后疫情时代金融支持制造业的对策

1、2019年习近平总书记在河南考察时指出：“制造业是实体经济的基础，实体经济是我国发展的本钱，是构筑未来发展战略优势的重要支撑。”而金融作为国民经济的血液，两者如何相 互促进、融合发展，关乎新冠疫情后我国经济复苏的步伐和路线，需要重点研究。疫情对我国制造业的影响与趋势判断我国制造业正逐步走出“疫情阴霾”中国是目前全世界唯一拥有全部工业门类的国家，但同时面临处于产业链中低端、 核心技术受制于人等问题。党的十八大以来，我国大力发展高技术产业和先进制造 业，形成了创新引领、协同发展的产业体系，制造业整体水平持续提升。疫情对制造业总体冲击较大。一是生产几近停滞，经营困难。一季度，制造业利润 整体同比下降

2、38.9%。其中，12月受冲击最为严重，全国规模以上制造业企业工 业增加值同比下降15.7%,利润同比下降42.7% ；2月份中国制造业采购经理指数（PMI） 为35.7%,环比下降14.3个百分点。二是外需疲弱和产业链协同困难。3月以来疫情 在全球大范围爆发，各国陆续采取“封关”政策，供应链企业的生产和出口受到严重制 约，高附加值的精密零部件、设备进口因供应短缺或涨价受到影响。4月新出口订单 指数和进口指数分别为33.5%和43.9%，比3月下降12.9个和4.5个百分点。疫情对制造业细分行业的冲击呈现差异化。一是生活必需品相关行业受冲击相对较 小，个别行业仍有增长。其中，烟草制品28.5%

3、）和农副食品加工（11.2%）利润正增长；造纸和纸制品（-5.5%）以及酒、饮料和精制茶制造（-11.2%）等行业降幅较 小。二是疫情应对相关行业适度对冲了行业下行冲击。如因远程办公、线上商务需 求增加的计算机、通信和其他电子设备制造业（-12%），涉及疫情防控的医药制造（- 15.7%）等行业的利润下降幅度小于制造业平均降幅。三是能源和材料行业受冲击严 重。石油、煤炭等燃料业（-187.9%）、金属制品、机械和设备维修（-84%）、汽车制 造（-80%）、化纤及褐色黑色金属制造利润大幅下滑。制造业出现复苏势头，总体进入扩张期。2020年3月份以来，制造业生产逐渐恢复。 一是复产水平普遍提高。

4、截至4月24日，规模以上工业企业中，84.6%的企业已达 到正常生产水平一半以上，较4月初上升4.1个百分点；60.8%的企业达到正常生产 水平八成以上，较4月初上升9.6个百分点。二是制造业生产基本实现正增长。4月 份，规模以上工业增加值同比增长3.9%，而3月为下降1.1%，各主要经济类型和大 中小型企业均由降转增。三是制造业前景总体向好。3月和4月制造业PMI均跃过 了 50%的荣枯线，分别达到52%和50.8%，在全球主要经济体中独树一帜（详见表1）。大、中、小型企业生产指数分别为54.1%、53.3%和53.4%，生产均继续回升。表1全球及主要经济体制造业PMI2020-012020

5、022。20032020-04全球50,4047.1047.3039.80中国50.0035.7052.0050.80美国50.9050.1049,1041 .50日本48.8047.8044.8041 .90欧元区47.9049.2044.5033.40德国45.3048.0045.4034.50英国50.0051.7047.8032.60法国51 .1049.8043.2031 .50意大利48.9048.7040,3031 JO西班牙48.5050.4C45.7030.90印度55.3054.5051 .8027.40俄罗斯47.9048.2047.5031 .30巴西51 .0052.

6、3048,4036.00南非48.3048.4044.5035.10后疫情时代制造业发展趋势判断制造业全球化趋势不会改变。制造业中大部分行业产业链较长，需要通过复杂的国 际分工与合作来完成，任何一个或几个国家都无法独立完成。中国是全球制造业的 枢纽，长期以来为各国企业提供了完善的配套服务、稳定的政策环境和高水平的人 力资源，在贸易战和疫情期间，中国制造业表现出强劲的韧性，未来也将持续为制 造业全球化提供稳固支撑和重要市场。科技促进制造业智能化和短链化。一是疫情及高科技的应用将促进生产模式智能化。 5G、人工智能、工业互联网等技术将被广泛应用于自动化生产、物流智能化、设备运行状态监控、运维分析等

7、领域，减少制造业对人工的依赖，推动制造业全面转型 升级；二是新技术将带来制造业信息的“短链革命”。云系统将缩短信息传导路径，增 强信息传输效率和准确性。在此背景下，跨国分布的上下游企业间将能够更好的合 作，实现快捷、灵活的供应链管理。制造业的绿色低碳发展将日益主流化。一是人与自然和谐发展是此次疫情对人类发 展的重要警示。制造业将更加秉持绿色发展理念，在资源利用、生产制造、产品包 装、运输物流、废物排放等多方面持续推进标准化、减量化、资源化、循环化。二 是越来越多的企业将社会责任和绿色发展纳入核心价值观，那些ESG （环境、社会、 治理）表现优秀的企业将更具可持续竞争力。三是经济结构绿色转型，高

8、污染、高 资源耗费的企业将面临更高排污成本和融资难的问题。四是全球气候与环保合作加 强，各国政府、民间组织、社会公众对环境问题的关注日益上升，污染企业走出去 将日益面临“绿色壁垒”。应警惕逆全球化带来的风险。一方面，部分发达国家开始在高新技术领域设置障碍 和壁垒。例如，美国近期再度强化了对中国高端制造业特别是华为的限制措施，此 举将对全球半导体、芯片甚至通讯行业带来冲击；另一方面，疫情与贸易战使世界 各国认识到拥有独立产业链的重要意义，因此会积极采取行动，完善本国产业链布 局，降低核心、战略产业的对外依存度。金融支持制造业的现状及挑战制造业的健康发展离不开金融的支持，金融业将在疫后支持制造业转

9、型升级和技术创新过程中继续发挥重要作用。金融业长期以来积极助力制造业高质量发展各类金融政策相继出台。早在2017年，人民银行等部门就发布了关于金融支持制 造强国建设的指导意见，从金融体系建设、机构设置、企业财务公司和融资租赁发 展等方面为金融业支持制造业发展指明了方向。近年来，随着我国经济增速放缓， 制造业生产投资也日趋谨慎，金融政策对制造业的支持更具针对性。一是力度不断 加大。例如，对大型银行提出了制造业贷款余额必须较上年增长、提升服务制造业 战略层级和建立激励考核机制的明确要求。二是精准指向薄弱环节。例如，引导金 融机构增加对制造业企业中长期融资，加大对中小民营制造企业的支持力度。三是 创

10、新和丰富货币政策工具组合。运用定向降准、定向中期借贷便利、再贷款、再贴 现等货币政策工具与财税政策结合，支持制造业高质量发展（见表2）。表2我国监管部门近年来发布的支持制造业发展的金融政策hmm都门棘-缺内容201，年3月人晃银第门关:全蛀次隋* ifi仍囚年诙的尚习念土）枳旗氏.浅和完吉支I布*苦钮百建汶的苗n驾会蛀琪也询慕：花务 玺折答买蝴有土构田壁*亿忧勤.地成金？原折协伺炊成.设立 院迁制适业融世事业部.科技站肯营妹零遍步擢诺宅业点 S做务小初石鼠长岖产业虽全眼阻务试席h咋:aiilsfii号业粮W it皆和质鱼并投展.JOI咛1月E好魔办箕厅关于创哇-中国制迁用卷*闫家段示范富的诿间

11、枳敏打发广呆告作.壮亡广琵令京利撞加整金落土拍方式.提升金目 顺诚 计发屋灼能力祜故点一5臼年，月岱气咕业毗咛信节圮构泅警忧* ft侦食貌再制莅七中仁艄许盆和侑同USfc占此：甫卖书拈有控差异化信 R或萸.占堰安拜莅颉蜒帝心方式.坷址棉ft止中长KI贷款: 根据科础业.高技术制任业呈名产糊t,暗柘it分折毒其酚 讨估垸.，1协希令wl Xi SJtnssis .月人民银出业部.北京银保监局等掉吏持北京市制造业及质量发展散揩导意见从儿牛方面.兽出网或具体意见.曹解决会1*坦蚊悼系.产品 间新.义才队理1湿以及分匚击金僵用墀方闻与寓新技术产冲. 创新场发出仆沱芍.上与配宋平K&:.可的金昵史持杉三

12、都翔料倒走麻失洗制逾业高质最霞展咨含服房方霎）用殉：5&政策最挝.聚狼敞用客走应产业和歪融蜻合.申衣文特 人T智诗一集应电踏霍的科倒在业与桐造业色业一 &蠢金融 IB殳土1?茫普:曲配置住升吉时米芳创好戒平.廿电忌务的站山由威量发屐工作麾波会用驹翟束*整靠有枝艾伯年耕浩虫倩款灸（S均的显高于上年的基 毗上.要切奚就押-头廊1应-.提升服奏制造业的楸晤扈通， ,是女丈芭专度有禳敝局改策.加强专卅人才6ME建设帝炙金 般北著剖诳伸息?t取贷.卷就 长效工作机制，数据来源:wind,工行现代金融研究院银行业金融机构积极开展服务创新。一是为制造业发展提供稳定资金来源。银行信 贷是制造业贷款的主要来源，

13、近年来，我国主要银行业金融机构对制造业的贷款稳 定增长，截至2019年底，五大行制造业贷款余额合计6.5万亿元，较2008年翻了 一番。2020年12月，银行业新增制造业贷款2500亿元，明显高于上年同期增 速。二是创新服务模式支持制造业高质量发展。例如,工商银行针对科创企业特点， 在全国成立了三家总行级的科创中心，在战略性新兴产业聚集区设立了 20家特色 支行，试点创立工银新动能系列基金，为科创企业提供专属服务；中信银行大力加 强线上供应链金融服务能力，推出了信e链、信e池等线上产品等。三是“融资+融 智”助力制造业补短板。以工商银行为例，近年来工行研发了多种标准化线上产品， 提高金融服务的

14、覆盖面和企业融资可得性，2019年工行普惠口径小微制造业企业贷 款增速为17.7%，主要增长点来源于线上；工行针对民营制造业企业金融能力短板, 通过举办金融研修班等措施，帮助其提升宏观经济预判、跨周期管理和融资管理能 力；2020年一季度，工行累积为制造业企业投放防疫优惠贷款超过100亿元，为产 业链上下游企业融资180亿元（见图1）。衣业银行交通银行工商银行一建设银行一中国银行数据来源：wind,工行现代金融研究院。图1 20072019年五大国有商业银行制造业贷款余额走势（亿元）其他金融机构为制造业提供多元化支持。一是互联网银行正在成为小微制造企业融 资新选择。互联网银行具有较强的数据收集

15、和挖掘能力，能够多角度汇总数据并进 行交叉分析和智能化风控，从而具备了对大量小规模客户放款的能力。例如微众银 行的“微业贷”产品，其客户全部为民营企业，从行业来看45%为制造业和高科技行业 客户，38%为批发零售行业客户；这些客户在获得授信时，65%无任何企业类贷款记 录，36%无任何个人经营性贷款记录，27%上述两类记录均没有。二是保险业帮助制 造业企业化解风险。2018年以来，银保监会鼓励保险资管公司设立专项产品，化解 优质上市公司流动性风险，目前保险专项产品目标规模已经超过千亿元，其中较大 一部分资金支持了先进制造业。2019年，首台（套）重大技术装备保险补偿机制建 立，为重大技术装备的

16、初期运用和成果转化提供保障。三是部分制造业基金已落地。 2019年11月，财政部、中国烟草总公司等发起设立了国家制造业转型升级基金， 基金公司的注册资本达1472亿元人民币，未来将围绕新材料、新一代信息技术、电 力装备等领域的成长期、成熟期企业开展投资。金融业支持制造业发展面临的挑战多元化金融支持体系尚需完善。制造业门类众多，不同行业处于不同阶段，处于成 长期和成熟期的行业运行稳定，金融机构较易把握其规律和风险，金融需求通常得 到较好的满足。但那些仍处于初创期、起步期的行业和企业，行业运行规律尚未形 成，风险识别难度相对较大，需要更多依托PE/VC、资本市场、基金等金融产品予 以满足，但目前这

17、类融资规模还较小，无法较好拟合各类企业的需求。金融产品创新力度不足。传统信贷基于客户信用、抵押品及第三方担保等开展融资 业务，如对那些缺少财务报表或有报表但信用评级不高的小微企业，通常需提供抵 押或第三方担保，一些初创型科创企业仍难满足相关要求。金融机构融资模式和金 融产品仍有待进一步创新。金融科技能力有待提升。制造业企业中民营、小微企业较多，经营活动较为分散， 部分企业经营管理信用记录、财务信息尚不健全，也缺乏充足的合格抵押品，需要 金融机构通过科技力量提升风险识别能力和服务效率。但目前，金融与技术的融合才刚刚开始，金融机构运用科技改造业务和自身流程的目标的实现还有很长的路要 走。产能过剩行

18、业及低端制造业风险加大。制造业转型升级及产业链迁移，使得传统制 造业风险加大，主要包括：市场同质化竞争和产能过剩的风险；产业升级所需的供 应链体系不健全的风险；逆全球化趋势下高端制造业回流欧美的产业迁移风险；高 碳排放带来的环境与社会风险等。支持 制造业发展的对策建议对政策部门的建议加大开放，更深更广融入全球供应链。一是积极推进相关行业对外开放政策落地实 施，更大幅度放宽市场准入。二是进一步降低营商成本，持续推进营商环境改善， 培育境内外对接的营商生态。当前为帮助企业修复盈利能力，需加大财政政策力度 多措并举，支持企业融资、用电、物流等成本的下降。三是强化知识产权保护，鼓 励研发和创新，促进高新技术国际合作。四是鼓励企业通过一带一路走出去，加强 与沿线国家在智能制造、工业互联网、中小企业等领域的交流合作。政策先行，弓导制造业智能升级。一是国家和地方政府研究推出激励措施，对战略 性新兴产业、核心技术、主要依赖进口的关键产业“补短板”。二是引导企业增加研发 投入，搭建龙头企业、行业协会、科研院所等多方参与的组织体系，打通研发到应 用的通道。三是完善智能制造细分行业标准，并与国际接轨，促进产业链上下游深 度融合。环保低碳，塑造制造业绿色发展路径。一是持续推进产业结构调整，在