电大企业集团财务管理计算及分析题

1、计算及分析题：1.假定某企业业集团持有其其子公司60%的股份，该该子公司的资资产总额为11000万元，其其资产报酬率率（也称为投投资报酬率，定定义为息税前前利润与总资资产的比率）为为20%,负债债利率为8%，所得税率率为25。假假定该子公司司负债与权益益（融资战略略）的比例有有两种情况：一是保守型型30：700，二是激进进型70：330。对于这两种不同同的融资战略略，请分步计计算母公司的的投资回报，并并分析二者的的风险与收益益情况。1解： （1）息税前前利润=总资资产20%保守型战略=1100020%=2200（万元元）激进型战略=1100020%=2200（万元元）（2）利息=负负债总额负债

2、利率保守型战略=1100030%8%=244（万元）激进型战略=1100070%8%=566（万元）（3）税前利润润（利润总额额）=息税前前利润利息保守型战略=220024=1776激进型战略=220056=1444（4）所得税=利润总额（应应纳税所得额额）所得税税率率保守型战略=117625%=444激进型战略=114425%=336（5）税后净利利 （净利润润）=利润总总额所得税保守型战略=117644=1332激进型战略=114436=1008（6）税后净利利中母公司收收益（控股660%）保守型战略=113260%=779.2激进型战略=110860%=. 64.88 （7）母公司对对子

3、公司的投投资额保守型战略=1100070%60%=4420激进型战略=1100030%60%=1180（8）母公司投投资回报率保守型战略=779.2/4420=188.86%激进型战略=664.8/664.8= 36%列表计算如下：保守型激进型息税前利润（万万元）1000200%=20001000200%=2000利息（万元）3008%=247008%=56税前利润（万元元）200-24=176200-56=144所得税（万元）17625%=4414425%=36税后净利（万元元）176-44=132144-36=108税后净利中母公公司收益（万万元）13260%=79.2210860%=64

4、.88母公司对子公司司的投资额（万万元）70060%=42030060%=180母公司投资回报报（）79.2/4220=18.8664.8/1880=36分析：上述两种种不同的融资资战略，子公公司对母公司司的贡献程度度完全不同，保保守型战略下下子公司对母母公司的贡献献较低，而激激进型则较高高。同时，两两种不同融资资战略导向下下的财务风险险也是完全不不同，保守型型战略下的财财务风险要低低，而激进型型战略下的财财务风险要高高。这种高风风险高收益状态态，是企业集集团总部在确确定企业集团团整体风险时时需要权衡考考虑的。2.已知某目标标公司息税前前营业利润为44000万元元，维持性资本支支出12000万

5、元，增量量营运资本4400万元，所所得税率255%。请计算该目标公公司的自由现金流量量。2解：自由现金流量息税前营业业利润（1所得得税率）维维持性资本支支出增量营营运资本 40000（1255）122004000 14000（万元）32009年年底，某集团团公司拟对甲甲企业实施吸吸收合并式收收购。根据分分析预测，购购并整合后的的该集团公司司未来5年中中的自由现金流量量分别为-33500万元元、25000万元、65500万元、88500万元元、95000万元,5年年后的自由现金流量量将稳定在66500万元元左右；又根根据推测，如如果不对甲企企业实施并购购的话，未来来5年中该集集团公司的自自由现金

6、流量量将分别为22500万元元、30000万元、45500万元、55500万元元、57000万元，5年年后的自由现金流量量将稳定在44100万元元左右。并购购整合后的预预期资本成本本率为6%。此外，甲企业账面负债为1600万元。 要求：采用现现金流量贴现现模式对甲企企业的股权现现金价值进行行估算。3.解：2010-20014年甲企企业的增量自自由现金流量量分别为：-6000（-3500-22500）万元、-500（25500-3000）万元、2000(65500-4500)万元、3000(85500-5500)万元、3800（95500-5700）万元； 2014年及其其以后的增量量自由现金流

7、流量恒值为22400（6500-4100）万元。经查复利现值系系数表，可知知系数如下：n1234560.9430.890.840.7920.747甲企业20100-2014年年预计整体价价值60000.94335000.8920000.8430000.7922380000.74775658445116802237622838.66791.6（万万元） 2014年及其其以后甲企业业预计整体价价值（现金流流量现值）298800（万元）甲企业预计整体体价值总额791.629880030671.6（万元）甲企业预计股权权价值=300671.66-16000=290771.6（万万元）4甲公司已成成功地

8、进入第第八个营业年年的年末，且且股份全部获获准挂牌上市市，年平均市市盈率为155。该公司22009年12月331日资产负债表表主要数据如如下：资产总总额为200000万元，债债务总额为44500万元。当当年净利润为为3700万元。甲公司现准备向向乙公司提出收收购意向（并并购后甲公司依然保保持法人地位位），乙公司的产品及市场场范围可以弥弥补甲公司相关方方面的不足。2009年12月31日B公司资产负债表主要数据如下：资产总额为5200万元，债务总额为1300万元。当年净利润为480万元，前三年平均净利润为440万元。与乙公司具有相同经营范围和风险特征的上市公司平均市盈率为11。甲公司收购乙公公司的

9、理由是是可以取得一一定程度的协协同效应，并并相信能使乙乙公司未来的的效率和效益益提高到同甲甲公司一样的的水平。要求：运用市盈盈率法，分别别按下列条件件对目标公司司的股权价值值进行估算。（1）基于目标标公司乙最近的盈利利水平和同业业市盈率；（2）基于目标标公司乙近三年平均均盈利水平和和同业市盈率率。（3）假定目标标公司乙被收购后的的盈利水平能能够迅速提高高到甲公司当前的的资产报酬率率水平和甲公司市盈率率。4.解：（1）乙目标公公司当年股权权价值=488011=52280（万元元）（2）乙目标公公司近三年股股权价值=444011=48840（万元元）（3）甲公司资资产报酬率=3700/200000

10、=18.55%（4）乙目标公公司预计净利利润=5200018.5%=962（万万元）（5）乙目标公公司股权价值值=96215=144430（万万元）5某集团公司司意欲收购在在业务及市场场方面与其具具有一定协同同性的甲企业业60%的股股权，相关财财务资料如下下：甲企业拥有60000万股普普通股，20007年、20008年、20009年税前利润润分别为22200万元、22300万元元、24000万元，所得得税率25%；该集集团公司决定定选用市盈率率法，以甲企企业自身的市市盈率20为为参数，按甲甲企业三年平平均盈利水平平对其作出价价值评估。要求：计算甲企企业预计每股股价值、企业业价值总额及及该集团公

11、司司预计需要支支付的收购价价款。5.解：甲企业近三年平平均税前利润润（22000+23000+24000）/32300（万万元） 甲企业近三年平平均税后利润润23000（1-255%）17725（万元元）甲企业近三年平平均每股收益益 17725/600000.29（元/股） 甲企业每股价值值每股收益益市盈率 0.29205.8（元/股股） 甲企业价值总额额5.86000348000（万元）集团公司收购甲甲企业60%的股权，预预计需支付的的价款为： 34800060%220880（万万元）6 A公司22009年12月31日的资产负债债表（简表）如如下表所示。 资资产负债表（简简表） 2009年1

12、2月31日 单位位：万元资产项目金额负债与所有者权权益项目金额流动资产固定资产50000100000短期债务长期债务实收资本留存收益40000100007000030000资产合计150000负债与所有者权权益合计150000假定A公司20009年的销销售收入为11000000万元，销售售净利率为110%，现金金股利支付率率为40%。公司司营销部门预预测20100年销售将增增长12%，且其其资产、负债债项目都将随随销售规模增增长而增长。同同时，为保持持股利政策的的连续性，公公司并不改变变其现有的现现金股利支付付率这一政策策。要求：计算20010年该公公司的外部融融资需要量。6.解：（1）A公司

13、22010年增增加的销售额额为100000012%=112000万万元（2）A公司销销售增长而增增加的投资需需求为（1550000/1000000）120000=180000（3）A公司销销售增长而增增加的负债融融资量为（550000/1000000）120000=60000（4）A公司销销售增长情况况下提供的内内部融资量为为1000000（1+122%）10%（1-400%）=67720（5）A公司外外部融资需要要量=180000-60000-67720=52280万元7甲公司20009年122月31日的的资产负债表表（简表）如如下表所示。 资资产负债表（简简表） 2009年12月31日 单

14、位：亿元元资产项目金额负债与所有者权权益项目金额现金应收账款存货固定资产5253040短期债务长期债务实收资本留存收益40104010资产合计100负债与所有者权权益合计100甲公司20099年的销售收收入为12亿亿元，销售净净利率为122%，现金股股利支付率为为50%，公公司现有生产产能力尚未饱饱和，增加销销售无需追加加固定资产投投资。经营销销部门预测，公公司20100年度销售收收入将提高到到13.5亿亿元，公司销销售净利率和和利润分配政政策不变。要求：计算20010年该公公司的外部融融资需要量。7.解：（1）甲公司资资金需要总量量=（5+25+30）/12-(440+10)/12 (13.

15、55-12)=1.25亿亿元（2）甲公司销销售增长情况况下提供的内内部融资量为为13.512%（1-500%）=0.81亿元（3）甲公司外外部融资需要要量=1.225-0.881=0.444亿元8某企业集团团是一家控股股投资公司，自自身的总资产产为20000万元，资产产负债率为330。该公公司现有甲、乙乙、丙三家控控股子公司，母母公司对三家家子公司的投投资总额为11000万元元，对各子公公司的投资及及所占股份见见下表：子公司母公司投资额（万万元）母公司所占股份份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求求达到的权益益资本报酬率率为12，且母公公司的收益的的80来源源于

16、子公司的的投资收益，各各子公司资产产报酬率及税税负相同。要求：（1）计计算母公司税税后目标利润润； （2）计算算子公司对母母公司的收益益贡献份额； （33）假设少数数权益股东与与大股东具有有相同的收益益期望，试确确定三个子公公司自身的税税后目标利润润。8.解：（1）母公司税税后目标利润润20000（1300）121168（万元元）（2）子公司的的贡献份额：甲公司的贡贡献份额11688053.776（万元） 乙公公司的贡献份份额16888047.004（万元） 丙公公司的贡献份份额16888033.66（万元）（3）子公司的的税后目标利利润：甲公司税后后目标利润53.76610053.766（万

17、元） 乙公司税后目标标利润477.0475662.72（万万元） 丙公司司税后目标利利润33.660556（万元）9. 某企业22009年末现金和和银行存款880万元，短短期投资400万元，应收收账款1200万元，存货货280万元元，预付账款款50万元；流动负债4420万元。试计算流动比率率、速动比率率，并给予简简要评价。9.解：流动资产800+40+1120+2880+50570（万万元）流动比率流动动资产流动动负债577042001.366速动资产流动动资产存货货预付账款款570-280-5502400（万元）速动比率速动动资产流动动负债244042000.577由以上计算可知知，该企业的

18、的流动比率为为1.362,速动比比率0.5771,说明明企业的短期期偿债能力较较差，存在一一定的财务风风险10. 某企业业2009年有关资料料如下：（金金额单位：万万元） 项目 年初数年末数本年或平均存货45006400流动负债37505000总资产937510625流动比率1.5速动比率0.8权益乘数1.5流动资产周转次次数4净利润1800要求：（1）计计算流动资产产的年初余额额、年末余额额和平均余额额（假定流动动资产由速动动资产与存货货组成）。（22）计算本年年度产品销售售收入净额和和总资产周转转率。（3）计计算销售净利利率和净资产产利润率。10.解：流动资产年初余余额=375500.8+

19、44500=77500（万万元）流动资产年末余余额=500001.5=77500（万万元）流动资产平均余余额=75000（万元）产品销售收入净净额=47500=300000（万元）总资产周转率=300000/（93375+100625）2=3（次次）销售净利率=11800300000100%=6%净资产利润率=6%31.5=227%11.某企业22009年产品销售售收入120000万元，发发生的销售退退回40万元元，销售折让让50万元，现现金折扣100万元产品品销售成本77600万元元年初、年年末应收账款款余额分别为为180万元元和220万万元；年初、年年末存货余额额分别为4880万元和552

20、0万元；年初、年末末流动资产余余额分别为9900万元和和940万元元。要求计算：（1）应收账款款周转次数和和周转天数；（2）存货周转转次数和周转转天数；（3） 流动资资产周转次数数和周转天数数。11.解：销售收入净额120000-40-550-10119000（万元）应收账款的周转转次数111900（1180+2220）259.5（次次）应收账款的周转转天数366059.56.006（天）存货的周转次数数76000（4800+520）215.2（次）存货的周转天数数36015.223.688（天）流动资产的周转转次数111900（9900+9440）212.933（次）流动资产的周转转天数36

21、6012.93277.84（次次）12.不同资本本结构下甲、乙乙两公司的有有关数据如表表所示：子公司甲子公司乙有息债务（利率率为10%）700200净资产300800总资产（本题中中，即“投入资本”）10001000息税前利润（EEBIT）150120利息7020税前利润80100所得税（255%）2025税后利润6075假定两家公司的的加权平均资资本成本率均均为6.5%（集团设定定的统一必要要报酬率），要求分别计计算甲乙两家家公司的下列列指标：1.净资产收益益率（ROEE）；2.总资产报酬酬率（ROAA、税后）；3.税后净营业业利润（NOOPAT）；4.投入资本报报酬率（ROOIC）。5.

22、经济增加加值（EVAA）12.解：子公司甲：净资产收益率企业净利润润净资产（账账面值） 603300200总资产报酬率（税税后）=净利利润/平均资资产总额10060100006税后净营业利润润（NOPAAT）=EBBIT*（11-T）150（125）112.55投入资本报酬率率=息税前利利润（1T）/投入入资本总额100% 150（125）1000112.551000011.225经济增加值（EEVA）=税税后净营业利利润资本成本 = 税后净营业业利润投入资本总总额*平均资资本成本率=112.51000*6.5=47.5子公司乙：净资产收益率企业净利润润净资产（账账面值） 7580099.38

23、总资产报酬率（税税后）=净利利润/平均资资产总额10075100007.55税后净营业利润润（NOPAAT）=EBBIT*（11-T）120（125）90投入资本报酬率率=息税前利利润（1T）/投入入资本总额100% 120（125）100090100009经济增加值（EEVA）=税税后净营业利利润资本成本 =税后后净营业利润润投入资本总总额*平均资资本成本率=9010000*6.55=25理论问题：（答答案要点仅供供参考）1.简述企业集集团的概念及及特征。企业集团是指以以资源实力雄雄厚的母公司司为核心、以以资本（产权权关系）为纽纽带、以协同同运营为手段段、以实现整整体价值最大大化为目标的的企

24、业群体。与单一企业组织织相比，企业业集团具有如如下基本特征征： （1）产产权纽带企业集团作为一一个企业族群群，产权是维维系其生成与与发展的纽带带。产权体现现为一家企业业对另一家企企业的资本投投入，企业间间借此形成“投资与被投投资”、“投资控股”关系。产权权具有排它性性，它衍生或或直接体现为为对被投资企企业重大决策策的表决权、收收益分配权等等等一系列权权力。母公司司通过对外投投资及由此形形成的产权关关系，维系着着企业集团整整体运行和发发展。 （2）多多级法人企业集团是一个个多级法人联联合体。在企企业集团中，母母公司作为独独立法人，在在企业集团组组织架构中处处于顶端，而而企业集团下下属各成员单单位

25、，则作为为独立法人被被分置于集团团组织架构的的中端或末端端，形成 “金字塔”式企业集团团组织架构。在在这里，“级”是指企业集集团内部控股股级次或控股股链条，它包包括：第一级级：集团总部部（母公司）、第第二级：子公公司、第三级级：孙公司、等等等。（3）多层控制制权企业集团中，母母公司对子公公司的控制权权视不同控股股比例而分为为全资控股、绝绝对控股和相相对控股等，而而 “会计意义上上的控制权”与“财务意义的的控制权”两者的涵义义也不尽相同同。2.简述企业集集团产生的理理论解释。企业集团的存在在与发展的解解释性理论有有很多，但主主流理论有两两种，即交易易成本理论和和资产组合与与风险分散理理论。此外，

26、还还有规模经济济理论、垄断断理论、范围围经济理论和和角色缺失理理论。（1）交易成本本理论交易成本是把货货物和服务从从一个经营单单位转移到另另一个单位所所发生的成本本。当人们需需要某种产品品时，人们可可以直接通过过市场买卖来来取得，因此此，市场交易易是一种最直直接的交易形形式。市场交交易形式的重重要特征是：交易价格合合理和交易行行为便捷。但但也有不足，主主要体现在：交易成本较较高和可能缺缺乏中间产品品交易市场。与市场交易相对对应，企业则则被视为内部部化的一种交交易机制。会会使在市场上上无法交易或或交易成本很很高的交易行行为在其内部部得以实现、且且交易成本相相对较低。交易成本理论认认为，“市场”与

27、“企业”是不同但可可相互替代或或互补的机制制，当（企业业内部）管理理上的协调（成成本）比市场场机制的协调调能带来更大大的生产力、较较低的成本与与较高的利润润时，现代企企业就会取代代传统小公司司。企业集团团产生与发展展正是基于这这一理论逻辑辑。交易成本理论较较好地解释了了“纵向一体化化”、“横向一体化化”等战略的企企业集团组织织。（2）资产组合合与风险分散散理论 单一企业因受规规模或行业等等多种因素限限制而难以避避免风险，而而为抵御市场场风险，企业业不仅需要在在某一行业内内做大做强，而而且还需要涉涉足其他行业业并力图做大大做强，因为为只有这样才才能在一定程程度上保证某某一行业（或或企业）的不不良

28、业绩及风风险能被其他他行业（或企企业）的良好好业绩所抵消消，从而使得得企业集团总总体业绩处于于平稳状态，从从而规避风险险。可见，资产组合合与风险分散散理论下的企企业集团在本本质上是一个个“资产组”，它由不同同子公司或业业务部等的“资产”构成，通过过不同行业、不不同风险状态态的“资产”组合，平滑滑企业集团整整体风险。这这一理论有助助于解释“多元化”战略的企业业集团组织战战略。（3）其他理论论解释除上述两种解释释性理论以外外，还存在其其他的解释性性理论。如规规模经济理论论、垄断理论论、范围经济济理论、角色色缺失理论等等。规模经济理论规模经济济是指在技术术水平不变的的情况下，产产出倍数高于于要素投入

29、倍倍数，当产量量达到一定规规模后，单位位产品的成本本逐渐降低，出出现要素报酬酬递增的现象象。可见，随随着企业规模模尤其是生产产经营规模的不不断扩大，会带来经济效益益不断提高。而而企业集团内内部分工、协协作则是提高高规模效益的的主要方式，通通过企业间的专业化分工工协作提高企企业劳动生产产率，降低成成本，从而实实现了规模经经济效益。垄断理论垄垄断理论源于于企业规模经经济原理及企企业对垄断利利润的追求。由由于企业可以以通过提高产产量来降低成成本，从而意味大企企业在成本上上比小企业更更具优势，小企业在竞竞争中将破产产或被并购。而当大企业取得其垄断地位并对市场具有控制力的时候，垄断利润因而产生。另外，通

30、过大企业的垄断地位，不断抬高了“新企业”的“市场准入”门槛，进而强化大企业的市场垄断优势。范围经济理论范围经济济是企业从事事多产品生产产所带来的成本本节约现象，比比如，当两个个或多个产品品生产线联合合在一个企业业中生产比把把它们独立分分散在只生产产一种产品的的不同企业中中更节约，这这就属于范围围经济。对企企业集团而言言，母公司的的先进技术、管管理方式、经经营信息等都都可看作是一一种“公共资源”，子公司增增加对这些技术、管管理和信息等等“共享使用”并不减少母公公司对这些生生产要素的使使用，相反，对这些公共共资源的共享享激励着企业的横向或纵向向联合，提升了集团团内的范围经经济效益。角色缺失理论针对

31、转型型经济体，理理论界还提出出角色理论。在在转型经济中中，企业集团团的产生与发发展，在很大大程度是由于于企业集团能能够在转型经经济中扮演替替代制度缺失失的角色。比比如，中国企企业集团是在在经济转型过过程中自发产产生的。从计计划经济向市市场经济过渡渡进行中，国国家所有权的的行使主体往往往缺失，而而集团母公司司正好担纲了了这一角色。同同时，研究表表明，中国企企业集团的产产生与发展不不仅有利于解解决所有权缺缺失问题，而而且还有助于于产业结构调调整和集团整整体业绩提高高。3.简述相关多多元化企业集集团协同效应应及经营管理理优势的主要要表现。相关多元化企业业集团是指所所涉及产业之之间具有某种种相关性的企

32、企业集团。 “相关性”是是谋求这类集集团竞争优势势的根本，意意味着资源共共享性以及由由此而产生协协同效应与经经营管理优势势，主要表现现为：（1）优势转换换。将专有技技能、生产能力或或者技术由一一种经营转到到另一种经营营中去，从而而共享优势；（2）降低成本本。将不同经经营业务的相相关活动合并并在一起，从从而降低成本本；（3）共享品牌牌。新的经营营业务借用公公司原有业务务的品牌与信誉，从而共共享资源价值值。4.在企业集团团组建中，母母公司所需的的组建优势有有哪些？单一企业组织要要集成、演化化为企业集团团，必须有优优势。惟此才才能辐射外围围企业加入集集团之中。一一般认为，母母公司所需的的组建有：1资

33、本及融资资优势如果母公司没有有资本优势，组组建集团也就就成为一句空空话。资本优优势不单纯表表现在母公司司现存账面的的资本实力（即即存量资本实实力），更重重要的是其潜潜在通过市场场进行资本融融通的能力（即即未来资本实实力）。因此此，判断母公公司资本优势势主要考虑母母公司自身的的存量资本实实力和未来融融资能力两点点。2产品设计、生生产、服务或或营销网络等等方面资源优优势对于产业型企业业集团而言，集集团总部的产产品研发、设设计、采购、生生产、营销网网络等能力，是是做强做大集集团的根本保保证。母公司司只有具备上上述各项中的的独特优势，方方可与被并入入企业形成互互补，从而形形成真正意义义的企业集团团。在

34、这里，“资源”的概念是广义的，它具有价值性、不可复制性、排他性等根本特征。3管理能力与与管理优势管理能力是指母母公司对企业业集团成员单单位的组织、协协调、领导、控控制等能力。母母公司只有自自身练就了很很强的管理能能力，并逐渐渐形成一套有有效的管理控控制体系（管管理优势），才才有可能开展展对并购并“输出管理”。需要注意的是，企企业集团组建建中母公司的的优势和能力力并不是仅上上述中的某一一方面，而是是一种复合能能力和优势。其其中，资本优优势是企业集集团成立的前前提；资源优优势则企业集集团发展的根根本；管理优优势则是企业业集团健康发发展的保障。5.简述企业集集团财务管理理特点。财务管理是一项项综合性

35、的价价值管理活动动。与单一企企业组织相比比，企业集团团财务管理无无论是在目标标、战略导向向、管理模式式及管理方法法论等各方面面都有其特殊殊之处，集中中体现在：（1）集团整体体价值最大化化的目标导向向在企业集团中，集集团总部既是是集团股东发起设立立并授权管理的经营单位，因此要最大限限度地满足集集团股东价值值最大化愿望望，这一愿望望就是实现“集团整体价值最大大化”；企业集团团价值最大化化最终将体现现为母公司股股东价值最大大化。（2）多级理财财主体及财务务职能的分化化与拓展针对企业集团大大多采用“母公司子公司孙公司”等这样一种种组织架构，集集团财务管理理主体也呈现现“集团总部下属成员企企业”等多级化

36、特特征。同时，由由于总部与下下属成员企业业处于不同的的管理层次，因因此，其各自自财务管理权权限、所拥有有的决策权力力、职能范围围大小也不尽尽相同的，由由此导致企业业集团财务管管理职能的分分化与拓展：从财务管控角度度，集团总部与集团下属单位位之间存在着“上-下”级间的财务务管理互动关关系，上级对对下级负有财财务监督、控控制责任，下下级对上级负负有信息反馈馈、财务分析析与报告义务务，并形成立体化的财务务管理格局。（3）财务管理理理念的战略略化与单一企业组织织相比，集团团财务管理的的战略导向更更为明显。集集团财务资源源的集中配置置（如资金集集中管理）、集集团融资、集集团担保、企企业股利政策策、集团统

37、一一保险等等，都都是集团财务务管理战略化化的具体体现现。（4）总部管理理模式的集中中化倾向企业集团健康发发展离不开有有效的财务管管控。为保证证总部与下属属成员单位之之间利益目标标的一致性并并实现集团财财务目标，强强化总部财务务对下属成员员单位的集中中化管理是一一种趋势。在在这里，财务务管理“集中化”并不等于财财务管理“集权制”，财务管理理集中化意味味着企业集团团财务制度、管管理体系的统统一。财务管管理集中化是是落实企业集集团战略、提提高企业集团团资源配置效效率的根本保保障。（5）集团财务务的管理关系系“超越”法律关系为更好地发挥集集团财务资源源优势，企业业集团财务管管理并不完全全以法律关系系为

38、基础。从从集团资源整整合角度，集集团内部“管理关系”需要超越“法律关系”，子公司、孙孙公司甚至更更低级次的下下属成员单位位，也可能因因其重点性、战战略性等而成成为集团总部部的“直辖单位”（它类似于于“直辖市”或“计划单列市市”、“经济特区”等属性）。这这种“超越”法律关系的的集团内部管管理体制有助助于提升集团团内部资源整整合力度、集集团总部对下下属成员单位位的财务控制制力度，从而而保障集团战战略的有效实实施，但也有有可能“引发”集团内部“治理”与内部“管理”间的矛盾，增增加集团财务务管理的复杂杂性。6.简述企业集集团的基本组组织结构及其其新发展。（1）企业集团团的基本结构构现代企业组织，尤尤其

39、是大型企企业集团，其其基本组织结结构大体分三三种类型，即即U 型结构、H型结构和M型结构。其一，U 型结结构(“总公司-分公司”型)U 型结构也称称“一元结构”,产生于现代代企业的早期期阶段，是现代企业业最基本的一一种组织形式式。从企业集集团发展历程程看，U型组织主要要适合于处于于初创期且规规模相对较小小的企业集团团，或者业务务单一型企业业集团。其二，H型结构构(“母公司-子公司”型)H型结构大体采采用“母公司子公司”这样一种组组织体制。集集团总部下设设若干子公司司，每家子公公司拥有独立立的法人地位位和比较完整整的职能部门门。集团总部部作为母公司司，利用股权权关系以出资资者身份行使使对子公司的

40、的管理权。 总部如何发挥其其战略管理功功能，强化母母子公司的“目标一致”及应有的管管理互动，妥妥善平衡集团团内部集权与与分权关系，发发挥集团业务务经营、管理理的协同效应应等，是这类类集团组织面面临的主要问问题。其三，M 型结结构(“母公司-事业部-工厂”型)M型结构也称事事业部制。在在M型结构中中，总部按产产品、业务、区区域、客户（市市场）等将集集团所属业务务及下属各经经营单位进行行归类，从而而形成总部直直接控制的若若干事业部，然然后由事业部部行使对其所所辖各业务经经营单位（即即子公司或孙孙公司等）的的“归口”管理。事业部部作为集团总总部与子公司司间的“中间管理层层”，并不是一一个独立的法法人

41、，但却拥拥有相对独立立完整的经营营权、管理权权，作为受控控的利润中心心，要对其所所辖各独立法法人单位就产产品设计、采采购、生产制制造、营销、财财务与资金管管理等，行使使统一或集中中管理。 UU型、M型及及H型组织的的优劣比较 组织结构优劣分析U型M型H型优点1.总部管理所所有业务2.简化控制机机制3.明确的责任任分工4.职能部门垂垂直管理1.产品或业务务领域明确2.便于衡量各各分部绩效3.利于集团总总部关注战略略4.总部强化集集中服务1.总部管理费费用较低2.可弥补亏损损子公司损失失3.总部风险分分散4.总部可自由由运营子公司司5.便于实施分分权管理不足1.总部管理层层负担重2.容易忽视战战略

42、问题3.难以处理多多元化业务4.职能部门的的协作比较困困难1.各分部间存存在利益冲突突2.管理成本、协协调成本高3.分部规模可可能太大而不不利于控制1.不能有效地地利用总部资资源和技能帮帮助各成员企企业2.业务缺乏协协同性3.难以集中控控制（2）企业集团团组织结构的的新发展其一，混合组织织结构不同组织结构各各具优缺点，并并适应不同情情况。现代企企业集团往往往业务复杂，因此多采用混合组织形式，即U型、H型、M型三种基本形式的混合状态。其二，N 型组组织(网络型组织织)N型组织也称网网络型组织，它它是继U 型、H型、M 型之后的的一种新型的的企业组织模模式。从总体上看看，N 型组织是是一个由众多多

43、独立的创新新经营单位组组成的彼此有有紧密纵横联联系的网络，其其主要特点是是: 组织原则则是分散化、有有良好的创新新环境和独特特的创新过程程、具有较大大的灵活性和和对市场快速速反应能力、密密集的横向交交往和沟通。7.企业集团总总部功能定位位的主要表现现在哪些方面面？ 企业集集团最大优势势体现为资源源整合与管理理协同，要达达成资源整合合与管理协同同效应，母公公司、子公司司以及其他各各成员企业彼彼此间应当遵遵循集团一体体化的统一“规范”以实现协调调有序性运行行。一般认为为，无论企业业集团选择何何种组织结构构，其总部功功能定位大体体相同，主要要体现在： （1）战战略决策和管管理功能。母母公司负责组组织

44、制定和监监督实施集团团的发展战略略和中长期规规划，同时对对战略实现中中的重大事项项进行协调和和管理。 （2）资资本运营和产产权管理功能能。母公司通通过投资、融融资和产权运运作，实现资资本的保值增增值，包括通通过投资、兼兼并等方式经经营子公司，调调整重组集团团的存量资产产和产业结构构，也包括在在国内外资本本市场融资，通通过上市、配配股、出售股股权、发行债债券等形式，取取得发展资本本，推动集团团的持续发展展。产权管理理则包括对股股权代表的管管理及对子公公司产权变动动和产权交易易的决策和监监督。 （3）财财务控制和管管理功能。财财务控制在是是公司战略和和财务战略引引领下，利用用财务管控手手段对集团进

45、进行的控制，包包括预算管理理、财务管理理分析与财务务预警、财务务业绩评价等等等。财务控控制与管理功功能是企业集集团管理的核核心。 （4）人人力资源管理理功能。人力力资源是企业业集团的重要要资源，加强强人力资源管管理已成出资资人、企业家家的管理共识识。集团总部在企业业集团管理中中应当充分发发挥其主导功功能，通过集集团组织章程程、集团战略略、管理政策策与制度等，为为集团整体及及下属成员企企业的协调、有有序运行等确确立行为规范范。当然，上上述所有管理理都应基于集集团公司治理理的框架之下下。8.简述企业集集团财务管理理体制及其主主要内容。企业集团财务管管理体制是指指依据集团战战略、集团组组织结构及其其

46、责任定位等等，对集团内内部各级财务务组织就权利利、责任等进进行划分的一一种制度安排排。集团财务务管理体制的的核心问题是是如何配置财财务管理权限限，其中又以以分配总部与子公司司之间的财权权为主要内容容。一般认为，企业业集团财务管管理体制按其其集权化的程程度可分为集集权式财务管管理体制、分分权制式财务务管理体制和和混合制式财财务管理体制制。（1）集权式财财务管理体制制。在这一体体制下，集团团重大财务决决策权集中于于总部。这一一体制的优点点主要有：第第一，集团总部统一决策策，有利于规规范各成员企企业的行动，促促使集团整体体政策目标的的贯彻与实现现；第二，最大大限度地发挥挥企业集团财财务资源优势势，优

47、化财务务资源配置；第三，有利利于发挥总部部财务决策与管管控能力，降降低集团下属属成员单位的的财务风险、经营风险。而而这一体制的的不足也非常常明显，主要要体现在：第第一，决策风风险。集权制制依赖于总部部决策与管控控能力，依赖赖于其所拥有有的决策与管管控信息，而而如果不具备备这些条件，将将导致企业集集团重大财务决策失误；第二，不利利于发挥下属属成员单位财财务管理的积积极性；第三三，降低应变变能力。由于于总部并不直直接面对市场场，其决策依依赖于内部信信息传递，而而真正面对市市场并具应变变能力的下属属成员单位并并不拥有决策策权，因此也也有可造成集集团市场应变变力、灵活性差等而而贻误市场机机会。（2）分

48、权式财财务管理体制制。在这一体体制下，集团团大部分的财务决策权下沉在在子公司或事业业部，总部对子公司司等下属成员员单位的管理理具有“行政化”色彩而无市市场化实质。其其优点主要是：第一，有有利于调动下属成员员单位的管理理积极性；第第二，具有较较强的市场应应对能力和管管理弹性；第第三，使总部部财务集中精精力于战略规划与重重大财务决策策，从而摆脱脱日常管控等等具体管理事事务。而这一体制制的不足主要要有：第一，不不能有效集中中资源进行集集团内部整合合，失去集团团财务整合优优势；第二，职职能失调，即即在一定程度度上鼓励子公公司追求自身身利益而忽视视甚至损害公公司整体利益益；第三，管管理弱化，从而潜潜在产

49、生集团团与子公司层层面的经营风风险和财务风风险。（3）混合式财财务管理体制制。这一体制制试图调和“集权”与“分权”两极，即努努力通过必要要的集权与适度分权（授权）等等来发挥总部财务务战略、财务务决策和财务务监控功能，同同时激发子公公司的积极性性和创造性，控制经营风险与财务风险。企业集团财务管管理实践证明明，大多数情情况下，混合合式财务管理理体制是一种种相对可行的的财务管理体体制，但如何何把握“权力划分”的度，则取取决于集团战战略、总部管管理能力、公公司内部信息息结构与传递递速度等一系系列因素，但但有一点是明明确的，即从从总部拥有子子公司控制权权这一“产权”源头出发，集集团内部子公公司（或事业业

50、部）的财务务管理权力都都应被视为总总部产权延伸伸后“授予”的，它可“放”也可“收”。9.企业集团战战略有哪些层层次？企业集团战略是是在分析集团团内外环境因因素基础上，设设定企业集团团发展目标并并规划其实现现路径的总称称。企业集团团战略可分为为三个级次，即即集团整体战战略、经营单单位级战略和和职能战略。（1）集团整体体战略集团整体战略又又称公司级战战略或总部战战略，其核心心是明确集团团产业发展方方向及战略目目标。从管理理角度，集团团整体战略的的管理涉及的的内容有：第第一，明确企企业集团未来来发展方向（产产业选择）和和战略目标；第二，进行行集团内的产产业布局，如如确定企业集集团种子产业业、成熟产业

51、业、拟调整产产业等，明确确产业发展顺顺序及产业进进入方式或路路径（如新建建或并购）；第三，清晰晰定义企业集集团下属各经经营单位（事事业部或子公公司等）的业业务线、产品品线，并对各各业务的竞争争策略进行评评估；第四，把把控各业务线线、产品线的的经营运作体体系，谋求相相关业务间的的协同优势，并并将其转化为为可持续发展展的竞争优势势；第五，集集中集团资源源（尤其是财财务资源），并并在各业务线线、产品线进进行有效配置置（如，在战战略上加大对对战略优先发发展的业务线线、产品线等等的投资力度度）；第六，对对经营单位竞竞争战略的实实施过程和结结果进行评价价，调整或修修正竞争战略略；第七，审审核并确定集集团总

52、部各职职能部门（如如人力、财务务、研发、市市场等）的职职能战略并进进行调整。（2）经营单位位级战略经营单位级战略略又称为事业业部（或子公公司）战略或或竞争战略。其其战略管理重重点是：第一一，在既定产产业及经营范范围内，选择择保持竞争优优势的竞争策策略。一般认认为，竞争战战略主要有低低成本战略、差差异化战略两两种；第二，制制定详细战略略实施方案（行行动方案或举举措等），并并对外部环境境变化做出快快速反应；第第三，统筹经经营单位内的的职能部门战战略。（3）职能战略略职能战略由集团团总部主要副副总裁提出，并并由总部、下下属经营单位位相关职能部部门经理协同同落实。为实实现企业集团团整体战略目目标，需要

53、从从企业集团总总部、经营单单位等不同层层面，就其各各自的职能部部门（如财务务、生产、营营销、人事、研研发等）进行行战略定位，并并提出各职能能战略目标及及实施路径、规规划。职能战战略包括：第第一，制定职职能范围内的的行动计划，以以支持公司战战略或事业部部经营战略；第二，提出出并实现职能能部门的业绩绩目标；第三三，与其他职职能部门进行行管理协调，追追求管理一体体化；第四，对对下属职能部部门的工作方方案进行评估估或提出建议议，协助其工工作落实，并并在职能部门门的范围内进进行管理统筹筹。10.企业集团团财务战略的的概念及含义义。企业集团财务战战略是指为实实现企业集团团整体目标而而就财务方面面（包括投资

54、资、融资、集集团资金运作作等等）所作作的总体部署署和安排。在企业集团战略略管理中，财财务战略既体体现为整个企企业集团财务务管理风格或或者说是财务务文化，如财财务稳健主义义或财务激进进主义、财务务管理“数据”化和财务管管理“非数据”化等；也体体现为集团总总部、集团下下属各经营单单位等为实现现集团战略目目标而部署的的各种具体财财务安排和运运作策略，包包括投资与并并购、融资安安排与资本结结构、财务资资源优化配置置与整合、股股利政策等等等。具体地说说，企业集团团财务战略包包括以下三方方面层次（含含义）：（1）集团财务务理念与财务务文化集团财务理念是是公司理念、公公司战略在财财务上的体现现或反映，它它为

55、解决集团团战略中的重重大财务问题题提供根本性性、导向性的的价值判断标标准或准则。企企业集团发展展到一定规模模，应有集团团独特的财务务理念与管理理文化。在财财务管理实践践中，集团财财务理念主要要有：第一，可可持续发展的的增长理念；第二，协同同效应最大化化的价值理念念；第三，数数据化的管理理文化。（2）集团总部部财务战略集团总部财务战战略是在集团团战略与财务务理念指导下下，对企业集集团整体发展展所涉及的重重大财务决策策和管理政策策等所进行的的规划与战略略部署。这些些重大财务政政策与部署主主要有：第一一，企业集团团整体财务业业绩目标及增增长速度安排排、规划；第第二，集团内内优先发展产产业及其投资资规

56、模的规划划、预算；第第三，集团投投资回报率要要求；第四，集集团融资规划划；第五，集集团财务资源源优化配置方方式与方法；第六，集团团股利政策与与规划；第七七，集团财务务管控体系规规划；第八，集集团财务授权权规划；第九九，集团财务务人员管理政政策与规划。（3）子公司（或或事业部）财财务战略子公司财务战略略是对集团总总部财务战略略的细化，它它是总部财务务战略的实施施战略与行动动计划，主要要解决既定财财务授权范围围内的具体财财务运行策略略问题。11.企业集团团财务战略制制定的依据。 作为企业集团战战略重要组成成部分，集团团财务战略的的制定并不是是孤立的，它它是综合分析析、评估集团团内外各种因因素之后的

57、结结果。其制定定依据主要有有内部因素和和外部因素两两个方面：（1）内部因素素企业集团财务战战略制定依据据的内部因素素主要包括集集团整体战略略；行业、产产品生命周期期及集团内各各产业的交替替发展；集团团综合财务能能力等内容。（2）外部因素素企业集团财务战战略制定依据据的外部因素素主要包括金金融环境、财财税环境、业业务经营环境境和法律环境境等。12.简述企业业集团投资战战略的类型。从投资方向及集集团增长速度度角度，企业业集团投资战战略大体可分分为扩张型投投资战略、收收缩型投资战战略和稳固发发展型投资战战略三种。（1）扩张型投投资战略（并并购投资战略略）扩张型投资战略略也称为积极极型投资战略略，是一

58、种典典型的投资拉拉动式增长策策略。由于企企业集团快速速扩张主要依依赖于对外并并购方式，因因此，扩张型型投资战略又又被称为并购购投资战略，它它是针对企业业集团对外并并购事项所进进行的一系列列规划与安排排。扩张型投投资战略至少少要涵盖并购购投资方向及及投资领域的的确定和企业业集团对外扩扩张速度的确确定等重大决决策事项。（2）收缩型投投资战略企业集团发展应应该做到有张张有弛。收缩缩型投资战略略代表的就是是一种调整性性的防御或后后退战略。收缩型投资战略略通常以资产产剥离、股份份回购和子公公司出售等为为主要实现形形式，而作为为一种战略安安排，可能还还有其他财务务上的表现，如如债务偿还、减减持子公司股股份

59、、收缩集集团业务与经经营范围、财财务集权控制制加强等。收缩型投资战略略通常以同行行转让、分立立和管理层收收购为主要方方式。（3）稳固发展展型投资战略略大多数企业集团团将采用此类类战略。稳固固发展型投资资战略要求：第一，集团团总部根据集集团战略、自自身经营状况况和财务实力力等确定可持持续的发展速速度，追求平平衡增长，不不急于冒进；第二，强调调财务稳健，控控制负债额度度与负债比率率、强调税后后利润留存与与积累，积极极稳妥地支持持集团投资规规模的增长；第三，慎重重从事并购投投资，事先确确定拟进入并并购领域的财财务要求、标标准，如资本本报酬率应达达到的“底线”等；第四，慎慎重进入与集集团经营并不不相关

60、的领域域，走专业化化、规模化战战略；第五，根根据集团发展展与市场变化化等需要，对对企业集团组组织架构进行行微调，而不不进行重大组组织变革，以以保持投资决决策与投资管管理上的连续续性。13.简述企业业集团融资战战略的类型及及特点。集团融资战略既既要体现集团团整体战略，也也是体现集团团投资战略对对融资战略的的影响。从集集团融资与财财务风险导向向看，集团融融资战略也可可分为三种类类型：（1）激激进型融资战战略；（2）中中庸型融资战战略；（3）保保守型融资战战略。（1）激进型融融资战略激进型融资战略略（负债与权权益相比，负负债较高）意意味着：第一一，集团整体体资本结构中中“高杠杆化”倾向。一般般认为，