项目融资在我国大型石化项目中的应用_第1页
项目融资在我国大型石化项目中的应用_第2页
项目融资在我国大型石化项目中的应用_第3页
项目融资在我国大型石化项目中的应用_第4页
项目融资在我国大型石化项目中的应用_第5页
已阅读5页,还剩3页未读 继续免费阅读

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

1、工程融资在我国大型石化工程中的应用【摘要】工程融资作为大型能源工程国际性融资的一种重要手段正越来越广泛地应用于我国的大型石化工程融资活动中。工程融资按照追索程度不同可分为完全追索权融资即完全股东担保、有限追索权融资和无追索权融资三种类型,而有限追索权融资更合适于石化行业的特点。本文结合我国近几年获得成功的两个石化工程的融资案例来分析有限追索权工程融资的特点,以期为以后大型工程融资工作起到借鉴作用。【关键词】工程融资;石化工程;应用工程融资作为大型能源工程国际性融资的一种重要手段,经过上世纪70年代第一次石油危机之后能源工业的繁荣时期后而得到大力开展,被逐渐广泛应用于根底设施、能源、公共设施、石

2、油勘察、矿产开采等大中型工程的筹资,并在融资构造、追索形式、贷款期限、风险管理等方面都有很大的创新和开展。80年代中期,工程融资被介绍到我国,起初主要应用于水利电力工程中。近几年,我国积极引进外资新建了一些中外合资的大型石化工程。由于这些工程一般都具有投资宏大、建立期较长、技术复杂等特点,传统的融资方式难以满足需要,在水利电力行业,较通用的“bt和“融资租赁形式也显示出行业的局限性和不适用性。于是,国际标准的有限追索工程融资方式走进我国的大型石化工程已成必然。有限追索是工程融资的一个突出特点。所谓追索是指在借款人未按期归还债务时,贷款人要求借款人用以除抵押资产之外的其他资产归还债务的权利。作为

3、有限追索的工程融资,贷款人可以在贷款的某个特定阶段如工程的建立开发阶段和试消费阶段对工程借款人实行追索,或者在一个规定的范围内包括金额和形式的限制对工程借款人实行追索。而作为有限追索融资的两个特例即“无追索融资和“完全追索融资,前者百分之百地依赖于工程的经济强度,在融资的任何阶段,贷款人均不能追索到工程借款人除工程之外的资产;而后者那么是不依赖工程的经济强度,在贷款人对工程的根本面认可的条件下,以工程公司为借款人,工程投资者股东以直接担保、间接担保或其他形式在贷款期内提供信誉保证。大型石化工程由于其特殊的行业特点,国际上多采用有限追索权的工程融资方式。一、概念及特点有限追索权工程融资,即工程发

4、起人只承当有限的债务责任和义务。这种有限追索性表如今时间上的有限性、金额上的有限性和对象上的有限性。一般在工程的建立开发阶段,贷款人有权对工程发起人进展追索,而通过完工标准后,工程进入正常运营阶段时,贷款可能就变成无追索的了;或者假如工程在运营阶段,不能产生足额的现金流量,其差额部分就向工程发起人追索,也就是说在金额上是有限追索的。假如是通过单一目的工程公司进展的融资,那么贷款人只能追索到工程公司,而不能对工程发起人追索,除了发起人为工程公司提供的担保外,在大多数工程融资中都是有限追索的。有限追索权工程融资的主要优点如下:一降低再融资本钱股东各方在有限担保的条件下获得合营工程的贷款,从而可以大

5、大减少各方股东的或有负债,无须进展对外披露,进步股东的资产质量,为股东本身的再融资提供有利条件。二增加了工程建立和工程开工以后的监管力度,有效保证了工程的质量因为获得工程融资贷款的工程,需要例行许多保证条件,包括技术测试、经济测试、风险测试、工程完工测试等,各种监控手段的施行对工程建立成功具有很强的鼓励作用和保证作用。三风险分担假如工程不能获得足够的现金流量,当全部或部分债务不能向工程发起人追索时,那么全部或部分风险将由贷款银行承当。倘假设工程发起人与工程规模相比显得较小时或工程发起人信誉不高的话,有限追索工程融资将有可能成为工程发起人唯一可选择的融资途径。有限追索权工程融资的主要缺点如下:一

6、是贷款银行无法全部追索到股东方,融资的许多风险不能有效分担,因此它对落实多种合同和风险分摊构造的要求会很高,为满足银行的诸多要求将会使融资时间较长、融资费用也较高。二是由于该种融资方式要求订立完善的复杂的合同构造,并需要技术和市场方面的专家评估工程,因此花费的中介费用也较高。二、有限追索权工程融资的案例一壳牌/中海油南海工程1.工程简述中海油和壳牌合资成立了中海壳牌石油化工,该公司是一家结合化工厂,位于广东省的东联。该工程各项化工装置的核心是一套年设计消费才能达80万吨的乙烯裂解装置,主要用于消费乙烯及丙稀产品。同时,另有9套下游消费装置,如加氢及苯萃娶丁二烯、乙撑氧、低密度聚乙烯、线性低密度

7、聚乙烯、高密度聚乙烯及聚丙烯装置等。此外,工程还将保存其下游的一些中间及最终产品的消费设施。该工程完工后预计每年消费230万吨石化产品,将大大改变目前华南地区同类石化产品供给缺乏,差额只能依靠进口的场面。该工程的建立期为3.5年,于2022年初开场试车投产。2.合同条款概要鉴于该工程规模庞大,且较为复杂,巴斯夫公司由behtel石化公司、中石化工程建立公司及fsterheeler公司合资成立被选定为该工程的管理承包商,主要负责在工程的技术设计阶段对各项设计进展技术综合,以及在工程的执行阶段对工程设计与建立施工情况进展管理。该工程将主要采用壳牌集团的专利技术。为了更好地行使管理职能,工程的各项执

8、行情况按照合同风险最小化及尽量防止承包商间出现纷争的两大原那么被划分成许多管理子模块。该工程乙烯裂解装置的独到设计,使其具备可以处理各种冷凝物、石脑油及其他多种原料的才能。壳牌和中海油已经签署了一份原料供给协议,承诺将各自保持存货的最低库存量并协助工程公司进展原料采购。此外,壳牌与中海油也已承诺一旦工程公司产品销量降到其产量的一定百分比以下就出面包销。3.融资构造1融资施行概况壳牌与中海油均承诺将对该工程完工前的偿债资金短缺提供必要支持。一旦工程的财务状况到达某一指标或通过某一既定测试,该承诺即随之递减。假如工程到最终截止日还没有完工,那么上述偿债承诺将会覆盖所有应还贷款,直至接下来的各阶段成

9、功实现假设干重要里程碑才告解除。这里所讲的重要里程碑包括工程实现实际完工、偿债保障比率达标、贷款期限保障比率达标、以及预期偿债比与当前偿债比达标等等。为了适应石化行业周期性特征,该工程的贷款归还分为强迫归还与方案归还两种。工程财务协议规定,以每12个月为一期,期内工程的偿债保障比率至少为1.05,而正常情况下注资后的最低偿债保障比率须在1.5左右。作出偿债承诺的工程股东同时也承诺在工程的不同阶段均保存适当比例的所有者权益不作分配。2融资成果该工程的总投资为43亿美元,其中股东投入的注册资本金占40,达17.2亿美元,其余的25.8亿美元那么以贷款的方式筹集。该工程于2000年末开场融资,202

10、2年8月融资关闭,是目前国内最大的采用有限追索融资构造的中外合资石化工程。在融资过程中,中资银行提供了折合19.77亿美元的人民币贷款,出口信贷机构及国际商业银行那么为工程提供了所需的7亿美元。三家主要的中资银行组成了国内融资部分的牵头安排银团,另外的八家离岸牵头安排行那么分摊了离岸部分的贷款份额。3关键成功因素1工程股东提供工程建立期及运营早期的偿债承诺。一旦工程到最终截至日期之前还未完工,那么须加快融资速度;2工程股东提供的其他重要支持较好地保障了贷款人的利益,这些支持包括备用的销售协议、原料效劳协议以及备用的原料供给协议;3贷款人在进展建立合同、保险程序、营销方案及市场分析等方面的尽职调

11、查时得到股东及工程公司的有力支持;4在1998年电厂工程的融资进程被延迟后的很长一段时间里,国内再没有出现其他大型工程。因此2000年末,壳牌/中海油的南海石化就成为我国石化行业的首个融资工程。二扬子巴斯夫石化南京工程1.工程简述扬子巴斯夫石化有限责任公司是由德国巴斯夫公司和中国石化集团公司以50对50的股比共同出资组建的合资企业,公司成立于2000年末,总投资额28.25亿美元。该公司在扬子江畔220公顷的消费基地内建立了一套年产60万吨的蒸汽裂解装置及9个下游厂。该工程于2022年中全面投入商业运营。届时,扬子巴斯夫石化有限责任公司每年可为市场提供170万吨高质量的各类石化产品及聚合物,以

12、满足国内市场需要。2.合同条款概要1该工程的建立期为4.25年,涵盖了9个下游的一体化消费装置。这些装置都以一揽子的ep合同承包给国际及国内的各家承包商。英国绍尔/石伟公司即之前的stneebster负责建造主要的乙烯及芳烃装置。而美国福陆丹尼尔公司作为工程的管理承包商那么对总体建立进展各方协调。2工程消费所需石脑油的90将根据签订的裂解原料供给合同,由金陵石化公司提供。中石化那么为该合同提供第三方担保。3工程股东须依靠各自已有的客户资源,负责为工程产品开拓销售渠道。3.融资构造1融资施行概况巴斯夫与中石化/扬子石化公司基于融资文件的要求,分别对工程50的应付债务提供完工担保。详细而言,该担保

13、仅就工程定期应付的债务,以及某些违约事件如,无力付款、工程停工或破产等发生后加快融资的部分承当其50的担保责任。除非股东自愿将完工担保延长至贷款归还完毕,完工担保将在工程实际完工日当天解除。这里所说的实际完工,需要由工程独立的技术参谋出具完工证明书,说明工程已经通过既定的性能测试或可靠性测试。该工程股东最初承诺将以附属贷款的形式向工程提供最高可达1.75亿美元约占总借款额的12的现金短缺支持,直到工程财务完工之日为止。该工程财务完工日的界定,详细包括以下指标:一是偿债保障比率至少到达1.5:1;二是贷款期限保障比率至少到达2.25:1;三是到目前为止,未发生实际及潜在的违约事件,将来也不会。该

14、工程虽然最终没有将上述现金短缺支持纳入融资构造中,但股东投入的注册资本金比例却进步到工程总投的50,并另外增加了占工程总投10的股东附属贷款。工程公司作为借款人也拟定了一份财务协议,规定以每12个月为一期只能以6月30日或12月31日为截止日,在工程运营后的第二、三年,工程每期的偿债保障比率至少须到达1.15:1,第三年后那么至少要到达1.25:1,并一直保持到工程所有借款归还完毕为止。而正常情况下注资后的最低偿债保障比率须到达1.7。雅各布参谋公司作为该工程独立的技术参谋,按照贷款人的要求展开了细致的工作,其工作内容包括审查ep建立合同;每季度对照提款方案撰写工程的进度报告;为合理的提款要求

15、出具证明;确认工程实际完工的标准;定期对建立现场进展检查。2融资成果该工程总投资为29亿美元,注册资本金与债务融资比例为50/50。该工程于2002年初开场融资,2022年3月关闭。融资成功实现了长达14年期的1.2亿美元出口信贷,12年期的4.617亿美元长期贷款,16年期的55亿人民币长期贷款,10年期的4450亿美元和3.69亿人民币的循环贷款等,且获得了较优惠的价格。3关键成功因素最终,该工程已收到五大中资银行及两家国际性银行出具的贷款承诺为标志,宣告融资成功关闭。其成功的因素包括:1股东注入的注册资本金数额占到了工程总投资的50;2股东提供完工担保;3中石化提供原料供给保证;4her

16、es公司为工程提供了出口信贷综合险,在相当程度上保障了国际贷款人的利益;5该工程开场融资的初期,市场条件相当有利,当时中资银行的美元及人民币头寸都很充足,尤其在2002年,中资银行发放美元贷款的才能更是到达了顶峰,在那种情况下外资银行显然无法与中资银行竞争,因此最终只有国外出口信贷机构参与了该工程的融资。完毕语:通过以上案例分析可见,工程融资是在理论中产生并在理论中开展起来的融资工具,与详细工程的各方面现实条件联络非常严密。在投资大、建立期长、参与方多、技术复杂的大型石化工程融资中,积极借鉴国内外类似工程的成功经历将为今后工程融资在我国的推广和开展起着极为重要的作用。【参考文献】1张极井.?工程融

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论