晨报汇总综合版

1、综合版【市场大势研判】1窄幅整理 上下两难1【市场热点】1政策红利预期股涨1【一周【潜力股回顾】2】 .3伊利(600887)：投资：买入：期限：中线3开元投资(000516): 投资：买入：期限：短线3置信电气(600517): 投资：买入：期限：中线4【异动股点评】4长安汽车（000625）4索菲亚（002572）4探路者（300005）5海澜之家（600398）5【B场大势研判】5沪深B 指分化 个股震荡加大5【B 股个股点评】6粤照明B（200541）6沪普天B（900930）6深康佳B（200016）6【债市报表】7：Http/w2014 年 4 月 15 日二【市场大势研判】窄幅整

2、理 上下两难盘中特征：周一沪深先抑后稳，窄幅整理。最终，上证综指收盘报 2131.54 点，微涨1.00 点，涨幅 0.05%，深成指收盘报 7583.28 点，微跌 3.54 点，跌幅 0.05%。两市共成交 1800 亿元，减少 330 亿元。从盘口看，农业、汽车、电气设备相对活跃，分别上涨 1.79%、1.15%和 1.12%，而食品、非银金融、跌幅靠前，分别下跌 0.36%、0.58%和 0.76%。最终，两市共有 33 只个股涨停，个股涨跌比约为 7:3。后市研判：根据目前行情，短线大盘维持震荡整理，上下两难，操作仍宜相对谨慎。首先从周一盘口看，受上周沪港通政策利好刺激的等权重股普遍

3、回落，“一日游“格局明显，显示政策利好的局部性、短期性，投资情绪也没有持续活跃。同时，投资、中小盘品种再度活跃，市场风格左右摇摆，如果没有后续政策“扶持”，权重股恐怕难有表现。不过，从活跃个股的情况看，涨跌转换频繁，随机性游离性较强，把握难度较大，可操作性不佳。从目前看，后市大盘处于上下两难的境地。一方面，行情在回调之中频频遭遇政策面的托底，包括优先股、沪港通以及未来可能的个股、“T+0”等，说明大盘大幅回落的可能性不大。另一方面，虽然有政策护盘，但效应局部，对全局没有根本性影响，在短暂活跃后，市场又迅速陷入观望、防御和等待过程当中。加上宏观经济增速回落，稳增长支撑 7.5%的等，同样不支持大

4、盘出现持续反弹。，以及面不放水，受到局限因此，展望后市，大盘难以摆脱牛皮盘整的格局，以 21002150 点为主要波动区间，继续缩量盘整。操作策略：控制仓位，持币为主，谨慎观望。A0230511040006）（：【市场热点】政策红利预期股涨近几天，外盘表现不稳，由于进入财报季，以及对未来 QE 退以及加息政策的不确定性担忧，欧美连跌，美股中的科技股是重灾欧。市场原本担心这种情形对 A股也会形成效应。但明显的是，在基本面不利的下，的做多逻辑正向政策扶助方向转移。上周乃至上个月，从政策角度看，先有地产再融资开闸，地产股绝地反击，再有优先股制度尝试，促电力反弹一波，接着是沪港通，A+H 凡有价差可做

5、文章者，先涨一波再说。今天从指数来看，全天基本震荡平盘，但有扶助政策预计划生育月初出台的，区域板块迅速走红，再加上京津冀概念卷土重来，表现为“抄地图行情”继续，这一点非常明显，的走势取向，个股热点机会，有时不仅仅在产经方面、在业绩估值等基本面上，政策之手往往决定了阶段性是机会还是风险，目前看，政策托底的表态非常明确，不妨继续以适当仓位博弈政策红利品种。相对来说，风险出自目前的中小市值成长股的回调，创指表面翻红主要得益于权重股的贡献，但年报季报考验将至，而沪港通等直接指向估值比较，暂对其进行控仓为宜，就两市量能来看，也明显有结构调仓的应对。“拆东墙补西墙”的意味，应做好：A02305110400

6、18）（【一周回顾】日期代码名称买 入价成交20 日内最高价最大涨幅理由点评3 月 3 日600398海澜之家9是10.213.3%价值链整合上下游激励到位，模式创新支持 30 倍合理估值。公司 资产重组已实施完毕，注入资产海澜之家服饰资产 能力较强，可持有观望。3 月 4 日600624复旦复华14是14.090.6%、 等业务的增长有望提速，且存在资产整合预期。后短期内出现下跌幅度较大，预计 60 日均线位置会有一定支撑，建议企稳后关注。3 月 7 日002202金风科技10.5是10.671.6%政策助力风电行业复苏势头确立，关注短期机会。公司风电业务有望逐步复苏，一季度业绩预计同比增长

7、 50%-100% ，建议企稳后关注。3 月 10 日00200418.5是20.259.5%产品放量、完善OTC建设、参股优质企业，多轮驱动进入全新发展期。分部估值显示公司价值被 明显低估。方向转为和 双轨发展后业绩有望逐步 ，建议持有观望。3 月 13 日600887伊利36是40.9813.8%2 月份销售保持高增长，原奶价落终端提价有利利润弹性，可配置布局。一季度业绩有望增长 35%左右，目前估值具有一定安全边际，建议持有。3 月 14 日600175美都控股6.55是6.83.8%海外油田并购有望带来业绩反转。海外油气开采景气度 高，后业绩预计会逐步，建A0230511040046）

8、（：【潜力股】伊利(600887)：投资：买入：期限：中线原奶价格连续五周企稳，回落趋势明显，行业去年下半年集体提价，即将进入利润高弹性增长的拐点；2)液态奶的销售情况来看，1、2 月份龙头企业的销售收入同比增速达到两位数以上的较高增长，其中量的贡献非常明显，伊利将继续在今年加大高端品的比例，下半年的毛利率更为明显；3)今年是奶粉行业政策的年，伊利的奶粉业务基数较低，利润弹性较大，今年有望加速增长；4)港股蒙牛目前股价对应 2014P/E 为 28 倍，综合实力领先的伊利目前仅为 20 倍左右，建议积极配置低估的龙头伊利；伊利一季度液态奶补货积极，奶粉业务恢复较快，公司控费用态度明显，去年一季

9、度费用率基数较高，预计今年一季度销售费用率有望下降 23 个点,预计一季度收入增速 15%左右，净利润增速 38%左右。预计 2014 年 EPS 为 1.7 元左右。开元投资(000516): 投资：买入：期限：短线立足商业，做大做强医疗服务。公司是陕西商业龙头，四城五店掌控消费市场。商业物业自有达 92.8%，重估价值约 25 亿。公司是国退民进范本，大股东医疗服务根基深厚，11 年底注入西安高新医院医疗服务。医改深入，支持力度延伸”加大，民营医院发展步入黄金期，“优质标的稀缺性+外延并购预期+推高二级市场估值。未来商业稳定，医疗服务占比将继续。“主力店调整结束+次新店扭亏”贡献商业增量。

10、主力店钟楼店装修调整期结束，收入、将呈恢复性增长，同时 13 年固定资产报废为 14 年高增长奠定基础；次新店西旺店走出培育期贡献商业增量；次新店宝鸡店经营扭亏为盈。商业拐点显现。测算公司 13-15 年商业净利率分别为 2.95%、3.65%、3.72%，拐点显著。另外，公司有望顺势推动商业线上线下，融入商业浪潮。“外延扩张性强+延伸”助力医疗服务长期发展。(1)医疗服务是公司未来重点，现有资产优质、标的稀缺强劲。13 年收入 4.4 亿，同比增速 14.9%；净利润 6345 万，同比增长 73.1%，净利率达 14.3%，服务收入占70%。(2)圣安医院动工在即，计划投资额 10-15

11、亿元，打造三甲综合医院，并将同现有高新医院共同构建性医疗服务产业；康复、养老等医疗延伸亦有广阔在医疗行发展空间。(3)陕西省内综合医院及专科医院标的资源丰富，大股东业根基深厚，上市公司外延扩张性强，将积极参与医疗。上调，目标价 10.2 元，维持增持。公司 14-16 年 EPS 为 0.29元、0.33 元、0.37 元；其业 0.17 元、0.19 元、0.21 元；医疗服务 0.12 元、0.14 元、0.16 元。综合给予 10.2 元目标价，商业每股NAV 为 3.6 元，医疗服务 6.6元（对应 PE 为 55），对应当前股价仍有 26%空间，维持增持。议持有观望。置信电气(600

12、517): 投资：买入：期限：中线公司前期公告巴南项目框架协议陆续，据了解此次仅是巴南区第一批节能示范项目，按照的估算，巴南区整体工业、建筑、市政、电网侧的综合节能项目潜力在 45 亿元左右。公司先期计划投入 4 亿元进行巴南能效检测的建设和终端铺设，能耗数据掌握了企业节能改造的资源，认为后续用户改造项目很难绕开置信，置信作为总包商有望承接后续的整体项目改造订单。2014 年配网一次业务业绩打底，有望迎来高增长。首先今年非晶变订单业绩低于预期，13 年业绩预计主要靠注入资产发力，电网需求稳定才是常态，今年的低基数是明年较高增长的基础；其次配网一次设备招标明年正式启动，网省订单预计也将较为可观；

13、最后 抬高门槛，行业竞争格局预计进一步集中，利好产品价格回升和公司份额提振。2014 年预计节能业务订单陆续空间。首先，第一个节能业务合同已经，外延+内生做实节能，后续节能业务订单布局打开更大成长速度预计加快；其次， 背靠电网，获取优质节能订单具备天然优势，和优质项目资源是公司核心竞争优势；第三，确立望通过外延方式解决。节能技术和产品是明年主要关注点，预计公司有积极支持公司实施主动，公司有望成长路径，市值实现总市值接近 300 亿元，置系统性。目前系旗下 2 家公司中，国电亿元，从均衡发展角度考虑，信电气总市值不到 100预计会尽快弥补置信的市值短板，实现两大上市均衡发展。进入后，公司强势进入

14、节能服务产业，预计在技术+资源的全面支持下， 市值有望实现突破和系统性。预计公司 2013-2015 年每股收益分别为 0.40、0.72、1.02 元.（：A0230511040046）【异动股点评】长安汽车（000625）周一盘中达到涨停。合资公司带动长安汽车一季度业绩远超市场预期，预计长安福特一季度业绩同比增长 200%左右元。全方位上调长安福特及长安马自达市场预期，单季对应贡献 EPS 约 0.4，对应上调长安汽车 2014-2015 年EPS 至 1.79、2.27 元，对应 PE 分别为 6 倍和 4.7 倍。市场整体的上移将带动公司估值及股价的上升，预计整体市场表现将延续强劲表现

15、，建议买入持有。索菲亚（002572）周一盘中涨幅超过 8%。客单价，部分抵消春节提前不利影响；下沉，外延开店仍有拓展空间。公司 14 年的突破来自于新进军的橱柜市场，预计14 年中公司定制橱柜产品将正式推向市场。预计公司 14-15 年 EPS 分别为 0.75 元和1.01 元，对应 14-15 年 PE 分别为 22.5 倍和 16.7 倍，处于历史偏低水平。公司以往一季报表现受到春节制约，季报前后是良好的介入时点，建议买入持有。探路者（300005）周一盘中涨幅超过 4%。公司在 1 月份完成对绿野网的投资及控股后，双方进行优势互补和深度合作打造一站式的多环节户外旅行综合。已明确，逐步

16、推进“商品+服务”经营模式。公司是率先在服装行业中以互联网思维去布局未来发展的，短期虽然受户外行业增速放缓影响，但业绩增速仍高于服装行业其他子行业。预计公司 2014-2015 年 EPS 为 0.75/0.93 元。建议买入持有。海澜之家（600398）周一盘中跌幅超过 5%。预计 2014 年一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润同比增加 1200%-1300%左右。公司为平价男装巨无霸，2013 年逆势收入猛增超 50%。独创的经营模式在 2013 年已被证实取得巨大成功，同时该模式在目前市场格局下很难被。预计公司 2014-2016EPS 为 0.49/0.60/0.71 元。公司整

17、合上下游激励到位，消费是公司平价男装市场占有率的催化剂，建议买入持有。（：A0230511040069）【B场大势研判】沪深 B 指分化 个股震荡加大这一个周末外盘又是一片惨淡下行态势，、B场本要接受不利的考验，但同时，从上周以来的情况可见，的市场，看，不断的政策出台对冲了基本面下行的，因此，阶段性行情反而更具有博弈性。周一从指数来看，B 股两市明显分化，沪 B 指小跌-0.16%，收在 231.78 点，四连阳后，已是拉出旗面连调两天，不过仍在 5 日均线之上，深 B 指却是强势许多，今天直接跳涨上半年线，收盘 852.04 点，涨幅达 0.68%。两市指数分化，明显是题材与价值两类风格的不

18、同导致。沪 B 股，由于鼎立 收购环保企业的消息，AB 股都上封涨停，此外，中路B、沪普天B 的强势，都与其大涨有关，可以说B 股的表现是紧随着安 B、粤照明 B、；深 B 股来看，价值投资有所分化，成长性不错，报表良好的长Bt 等涨幅，涨幅都有两个百分点以上，但同样是调整榜，也有一批前几天强势的价值品种，如鲁泰 B、一致 B 等，跌幅同样不小于两个点。单就基本面看，这些公司质地都不差，但短线震荡加大，明显短线不小。投资者在投资 B 股时，建议关注基本面，以配置眼光中线看，而短线的波动，B 股明显没有更具博弈特色，故不妨少为之。A0230511040018）（【B 股个股点评】粤照明 B（20

19、0541）周一上涨 2.40%，收于 7.69 港元。佛山照明主要生产各种电光源及配套灯具，而且多年来形成分红回报较好的口碑。近几年，由于欧债、国内房地产调控、银根紧缩等，其原材料和人工成本不断上涨，公司业绩增长未达预期，加之信息披露被诉事件，二级市场股价表现并不尽如意。不过，随着禁售白炽灯政策出台， LED 照明热点再度兴起，加上我国灯具节能政策的明确，LED 照明行业重新走热有所预期。该股一月份持续大涨至二月初创 6.95 港元新高后，短快速回探至 30 日均线支撑，近期又是一扬突破盘局，近八个交易日为再上一台阶至 7.5港元整理，今天看又有向上突破的倾向，关注其带动下的联袂表现，基本面决

20、定该股可以配置。沪普天 B（900930）周一上涨 1.49%，收于 0.75，普天大涨后回落，但近两周再度活跃，周一甚至涨停，沪普天 B 也跟随活跃，其 B 股相对其价差仍较大，有比价效应。普天在行业电子设备制造业方面较为有经验，去年底，公司携手韩国东亚电通成立合资公司，锁定通信行业能源管理市场，而能源集成是公司重点发展的四个产业之一，符合产业升级和节能减排经济发展方向，公司拥有开发的能效管理信息系统，是重要的合同能源管理服务商之一，也是电动车加电站网络网络充电桩主要供应商之一。另去年年中也有称公司生产二代阅读器供不应求。可以发现，该股虽从估值角度并不具有优势，静态估值偏高，但目前沪国资整合

21、预期颇高，而且新经济在调整后未来仍是兴奋点。该股在有、充电桩等下被激活，而 B 股更具比价优势，以汇率换算的话，与普天的价差越拉越大，后市存在着向合理价差回归的要求。深康佳 B（200016）周一上涨 1.36%，报收于 2.99 港元。从家电行业来看，过去在传统领域竞争激烈，单纯价格战已是最无奈的策略。目前看，突破口一是技术革新，二是互联网新经济。近期深康佳在投资者互动活动中表示，公司已研发出 眼 3D 电视，但尚未大规模生产，新产品未来抢占市场的前景，是其估值潜力挖掘点之一。其二，2 月中旬来，深康佳A、B 股表现活跃，有关于公司和腾讯在智能家电领域合作的预期，随后公司做出澄清：公司并没有

22、和腾讯合作。股价自 3.17 港元回落破 30 日均线支撑，但总体仍属强势。近期，海信与 11 家企业结盟，将综合化的引入海信电视之中，有专门做服务商的。这个动态应该也是对相关电视机制造企业是一个启迪，康佳在涉水网络传媒以及打造交互方面，应该有此推动力，相关有望在后市重新成为股价表现的催化剂。从走势表现看，深康佳 B近日探得 60 日均线支撑后回升，近日三连阳，重回 30 日均线之上，中期趋势好转，可持有。（A0230511040018）【债市报表】2014 年 04 月 14 日国债企债140.6390.0021124.8010.0136指数涨跌幅资料来源：申万研究国债今日成交量今日涨幅今日

23、跌幅代码名称成交量代码名称05国(12)幅度代码名称幅度债01010721 国债(7)324490105121.4163100213国债 0213-0.303303 国债(3)国 债(13)国债 0303国债 05010103030.1432100501-0.05(1)03(3)06(3)国债 57101050405 国债(4)0.1228010501-0.1074国债 100303国债 030329601010721 国债(7)0.1108010303-0.0327国债 01050405 国债(4)71101308国债 13080.0021010603-0.0103资料来源：申万研究信用债今

24、日成交量今日涨幅今日跌幅代码名称成交量代码名称幅度代码名称12 蓝标 0112 福星债12 黑牛 01奥飞债大立债幅度11300113 正达债29417511811613 淮康嘉4.0002112135-2.852709 杭城投121229681733811120651.9303118030-1.809212292110 郴州债8441611219613 苏宁债1.527112163-1.537111300212206813 宏盛债11 海螺 01668236301012030311208603 三峡债12 圣农 011.16541.1117112180112176-1.4325-1.0366

25、资料来源：申万研究注：成交量为万元责任编辑： （：转）信息披露分析师承诺署名分析师具有中国业授予的投资执业资格并为分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具,并对的补偿。的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因中的具体意见或观点而直接或间接收到与公司有关的信息披露本公司经中国投资监督管理核准，取得投资及业务，资格为：ZX0065。发布，是进行分析，形业务的一种基本形式，本公司可以对相关产品的价值、市场走势或者相关影响，并向本公司的客户发布。成估值、投资等投资分析意见，制作本公司在知晓范围内履行披露义务。 客户可通过 complian索取有关披露资料或登录信息披露栏目查询从业资质情况、静默期安排及关联公司持股情况。投资操作建议投资操作建议包括时段和操作建议两部分：时段不超过 3 个月，包括短线和中线两种，短线为 20 个交易日以内，中线为 60 个交易日以内。操作建议包括以下五种：强烈买进：买进：观望：卖出：强烈卖出：在规定期限内预计涨幅达到 10以上；在规定期限内预计涨幅达到 310；在