体外诊断行业新三板报分析：净利润增速趋缓POCT表现亮眼

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250023 目录 2 HYPERLINK l _TOC_250022 体外诊断行业“马太效应”依旧，科创板成功上市 3 家 IVD 企业 4 HYPERLINK l _TOC_250021 体外诊断行业营收高速增长，净利润增速趋缓，“马太效应”依旧 4 HYPERLINK l _TOC_250020 2019 年新三板体外诊断企业总营收同比增长 15.02%，归母净利润增长-6.89% 4 HYPERLINK l _TOC_250019 2019 主板体外诊断相关企业总营收同比增长 15.39%，归母净利润增长 8.41% 5 HYPERLINK l

2、_TOC_250018 2019 体外诊断行业营收高速增长，研发占比增大导致净利润增速趋缓 6 HYPERLINK l _TOC_250017 新三板体外诊断企业增速低于主板企业，行业“马太效应”依旧 7 HYPERLINK l _TOC_250016 新三板分子诊断、主板免疫诊断企业营收增速领跑细分领域 7 HYPERLINK l _TOC_250015 2019 体外诊断企业融资上市热情减退，3 家企业首登科创板 9 HYPERLINK l _TOC_250014 主板及新三板体外诊断企业战略融资热情骤减，生化领域成新三板最青睐 9 HYPERLINK l _TOC_250013 5 家企

3、业成功登陆A 股，实力强劲 9 HYPERLINK l _TOC_250012 新三板体外诊断企业 11 家摘牌，降低板块整体规模水平 10 HYPERLINK l _TOC_250011 你不应错过的新三板体外诊断明星榜：TOP5 11 HYPERLINK l _TOC_250010 做市企业总市值：原子高科以 50.37 亿元成为做市企业估值最高的公司 11 HYPERLINK l _TOC_250009 营收规模：原子高科以 11.36 亿位居榜首 11 HYPERLINK l _TOC_250008 营收同比增长率：玛诺生物以 283.10%的增速领跑 12 HYPERLINK l _

4、TOC_250007 归母净利润：原子高科以2.55 亿元成为盈利能力最强的公司 12 HYPERLINK l _TOC_250006 归母净利润同比增长率：中帜生物增长 488.94%拔得头筹 12 HYPERLINK l _TOC_250005 净资产收益率：天纵生物以 43.80%折桂 13 HYPERLINK l _TOC_250004 重磅：超级生物医药明星榜 13 HYPERLINK l _TOC_250003 原子高科（430005.OC）：核素药物的国内龙头 14 HYPERLINK l _TOC_250002 伊普诺康（835852.OC）：）产品+服务，提供医学实验室整体解

5、决方案 14 HYPERLINK l _TOC_250001 爱威科技（831895.OC）：国内领先临床尿液、粪便检验仪器开发商 15 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示 15图 表 目 录图表 1 新三板体外诊断企业 17 家营收规模超 1 亿元 4图表 2 新三板体外诊断企业 3 家营收增长超过 100% 4图表 3 新三板体外诊断企业归母净利润 8 家超过 2000 万元 5图表 4 新三板体外诊断企业 1 家企业归母净利润同比增长超过 200% 5图表 5 主板体外诊断企业营收增速及归母净利润增速高速增长（按营业收入规模排序） 5图表 6 体外诊断企业营收增速显

6、著高于净利润增速（剔除迈瑞医疗） 6图表 7 2018-2019 年主板及新三板体外诊断企业毛利率、研发占比及资产减值损失占比（剔除迈瑞医疗） 7图表 8 IVD 新三板企业增速低于主板企业 7图表 9 主板免疫诊断企业以 24.70%的营收增速领跑各细分领域 8图表 10 新三板POCT 企业归母净利润增速领跑各细分领域 8图表 11 4 家主板体外诊断企业定增预方案（按预案公告日期排序） 9图表 12 9 家新三板体外诊断企业定增方案（按发行日期排序） 9图表 13 2019 新上市 2 家主板体外诊断企业实力强劲（按总市值排序） 10图表 14 科创板上市 3 家体外诊断企业营收及利润增

7、速 10图表 15 11 家新三板体外诊断企业摘牌汇总（按营业收入排序） 10图表 16 2019 体外诊断企业做市企业总市值：原子高科以 50.37 亿元成为估值最高的公司 11图表 17 2019 体外诊断企业营收规模：原子高科以 11.36 亿位居榜首 11图表 18 2019 体外诊断企业营收增长率：玛诺生物以 283.10%的增速领跑 12图表 19 2019 体外诊断企业归母净利润：原子高科以 2.25 亿元成为盈利能力最强公司 12图表 20 2019 体外诊断企业归母净利润增长率：中帜生物增长 488.94%拔得头筹 13图表 21 2019 体外诊断企业净资产收益率：天纵生物

8、以 43.80%折桂 13图表 22 2019 体外诊断行业明星榜单（截至 2020 年 5 月 10 日） 13体外诊断是医药器械行业重要的细分领域， 一直跟踪关注行业的发展，通过对每年公开公司年报的分析，总结行业现状及未来的发展趋势。截至 2020 年 5 月 10 日，主板和新三板各公司 2019 年度报告已基本披露完毕。我们在此文中剖析了 46 家新三板体外诊断企业的财务数据，并与 A 股企业做横向对比。依据体外诊断企业已披露的 2019 年年报， 按照总市值、营业收入及同比增长率、归母净利润及同比增长率、净资产收益率（ROE）指标进行排名，选出新三板明星企业前五强。体外诊断行业“马太

9、效应”依旧，科创板成功上市 3 家 IVD 企业体外诊断行业营收高速增长，净利润增速趋缓，“马太效应”依旧我们将已披露 2019 年报的 46 家新三板体外诊断企业和 27 家主板体外诊断相关企业的营收规模、净利润及增速进行汇总。随着行业竞争日趋激烈，“马太效应”依旧，集中度进一步提高。2019 年新三板体外诊断企业总营收同比增长 15.02%，归母净利润增长-6.89%已披露 2019 年报的 46 家体外诊断企业总计营收 51.60 亿元，平均营业收入 11217.83 万元，同比增长15.02%，其中 17 家企业营收规模超 1 亿元，3 家企业营业收入同比增长超过 100%.图表 1

10、新三板体外诊断企业 17 家营收规模超 1 亿元图表 2 新三板体外诊断企业 3 家营收增长超过 100%6.52%6.52%36.96%26.09%23.91%1亿5000万-1亿2000万-5000万1000万-2000万1000万100% 50%-100%23.91%6.52%6.52%13.04%50.00%30%-50%0%-30%0数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 已披露 2019 年报的 46 家体外诊断企业总计归母净利润 4.91 亿元，平均归母净利润 1068.05 万元，同比增长-6.89%，平均净利率 9.75%。其中 8 家企业归母净利润超 2000 万元，1

11、 家企业归母净利润同比增长 200%。图表 3 新三板体外诊断企业归母净利润8 家超过2000万元图表 4 新三板体外诊断企业 1 家企业归母净利润同比增长超过 200%17.39%34.78%13.04%4.35%10.87%19.57%2000万1000万-2000万500万-1000万100万-500万0-100万0200% 100%-200%2.17% 6.52%39.13%26.09%26.09%30%-100%0%-30%0数据来源：Wind、 数据来源：Wind、 2019 主板体外诊断相关企业总营收同比增长 15.39%，归母净利润增长 8.41%已披露 2019 年报的 27

12、 家体外诊断企业总计营收 782.16 亿元，平均营业收入 28.97 亿元，同比增长15.39%；总计归母净利润 111.45 亿元，平均归母净利润 4.13 亿元，同比增长 8.41%，远高于新三板企业-6.89%的归母净利润增长。图表 5 主板体外诊断企业营收增速及归母净利润增速高速增长（按营业收入规模排序）证券代码证券简称营业收入/亿元营收同比增长/%归母净利润/亿元归母净利润同比增长/%300760.SZ迈瑞医疗165.5620.3846.8125.85000513.SZ丽珠集团93.855.9113.0320.39300244.SZ迪安诊断84.5321.333.47-10.636

13、03108.SH润达医疗70.5218.243.1018.15603882.SH金域医学52.6916.444.0272.44300463.SZ迈克生物32.2320.025.2518.0300439.SZ美康生物31.33-0.05-5.60-332.1300676.SZ华大基因28.0010.412.76-28.53603658.SH安图生物26.7938.857.7437.61002022.SZ科华生物24.1421.322.02-2.55300482.SZ万孚生物20.7225.593.8725.9603716.SH塞力斯18.3138.961.1017.27300298.SZ三诺生物

14、17.7814.692.51-19.25000710.SZ贝瑞基因16.1812.353.9145.7300633.SZ开立医疗12.542.201.02-59.81300206.SZ理邦仪器11.3614.461.3242.30002030.SZ达安基因10.98-25.730.92-9.25300396.SZ迪瑞医疗10.098.072.3217.28603387.SH基蛋生物9.6841.093.4036.08300406.SZ九强生物8.4125.683.3210.3300639.SZ凯普生物7.2925.681.4729.11300318.SZ博晖创新6.281.000.03-96.

15、34300685.SZ艾德生物5.7831.731.356.89300030.SZ阳普医疗5.754.560.26119.02300289.SZ利德曼5.15-21.330.06-84.41300642.SZ透景生命4.41211.5710.82002932.SZ明德生物1.812.710.42-32.29合计782.1615.31111.458.41数据来源：Wind、 2019 体外诊断行业营收高速增长，研发占比增大导致净利润增速趋缓2019 年主板及新三板体外诊断公司总营业收入 833.76 亿元，平均营收 11.42 亿元，同比增长 15.37%，总归母净利润 116.36 亿元，平均

16、归母净利润 1.59 亿元，同比增长 7.66%，均低于营收增速。由于绝对龙头企业迈瑞医疗去年营收规模占主板及新三板体外诊断公司总营收的 19.86%，归母净利润更是占主板及新三板体外诊断公司的 40.23%，与全行业整体增长趋势并不一致，故而剔除。在剔除迈瑞医疗的影响后，调整后的 2019 年体外诊断行业营收增长为 14.19%，归母净利润同比增长则降为-1.89%。图表 6 体外诊断企业营收增速显著高于净利润增速（剔除迈瑞医疗）企业总计/家平均营收/亿元营收同比增长/%平均归母净利润/亿元归母净利润同比增长/%体外诊断企业729.2814.190.97-1.89数据来源：Wind、 201

17、9 体外诊断行业营收增长显著高于净利润增长，我们认为研发投入增是造成这种现象的主因。纵观2019 到 2020 年，在主板体外诊断企业的期间费用率持续下降的背景下，研发费用占比的提高进而压缩了利润增长。尽管新三板体外诊断企业的毛利率略微上升，扩大的研发费用占比也造成了净利润增速相对趋缓，增幅达到 13.00%图表 7 2018-2019 年主板及新三板体外诊断企业毛利率、研发占比及资产减值损失占比（剔除迈瑞医疗）主板新三板2018 年2019 年2018 年2019 年毛利率（%）48.8048.9453.3854.03研发费用/营业收入 （%）6.677.028.239.30资产减值损失/营

18、业收入（%）1.611.952.200.46数据来源：Wind、 新三板体外诊断企业增速低于主板企业，行业“马太效应”依旧我们把新三板体外诊断企业与包括达安基因、安图生物、科华生物等在内的 27 家主板体外诊断企业比较，从规模来看，新三板企业营业收入及归母净利润规模均显著小于主板企业；而从增长速度来看，相对于 2018 年，新三板企业的营业收入增速与主板企业相比依旧慢于主板企业，归母净利润增速也显著低于主板企业，呈负增长趋势。图表 8 IVD 新三板企业增速低于主板企业企业总计/家平均营收/亿元营收同比增长/%平均归母净利润/亿元归母净利润同比增长/%新三板461.1215.020.11-6.

19、89主板2728.9715.314.138.41数据来源：Wind、 体外诊断企业形成强“马太效应”格局的主要原因在于 1.体外诊断行业竞争激烈，产品种类繁杂，质量良莠不齐。随着产业链终端的医院对体外诊断产品质量要求提高，龙头企业相对过硬的产品质量以及树立的品牌优势更能满足医院的采购需求； 2. 龙头企业通过巨大的研发投入促进技术创新和市场培育，通过搭建一体化诊疗服务平台，形成产业联动，增强了可持续发展的增长驱动力。新三板分子诊断、主板免疫诊断企业营收增速领跑细分领域分析主板体外诊断企业在 2019 全年的表现，我们发现免疫诊断领域的 3 家企业营业收入增长最快，达到 24.70%，是增长最快

20、的细分领域，其增长率高于我国免疫诊断行业年均增速，说明免疫诊断行业的集中度提高。生化诊断的 5 家企业营业收入最高，总计达到 79.12 亿元，平均营收 15.82 亿元，而归母净利润增长速度为-78.49%，利润呈高额负增长，一方面是因为美康生物 2019 年大幅计提商誉减值损失以及无形资产减值损失，导致归母净利润亏损，同比增长-332.16%，另一方面也说明了生化诊断行业的集中度提高，国细分领域企业家数2019 年平均营收/亿元2019 年营收增长/%2019 年平均归母净利润/亿元2019 年归母净利润增长率生化诊断515.825.680.424-78.49免疫诊断321.7724.70

21、4.3419.55分子诊断612.116.232.005.30POCT412.5023.062.559.67其他957.2316.658.2420.78产替代的速度逐渐加快，但是行业竞争激烈，成本压力较大，毛利率下降导致利润率较低。图表 9 主板免疫诊断企业以 24.70%的营收增速领跑各细分领域数据来源：Wind、 而新三板的体外诊断企业中，12 家生化诊断领域企业业绩表现最佳，营业收入增长 17.37%，远超国内 7%的行业增速，而归母净利润增长达到 41.93%，生化诊断产品快速迭代，且国产试剂具有明显的价格优势。新三板 5 家POCT 企业归母净利润增速最快，达到 106.35%，远高

22、于市场平均增速，这是因为天纵生物、百博生物以及中生金域 2019 年归母净利润猛增，同比增长分别高达 156.19%、149.02%和 184.91%所导致，同时 POCT 企业营业收入的增速也达到了 22.86%，说明POCT 行业的市场需求在迅速增加。新三板 10 家分子诊断企业营收增速较快，达 27.54%，但其净利润增速却不尽如人意，为-72.53%，远低于国内行业的增速，主要是由于新三板内企业均处于发展前期，研发投入加大所致。新三板 8 家免疫诊断企业营业收入同比增长 11.76%，归母净利润增长却为-51.28%，与我国免疫诊断行业 20%的年均增速相悖，一方面，这是由于其中一家企

23、业美康基因大额亏损影响了整体的净利润增长水平，美康基因 2019 年对部分无形资产计提大额减值准备，因而归母净利润增长为-942.00%。另一方面，也是由于新三板的免疫诊断企业多经营酶联免疫（ELISA）产品，该类产品已逐渐被快速发展的化学发光产品所替代，导致新三板免疫诊断企业降价压力增大、盈利空间被压缩。图表 10 新三板 POCT 企业归母净利润增速领跑各细分领域新三板企业家数2019 年平均营收/亿元2019 年营收同比增长/%2019 年平均归母净利润/万元2019 年归母净利润同比增长/%生化诊断121.1017.371664.4641.93免疫诊断80.9311.76-415.22

24、-51.28分子诊断100.7327.54171.48-72.53POCT50.5322.86364.38106.35其他111.9110.13%2631.08-24.60数据来源：Wind、 2019 体外诊断企业融资上市热情减退，3 家企业首登科创板主板及新三板体外诊断企业战略融资热情骤减，生化领域成新三板最青睐与 2018 年相比，企业战略融资的热情骤减，想必这其中首先离不开今年资金寒冬的影响。自 2019 年1 月至 2020 年 5 月体外诊断行业仅有 9 家公司发布首发及定增方案 9 起，预计募集资金共约 7.9 亿元。其中，主板 0 家，新三板 9 家。主板中有四家公司有定向增资

25、的公告，但暂处于股东大会或董事会通过阶段，还未真正实施。在新三板定增的 9 起方案，生化诊断成为投资热点，占所有融资事件的 44.44%。图表 11 4 家主板体外诊断企业定增预方案（按预案公告日期排序）预案公告日代码名称预计募集规模(亿元)方案进度细分领域2020/4/16603882.SH金域医学10.00股东大会通过其他2020/2/14300639.SZ凯普生物不超过 10.50 亿股东大会通过分子2020/2/18300318.SZ博晖创新未确定董事会通过免疫2020/2/19300406.SZ九强生物不超过 12.00 亿股东大会通过生化数据来源：Wind、 图表 12 9 家新三

26、板体外诊断企业定增方案（按发行日期排序）发行日期代码名称募集规模(亿元)主承销商细分领域2020/5/20430005.OC原子高科6.14广发证券其他2019/8/13831676.OC景川诊断0.10长江证券生化2019/7/30835236.OC库贝尔0.21安信证券生化2019/7/16872891.OC海源医疗0.10财信证券生化2019/4/26430175.OC科新生物0.30国泰君安免疫2019/4/1835371.OCST 瀚联0.10东吴证券免疫2019/3/5835272.OC凯基生物0.50华泰联合证券POCT2019/2/11872334.OC科炬生物0.33万联证券

27、POCT2019/1/18870853.OC永和阳光0.12光大证券生化数据来源：Wind、 5 家企业成功登陆 A 股，实力强劲体外诊断行业自 2019 年 5 月至 2020 年 5 月共有 2 家企业在创业板及中小板上市。上市企业中新产业自 2020 年上市以来市值已达 398.84 亿元，多年深耕免疫诊断行业尤其是化学发光免疫分析领域的研究，新产业拥有独家关键技术平台与具有竞争力的产品，是中国化学发光免疫定量分析领域的领导者与国内免疫诊断市场上的佼佼者，去年营业收入达到 16.82 亿元。万泰生物隶属于养生堂有限公司，是从事生物诊断试剂与疫苗研发及生产的高新技术企业，注重科研队伍及研发

28、平台建设，万泰也成为生化、免疫诊断行业的一颗新星。图表 13 2019 新上市 2 家主板体外诊断企业实力强劲（按总市值排序）板块证券代码证券简称上市日期总市值（亿元）营业收入（万元）细分领域主办券商创业板300760.SZ新产业2020/05/12398.84168158.81免疫诊断华泰联合证券中小板002932.SZ万泰生物2020/04/29207.61118375.42生化、免疫诊断国金证券数据来源：Wind、 截止到 2020 年 5 月 10 日，已有 3 家体外诊断企业成功登陆科创板。3 家公司主营业务集中在免疫、分子诊断及 POCT 领域。根据最新年报披露营业收入均在 2 亿

29、元以上，营收增长保持在 10%以上，而归母净利润增长则并非全都呈增长趋势。普门科技和硕世生物保持着大于 20%的增速，而热景生物因为 2019年加大研发和销售投入，导致归母净利润比上年同期下降 29.63%。图表 14 科创板上市 3 家体外诊断企业营收及利润增速证券代码证券简称营业收入/亿元营业收入同比增长/%归母净利润/亿元归母净利润同比增长/ %细分领域PE(TTM)688389.SH普门科技4.2330.681.0123.93免疫68.94688399.SH.硕世生物2.8925.180.8431.23分子诊断40.52688068.SH热景生物2.1012.450.34-29.63P

30、OCT86.16数据来源：上交所、同花顺 iFinD、Wind、 新三板体外诊断企业 11 家摘牌，降低板块整体规模水平自 2019 年 5 月至 2020 年 5 月共有 11 家新三板体外诊断企业陆续摘牌，4 家停牌。从整体业绩情况来看，这 11 家摘牌企业 2018 年平均营收及平均归母净利润分别为 0.97 亿元、884.5 万元，这些企业的摘牌也导致新三板体外诊断板块的整体规模水平有一定程度的下降。图表 15 11 家新三板体外诊断企业摘牌汇总（按营业收入排序）公司代码终止挂牌/退市企业摘牌日期2018 年营业总收入/亿元营业总收入同比增长2018 年归母净利润/亿元归母净利润同比增

31、长838600.OC佰美基因(退市)2020/3/271.7345-13.92610.2574-31.7364835749.OC伊仕生物(退市)2019/7/121.397810.27000.0643140.1277831079.OC瑞琦科技(退市)2019/6/271.39511.45640.044637.3370836895.OC赛哲生物(退市)2019/11/61.354641.49170.0103-45.2257839615.OC科方生物(退市)2019/7/101.321639.59240.264133.3766834496.OC赛乐奇(退市)2019/9/170.951932.25

32、830.235753.7548872749.OC腾飞基因(退市)2019/8/290.823241.25890.0333353.2950871722.OC德威铭达(退市)2020/4/160.619710.90730.0114-80.3455833929.OC康大医疗(退市)2019/11/280.58978.35990.0417-34.4713835506.OC星博生物(退市)2019/8/160.28096.19440.0131164.9134872329.OC冠翔生物(退市)2020/1/220.2066-36.4565-0.0029-109.3585数据来源：Wind、 你不应错过的新

33、三板体外诊断明星榜：TOP5做市企业总市值：原子高科以 50.37 亿元成为做市企业估值最高的公司由于做市企业股票价格和估值指标相对于协议企业更为公允，因此 选择做市企业总市值进行排名。做市转让市值最高的是原子高科（430005.OC）50.37 亿元。做市企业总市值排名前 5 的企业有原子高科、锦波生物、达瑞生物、爱威科技、伊普诺康。图表 16 2019 体外诊断企业做市企业总市值：原子高科以 50.37 亿元成为估值最高的公司排名公司代码公司简称总市值/亿元市盈率 PE（TTM）交易方式1430005.OC原子高科50.3719.75竞价转让2832982.OC锦波生物13.7129.55

34、竞价转让3832705.OC达瑞生物11.93-74.18做市转让4831895.OC爱威科技8.0615.95竞价转让5835852.OC伊普诺康5.7012.11竞价转让数据来源：Wind、 营收规模：原子高科以 11.36 亿位居榜首截至 5 月 10 日，有 46 家体外诊断企业已披露 2019 年报，平均营业收入 11217.83 万元，其中 17 家企业营收规模超 1 亿，原子高科（430005.OC）以 11.36 亿元的营收规模成为体外诊断板块营收规模最大的企业。营业收入排名前 5 的企业包括：原子高科、汇知康、达瑞生物、新健康成、伊普诺康。图表 17 2019 体外诊断企业营

35、收规模：原子高科以 11.36 亿位居榜首排名公司代码公司简称营业收入/亿元营收同比增长/%交易方式1430005.OC原子高科11.3614.05竞价转让2832350.OC汇知康3.6022.31竞价转让3832705.OC达瑞生物2.82-2.54做市转让4831193.OC新健康成2.30-4.73做市转让5835852.OC伊普诺康1.9927.18竞价转让数据来源：Wind， 营收同比增长率：玛诺生物以 283.10%的增速领跑在营业收入同比增长率方面（1）营收同比增长率的核心分布区域在 0-30%，共计 23 家，约占整个体外诊断企业的 50.00%；（2）营收同比增长率为负的有

36、 11 家，占比 23.91%；（3）营业收入同比增长率大于 50%企业计 6 家，占比 13.04%，它们是玛诺生物 283.10%、联川生物 120.57%、为正生物 103.33%、海源医疗 72.56 %、中帜生物 62.39%、致善生物 50.77%。图表 18 2019 体外诊断企业营收增长率：玛诺生物以 283.10%的增速领跑排名公司代码公司简称营收同比增长/%营业收入/万元交易方式1834819.OC玛诺生物283.108306.69竞价转让2871474.OC联川生物120.5710159.36竞价转让3839355.OC为正生物103.331619.33竞价转让48728

37、91.OC海源医疗72.563662.15竞价转让5836834.OC中帜生物62.394023.07竞价转让6831425.OC致善生物50.779858.22竞价转让数据来源：Wind、 归母净利润：原子高科以 2.55 亿元成为盈利能力最强的公司从归母净利润区域分布看，根据 2019 年报可知：（1）2019 年报归母净利润的核心分布区域均是 100-500 万；（2）2019 年报归母净利润超过 2000 万元的有 8 家，约占整个体外诊断企业的 17.39%。归母净利润最高的是原子高科（430005.OC）2.55 亿元。归母净利润排名前 5 的企业：原子高科、爱威科技、伊普诺康、锦

38、波生物、新健康成。图表 19 2019 体外诊断企业归母净利润：原子高科以 2.25 亿元成为盈利能力最强公司排名公司代码公司简称归母净利润/万元归母净利润同比增长/%交易方式1430005.OC原子高科25503.8913.56竞价转让2831895.OC爱威科技5052.0585.17竞价转让3835852.OC伊普诺康4705.6957.53竞价转让4832982.OC锦波生物4639.065.84竞价转让5831193.OC新健康成3472.39-2.67做市转让数据来源：Wind、 归母净利润同比增长率：中帜生物增长 488.94%拔得头筹在归母净利润同比增长率方面，（1）大部分企业

39、的同比增长率为正，共计 28 家，约占整个体外诊断企业的 60.87%；（2）归母净利润同比增长率大于 100%企业计 4 家，占比 8.70%，其中增速最高的是中帜生物（836834.OC）488.94%。归母净利润增速排名前 5 的企业：中帜生物、中生金域、天纵生物、百博生物、爱威科技。图表 20 2019 体外诊断企业归母净利润增长率：中帜生物增长 488.94%拔得头筹排名公司代码公司简称归母净利润同比增长/%归母净利润/万元交易方式1836834.OC中帜生物488.94432.49竞价转让2838796.OC中生金域184.91200.80竞价转让3834258.OC天纵生物156

40、.191969.10竞价转让4830774.OC百博生物149.02166.01竞价转让5831895.OC爱威科技85.175052.05竞价转让数据来源：Wind、 净资产收益率：天纵生物以 43.80%折桂从盈利能力来看，2019 年净资产收益率(加权)超过 10%的有 19 家，最高的是天纵生物（834258.OC）的 43.80%。净资产收益率排名前 5 的企业：天纵生物、奥迪康、高盛生物、原子高科、鲎生科。图表 21 2019 体外诊断企业净资产收益率：天纵生物以 43.80%折桂排名公司代码公司简称ROE（加权）/%归母净资产/百万元交易方式1834258.OC天纵生物43.80

41、54.60竞价转让2835620.OC奥迪康34.6429.12竞价转让3872674.OC高盛生物32.4171.36竞价转让4430005.OC原子高科25.521101.07竞价转让5870308.OC鲎生科24.0932.87竞价转让数据来源：Wind、 重磅：超级生物医药明星榜本次新三板体外诊断行业明星企业大比拼主要有 6 个排名指标，分别是总市值、营收规模、营收规模同比增长率、归母净利润、归母净利润同比增长率、净资产收益率。 新三板研究团队对 6 个榜单中上榜次数为 3 次及 3 次以上的明星企业基本情况进行展示，其中 2 家企业上榜 3 次，1 家明星企业上榜 4 次。 将详细介

42、绍上榜 3 次及以上的新三板超级明星企业，包括原子高科（430005.OC）、伊普诺康（835852.OC）、爱威科技（831895.OC）。图表 22 2019 体外诊断行业明星榜单（截至 2020 年 5 月 10 日）公司代码公司名称总股本/万股收盘价/元EPS (2019)EPS (2018)PE市盈率转让方式上榜次数430005.OC原子高科13,256.0044.011.881.6922.87竞价转让4835852.OC伊普诺康3352.8426.001.401.0618.53竞价转让3831895.OC爱威科技5100.0014.900.990.5315.04竞价转让3数据来源：

43、Wind、 原子高科（430005.OC）：核素药物的国内龙头原子高科为国内同位素技术的龙头企业，致力于体内放射性药品、体外放射性诊断试剂和仪器等生物类高新技术产品的研发、生产及销售。该公司以核应用技术的产业化为核心，拥有我国规模最大、产品覆盖面最广的放射性同位素制品生产、研发基地。 认为该公司有以下三个亮点：核素药物未来市场空间大：我国的核素药物产业仍处于起步阶段。国内核素药物产业发展迅速，未来发展潜力巨大，市场前景广阔。近年来核素药物产值以每年约 25%的幅度增长，预计 2020 年达到 100亿元。专营专控，进入门槛极高：一方面，核原料和核工业一般由国家专营专控，另一方面，国家药监局对放

44、射性药品生产企业的 GMP 提出了更高要求，高门槛一定程度上阻碍大量的潜在进入者，有利于公司保持竞争优势。大股东背景强势，技术优势一枝独秀：原子高科控股股东是中国同辐股份有限公司，公司及其母单位国家原子能科学研究院对“裂变钼提取技术”的攻克，结束了我国相关放射性药物完全依赖进口的局面，大大推进了我国核医学的发展。发全国性产业布局加速进行，医药基地及医药中心建设有序推进：公司先后在广州、上海等地建成短寿命同位素医药生产配送中心并先后立项并启动了沈阳、重庆等多个同位素医药中心建设项目，为公司保持经营和盈利能力的连续性提供了保证。伊普诺康（835852.OC）：）产品+服务，提供医学实验室整体解决方案安徽伊普诺康生物技术股份有限公司是体外诊断行业内一家集研发、生产、销