煤炭行业7月报：迎峰度夏旺季将至重点关注山西国改

1、 HYPERLINK l _bookmark0 一、心的涨跑沪深3004 HYPERLINK l _bookmark1 1、月炭块输深3004 HYPERLINK l _bookmark6 2、动继宽，仍处低位5 HYPERLINK l _bookmark10 二、炭场行势6 HYPERLINK l _bookmark11 1、炭格：6煤弱，7月望强6 HYPERLINK l _bookmark30 2、给析产小长，口续加10 HYPERLINK l _bookmark37 3、求析宏经弱，周调政持续 HYPERLINK l _bookmark54 4、存析北港存下降15 HYPERLINK

2、l _bookmark65 5、输度运持低18图表目录 HYPERLINK l _bookmark2 图1 煤板走势4 HYPERLINK l _bookmark3 图2 中动煤无、焦指数4 HYPERLINK l _bookmark4 图3 各块度势较4 HYPERLINK l _bookmark5 图4 煤个走势5 HYPERLINK l _bookmark7 图5 煤板块PE5 HYPERLINK l _bookmark8 图6 煤板块PB5 HYPERLINK l _bookmark9 图7 十国和开债YTM5 HYPERLINK l _bookmark12 图8 动煤货跃走势6 HY

3、PERLINK l _bookmark13 图9 秦岛力平价6 HYPERLINK l _bookmark14 图10 国煤价指数6 HYPERLINK l _bookmark15 图环海动煤数6 HYPERLINK l _bookmark16 图12 州山西混格走势7 HYPERLINK l _bookmark17 图13 煤产地格势7 HYPERLINK l _bookmark18 图14 港-大价差7 HYPERLINK l _bookmark19 图15 州-秦价差7 HYPERLINK l _bookmark20 图16 洲卡斯港煤FOB7 HYPERLINK l _bookmark

4、21 图17洲ARA港煤FOB价格7 HYPERLINK l _bookmark22 图18 唐国产煤格走势8 HYPERLINK l _bookmark23 图19 唐澳洲煤格走势8 HYPERLINK l _bookmark24 图20 汾焦和精价格8 HYPERLINK l _bookmark25 图21 汾1/3焦瘦价格8 HYPERLINK l _bookmark26 图22 内吹煤格势9 HYPERLINK l _bookmark27 图23 洲口喷煤格走势9 HYPERLINK l _bookmark28 图24 城烟煤格9 HYPERLINK l _bookmark29 图25

5、 寨无烟小价格9 HYPERLINK l _bookmark31 图26全原月产计增速10 HYPERLINK l _bookmark32 图27山省煤度累计速10 HYPERLINK l _bookmark33 图28 西煤产累增速10 HYPERLINK l _bookmark34 图29山原产累速10 HYPERLINK l _bookmark35 图30 炭度进量势 HYPERLINK l _bookmark36 图31 煤进口量 HYPERLINK l _bookmark38 图32 度会融规模12 HYPERLINK l _bookmark39 图33 增会融规累计速12 HYPE

6、RLINK l _bookmark40 图34 业加值月比12 HYPERLINK l _bookmark41 图35 强数12 HYPERLINK l _bookmark42 图36 国度发量计增速13 HYPERLINK l _bookmark43 图37 电度发量计增速13 HYPERLINK l _bookmark44 图38 大厂日耗煤13 HYPERLINK l _bookmark45 图39 国热耗累增速13 HYPERLINK l _bookmark46 图40 纹期现格势14 HYPERLINK l _bookmark47 图41 炭现价走势14 HYPERLINK l _b

7、ookmark48 图42 钢度产增速14 HYPERLINK l _bookmark49 图43 铁度产增速14 HYPERLINK l _bookmark50 图44 炭度产增速15 HYPERLINK l _bookmark51 图45 材会库存15 HYPERLINK l _bookmark52 图46 泥格走势15 HYPERLINK l _bookmark53 图47 泥度产增速15 HYPERLINK l _bookmark55 图48 有点煤库存16 HYPERLINK l _bookmark56 图49 方港库存16 HYPERLINK l _bookmark57 图50 江

8、煤炭存16 HYPERLINK l _bookmark58 图51 洲卡斯港炭库存16 HYPERLINK l _bookmark59 图52 大厂库存17 HYPERLINK l _bookmark60 图53 点供电库存17 HYPERLINK l _bookmark61 图54 内本钢焦库存17 HYPERLINK l _bookmark62 图55国样独焦焦煤存17 HYPERLINK l _bookmark63 图56 方口焦库存17 HYPERLINK l _bookmark64 图57 方口焦库存17 HYPERLINK l _bookmark66 图58 秦运量18 HYPER

9、LINK l _bookmark67 图59 方港煤发量18 HYPERLINK l _bookmark68 图60 海炭运指数18 HYPERLINK l _bookmark69 图61BDI和BPI18 HYPERLINK l _bookmark70 图62 炭业史PEBand19 HYPERLINK l _bookmark71 图63 炭业史PBBand19一、核心标的领涨，跑输沪深3001、本月煤炭板块跑输沪深 300本月煤炭板块跑输沪深 300 指数。2.5%，沪深3005292000涨7，7.5%。0.1%1.2%，动力6.2%。行业涨幅比较：2915。个股涨幅比较：7.4%6.5

10、%图 1 煤炭板块走势图 2 中信动力煤、无烟煤、焦煤指数资料来源：Wind、 资料来源：Wind、 图 3 各板块月度走势比较资料来源：wind、 图 4 煤炭个股走势资料来源：wind、 2、流动性继续宽松，估值仍处于低位2019（TTM）10按照最新净资产计算煤炭行业平均P/B1.13.6%9个BP5 PE 走势6 PB 走势资料来源：wind、 注：剔除异常值资料来源：wind、 7 走势资料来源：wind、 二、煤炭市场运行态势1、煤炭价格：6 月煤价偏弱，7 月有望走强动力煤：产地和消费地煤价走低，北方中转港微涨动煤期货：1909600.8元/27.2元/4.7%；秦皇岛港：Q55

11、00606元/14元/2.4%；图 8 动力煤期货活跃合约走势图 9 秦皇岛动力煤平仓价资料来源：wind、 资料来源：wind、 电煤指数：5499元/0.78%；BSPI指数：578元/1元/吨。图 10 全国电煤价格指数图 11 环渤海动力煤指数资料来源：wind、 资料来源：wind、 广州港：Q5500690元/5/吨；主产地：山西大同南郊Q5500443元/15元/图 12 广州港山西优混价格走势图 13 动煤主产地价格走势资料来源：wind、 资料来源：wind、 秦港大同价差：Q5500163元/42元/广州秦港价差：Q55008419元/图 14 秦港-大同价差图 15 广州

12、-秦港价差资料来源：wind、 资料来源：wind、 Q600069.3美元/9.4美元12%；欧洲ARAQ600049.3/4.6美元/9%。16 FOB 价格图 17 欧洲 ARA 三港动煤 FOB 价格资料来源：wind、 资料来源：wind、 焦煤价格：产地和港口微跌1388.5/元/0.8%；1770元/1/31410元/20元/1.4%；1640元/10/1%；1/31450元/30元/2%。图 18 京唐港国产焦煤价格走势图 19 京唐港澳洲焦煤价格走势资料来源：wind、 资料来源：wind、 1620元/10元/1610元/10元/1/31380元/10元/元/图 20 临汾

13、主焦和肥精煤价格21 1/3 焦和瘦煤价格资料来源：wind、 资料来源：wind、 喷吹煤：平稳阳泉地区：1045 元/长治地区：955 元/日照港：Q68001055元/10元/进口煤：132/1美元/图 22 国内喷吹煤价格走势图 23 澳洲进口喷吹煤价格走势资料来源：wind、 资料来源：wind、 无烟煤：平稳运行 元/5 元/ 元/5 元/630元/30元/5元/图 24 晋城无烟煤价格图 25 万寨港无烟洗小块价格资料来源：wind、 资料来源：wind、 2、供给分析：产量小幅增长，进口继续增加国内供给：小幅增长全国：5 31239 3.5%；1-5 142269 万吨，累计同

14、比增长 0.9%。584771532328.4%。陕西：5 4639 20263万吨，累计同比下降 13%。内蒙：59212 15%；1-5 40664万吨，累计同比增加 7.2%。国有重点煤矿：5 15545 0.9%；1-5 月605730.1%。图 26 全国原煤月度产量累计增速图 27 山西省原煤月度产量累计增速资料来源：wind、 资料来源：wind、 图 28 陕西原煤产量累计增速图 29 山西原煤产量累计增速资料来源：wind、 资料来源：wind、 5 月进出口：进口量继续回升进口煤及褐煤 2747 万吨，当月同比增加 23%，环比回升 9%。累计进口煤及褐煤 12739万吨，

15、累计同比增加 6%。图 30 煤炭月度进口量走势资料来源：wind、 1715 592 20%87 64%。图 31 分煤种进口量资料来源：wind、 3、需求分析：宏观经济走弱，逆周期调节政策持续519248554%；1-5 28%10%5%0.4 PCT。8.94。图 32 月度社会融资规模图 33 新增社会融资规模累计增速资料来源：央行、 资料来源：央行、 图 34 工业增加值当月同比图 35 克强指数资料来源：wind、 资料来源：wind、 1-5 月全国固投 217555 亿，累计同比增速 5.6%，环比下降 0.5 个 PCT；1-5 月房地产固定资产投资累计增速 10.9%，环

16、比下降 0.6 个 PCT；1-5 2.7%0.2 个PCT。电力需求：水电出力压制火电需求5589 278093.3%；5 月火电发电量 3831 亿度，同比下降 5%；1-5 月火电累计发电量 20409 亿度，累计同比增长 0.2%；1025 400313%。62.510%。1-5 月供热累计耗用原煤 13952 万吨，累计同比增长 5.8%。图 36 全国月度发电量累计增速图 37 火电月度发电量累计增速资料来源：wind、 资料来源：wind、 图 38 六大电厂日均耗煤图 39 全国供热耗煤累计增速资料来源：wind、 资料来源：wind、 钢焦需求：钢焦产量增长，价格微跌期货价格

17、：螺纹主力报 4044 元/吨，环比涨 226 元/吨或 6%；2066 元/154 元/7%。现货价格：（HB400 20mm）4010 元/20 元/0.5%； 2250 元/100 元/4%。图 40 螺纹钢期现价格走势图 41 焦炭期现价格走势资料来源：wind、 资料来源：wind、 粗钢产量：5 月全国粗钢产量 8909 万吨，同比增加 10%；1-5 月全国粗钢产量 40488万吨，累计同比增 10%；生铁产量：5 月生铁产量 7219 万吨，同比增长 6.6%，1-5 月全国生铁累计产量 33535万吨，累计同比增长 8.9%；4016 19249 万5.8%。钢材库存：截止本

18、月底全国主要城市钢材社会库存 1144 万吨，同比增加 6%。图 42 粗钢月度产量增速图 43 生铁月度产量增速资料来源：wind、 资料来源：wind、 图 44 焦炭月度产量增速图 45 钢材社会库存资料来源：wind、 资料来源：wind、 水泥需求：产量增加，价格回落全国水泥价格指数：147 4%2%。江苏水泥平均价格：458 元/5%。水泥当月产量：5 22696 7.2%；水泥累计产量：1-5 月水泥累计产量 83320 万吨，累计同比增长 7.1%。图 46 水泥价格走势图 47 水泥月度产量增速资料来源：wind、 资料来源：wind、 4、库存分析：北方港口库存下降产地库存

19、：521266%5%。港口库存：5381053621568341282182220267图 48 国有重点煤矿库存图 49 北方煤港库存资料来源：wind、 资料来源：wind、 图 50 长江口煤炭库存图 51 澳洲纽卡斯尔港煤炭库存资料来源：wind 注：指如皋、江阴、扬子江、太和、长宏资料来源：wind、 国有重点电厂库存：4747219%；六大发电集团库存：177433 29 天；8822%；790京唐港焦煤库存：360。焦炭库存：4665%54%。图 52 六大电厂库存图 53 重点直供电厂库存资料来源：wind、 资料来源：wind、 图 54 国内样本钢厂焦煤库存图 55 国内样

20、本独立焦化厂焦煤库存资料来源：wind、 资料来源：wind、 图 56 北方港口焦煤库存图 57 北方港口焦炭库存资料来源：wind、 资料来源：wind、 5、运输调度：运费持续走低大秦线运量：5 3284 2%15%；1-5 月142562%。北方七港发运量：5666121%。图 58 大秦线运量图 59 北方七港煤炭发运量资料来源：wind、 资料来源：wind、 25 元/34 元/6%。BDI 指数：6 月底指数报 1354，环比增加 24%；BPI 指数：6 月底指数报 1286，环比下降 4%。图 60 沿海煤炭运费指数图 61 BDI 和 BPI 指数资料来源：wind、 资

21、料来源：wind、 1：煤炭行业股价EPS-17EPS-18EPS-19EEPS-20EPE-18PE-19EPE-20E每股净资产P/B炼焦煤西山煤电6.10.570.660.7110.69.28.56.21.06.1盘江股份5.90.570.620.6410.49.59.24.21.45.9冀中能源3.90.250.300.3515.612.911.05.70.73.9平煤股份4.20.300.420.4513.810.09.35.70.74.2永泰能源1.70.010.040.04317.042.042.01.90.91.7山西焦化8.51.211.381.417.06.26.06.61.38.5淮北矿业11.31.681.711.756.86.66.57.51.511.3喷吹煤阳泉煤业5.80.820.850.887.16.86.67.10.85.8潞安环能7.90.891.081.158.97.46.98.21.07.9动力煤中国神华20.42.212.252.309.29.18.916.41.220.4中煤能源4.80.260.300.3518.516.013.77.10.74.8陕西煤业9.21.101.111.168.48.38.05.31.89.2新集能源3.10.100.230.2830.513.411.02.21.43.1兖州煤业10.91.6