市盈率，整体

5、法）1601401201008060402002009-01-052011-01-052015-01-052017-01-05资料来源：wind，财富证券行业新闻广东省下发关于做好我省药品零售企业药品交易报名工作的通知2019 9 广东省药品采购中心下发关于做好我省药品零售企业药品交易报31 日前进行网上维护提交相关资质报名。这意味着，继山东、浙江、上海对药店医保药品集采之后，又一省也开始进行了， 而且广东省是国内第一药品零售大省，药店集采时代或将全面到来，预示着院内院外的药品都将统一采购渠道，药品定价及医保支付标准也最终会趋于一致。未来医保局管辖范围内的各类医疗机构包括民营医院、连锁药店等都

6、将统一纳入到药品集中采购。全面集采的执行，对于药品生产企业而言，有利于减少目前高昂的销售费用，同时，药 品价格大幅降低也将考验企业的药品质量。对零售药店而言，以集中采购价格获得药品，减轻了医院端低价竞争的压力，将增强自身的竞争力。（资料来源：广东省药品交易中心，财富证券）第 22 届全国临床肿瘤学大会暨 2019 年 学术年会顺利召开中国临床肿瘤学会(CSCO)将于 9 月 18 日至 9 月 22 日在厦门市举办 2019 年CSCO 学术年会，显示出五大趋势：1MSD相关领域的研究成果和进展。2NGS 肿瘤基因突变检测Panel 的标准建设与评价都受到了广泛关注。3（突变阳在一线治疗，一时

7、间热闹非常。4、等。5、 神经内分泌瘤。和记黄埔举行卫星会汇报了索凡替尼在神经内分泌肿瘤的治疗进展。 索凡替尼的靶点为 VEGFR， 获批的首个适应症是非胰腺神经内分泌（NET球没有这一靶点和适应症的药物获批。（资料来源：医药云端工作室，财富证券）联盟地区药品集中采购拟中选结果出炉9 24 4+7 77 家企业，45 59%4+7 。其中，三大重磅品种0.06 元/ 0.18 元/71%0.12 元/片，降幅78%5 4+7中标企业出局。（资料来源：米内网，财富证券）投资策略在医保控费、药品零加成等政策指引下，行业迎来结构调整期，研发能力强，创新能力优异，产品质量过硬，成本控制能力较强的个股有

8、望走强。我们建议把握成长与政1）创新能力较强的恒瑞医药，一致性评价过评品种科伦药业（2）政策免疫方面，关注行业渠道库存已基本出清，迎来复苏的血液华兰生物天坛生物；盈利能力持续提升的药玻龙头企业山东药玻柳药股份，规模持续扩张， 大参林、益丰药房；受益肝素价格上涨的核药龙头东诚药业。目前我国医疗改革进入白热化，行业政策加快出台，产业变革进程提速，受政策影响行业内部将持续分化；药品集中采购结果公布，企业间的价格战可谓惨烈；维持医药生物板块“同步大市”评级。风险提示商誉减值，政策变动，产品降价超预期。附件：联盟地区药品集中采购拟中选结果表序号药品通用名剂型规格包装计 价单位拟中选企业拟中选价格（元）供

9、应省（区）1阿托伐他汀钙片片剂10mg*14 片盒齐鲁制药（海南）有限公司1.68浙江、山东、湖北、山西、江西、陕西、吉林、海南、西藏阿托伐他汀钙片片剂10mg*28 片盒兴安药业有限公司3.6河南、安徽、湖南、四川、辽宁、云南、黑龙江、宁夏阿托伐他汀钙片片剂10mg*14 片盒乐普制药科技有限公司4.41（阿托伐他汀钙片片剂20mg*7 片盒乐普制药科技有限公司3.84（2瑞舒伐他汀钙片片剂10mg*28 片盒股份有限公司受委托生产）5.6山东、河南、湖北、广西、内蒙古、湖南、吉林、海南、西藏瑞舒伐他汀钙片片剂10mg*30 片盒Lek山德士（）6.84（瑞舒伐他汀钙片片剂10mg*14 片

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12、替卡韦片片剂0.5mg*28 片盒北京百奥药业有限责任公司5.5内蒙古、宁夏、海南、江苏、河南、安徽、山西、吉林恩替卡韦胶囊胶囊0.5mg*28 粒盒福建广生堂药业股份有限公司7.69甘肃、贵州、青海、山东、湖南、江西、广西、陕西7草酸艾司西酞普兰片片剂10mg*7 片盒湖南洞庭药业股份有限公司27.86江苏、湖南、陕西、安徽、广西、山西、海南、宁夏、西藏草酸艾司西酞普兰片片剂10mg*7 片盒山东京卫制药有限公司28（草酸艾司西酞普兰片片剂10mg*7 片盒四川科伦药业股份有限公司29.89河南、广东、四川、江西、内蒙古、辽宁、云南、贵州8盐酸帕罗西汀片片剂20mg*20 片盒浙江华海药业股

13、份有限公司31.18江苏、山东、四川、广东、湖北、江西、陕西、甘肃、云南、吉林、黑龙江、宁夏、西藏盐酸帕罗西汀片片剂20mg*20 片盒北京福元医药股份有限公司32.35、广西、海南、贵州、青海9奥氮平片片剂10mg*14 片盒齐鲁制药有限公司34.72甘肃、西藏、山东、广东、湖北、四川、吉林、辽宁、陕西奥氮平片片剂10mg*7 片盒江苏豪森药业集团有限公司43.6宁夏、江苏、河南、江西、安徽、黑龙江、云南、贵州奥氮平片片剂10mg*20 片盒Lid（限公司）123.8（10头孢呋辛酯片片剂250mg*12 片盒（司4.28浙江、广东、河南、贵州、宁夏、西藏、湖北、辽宁、山西头孢呋辛酯片片剂2

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15、、安徽、四川、黑龙江、吉林、内蒙古、广西、甘肃吉非替尼片片剂250mg*10 片盒AstraZeneca （ Plant, Nipro Pharma Cpao（公司分包装）547浙江、广东、辽宁、江西、陕西、贵州、宁夏、海南13福辛普利钠片片剂10mg*21 片盒浙江华海药业股份有限公司17.4（江西、安徽、山东、陕西、四川福辛普利钠片片剂10mg*14 片盒中美上海施贵宝制药有限公司11.8山西、云南、青海、广东、湖北、辽宁、江苏、海南、宁夏、吉林、内蒙古、贵州14厄贝沙坦氢氯噻嗪片片剂*14 片盒南京正大天晴制药有限公司14.28甘肃、青海、西藏、浙江、安徽、河南、江西、陕西、辽宁厄贝沙坦

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17、吡呋酯片片剂300mg*30 片盒成都倍特药业有限公司13.98甘肃、广西、贵州、宁夏、江苏、安徽、湖南、新疆（含兵团）17氯沙坦钾片片剂50mg*14 片盒浙江华海药业股份有限公司14.7藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆（含兵团）18马来酸依那普利片片剂10mg*16 片盒8.93藏、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆（含兵团）19左乙拉西坦片片剂250mg*30 片盒浙江京新药业股份有限公司71.79（吉林、辽宁、青海、西藏左乙拉西坦片片剂250mg*30 片盒浙江普洛康裕制药有限公司71.9山东、湖北、河南、四川、广西、山西、安徽、贵州、海南、黑龙江陕西、内蒙古20甲磺酸伊马替尼胶囊胶囊100

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