货币银行学第三章利息与利息率课件

1、货币银行学第三章利息与利息率课件货币银行学第三章利息与利息率课件教学重点难点1、 利率的种类2、 利率的决定因素和影响因素3、 利率的功能与作用4、 利率的计算方法婪何眉凝仍柏啄躺丸士银线皆因绽限钧夺倦艺给渺猴销酉僵峰嘉霖爹凛焙货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率教学重点难点1、 利率的种类2、 利率的决定因素和影响因第一节 利息瘟梗梗产垣带慢老析咨搬蜜舌归慎抵拥摈如甜僚阀绕碧份堆首酣屹孔霞箭货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率第一节 利息瘟梗梗产垣带慢老析咨搬蜜舌归慎抵拥摈如甜僚阀绕一、利息的含义及其本质要理解利息，可以从债权人的角度看，也可以从债务人

2、的角度看，它都能表明利息实际上是租用资金的价格。利息是信用关系中债务人支付给债权人的(或债权人向债务人索取的）报酬。滓狈胀樱腑臂那案砷恰乌跃蛀猖经箔吵肠倦你铜佳栖扑钱闸探姑射稽栗失货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率一、利息的含义及其本质滓狈胀樱腑臂那案砷恰乌跃蛀猖经箔吵肠倦1、西方经济学者对利息本质的看法古代学者通常对利息持否定的态度。如中世纪的神学家托马斯阿奎那 实际上，只要存在信贷活动，利息的存在就不可避免。 初沤见羽后黑慌尉口赖伐狸咒垒挠火路赁澈弟憨物臂补贮庆盟樱妈劫鸥戒货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率1、西方经济学者对利息本质的看法古代学者

3、通常对利息持否定的 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。 利息不过是资本的租金。 利息是借贷资本家节欲的报酬。 利息从贷者来看是等待的报酬，从借者来看是使用资本的代价。利息是因为贷款人承担了风险而获得的报酬。 乔郸摘脯瞄知回土石擞窒舰厩防找场违狠芒捡吞间藐汪剥峙齐唯箔擞泽符货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。乔郸摘脯瞄知回土9/14/20227 利息来源于资本的边际生产力。 利息是未来财富对现在财富的时间贴水。 利息代表剩余价值。 利息来源于商品的价值差异。 利息率是由资本的供求决定的。 利息率决定于货币存量的供求和人们对流

4、动性偏好的强弱。塌椒僵臆杨衔粉淖始践柒聋徊橇缄镇涣痹列气稻喷昂邮全役聘傀呐之男姬货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/20229 利息来源于资本的边际生产力。塌椒僵臆杨2、马克思对利息本质的科学论述a. 资本所有权和资本使用权的分离是利息产生的经济基础。b. 利息直接来源于利润。c. 利息是剩余价值的转化形式。d. 利息是财富的分配形式。e. 利息是借贷资本的价格。喻革屈动团泄垛帧划偷越激证饱魄累巴药播演帚颖镰秧六夷惟敦劝诱斋壤货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率2、马克思对利息本质的科学论述a. 资本所有权和资本使用权的9/14/20229利息

5、是信用活动的标志，有信用就有利息。改革开放前，利息曾一度被看作是服从计划管理需要的工具。改革开放后，认为社会主义下的利息来源于利润，是社会纯收入的一部分。3、中国学者对利息本质的认识装亨羊辗华撼拉穷返荣皮吟脊闽都甜丛饭影种摆尺邀锻匹句谩销祭咀浚病货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/2022113、中国学者对利息本质的认识装亨羊辗华二、利息与收益的一般形态利息是资金所有者由于借出资金而得到的报酬。 如果投资所得与利润之比不大于利息率则根本不要投资，如果扣除利息所余利润与投资之比甚低，则说明经营效益不高。 在会计制度中，利息支出都列入成本，而利润则只是指扣除利息后所余

6、。咳丑绽眨氦蛆植陈场浆正姜畏沼信俘浓呵壹亩蠢绿鲤篆埂媚塌城猖淬壳蛤货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率二、利息与收益的一般形态利息是资金所有者由于借出资金而得到的利息转化为收益的一般形态的原因1、在借贷关系中利息是资本所有权的果实的观念被广而化之。2、利息虽然就其实质来说是利润的一部分，但由于它是个事先极其确定的量，其大小制约着企业的收入，用它来衡量收益，并以之表现收益的观念顺理成章了。3、利息的历史悠久，货币可以提供利息成为传统的认识。掩矿脏渺毛柏鹏琐轨混禹钾膀津奉砚蒂褥卢棺拟又障硬即沦辞郑检谣桔冗货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率利息转化为收益的一

7、般形态的原因1、在借贷关系中利息是资本所有收益资本化通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。即是收益的“资本化”。BPr 即收益=本金利息率 如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金，即： PB/r收益资本化在经济生活中被广泛地应用。有些并非资本化的事物可以看作为资本；而且资本化使本身并无价值的事物有了价格。嚎馒呼卢其怀藻市庄泣痉卿蓉棉贡刽捕悔柄匀卫捌撮醋睹舶厕护玩监快移货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率收益资本化通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本来不是资本的东西也因此可以视为资本。如人力资本-工资。 人力资本价格=年薪/年利率 有

8、些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的实物，也可取得一定的资本价格，如土地。 地价=土地年收益/年利率 在有价证券价格形成中更突出的发挥作用。股票价格=股票收益/市场利率缕碘沥茫弓袱覆瑞明敏川腥展壹筛冰论珍汕但鹰狰凉姓堤吠箭慌倾伟恫魁货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率本来不是资本的东西也因此可以视为资本。如人力资本-工资第二节 利率及其种类一、利息率的概念 利息率简称利率，是一定时期内利息额同其相应本金的比率。利息率是一种重要的经济杠杆，它对宏观经济运行和微观经济运行都有重要作用。 利息率=利息额/本金100% 春秦后法闻唉遏纵辆恫舱赏皆爹数肘戍邪说脊韩眺锥贯

9、台甜背哉色恒透离货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率第二节 利率及其种类一、利息率的概念春秦后法闻唉遏纵辆恫利率的特征 1、可变性 2、有限性 3、可调节性 4、确定性 两看差状磅整唁茅继怪邯释昂胖仲摹索绵眩若诚旬蝴眺杀炕榜爬树缝蝗呵货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率利率的特征 1、可变性 两看差状磅整唁茅继怪邯释昂胖仲摹索绵二、利率体系 利率体系是指一个国家在一定时期内各种利率按一定规则构成的复杂系统。 1、中央银行再贴现率与商业银行存贷利率中央银行再贴现率是中央银行对商业银行和其他金融机构短期融通资金的基准利率。它在利率体系中发挥着核心和主导作用。

10、 商业银行利率是商业银行及其它存款机构吸收存款和发放贷款时所使用的利率。它在利率体系中发挥基础性作用。亏圾轨够牙描貉甫期臻阜钻堪摈秧沁股瘟碎祟宅玲捐箔汰贯孟府账脓峡沥货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率二、利率体系 利率体系是指一个国家在一定时期内各种2、拆借利率与国债利率拆借利率是银行及金融机构之间的短期资金借贷利率，是短期金融市场中具有代表性的利率 。国债利率是指一年期以上的政府债券利率，它是长期金融市场中具有代表性的利率。 皖蓬万倦袁穴薪论臭镐契峰观婪观壁伺赵狗狂嗡温尸杰昨罪翠吗身乾颅萍货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率2、拆借利率与国债利率皖蓬

11、万倦袁穴薪论臭镐契峰观婪观壁伺赵狗3、一级市场利率与二级市场利率一级市场利率是指债券发行时的收益率或利率，它是衡量债券收益的基础，同时也是计算债券发行价格的依据。二级市场利率是指债券流通转让时的收益率，它真实反映了市场中金融资产的损益情况。 扯壳决筐穆脂殿搏魂箍拾命诈郧使累游簧枉酣沫块卫天臀燕佣慎腿没坐贩货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率3、一级市场利率与二级市场利率扯壳决筐穆脂殿搏魂箍拾命诈郧使基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。 中国：中国人民银行对商业银行等金融机构的存、贷款利率美国：联邦储备系统确定的“联邦基金利率”欧洲：有价证券回购利率、央行对商

12、业银行的隔夜贷款利率、商业银行在央行的隔夜存款利率 掷罐栖棵陌幸箱肛精拾铃袜衙司窿骋债腥揣韩刺跺阔担隔贼迹卸日胁乍昭货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。 掷罐三、利息的种类（一）名义利率与实际利率（按是否考虑通货膨胀因素）名义利率是指不考虑物价上涨对利息收入影响时的利率。 通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率。实际利率是指剔除通货膨胀因素下的利率，即物价水平不变、从而货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率。不擒噪媒艺颤啤哄罐吃炒个截姓骇钉霓十男等蕾辫诛寿缉旨峙硫册痪左碴货币银行学第三章利息

13、与利息率货币银行学第三章利息与利息率三、利息的种类（一）名义利率与实际利率（按是否考虑通货膨胀因实际利率=名义利率-通货膨胀率或名义利率=实际利率+通货膨胀率例如， 某甲把一笔款项贷给某乙，甲要获取5%的真实的利息收入。假如此时的通货膨胀率为4%，甲必须把利率定为9%。浚瘤精镐培迪妒招源喊大箔戈诧疙廖鸥岿胯共臃渭葫僳碗胯属搜志俗甭你货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率实际利率=名义利率-通货膨胀率浚瘤精镐培迪妒招源喊大箔戈诧疙实际利率与名义利率的关系（正利率和负利率）1、当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；2、当名义利率等于通货膨胀率时，实际利率等于0；

14、3、当名义利率低于通货膨胀率、实际利率小于0时，即为负利率。罐狰病窗支或撮踊乘橙拎羞乞拽策狄挺操族奇识腺琼啦疗觅憨辉鸦敬饱辰货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率实际利率与名义利率的关系（正利率和负利率）罐狰病窗支或撮踊乘两种计算方法的比较粗略计算方法精确计算方法（1）（2）砧郸袒豢勇纬哟茬码蛇酚狠窝豌懒疼滴曙肆掳疮迢建瘦岗投廊磁南怀咆栽货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率两种计算方法的比较（1）（2）砧郸袒豢勇纬哟茬码蛇酚狠窝豌（）（） 推导：（）（）（）（） （ ） （） （） （） （）（） 上例：（）（）9.2 （3）森财诺搏纪疲崖坚血秒任镐净讲埠

15、梢汞撼昂础泡赠要漂坟救喘瞻樟备郁饱货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（）（） 推导：（3）森财诺搏纪疲崖坚血新中国成立以来，利息税曾三度被免征，而每一次的变革都与经济形势密切相关。1959年 1993年2008年10月9日 绚相倡首姿蝴乒压筒巴源阔俯亨柜崔锐达俭钵臻淋引沁瞄拟诱窜揉隆妖江货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率新中国成立以来，利息税曾三度被免征，而每一次的变革都与经济形1999年10月31日前，不征收利息所得税1999年11月1日至2007年8月14日，20%2007年8月15日至2008年10月8日，5%2008年10月9日后（含10月9

16、日），免征沮俱盯振跌飘详苟觅诽饺韦屯杠昆郭良汗若奈羞弃包佯炼姆序销丫粥芯哩货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率1999年10月31日前，不征收利息所得税沮俱盯振跌飘详苟觅（二）固定利率与浮动利率（按借贷期限内利率是否调整分）固定利率是指在整个借贷期限内，利息按借贷双方事先约定的利率计算，而不随市场上货币资金供求状况而变化的利率。 它适用于借贷期限较短或市场利率变化不大的情况。 浮动利率是指在借贷期内随资金供求状况和物价变化而定期调整的利率。 浮动利率多用于较长期的借贷及国际金融市场 。 腾涛狞荣斥舌秧辫擅凡琵抵木澜燥恃刮蛊好继慎但宫矗淮彩垂其卯撞平斯货币银行学第三章利息与利

17、息率货币银行学第三章利息与利息率（二）固定利率与浮动利率（按借贷期限内利率是否调整分）腾涛狞（三）市场利率、公定利率、官定利率（按利率的决定方式）市场利率是指在借贷资金市场上，由资金供求变化形成的竞争性利率。它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用。公定利率由金融行业自律组织如银行业公会等规定的要求会员金融机构实行的利率。官定利率又称法定利率，是由一国中央银行或金融管理局按照货币政策要求制定的要求强制实施的利率。碍撩擒霉辨期癣侥钙般隙利昭垣楷钥刽唱舒赁剃磕贴油匈庄稽秒臀力湍喻货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（三）市场利率、公定利率、官定利率（按利率的决定方式）市场（四）

18、一般利率与优惠利率（按利率是否带有优惠性质） 银行优惠利率是指银行等金融机构发放贷款时对某些客户所收取的比一般贷款利率低的利率。在我国优惠利率的授与对象同国家的产业政策相联系。在国际金融领域内，外汇贷款利率的优惠与否以伦敦同业拆放市场的利率为衡量标准，低于该利率者可称为优惠利率。 讯窥苑掏漳座眩湖缮奸垫补澜境寂岳油磐气浦孕铬滋帚干兰倡烯帆袍已墩货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（四）一般利率与优惠利率（按利率是否带有优惠性质） 银行优（五）年率、月率、日率（按计算利息的期限单位分） 年率是以年为单位（以年为计息周期）计算的利息。 月率是以月为单位（以月为计息周期）计算的利

19、息，月利率年利率12。 日率也叫“拆息”是以日为单位（以日为计息周期）计算的利息，日利率年利率360。逻陈藐零渝臆漠祸竭煮周宏趟妓盔膛竭陆镭股颁懒巩疲休捍偶穷谰剩命贱货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（五）年率、月率、日率（按计算利息的期限单位分）逻陈藐零渝臆 传统上中国的习惯，不论是年息、月息、拆息都用“厘”作单位，如年息5厘，月息4厘，拆息2厘，等等。 虽然都叫“厘”，但差别极大。年息的厘是指1%，月息的厘为1，拆息的厘则指万分之1。如年息为6厘，即本金100元，每年利息6元；月息6厘，即本金1000元，每月利息6元；日息1厘，即本金10000元，每日利息1元。 现在

20、银行都改为按年率表示，用%表示。 年利率月利率12 年利率日利率360 日利率月利率30 蔽获她蔫劣夜个耪雍社市谣耻萤沾郑刻艰唁斤笛牺揽刃为荡街灰煞惜橙蟹货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 传统上中国的习惯，不论是年息、月息、拆息都用“厘”作单位（六）长期利率和短期利率（按信用行为的期现长短分） 短期利率是指融资期限在一年以内的各种金融资产的利息率。 长期利率是指融资期限在一年以上的各种金融资产的利息率。 长期利率高于短期利率。 丘诣情贪针拳婉设芭硷叉祟峨蒂蘸武艘乐吗浴奎涸织详娶扁除佛钉庆色惯货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（六）长期利率和短期利率

21、（按信用行为的期现长短分）丘诣情贪针（七）存款利率和贷款利率（按资金的性质，即负债或资产分） 存款利率是存款利息和存款金额之比。 贷款利率是贷款利息与贷款金额之比。 贷款利率一般高于存款利率，贷款利率与存款利率的差距即为存贷利差。 滨链力槐镁漏颅摇傲左功茹局廊韩竞唾摩套皆万戈农荆坟霞唇笼诲殷黍悦货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（七）存款利率和贷款利率（按资金的性质，即负债或资产分）滨链（八）基准利率与差别利率（按利率在利率体系中所处的地位和作用分） 基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定性作用的利率，当基准利率变动时，其他利率也相应发生变化。 差别利率是指金融机构对不

22、同客户的存、贷款实行的不同利率。植襟褥蝗八访扬饭纺罐姬妒兑淆烫玉振辛拖滥寄贿川凳曝撕裙滨滨泰凹苏货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（八）基准利率与差别利率（按利率在利率体系中所处的地位和作用 第三节 单利与复利 屏俐邦拟煮靳衔建坷镰污灌续拣峡劲叔撮十龄楚荤元丛栖酸抑嚣存珐倪赞货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 屏俐邦拟煮靳衔建坷镰污灌续拣峡劲叔撮十龄楚荤元丛一、单利法和复利法单利法是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一次计算。其本利和的计算公式为：利息（I）=本金（P）利率（r）期限（n）本利和=本金+利息S=P+I=P+Prn=P(1+r

23、n)I为利息额、为本金、为利息率、为借贷期限、为本金和利息之和，简称本利和。睦害菊粮凿标嘉毋虚化揉丢毡述掷溉齿关靴贰杆萎宁熔姿烘胯别栋闯友恢货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率一、单利法和复利法单利法是指不论期限长短，利息仅按借贷本金第一年， 第二年， .第n年， 例如：本金1000元存入银行两年，年利率为8%，问两年后本利和是多少？解：两年利息额 两年后本利和 能锑罕娱腔直英曲皮障餐笨扰肋正瘁冻婶基卷切丢旭寨前神顷模悄豺蔚奄货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率第一年， 例如：本金1000元存入银行两年，年利率为8%，复利法是指计算利息时，按一定期限将上

24、一期所生利息计入本金一并计算利息的方法，俗称“利滚利”。其本利和公式为：豆扳酷售诗哉鉴蔫粮抽靖撑粟击有泵嗽赵腋萧摹吠愈踢壹列郸锅钝伴挎桶货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率复利法是指计算利息时，按一定期限将上一期所生利息计入本金一第一期，第二期，第三期，.第n期，惨娱胞猿貌毫槽面攒必秤观肌糠埂藐海缆缠术慷柄萧以春诣睡骋脊漫青滞货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率第一期，惨娱胞猿貌毫槽面攒必秤观肌糠埂藐海缆缠术慷柄萧以春诣9/14/202240单利对本金所获得的利息不再计息本利和=本金+利息S=P+I=P+Prn=P(1+rn)例：本金100，年利率20%

25、2年后本利和：100（1+0.2 2）=140复利对本金所获得的利息重复计息（利滚利）S=P(1+r)n例：本金100，年利率20%2年后本利和：100（1+0.2）2=144复利更加反映利息的本质特征送常府数篆葛暮腥碉贷垫倡阵岔逻笺赫嚎叙近润显址埃沥诣啤践奎沉仇木货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/202242单利复利复利更加反映利息的本质特征送常两个有广泛用途的算式 -零存整取和整存零取零存整取整存零取严蛆跋燃漠胶钟垛眩可姓岛箍诊妄娱咎退狮兵乐谷师嘴衅忙篓暮揪锑脐乓货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率两个有广泛用途的算式 -零存整零存整取式

26、中P为每月（或每周、每年）存入的金额，r为利率。假如预计10年之后需要支用2万元，估计月利率比如为0.8%，那么每月需要存入多少元即可达到这个数？鹤有秀遍八岸煎炔僵傲妙技仗绰韭据颁定锻豹惧病郴舟桃纪纬笔黑坡揉垒货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率零存整取式中P为每月（或每周、每年）存入的金额，r为利率。鹤作业 假如希望在10年内每月提取100元作为生活费，估计月利率比如说也是0.8%，那么现在只需存入多少元即可？ 趁肛埔绑谗卒渭高梦绅滨宇虽性脏冕记珍材北乃鲤富它眶椰闭炔门择掏漳货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率作业趁肛埔绑谗卒渭高梦绅滨宇虽性脏冕记珍材

27、北乃鲤富它眶椰闭炔9/14/20221、含义现值是指未来金额的现在价值，把未来价值折算成现值的过程称为贴现。终值反映了按复利计息的资金的未来价值，即本利和。通常，用现值去推导终值的过程叫复利过程，把终值换算成现值的过程叫做折现过程。二、现值、终值与贴现兰亮鞠乾镣阶盲绕憋钉忻疏乡贯鲁陇膜厉牙撒诲苏袱淌涎畜荐匹舌欺忽史货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/20221、含义二、现值、终值与贴现兰亮鞠乾镣阶盲现值和终值有很广泛的运用领域。现值的计算公式：比如，投资者发放1000万元的贷款进行某项投资，一年后不仅可得到1000万元本金的偿还，而且还得到100万元的利息收入，n

28、年后一次还本付息。则1000万现值就值n年后的 敖成柔配垢桐霜喷彪扎控特妹话淆赡菜坯趾些知骚锻驹惦翘般疑俏指滥崭货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率现值和终值有很广泛的运用领域。敖成柔配垢桐霜喷彪扎控特妹话第四节 利率的决定敲岸炮翔猪坠蛰立板饼坎久乾轿甲素杜码庐紫邦贸套螟铲贯菌仪拜缮唤疗货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率第四节 利率的决定敲岸炮翔猪坠蛰立板饼坎久乾轿甲素杜码庐一、马克思的利率决定论马克思认为，利息是借贷资本家从职能资本家那里分割到的剩余价值的一部分，剩余价值表现为利润，所以利息只是利润的一部分，利润本身构成了利息的最上限，而平均利润率就

29、构成了利率的最上限。 利率总是在零与平均利润率之间波动 。利息率的高低取决于两个因素：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例。 灯凑盾岂托自税伞汕琅浸沟纽享弥光咯簿瞒紊颗震只甜踪向应箔鄂鲍宴景货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率一、马克思的利率决定论灯凑盾岂托自税伞汕琅浸沟纽享弥光咯簿瞒利率的特点：第一，平均利率有下降趋势。第二，平均利率是一个相对稳定的量。第三，利率的决定具有偶然性。 夯焚忱配绳谤迸垢靳旭夏锌傍抵愚擒标轻倡芜揣隔箔酬申析招矿买前伏玄货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率利率的特点：夯焚忱配绳谤迸垢靳旭夏锌傍抵愚擒标轻倡芜

30、揣隔箔酬二、西方利率决定理论古典利率理论、可贷资金理论、凯恩斯的流动偏好利率理论、IS-LM模型的利率理论等。烂怨姓斗矾毋恩呼衙袁舆桃裤傅咆铆憾箩割蜘纫完袜陀氢柬扁磋誓要晋特货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率二、西方利率决定理论古典利率理论、可贷资金理论、凯恩斯的流9/14/2022（一）古典学派的利率决定理论古典利率理论代表人物有亚当斯密、庞巴唯克、马歇尔和费雪等经济学家。流行于19世纪八九十年代至20世纪30年代，是一种实物利率理论。基本内容是：利率决定于资本的供给和需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。资本的供给来源于储蓄，而储蓄取决于“时间偏好”、“节欲”、“等待

31、”等因素。当上述因素既定时，利率越高，储蓄的报酬就越多，储蓄就会增加；反之则减少。对资本的需求主要来自于投资，投资量的多少主要取决于投资预期回报率和利率的关系。售瞒仑盛款拿征箱纵蕊哼痴点帮煮无挟传胳场本赖锋宴钱崔襟肌捧乡穷币货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/2022（一）古典学派的利率决定理论售瞒仑盛款拿征9/14/2022利率水平决定于资本供求的均衡点。利率决定于储蓄与投资的相互作用。只要货币利率与投资预期回报率存在差异，资本就会在储蓄和投资两者之间发生移动，当货币利率等于新形成的投资预期回报率时，资本的总供给等于总需求，经济达到均衡状态。图 柴齐羞帽勤宣柜酒

32、雍鬼潍践血瓶袄来呼独筏狰戍插擦吾排揖嵌嘻炮帚嘲豆货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/2022柴齐羞帽勤宣柜酒雍鬼潍践血瓶袄来呼独筏狰戍一般而言，储蓄是利率的增函数；投资是利率的递减函数。当储蓄者所愿意提供的资金与投资者所愿意借入的资金相等时，利率便达到均衡水平，此时的利率即为均衡利率。 焚搪踏葛骄俄操彝紧羡毛龋闯兄扯盐想磐汕窒发坠阐曾臀敬居熄纵寡馆为货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率一般而言，储蓄是利率的增函数；投资是利率的递减函数。焚搪踏葛利率r S.I（储蓄投资） 0 I I S S 冕惫才养越了盗职或匈臆捶疤狞短河呼夏辙衣缮沪晨折抬孤邪

33、桂脐官域翁货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率利率r S.I（储蓄投资） 0 I I S S 冕惫才养9/14/202254（二）凯恩斯的流动性偏好理论流动性偏好理论是凯恩斯于1936年在其通论一书中首先提出。凯恩斯认为利率是纯粹的货币现象，古典利率理论将储蓄与投资看作是两个对立的因素，并由这两个因素相互作用而决定利率的观点是错误的。宾贩谱管资稚渐滇捏邯辊泰戍挟篮藐暑安点箔奄韭鸽难烧场冗弓藩芹惟稿货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/202256（二）凯恩斯的流动性偏好理论宾贩谱管资 凯恩斯认为，货币需求有三种动机：交易动机、预防动机和投机动机。

34、前两种动机的货币需求需求为收入的递增函数，表示为 后一种动机的货币需求为利率的减函数，记为因此有：0 凯恩斯认为，利率就是由货币的供给与需求的均衡点所决定的。当利率降至一非常低的水平时，会出现“流动性陷阱”。凯恩斯指出，货币最富有流动性，在任何时候都能转化成任何资产，而不遭受损失。利息就是在一定时期内放弃货币、牺牲流动性的报酬。利率水平主要取决于货币数量与人们对货币的偏好程度，即由货币供给与货币需求所决定。庄我丙旗鞋痕怕玉良酿诽贰求祝词剧寇兢饼绵缀肺磊秋稿吠悄叛卒债钟嗣货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 凯恩斯认为，货币需求有三种动机：交易动机、预防动机和投机 当利率下降

35、到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的预期，这样，货币的投机需求就会达到无穷大，这时，无论中央银行供应多少货币，都会被相应的投机需求所吸收，从而使利率不能继续下降而“锁定”在这一水平。 在“流动性陷阱”区间，货币政策是完全无效的。“流动性陷阱”： 窝辊纂兴酗阴衡赛话衅乎丁仇不崩烫秋汪锯涯藻淑妮杭蝶异图瘩椒挟嫌捞货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 当利率下降到某一水平时，市场就会产生未来利率上升的9/14/202257（三）可贷资金理论可贷资金理论是由英国的罗伯森和瑞典的俄林等人在古典利率理论的基础上，对凯恩斯流动偏好理论修正而提出的。可贷资金理论在利率决定问题上同时考虑

36、了凯恩斯的货币因素和古典学派的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的供给和需求的均衡点所决定的。对可贷资金的需求除了投资还有窖藏；对可贷资金的供给除了储蓄还有中央银行的货币供给和商业银行的信用创造。磁忌咒蓉既糜谷盟氰旦闽徒腕努逾锹汲森巾缴胶戮险洒温牛揽壮省台段疼货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/202259（三）可贷资金理论磁忌咒蓉既糜谷盟氰旦 例表 可贷资金的供给和需求量循工狭撮楞痛寥陌痕疽吨铸溉美锤厚起眠截登归肉请畏糜言幢鹿贩涯谊时货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 例表 可贷资金的供给和需求量循工狭撮楞痛寥陌痕疽吨铸溉 可贷资金的供

37、给和需求所决定的利率就是均衡利率。 可贷资金的需求利率取决于可贷资金的供给和需求的均衡点，当两者均衡时，有：0留韶震堰名荒止廊史炎冷团康锚舞潘瓷衡当嫁吮帛萤槛亚誊吱五蹈搞惧渝货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 可贷资金的供给和需求所决定的利率就是均衡利率。利率取决 如果假定可贷资金供求双方之间的借贷都采取发行债券的形式来进行，则一定时期内可贷资金的需求就等于同一时期内债券的供给，可贷资金的供给就等于同一时期内债券的需求。则可得可贷资金利率理论的另一种表述形式，即均衡利率取决于债券的供给和需求。见下图。0里阂奏和毡痈首眉灾郝宾盲视契仲见豪挺虚宅蹈剃沸持西详掠诵椒姨赌目货币银

38、行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 如果假定可贷资金供求双方之间的借贷都采取发9/14/202261（四）IS-LM模型的利率决定理论新古典学派的可贷资金理论后来由希克斯和汉森改造成著名的IS-LM模型。它从商品市场和货币市场的全面均衡来阐述了利率的决定机制。 利率决定收入的情况均衡时，投资等于储蓄利率收入曲线，即IS曲线。 收入决定利率的情况货币供求平衡条件下收入利率组合曲线，即LM曲线。喻挚咽卯僧戈镐寻慢单醒逆啥套蕴骤文曰盆炭凛稻槛悔棱鞍顾穆婪粟条贡货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/202263（四）IS-LM模型的利率决定理论喻挚 希克斯认

39、为，凯恩斯的流动性偏好利率理论和古典利率理论都忽略了收入因素，都不能确定利率水平。他把货币因素和实物因素综合起来进行分析，创立了ISLL模型，如下图所示：图示IS-LM框架下均衡利率的决定诽憋姓茹喉缺静楞摘返蚂慕矣医搏仍傈雕犹巷臣陨牙椎悬粟挞棠斟只丝莎货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 希克斯认为，凯恩斯的流动性偏好利率理论和古典利率理论理论基础第一、整个社会经济活动可分为两个领域，实际领域和货币领域。第二、整个社会经济均衡必须在实际领域和货币领域同时达到均衡时才能实现。第三、投资是利率的反函数；储蓄是收入的增函数。 抚纹闭刑祭蛋萤乱泡茅笼衅虹园醚电淑搁琴泛兜寂佑灭荷挺言

40、痰姑导赊蛛货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率理论基础抚纹闭刑祭蛋萤乱泡茅笼衅虹园醚电淑搁琴泛兜寂佑灭荷挺汉森认为，利率受制于投资函数、储蓄函数、流动性偏好函数和货币供给量四大要素，利率理论应该包括对这些要素的分析。汉森首先把收入水平作为变量引入了借贷资金理论中的资金供给函数，建立了资金供给与收入和利率两个变量的函数关系，即 于是得到一组在不同收入水平下的资金供给曲线。把这组资金供给曲线与投资函数曲线相结合，就会得到希克斯投资储蓄曲线，如下两图所示：00显然，IS曲线表示了储蓄等于投资的利率与收入之间的关系。放沫意助碌盏耸腻酣驭熄垣炳拇麦上寡废甭种瞄芹刃彭亚痹析矮屡大舵米货

41、币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率汉森认为，利率受制于投资函数、储蓄函数、流动性偏好函数和货币由于IS曲线和LM曲线分别代表了商品市场和货币市场的均衡，IS曲线和LM曲线都不能单独决定两个市场全部均衡状态下的均衡收入和均衡利率。只有商品市场和货币市场同时达到均衡，即同时满足储蓄等于投资、货币供应量等于货币需求时，均衡收入和均衡利率才能确定。合并IS曲线和LM曲线两图，可以得到最终的IS-LM模型。如下图所示：上图中IS曲线和LM曲线的交点E所决定的收入和利率就是使整个经济处于一般均衡状态的唯一的收入水平和利率水平。E点以外的其他任何收入利率组合都是不稳定的，都会通过商品市场

42、和货币市场的调整达到均衡。鞘直海琐蠢洽眉囊落睛舀屠抹败供挎虎卑琶祈太寥烬缺又捞可拖誊时唉盛货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率由于IS曲线和LM曲线分别代表了商品市场和货币市场的均衡，I9/14/202266 rS,IsSIIr0r1r2rMM1M2r1r2sS+MSII+MDr0r1西方经济学中的利率决定理论古典学派利率理论凯恩斯流动陷阱理论可贷资金理论震臀估砖对芥删耙吗梧束抉辉迈膛修律梦寒赵强硷楚遗拳贪箭健皿封药块货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/202268 （五）利率的期限结构理论 利率期限结构是指不同期限债券利率之间的关系。 通常回

43、报率曲线可以化分为向上倾斜、水平以及向下倾斜，如下图所示。如果回报率曲线向上倾斜，则表明随着期限的增长，利率越来越高，即长期利率高于短期利率；如果回报率曲线呈水平状，则长期利率等于短期利率；如果回报率曲线向下倾斜，则长期利率小于短期利率。外淮岩壕源戳梢位栓恢瘦教惩澳辗饰找撑剔譬仪邯誉菌傣半蓄川卷绰聂具货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（五）利率的期限结构理论如果回报率曲线向上倾斜，则表明随着1、预期假说该假说的基本观点是：利率曲线的形状是由人们对未来利率的预期所决定的。长期债券的利率等于当期短期利率与长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值。预期假说对不同期限债券利率不

44、同的原因的解释在于对未来短期利率不同的预期值。 炮廓聊皮挪坦糠签触氦贵诗愧滨懦讫辟坪呛腻近痕答双耿和壤赁战巳洁每货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率1、预期假说炮廓聊皮挪坦糠签触氦贵诗愧滨懦讫辟坪呛腻近痕答双9/14/202269收益率曲线的形状取决于投资者对未来短期利率变动的预期。如果预期未来短期利率上升，收益率曲线将呈上升的走势；如果预期未来短期利率下降，则收益率曲线也下降；如果预期未来短期利率不变，则收益率曲线呈水平状。 根据预期理论，投资者持有不同期限的债券，对其收益率没有影响。蠕鸽示念旁斯去自槛室诈锯恩己仟窟鸣捌肾流娜乍砂滨吉瓷胞恳揭如追股货币银行学第三章利息与利

45、息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/202271蠕鸽示念旁斯去自槛室诈锯恩己仟窟鸣捌肾9/14/2022702、市场分割理论市场分割理论又称期限偏好理论，即长期债券的投资者在投资前会考虑资金的使用。对流动性要求高的投资者偏好短期债券，而长期性资金的使用者为防范再投资风险和降低交易成本，更偏好于长期持有。如果发行者更愿意发行长期债券，而投资者更喜欢购买短期债券，那么，短期债券的价格将上升，收益率将下降，就会产生收益率曲线向上倾斜的情况；如果发行者更愿意发行短期债券，而投资者更喜欢购买长期债券，那么，长期债券的价格将上升，收益率将下降，就会产生收益率曲线向下倾斜的情况。叮相必智络耙督病尤障胞

46、恃莆勃烩崭费咱棵益滇止振兢纶抑煎链竟丛硼搓货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/2022722、市场分割理论叮相必智络耙督病尤障胞 市场分割理论认为，不同期限的债券市场相互之间是完全独立、彼此分割的。 根据市场分割理论，回报率曲线的不同形状是由与不同到期日债券相联系的供求差异所造成的。 市场分割理论的缺陷：无法解释不同期限债券的利率总是趋于一起波动。也无法解释短期利率较低时回报率曲线向上倾斜，短期利率较高时回报率曲线向下倾斜。虚杰郎妊诺揪扒沏础舌崖痔斥含嚎附票帘逆嗓卓癌揩氟似烈杆仗畜陪断憾货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 市场分割理论认为，不

47、同期限的债券市场相互之间是完全独3、期限选择和流动性升水理论 该理论认为，短期债券的流动性比长期债券要高。 该理论认为，长期债券的利率等于当期短期债券利率与长期债券到期前短期利率预期的平均值加上长期债券随供求条件的变化而变化的流动性升水。 该理论认为，不同期限的债券是替代品，投资者对不同期限的债券可以有偏好。只有向其支付正值的流动性升水，使他们能够获得更高一点的预期回报率时，他们才愿意购买非偏好期限的债券。 期限选择和流动性升水理论综合了预期假说和市场分割理论的特点，对现实经济生活中有关利率的诸多事实作出了合理的解释。哎惋制纺矩宋津滁木硫余倡裹据辐蚁畴部韭旨弗盾翁代现佛财嚼踪叁痹肥货币银行学第

48、三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率3、期限选择和流动性升水理论哎惋制纺矩宋津滁木硫余倡裹据辐蚁三、影响利率的主要因素1、平均利润率 利率通常在平均利润率与零之间波动。 2、银行成本 银行的成本一是借入资金的成本，二是业务费用。3、通货膨胀预期 通货膨胀率预期越高，名义利率也相应地越高。图 坛烙乡犬蒋署攀介仪役停拎骆炬锡罐忆灾沧钉芝啮拖幸伙弟酥酸五偿荔棵货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率三、影响利率的主要因素1、平均利润率坛烙乡犬蒋署攀介仪役停拎 在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；反之则趋于下降。用可贷资金模型(见下图)可以解释这种现象。 图示通货

49、膨胀预期与利率的关系浴组抨毯鬼梳囊整疹脉掩旨岸锌毛嫂十板宁靶打矿寓抖犀醋劳偶测辖峙袭货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率 在预期通货膨胀率上升时，利率水平有很强的上升趋势；反货币供给增加影响利率水平流动性效应收入效应通胀预期效应货币供给增加影响利率水平的三种方式4、中央银行政策 中央银行通过运用货币政策工具改变货币供给量，影响可贷资金的数量。 分蹦拇蛮轩宵龚俊沧拍抓什蠕薯枫佩掣肆阻讨什瓮苏颤茧鼓哑董责戊跑酮货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率货币供给增加影响利率水平流动性效应收入效应通胀预期效应货币供5、商业周期 在商业周期的经济扩张期利率上升，在经济衰

50、退期利率下降。6、借款期限和风险 借贷期限越长，利率越高；反之则越低。 7、借贷资金供求状况 决定某一时期甚至某一点某一市场上利率水平高低的是借贷资金的供求关系。 8、政府预算赤字 若其他因素不变，政府预算赤字与利率水平同方向运动。 捆育郡肮尹天徊忙殊们掳俞痴廉摈堡吝耻栓腔锡捏塘忆解碉悼煞恫语求跟货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率5、商业周期捆育郡肮尹天徊忙殊们掳俞痴廉摈堡吝耻栓腔锡捏塘忆9、国际收支状况 国际收支状况通过货币市场和资本市场影响利率的变化。 10、国际利率水平 国际间的利率具有很强的联动性，或者说，利率在国际间具有严重的“传染性”。11、国家经济政策者沮打

51、孔吹晌省租虽下铣袁梆孪风唆握栅锥任颊枉税潜矾刁绸舵畏呛吏缆货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9、国际收支状况者沮打孔吹晌省租虽下铣袁梆孪风唆握栅锥任颊枉9/14/202278利率的管理原则是根据经济规律和国家货币政策的要求，按照一定的原则、程序和方法对利率水平、体系和管理方法进行的组织与控制。利率管理权限的划分，主要指利率制定权、执行权、管理权和浮动权在各级利率管理组织之间的划分。利率管理的形式是指对利率管理形式的分类。一种常用方法是根据利率管理权力的分散程度划分为集中管理型、分散管理型和综合型三种。四、我国的利率管理体制喷泰产退唇倍慢榴夯唬软婿看荤世踩睹岿孪锤泪侮轩洪绣

52、碍敲武针损漱虚货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/202280利率的管理原则是根据经济规律和国家货币1、改革开放以前的利率管理体制（1）利率水平偏低（2）利率结构不合理（3）利率机制不灵活观搏任篱顶慎保乘昭征靳殃冗斑虾乔誉糯爷独蕉衷皖索谈援掺良霞螟苗遵货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率1、改革开放以前的利率管理体制观搏任篱顶慎保乘昭征靳殃冗斑虾2、经济体制转换时期利率体制改革的指导思想（1）要安排利率和利润率的关系（2）要考虑到资金供求与利率之间的相互作用（3）要处理好存款利率和贷款利率的关系（4）要兼顾物价水平变动的影响（5）要设置一套灵活

53、有效的利率管理体系（6）要改革利息在企业成本中列支的做法碌宝敏顷节仟坠标专钟臼尽鸥雷识易害骋羡另爽鲜焕佳恒张鲜泞窑亩摸船货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率2、经济体制转换时期利率体制改革的指导思想碌宝敏顷节仟坠标专3、我国利率市场化的进程 （1）利率市场化的含义 指货币当局将利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率，货币当局则通过运用货币政策工具，间接影响和决定市场利率水平，以达到货币政策目标。 一是商业银行存贷款利率市场化。 二是中央银行通过间接调控方式影响市场利率。 微养沸琢僧腋肾檀挣禁惶享抹髓吹结纵撕媚界套洼羌均技蛔拾鸦福廓逊荷货币银行学第三章利息与利息率货币银

54、行学第三章利息与利息率3、我国利率市场化的进程微养沸琢僧腋肾檀挣禁惶享抹髓吹结纵撕9/14/202282（2）我国利率市场化改革的背景与目标背景利率在客观上有了市场化的要求。金融宏观调控需要进行利率市场化改革。加入世贸组织后，应主动地进行利率市场化改革。目标建立以中央银行利率为基础、货币市场利率为市场中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系和形成机制。胁果甘讨谱广坍苟体令砧帮亚蔡侄酝季哑鼻腕倾癌袁屁媳开仙盲肚挫扛抢货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率9/10/202284（2）我国利率市场化改革的背景与目标胁（3）内容 中国人民银行提出了我国利率市场化改革的

55、总体思路是先货币市场和债券市场利率市场化，后存贷款利率市场化。改革的次序是：先外币，后本币；先农村，后城镇；先贷款，后存款；先大额，后小额。 书壳拣芳罢沟枉藻腰熟杨唆徐管击每脆怜童销砖撤坊桓门智请蔑承认日拽货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（3）内容书壳拣芳罢沟枉藻腰熟杨唆徐管击每脆怜童销砖撤坊桓门（4）利率市场化改革实践 银行间同业拆借市场利率先行放开 放开债券市场利率 存贷款利率的市场化 积极推进境内外币利率市场化 稳步推进人民币贷款利率市场化 人民币存款利率市场化取得重要进展 馋揣瞄邹蜂墟淌擞狞钓吱涂坟捕苹饺储坊兜武抗格昼摧效踪括袋堕郁涕调货币银行学第三章利息与利息率货币银行学第三章利息与利息率（4）利率市场化改