大连民营中小企业投融资法律专辑

1、星海会展大连民营中小企业投融资法律专辑（20074 总第12期）本期要目我国中小企业融资障碍及对策分析哈尔滨汇通交通支行用益物权抵押合同纠纷案中华人民共和国中小企业促进法主 编：任广盛（辽宁盛和律师事务所主任）副 主 编：关永茂 常文家责任编辑: 孙彩 孙杰 方毅 主办单位：辽宁盛和律师事务所大连民营中小企业投融资法律专辑目 录理论研究我国中小企业融资障碍及对策分析1投资项目动态经济分析中必须考虑的问题3案例分析中国有色金属进出口公司与辽宁渤海有色金属进出口有限公司债权转让协议纠纷案8哈尔滨汇通交通支行用益物权抵押合同纠纷案9法律法规中华人民共和国中小企业促进法12辽宁省人民政府关于非公有制经

2、济进展的意见15行业资讯中国将接着拓展中小企业直接融资渠道23银行再度“瞄”上中小企业融资23辽宁盛和律师事务所简介封底星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 1 页（共23页） 我国中小企业融资障碍及对策分析内容提要：本文针对中小企业融资难的现状，系统地分析了中小企业融资难的要紧缘故。指出中小企业信用资源的不足、高比率的倒闭和违约、银企之间信息不对称和国内金融业自身的整合与贷款紧缩是我国当前中小企业融资的要紧障碍，并从政策性融资、直接融资、间接融资三个角度动身就如何改善中小企业融资，拓宽其融资渠道提出一些政策性建议。 一、我国中小企业融资障碍分析1中小企业信用资源的不足。中

3、小企业信用不足是一个普遍现象，要紧体现在银行信用、商业信用、消费信用等方面。中小企业信用不足是先天的，绝大多数中小企业固定资产少，流淌资产变化快，无形资产难以量化，经营规模小，流淌资金少，难以形成较大的、稳定的现金流量，因而在需要融资以补充流淌资金时，相关部门不得不怀疑其到期的偿债能力。从中小企业的自身经营治理上，其经营模式和治理在专门大程度上是不规范的。中小企业缺乏自己的人才、技术、信息和必要的设备，因此创新能力不强、进展后劲不足；缺乏明确的营销战略和相应的营销知识、人力和信息渠道，无法进行系统的市场调研来了解自己产品的市场需求趋势，只能依靠直接推销和定货加工来进行产品的销售和服务，因此市场

4、空间较小，企业的经营风险较大；财务治理薄弱，中小企业不可能像大企业那样具有严格、完备的财务治理制度，更有甚者，专门多的中小企业为了短期利益，不惜做假帐，以达到逃税、漏税的目的，这严峻阻碍了中小企业的整体信用；从企业制度上看，我国目前的中小企业绝大多数没有真正建立起现代企业制度，存在着产权不清、组织结构和治理混乱的问题，因此我国的中小企业信用资源十分缺乏。2中小企业高比率的倒闭和违约。中小企业高比率的倒闭使得银行贷款面临的风险较大，贷款的信息收集和分析成本也较高。此外，贷款的高违约率也是银行不愿向中小企业贷款的一个重要缘故。依照对都市商业银行的调查发觉中小企业的违约率要高于大企业。尽管银行的不良

5、贷款中大企业所占的存量较高，但向中小企业贷款的不良货款比率也同对大企业的差不多。3银企信息不对称和银行的不利选择。不利选择是金融市场上的一个普遍存在的问题。不利选择产生的要紧缘故在于信息不对称和道德风险。中小企业的信息不对称和道德风险比大企业更加严峻。因为中小企业大多都有信息不透明的问题。关于上市的大企业，专门多信息是公开的，银行能以极低的成本获得信息；关于非上市的大企业，银行也能通过供货商、消费者和企业职工等渠道获得其经营信息。而中小企业则不同，中小企业的信息差不多上是内部化的、不透明的，银行和其他金融机构专门难通过一般的渠道获得中小企业经营治理等方面的信息。因此，在中小企业查找贷款和外源性

6、资金时无法向金融机构提供出令人信服的信息，以证明其偿还贷款的能力。因此，银行要向中小企业提供贷款，只有加大人力资源的投入以提高信息的收集和分析质量，否则银行的贷款违约率将会专门高。这是增加成本或增加经营风险的两难选择。在这种情况下，金融机构为规避自身的经营风险和降低经营成本，只有选择不向中小企业贷款。4国内金融业自身的整合和贷款紧缩。长期以来我国的金融机构由于种种缘故不太重视对企业的监管和约束，即使是低效率的投资甚至是投机活动，银行都提供货款。随着金融体制改革的完善，实施预算硬约束，银行等金融机构成为自负盈亏的经营实体，为了生存必须按照商业化、市场化对金融业进行整合，使得商业银行的行为发生了专

7、门大变化，金融机构的信贷标准更加严格，同时也使得许多中小金融机构，如都市信用社、信托投资公司和农村信用社处于关闭和合并之中。中小金融机构在它们的资产中对中小企业的贷款比率列相对较高，中小金融机构数量的减少必定导致对中小企业贷款的减少，增加了中小企业融资的难度。与此同时，更加严格的信贷标准直接使整个金融在整合期内的贷款紧缩，而大企业，星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 2 页（共23页）尤其是国有大中型企业的贷款融资几乎不受整合的阻碍。显然，执行严格的信贷标准直接限制了中小企业的融资。二、改善我国中小企业融资的政策建议(一)建立政策性融资渠道1建立政府系统中的中小企业金融机

8、构。在这方面，日本的经验可资借鉴。日本政府为了发挥中小企业的活力，综合实施了各种相应措施，其中中小企业金融公库、国民金融公库和工商公会中央金库利用财政资金对中小企业进行融资。针对我国具体情况，建立相应的政府金融支持机构势在必行。在具体操作上，建议如下：(1)在形式上，能够设立相应的政策性银行，也能够托付现有的商业银行开设此类业务，但要保证贷款专项使用。同时，也能够考虑设立专项基金，用于中小企业的技术改造、产业结构升级等特定用途；(2)在资金来源上，能够由中央财政拔款，也可与地点财政共同出资；(3)在融资方式上，要以长期的信贷资金融通为主，也可考虑设立投资性机构。2建立和健全对中小企业融资的信用

9、担保体系。尽管近年来我国陆续有一些地区性的担保政策和中小企业担保基金(如上海市中小企业贷款担保基金、武汉市个体私营企业贷款担保基金等)出台，但担保力度不够且缺乏统一的政策规范。为此，应大胆借鉴国外经验，在部分地区的中小企业担保基金试点的基础上，由国家经贸委中小企业司负责研究制定符合中国国情的中小企业信贷担保制度，尽快颁布中小企业信用担保法)，使信用担保机构能依法经营、依法防范风险和规范经营行为，从而持续、有力地促进中小企业进展。3制定相关的中小企业扶植政策。(1)鼓舞中小企业通过改制和重组优化资产结构，降低其经营风险和信用风险；(2)在税收上除对新改制的中小企业给予优惠外，也应对中小企业用于开

10、发、改造的投资减免所得税；(3)进展多层次、多元化的资本市场，建立成本较低廉、准入标准较宽松的二板市场，使中小企业的股份制改造及产业投资基金的设立获得坚强依托。4提高信用，加强中小企业法人治理。企业法人的信用能力大小决定了企业的信用能力，企业法人信用的最要紧表现形式确实是企业制度。企业制度涉及企业的产权关系、组织结构和治理机制。企业制度是否完善是经营的基础条件，企业制度不规范的企业，专门难约束经营者、所有者的行为，不可能有较好的信用度。因此必须从税务、工商及制度上加强对中小企业的治理。(二)直接融资方式的创新1股份合作制改造。在我国，居民储蓄特不庞大，如何加以充分利用，转化为资本也是一个需要解

11、决的问题。通过股份合作制方式改造中小企业，将大量闲散的民间资金转化为民间资本，其利益导向将使其融资功能更加强大。除了融资功能外，中小企业还能够明晰企业产权，完善法人治理结构，增强企业凝聚力，提高资金使用效率，建立高效的现代企业制度，一方面为企业今后的融资活动的开展奠定良好的基础，另一方面能够从制度上提升中小企业的信用度。2进展产业投资基金。产业投资基金又称创业投资基金，是一种以长期股权投资方式投资于某一产业，特不是尚处于创业时期的新兴企业，以追求长期效益为目标的一种投资基金。产业投资基金关于解决中小企业特不是高科技型新兴企业的融资问题极有功效。基金通过筹集社会资金投资于企业，能够有效地实现储蓄

12、到投资的转化，解决被投资企业的资金短缺问题。基金采取股权投资方式，改善企业的资产负债结构。另外，有了基金的投资，企业的成长有保障，资信水平提高，增强了融资能力。星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 3 页（共23页）针对我国国情，在进展产业投资基金时应注意以下一些问题：(1)在资金募集方式上要结合具体情况灵活运用。对一些获利机会较多的产业投资基金，如投资于高科技企业和国家鼓舞、扶持行业的基金可由信托公司、证券公司等金融机构发起面向宽敞投资者以公募为主，且在发行后应解决其流淌性问题，如豁免上市。而对一些具有较强政策性意义的基金如要紧投资于企业改造的基金应由政府牵头发起，要紧向

13、银行、保险公司、企业法人等私募。(2)要扩大基金参与者的来源。考虑放松对保险基金和各种公益性基金运用的限制。同意它们参与产业投资基金，同时在适当的时候可考虑吸引国际资本参与。3进展多层次的资本市场。目前，我国证券市场的结构与发达国家相比，缺少专门为中小企业融资的二板市场，而银行作为资源配置的重要机构在放贷行为上的逆向选择问题，使得二板市场的设立变得更为紧迫和重要。二板市场除了具有连续筹资、推举、优化、分散融资风险等一般性功能外，还具有独特的创业投资基金退出机制。因此，一个完善的二板市场不但能够为中小企业提供一个能够灵活融资的场所，还将极大地促进创业资本的进展，而创业资本的进展又将为中小企业的进

14、展壮大提供后续资金，形成一个良性循环。我国目前虽未建立起二板市场，但有关部门正积极为此进行立法和技术方面的预备，同时现在全国已有30多家区域性的地点柜台交易市场。对此，进展中小企业直接融资应注意以下几点：(1)拓展中小企业直接融资的空间首先要明晰产权，使企业最终实现规范的股份制运作；(2)完善法制，加强监管，清理整顿全部现有的地点股权交易市场，由证监会统一监管，按照企业基础、操作水平等标准，逐步建立全国性的中小企业资本市场，以实现资源在全国范围内的合理顺畅流淌，建立起多层次、大容量的资本市场体系，为中小企业开拓出持久有效的直接融资渠道。(三)间接融资渠道的拓展1扩大对中小企业的信贷支持。中小企

15、业难以获得银行的信贷支持一方面当然是因为中小企业信用风险、经营风险高于大企业，但另一方面，银行对中小企业信贷业务不够重视，甚至存在卑视也是一个重要缘故。众多中小企业是银行重要的负债对象，银行应认识到服务中小企业的重要性。银行在商业化过程中需要有正确的定位，选择相应的目标市场，认识到中小企业贷款的商机所在，积极为中小企业提供金融服务，摒弃偏见，做到与大中企业一视同仁。2拓展相应的银行中间业务。与中小企业资金融通相关的银行中间业务包括票据的承兑和贴现、代理融通、支付结算等业务。进展此类业务，有利于企业间商业信用的进展，可使企业迅速筹措到生产经营所需的短期资金，缓解资金困难，又可使银行在灵活运用基础

16、上增加效益，还能促进资金流通，形成社会资金运动的良性循环，具有专门强的现实意义。3进展融资租赁业。融资租赁业是企业进行长期资金融通的一种有效手段。通过融资租赁，企业能够不必仅仅依靠自我积存去购买设备，而只需用现有资产、效益以及以后的收益为保证，提供租赁公司认可的担保，即可占用并使用设备，利用产生的效益向租赁公司支付租金。一般来讲，企业进行融资租赁的成本比贷款低，风险较小，而且其方式灵活、方便，比长期贷款和发行股票、债券受较少限制。 （本文转引自动易网络，为学习和交流使用，作者如有异议，请与本所联系）投资项目动态经济分析中必须考虑的问题内容摘要：企业投资项目经济可行性评价是项目可行性研究的核心内

17、容。以现金流量为定量基础的净现值、内含酬劳率等动态评价指标在项目经济评价中的推广应用，弥补了静态评价指标的局限性。但由于投资项目涉及的时刻周期长，投资金额大，因此在项目可行性评价中必须考虑的重要问题是动态指标的星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 4页（共23页）动态运用。文章通过案例讲明：在投资项目净现值的计算中，依照以后可能出现的情况对现金流量和贴现率的测算都应该进行及时修正，才能提高经济可行性评价的准确性和可靠性，有效地幸免投资风险。并针对我国中、小企业的现状，指出企业基础治理、市场调研和预测、国内国际经济信息的掌握等差不多上阻碍项目现金流量和贴现率的要紧因素。关键词

18、：投资项目 动态 经济 分析 投资，是商品经济及其进展过程中最为差不多、广泛的经济活动。关于一个国家、一个地区来讲，投资是提高综合经济实力和经济技术水平的全然途径；关于企业来讲，投资是扩大生产经营规模，提高盈利能力，增强企业实力的差不多手段。企业进行扩大再生产投资，大多是通过具体的固定资产投资项目来实施的，投资项目一般都具投资金额大、期限长、风险高、不可逆等特点，一旦失误，将给投资主体造成无以挽回的经济损失，甚至是致命的打击，投资失误是吞噬人类财宝的最大黑洞。因此，投资者和经营者都十分重视投资项目决策过程中的技术经济分析。能够讲，在确定投资方向之后，对投资项目的经济效果进行分析、预测和评价是决

19、定项目命运的关键，是项目可行性研究的核心部分。在常规论证方法的基础上，本文将对投资项目动态经济分析中的几个重要问题进行探讨。投资项目的经济可行性评价，通常是通过一系列的评价指标来进行的。常用的经济评价指标分为两类：一类为静态评价指标，这类指标比较简单，可操作性较强，容易被企业经营者理解和运用，在实际中用得比较广泛。如投资回收期、会计收益率等。但由于此类指标均不考虑资金的时刻价值，因而阻碍了其科学性和合理性，常会对投资决策带来负面阻碍。另一类为动态评价指标，这类指标由于以现金流量为基础，并运用了贴现技术而使其科学性大大增强，已成为现代理财学的立论基础，并在我国企业财务决策的实践中被推广使用。常用

20、的动态评价指标有：投资项目的净现值、现值指数、内含酬劳率等等。动态评价指标的运用，在专门大程度上弥补了静态评价指标的不足。企业进行投资项目的经济评价，其全然目的是为了论证项目的经济可行性，是为了在变化莫测的市场竞争中多几分胜算。为了在实践中达到那个目标，仅用动态指标替代或补充静态指标是不够的，动态指标还必须动态运用。即：必须用动态的观念、动态的信息、动态的方法来进行动态指标的测算和评价。因此在投资项目经济评价工作中绝不仅是简单地找几个数字按指标的计算公式套到里面去一算，便依照计算结果作出项目好坏取舍的结论，而应该以动态的观念、动态的方法来对待所用的每一个数据。这就要求决策者至少在以下几方面从更

21、深的层面来考虑问题。一、项目现金流量的动态测算投资项目的动态经济评价差不多上基于项目现金流量来测算的。一个投资项目从立项到项目寿命终结一般都要通过较长的投资和收益期。项目的现金流量依照发生的时刻时期不同分为初始流量、营业流量和终结流量三部分。其中，初始流量因其发生的时刻时期比较前，一般在估测时偏差较小；终结流量虽发生的时刻时期较远，但其现金流量较小，贴现后对整个项目的阻碍不大；关键在于营业流量的测算。营业流量也称营业净流量，它是项目建成后在漫长的收益期内的现金流入量扣除现金流出量之后的净额，是按计息期分期测算的。从经济分析来讲，要求项目收益期的营业现金净流量的现值能完全弥补投资额的现值，并有余

22、额，才是可行的项目。若以一年为一个计息期，某项目的收益期为十年的话，那么每年的营业净流量预测值与以后的实际情况差异过大，就会使投资项目经济可行性评价的实际意义大打折扣。年营业净流量的计算公式如下：年营业流量=年营业收入（1-所得税率）年付现成本（1所得税率）+年折旧所得税率从那个公式来看，每年的营业收入、付现成本、折旧额、所得税差不多上阻碍营业流量的直接因素。其中折旧和所得税率变动较小，收入和付现成本却是受企业和市场众多因素的阻碍而随时变动的。假如不能用动态的观念和动态的方法来测算，就无法得到可靠的评价。例：某投资项目初始投资为380万元，当年投资当年收益，第一年只能完成设计能力的一半产量。项

23、目寿命期为五年，五年后可能可收回固定资产残值等终结流量40万元。企业提供的资料表明，自第二年达到设计能力后，每年的营业收入可达3200万元，每年的付现成本为2840万元（含流转税费），固定星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 5页（共23页）资产折旧和无形资产摊销等非付现成本为每年60万元，所得税率为33%；若取贴现率为15%，则该项目的净现值（NPV）为381万元。以NPV是否大于零为项目的取舍标准，项目是可行的。计算见表一、表二：表一：营业净流量计算表 （单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入16003200320032003200减：付现成本14502

24、840284028402840折旧和摊销3060606060税前利润120300300300300减：所得税40100100100100税后利润80200200200200营业净流量110260260260260表二：现金流量及净现值计算表项目筹建期收益期第一年初第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末净现值初始投资(万元)-380营业净流量(万元)110260260260260终结流量(万元)40现金流量合计(万元)-380110260260260300折现系数（i=15%）10.86960.75610.65750.57180.4972流量现值(万元)-38095.656196.586170

25、.95148.668149.16381.02但实际上在投资后的五年内，营业收入和付现成本是绝不可能一成不变的。在长达五年甚至十年的项目收益期内，专门多因素都发生不以人的意志为转移的变化。该项目的付现成本中原材料成本占85%左右，原材料价格或原材料消耗水平是阻碍项目收益的最为敏感的因素，原材料成本略有上升，对营业净流量将产生特不大的冲击，有可能使NPV发生逆转而导致整个项目投资失败。假如该项目在运行的第二年原材料的市场价格上涨了10%，使当年的营业净流量从原来估算的260万元下跌为100万元；第三年由于市场上出现了性能更好的替代产品，使产品销售价格下挫5%，又使当年营业净流量下跌为40万元；第四

26、年企业采取各种促销手段，使销售量增长，又使营业收入回复到第二年的水平，同时通过治理降低生产成本，消化因促销而加大的销售费用对成本的负阻碍，使付现成本不再接着高升，在亏损一年后即扭亏为盈，第四、第五年均保持税前利润60万元的水平。通过表三、表四的计算，结果是：考虑到收益期内收入和成本的变化后，该项目的NPV为-90万元。也确实是讲，企业在通过努力，尽力改善自身的经营状况后，该项目的经济可行性仍是不容乐观的。这种情况是特不现实的。表三：营业净流量计算表（单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年营业收入16003200304032003200减：付现成本14503080308030803080

27、折旧和摊销3060606060税前利润12060-1006060减：所得税4020007税后利润8040-1006053营业净流量110100-40120113表四：现金流量及净现值计算表项目筹建期收益期星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 6页（共23页）第一年初第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末净现值初始投资(万元)-380营业净流量(万元)110100-40120113终结流量(万元)40现金流量合计(万元)-380110100-40120153折现系数（i=15%）10.86960.75610.65750.57180.4972流量现值(万元)-38095.65

28、675.61-26.368.61676.0716-90.35因此，实践中完全可能出现相反的情况，即企业的经营形势向着收入增加成本降低的方向变化，使一些原来认为不可行的项目实际上却有利可图。然而，从会计学的慎重性原则来讲，做财务预算时应该把收入尽可能可能得保守些，而把成本费用尽可能地预算得全面充分些，以最大可能地增强风险承受能力。会计年度财务预算尚且如此，关于长期投资项目的经济评价来讲，就更应该遵循这一原则，才有可能幸免投资失误给企业带来不可挽回的损失。二、项目贴现率的动态可能在采纳贴现技术对投资项目进行动态经济评价时，贴现率的可能对企业来讲是一个特不复杂且十分重要的问题。贴现率的选用本身有质和

29、量两方面的要求必须予以考虑。首先，从质的方面考虑：实践中常用的贴现率一般有三种：一是采纳银行贷款平均利率作为贴现率，这是投资项目获利水平的下限标准；二是以行业平均利润率为贴现率，体现了本行业投资利润率的标准。若低于这一标准，即使投资项目不亏本，也会使行业平均利润水平下降；三是以企业的平均资金成本为贴现率，讲明项目的资金利润率若不能高于企业的资金成本，实际上是无利可图的。因此，在采纳内含酬劳率作为投资项目的经济评价指标时，常用这三类利率指标作为基准指标与项目的内含酬劳率进行对比比较。其次，从量的方面考虑，在项目现金流量相同的前提下，贴现率的不同会给经济评价带来相反的结论。一般情况下，选用的贴现率

30、偏高，会使项目的净现值偏低，反之则反。应该进一步考虑的是：在进行投资项目的经济评价时，不论选哪一种贴现率指标进行贴现计算，在贴现率的量化上，都不能在整个项目寿命周期内一成不变，而应该依照宏观和微观不断变化的经济形势，在不同的情况下分不采纳不同的贴现率对投资项目进行动态经济分析。如此做的要求专门高，难度也专门大，但唯有如此才能使经济分析和评价起到其应有的作用。假定上述例子中，原来是采纳企业近年的平均资金成本15%作为投资项目的贴现率，通过对宏观经济形势、国家财经政策、行业相关政策及企业运行情况的预测和分析，专家认为在今后的几年内国家将接着维持积极财政政策，银行贷款利率仍维持较低水平，同时由于企业

31、进行再投资近年内对股利分配政策会有一定阻碍，使企业资金的平均成本有所降低；项目后期（第四、五年）可能资金成本又有一定幅度的回升。通过分段计算的项目净现值为-64万元。计算见表五。这一结果比原来不考虑贴现率变动的情况，净现值增加了26万元。尽管结果仍然未达到可行方案的标准，但考虑到贴现率的变动，并将它运用到经济评价中去，显然比在一个长达多年的时期内始终采纳同一贴现率的思路要进了一大步。关于投资额更大、寿命周期更长的投资项目，假如不考虑贴现率的变动，那 么项目经济评价的质量是不可信的。表五：现金流量及净现值计算表项目筹建期收益期第一年初第一年末第二年末第三年末第四年末第五年末净现值初始投资(万元)

32、-380营业净流量(万元)110100-40120113终结流量(万元)40现金流量合计(万元)-380110100-40120153可能贴现率%158121212折现系数10.86960.85730.71180.63550.5674星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 7页（共23页）流量现值(万元)-38095.65685.73-28.47276.2686.8123-64.01三、实践中阻碍动态可能的重要因素从理论上讲，上述问题都不难理解，然而在投资项目经济评价的实践中要真正达到如此的要求，难度依旧专门大的。作为投资主体的企业来讲，投资项目的成败往往关系到企业的生死存亡

33、，因此必须认真分析阻碍动态可能的各种因素，预备各种对策，尽可能提高项目经济评价的可靠性，从全然上幸免投资失误。1、企业内部历史资料的真实积存是投资项目动态经济评价的差不多前提。企业为求进展而进行项目投资，其经济可行性评价最为全然的依据是企业的历史资料，历史资料的积存又靠企业日常的基础治理工作。企业改制后，决策者们应该清醒地意识到，基础治理是企业生存之全然，而不是应付检查的形式。基础治理的好坏决定着历史资料是否真实可靠，历史资料是否真实可靠又直接阻碍投资项目能否正确决策，进而阻碍企业能否把握进展机遇。在那个价值链中，任何一个环节出现问题，都会给企业带来不可弥补的损失。假如讲，要求企业对投资项目在

34、今后若干年内的经济运行状态作出精确度专门高的预测是一种苛求的话，那么要求企业对以往的经营状况作出准确无误的定量描述应该是现代企业治理起码的要求。因此，狠抓基础治理，确保历史资料的真实性，是正确进行投资决策的差不多前提。2、准确把握市场命脉是投资项目动态经济评价的差不多要求。市场给企业提供了施展身手的舞台，企业在市场中遵循优胜劣汰的竞争规则拼搏求胜。能够讲市场是企业赖以生存的土壤，企业对自身植根的这片土壤的了解程度便成为企业能否取胜的关键。我国大量的中小型企业目前对市场的了解仍然处于起步状态：他们掌握的市场情况从范围上看是狭窄的，从时刻上看是以往的，从来源上看是源自于自身的感受。这就决定了这些企

35、业在市场竞争中总是处在被动挨打的局面。中小型企业要在市场竞争中取胜，必须要在市场调研和市场预测方面加大投入。从市场调研的范围来讲，不仅要调研分析同类产品市场，还要考虑相关产品和替代产品的市场情况；从市场调研的时刻来讲，既要了解市场的过去和现状，更要掌握市场的进展趋势，用动态的观念、动态的方法搜集动态的市场信息；从调研和预测的方法上讲，要用科学的手段，用定性分析和定量分析相结合的方法对动态的市场信息进行整理、分析和运用。如此，企业在进行投资项目经济可行性评价时，才能科学、客观、准确地测算项目以后的收入、成本、利润及现金流量，才能进行真正意义上的动态经济评价。3、国家经济政策和经济调控手段是阻碍投

36、资项目动态评价的差不多因素。国家宏观经济政策的出台和变动，利率、汇率、大宗物资指导性价格等经济调控手段的利用和变动，差不多上企业无法驾驭的，却又是与企业命运紧密相关的重要因素。企业的决策层必须认真学习、研究国家宏观经济政策，了解经济调控手段的变动规律，掌握宏观经济周期及产品寿命周期等经济知识，把握相关资源价格变动和金融市场利率变动的一般规律。唯有如此，企业才有可能在一个相当长的时期内相对准确地选定适用的贴现率进行投资项目经济可行性的动态评价。4、对国内外经济信息的掌握程度是投资项目动态评价的差不多保证。我国加入WTO后，所有的企业都面临着国际市场的机遇和挑战。在进行投资项目可行性经济评价时，除

37、了考虑国内市场的状况和趋势，还要对相关产业及产品的国际市场态势有所了解，扩大信息的覆盖面，更全面的掌握信息和利用信息，使投资决策多增加一份成功的把握。此外，作为政府来讲，要为企业提供多功能全方位的服务。其中最重要的是及时为企业提供最新国内外经济信息，为企业制造良好的经济运行环境，引导企业在动态的经济环境中及时转变经营理念，调整经营战略，有效提高投资决策的成功机率。 （本文转引自动易网络，为学习和交流使用，作者如有异议，请与本所联系）星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 8页（共23页）中国有色金属进出口河南公司与辽宁渤海有色金属进出口有限公司债权转让协议纠纷上诉案上诉人（原

38、审被告：中国有色金属进出口河南公司。住宅地：河南省郑州市文化路115号省外贸大楼11层。法定代表人：王振勇，该公司总经理。被上诉人（原审原告：辽宁渤海有色金属进出口有限公司。住宅地：辽宁省大连市中山区鲁迅路74号安达大厦C座26楼。法定代表人：郭宗昌，该公司董事长。中国有色金属进出口河南公司为与辽宁渤海有色金属进出口有限公司债权转让协议纠纷一案，不服河南省高级人民法院（1999）豫经一初字第611号经济裁定书，向本院提起上诉。本院依法组成由审判员王吮任审判长，代理审判员陈百灵、钞票晓晨参加的合议庭，进行了审理，书记员高晓力担任记录。本案现已审理终结。查明：1998年8月10日，中国有色金属进出

39、口河南公司（以下简称河南公司）与鑫泉贸易（私人）有限公司（以下简称鑫泉公司签订AL060698号合同，约定鑫泉公司供给河南公司氧化铝，河南公司供给鑫泉公司“SML”牌铝袋，总货值均约500万美元。该合同第5条约定：“仲裁：FTAC中国”1999年10月2日，鑫泉公司又与辽宁渤海有色进出口有限公司（以下简称辽宁公司）签订“债权转让协议书”，约定：鑫泉公司与河南公司在N0.AL060698合同项下，河南公司欠交鑫泉公司的2700.165吨铝绽（已交付899.835吨铝锭折款116453美元及付还383113.79美元）折款和进口氧化铝的货款利息共计4442597.36美元及应承担的延期交货的违约金

40、等受偿权利全部转让给辽宁公司，用以清偿鑫泉公司欠辽宁公司的债务等。同日，鑫泉公司拟函将上述“债权转让协议书”通知河南公司。同月12日，鑫泉公司将“债权转让协议书”和“关于债权转让的通知”及该两份文件的邮寄送达证据进行了公证。1999年10月8日，辽宁公司依据债权转让协议书向河南省高级人民法院起诉，请求判令河南公司按债权转让协议的数额偿还债务。河南公司在有效期内提出答辩，并对河南高院的管辖裁定提起上诉。河南省高级人民法院经审理认为：中国的对外贸易仲裁机构名称早在1980年已作变更，现名称为中国国际经济贸易仲裁委员会，英文为CIETAC，河南公司与鑫泉公司是1998年8月10日订立的来料加工合同，

41、该合同所约定的仲裁机构为FTACOFCHINA，FTAC并非中国国际经济贸易仲裁委员会缩写，故该仲裁条款对仲裁机构约定不明，应属无效。辽宁公司是以债权转让纠纷为由提起的诉讼，其与河南公司未直接签订合同，事后双方又未能达成仲裁协议，故辽宁公司在本院提起诉讼，符合法律规定。依照中华人民共和国民事诉讼法第38条之规定，裁定驳回河南有色金属公司对管辖权提出的异议。河南公司不服上述裁定书，向本院提起上诉称：1、“Arbitration：FTACOFCHINA”应为合法有效的仲裁条款。英文名称缩写的FTACOFCHINA的仲裁机构只有一家，其泽文为中国对外贸易仲裁委员会，为中国国际经济贸易仲裁委员会的原名

42、称，依照1998年5月lo日施行的中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁规则第79条第一款的规定，该仲裁条款应为有效。2、合同之债权转让，并不阻碍原合同中约定的解决争议的方式，即提交仲裁的效力。3、辽宁公司与鑫泉公司的债权转让协议无效，其无权以原告的身份提起诉讼。第一，河南公司与鑫泉公司签订的是来料加工合同，我国对外贸易法规定，海关对来料星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 9页（共23页）加工合同实行监管曹进口原料免税，加工后的成品必须出口，如将合同外方转让给国内企业，将改变合同性质，损害国家利益，依照合同法第79条的规定，该合同不能转让。第二，河南与鑫泉公司不是简单的债权、债务

43、关系，鑫泉公司享有的是物权，不是货款？辽宁公司不能主张给付货款。4、河南高院直接认定仲裁条款无效，受理此案，不符合最高人民法院法发199518号文的规定。请求撤销（1999）豫经一初字第611号经济裁定书；驳回辽宁渤海有色金属进出口有限公司的起诉。辽宁公司答辩称：1、我公司是基于“债权转让协议书”及“关于债权转让的通知书”向河南高院起诉的，与河南公司之间没有仲裁协议，河南公司与鑫泉公司在NO.AL060698合同的仲裁条款对我公司没有约束力，河南高院对本案有管辖权。2、N0.AL060698合同中的仲裁条款约定的“FTACofCHINA”不是一个仲裁机构名称，该仲裁条款无效。3、我公司与鑫泉公

44、司签订的“债权转让协议”合法有效。第一，鑫泉公司将No.AL060698合同项下的债权转让给我司，并依法通知了河南公司，符合合同法的规定。第二，No.AL060698合同是购销合同，不属于合同法规定的不得转让的合同。关于转让协议的效力，可通过法院审理解决，不阻碍法院的管辖权。4、本案是我司依据债权转让协议书向法院提起诉讼的，本案双方当事人之间没有仲裁协议，最高法院法发199518号文的规定不适用本案。本院认为：本案中河南公司和鑫泉公司在No.AL060698号合同中约定：“Arbitration：FTACofChina”，该条款约定双方当事人解决纠纷的方式为仲裁，其意思表示是真实的、明确的。F

45、TACOFCHINA系“ForeignTradeArbitrationCommissionofChina”的英文缩写，译文为中国对外贸易仲裁委员会，是该会的旧名称。因此，能够确定FTAC即指中国对外贸易仲裁委员会。依照中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁规则第七十九条的规定，使用中国国际经济贸易仲裁委员会旧名称的，应视为双方当事人一致同意由该会仲裁，因此，该仲裁条款约定的仲裁机构是明确的。依照中华人民共和国仲裁法第十六条的规定，该仲裁条款应为有效。原审以我国对外贸易仲裁机构的名称已作变更，认定本案仲裁条款对仲裁机构约定不明而无效，没有法律依据，应予纠正。本案中鑫泉公司与辽宁公司签订债权转让协议并书面

46、通知了河南公司，因该债权是基于原合同产生的，且需依附于原合同实现。辽宁公司同意债权转让协议，其中应包括解决争议的条款。而依据鑫泉公司与河南公司所签订的合同的约定，双方解决权利义务争议要通过仲裁裁决，因此，辽气公司要实现其受让的权利，亦需要通过仲裁解决。故本案应依据仲裁条款的约定，通过约定的仲裁机构裁决，人民法院不应受理。综上，中国有色金属进出口河南公司上诉有理，应予支持。本院依照中华人民共和国仲裁法第五条和中华人民共和国民事诉讼法第一百五十四条、第一百五十八条之规定，裁定如下：一、撤销河南省高级人民法院（1999豫经一初字第611号经济裁定书；二、驳回辽宁渤海有色金属进出口有限公司的起诉。二审

47、案件受理费50元人民币由辽宁渤海有色金属进出口有限公司承担。本裁定为终审裁定。（本文转引自新法网，文章为学习和交流使用，作者有异议，请与本所联系）哈尔滨汇通交通支行诉富利达公司用益物权抵押合同纠纷案原告：交通银行哈尔滨分行汇通支行。星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 10页（共23页）负责人：朱伯华，行长。 托付代理人：陈怀庆、王国云，交通银行哈尔滨分行汇通支行职员。 被告：黑龙江省哈尔滨市富利达公共设施有限公司。 法定代表人：李宝钧，总经理。原告交通银行哈尔滨分行汇通支行（以下简称汇通支行）因与被告黑龙江省哈尔滨市富利达公共设施有限公司（以下简称富利达公司）发生用益物权

48、抵押合同纠纷，向黑龙江省高级人民法院提起诉讼。原告诉称：被告向我行借款人民币610万元和美元100万元，以其对富利达地下商贸城享有的治理权和出租权作为借款抵押担保。借款期满后，虽经我行多次催收，被告至今仍欠本金及部分利息未还。请求法院判令被告偿还借款本金及利息。被告如不能偿还，应当按照约定将富利达地下商贸城的治理权、出租权转给我行行使，并承担本案诉讼费用。被告未作答辩。黑龙江省高级人民法院经审理查明：1995年10月31日，被告富利达公司为装修富利达地下商贸城，与原告汇通支行签订了两份借款合同，约定：汇通支行分不借给富利达公司人民币610万元、美元100万元。人民币借款以月利率1098计息，美

49、元借款为年利率7.2计息。借款期限分不为4个月、5个月。双方同时签订了两份抵押合同，约定：富利达公司以其对富利达地下商贸城（面积1万平方米）拥的治理权和出租权分不为这两笔借款进行抵押担保。汇通支行于签约当日分三次向富利达公司发放了人民币万元和美元万元的贷款。这笔借款到期后，汇通支行仅收回利息人民币元和美元元。至年月日，富利达公司欠汇通支行借款本金人民币万元、美元万元，利息人民币元、美元元。汇通支行因此提起诉讼。另查明：座落于哈尔滨火车站站前广场西北部的富利达地下商贸城（面积11178平方米），是哈尔滨市人民政府有关部门修建的地下设施。在修建过程中，被告富利达公司的前身哈尔滨太和珠宝有限公司曾投

50、资约5000万元参与建设，哈尔滨市人民政府有关部门为此于1993年下达文件确定：该项设施的产权归国家所有，富利达公司对投入建设部分有长期使用治理权、出租权。市人民政府有关部门对富利达地下商贸城的长期使用治理权、出租权因现在的权利人不能履行债务而转移给他人行使一事，表示同意。黑龙江省高级人民法院认为：原告汇通支行与被告富利达公司签订的两分借款合同，符合借款合同条例的规定，合法有效。富利达公司未偿还到期借款，是违约行为，依照借款合同条例第十六条的规定，应当承担偿还借款及利息的责任。本案当事人约定的担保合同，其标的是富利达公司对富利达地下商贸城享有的长期治理权、出租权、系用益物权。中华人民共和国担保

51、法关于“抵押和抵押物”的规定中，用以抵押的财产一般是抵押人享有所有权的财产。富利达公司不是富利达地下商贸城的所有权人，没有对该不动产的处分权。其抵押给汇通支行的，仅仅是富利达地下商贸城的长期治理权和出租权。然而，该公司对富利达地下商贸城享有的长期治理权和出租权，是能够给权利人带来利益的财产权利，行使权利的结果完全能够达到保证债务履行的目的。将这种用益物权用于抵押，担保法尽管没有明文规定许可，然而也未明文禁止，而且富利达地下商贸城的所有权人对因该抵押引起的用益物权转移表示同意。这种情况与担保法第三十四条关于“依法承担并经发包方同意抵押的荒地使用权”能够抵押的规定相类似。依照中华人民共和国民法通星

52、海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 11页（共23页）则第四条、第七条以及第五十五条的规定，富利达公司与汇通支行在自愿、公平、等价有偿的基础上签订的用益物权抵押合同，意思表示真实，既不违反法律规定，也不损害国家、社会公共利益和其他人的合法权益，应为有效合同。依照担保法第五十三条的规定，原告汇通支行在被告富利达公司不能按期履行还款义务的情况下，有权以抵押物折价或者以拍卖、变卖该抵押物所得的价款受偿。担保法第四十三条规定：“当事人以其他财产抵押的，能够自愿办理抵押物登记，抵押合同自签订之日起生效。当事人未办理抵押登记的，不得对抗第三人”。本案当事人签订的抵押合同未办抵押物权登记

53、，假如出现其他有抵押权的人要求以同一抵押物受偿时，应当依照担保法第四十三条的规定和第五十四条规定的顺序清偿。综上，黑龙江省高级人民法院于1997年12月16日判决：一、被告富利达公司在本判决生效后十日内偿还原告汇通支行借款本金人民币610万元、美元100万元，支付利息人民币1726428.3元、美元元（利息计算至年月日），至本判决生效期间的利息按双方合同约定计算。二、被告富利达公司逾期不履行判决，以富利达公司抵押的富利达地下商贸城的用益物权折价或以拍卖、变卖该用益物权所得价款抵押偿给汇通支行。案件受理费82060元，由被告富利达公司负担。第一审宣判后，双方当事人均未提出上诉。星海会展法律专辑

54、（大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 12页（共23页）中华人民共和国中小企业促进法（2002年6月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议通过2002年6月29日中华人民共和国主席令第69号公布自2003年1月1日起施行）第一章总则第一条为了改善中小企业经营环境，促进中小企业健康进展，扩大城乡就业，发挥中小企业在国民经济和社会进展中的重要作用，制定本法。 第二条本法所称中小企业，是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要，增加就业，符合国家产业政策，生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。 中小企业的划分标准由国务院负责企业工作的部门依照企业职工人数、销售

55、额、资产总额等指标，结合行业特点制定，报国务院批准。 第三条国家对中小企业实行积极扶持、加强引导、完善服务、依法规范、保障权益的方针，为中小企业创立和进展制造有利的环境。 第四条国务院负责制定中小企业政策，对全国中小企业的进展进行统筹规划。 国务院负责企业工作的部门组织实施国家中小企业政策和规划，对全国中小企业工作进行综合协调、指导和服务。 国务院有关部门依照国家中小企业政策和统筹规划，在各自职责范围内对中小企业工作进行指导和服务。 县级以上地点各级人民政府及其所属的负责企业工作的部门和其他有关部门在各自职责范围内对本行政区域内的中小企业进行指导和服务。 第五条国务院负责企业工作的部门依照国家

56、产业政策，结合中小企业特点和进展状况，以制定中小企业进展产业指导目录等方式，确定扶持重点，引导鼓舞中小企业进展。 第六条国家爱护中小企业及其出资人的合法投资，及因投资取得的合法收益。任何单位和个人不得侵犯中小企业财产及其合法收益。 任何单位不得违反法律、法规向中小企业收费和罚款，不得向中小企业摊派财物。中小企业对违反上述规定的行为有权拒绝和有权举报、控告。 第七条行政治理部门应当维护中小企业的合法权益，爱护其依法参与公平竞争与公平交易的权利，不得卑视，不得附加不平等的交易条件。 第八条中小企业必须遵守国家劳动安全、职业卫生、社会保障、资源环保、质量、财政税收、金融等方面的法律、法规，依法经营治

57、理，不得侵害职工合法权益，不得损害社会公共利益。 星海会展法律专辑 （大连民营中小企业投融资法律专辑） 第 12页（共23页）第九条中小企业应当遵守职业道德，恪守老实信用原则，努力提高业务水平，增强自我进展能力。 第二章资金支持第十条中央财政预算应当设立中小企业科目，安排扶持中小企业进展专项资金。 地点人民政府应当依照实际情况为中小企业提供财政支持。 第十一条国家扶持中小企业进展专项资金用于促进中小企业服务体系建设，开展支持中小企业的工作，补充中小企业进展基金和扶持中小企业进展的其他事项。 第十二条国家设立中小企业进展基金。中小企业进展基金由下列资金组成： （一）中央财政预算安排的扶持中小企业

58、进展专项资金； （二）基金收益； （三）捐赠； （四）其他资金。 国家通过税收政策，鼓舞对中小企业进展基金的捐赠。 第十三条国家中小企业进展基金用于下列扶持中小企业的事项： （一）创业辅导和服务； （二）支持建立中小企业信用担保体系； （三）支持技术创新； （四）鼓舞专业化进展以及与大企业的协作配套； （五）支持中小企业服务机构开展人员培训、信息咨询等项工作； （六）支持中小企业开拓国际市场； （七）支持中小企业实施清洁生产； （八）其他事项。 中小企业进展基金的设立和使用治理方法由国务院另行规定。 第十四条中国人民银行应当加强信贷政策指导，改善中小企业融资环境。 星海会展法律专辑 （大连民营

59、中小企业投融资法律专辑） 第 13页（共23页）中国人民银行应当加强对中小金融机构的支持力度，鼓舞商业银行调整信贷结构，加大对中小企业的信贷支持。 第十五条各金融机构应当对中小企业提供金融支持，努力改进金融服务，转变服务作风，增强服务意识，提高服务质量。 各商业银行和信用社应当改善信贷治理，扩展服务领域，开发适应中小企业进展的金融产品，调整信贷结构，为中小企业提供信贷、结算、财务咨询、投资治理等方面的服务。 国家政策性金融机构应当在其业务经营范围内，采取多种形式，为中小企业提供金融服务。 第十六条国家采取措施拓宽中小企业的直接融资渠道，积极引导中小企业制造条件，通过法律、行政法规同意的各种方式

60、直接融资。 第十七条国家通过税收政策鼓舞各类依法设立的风险投资机构增加对中小企业的投资。 第十八条国家推进中小企业信用制度建设，建立信用信息征集与评价体系，实现中小企业信用信息查询、交流和共享的社会化。 第十九条县级以上人民政府和有关部门应当推进和组织建立中小企业信用担保体系，推动对中小企业的信用担保，为中小企业融资制造条件。 中小企业信用担保治理方法由国务院另行规定。 第二十条国家鼓舞各种担保机构为中小企业提供信用担保。 第二十一条国家鼓舞中小企业依法开展多种形式的互助性融资担保。 第三章创业扶持第二十二条政府有关部门应当积极制造条件，提供必要的、相应的信息和咨询服务，在城乡建设规划中依照中