点评上交所受理首批科创板企业：首批科创板受理企业分析及后续投资建议

1、 2目录 HYPERLINK l _bookmark0 科创板第一批受理个票 3 月 22 日出炉，彰显高层对科创板的态度3 HYPERLINK l _bookmark1 首批受理科创板企业及相应投资机会分析4 HYPERLINK l _bookmark3 首批受理科创板企业分析4 HYPERLINK l _bookmark4 晶晨半导体(上海)股份有限公司5 HYPERLINK l _bookmark5 烟台睿创微纳技术股份有限公司5 HYPERLINK l _bookmark6 江苏天奈科技股份有限公司6 HYPERLINK l _bookmark7 江苏北人机器人系统股份有限公司6 HY

2、PERLINK l _bookmark8 广东利元亨智能装备股份有限公司7 HYPERLINK l _bookmark9 宁波容百新能源科技股份有限公司7 HYPERLINK l _bookmark10 和舰芯片制造(苏州)股份有限公司8 HYPERLINK l _bookmark11 安翰科技(武汉)股份有限公司8 HYPERLINK l _bookmark12 武汉科前生物股份有限公司9 HYPERLINK l _bookmark13 可能后续受理的科创板企业分析9 HYPERLINK l _bookmark14 后续关键节点10 HYPERLINK l _bookmark15 风险提示1

3、0图表目录 HYPERLINK l _bookmark2 图 1：首批受理科创板企业4 3科创板第一批受理个票3 月 22 日出炉， 彰显高层对科创板的态度由于上交所收到材料 5 个工作日必须给出是否受理的意见，科创板审批系统于 3 月 18 日上线，故而 3 月 22 日是首批科创板受理企业公布的日期。首批科创板受理企业于 3 月 22日晚间公布。第一批积压的比较久，所以可能受理的数量也会较多，3 月 19 日至 3 月 22日申报的企业虽然会在 3 月 25 日至 3 月 28 日陆续公布，但估计数量会相对减少。第一批科创板受理企业并没有想象中的从最为优质的企业中挑选，而是次优的甚至亏损企

4、业。第一批受理企业是监管层向市场释放信号以及提供示范样本的重要依据，这也为市场上传递了一个信号，即科创板受理条件实际上会比市场中想象的更加宽泛，根据包容性，鼓励更多科技创新型企业通过科创板获得直接融资渠道，更好地优化市场结构， 向亟需资金的高精尖企业、有活力的创新企业倾斜社会资源。而从 3 月 25 日之后申报的企业，由于参考效应，可能申请企业意愿会更强一些。 4首批受理科创板企业及相应投资机会分析本章逐个分析首批受理科创板企业的基本情况，并逐个分析对应的 A 股持股公司、关联公司及其它可能受理的科创板企业。图 1：首批受理科创板企业资料来源：上交所，整理首批受理科创板企业分析上海证券交易所科

5、创板 3 月 22 日披露 9 家受理公司。其中国泰君安保荐的晶晨半导体(上海)股份有限公司拔得头筹。其余 8 家分别为：烟台睿创微纳技术股份有限公司、江苏天奈科技股份有限公司、江苏北人机器人系统股份有限公司、广东利元亨智能装备股份有限公司、宁波容百新能源科技股份有限公司、和舰芯片制造(苏州)股份有限公司、安翰科技(武汉)股份有限公司、武汉科前生物股份有限公司。从选择的上市标准来看，6 家选择第一套上市标准（市值+净利润/收入），3 家选择第四套上市标准（市值+收入），其中有 1 家为未盈利企业。9 家企业预计市值平均为 72.76 亿元，扣除预计市值最大的 1 家（180 亿元）后，预计市值

6、平均为 59.35 亿元。从财务指标来看，扣除 1 家未盈利企业（最近一年总资产为 241.94 亿元，营业收入为 36.94亿元，净利润为-26.02 亿元），其他 8 家企业最近一年年末平均总资产为 15.32 亿元，最近一个会计年度平均营业收入为 10.34 亿元，最近一个会计年度平均扣非后净利润为 1.64 亿元，最近一个会计年度各家企业平均营收增速为 61.43%，研发投入占营业收入比例范围为 5-20%。 5根据招股说明书的提示，9 只科创板融资平均 13 亿，对资金分流有限。总体来看，上述企业所处行业、公司规模、经营状况、发展阶段不尽相同，但基本具备一定的科创属性。晶晨半导体(上

7、海)股份有限公司公司介绍：晶晨半导体为拿下此次科创板 001 号批文企业，半导体企业，主营业务为无晶圆半导体系统设计。晶晨半导体成立于 1995 年，主营业务为无晶圆半导体系统设计，可为多种开放平台提供各种多媒体电子产品，包括 OTT、IP 机顶盒、智能电视和智能家居产品。拥有高度优化的高清多媒体处理引擎、系统 IP 和业界领先的CPU 和GPU 技术，为付费电视运营商、OEM 和ODM 厂商提供产品解决方案。1996 年晶晨半导体研发出基于 MPEG1 数字视频压缩技术的 VCD 芯片后，又在 2011 年推出基于 Android 4.0 的智能电视、平板电脑及 IP 机顶盒。随着近年来语音

8、技术的逐渐成熟，2017 年，晶晨半导体发布A 系列（A111、A112、A113）远场语音控制芯片。A 股映射标的：持股标的：TCL（11.29%），华域汽车（5.45%），创维数字（0.3%），华胜天成相同业务标的：全志科技（平板电脑芯片），富瀚微，北京君正烟台睿创微纳技术股份有限公司公司介绍：睿创微纳成立于 2009 年，半导体企业，主营业务为传感器研发。睿创微纳主要从事非制冷红外成像与 MEMS 传感技术开发的一家企业，包括专用集成电路、红外成像传感器、MEMS 传感器设计与制造技术开发，红外热成像、非接触测温与MEMS 传感技术解决方案。目前产品应用于工业测温、汽车夜间辅助驾驶、安防

9、监控、森林防火、建筑节能评估、消费电子以及物联网等领域。此外，睿创微纳建有省级工程技术研究中心，是国家级高新技术企业、工信部集成电路设计企业。A 股映射标的：持股标的：安徽水利（ 0.5%），中国核建（ 0.5%），康缘药业（ 0.5%），宏达股份（ 0.1%），四川成渝（ 0.1%） 6关联标的：高德红外，大立科技，海康威视（客户）江苏天奈科技股份有限公司公司介绍：天奈科技成立于 2011 年，新材料企业，主营业务为纳米碳管材料及相关产品的研发。天奈科技主要从事纳米碳管材料及相关产品的研发、生产及销售。公司产品包括碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料、石墨烯复合导电浆料、碳纳米管导电母粒等。在锂电

10、池领域，天奈科技表示，公司的碳纳米管产品的客户涵盖比亚迪、新能源科技、CATL（宁德时代）、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等。A 股映射标的：持股标的：新宙邦（5.95%），大港股份（0.91%），棒杰股份，洋河股份关联标的： 宁德时代，比亚迪江苏北人机器人系统股份有限公司公司介绍：江苏北人成立于 2011 年，机器人企业，主营业务为加工组装机器人。据官方信息显示，江苏北人主要从事提供自动化、智能化系统集成业务，提供包括成套自动化/智能化系统装备、生产工艺规划、MES 系统、工业维保等一站式交钥匙工程服务。据招股书中信息显示，江苏北人汽车行业客户主要

11、包括赛科利、上海航发、联明股份、浙江万向、宝钢阿赛洛、一汽模具、东风（武汉）实业、上海多利、西德科、海斯坦普等企业，产品主要服务于上汽通用、一汽大众、一汽红旗、上汽大众、上海汽车、长安福特、东风雷诺、宇通客车、长安马自达、吉利、北京汽车等品牌汽车厂商。此外，江苏北人为新三板挂牌企业，于 2016 年在新三板挂牌上市。此次，江苏北人也是科创板上市申请获上交所受理的首家新三板企业。A 股映射标的：持股标的：联明股份（3.11%），誉衡药业，软控股份 7相同业务标的： 海川智能广东利元亨智能装备股份有限公司公司介绍：利元亨 2009 年转型， 2014 年正式成立的智能设备企业，主营业务为工厂提供智

12、能化成套设备。据官方信息显示，利元亨为全球 500 强企业提供工厂智能化成套装备整体解决方案，主要为全球汽车零部件、新能源锂电池、精密电子电器、轨道交通、医疗、消防等领域的客户提供自动化装备和服务。据招股书中信息显示，利元亨已与新能源科技、宁德时代、比亚迪、力神等知名厂商建立了长期稳定的合作关系。据悉，利元亨目前有一个工业机器人智能装备研发中心项目， 该项目重点研发方向包括激光技术、智能控制技术和人机协作技术。A 股映射标的：持股标的：TCL，有研新材，宁德时代相同业务标的： 先导智能，银河科技宁波容百新能源科技股份有限公司公司介绍：容百科技成立于 2014 年，新能源企业，主营业务为锂电池正

13、极材料及其前驱体的研发。容百科技主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA 等系列三元正极材料及其前驱体。目前，容百科技的合作客户包括宁德时代、比亚迪、LG 化学、天津力神、孚能科技、比克动力等国内外锂电池厂商。A 股映射标的：持股标的：森霸传感，兆驰股份，银亿股份 8关联标的： 宁德时代，比亚迪和舰芯片制造(苏州)股份有限公司公司介绍：和舰芯片成立于 2001 年，半导体企业，主营业务为 12 英寸和 8 英寸晶圆研发制造业务。和舰芯片提供从 0.5 微米至 110 纳米主流逻辑、混合信号、嵌入式非挥发性记忆体、高压及影像

14、传感器工艺，同时提供从设计服务、掩膜版制作、晶圆生产到封装测试等一站式生产服务和咨询。代工产品以消费与汽车、工业电子为主，涵盖液晶驱动、微处理器、电源管理、指纹辨识、智能卡、身份识别等安全类产品。和舰芯片也是此次上交所受理 9 家科创板企业中唯一一家未盈利企业。据招股书中信息显示，和舰芯片扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-15579.52 万元、 -296.22 万元、 -14644.63 万元，截至 2018 年末，公司累计未分配利润为-92672.44 万元。A 股映射标的：持股标的：无关联标的：联发科，中芯国际，江丰电子，北方华创安翰科技(武汉)股份有限公司公司介绍：安

15、翰科技成立于 2009 年，医疗器械企业，主营业务为磁控胶囊胃镜系统。据招股书中信息显示，安翰科技是全球首家获得 CFDA 核发的磁控胶囊胃镜系统三类医疗器械注册证的公司，其磁控胶囊胃镜系统已经量产投入市场。安翰科技聚焦消化道系统健康，依托其新一代胶囊技术平台，主营磁控胶囊胃镜系统机器人等自主研发、生产、销售和服务。A 股映射标的：持股标的： 9新希望，新华保险关联标的：开立医疗，美年健康（大客户）武汉科前生物股份有限公司公司介绍：科前生物成立于 2001 年，生物医药企业，主营业务为兽用生物制品研发、生产和销售。科前生物专注于兽用生物制品研发、生产、销售及动物防疫技术服务，主要产品包括猪用疫

16、苗、禽用疫苗、诊断试剂和组合方案。此外，科前生物是国家发改委授予的“国家高新技术产业化示范工程”重点高新技术企业。2017 年，科前生物在国内非国家强制免疫兽用生物制品市场销售收入排名第二、在非国家强制免疫猪用生物制品市场销售收入排名第一，并分别于 2011 年、2016 年荣获国家科学基数进步奖二等奖。截至目前，公司共取得 31 项新兽药注册证书。A 股映射标的：持股标的： 蔚蓝生物，力生制药关联标的： 温氏股份，牧原股份可能后续受理的科创板企业分析据上交所官方消息，厦门特宝生物工程股份有限公司、福建福光股份有限公司、深圳光峰科技股份有限公司、深圳市贝斯达医疗股份有限公司 4 家公司于 3

17、月 21 日晚间 9 点后及 3 月 22 日提交的申请，齐备性检查仍在进行中。上交所表示，“本所将按规定的程序和要求，及时进行核对，作出是否受理的决定。”特宝生物：通化东宝持股福光股份：海康威视（大客户） 光峰科技：四川长虹（类似业务）贝斯达医疗：万东医疗（类似业务） 10后续关键节点第一批科创板受理公司出炉后的前两个交易日市场对于映射公司可能刺激作用较大， 但是可以观察不同个股行情的冲高情况；对于创投公司也可能有所提振，且可能有 反复脉冲的空间；类似业务公司可观察资金的认可程度，对于有几家受理公司利好 交集的公司提振较大。建议关注 TCL、宁德时代等。接下来各批科创板受理公司陆续公布之后市场对于科创板上板公司可能逐渐从盲炒到业绩筛选阶段，后续受理公司的映射公司及类似业务公司的认可程度可能逐渐走弱，需留意较为优质的公司的映射标的，提前埋伏，并根据市场环境和第一批公司的受市场关注情况进行比较筛选。