区域研究之居民消费篇：东部整体领先地区结构各异

1、 第 页 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明目 录 HYPERLINK l _bookmark0 何种指标能更好反映居民真实消费1 HYPERLINK l _bookmark2 消费总览：东部整体领先2 HYPERLINK l _bookmark3 沿海“锦衣玉食”，西南“粗茶淡饭” HYPERLINK l _bookmark7 中部消费增速最快，东北、西部分化较大 HYPERLINK l _bookmark9 东部收入更高，西部消费倾向更强 HYPERLINK l _bookmark12 消费结构：地区形态各异6 HYPERLINK l _bookmark

2、13 东住房西温饱，东北文娱爱保养 HYPERLINK l _bookmark15 北、上居住消费挤压，东北构成相似 HYPERLINK l _bookmark18 结语：结合消费特征改进业务策略8 HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明 HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明图目录 HYPERLINK l _bookmark1 图1：三大消费统计指标关系1 HYPERLINK l _bookmark4 图2：各地区2018年居民人均消费支出（万元）3 HYPERLINK l _bookmark5 图3：各地区2018年人均消费和2017年最终消费3 HYPERLINK l _

3、bookmark8 图4：各地区2018年居民人均消费支出及名义增速5 HYPERLINK l _bookmark10 图5：2018年各地区居民人均可支配收入和消费支出（元）6 HYPERLINK l _bookmark11 图6：2018年各地区消费收入比与人均可支配收入6 HYPERLINK l _bookmark14 图7：各区域2017年消费构成7 HYPERLINK l _bookmark16 图8：各地区2017年消费构成（%）8表目录 HYPERLINK l _bookmark6 表1：各地区消费情况类型4 HYPERLINK l _bookmark17 表2：各地区消费结构类

4、型8 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明何种指标能更好反映居民真实消费目前，我国有三大用于衡量消费的指标：社会消费品零售总额、计算GDP 的最终消费支出、基于城乡住户调查的居民人均消费支出。其中，社会消费品零售总额是月度更新数据，具有较强的时效性，因此各类分析中通常采用这一指标对国内整体消费情况进行衡量。但是，社会消费品零售总额只统计了批发零售、餐饮住宿的消费数据，没有将其他服务性消费纳入指标中；且不仅包含居民商品消费，还包括社会团体的商品消费水平。随着近年来消费互联网的逐渐发展，人们对教育、医疗的日益关注，服务性消费在居民消费所占比重越来越大。并且社会团体

5、消费情况与居民真实消费感受并没有太大关联，因此用社会消费品零售总额衡量居民真实消费情况有失偏颇。对于最终消费支出而言，虽然其中的居民消费水平能够较好的对居民消费情况进行衡量。但是这一指标包含了与居民消费感受关联不大的虚拟性消费（以实物形式提供给劳动者的货物、金融机构提供的金融媒介服务等），且时效性较差，难以描绘居民消费的最新情况。图 1：三大消费统计指标关系政府机关服务性消费政府消支出政府机关商品性消费社会团体事业单位商品性消费（商品消费社总用于生产、投资的消费会量最量消、终、费月消年品度费度零统外地及境外游客消费支统售计城乡居民出计总数居民建房的建材支出额据商品消费据）（人均人、居民服务性消

6、均季消度居民消费费调居民自给性消费支出支 查出 数据居民外地及境外消费）居民虚拟消费支出资料来源： 、招商银行研究院 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明因此，我们选择居民人均消费支出对居民真实消费情况进行衡量。居民人 均消费支出虽然源自于调查数据，但是相比于社会消费品零售总额，更能贴近 人民日常生活消费的真实感受。同时，居民人均消费支出作为人均数据，相比 总量数据更能够反应每个居民的消费水平和购买能力，对银行开展零售业务更 具有借鉴价值。相比于居民消费支出、居民消费水平等年度数据，居民人均消 费支出的时效性也更强。另外，在调查时居民人均消费支出会细分为食品烟

7、酒， 衣着，居住，生活用品及服务，交通和通信，教育、文化和娱乐，医疗保健， 其他用品及服务这八项，能够更好的对居民消费结构进行分析。消费总览：东部整体领先从居民人均消费支出来看，东部1沿海地区消费水平普遍较高，其中上海、北京大幅领先其他地区，天津、浙江、广东、江苏等经济发达地区紧随其后。 山东虽然经济体量位居全国前列，但是由于经济结构调整步伐不够快，第三产 业发展滞后，因此在居民人均消费支出上仅处于中游水平。中部、东北、西部 整体水平差距不大，均明显落后于东部，但从具体地区来看，仍有部分地区的 消费水平接近甚至高于东部省份。例如辽宁、内蒙古等地区在经济体量上的排 名虽然不高，但是居民人均消费支

8、出相对较高。受经济发展、自然气候、地理 特征等因素的影响，云南、贵州等西南地区在居民人均消费支出上表现较差， 落后于国内其他省市。与区域研究之GDP 及三大产业篇：纵览经济版图，试看谁沉谁浮中的研究方法类似，我们结合居民人均消费支出和最终消费支出总量对各地区消费情况进行刻画，并从这两个维度对各地区进行消费归类。可以看到，广东、江苏、浙江三个地区无论是在总量还是在人均水平上，均位于国内领先水平。而北京、上海、天津等地区虽然在人均水平上位居前列，但是受到人口基数的限制，在消费总量上相对较低。与之相反的是，人口大省河南虽然消费总量位居国内第五，但是人均水平仅高于部分西部地区。从区域来看，除河北、山东

9、处于中等水平外，东部其他地区在总量和人均水平上均处于领先位置。中部在消费总量上略微领先东北和西部，在人均水平上则集中分布在中等水平附近。除四川、辽宁、内蒙古等少数地区外，东北和西部在消费总量和人均水平上均表现较差。1 图 2：各地区 2018 年居民人均消费支出（万元）资料来源：Wind、招商银行研究院 HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明 HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明图 3：各地区 2018 年人均消费和 2017 年最终消费4.8（万亿）广东4.0江苏山东3.2浙江2.4河南四川湖南河北上海1.6湖北安徽福建北京广西江西陕西 重庆 辽宁云南0.8贵州 山西 黑龙

10、江新疆 吉内蒙古天津甘肃海南宁夏居民人消费出（）0.0青海10,00020,00030,00040,000资料来源：Wind、招商银行研究院 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明1 万亿、2.5 1.6 2.1 表 1：各地区消费情况类型消费总量高总量2.5 万亿中1.0 万亿总量2.5 万亿低总量1 万亿人均消费高人均21000广东、江苏、浙江北京、上海、福建、辽宁天津中21000人均16000山东河北、湖南、湖北、安徽、四川、黑龙江海南、重庆、新疆、内蒙古、青海、宁夏、陕西、吉林低人均16000河南、江西、广西、云南山西、贵州、甘肃资料来源：招商银行研究院

11、2018 15.35%GDP 和辽宁近年来GDP GDP 2018 3.79%4.57%。结合区域研究之 GDP 及三大产业篇：纵览经济版图，试看谁沉谁浮和区域研究之GDP 需求篇：细观投资消费，且辩孰强孰弱两篇相关报告的研究成果，我们发现居民人均消费支出高的地区基本在需求结构类型上为消费型，与需求篇的研究结果形成了统一。但是，从产业篇的研究结果来看，居民人均消费支出增速快的地区，经济实力上升势头并不明显，部分人均消费增速快的地区，经济实力仍处于平稳甚至是下滑阶段。这意味着我国经济增长目前仍是依靠投资驱动，而不是消费带动。图 4：各地区 2018 年居民人均消费支出及名义增速名义同比增速15%

12、湖北云南12%广西河南吉林湖南江西 黑龙江9%陕西四川全国浙江上宁夏山西河北山东福建安徽贵新疆重庆天津青海江苏北京6%广东辽宁内蒙古3%（）10,00014,00018,00022,00026,00030,00034,00038,00042,000资料来源：Wind、招商银行研究院 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明受预算约束影响，居民消费支出受可支配收入的影响很大。从 2018 年各地区居民人均可支配收入来看，东部显著高于其他地区，其中上海、北京两大经济中心的居民人均可支配收入遥遥领先。中部整体情况仅次于东部，但均落后于全国平均水平。其中河南和山西在中部相

13、对落后，人均可支配收入低于东北三省和部分西部地区。东北和西部地区内部分化较大，其中辽宁、内蒙古居民人均可支配收入是非东部省份中仅有的两个高于全国平均水平的地区。重庆也接近全国平均水平并领先所有中部地区，而其他东北和西部地区的居民人均可支配收入则相对较低。（/）2018 63.9%，全国最低。山东可支配收入水平居中但消费收入比仅高于北京、浙江， 导致山东在人均可支配收入领先全国平均的情况下，人均消费支出反而落后于 全国平均水平。中部地区在人均可支配收入均落后全国平均水平的情况下，消 费收入比也并不高，整体与全国平均水平相近。除内蒙古、广西等个别地区外， 东北和西部地区的消费收入比普遍高于全国平均

14、水平。西部地区消费收入比整体最高，其中甘肃、青海、四川等地区消费收入比更是超过 75%，意味着这些地区消费倾向较为强烈。图 5：2018 年各地区居民人均可支配收入和消费支出（元）居民人均可支配收入居民人均消费支出居民人均可支配收入居民人均消费支出5000040000300002000010000上北浙天江广福辽山内全重湖湖海江安河吉黑陕四宁山河新广青云贵甘海京江津苏东建宁东蒙国庆北南南西徽北林龙西川夏西南疆西海南州肃 HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明古 HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明资料来源：Wind、招商银行研究院图 6：2018 年各地区消费收入比与人均可支

15、配收入消费收入比85%甘肃80%青海四川新疆吉林 湖北天津75%贵州湖南宁夏黑龙江重庆陕西辽宁广云南 河北 安徽全国 福建70%海南广西河南内蒙古上海山西江苏65%江西山东浙江北京2018年人均可支配收入（元）60%15,00025,00035,00045,00055,00065,000资料来源：Wind、招商银行研究院消费结构：地区形态各异 HYPERLINK / HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明受经济发展阶段、经济结构差异的影响，各区域在消费结构上存在较大差 异。为了更为贴切的体现日常消费领域、更为直观的比较各区域消费结构，我 们将城乡住户调查中的八类消费细项合并为衣食、居住

16、、交通和通信、用品及 服务、文教娱医这五项。从这五项消费细项来看，东部地区经济发展水平较高， 恩格尔系数较低，因此衣食消费占比全国最低。受高房价和高房租的影响，东 部居住消费占比为 25.02%，远高于其他区域，并对衣食、文教娱医等消费领38.25%31.2%图 7：各区域 2017 年消费构成45%东部中部西部东北全国40%35%30%25%20%15%10%5%0%衣食居住交通和通信 用品及服务文教娱医资料来源：Wind、招商银行研究院 HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明 HYPERLINK / 敬请参阅尾页之免责声明图 8：各地区 2017 年消费构成（%）45衣食居住交通和信用品及务文教娱医3525155全北上天河山江浙广福湖湖河山安江海辽吉黑内广重四贵云陕甘青宁新国京海津北东苏江东建北南南西徽西南宁林龙蒙西庆川州南西肃海夏疆江古东部中部东北西部资料来源：Wind、招商银行研究院我们根据各地区消费细项相对全国平均水平的偏离情况，找出相对消费支出占比最高的细项，以此对各地区的消费类型进行划分。可以看到，衣食型消费和文教娱医型消费在地区数量上最多，且分布较为分散。居住型消费和交通通信型消费在地区数量上稍低，但分别集中在东部和西