成本管理打印合集

1、第一章 财务管理总论本章属于财务管理的基础章节，主要介绍了财务管理的基本知识，但从财务管理知识体系来说，要求考生 要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。从考试来说，通常分数较少，从题型来看只能出客观题， 包括单选题、多选题和判断题，客观题的主要考点是财务活动的内容、财务管理关系、财务管理的目标、 财务管理的假设和原则、财务管理环境的含义与种类以及金融市场环境。财务管理内容（1）财务管理的概念财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项价值管理工作。（2 ）财务活动：财务活动的内容所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、

2、收回及分配等一系列行为。财务关系：注意各种财务关系的体现。企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系。财务管理的环境（1）经济环境影响财务管理的经济环境因素主要包括：经济周期、经济发展水平和经济政策。2）法律环境 影响财务管理的主要法律环境因素有企业组织形式的法律规定和税收法律规定等。（3 ）金融环境影响财务管理的金融环境的内容：金融机构、金融市场和利息率金融市场金融市场的含义与要素；金融工具的含义及特点。金融市场的分类与特点 金融市场上利息率的含义、分类及决定因素 含义：从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金的交易价格。 分类：按利率间变动关系：基准利率、套

3、算利率 按与市场资金供求情况的关系：固定利率、浮动利率 按利率形成的机制：市场利率、法定利率 利率的决定因素：利率 = 纯利率 +通货膨胀补偿率 +风险回报率财务管理的目标1 ）财务管理目标三种表述的优缺点比较观点关键指标优点缺点利润最大化利润可以直接反映企业创造剩余产品的 多少，从一定程度上反映出企业经 济效益的高低和对社会的贡献大小1未考虑时间价值2未反映利润与投入资本之间的关 系，不利于比较3未考虑风险因素4易导致短期行为资本利润率最大化或每股收益最大化资本利润率每 股收益反映了利润与投入资本之间的关 系，利于与其他不同资本规模企业 或同企业不同时期比较1未考虑时间价值 2未考虑风险因素

4、3 不能避免短期行为股东财富最大股东权益的市 场价值股东 投资资本增加股东财富是财务管理目标，这 也是本书观点。它考虑时间因素、 风险因素和投入产出的比较。2）财务管理目标的协调利益集团目标与股东冲突的表现协调办法经营者报酬、闲暇、避免风险道德风险、逆向选择监督、激励债权人本利求偿权违约、投资于高风险项目契约限制、终止合作社会公众可持续发展环境、产品安全、质量、劳动保险法律、社会、新闻、道德约束财务管理的假设与原则1）财务管理的假设假设含义有效资本市场假设指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管 理才能正常进行， 财务管理 理论体系才能建立。理财主体假设理财主体是指财

5、务管理为之服务的特定单位，通常是指具有独立或相对独立 的物质利益的经济实体。持续经营假设持续经营假设是指理财主体持续存在且能够执行预计的经济活动，即每一个 理财主体在可以预见的未来都会无限期地经营下去。持续经营假设明确了 财 务管理 工作的时间范围。理性理财假设理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，他们的理 财行为是理性的，他们会在众多的方案中选择最有利的方案。资金时间价值假设是指在进行财务计量时要假设资金具有时间价值。“资金的时间价值”是指 货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。筹资与投资分离假设资本市场通过提供一种低成本的方式，使拥有剩余财富的经济代理人（储蓄

6、人）和拥有投资机会但超出自身财力的代理人（借款方）实现其目标。第二章从 CPA 考试来说，财务分析这一章也是一个比较重要的章节，其重要性不仅在于它可单独命题, 而且它可以给后面相关章节打基础。从题型来看，单选、多选、判断、计算、综合都有可能出题，因此要求考生应 全面理解、掌握。主观题的考点主要是财务指标计算和财务指标分析方法的运用。按照大纲要求要会利用 财务报表分析企业财务状况、经营成果和现金流量，获取对决策有用的信息。1 财务分析的意义与内容（1 ）财务信息需求者及分析重点 权益投资者与中介机构、债权人、治理层和管理层、政府及相关监管机关、注册会计师、其他财务信息 使用者（括公司雇员、供应商

7、、顾客、并购分析师和媒体等多个方面）。（2 ）财务分析的内容偿债能力分析运营能力分析获利能力分析发展能力分析（3）财务分析的依据和评价标准财务分析的依据 开展财务分析需要依据一定的财务数据和其他信息，这些数据和信息除了公开披露的财务报表外，还包括 财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告（预警，预亏等）、社会责任报告、媒体和 专家评论，以及监管部门处理公告等。财务分析的评价标准 开展财务分析，通常需要选用一定的标准与之对比，以便对企业的财务状况作出评价。通常而言，科学合 理的对比标准有历史标准、行业标准、目标标准和经验标准等。（4）财务分析的局限性及补救措施局限性补救措施1、资料

8、来源的局限性（数据缺乏可比 性、缺乏可靠性和存在滞后性等）； 2、分析方法的局限性；1、尽可能去异求同，增强指标的可比性；2、注意各种指标的综合运用；4、不能仅凭某一项或某几项指标便草率作出结论，而必须将各项指3、分析指标的局限性标综合权衡，并结合社会经济环境的变化及企业不同时期具体经营 理财目标的不同进行系统分析。5、不要机械地遵循所谓的标准， 而应当善于运用“例外管理”原则， 对各种异常现象进行追踪调查和深入剖析。财务分析的方法（1）趋势分析法（水平分析法）（2 ）比率分析法（3）因素分析法财务指标分析（1 ）偿债能力分析短期偿债能力营运资本流动比率速动比率现金比率现金流动负债比率影响短期

9、偿债能力的其他因素（表外因素）长期偿债能力分析指标计算及分析影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）（2）营运能力分析人力资源营运能力分析生产资料营运能力分析（3 ）盈利能力分析经营盈利分析资产盈利能力分析资本盈利能力分析收益质量分析（4 ） 发展能力指标盈利增长能力分析资产增长能力分析资本增长能力分析技术投入增长能力分析（5）比率指标计算总结指标计算规律分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是 分子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如带息负债比率，带息负债就是分子。 增长率指标：（某某本年数某某上年数）/某某上年数。例如营业收入增长率

10、。指标计算应注意问题在比率指标计算，分子分母的时间特征应该一致。即同为时点指标，或者同为时期指标。若一个为时期指 标，另一个为时点指标，如果题目中没有说可以简化用期末数，则必须把时点指标调整为时期指标，调整 的方法是计算时点指标的平均值，二分之一的年初数加年末数。财务综合分析（1 ）传统的财务分析体系传统杜邦分析体系的核心公式通过杜邦分析体系可以得出三个等式：净资产收益率 =资产净利率 权益乘数资产净利率 = 营业净利率利率 总资产周转率净资产收益率 =营业净利率利率 总资产周转率 权益乘数从公式中看，净资产收益率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标，决定净资产收益率高低的因素有三个

11、方面：营业净利率利率、总资产周转率和权益乘数，这样分解之后，可以把净资产收益率这样一项综合性指标发生升、降变化的原因具体化，比只用一项综合性指标更能说明问题。财务比率的比较和分解：比较分析法：与过去比、与同行业先进水平比 因素分析法：连环替代法的应用：传统分析体系的局限性（2 ）改进的财务分析体系改进的财务分析体系的主要概念基本等式与主要概念与传统分析体系的主要区别1）区分经营资产和金融资产。区分经营资产和金融资资产基本等式：净经营资产 = 净金融负债 + 股东权益产的主要标志是有无利息。 如果能够取得利息，则列为金 融资产。负其中：（2）区分经营负债和金融负债。划分经营负债与金融负债净经营资

12、产 = 经营资产 -经营负债债的一般标准是有无利息要求。 应付项目的大部分是无息表净金融负债 = 金融负债 -金融资产的，将其列入经营负债； 如果是有息的， 则属于金融活动，应列为金融负债。（1）区分经营活动损益和金融活动损益。金融活动的损益是税后利息费用， 即利息收支的净额。除金融活动损益基本等式：以外的损益，全部视为经营活动损益。净利润 =税后经营利润税后利息（2）经营活动损益内部，可以进一步区分主要税后经营利费用利润、 其他营业利润和营业外收支。主要经营利润等于营润其中：业收入减去营业成本及有关的期间费用， 是最具持续性和表税后经营利润 =息税前经营利润 （1 所预测性的收益；其他营业利

13、润，包括资产减值、公允价值得税率 ）变动和投资收益， 它们的持续性不宜判定；营业外收支不税后利息费用 =利息费用 （1所得税率 ）具持续性，没有预测价值。（ 3）法定利润表的所得税是统一扣除的。 为了便于分析， 需要将其分摊给税后经营利润和税后利息费用。调整资产负债表和利润表：根据上述概念，重新编制的经调整的资产负债表和利润表。改进分析体系的核心公式： 净资产收益率 =净经营资产利润率 +杠杆贡献率 =净经营资产利润率 +经营差异率 净财务杠杆=净经营资产利润率 +（净经营资产利润率税后利息率） 净财务杠杆净资产收益率的驱动因素分解第三章 资金时间价值与风险分析本章是比较重要的内容， 资金时间

14、价值计算属于后面很多章节的计算基础,风险分析也要给第五章的证券组合风险打基础。本章从题型来看单选题、多选题、判断题、计算题都有可能出题,主观题的出题点主要集中在时间价值的基本计算和风险衡量上。1.资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算）（1）利息的两种计算方式： 单利计息：只对本金计算利息，各期利息相等。 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息，各期利息不同。（2）一次性收付款项单利的终值和现值复利的终值和现值（3 ）年金的终值与现值年金的含义（三个要点）：定期、等额的系列收付款项。年金的种类普通年金终值和现值的计算预付年金的终值和现值的计算递延年金永续年金2.折现率、期间和利率

15、的推算（1）折现率 折现率是指将未来报酬折算成现值的比率。从企业估价的角度来讲，折现率是企业各类报酬索偿权持有人 必要报酬率的加权平均数， 也就是加权平均资本成本； 从折现率本身来说， 它是一种特定条件下的报酬率， 说明资产取得该项报酬的报酬率水平。（2）有效年利率（有效年利率）和名义利率的换算相关概念有效年利率（ i）与名义利率 （ r ）的关系：计算终值或现值时 : 基本公式不变，只要将年利率调整为期利率（ r/m ），将年数调整为期数即可。（3）折现率和期间的推算折现率的推算期间的推算（内插法的运用） 期间的推算，其原理和步骤与折现率内插法解法相同。3风险分析（1）风险的概念与种类 含义

16、：风险是预期结果的不确定性种类分类标准分类按风险产 生的原因自然风险由自然力的不规则变化引起。人为风险由人们的行为及各种政治、经济活动引起的风险。包括行为风险、经济风险、政 治风险、技术风险等。按风险的 性质静态风险在社会政治经济正常的情况下， 由于自然力的不规则变动和人们的错误判断和错 误行为导致的风险。动态风险指由于社会的某一变动，如经济、社会、技术、环境、政治等的变动而导致的风 险。【提示】一般静态风险只有损失而无获利可能，能够通过大数法则计算，预测风险发生概率； 动态风险是既有损失机会又有获利可能的风险。 它的规律性不强， 难以通过大数法则进行预测。按风险的来源系统风险所谓系统风险又称

17、 “市场风险 ”，是指对整个市场上各类企业都产生影响的风险。 由于这些风险来自企业外部，是企业无法控制和回避的，因此又称 “不可回避风 险”。同时，这类风险涉及所有的投资对象，对所有的企业产生影响，无论投资 哪个企业都无法避免， 因而不能通过多角化投资而分散， 故又称 “不可分散风险 ”。非系统风险所谓非系统风险， 是指只对某个行业或个别公司产生影响的风险。 这种风险可以 通过分散投资来抵消， 即发生于一家公司的不利事件可被其他公司的有利事件所 抵消，因此这类风险又称 “可分散风险 ”、 “可回避风险 ”或 “公司特有风险 ”。按承受能力分可接受的风 险企业在研究自身承受能力、财务状况的基础上

18、，确认能够承受损失的最大限度， 当风险低于这一限度时称为可接受的风险。不可接受的 风险企业在研究自身承受能力、 财务状况的基础上， 确认风险已超过所能承受的最大 损失额，这种风险就称为不可接受的风险按风险的 具体内容 分经济周期风 险是指由于经济周期的变化而引起投资报酬变动的风险。【提示 1】对于经济周期风险，投资者无法回避，但可设法减轻。利率风险是指由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险。【提示 1】投资报酬与市场利率的关系极为密切，两者呈反向变化。利率上升， 投资报酬下降；利率下降，投资报酬上升。【提示 2】任何企业无法决定利率高低，不能影响利率风险。购买力风险又称通货膨胀风险。它是指由

19、于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。经营风险财务风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平改变， 从而导致投资报酬下降的可能 性。它是任何商业活动中都存在的，故又称商业风险。 经营风险可能来自公司外部， 也可能来自公司内部。 引起经营风险的外部因素主 要有经济周期、 产业政策、 竞争对手等客观因素。 内部因素主要有经营决策能力、 企业管理水平、技术开发能力、市场开拓能力等主观因素。其中，内部因素是公 司经营风险的主要来源。是指因不同的融资方式而带来的风险。 由于它是筹资决策带来的， 故又称筹资风 险。公司的资本结构决定企业财务风险的大小。 负债资本在总资本中所占比重越大，公司的财务杠杆效应就越

20、强，财务风险就越大违约风险又称信用风险，是指证券发行人无法按时还本付息而使投资者遭受损失的风险。流动风险又称变现力风险，是指无法在短期内以合理价格转让投资的风险。再投资风险指所持投资到期时再投资时不能获得更好投资机会的风险。2 ）风险计量分类标准分类按风险产 生的原因自然风险由自然力的不规则变化引起。人为风险由人们的行为及各种政治、经济活动引起的风险。包括行为风险、经济风险、政 治风险、技术风险等。按风险的 性质静态风险在社会政治经济正常的情况下， 由于自然力的不规则变动和人们的错误判断和错 误行为导致的风险。动态风险指由于社会的某一变动，如经济、社会、技术、环境、政治等的变动而导致的风 险。

21、【提示】一般静态风险只有损失而无获利可能，能够通过大数法则计算，预测风险发生概率； 动态风险是既有损失机会又有获利可能的风险。 它的规律性不强， 难以通过大数法则进行预测。按风险的来源系统风险所谓系统风险又称 “市场风险 ”，是指对整个市场上各类企业都产生影响的风险。 由于这些风险来自企业外部，是企业无法控制和回避的，因此又称 “不可回避风 险”。同时，这类风险涉及所有的投资对象，对所有的企业产生影响，无论投资 哪个企业都无法避免， 因而不能通过多角化投资而分散， 故又称 “不可分散风险 ”。非系统风险所谓非系统风险， 是指只对某个行业或个别公司产生影响的风险。 这种风险可以 通过分散投资来抵

22、消， 即发生于一家公司的不利事件可被其他公司的有利事件所 抵消，因此这类风险又称 “可分散风险 ”、 “可回避风险 ”或 “公司特有风险 ”。按承受能力分可接受的风 险不可接受的风险企业在研究自身承受能力、财务状况的基础上，确认能够承受损失的最大限度， 当风险低于这一限度时称为可接受的风险。企业在研究自身承受能力、 财务状况的基础上， 确认风险已超过所能承受的最大 损失额，这种风险就称为不可接受的风险按风险的 具体内容 分经济周期风 险是指由于经济周期的变化而引起投资报酬变动的风险。【提示 1】对于经济周期风险，投资者无法回避，但可设法减轻。利率风险购买力风险是指由于市场利率变动而使投资者遭受

23、损失的风险。【提示 1】投资报酬与市场利率的关系极为密切，两者呈反向变化。利率上升， 投资报酬下降；利率下降，投资报酬上升。【提示 2】任何企业无法决定利率高低，不能影响利率风险。又称通货膨胀风险。它是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。经营风险是指由于公司经营状况变化而引起盈利水平改变， 从而导致投资报酬下降的可能 性。它是任何商业活动中都存在的，故又称商业风险。经营风险可能来自公司外部， 也可能来自公司内部。 引起经营风险的外部因素主 要有经济周期、 产业政策、 竞争对手等客观因素。 内部因素主要有经营决策能力、 企业管理水平、技术开发能力、市场开拓能力等主观因素。其中，内部因素是公

24、司经营风险的主要来源。财务风险是指因不同的融资方式而带来的风险。 由于它是筹资决策带来的， 故又称筹资风 险。公司的资本结构决定企业财务风险的大小。 负债资本在总资本中所占比重越 大，公司的财务杠杆效应就越强，财务风险就越大。违约风险又称信用风险，是指证券发行人无法按时还本付息而使投资者遭受损失的风险。流动风险又称变现利用概率分布图（要求理解概率分布图的特点）概率 （Pi） ：概率是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。0Pi1Pi=1利用数理统计指标（方差、标准差、变化系数）协方差与相关系数（3）风险报酬含义风险报酬是指投资者因承担风险而获得的的超过资金时间价值的那部分额外报酬。表示方法绝对

25、数 风险报酬额，即冒风险进行投资所获得的额外报酬相对数 风险报酬率，即额外报酬占投资总额的百分比 风险与报酬的一般关系关系公式必要收益率的构成要素影响因素必要收益率无风险报酬率（ i ）纯利率与通货膨胀补贴率之和， 通常用短 期国债的收益率来近似的替代无风险收益率风险收益率风险报酬率风险价值系数 变化系数风险价值系数是经验数值， 可根据历史资 料用高低点法或直线回归法解出。4）风险与效用效用函数 效用( Utility )，是经济学中最常用的概念之一。一般而言，效用是指对于消费者通过消费或者享受闲暇等 使自己的需求、欲望等得到的满足的一个度量。期望效用函数理论，是指投资者的效用是未来各种可能结

26、果的权重和。风险偏好种类选择资产的原则效用函数的特点风险偏好者当面临多种同样资金预期报酬值的投机方式时， 风险偏好者将 选择具有较大不确定性的投机方式。【理解】主动追求风险， 喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。 是当预期收益相同时， 选择风险大的， 因为这会给他们带来更 大的效用。效用函数是凸函数， 效用的增 加率随报酬的增加而递增。 效 用函数的二阶导数大于零。风险中性者风险中性者并不介意一项投机是否具有比较确定或者不那么 确定的结果。 他们只是根据预期的资金价值来选择投机， 他们 要使期望资金价值最大化。【理解】 通常既不回避风险也不主动追求风险， 他们选择资产 的惟一标准是预期收益的大小

27、，而不管风险状况如何。效用的增加率不随报酬的增 加而变动， 效用函数的二阶导 数等于零。风险厌恶者当对具有相同的预期回报率的投资项目进行选择时， 风险厌恶 者一般选择风险最低的项目。【理解】 选择资产的态度是当预期收益率相同时， 偏好于具有 低风险的资产， 而对于具有同样风险的资产则钟情于具有高预 期收益率的资产。效用函数是凹函数， 效用的增 加率随报酬的增加而递减。 效 用函数的二阶导数小于零。今日题目：1、单选题：甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资 500 万元，建设期为 2 年，使用期为 6 年。若企业要 求的年投资报酬率为 8 ，则该企业运营期年均从该项目获得的回报为 (

28、)万元。83.33B.87.01C.126.16D.280.38 2、多选题： 关于衡量投资方案风险的下列说法中正确的有( )A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大预期报酬率的标准差越大，投资风险越大预期报酬率的变化系数越大，投资风险越大答案： 以下内容跟帖回复才能看到1、C预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小，因此选项 B 不对。2、ACD预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小，因此选项 B 不对。第四章教材的主要变化： 本章与 2008 年注会教材（第 5 章）相比变化较大。新教材的第一节到第三节，部分内 容与职称考试用书（第 4 章）相关内容一

29、致，部分保留注会 2008 年原教材（ 5 章）的有关内容（对所得税 的处理），另外增加了通货膨胀对现金流量影响的有关内容。第四节变化较大与 2008 年教材风险处理方 法相差较大；第五节内容大部分借鉴了职称考试用书（ 4 章）的相关决策方法，同时保留了更新决策方法 与 2008 年注会教材一致，此外增加了一个开发时机决策。1.项目投资的相关概念（1）项目投资的特点与主体特点 影响时间长；投资数额大；不经常发生；变现能力差 主体 财务管理讨论的投资，其主体是企业，而非政府、个人或专业投资机构。2）项目投资的类型 （3）项目计算期的构成与资本投入方式项目计算期的构成资金投入方式2.现金流量的内容

30、及其估算（1）现金流量的含义所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。 这时的 “现金 ”是广义的现金， 它不仅包括各种货币资金， 也包括项目需要投入的企业现有非 货币资源的变现价值。理解四点：定义（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。（ 2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。 （3）现金流量是指 “增量 ”现金流量（4）广义的，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。首先，采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。其次，采用现金流量保证了评价的客观性。因为利润的计算受各种人为因素的影响，现金项目投资决策 流量的

31、计算不受这些因素的影响。以现金流量为依据的原因 再次，在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要。最后，采用现金流量考虑了项目投资的逐步回收问题。（2）现金流量的分类及估算按现金流动的方向划分：现金流出量、现金流入量按现金流动的时间划分净现金流量（ NCF ）在估算现金流量时应注意的问题区分相关成本与非相关成本；不要忽视机会成本； 要考虑投资方案对公司其他项目的影响；要考虑投资方案对净营运资金的影响；现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行。（3）所得税对现金流量的影响基本概念税后现金流量的计算（4）通货膨胀对现金流量的影响通货膨胀对资本预算的影响计算评价指标的基本原则在资本预算的编

32、制过程中，应遵循一致性原则。名义现金流量用名义折现率进行折现，实际现金流量用实 际折现率进行折现。项目投资决策评价方法及其运用（1）投资决策评价指标及其类型（2）非折现评价方法及其使用（3）折现的评价方法及其使用（4 ）项目投资决策评价方法的的比较非折现评价方法的比较折现评价方法的比较不确定性投资决策（1）期望值决策法含义计算步骤决策原则净现值大于 0 ，且标准差和变化系数在可接受范围内，方案可行。（2）风险因素调整法风险调整有两种基本方法：一是风险调整折现率法；二是风险调整现金流量法（3 ）决策树法（网络分析法）含义计算步骤（4 ）敏感性分析含义计算原理局限性5 ）场景概况分析含义计算原理局

33、限性（6）蒙特卡洛模拟分析含义蒙特卡洛模拟的名字源自赌博游戏，它利用了该游戏的数学原理，然后结合敏感性分析和输入变量概率分布发展而来。计算原理局限性特殊情况下的项目投资决策（1）互斥方案的决策原始投资不相同 ,但项目计算期相同时决策方法关键指标确定决策原则差额投资 内含报酬 率法差额内含报酬率就是找到使差额现金流 量的净现值为零的折现率，计算方法与 内含报酬率指标的计算方法是一样的， 只不过所依据的是差量净现金流量。当差额内含报酬率指标大于或等于基准报酬或设 定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则 投资少的方案为优。项目计算期不同时决策方法关键指标确定决策原则年均净回收额法年均净回收额净

34、现值 /（P/A,i,n）在所有方案中，年均净回收额最大的方案为优（2）资本限量决策 总决策原则：在预算限额内选择能提供最大净现值的投资方案组合，并争取将预算限额全部用完。（3）固定资产更新决策投资寿命期不等时的更新决策 平均年成本法含义 计算 应注意的问题是指该资产引起的现金流出的年平均值。 平均年成本使用年限内现金流出总现值 年金现值系数 平均 年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。因 此不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。投资寿命期相等时的

35、更新决策 差额分析法决策方法 决策原则差额内含报酬率法 当差额内含报酬率指标大于或等于基准报酬率或设定折现率时，更新；反之， 继续使用旧设备。差额净现值法 当差额净现值为正数，更新；反之，继续使用旧设备。今日题目：1、单选题某投资项目原始投资为 12000 元，当年完工投产，有效期 3 年，每年可获得现金净流量 4600 元，则该项 目内含报酬率为 （ ） 。7.33% B.7.68%C.8.32% D.6.68%2、多选题下列有关投资项目评价的获利指数法和内含报酬率法的关系表述正确的有（ ）A.二者都是根据相对比率来评价投资方案两种方法对独立方案间选优的评价结论是相同的二者都是正指标使得获利

36、指数大于 1 的折现率一定低于方案本身的内含报酬率答案： 以下内容跟帖回复才能看到1、A2、ACD 由于获利指数受折现率高低的影响，甚至会影响方案的优先次序，所以两者评价结论不一定相同。所以 B 错误。第五章 证券与金融衍生品投资 本文章属于东奥会计在线原创文章，如若转载，请注明来自 “东奥会计在线 ”！ 本章的学习方法主要是读懂教材，注意客观题容易出题的地方。要求考生要理解本章的基本内容，以便为后面各章打基础。本章与 2008 年教材相比第一节与第四节变化很大，第五节为新增内容。本章应掌握的：1.证券投资 （1）债券投资债券相关的概念定义债券基本要素：面值；票面利率；票息。债券的现金流票息；

37、面值（通常，面值在到期日偿付）无风险情况下的债券的价格和收益基本概念；相关计算公式；债券价格的动态特性；利率变化与债券价格的关系考虑风险情况下的公司债券价格和收益与购买其他方面相同但无违约风险的债券相比，投资者为信用风险债券愿意支付的买价就要低些。由于债 券到期收益率的计算使用的是承诺现金流量，因此，具有信用风险的债券的收益率，要高于其他方面相同 但无违约风险的债券的收益率。（2）股票投资股票价格的估算股票价格等于股票将要支付的期望未来股利的现值。股利折现模型2.证券投资组合1）最优投资组合选择投资组合的期望报酬率投资组合的标准差风险与报酬率：选择有效投资组合由两只股票构成的投资组合；有效投资

38、组合。考虑无风险贷出和借入资金既包含风险组合、又包含无风险资产的投资组合的报酬率和风险（2）资本资产定价模型基本模型系数期权投资（1）期权的价值分析期权的基本知识含义；期权的种类；期权的价值状态期权到期日价值和净损益2）看涨与看跌期权间的平价关系若标的股票不支付股利股票价格看跌期权价格执行价格的现值+看涨期权价格若标的股票股票价格看跌期权价格执行价格的现值+支付股利的现值看涨期权价格支付股利这种关系，被称为看涨期权 看跌期权平价定理，利用该等式中的 4 个数据中的 3 个，就可 应用以求出另外 1 个。（3）影响期权价格的因素一个变量增加（其他变量不变）对期权价格的影响期权价格的套利边界提前执

39、行期权（4）期权定价二项式定价模型风险中性概率布莱克斯科尔斯定价模型投资的实物期权分析（1）延迟期权基本原理决策方法（2）增长期权未来的投资机会可被看作基于潜在的投资项目的实物看涨期权的集合。虚值看涨期权比实值看涨期权的风险更大。含义增长期权是指后续投资机会的权利。未来的投资机会可被看作基于潜在的投资项目的实物看涨期权的集合。虚值看涨期权比实值看涨期权的风险更大。评价原理评价今天的投资项目时，要考虑未来扩张选择权的价值。如果他们今天不投资，就会失去未来扩张的选择权。决策原则一期项目本身的净现值后续扩张选择权的价值0，一期项目可行。使用方法布莱克 斯科尔斯期权定价模型或风险中性概率法，本教材介绍

40、的是风险中性概率法。3）放弃期权关停期权计算公式放弃期权的价值就等于附有期权和不附有期权时投资的净现值之差决策原则附有期权的净现值为正，方案可行。使用方法风险中性概率法期限不同的互斥投资决策投资于期限长的项目净现值投资于期限长的项目净现值方案本身的净现值投资于期限短的项目净现值企业投资于期限短的项目净现值短期方案本身的净现值后续替换旧机器的期 权价值决策原则选择净现值大的方案为优相关链结第 4 章的年均净回收额法（等价年收益法）忽视了实物期权的价值，它适用的假 设前提是项目在期满后通常会按原先的条件被替换。 如果机器的未来成本（或收益）是不确定的，就必须运用实物期权方法来决策。基金投资（1 ）

41、基本概念共同基金的含义共同基金是一种金融中介或称作投资公司，它将大量投资者的资金集中起来，再用 这些资金投资于证券或其他资产。基金的作用基金为小投资者们提供了一种联合协作获取投资利益的机制。基金公司的重要功能（1 ）记账与管理；（ 2 ）分散化投资；（ 3）专业化管理；（ 4 ）较低的交易成本涉及的关系人投资者、基金管理人 （基金公司 ）、基金托管人 （银行 ）通过基金合同方式建立信托协议， 确立投资者出资 （并享有收益、 承担风险 ）、基金管理人受托负责理财、 基金托管人负 责保管资金三者之间的信托关系。（2）基金的资产净值资产净值（资产市值负债） /发行在外的总份额（3）基金的类别 按共同

42、基金在续存期内投资者是否可以赎回按基金的投资对象划分 （4）基金的费用开放式基金的费用由直接费用和间接费用两部分组成。直接费用包括交易时产生的认购费、申购费和赎回费，这部分费用由投资者直接承担；间接费用是从基金净值中扣除的法律法规及基金契约所规定的费用，包括管理费、托管费和运作费等其他费用。费用说明申购费投资者购买基金单位时， 每单位基金支付的价格超过了基金净值， 这个价格被称为卖出价格。 卖出价格和基金净值的差额即为申购费。申购费申购金额 申购费率 净申购金额申购金额 -申购费用。赎回费赎回费是指在开放式基金的存续期间，已持有基金单位的投资者向基金管理人卖出基金单位 时所支付的手续费。管理费

43、基金管理费是指支付给实际运用基金资产、为基金提供专业化服务的基金管理人的费用，也 就是管理人为管理和操作基金而收取的报酬。 管理费逐日计提，月底由托管人从基金资产中一次性支付给基金管理人。一般而言，基金规模越大，基金管理费费率越低。一般而言，基金风险程度越高，其基金管 理费费率越高，其中费率最高的基金为证券衍生工具基金，最低的要算货币市场基金。基金托管费基金托管费是指基金托管人为基金提供服务而向基金收取的费用，比如银行为保管、处置基 金信托财产而提取的费用。其他费用基金转换费、股利再投资费、基金清算费用、基金运作费、基金税费、基金费用还包括开户 费、转换注册费 （转托管费 ）、账户维护费等。今

44、日题目：1、单选题：两种期权的执行价格均为 55.5 元，6 个月到期，若市场现行短期无风险年利率为10% ，股票的现行价格为63 元，预期股票不支付股利，看涨期权的价格为 12.75 元，则看跌期权的价格为（ ）元。7.553.592.672、多选题： 下列有关两项资产收益率之间的相关系数表示正确的有（ ）。当相关系数为 1 时，投资两项资产不能抵消任何投资风险当相关系数为 -1 时，投资两项资产的风险可以充分抵消当相关系数为 0 时，投资两项资产的组合可以降低风险两项资产之间的相关性越大，其投资组合可分散的投资风险的效果越大。答案： 以下内容跟帖回复才能看到1、DP=-S+C+PV （ K

45、） =-63+12.75+55.5/ （ 1+10% ） 1/2 =2.67 （元）。2、ABC两项资产之间的的相关性越大低，其投资组合可分散的投资风险的效果越小，所以选项 D 不对第六章 营运资本管理教材变化：本章基本上属于把职称财务管理的教材内容与注会 2008 年考试用教材的综合 ,涉及的方法 较多 ,可以说包括了两本书的所有方法 ,另外连职称考试教材曾经删除的方法 （现金周转期法、存货储存期控 制法等 ） 也都涵盖在内，内容较原有教材增加了。1.营运资本的含义与特点（1）营运资本的含义营运资本又称营运资金、循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负 债后的差

46、额，所以也称净营运资本。用公式表示为：（2）营运资本的特点流动资产的特点：投资回收期短、流动性强、并存性和波动性。流动负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。3）流动资产和流动负债的特殊分类分类含义举例流动临时性 流动资 产受季节性、 周期性影响的流动资 产。季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。资产永久性 流动资 产经营低谷连续保持的、 用于满足 企业长期稳定需要的流动资产。流动临时性负债为满足临时性流动资产所需要 所发生的负债。短期借款负债自发性直接产生于企业持续经营中的商业信用筹资（应付账款、应付票据、预收账负债负债。款），日常经营中的其他应付款，应付职工薪2.现金管理（1）现金的持

47、有动机与成本现金的持有动机与现金相关的成本（2）最佳现金持有量成本分析模式存货模式（鲍曼模型）随机模式现金周转期模式（3）现金日常管理回收管理现金支出管理闲置现金投资管理应收账款管理（1）应收账款的功能与成本功能：促销、降低存货信用成本：机会成本、管理成本、坏账成本（2 ）应收账款信用政策的构成 信用政策即应收账款的管理政策，包括信用标准、信用条件和收账政策三部分内容。信用标准信用条件： 指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求， 主要包括信用期限、 折扣期限及现金折扣等。 收账政策：收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施，主 要包括收账程序、收账方式等。

48、3 ）应收账款信用政策的决策 （信用期和现金折扣的决策）总额分析法差额分析法（新原）原方案新方案赊销额年赊销额年赊销额现金折扣现金折扣-现金折扣变动成本-变动成本变动成本信用成本前收益信用成本前收益信用成本前收益-信用成本：-信用成本：-信用成本差额：机会成本机会成本机会成本收账费用收账费用收账费用坏账损失坏账损失坏账损失信用成本后收益信用成本后收益信用成本后收益选择信用成本后收益高的方案为优信用成本后收益 0，可以改变决策4）应收账款收账政策的决策方法总额分析法差额分析法原方案新方案（新原）机会成本机会成本机会成本收账费用收账费用收账费用坏账损失坏账损失坏账损失信用成本合计信用成本合计信用成

49、本选信用成本低的方案为优信用成本 0，可以改变决策5）应收账款的日常管理主要措施要点应收账款账龄分析就是要考察研究应收账款的账龄结构。 所谓应收账款的 账龄结构，就是指各账龄应收账款的余额占应收账款总 计余额的比重。应收账款收现保证率分析应收账款收现保证率 = （当期必要现金支付总额当期 其他稳定可靠的现金流入总额） 当期应收账款总计金 额存货管理（1）存货的功能与成本存货的功能存货成本（2）存货控制方法存货经济批量模型概念经济订货量的基本模型 允许缺货时的经济批量模型 订货提前期 存货陆续供应和使用 保险储备存货储存期控制存货 ABC 分类管理项目特征分类标准管理方法金额（ %）品种数量（%

50、）A类金额巨大，品种数量较少7010分品种重点管理B类金额一般，品种数量相对较多2020分类别一般控制C类品种数量繁多，价值金额却很小1070按总额灵活掌握今日题目：1、单选题：某公司目前的信用条件 N/30 ，年赊销收入 3000 万元，变动成本率 70% ，资金成本率 12% ，为使收入增 加 10% ，拟将政策改为 “2/10，1/20 ，N/60”，客户付款分布为： 60% ，15% ，25% ，则改变政策后会使应 收账款机会成本（ ）。减少 1.86 万元减少 5.4 万元减少 3.6 万元减少 2.52 万元2、多选题： 企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要，如（ ）预收账款应付职工薪酬应付票据根据周转信贷协定取得的限额内借款应付债券答案：1、D原有应收账款平均余额 3000/36030250 （万元），改变政策后：平均收账期 1060% 2015% 6025% 24（天）