啤酒年度财务分析报告

1、辽宁对外经贸学院本科财务分析报告财 务 分 析 报 告(2015届)题 目： 重庆啤酒(600132) 2011-2013年度 财务分析报告 学 院： 会计学院 专 业： 会计学（注册会计师方向） 班 级： 2011级1班 学 号： *姓 名： *指导教师： *完成日期： 2015年4月30日 重庆啤酒(600132)2011-2013年度财务分析报告一、 战略分析（一）公司简介重庆啤酒股份有限公司始建于1958年，是西南地区啤酒业中最早的上市公司。公司以啤酒为主业，致力于啤酒以及相关产品的生产和研发。2002年，公司总资产已达14.2亿元，实现经营收入7.8亿元，税利1.9亿元。公司生产的“

2、山城”、“重庆”、“麦克王”、“国人”以及“大梁山”等品牌啤酒系列产品，以其口味纯正、淡爽（醇厚）、包装美观大方、风味保鲜稳定、符合消费时尚等特点，在国内具有很高的知名度。1999年，“重庆啤酒”荣登“庆祝建国50周年”和“澳门回归”国宴用酒；2001年，“重庆啤酒”、“山城啤酒”和“麦克王”啤酒等六个品牌又荣获“中国优质新品啤酒”荣誉称号！ （二）啤酒行业宏观环境分析1.政治环境作为中国酿造产业的主力军，啤酒产业的技术密集、资金密集度较高，对于整个国民经济结构的高度化具有一定的拉动作用，因此中国的总体啤酒产业政策就是积极鼓励、适当发展。 税收影响：国家对啤酒业采取了高税赋政策，除征收17的增

3、值税，3的营业税外，还从量定额地对每吨啤酒征收220元的消费税以及33的所得税。这种高税赋会给啤酒企业增加了运营成本，但这恰恰造成了中国啤酒产业市场集中度低，因为高税赋能给当地政府财政收入带来的可观收入，使其有了盲目建厂的冲动。 另一方面，国家从2001年5月起对粮食白酒和薯类白酒在维持现行的出厂价的25%和15%消费税税率的从价征收办法的前提下，再对每斤白酒按0。5元从量征收一道消费税，同时取消现行的以外购酒勾兑生产酒的企业可以扣除其购进已纳消费税的抵扣政策。税收调整使白酒产量大幅度下滑，但从另一个角度分析，作为白酒的替代产品，此举却有利于啤酒、葡萄酒的行业发展。 地方保护主义影响：中央政府

4、已经多次运用宏观政策的力量，力图整顿规范市场竞争秩序，但是地方保护主义具有一定的“惯性”。一些既得利益者唯恐市场化后他们的利益丧失，因此尽量维护这种“惯性”，所谓“上有政策，下有对策”，这就在某种程度上形成了啤酒市场竞争中的地方特色。 根据中国酿酒工业协会2015年规划,我国对啤酒的产业政策和规划内容包括： 依靠科技进步,提高产品档次,创立世界名牌； 重点发展口味纯正、醇厚的高档啤酒；逐步提高国产啤酒在高档消费市场中的比例，继续开发不同类型、不同风味特点和使用不同后修饰技术的啤酒,使品种更加多样化,以满足不同消费者的需要；大力发展纯生啤酒,2015年纯生啤酒占啤酒总产量要达到20%以上；发展中

5、国的大麦基地,扩大国产大麦的使用量。国家的宏观政策：国家降息的目的主要是刺激消费，这对啤酒销售来说更是一个契机。由此看来，金融危机、降息以及看似与啤酒业发展不相关的政府行为，都在一定程度上影响啤酒业的发展。经济环境区域经济优势：啤酒主要产区集中在东部沿海地带。经济优势是这些地区的啤酒消费量高速增加。 原材料的价格上涨：经济危机以来在国际大麦出口锐减的同时，中国啤酒行业对大麦的需求却在增加。经过连番的并购、扩张，中国啤酒行业已经连续多年维持高速发展，并成为世界上最大的啤酒大麦进口国。目前中国啤酒行业发展速度仍高达15%。然而,对啤酒大麦需求巨大的中国却并非大麦的传统种植国家。大麦上涨导致啤酒业的

6、生产成本大大增加。联合国粮农组织发布的最新一期作物展望和粮食状况报告指出，预计2009年2010年度全球谷物产量将达到22.08亿吨，比上一年度减少 3.4%。 3技术环境由于生产技术发展的影响：上个世纪，日本朝日啤酒凭借对啤酒文化的深刻理解，发明了“纯生啤酒”，给世界啤酒工业带来一场革命。而我国广州珠江啤酒公司，也正是由于这项技术的引进走向了辉煌。日前，随着PET瓶涂层技术的不断创 新，使得塑料化包装的轻便、安全、环保等优点日渐突出，这种科技进步降低了运输成本，有利于拉动广大农村市场需求。从产业生命周期理论来看，上述技术创新可以达到使整个产业跳跃发展的效果。GK模型中提出了关于创新的思想，也

7、就是说在产业中出现新产品替代以前的旧产品的情况可以避免产业走向衰退期，而直接走向新的增长期。 信息技术的影响：在瞬息万变的市场竞争中，企业必须捕捉有效的信息才能果断决策，立于不败之地，这就要求企业必须以更短的反应时间来进行更多的协调和控制工作。将营销治理与计算机技术、网络技术、数据处理技术相结合，建立包括销售、采购、库存、财务治理和控制等核心业务一体化的信息化治理系统，已成为现代啤酒企业的重要的特征。在传统的信息环境中信息的传递过程强调了正向流：由制造商消费者;而忽视了反向流：消费者制造商，消费者只是产品信息被动的接受者。而今，互联网络的迅猛发展为信息双向传递的实现提供了技术支持，使点对点的信

8、息沟通成为现实，并为企业提供了丰富的调研工具。制造商可通过因特网获取消费者的偏好等等，更好，地实现营销的最终目标满足客户的需求。社会文化环境 作为一种快速消费产品，啤酒年消费量显然与一个国家的人口结构变化有很大关系。在中国，一般而言年青人的啤酒消费量大于老年人，而城市人口的啤酒消费量要大于农村人口。中国有人口老龄化的趋势：并且，由于人均寿命的延长，这种趋势在相当长一段时间内不可逆转，这可能会弱化啤酒消费市场的消费能力。中国农村向城市的人口流动已是大势所趋：全国大中城市的农民工占到跨省流动农民工总数的60%以上，外来工人口比重排在前4位的城市分别是深圳、上海、北京、广州，比例较高的17个大城市占

9、了全国外来人口总数的45%。随着中国政府“城镇化”政策的纵深推进，以及工业化进程的深入，中国的城市化趋势将不可避免，这种居民身份的变化又可能导致啤酒消费能力的上升。 中国酒类消费者的偏好正在发生改变：90年代初，中国人均的年啤酒消费量只有6升，而到2006年则攀升为23。5升；并且中国啤酒占饮料酒的比重也不断攀升，啤酒正在成为极受欢迎的饮料酒。 （三)战略选择1.低成本战略啤酒业还是属于一个标准化较高的行业，无论是啤酒瓶还是毎罐的量。随着原材料的价格上涨，啤酒业的成本水涨船高，如何降低成本也是难题，何况还要走低成本的战略。重啤可以走这个战略的原因有两个：一是重啤有很大的规模，从每年超过280万

10、吨的产能可以看出来，大规模的生产以及市场占有率不低，重啤有走这个战略的充分条件。二是目前成本本来就在不断上升（原材料上涨），走这个战略的必要条件。2.差异化战略目前的市场上的啤酒产品过于集中，定位全是18-60岁之间的人群，反而还有细分市场有庞大的潜在的消费者，妇女和老年人。而且就是普通市场，啤酒也是差异化很小。重啤可以选择这个战略也有两个原因：一是啤酒行业的定位太集中，其他细分市场有机会。而是重啤的市场覆盖率比较高，而且现在也进军国外市场，走差异化的路线，可以抢占在一个细分市场的高占有率，创造更多利润。 二、会计分析 （一）资产负债表水平分析1.总资产规模总体分析：表1 重庆啤酒总资产水平分

11、析表2011年2012年2013年流动资产（万元流动资产（万元）217422277388264486资产总计（万元）358433465791433844表2 总资产规模2011-2013变动状况表2011-20122012-2013 变动额（万元）107358-31947 变动率（%）29.95-6.86图1 流动资产与非流动资产比较由表1、表2、图1、分析可知,总资产在近三年呈现先大幅增长后又小幅降低的趋势,其中2011年为358433万元,在2012年达到了最高峰465791万元,后又在2013年下降到433844万元,其中2011年至2012年的变

12、动额为107358万元,变动率为29.95%,2012年至2013年的变动额为-31947万元,变动率为-6.86%,变动率由29.95%下降到-6.86%,进一步分析可以发现:流动资产总额在近3年呈现先大幅增长后又小幅下降的趋势,从2011年的141011万元大幅增长到2012年的188403万元,增长率为33.61%,后又降低到2013年的169358万元,增长率为-10.11%.非流动资产近三年来同样呈现先大幅增长后又小幅下降的趋势,从2011年的217422万元大幅增长到2012年的277388增长率为27.58%,后又小幅下降到2013年264486万元.增长率为-4.65%,其中2

13、011年至2012年,流动资产增加了47392万元,增长率为33.61%,这使得总资产增长了13.22%,非流动资产增长了59966万元,增长率为27.58%,这使得总资产增长了16.73%,两者结合使得总资产增长了107358万元,增长率为29.95%.而2012年到2013年,流动资产降低了19045万元,增长率为-10.11%,这使得总资产降低了4.39%,非流动资产2012年到2013年降低了12902万元,增长率为-4.65%,这使得总资产降低了2.77%,两者结合使得总资产降低了31947万元,增长率为-6.86%。流动资产主要项目分析：表3 流动资产主要项目总额2011年2012

14、年2013年货币资金（万元）313274595333822预付账款（万元）3465 3321 2673存货（万元）96707129475124456应收账款（万元）6880 6333 4885 A.货币资金下降表4 货币资金变动2011-20122012-2013变动额（万元）14626-12131变动率（%）46.69-26.40图2货币资金变动情况由表3、表4、图2、分析可知2011-2012年货币资金本期增长了14626万元，增长幅度为46.69%，对总资产的影响为4.08%。本期货币资金的增长的原因主要是销售商品、提供劳务收到的现金增长所致.2013年货币资金降低了12131万元，下降

15、的幅度为26.40%，对总资产的影响为-2.60%。货币资金的减少，主要原因为支付给职工以及为职工支付的现金及支付的各项税费增长所致。这使得企业的资产的流动性有所减弱，在满足资金流动性上有一定的负影响，但在资金的利用效果上还是比较合理的，在职工收入方面的增加有利于提高职工的劳动积极性，提高企业的生产能力。 B.存货的变动表5存货的变动2011-20122012-2013变动额（万元） 32768 -5019变动率(%)33.88 -3.88图3 存货变动由表3、表5、图4可知2011-2012年存货本期增长了32768万元，增长幅度为33.88%，对总资产的影响为9.14%。2013年降低了5

16、019万元，增长幅度为-3.88%，对总资产的影响为-2.60%。2011-2012年存货的增加是为了配合公司的销售，但也可能会造成库存的积压，不利于资金的流动性,2012年以后企业的销售规模扩大,存货又相应的减少了。3.非流动资产主要项目分析：表6 非流动资产主要项目总额2011/12/312012/12/312013/12/31固定资产（万元）173889207566193577在建工程（万元）1434996777 A、在建工程的变化表7 在建工程变化2011-20122012-2013变动额(万元)-438-219变动率（%）-30.54-21.99图4 在建工程增长由表6、表7、图5可

17、知，2011-2012年在建工程本期降低了438万元，增长幅度为-30.54%，对总资产的影响为-0.12%。2013年在建工程降低了219万元，增加幅度为-21.99%，对总资产的影响为-0.05%。2012年、2013年在建工程的降低在于公司生产基地的建设之前已经基本完工,已经无需再过多建造。 B、固定资产表8 固定资产的变动2011-20122012-2013变动额（万元） 37972-13989变动率（%） 10.59-6.74图5 固定资产的变动 由表6、表8、图5可知2011-2012年固定资产本期增长了37972万元，增长幅度为10.59%，对总资产的影响为10.59%。2013

18、年固定资产本期降低了13989万元，增长幅度为-6.74%，对总资产的影响为-3.00%。固定资产的规模体现了一个企业的生产能力，但仅仅根据固定资产净值的变动并不能够得出企业生产能力上升或者下降的结论，固定资产净值反应了企业在固定资产项目上占用的资金，其既受固定自查原值变动的影响，也受固定资产折旧的影响。2012年固定资产净值的增加一方面是由于经营规模的增长，购置机器设备的增加，另一方面是因为固定资产当年计提的折旧也造成了其价值的减少。4.权益总额分析：2012年该企业权益总额较上年同期增加107358万元，增长速度为29.95%，说明企业2012年权益总额有较大幅度的增长，进一步分析可以发现

19、：负债本期增加了69981万元，增长的幅度为33.26%，使得权益总额增长了19.52%；股东权益本期增长了37377万元，增长速度为25.25%，使得权益总额增长了10.43%；两者合计使得权益总额本期增加107358万元，增长速度为29.95%。2013年该企业权益总额较上年同期降低了31947万元，增长速度为-6.86%，说明企业2013年权益总额有较小幅度的下降，进一步分析可以发现：负债本期降低了26538万元，增长的幅度为-10.45%，使得权益总额降低了5.70%；股东权益本期降低了5409万元，增长幅度为-3.00%，使得权益总额降低了1.20%；两者合计使得权益总额本期降低了3

20、1947万元，增长速度为-6.86%。表9 公司负债水平分析表2011-12-312012-12-312013-12-31流动负债合计205606280387253849非流动负债合计480000负债合计210406280387253849表10 流动负债与非流动负债对总额变动比较2011-20122012-2013流动负债（%）20.86-5.70非流动负债（%）-1.340图6 流动资产和非流动资产变得图由表9、表10、图7可知，该公司的流动负债呈现先大幅增长后又小幅降低的趋势，非流动负债在2011-2012年小幅度降低，2012-2013年不变为0。5.流动负债的变动表11 流动负债主要

21、项目总额2011-12-312012-12-312013-12-31短期借款（万元）93120126550113650应付账款（万元）209421987916581一年内到期的非流动负债（万元）5300207750A、受短期借款变动的影响表12短期借款2011-2013变动状况2011-20122012-2013变动额（万元）33430-12900变动率（%）35.90-10.19图7 短期负债变动由表11、表12、图7可知，2012年短期借款本期增加了33430万元，增长的幅度为35.90%，对权益总额的影响为9.33%，2013年短期借款降低了12900万元，增长的幅度为-10.19%，对

22、权益总额的影响为-2.77%。2012年短期借款的大幅度增加说明企业需要大量的流动负债来维持企业的运转。2013年短期借款的小幅度降低说明企业的运转已相对稳定,对短期借款的需求降低。B、应付账款表13 应付账款2011-2013年变动状况2011-20122012-2013变动额（万元）-1063-3298变动率（%）-5.08-16.59图8 应付账款变动由表11、表13、图8可知，2012年应付账款降低了1063万元，增长幅度为-5.08%，对权益总额的影响为0.30%。2013年应付账款降低了3298万元，增长幅度为-16.59%，对权益总额的影响为0.71%。2011-2013年应付账

23、款连续降低，说明企业负债减少，增强了企业的偿债能力,提高了企业的商业信用。 6.所有者权益分析：2012年所有者权益中归属于母公司的股东权益本期增长6224万元，增长的幅度为4.37%，对权益总额的影响为1.74%。2013年所有者权益中归属于母公司的股东权益本期增长4961万元，增长的幅度为3.34%，对权益总额的影响为1.07%。其中对所有者权益影响最大的因素是未分配利润，2012年所有者权益的较大幅度增长和2013年所有者权益增长的较小幅度增长的主要原因是未分配利润的变动：表14 未分配利润总额2011-12-312012-12-312013-12-31未分配利润（万元）70015756

24、2180904表15 2011-2013年未分配利润的变动状况2011-20122012-2013变动额（万元）56065283变动率（%）8.016.99图9 未分配利润变动由表14、表15、图9可知，未分配利润2012年本期增长5606万元，增长的幅8.01%，对权益总额的影响为1.56%，2013年增长5283万元，增长的幅度为6.99%，对权益总额的影响为1.13%。（二）资产负债表垂直分析1.资产结构的分析评价A.静态分析表16 流动资产和非流动资产变动2011年2012年2013年流动资产占资产总额比重（%）39.3440.4539.04非流动资产占资产总额比重（%）60.6659

25、.5560.96图10 流动资产和非流动资产变动 由表16、图10可知，静态方面分析，一般来说公司非流动资产变现能力较差，且其资产风险较大，而流动资产变现能力强，资产风险较小。本公司3年内的流动资产相比于非流动资产占总资产的比率都低20%左右，考虑到本公司为制造业企业固定资产相对较多，且3年来各部分比率都无较大变化，说明公司资本结构较为稳定。综合来说,该公司资产的流动性一般，资产风险适中。B.动态分析 表17 流动资产和非流动资产结构变动情况2011-20122012-2013流动资产结构变动情况（%）1.11-1.41非流动资产结构变动情况（%）-1.111.41图11 流动资产和非流动资产

26、结构变动情况 由表17、图11可知，从动态方面分析，本公司2012年的流动资产比率较2011年增长了1.11%，非流动资产比率降低1.11%，变动幅度较小，2013年较2012年流动资产比率降低1.41%，非流动资产比率增加1.41%，变动幅度较小，再结合各资产项目的结构变化情况来看，各项目变动幅度均不是很大，表明本公司的资产结构相对较为稳定。资本结构的分析评价 A.静态角度表18 负债和所有者权益占总权益的比重 2011年2012年2013年负债占总权益比重（%）58.7039.8041.49所有者权益占总权益比重（%）41.3060.2058.51图12 负债和所有者权益占总权益的比重由表

27、18、图12可知，从2011至2013年，该公司的股东权益在2011年占到权益总额的58.70%，而负债只占到了41.30%,这表明该公司在2011年股东权益比重比负债比重高,这表面该公司在2011年经营相对安全,但同时企业也会负担较多的资金成本,而2012年和2013年该公司的股东权益所占的比重大概为40%左右,而负债所占的比重大概为60%左右,这表明该公司在2012年和2013年相对于2011年的经营相对风险较大,但同时企业负担的资金成本相对于2011年较低.但近3年这样的财务结构是否合适，仅从以上分析很难做出判断，必须结合企业的盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。B.动态角度表1

28、9 负债和所有者权益占总权益比重的变动率 2011-2012 2012-2013负责结构变动情况（%）18.9-1.69所有者权益结构变动情况（%）-18.91.69图13 负债和所有者权益占总权益比重的变动率由表19、图13可知，2012到2013年公司的资本结构变动不大，股东权益和负债比率差距都不大，但2011年到2012年负债占权益总额的比率却增长了18.9%，股东权益占权益总额的比率降低了18.9%，使公司的财务实力下降，财务风险增大，调查得知，此次大幅下跌是因为未分配利润大幅度下降引起的从2011年的82352万元大幅降低到2012年的68531万元，大幅度降低的原因是企业用2011

29、年的未分配利润偿还了债务，2011年之后公司采取了一些补救措施，使得股东权益比率增加和负债比率降低，其中2013年相较于2012年股东权益所占比率小幅上升1.69%,使得股东权益占权益总额比率变为41.49%，负债占权益总额比率变为58.51%，使公司财务实力稍微增强，财务风险稍微降低。 （四）利润表分析 1.利润表水平分析表20 利润水平分析四大项目变动情况表利润水平分析四大项目变动情况表 单位：万元2011-20122012-2013增减额增减率（%）增减额增减率（%）营业毛利 1818315.411703212.50营业利润 -1661 -9.441 4058.82利润总额-1061-5

30、.29 -1909-10.05净利润-2906 -19.09-2150-17.45 A净利润分析由表20可知，2012年实现净利润12318相比上年降低2906,增长率为-19.09%,降低幅度较小,主要原因是利润总额比上年降低1061万元,同时所得税比上年增长1845万元,两者结合使得净利润降低2906万元.2013年实现净利润10168万元,相比上年降低2150万元,增长率为-17.45%,降低幅度较小,主要原因是利润总额比上年降低1909万元,同时所得税比上年增长241万元.两者结合使得净利润降低2150万元。 B利润总额分析由表20可知，2012年利润总额相较于上年降低1061万元,增

31、长率-5.29%,利润总额降低的主要原因是:公司营业外收入增长452万元,增长率为13.42%,营业利润降低1661万元,增长率-9.44%,同时营业外支出降低148万元,增减因素相抵使得利润总额降低1061万元.2013年利润总额相较于上年降低1909万元,增长率-10.05%,利润总额降低的主要原因是:公司营业外收入降低807万元,增长率为-21.12%,营业利润增长1405万元,增长率8.82%,同时营业外支出增长2507万元,增减因素相抵使得利润总额降低1909万元。 C营业利润分析由表20可知，2012年公司营业利润相较于去年降低1661万元,增长率-9.44%,营业利润降低的主要原

32、因:营业收入增长45433万元,但是由于营业成本,应交税金,财务费用,管理费用,销售费用,投资损失等因素增加47094万元,所以增减因素相抵使得营业利润降低1661万元,2013年公司营业利润相较于去年增长1405万元,增长率8.82%,营业利润增长的主要原因:营业收入增长23758万元,但是由于营业成本,应交税金,财务费用,管理费用,销售费用,投资损失等因素增加22353万元,所以增减因素相抵使得营业利润增长1405万元。 2.利润表垂直分析 表21 利润垂直分析四大项目变动情况表2011201220132011-2012变动情况2012-2013变动情况营业毛利（%）43.8043.25

33、45.25-0.552.00营业利润（%） 6.53 5.06 5.12-1.470.06利润总额（%）7.44 6.035.05 -1.41-0.98净利润 (%)5.653.913.00-1.74-0.91 A.各项财务成果的构成分析由表21可知，2012年营业利润占营业收入的比重为5.06%比上年降低1.47%,利润总额比重为6.03%,比上年降低1.41%,净利润比重3.91%比上年降低1.74%,可见企业的盈利能力比上年有所降低.同理企业2013年的盈利能力相较2012年也有所降低,但是降低幅度更小。 B.各项财务成果构成的原因分析 从营业利润结构上看,主要是营业成本,营业税费,销售

34、费用,财务费用结构上升所致,说明营业成本及税金和财务费用上升是营业利润比重降低的根本原因.此外,营业外收入比重的降低也是导致营业利润降低的一个原因.另外投资净收益比重下降,管理费用,资产减值损失,营业外支出和所得税结构的提高,对营业利润,利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。（五）现金流量表分析 1.现金流量水平分析：表22 现金流量水平分析表2011-20122012-2013增减额(万元)增减率（%）增减额(万元)增减率（%）经营活动现金流入小计5090216.25346359.51经营活动现金流出小计6991625.19-4522-1.30经营活动产生的现金流量净额-19014-53

35、.3339157235.42投资活动现金流入小计-9120-67.30-3877 -87.50投资活动现金流出小计-8043-40.83-3030 -26.00投资活动产生的现金流量净额-1076-17.50 -847 -11.72筹资活动现金流入小计 75261 77.17 -42231 -24.44筹资活动现金流出小计 50646 42.41 18049 10.61筹资活动产生的现金流量净额 24615 112.45-10797 -396.22经营活动现金流量分析由表22可知，本公司近年来的经营现金流量净额呈现先降低后上升的趋势，由2011年的35647万元下降到2012年的16633万元

36、随后上升到2013年的55790万元，主要原因是经营活动现金收入以及经营活动现金支出综合作用的结果，其中经营活动现金收入由2011年的12765万元上升到2013年的398716万元，而经营现金支出呈现先上升后下降的趋势，由2011年的277532万元增长到2012年的347448万元随后下降到2013年的342926万元，其增加幅度低于经营活动现金支出的增加幅度，减少的主要原因是：本年销售商品收到货款减少以及支付的工资、税费及其他与经营活动有关的现金增加所致。B.投资活动现金流量分析本公司近年来的投资活动现金流量净额呈现下降的趋势，由2011年的-6149万元下降到2012年的-7225万元

37、，随后下降到2013年的-8072万元。结合本公司的经营活动现金流量分析可知，降低的主要原因是：近年来购买固定资产,无形资产以及工程项目支付的款项减少所致。C.筹资活动现金流量分析本公司近年来的筹资活动现金流量净额呈现先上升后下降的趋势，由2011年的-21890万元大幅上升到2012年的2725万元后下降到2013年的-57555万元，主要原因是筹资活动现金流量流入呈现先增长后降低的趋势由2011年的97520万元增长到2012年的172781万元后下降到2013年的130550万元而筹资活动现金流量流出呈现不断上升的趋势，由2011年的119410万元上升到2012年的170056万元，随

38、后又上升到2013年的188105万元，上升的主要原因是：分配股利,利润的增加,以及偿付银行利息的增加,表明了企业注意商业信用和积极回报投资者的态度。现金流量表垂直分析A.现金流入结构分析表23 现金流入结构百分比分析项目 2011 2012 2013经营活动现金流入73.82%67.26%75.25%投资活动现金流入3.19%0.82%0.10%筹资活动现金流入22.99%31.92%24.64%现金流入小计 100%100%100%由表23可知，本公司2013年现金流入总量为529820万元,其中经营活动现金流入量,投资活动现金流入量和筹资活动现金流入量所占的比重分别为75.25%,0.1

39、0%,24.64%.,同理再分析2012年以及2011年的情况可知本公司的现金流入主要由经营活动产生.2013年相较于2012年经营活动产生的现金流入所占比率有所上升,筹资活动产生的现金流入所占比率有所下降.主要原因是取得借款收到的现金以及吸收投资收到的现金减少所致。 B.现金流出结构分析表24 现金流出结构百分比分析项目 2011 2012 2013经营活动现金流出66.61%65.66%63.55%投资活动现金流出4.73%2.20%1.60%筹资活动现金流出28.66%32.14%34.86%现金流出小计 100%100%100%由表23可知，本公司2013年现金流出总量为539657万

40、元,其中经营活动现金流出量,投资活动现金流出量和筹资活动现金流出量所占的比重分别为63.55%,1.60%,34.86%,同理再分析2012年以及2011年的情况可知本公司的现金流出量由经营活动占据了最大的比重,筹资活动次之.2011年到2013年的筹资活动现金流出所占比重有小幅度增长,主要原因是偿还债务支付的现金不断增长所致。 三、财务绩效分析 （一）企业盈利能力分析1.盈利能力趋势分析表25 盈利能力趋势分析表项 目201120122013净资产收益率（%）10.7910.7110.34总资产报酬率（%）4.303.863.53主营业务利润率（%）33.7133.6035.90营业利润率（

41、%）6.535.065.12成本费用利润率（%）8.106.395.35销售净利润率（%）5.653.913.00 图14 盈利能力趋势分析图由表25、图14可知，表现企业盈利能力的财务指标主要有4项:即毛利率,净利率,投资报酬率,净资产收益率.为了分析得更加深入且避免赘述,本文主要做销售净利率与净资产收益率的分析。销售净利率分析 销售净利率由企业的税后净利润比销售额产生.它衡量企业的销售额在减去各种费用和税务之后的利润状况,从下表中2011年至2013年重庆啤酒和行业平均的净利率的情况可以看出重庆啤酒的净利率一直处于行业平均水平的下方尤其是2013年距离行业平均净利率有接近3倍的差距, 而2

42、011年和2012年与行业平均值的差距较小,这表明重庆啤酒的单位销售盈利能力较差.重庆啤酒的净利润从2011年的15361万元到2012年的15904万元再到2013年的15874万元,变动并不大,但是主营业务收入却从2011年的269494万元增长到2012年的314927万元后又增长到2013年的338685万元,主营业务收入不断增长,而净利润却停滞不前,这种状态导致重庆啤酒的净利率不断下降,而2013年啤酒行业净利率普遍大幅升高,使得重庆啤酒净利率与行业平均水平的差距越来越大.本公司应该采取措施适当降低各项成本,同时适当提升销售价格来改善这种局面。 B.净资产收益率分析 净资产收益率由企

43、业的税后净利润比净资产产生,经分解之后也可看作净利率,总资产周转率与权益系数这三项财务指标的乘积.从图中来看2011年到2013年间,重庆啤酒的净资产收益率基本稳定不变,但是一直都高于行业平均水平,这种差距在2012年达到最大但在2013年立即降为最低,甚至2013年重庆啤酒只比行业平均水平高1.05%,而2012年重庆啤酒比行业平均水平高出6.19%.造成这种现象的主要原因是2013年啤酒行业净资产负债率普遍大幅增长所致.2011年至2013年重庆啤酒的净资产利润率普遍高于行业标准说明了公司在2011年至2013年间运用自有资本盈利的效率较高,自有资本带来的收益也较高。盈利能力同行业分析A.

44、净资产收益率对比分析： 表26 净资产收益率同行业对比 2011 2012 2013重庆啤酒 10.79 10.71 10.34行业均值7.204.529.29 图15 净资产收益率同行业对比 由表26、图15可知，重庆啤酒2011-2013净资产收益率分别为10.79%、10.71%和10.34%，近3年来有小幅度下降趋势主要是因为公司净利润小幅度下降，平均净资产小幅度增长，使得净资产收益率下降。2013年净资产收益率下降至10.34%，这说明公司的投入产出水平越来越差，获利能力有所下降。由于近3年重庆啤酒在行业内较高的资产负债率有放大净资产收益率的效果所以2011-2013年重庆啤酒净资产

45、收益率一直高于行业平均水平，说明2011-2013年重庆啤酒的盈利能力在同行业中处于较高水平。 B.销售净利润对比分析 表27 销售净利率同行业对比 2011 2012 2013重庆啤酒 5.65 3.91 3.00行业均值 6.82 4.32 9.83 图16 销售净利率同行业对比由表27、图16可知，2011年至2013年重庆啤酒和行业平均的净利率的情况可以看出重庆啤酒的净利率一直处于行业平均水平的下方尤其是2013年距离行业平均净利率有接近3倍的差距, 而2011年和2012年与行业平均值的差距较小,这表明重庆啤酒的单位销售盈利能力较差.重庆啤酒的净利润从2011年的15361万元到20

46、12年的15904万元再到2013年的15874万元,变动并不大,但是主营业务收入却从2011年的269494万元增长到2012年的314927万元后又增长到2013年的338685万元,主营业务收入不断增长,而净利润却停滞不前,这种状态导致重庆啤酒的净利率不断下降,而2013年啤酒行业净利率普遍大幅升高,使得重庆啤酒净利率与行业平均水平的差距越来越大.本公司应该采取措施适当降低各项成本,同时适当提升销售价格来改善这种局面。（二）企业营运能力分析1.营运能力分析 表28 营运能力分析表项 目2011年2012年2013年应收账款周转率(次)54.1747.6760.38存货周转率(次)1.65

47、1.581.46固定资产周转率(次)1.571.641.67总资产周转率(次)0.760.760.75流动资产周转率(次)1.961.911.89 A.流动资产周转情况分析 由表28可知，应收帐款周转率近年来呈现先降低后增加的趋势,由2011年的54.17降低到2012年的47.67后又增长到2013年的60.38.因为2011年至2012年应收账款周转率有小幅度下降所以应收帐款回收速度相对变慢，企业管理工作的效率相对变低。这种变动不利于企业及时收回贷款，减少或避免发生坏帐损失的可能性而且有不利于提高企业资产的流动性，且会降低企业短期债务的偿还能力。2012年到2013年资产周转率变动情况相反

48、,同理所造成的影响也相反.存货周转率近年来呈现不断小幅度降低的趋势,由2011年的1.65下降到2012年的1.58,后又下降到2013年的1.46,一般情况下,这种持续的小幅度变化会表明企业的销货成本数额小幅度降低，产品销售的数量小幅度降低，企业的销售能力小幅度降低。这时企业要扩大产品销售数量，增强销售能力，就必须在原材料购进，生产过程中的投入，产品的销售，现金的收回等方面做到协调和衔接。流动资产周转率今年来呈现不断小幅度降低的趋势,由2011年的1.96降低到2012年的1.91后又降低到2013年的1.89,一般情况下,这种持续的小幅度变化会表明企业以相同的流动资产完成的周转额越来越少,

49、企业流动资产利用的效果越来越差。更直接的表明企业的生产经营情况越来越差,虽然这种变动很小,但企业管理层也应当注意。 B.固定资产周转情况分析固定资产周转情况近年来呈现不断小幅度升高的趋势,由2011年的1.57上升到2012年的1.64后又上升到2013年的1.67,一般情况下,这种持续的小幅度变化会表明企业固定资产利用越来越充分，同时也能表明企业固定资产投资越来越得当，固定资产结构越来越合理，固定资产越来越能够充分发挥效率,虽然这种变动很小,但是企业也值得一直保持下去。 C.总资产周转情况的分析总资产周转情况近年来呈现基本稳定不变,仅2013年比2012年下降了0.1,如果企业继续保持这种下

50、降的趋势则说明企业利用全部资产进行经营的效率越来越差，最终会影响企业的获得能力。这样，企业就应该采取措施提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产。2营运能力同行业比较分析A.应收账款周转率对比分析： 表29 应收账款周转率行业对比分析201120122013重庆啤酒54.1747.6760.38行业均值194.85576.475.19 图17 应收账款周转率行业对比分析 由表29、图17可知，重庆啤酒近三年应收账款周转率呈现先降低后增加的趋势,由2011年的54.17降低到2012年的47.67后又增长到2013年的60.38.而行业平均值则呈现先大幅升高又大幅降低的趋势.其中20

51、11年以及2012年重庆啤酒都是以较明显的差距低于行业平均值,特别是2012年重庆啤酒的应收账款周转率甚至低于行业平均水平的1/10,2011年低于行业平均值的1/3,可见2011年特别是2012年重庆啤酒相对于行业平均水平在资产流动性方面的差距,直接导致企业的财务灵活性以及财务支付能力相对于行业平均水平差距极大,而2013年由于企业的内部调节使得自身应收账款周转率的升高以及行业大环境的大幅下降,二者相互作用使得重庆啤酒与行业平均值之间差距大幅降低仅为14.81。B.存货周转率对比分析： 表30 存货周转率行业对比分析201120122013重庆啤酒1.651.581.46行业均值4.354.

52、324.16 图18 存货周转率行业对比分析 由表30、图18可知，存货周转率近3年来呈现不断小幅度降低的趋势,由2011年的1.65下降到2012年的1.58,后又下降到2013年的1.46,而行业平均值近3年来也一直呈现不断小幅下降的趋势.重庆啤酒存货周转率近3年来一直大幅低于行业平均值,近三年每年基本都为行业平均值的1/3左右.这表明近3年重庆啤酒的销货成本数额远低于行业平均水平，产品销售的数量远低于行业平均水平，企业的销售能力远低于行业平均水平。C.总资产周转率对比分析： 表31 总资产周转率行业对比分析201120122013重庆啤酒0.760.760.75行业均值0.750.740

53、.74 图19 总资产周转率行业对比分析由表31、图19可知，总资产周转情况近3年来呈现基本稳定不变,仅2013年比2012年下降了0.01,而行业平均水平也是基本保持稳定不变,仅2012年以及2013年相对于2011年降低了0.01.从图中可以看出重庆啤酒总资产周转率近3年一直是稍高于行业平均水平,这表明重庆啤酒运用全部资产进行经营的效率一直是稍稍领先于行业平均水平的。 （三）企业偿债能力分析表32 偿债能力趋势分析项 目2011年2012年2013年流动比率（%）69.0067.0067.00速动比率（%）22.0021.0018.00现金比率（%）15.2416.3913.32资产负债率

54、（%）58.7060.2058.51产权比率（%）142.14151.23141.03图20 偿债能力趋势分析 图21 偿债能力趋势分析 1.短期偿债能力分析 (1)由表20、图21可知，流动比率近3年来呈现稍稍降低的趋势,仅2012与2013年比2011年降低了0.02%,一般来说,流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证根据西方企业的长期经验,一般认为流动比率为2比较合理,而重庆啤酒近3年的流动比率仅仅达到了国际标准的1/3左右,这表明重庆啤酒近三年的短期偿债能力可能捉襟见肘，难以如期偿还债务。 (2)速动比率近3年来呈现持续小幅度降低的趋势,由2011年的0.22降低

55、到2012年的0.21后又降低到2013年的0.18.根据国际标准,一般认为速动比率为1比较合适,而重庆啤酒近3年来的速动比率仅为国际标准的1/5,这表明重庆啤酒近3年的短期偿债能力比较弱,并且从速动比率变化趋势可以看出从2011年到2013年这三年间,重庆啤酒的短期偿债能力变得越来越弱。(3)现金比率近3年来呈现先小幅增长后又下降的趋势,由2011年的15.24小幅上升到2012年的16.39后又下降到2013年的13.32.这表明重庆啤酒的短期偿债能力从2011年到2013年也经历了先小幅增长后又下降的趋势.现金比率虽然能反映企业的直接支付能力，但在一般情况下，企业不可能、也无必要保留过多

56、的现金类资产。2012年该企业的现金比率相对2011年以及2013年较高,说明该企业2012年没有充分利用现金资产，没有把现金投入经营。 表33 三项比率对比表.201120122013重庆啤酒行业均值重庆啤酒行业均值重庆啤酒行业均值流动比率0.691.710.671.870.672.34速动比率0.221.081.57现金比率15.240.816.390.9813.321.35 A.流动比率对比分析 图22 流动比率对比分析 由表33、图22可知，中可以看出流动比率的行业平均水平近3年一直呈现上升趋势,而重庆啤酒近3年的流动比率一直低于行业平均水平,2011年以及2012年重庆啤酒流动比率大

57、约为行业平均值的1/3左右而2013年甚至仅为行业平均值的1/4左右,这表明重庆啤酒的短期偿债能力近3年远远低于行业平均水平。 B.速动比率对比分析 图23 速动比率对比分析由图23可知，速动比率的行业平均水平近3年一直呈现上升趋势,而重庆啤酒近3年的速动比率一直低于行业平均水平,2011年重庆啤酒速动比率大约为行业平均值的1/5左右而2012年为行业平均值的1/6左右,2013年仅为行业平均值的1/9左右这表明重庆啤酒的短期偿债能力近3年尤其是2013年远远低于行业平均水平。C.现金比率对比分析 24 现金比率对比分析 由图24可知，现金比率的行业平均水平近3年一直呈现上升趋势,而重庆啤酒近

58、3年的现金比率一直低于行业平均水平,2011年大约为行业平均水平1/5左右,2012年大约为行业平均水平的1/6左右,而2013年大约为行业平均水平的1/10左右,这表明该企业近3年的现金比率在同行业中非常低，,这说明公司在不依靠存货销售及应收款的情况下， 支付当前债务的能力在同行业中非常差,公司短期偿债能力在同行业中很低。 2.长期偿债能力分析 A.财务结构对长期偿债能力影响 表34 各项比例结构表201120122013资产负债率（%）58.7060.2058.51股东权益比率(%)41.3039.8041.49负债与所有者权益比率(%)142.14151.23141.03 图25 各项结

59、构比率 由表34、图25可知，资产负债率近3年来呈现先小幅度增长后又小幅度下降的趋势,由2011年的58.70增长到2012年的60.20后又下降到2013年的58.51.考虑到同行业的资产负债率普遍在30%-40%之间,而重庆啤酒近三年的资产负债率却比正常范围高出了20%左右,说明重庆啤酒在整个啤酒行业中算是债务负担较大的企业导致了其长期偿债能力较差.股东权益比率近3年来呈现先小幅度降低后又小幅度增长但总体基本保持稳定不变趋势,由2011年的41.30降低到2012年的39.80后又增长到2013年的41.49,这种变动表明重庆啤酒在2011到2013年的长期偿债能力出现了先小幅度降低后又小

60、幅度增长但总体基本保持稳定不变的趋势.负债与所有者权益比率近三年来呈现先小幅度增长后又小幅度降低但总体基本保持稳定不变趋势,由2011年的142.14增长到2012年的151.23后又降低到2013年的141.03.一般认为该比率应该小于100,企业才能拥有较为稳定的长期偿债能力,但近3年重庆啤酒的负债与所有者权益比例都大于1,这表明该公司的长期偿债能力在近3年较差。B.同行业比较a.资产负债率比较 表35 资产负债率行业比较201120122013重庆啤酒58.7060.2058.51行业均值35.4935.0232.91图26 资产负债率行业比较 由表35、图26可知，从图中可以看出近3年