美赞臣之后又是达能

1、美赞臣之后又是达能 HYPERLINK /hs/zhengquan_600597.SH.html 奶粉行业上市公司：光明乳业(600597)、燕塘乳业(002732)、贝因美(002570)、西部牧业(300106)等本文核心数据：婴配乳粉配方占比、奶粉高端产品占比、羊奶粉接受度、羊奶粉关注因素达能实际控股欧比佳，加快部署中国奶粉市场2022年3月2日，达能以2.87亿元的认缴金额持有欧比佳95%的股份，成为欧比佳实际控股人。根据公开资料显示，达能此次选择持股欧比佳并与其进行战略合作的目的或为获得国内配方注册奶粉资格，此次收购事件或许意味着，达能借欧比佳的品牌纵向加快部署中国配方奶粉市场及其注

2、册的配方。为何达能的选择是欧比佳?达能此次收购的目的或在于其中国婴幼儿配方奶粉的注册配方，欧比佳的产品矩阵中羊奶粉配方较为突出，不仅如此，大多数产品中所适用的年龄阶段的均为15岁以下的婴幼儿和儿童，达能此次收购或旨在欧比佳的婴幼儿和儿童羊奶粉配方产品及其注册配方。外资企业相继入局火热羊奶粉赛道 HYPERLINK /us/zhengquan_MJN.N.html 继美赞臣通过收购美可高特入局羊奶粉领域后，达能也同样通过收购的手段加入了羊奶粉大军，外资企业除通过收购国内企业的手段以外，还可以通过注册进口配方加入瓜分羊奶粉市场的行列中。从下表中可知，通过注册进口配方的外资品牌有朵拉小羊、春天羊、佳

3、贝艾特、蓓康僖启铂、可贝思、卡洛塔妮、蓝河、荷莱蕊、维爱佳和倍恩喜。国产婴幼儿羊奶粉配方乳粉产品具有较大的市场潜力为什么外资企业争相入局中国羊奶粉赛道，视其为“香饽饽”，下文带你了解其中缘由。国家重视羊奶粉发展对比2020年底和2022年3月9日婴幼儿配方奶粉产品配方注册情况来看，羊奶粉产品注册配方的占比显著下降，其原因或与2021年11月12日，国家市场监督管理总局发布的关于进一步规范婴幼儿配方乳粉产品标签标识的公告有关。在第四条规定中阐明“产品名称中有某种动物性来源字样的，其生乳、乳粉、乳清粉等乳蛋白来源应当全部来自该物种。使用的同一种乳蛋白原料有两种或两种以上动物性来源的，应当在配料表中

4、标注各种动物性来源原料所占比例。”，该规定意味着在配方注册时，在名称中标有羊奶粉的配方奶粉的蛋白来源有且仅能有羊乳，其他混合了其他蛋白来源的奶粉不能被称作“羊奶粉”。该公告的出台更是意味着国家对羊奶粉的发展极为重视;不仅如此，在该公告出台以前的2020年，婴幼儿配方乳粉产品中羊奶粉配方的占比将近25%，这也间接意味着羊奶粉存在一定的潜在市场空间。注：2022年3月的数据仅截至2022年3月9日，下同，不再赘述。群众接受度较高根据奶粉圈和奶粉智库合作对奶粉市场的样本调研显示，2021年，中国消费者对于羊奶粉接受度处于较高水平，仅不到10%的人并不愿意选择羊奶粉，近50%的消费者表示愿意/很愿意选

5、择羊奶粉作为自己孩子的奶粉配方。奶粉高端化带动羊奶粉的发展因羊奶的产量以及羊奶粉的制作工艺等问题导致羊奶粉的制作成本居高不下，按照弗若斯特沙利文对普通、高端、超高端的定义，羊奶粉也就成为高端和超高端类的奶粉一员。这里的高端化并非仅仅指的是价格的高低，也与高端蛋白来源、额外添加的营养元素和价格的高低有关。近年来，高端和超高端的婴幼儿奶粉零售额占比大幅提升，婴幼儿奶粉产品结构趋于高端化。高端和超高端的零售额比例已然从2014年的22%升到2020年的47%。注：根据弗若斯特沙利文数据，按照每kg奶粉售价分段，分为超高端(大于390元/kg)、高端(290元/kg390元/kg)和普通产品(小于29

6、0元/kg)三档。这也意味着奶粉行业整体的高端化同样推动着羊奶粉的发展。国产婴幼儿羊奶粉配方竞争力较大截至2022年3月9日，在羊奶粉配方中，有超过85%的婴幼儿配方乳粉产品为国产，其余为进口，目前我国在注册的婴幼儿配方乳粉产品中较大的部分属于国产配方，国产羊奶粉配方具备较强的市场竞争力。中国羊奶粉销售额近年来，我国羊奶粉产业规模逐渐扩大，根据中国社会科学院食品药品产业发展与监管分析中心发布的中国羊奶粉产业发展分析报告所披露的数据进行统计和精算，2008-2020年年我国羊奶粉市场销售额的年复合增长率约为9%。总体来说，目前，奶粉行业中牛奶粉占据绝对优势地位，羊奶粉作为相对来说的新品，有一个消

7、费者认知不断提升的过程。与牛奶粉相比，羊奶粉营养价值更高，更接近母乳。羊奶中的脂肪球和蛋白质比牛奶的颗粒更小;蛋白凝块也相对更细更软;另外羊奶中的脂肪结构的碳链相对比较短，不饱和脂肪酸的含量相对较高，也更利于人体消化吸收。羊奶的维生素和微量元素含量也更高。虽目前我国羊奶人均消费量还处于低水平，但随着我国奶粉高端化趋势的推进，相较亚洲、欧洲，有较大增长空间。羊奶粉市场愈加火热消费者关注产地、奶源以及企业生产因素据相关调查结果，从消费者青睐的奶粉产地来看，荷兰产地的奶粉最受青睐，约45.8%的消费者首选荷兰产地;其次是中国，消费青睐比例约32.8%，然后是新西兰和澳大利亚，消费者青睐程度分别为30.9%和19.6%。从消费者对奶粉企业的关注情况来看，75.2%的消费者更关注奶粉的奶源产地是否优质;而24.8%更关注的是企业的生产能力。从上图的分析中可以看出，消费者对于国产奶粉的关注度仅次于荷兰，且对于奶源产地的优质程度也较为关心，不仅如此，有近25%的消费者亦关注企业的生产能力，或与担心羊奶粉因奶源受限等原因致使产量分布上消费量的原因相关。羊奶粉前景大好，发展趋势明显综合