《国际金融》绪论(XXXX级)

1、2021/9/1112022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士主讲教师：刘思跃 syliu4856tel:(027)68753062国际金融12021/9/1122022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士上课时间：2013. 9.42013.12上课地点：1区教3-001课程说明：金融学专业本科生基础课 总54学时 每次3学时 课件下载地址：雅虎中文网 账号：wdgjjr12,密码：12345622021/9/1132022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士教学目的和要求 国际金融是金融学专业基础理论课程。通过本课程的学习，学生能比较充分了解国际

2、金融与国内金融的相关性以及国际金融固有的特殊性，能比较系统地掌握国际金融的基本理论和基础知识以及我国在国际金融领域的具体实践；具有能运用这些基本理论来识别、阐明、分析、研究和探讨当前国际金融的主要问题和我国存在的实际问题的能力；具有独立思考、比较正确处理这些问题的能力。 课程的主要内容包括：外汇、外汇交易、衍生金融工具、外汇风险管理、国际收支及不平衡调节、经济变量之间平价关系与汇率预测、国际储备、国际金融市场、国际资本流动、国际货币体系以及国际金融组织等。 32021/9/1142022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 本课程不是简单地从国际贸易角度介绍国际金融业务，而是在简

3、明扼要介绍国际金融原理和应用基础上，着重对国际金融运行机制进行深入探讨，通过分析国际金融的各项活动，来揭示国际间货币运动、借贷资本移动的规律和阐述国际金融活动与各国经济（包括世界经济）的内在联系。 研究基本方法是坚持理论研究与实证分析相结合、逻辑与历史相结合、宏观研究与微观分析相结合、定性分析与定量分析相结合的方法和原则，尤其是对九十年代以来出现的国际金融理论和实务进行研究和介绍。另外，还要结合我国改革开放的实际进行分析和研究。 通过对这一些 重要理论问题的学习和研讨，使学生们进一步掌握国际金融发展的趋势，深刻理解和把握中央的方针政策，特别是金融工作的方针政策和改革措施，提高理论水平和业务能力

4、，提高运用正确的立场、观点和方法以及进行战略思维和解决现实问题的能力。 42021/9/1152022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士热点问题：人民币汇率人民币即时报价（2013.9.3）美元人民币6.1204 52021/9/116美元兑人民币中间价（四年来）2021/9/117人民币再创新高 汇率双向波动将更趋明显 2021/9/118 2011年9月5日，1美元等于6.3872元人民币，汇改以来的涨幅则达到了20.0%多。 在2008年，截至08年年底，除去对英镑升值47.3%，人民币对美元、欧元、港元的升值幅度分别为6.87%、10.99%和6.17%，对印度、巴西、

5、俄罗斯等新兴市场国家货币也出现超过10%到20%不等的升值。但对日元则贬值17.39%。 08年人民币对美元汇率最高升值幅度达到7.41%，上半年升值幅度6.5%，9月23日创下6.8009的汇率。 但自08年七月以来，人民币汇率一直横盘，在6.826.85之间徘徊。 2010.6.19，中国人民银行2010年6月重启人民币汇率形成机制改革。央行人民币汇率政策的目标重新回到一篮子货币，人民币汇率弹性明显增强，未来在管理区间内小幅升值、双向浮动将成为人民币汇率的主要变化趋势。 但是，以美国为首的西方国家还是继续逼迫人民币汇率升值。 二十国集团(G20)财长和央行官员会议于2011年2月18日在巴

6、黎召开，在此之前印度和巴西加入美欧日的阵营，对人民币缓慢的升值步伐表示忧虑，称这正在损害其出口。 最近几年来要求人民币汇率升值的论调又甚嚣尘上。 .链接美国汇率报复案.doc 2011年10月11日美国参议院通过旨在逼迫人民币升值的2011年货币汇率监督改革法案2021/9/1192022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士人民币汇率的走势如何？是升还是降？ 首先就涉及到人民币的定价基础汇率理论； 然后还牵涉到我国的汇率政策和其他相关的宏观政策。 人民币升值给我国经济带来的正、负面的影响（资本流动、资产泡沫、房价升高等等） 如何调整汇率？ 涉及到具体的措施，等等。92021/9/

7、11102022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士热点问题：我国的外汇储备2012年6月末，国家外汇储备余额为3.24万亿美元。截至2013年6月末，国家外汇储备余额为3.5万亿美元，再度创出历史新高。2011年12月末外汇储备余额为3.18万亿美元，低于此前市场预期中值3.2万亿美元。第四季度末外汇储备余额较第三季度末下降206亿美元。较2010年末的28473.38亿美元新增3338.10亿美元，同比增长11.7%，同比增速放缓约6.97%。2011年6月末，国家外汇储备余额为31975亿美元，同比增长30.3。2010年12月底，国家外汇储备余额达到28473.38亿美元

8、，同比增长18.7%。较2009年末增加4482亿美元。2009年12月底，国家外汇储备余额达到23991.52亿美元，较2008年末增加4531亿美元。据统计，中国外储占全球储备比重达到30.7%。综合各地储备数字，金砖四国(即中国、俄罗斯、巴西及印度)位居前列。储备总和达到3.307万亿美元，占全球储备比重42.3%，而G7则只有1.24万亿美元。 我国已在2006年2月超过日本，成为世界上拥有外汇储备最多的国家。2006年10月底中国外汇储备余额就已突破万亿美元，达到10096.26亿美元； 102021/9/11112022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士我国外汇储备

9、的增长历程在1979年之前，我国外汇储备从来没有超过10亿美元，甚至在几个年头还是负值。 1981年底首次达到27亿美元；1990年底首次突破100亿美元，达到110.9亿美元；1996年底首次突破1000亿美元大关；2001年底跨过2000亿美元的门槛；2004年底达到6099亿美元；2005年底达到8189亿美元；2006年2月底，我国外汇储备增长到8536亿美元，已超过日本成为全球外汇储备最多的国家 112021/9/11122022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士这种规模的外汇储备对我们这样一个发展中国家意味着什么？是多了还是还要继续增长？巨额的外汇储备对于的经济会产

10、生什么影响？我们应如何进行调整？例如国家外汇投资公司（掌控约2000亿美元外汇储备的投资运营,中国投资责任有限公司成立于2007年9月）汇金公司中投国新资产管理公司等等问题。122021/9/11132022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士教学目的和要求的总结：国际金融学是专门研究国际金融活动的经济科学。通过本门课程的学习，同学们应该掌握国际金融学的基本原理；理解开放经济条件下的宏观经济政策；熟悉跨国公司财务管理的基本方法和手段；了解国际金融市场的发展动态。 132021/9/11142022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士教材：（1）刘思跃：国际金融 武汉

11、大学 2002年版 主要参考书： （1）姜波克：国际金融 高教 99年（2）迈克尔.梅尔文：国际货币与金融 三联94年版（3）美约瑟夫.丹尼尔斯等：国际货币与金融经济学机工版（4） 英 劳伦斯科普兰：汇率与国际金融 机械工业出版社2011年5月版（5）姜波克等：国际金融学上海人民出版社主要参考期刊：（1）国际金融研究（2）金融研究（3）世界经济主要网站：国研网：金融版或世经版中经网142021/9/11152022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士第一章绪论国际金融学科的历史发展渊源；国际金融的研究对象；国际金融的研究方法；本学期的教学安排。 第二章 国际收支国际收支及其平衡表

12、；国际收支分析；国际收支理论；国际收支调节；我国的国际收支。第三章 国际储备国际储备概述；战后国际储备资产结构的变化及其原因分析；国际储备资产的管理；我国的国际储备。第四章 外汇 汇率 汇率制度 外汇交易外汇汇率的基本概念；汇率制度；外汇交易；外汇风险及其管理；汇率理论152021/9/11162022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士第五章 国际金融市场国际金融市场概述；欧洲货币市场；国际金融创新第六章 国际资本流动国际资本流动概述；战后国际资本流动的新特点；国际债务危机；我国利用外资。 第七章 国际货币制度国际货币制度概述；国际金本位；布雷顿森林体系；牙买加体系；国际货币体

13、系的改革；欧洲货币联盟。第八章 国际金融机构国际货币基金组织；世界银行；国际开发协会；国际金融公司。 162021/9/11172022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士课程形式：教学以课堂讲授为主，案例讨论为辅。定性与定量分析相结合，以确定性的静态分析为主。课程成绩：期末考试:闭卷 日期另定成绩 :作业（课程论文） 20% 考试 80%(平时考试20%，期末考试 60%） 172021/9/11182022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士绪论一、 金融与国际金融：一概念1、金融（Finance ）： 货币流通和信用活动以及与之相关的经济活动的总称。黄达：由讨

14、论金融与金融学引出的“方法论”思考经济评论2001年第三期2、国际金融（International Finance ）： 因经济、政治、社会、文化的交往和联系而产生的跨国或地区的货币资金周转和运动。182021/9/11192022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士3、金融和国际金融的产生： 结算 保险 （风险） 信托 商品交换 货币产生 信用产生 银行产生 证券- （跨国界） 国际金融 理财 信贷 咨询192021/9/11202022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士二异同二、 国际金融学科发展的历史渊源和理论评介一发展阶段：1、人类对国际金融的研究可以上溯

15、到重商主义以前。.链接重商主义.doc 国际金融最初隶属于国际贸易，为其融资和结算服务。早期的国际金融主要讨论货币兑换、融资、利息等问题。 202021/9/11212022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 14世纪法国学者尼科尔.奥雷斯姆在论货币的最初发明一文中严厉地批评了降低货币成色的现象。 十六世纪法国学者卡罗律斯.莫利若斯在论契约与高利贷一文中指出：不能一概认为放贷收息是与圣经相抵触的。 1720年伊萨克.杰瓦伊斯提出应对国际收支进行一般均衡分析。212021/9/11222022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 1752年大卫 休谟 “物价现金流动

16、机制” 黄金外流 货币量减少 物价下降 出口增加 逆差 顺差 进口增加 物价上升 货币量增加 黄金内流 戈逊G.J.Goschen1861年在其所著的外汇理论Theory of Foreige Exchange一书中对金本位制条件下的汇率取决于供求的原理作了系统的阐释，他把金本位制下汇率的变动归结为国际借贷关系中债权债务的变动。但他没有说明汇率决定的基础究竟是什么。222021/9/11232022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士2、“一战”后，国际金融好不容易从国际贸易中分离出来，但又落入国际经济学的范畴。 商品流动：国际贸易国际经济学 货币流动：国际金融 资本流动：国际投

17、资 国际金融学的研究已经发展到了成长阶段，其重要标志是研究的内容较深入，研究的范围较广泛，研究的重点更突出，研究的方法多样化。但对国际金融问题的研究还不够深入和系统，还没有形成独立的学科体系。这一阶段的研究者除了对汇率、国际收支调节问题有较深入的讨论以外，还着重对资本的国际流动进行了探讨。232021/9/11242022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 在汇率的研究方面有三位经济学家的研究值得关注： 瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔是在金本位制已削弱或在有些国家已取消、不兑现的纸币流通市场、恶性通货膨胀已经出现的经济环境下研究汇率决定问题的，他研究外汇汇率的目的，是为第一次世界大

18、战后遗留的国际支付、赔款以及通货膨胀问题的解决提供一个货币标准。他以货币数量论为基础，提出了绝对购买力平价和相对购买力平价理论.尽管许多学者对购买力平价学说进出了种种批评，但该理论仍然有一种“残存的有效性” 242021/9/11252022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 法国巴黎大学教授艾伯特阿夫塔里昂根据边际效用论的观点对汇率的决定及其变动的原因作了另一种解释。他认为：汇率取决于外币的供给与对外币的需求，而个人对外币的需求则出于个人对国外商品和劳务的某种欲望，这种欲望又是由个人的主观评价决定的。因此，他的汇率理论被称为汇率的主观评价理论。 凯恩斯的汇率理论被认为是对汇率

19、决定的又一种解释，即通过即期汇率与远期汇率之间的关系来确定汇率的位置及其变动的原因。尽管凯恩斯的利率平价理论还处于起步阶段，属于古典利率平价理论，但他的研究为现代利率平价理论的发展提供了条件。 252021/9/11262022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士这一阶段的国际金融学说具有如下特征：（1）.这一阶段国际金融学研究的重点是汇率、国际收支调节与资本的国际流动问题。在这段时期内，金本位制逐渐崩溃，不兑换的纸币制度逐渐被各国所接受，汇率问题成为研究的重点。第一次世界大战结束后以及1929年爆发的经济危机使国际收支平衡问题自然成为研究的另一个重点。这一时期正是资本主义自由竞

20、争向垄断阶段过渡和垄断资本主义确立的时期，资本输出成为资本主义经济的重要特征之一，与资本输出有关的国际资本流动的机制、国际债务清偿能力、国际资本流动与经济周期的关系也必然成为理论界关心的问题。（2）.这一阶段为国际金融学学科的形成奠定了基础，并逐步形成了一些国际金融理论的框架。比如吸收理论、弹性理论、购买力平价理论、古典利率平价理论等。（3）.研究方法多样化。除了继承早期国际金融学说的研究方法外，这一阶段定量分析法、边际效用分析法、心理预期法、均衡分析法等分析方法都得到了大力发展的实际运用。 262021/9/11272022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士3、 只有到了七十

21、年代末、八十年代初国际金融才作为一门学科形成。成熟的标志包括：（1）研究对象更加集中；（2）研究的内容更加全面；（3） 研究的方法更加先进；（4）研究的组织机构更加有秩序； （5） 研究专著及论文等成果汗牛充栋。 272021/9/11282022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士“应运而生”布雷顿森林体系崩溃（19711973）二十世纪七十年代二次经济危机：“滞胀”1982年国际债务危机爆发二十世纪九十年代爆发货币危机282021/9/11292022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 这一时期，国际金融学说所涉及的内容相当广泛，研究的重点也不断深入，研究方法

22、更趋合理。 在研究内容方面，这一阶段除了在汇率决定理论、国际收支调节理论、国际资本流动理论有了深入研究外，还在国际通货膨胀理论、国际金融市场、国际货币体系等方面都有了一定的发展。 在汇率决定理论方面，弗兰克尔、约翰比尔森、斯托克曼、布莱克等学者主要从影响汇率决定的因素出发，重视对汇率波动原因的分析、消除汇率波动和维持汇率基本稳定的对策分析以及汇率升降的经济效应的分析。现代汇率决定理论建立在卡塞尔购买力平价理论和凯恩斯古典利率平价理论的基础上，力求消除二者各自的局限性，克服他们的缺陷，甚至还把购买力平价理论和利率平价理论综合在一起，形成新的综合平价理论。并且突出了预期因素在汇率决定中的作用。实际

23、上，现代汇率决定理论着重论述的是现代利率平价理论和综合平价理论。 292021/9/11302022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士现代国际金融学说阶段具有如下特征：（1）.该阶段的国际金融学说是建立在西方一般经济理论学派的基础上向前发展，向前演进的。（2）.该阶段的国际金融学说同第二次世界大战以来的国际金融活动实践密切联系，带有很大的实践性，充分体现了理论与实践相结合的特征。（3）.在方法论上，把国际金融活动尽可能的纳入宏观经济运行的范围内，突出了心理预期因素的作用，并重视存量分析与流量分析相结合，定性分析与定量分析相结合。 302021/9/11312022/9/14武汉

24、大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 从国际金融学说发展的三个阶段可以看出，国际金融学说的内容不断丰富，学科体系渐趋完善，国际金融研究不断深入，有待探索的问题越来越多。随着市场经济的发展，金融在社会经济生活中的地位日益提高，它已渗透到社会的各个角落，决定着国家的安全和政治经济的稳定。国际上也一样，国际金融也渗透到各个国家的各个市场，关系到全球经济的发展和国际社会的安全。与汇率决定、国际收支调节、国际通货膨胀等密切相关的国际资本流动、国际投融资问题已成为决定世界经济的命脉和影响世界经济发展的主线，也越来越多地受到人们的关注，尤其是20世纪90年代以来，国际资本流动的规模、方向、表现特征以及由此引

25、起的金融危机，已危及到国际经济稳定和世界安全。因此它也成为国际金融学研究的重点问题。312021/9/11322022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士尤其是20世纪90年代以来，国际金融领域的变革超过其他领域，主要涉及以下重要的理论问题： 汇率理论的研究开放宏观经济学与国际政策协调的研究金融危机理论研究国际货币体系框架的研究发展中国家的金融自由化与金融深化问题的研究322021/9/11332022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 国际金融教材建设状况 国际金融学的教材建设相对于其他学科的教材建设在整个世界范围内都起步较晚。原因是第二次世界大战前国际贸易占主

26、导地位，只是在国际贸易、国际经济学中顺便涉及到国际金融时才谈及，充其量在其教材中占12章。第二次世纪大战后，国际金融的内容只是以研究布雷顿林体系及其相关的汇率问题、国际收支问题为线索。布雷顿森林体系崩溃后，国际资本流动规模迅速扩大，流量流向以及结构发生了很大变化，其存量已远远超越国际贸易的发展速度，对各国的国际收支平衡和世界经济的发展产生了深远的影响。与此同时，国际货币体系已处于“无体系”的变化之中。 332021/9/11342022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 20世纪80年代以来，西方发达国家逐渐出现了专门研究国际金融学方面的教材，例如杰拉德盖伊（Gerald Ga

27、y）所著的国际金融：概念与议题、迈克尔梅尔文(Michael Melvin)所著的国际货币与金融、劳伦斯S科普兰(Laurence S.Copeland)所著汇率与国际金融等。 进入年后，国际金融学方面的教材越来越多，例如杰姆斯C贝克尔(James C.Baker)的国际金融、凯斯皮尔比姆（Keith Pilbeam）、艾弗姆克拉克(Epheraim Clark)、海勒吉布森(Heather Gibson)各自所著的国际金融学，J奥林戈莱比(J.Orlin Grabbe)所著的国际金融市场，以及哈佛大学的萨克斯、麻省理工学院的多恩布什、芝加哥大学的米勒等专家学者的教材都纷纷问世。这些学者为国际

28、金融学教材的发展立下了汗马功劳，为国际金融学学科体系的进一步完善添砖加瓦。纵观这些国际金融学教材，大多数都把国际资本流动和国际资金融通作为主要内容，占很大篇幅进行论述。 342021/9/11352022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士二如何看待西方国际金融学说 1、 肯定面：（1） 西方理论对各种金融问题进行了相当深入地理论分析和探索，提出了种种不同的观点和见解，大大地丰富了国际金融理论；（2） 西方学者对货币资金周转和运动进行了大量的描述和实证分析，为我们进行研究主要资本主义国家的货币资金周转和运动规律提供了大量的有价值的参考文献和数据材料； 352021/9/11362

29、022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士（3）西方学者对很多国际金融问题采用了数学分析方法进行定量分析，建立了各种不同的金融模型，使金融理论的研究更加深化； （4）西方的金融理论在很多方面对社会主义建设有启示作用。如汇率理论、国际收支理论和通货膨胀理论等；（5）西方学者重视对微观研究，如国际业务的融资问题、跨国公司管理与财务政策、国际投资项目的接受标准和收益率的估算等。 362021/9/11372022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士2、否定面： （1） 西方金融理论的基础是西方经济学；（2） 西方金融理论中有一些假设条件过于严格，有些与现实不符合，从而影响

30、它的实用性；（3） 西方金融理论在进行理论分析时越来越倚重于数学分析，这往往走到了另一端。他们采用数学分析方法，建立大量过于抽象的数学模型及其公式。我们认为，一个复杂的金融问题仅仅用一、二个抽象的数学公式来概括，未免使某些金融问题过于简单化；（4） 西方国际金融理论总的来说，理论分散，未能就某一课题形成一套完整综合的理论体系。372021/9/11382022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士三 国际金融学科在中国的发展 国际金融学在中国还比较年轻，它是从改革开放后才逐渐发展起来的。虽然其起步较晚，但发展速度特别快。 据统计，2000年全国财经院校、综合大学开设国际金融专业的有

31、的近50所院校，社会上对国际金融专业的学生需求量很大，几乎所有学校毕业的学生都被一抢而空。在我国最早开设国际金融专业的综合性院校是武汉大学、南开大学和华东师范大学，后来在各大财经院校和综合大学迅速发展。国际金融界的学者也逐渐多了起来。老一辈全国著名的学者有钱荣堃（南开大学）、陈彪如（货东师范大学）、周林、丁鹄（中国人民银行研究生部）、陶湘（中国人民大学）、刘舒年（中国对外经贸大学）、陈家盛（辽宁大学）、何泽荣（西南财经大学）、白钦先（辽宁大学）、陈建梁（中山大学）等，中年学者有姜波克（复旦大学）、潘英丽（华东师范大学）等，还有一大批中青年学者正在茁壮成长。 382021/9/11392022/

32、9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 改革开放以来，中国陆续出版的国际金融都要达几十种。这些教材大致可分为三类： 第一类是最早由陈彪如、陈家盛和钱荣堃教授出版的国际金融教材，这些教材在理论界也称为南方学派和北方学派。 南方学派是以陈彪如教授著的国际金融概论为代表，他们要求学习国际金融时必须具备西方经济学、世界经济、国际经济学、西方货币理论等知识，并要求外语要好，属于外向型专业课程体系。 北方党派是以钱荣堃、陶湘、刘舒年教授为代表，他们编写的教材要求在学习国际金融学以前必须先学习政治经济学、西方经济学、货币银行学、国际贸易等课程。 这些是属于国际金融学第一代教材。 “南陈北钱” 39

33、2021/9/11402022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 在改革开放初期，受计划经济残余的影响，这些教材不可能超脱社会现实研究国际金融问题，这些教材曾依附于国际贸易学，就像人民币汇率属于贸易依附性汇率一样，出于对讲座国际贸易问题的需要而讨论国际金融方面的问题。另外，这些教材“板块结构”比较明显，教材中都涉及到了独立的四个板块，即外汇与汇率、国际收支、国际货币体系及国际金融市场，差异之处是章节次序的安排不同。这是因为国际金融学这一学科在我国的发展尚处于不成熟状态，国际资本流动以及资金融通在各国经济中的影响作用不大，在国际收支中不处于主导地位的结果。所以，当时的国际金融学尚

34、未形成一个科学严密的学科体系，当时出版的国际金融教材中没有一本书在国际金融后加一个“学”字，这足以说明当是的教材建设尚处于探索阶段。 402021/9/11412022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 第二类是由钱荣堃主编的国家教委推荐使用的统编教材国际金融以及由其他院校从事国际金融学教学和科研的学者编写的国际金融概论等教材。这些教材比起第一代教材来说在内容上覆盖面更广一些，体系更合理一些，也有了一定的深度并增加了不少新内容，比如国际金融创新问题，国际资本流动问题，国际储备问题等。但这些教材也末脱离板块结构的限制，没有一个统一的研究对象，没有一条主线贯穿于全书之中。 4120

35、21/9/11422022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 第三类是由姜波克主编的国家教育部立项的重点项目“金融学系列课程主要教学内容改革研究与实践”的重要成果国际金融学，该书的出版发行可以说是国际金融学教材质的飞跃，它把研究对象定义为从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标同时实现的一门学科。该书作为新世纪国际金融学教材，具有系统性与逻辑性、创新性、客观性、前沿性、通用性与专业性等特点。它同前两类教材相比，最大的特点是具有了一个主线，也形成了一门学科体系。但是，该书在使用时也存在着一些不足之处：该书与国际经济学的内容重复太多；只有宏观国际金融学内容，无微观国际金融学内容，即

36、无国际金融技术与实务部分，与应用经济学的学科特点不相适应；从一国角度出发研究国际金融，而没有从国与国之间和全球角度出发研究国际金融问题。 国内出现的三代国际金融学方面的教材说明了国际金融学日益得到了人们的重视，它的体系逐渐得到完善。内容日趋充实和丰富。相信在此基础上，还有第四、第五代教材的出版发行。422021/9/11432022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士三、 国际金融学的研究对象： 它是一门研究国际间货币资金周转和运动及其规律的学科，作为一门学科，它的主要任务是，通过分析国际间的各项活动，揭示国际间货币运动、借贷资本移动的规律，阐述国际金融活动与各国经济（包括世界经

37、济）的内在联系。包括理论和实务两大部分：432021/9/11442022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士国外关于国际金融学的研究对象 国际上对国际金融学研究对象的观点有三种： 第一种观点是关于“国际金融”这一概念的界定，新帕尔格雷夫货币与金融大辞典把国际金融这一概念解释为“国际金融是研究在各种条件下，可以达到外部均衡的政策和市场力量”。而外部均衡又被定义为“不会对一国履行其国际义务的能力构成威胁的外部债务路径”。这一解释在西方国家具有权威性，它代表了西方学者对这一问题的主流看法。它抓住了国际金融学的本质和核心问题，为我们编写国际金融学教材奠定了理论基础。 第二种观点是以杰姆

38、斯C贝克尔（James C Baker）为代表，在他所著的国际金融教材中用了很大的篇幅专门论述国际资本流动与资金流通，持有这种观点的人最多，他们都把国际金融理论与国际金融领域中最主要的业务实践联系在一起，并重视对其进行管理。这也就是英国、澳大利亚、加拿大以及美国的许多大学把这门课程叫做“金融与财务”的原因。 第三种观点与我国的第一、二代教材的研究对象相似，在此不再赘述。442021/9/11452022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士国内关于国际金融学的研究对象的争论 在国内，第一代教材和第二代教材中最具代表性的观点有两种： 一是华东师范大学的陈彪如教授在他所著的国际金融概论

39、中指出：国际金融学的研究对象是国际经济学的货币方面，也就是国际间的货币金融关系。与此观点基本相同的还有南开大学的钱荣堃教授在他主编的国际金融（四川人民出版社，1993年版）中认为：“国际金融学研究的是国际间的货币关系和金融活动。”应当说，这种观点在当时的国际金融发展过程和经济环境下有一定的合理性，表现在教材中的四大板块结构也反映了国际经济交往中的货币关系与金融活动。 452021/9/11462022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 复旦大学的姜波克教授主编的第三代国际金融教材国际金融学（高等教育出版社，1999年）把其研究对象确定为“从货币金融角度研究开放经济下内外均衡目标

40、同时实现问题的一门独立学科”。正如前边所述，该研究对象的确立是国际金融学的一大进步，是国际金融学学科体系的一场“革命”。 但该研究对象也存在一定的问题，正如J奥林戈莱比在1998年出版国际金融市场一书的序言中指出的：“标准经济学课程虽然也贴上国际金融学的标签，但这些课程实际上是一种宏观经济学，其重点在于研究开放型经济中的最佳货币政策和财政政策，好象政府政策是国际金融市场的主要问题。此外，这些课程常常把金融市场格式化，会使一个有实践经验的学生产生一种误解，好像一边是经济理论，另一边是现实世界，二者是分割的，永远也不会融合在一起”他还说：“事实上并不存在开放型经济和封闭型经济之区别，只有开放型经济

41、学家和封闭经济学家之不同”。我想这些话语应用到描写姜波克教授主编的国际金融学的研究对象时也许有些适用。事实上，国际金融学不可能既实现内部均衡目标，又实现外部均衡目标。 462021/9/11472022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士一理论部分： 1、关于货币在国际间流通的基本理论，即外汇与汇率理论；2、关于资本在国际间移动的理论 ，即国际资本流动及其类型、趋势等；3 、关于货币、资本在国际间运动的结果理论，它由国际收支理论和国际储备理论构成； 协调内容：国际货币体系4、关于协调国际金融活动的理论 协调对象：国际银行制度 协调主体：国际金融机构472021/9/1148202

42、2/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士二实务部分：办理国际金融业务的程序、方法和条件1、结算实务；2、外汇实务；3、国际信贷实务；4、国际融资实务；5、国际证券实务；6、关于国际金融活动的场所国际金融市场。 482021/9/11492022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士四、 国际金融学的研究方法： 实事求是；理论联系实际；科学抽象一分析与综合相结合；二归纳与演绎相结合；三逻辑与历史相结合；四定量与定性相结合。 492021/9/11502022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士五、 本学期教学安排与计划序号 章节与内容 时间 备注一 绪论 第

43、一-二周二 第一章 国际收支 第三五周 案例分析三 第二章 国际储备 第六、七周四 第三章 外汇与汇率 第八十一周 案例分析（课程论文）五 第四章 国际金融市场 第十二、三周 讨论 六 第五章 国际资本流动 第十四、十五周七 第六章 国际货币体系 第十六十七周 讨论 八 第七章 国际金融机构 自学九 考试502021/9/11512022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士课程论文针对本门课程教学中的相关内容，选取一个有趣的主题，搜集整理必要的文献资料，结合在本门课程和其他课程中学习到的理论和方法，发表自己的看法，形成一篇小课程论文，字数不限，建议在3000字左右。所选取的题目可

44、以是教师在课堂上提到的参考题目，也可以自己选取。授课结束前一周提交书面打印稿。 512021/9/11522022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士六、目前国际金融形势的主要特点及其原因分析当前，世界经济与国际金融的基本形势可以用八个字作简易概括：复杂、浑浊、交错、艰难。 复杂突出于经济、金融、贸易、政治、战争等多角度、多因素、多层面的连带紧密而相互牵制。 浑浊突出于投资与投机的紧密连带。经济不确定或难以明朗的趋势，使投资政策、取向、结构处于茫然与浑浊状态；而投机技术与氛围空间的加大则十分不利于全球金融市场的稳定，并进一步加大资本流动的不确定性 交错突出于股市、汇市、债市、金市

45、与油市的价格交错跳动与盘整。欧元与日元的走势超出预期，日元贬值走向却转变为逐渐升值；美股难有起色的直线下跌，连带欧洲下跌严重；债市受益于经济与利率的空间，但战争因素困惑，使价格难以驾驭；金市和油市更是战争与经济衰退的避风港，缓解压力与保值心理，进一步加大上涨趋势与氛围。 艰难突出于政策效益的弱化、不对称、不匹配、不恰当与不和谐明显加大，其中最突出的问题是财政赤字的上升。这不仅使经济信心严重受挫，而且直接影响政策调控空间的弱化，尤其是美国财政与货币政策的良性匹配，面临修正与风险，愈加不利于当前经济信心的维持与心理恐慌的稳定。 522021/9/11532022/9/14武汉大学经济与管理学院金融

46、系 刘思跃博士热点问题： 200412年，国际经济金融在波动、调整中发展，热点问题层出不穷： 石油价格飙升和速降又迅速提高，成为全球关注的焦点，它不仅直接影响全球经济复苏的进程，而且使世界各国切身感受到能源安全问题对政治、经济的重要意义。 美元兑欧元、日元等主要货币的汇率大起大落，美元作为国际储备货币的地位正面临考验。 各国货币政策不同步趋势显现.美联储连续17次提高联邦基金利率，自07年九月以来又连续10次降息，其联邦基金利率降至0-0.25%之间，一些国家相继跟进。2010年以来，随着世界经济走好和通胀的压力增加，再加上澳大利亚升息，各国升息的呼声越来越大。现在又开始降息。532021/9

47、/11542022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士 历时6年，三易其稿的巴塞尔新资本协议终于于04年6月尘埃落定，最低资本充足率、市场纪律和监管当局审查成为新的金融监管国际准则。但这并没有使这些争议和讨论减少，尤其是随着2008年全球金融危机的爆发和蔓延，关于新资本协议的反思和质疑再一次形成高潮。很多人提出，新资本协议究竟是否有效？如果有效，为什么一些国际领先金融机构难以抵御危机？如果无效，原因何在？中国银行业是否应该实施新资本协议？如何认识和看待这些问题。巴塞尔又被提出。 主权债务危机：欧债和美债 加入世贸组织10年多，中国更加深入地融入经济全球化的浪潮之中。中国10多年来

48、多次加减息引发国际金融市场多种金融产品价格随之波动，人民币汇率问题成为全球关注的话题。这些迹象表明中国在国际金融界的地位日益增强。 542021/9/11552022/9/14武汉大学经管学院金融系刘思跃55 对于中国经济，国际社会有一些人大唱“悲观”论调： “中国经济现已过热，过不了多久，当固定资产领域的过度投资不可持续时，中国的增长将急剧减速，” 纽约大学经济学教授努里埃尔鲁比尼（Nouriel Roubini）郎咸平：中国经济形势总结为两个字 危机 有人还说，中国经济会出现“滞涨”。2021/9/1156应该思考的问题1、世界经济的发展趋势是否止跌回升？是否存在着出现再次衰退的可能性？2

49、、美国经济是否已经进入了U型发展？3、美元是否已经出现了危机？4、全球性的金融危机是否结束或者是否进入后危机时代？5、银行业是否出现了危险？对它的监管力度是否还应该加强？6、我国经济的增长能否持续？7、各国货币政策的走势：(我国稳健货币政策；美、欧量化宽松货币政策等)，今年我国的货币政策如何发生变化（货币政策要根据各项经济指标所反馈的信息来进行动态调整。 ）？8、石油、黄金等的价格会怎样变化 ？9、国际资本市场会朝什么方向发展？我国的股市？10、人民币汇率会升到什么程度？我国的外汇储备到底要增长到多大规模？如何更好地利用好我国的外汇储备？2021/9/1157【一】、世界经济普遍放缓 各国经济

50、增长率国家 00年 01年 02年 03年 04年 05年 06年 07年 08年 09年 10年 11年世界 4.7% 2.2% 2.8% 3.2% 5.0% 4.3% 5.1% 4.9% 3.4% -1.1% 3.6% 3.1%美国 5 1 2.4 4.4% 4.3% 3.5% 3.4% 2.1% 0.4% -2.4% 2.6% 2.2%欧盟15国 34 2 0.9 1.00% 1.8% 1.3% 2.6% 2.6% 1.4% -4.8% -0.3% 1.3%日本 1.5 0.8 -0.5 2.0% 3.9% 2.8% 2.2% 2.1% 1.4% -5% 1.7% 1.1%发达国家 34

51、09 1.7 1.8% 2.9% 2.6% 3.1% 2.6% 2.1% -3.4% 2.8% 1.9%发展中国家552.8% 4.2% 5.0% 5.6% 7.5% 8.1% 7.4% 7.1% 4.7% 7.1% 6.0%资料来源：IMF(2010)如何看待中国超越日本成为世界第二经济大国？2021/9/115820092012年世界经济增长态势2021/9/1159主要经济体经济增长速度2021/9/11602022/9/14武汉大学经济与管理学院金融系 刘思跃博士全球GDP增长602021/9/11612022/9/14武汉大学经管学院金融系刘思跃61世界经济增长预期GDP同比2009

52、20102011（预期）2012（预期）IMFWORLD BANKGoldman Sachs GroupCITIBANKJPMorgan ChaseUBSIMFWORLD BANKGoldman Sachs GroupCITIBANKUBS美国-2.6 2.9 3.0 2.9 2.7 3.0 3.5 2.7 3.0 3.6 3.3 日本-6.3 4.0 1.6 2.1 1.1 1.4 1.9 1.6 1.8 2.2 2.0 2.2 2.0 欧元区-4.1 1.7 1.5 1.3 2.0 1.7 1.8 1.9 英国-5.0 2.0 2.4 2.6 1.8 2.3 2.3 2.6 2.2 2.2

53、 发达经济体-3.4 3.0 2.5 2.4 2.5 2.5 2.7 3.0 巴西-0.6 7.7 4.5 4.5 5.0 4.5 4.1 4.1 4.3 俄罗斯-7.8 4.0 4.5 4.8 5.3 4.0 4.5 4.2 4.4 4.7 5.6 4.0 4.4 印度6.8 8.4 8.7 8.7 8.8 8.0 8.2 8.3 中国9.2 10.3 9.6 8.5 10.0 9.6 9.5 8.2 9.5 金砖四国1.9 7.3 6.8 6.6 7.3 6.8 6.5 6.3 6.9 世界经济-0.6 5.0 4.4 3.3 4.6 4.5 3.5 4.8 2021/9/1162全球经济

54、总的增长速度自2002年以来，全球经济增长比较稳定，基本维持在4%-5%之间。受金融危机的影响，2008年全球经济增长速度从2007年的5%下降到大约3.7%。但是，2009年世界经济增长速度下降到-1.1%（战后第一次）。世界经济的恢复需要一个过程，2010年初开始复苏，预计2013年将恢复至4.7%。但实际上世界经济总体在低迷中缓慢复苏，世界经济结构在重新调整，全球经济秩序在重塑，在这一转型的过程中难以避免各种波折和阵痛，将给世界经济增长带来许多不确定性。2021/9/1163历年世界实际GDP的增长趋势2021/9/1164世界经济主要风险集于美国当前，国际主要经济体增长乏力，主权债务危

55、机恶化扩散，世界经济下行风险有所加大。全球经济目前呈现出双速复苏的不平衡局面:发达经济体下行风险增加:“三高三低（高失业率、高财政赤字、高主权债务和低经济增长率、低利率、低通胀率）”新兴经济体有硬着陆之虞。世行报告指出，世界经济增长面临诸多挑战。若美国经济陷入衰退，将导致发展中国家出口下降，进而影响这些国家的经济发展。另外，美元的进一步贬值则会给世界贸易和金融市场稳定带来冲击。美元下跌虽然有助于解决全球经济的失衡问题，但是美国为避免经济衰退而采取的大幅降息，将会引起各国经济的更加不稳定。 2021/9/11651、美国经济自2000年第三季度开始就出现疲软，主要标志：（1）增长率下降； 202

56、1/9/1166 但是，2003年美国宏观经济走势令人鼓舞：2003年各个季度的同比增长率分别达到了1.4、3.3、8.2、4.1，最终全年经济增长4.4，这是继2001年的轻微衰退（年增长率1）、2002年复苏（年增长率2.45）后的加速增长；2004年美国全年经济增长率4.3，美国0507年的经济增长率分别为3.5、2.8和2.1, 08年的经济增长率为0.4，09年-2.4%,2010年是2.8%。 对2001年以及其后几年的美国经济走势的看法，有人认为是W字型、有人认为是U字型，还有人认为是V字型。最近有人认为，美国经济走势呈L型。 目前美国经济是暂时放缓还是已经步入了衰退？何时复苏？

57、 2021/9/1167（2）股市、汇市下跌； 美国股市在20012002年的持续暴跌，进一步打击着美国的消费者信心和企业投资增长。有经济学家估算， 20012002年来股市暴跌损失的资金超过7万亿美元，高达美国GDP的70，这一比例甚至超过1929年经济大萧条时期的60。08年以来，美国股市更是损失惨重。2021/9/1168（3）贸易逆差； “二战”后，美国的贸易逆差最早出现在1968年，但从1976年开始出现持续到现在的贸易逆差。近几年以来美国贸易赤字不断增加，1997年1078亿，1998年1669亿，1999年和2000年逆差更是以1000亿美元的可怕的速度扩大，到2000年逆差达到

58、3787亿。2001年逆差有小幅回落，降至3583亿美元。但是，2002年美国的贸易逆差又有扩大之势。2002年6月贸易逆差的偶尔缩小，但并未改变美国承受巨额贸易赤字的事实。2002年上半年美国的贸易逆差仍上升81，达到创纪录的20601亿美元。 2003年美国经常项目赤字超过了5000亿美元（大约占GDP的5%），2004年，美国贸易赤字达到了创纪录的6180亿美元。美国商务部10日发布统计数据，2005年美国对外贸易逆差创下7258亿美元的历史新高，其中对华贸易逆差2016亿美元。 此前中方的统计数字显示，2005年中美贸易额达2116亿美元，中方顺差1142亿美元，其中929亿美元来自外

59、资企业主导的加工贸易，显示中美贸易不平衡与跨国公司产业转移密切相关。2021/9/1169美国0611年的贸易逆差根据美国商务部的统计数据，2006年美国的贸易逆差达到7636亿美元，同比增长6.5%，占美国GDP的5.8%。其中，对华贸易逆差达2325亿美元，同比增长15.3%。美国贸易逆差2007年为7116亿美元，比前年下降了6.2%，为连续5年创下历史最高纪录之后首次下降。2008年美国贸易逆差下降了3.3%，为6771亿美元. 2009年美国贸易逆差下降至3807亿美元，比2008年减少45%，创8年来最低水平。2010年美国贸易逆差4978亿美元，同比扩大32.8%，增幅达到10年

60、来最高。美对华贸易逆差2730.7亿美元，也创历史纪录，同比扩大461.8亿美元。2011年美国全年贸易逆差飙升11.6%，达5580亿美元，为自2008年以来的最高水平。其中，对中国的贸易逆差扩大8.2%，至2955亿美元，也创下纪录高点。2021/9/1170（4）先行指标显示疲软、消费者信心下降； 2001年9月份美国消费者信心指数下降16.4点，从8月份经修正后的114.0点降到97.6点，不但数值降至5年多来的最低点，而且降幅为近11年以来的最高水平，反映出恐怖袭击事件对美国民众的信心造成很大打击，消费者对经济状况和就业市场更加悲观。 2002年10月美国大企业联合会公布的数据显示，