会计信息分析

1、第七章 会计信息息分析第一节 会计信息息分析概述述 会计信息分分析是以会会计报表及及其他资料料为依据和和起点，采采用专门方方法，系统统分析和评评价企业过过去和现在在的经营成成果、财务务状况及其其变动。目目的是了解解过去、评评价现在、预测未来来，帮助利利益关系集集团改善决决策。会计计信息分析析的最基本本功能是将将大量的报报表数据转转换成对特特定的决策策有用信息息，减少决决策的不确确定性。会计信息分分析的起点点是会计报报表，分析析使用的数数据大部分分来源于公公开发布的的会计报表表。因此会会计信息分分析的前提提是正确理理解会计报报表。会计计信息分析析的结果是是对企业的的偿债能力力、营运能能力、盈利利

2、能力以及及发展能力力做出评价价，或找出出存在的问问题。会计信息分分析是个过过程。所谓谓“分析”，是把研研究对象（一一种现象、概念）分分成较简单单的组成部部分，找出出这些部分分的本质属属性和彼此此之间的关关系，以达达到认识对对象本质的的目的。会会计信息分分析是把整整个会计报报表的数据据，分成不不同部分和和指标，并并找出有关关指标的关关系，以达达到认识企企业偿债能能力、营运运能力、盈盈利能力以以及发展能能力的目的的。 一、会计信信息分析的的目的 对对外发布的的会计报表表，是根据据全体使用用人的一般般要求设计计的，并不不适合特定定报表使用用人的特定定要求。报报表使用人人要从中选选择自己需需要的会计计

3、信息，重重新排列，并并研究其相相互关系，使使之符合特特定决策要要求。 会计信息的的使用者主主要包括投投资人、债债权人、经经理人员、政府机构构和其他与与企业有利利益关系的的人士。他他们出于不不同目的使使用会计报报表，需要要不同的会会计信息，采采用不同的的分析程序序。 投投资人：投投资人是指指企业的权权益投资人人。权益投投资人投资资于企业的的目的是扩扩大自己的的财富。他他们所关心心的，包括括偿债能力力、盈利能能力以及风风险等。权权益投资人人进行会计计信息分析析，是为了了确定企业业当前和长长期的收益益水平高低低，以及企企业收益是是否容易受受重大变动动的影响；企业目前前的财务状状况，企业业资本结构构决

4、定的风风险和报酬酬；与其他他竞争者相相比，企业业处于何种种地位。债权人：债债权人是指指借款给企企业并得到到企业还款款承诺的人人。债权人人所关心是是企业是否否具有偿还还债务的能能力。债权权人可以分分为短期债债权人和长长期债权人人。债权人人的主要决决策是决定定是否给企企业提供信信用，以及及是否需要要提前收回回债权。他他们进行会会计信息分分析是为了了确定企业业需要筹集集额外资金金的原因；企业还本本付息所需需资金的来来源；企业业对于以往往的短期和和长期借款款是否按期期偿还；企企业将来在在哪些方面面还需要借借款。经理人员：经理人员员是指被所所有者聘用用的、对企企业资产和和负债进行行管理的人人员组成的的团

5、体，有有时称之为为“管理当当局”。经经理人员关关心企业的的财务状况况、盈利能能力和持续续发展的能能力。经理理人员可以以获取外部部使用人无无法得到的的内部信息息。他们分分析报表的的主要目的的是改善财财务决策。政府机构及及其他有关关人士：政政府机构也也是企业会会计报表的的使用人，包包括税务部部门、国有有企业的管管理部门、证券管理理机构、会会计监管机机构和社会会保障部门门等。他们们进行会计计信息分析析的目的是是为了履行行自己的监监督管理职职责。其他他有关人士士如供应商商，要通过过分析，判判断企业是是否能长期期合作；了了解销售信信用水平；确定是否否对企业延延长付款期期。 会会计信息分分析的一般般目的可

6、以以概括为：评价过去去的经营业业绩；衡量量现在的财财务状况；预测未来来的发展趋趋势。根据据分析的具具体目的，会会计信息分分析可以分分为：偿债债能力分析析；盈利能能力分析；营运能力力分析；发发展能力分分析等。 二、会计信信息分析的的方法 会会计信息分分析的方法法，主要有有比较分析析法和因素素分析法两两种。（一）比较较分析法比较分析法法的理论基基础，是客客观事物的的发展变化化是统一性性与多样性性的辩证结结合。共同同性使它们们具有了可可比的基础础，差异性性使它们具具有了不同同的特征。在实际分分析时，这这两方面的的比较往往往结合使用用。比较分析的的具体方法法种类繁多多。1按比较较参照标准准分类（1）趋

7、势势分析趋势分析就就是分析期期与前期或或连续数期期项目金额额的对比。这种对会会计报表项项目纵向比比较分析的的方法,是是一种动态态的分析。通过分析期期与前期 (上月、上季、上上年同期) 会计报报表中有关关项目金额额的对比, 可以从从差异中及及时发现问问题, 查查找原因, 改进工工作。连续续数期的会会计报表项项目的比较较, 能够够反映出企企业的发展展动态, 以揭示当当期财务状状况和营业业情况增减减变化, 判断引起起变动的主主要项目是是什么, 这种变化化的性质是是有利还是是不利,发发现问题并并评价企业业财务管理理水平, 同时也可可以预测企企业未来的的发展趋势势。(2)同业业分析将企业的主主要财务指指

8、标与同行行业的平均均指标或同同行业中先先进企业指指标对比，可可以全面评评价企业的的经营成绩绩。与行业业平均指标标的对比, 可以分分析判断该该企业在同同行业中所所处的位置置；和先进企企业的指标标对比,有有利于吸收收先进经验验, 克服服本企业的的缺点。(3)预算算差异分析析将分析期的的预算数额额作为比较较的标准,实际数与与预算数的的差距能够够反映完成成预算的程程度，可以以给进一步步分析和寻寻找企业潜潜力提供方方向。比较法的主主要作用在在于揭示客客观存在的的差距以及及形成这种种差距的原原因,帮助助人们发现现问题,挖挖掘潜力,改进工作作。比较法法是各种分分析方法的的基础，不不仅报表中中的绝对数数要通过

9、比比较才能说说明问题,计算出来来的财务比比率和结构构百分数也也都要与有有关资料(比较标准准)进行对对比，才能能得出有意意义的结论论。2按比较较的指标分分类 （1）比较较总量指标标总量是指会会计报表某某个项目的的金额总量量，例如净净利润、应应收账款、存货等。由于不同企企业的会计计报表项目目的金额之之间不具有有可比性，因因此总量比比较主要用用于历史和和预算比较较。有时候候总量指标标也用于不不同企业的的比较，例例如，证券券分析机构构按资产规规模或利润润多少建立立的企业排排行榜等。（2）比较较财务比率率财务比率是是用倍数或或比例表示示的分数式式，它反映映各会计要要素的相互互关系和内内在联系，代代表了企

10、业业某一方面面的特征、属性或能能力。财务务比率的比比较是最重重要的比较较。它们是是相对数，排排除了企业业规模的影影响，使不不同比较对对象建立起起可比性,因此广泛泛用于历史史比较、同同业比较和和预算比较较。（3）比较较结构百分分比结构百分比比是用百分分率表示某某一报表项项目的内部部结构。它它反映该项项目内各组组成部分的的比例关系系，代表了了企业某一一方面的特特征、属性性或能力。结构百分分比实际上上是一种特特殊形式的的财务比率率。它们同同样排除了了企业规模模的影响，使使不同比较较对象建立立起可比性性，可以用用于本企业业历史比较较、与其他他企业比较较和与预算算比较。（二）因素素分析法因素分析法法也是

11、会计计信息分析析常用的一一种技术方方法，它是是指把整体体分解为若若干个局部部的分析方方法，包括括财务比率率的因素分分解法和差差异因素分分解法。1比率因因素分解法法比率因素分分解法，是是指把一个个财务比率率分解为若若干个影响响因素的方方法。例如如，资产收收益率可以以分解为资资产周转率率和销售利利润率两个个比率的乘乘积。财务务比率是会会计报表分分析的特有有概念，财财务比率分分解是会计计报表分析析所特有的的方法。在实际的分分析中,分分解法和比比较法是结结合使用的的。比较之之后需要分分解，以深深入了解差差异的原因因；分解之之后还需要要比较，以以进一步认认识其特征征。不断的的比较和分分解，构成成了会计报

12、报表分析的的主要过程程。2差异因因素分解法法为了解释比比较分析中中所形成差差异的原因因，需要使使用差异分分解法。例例如，产品品材料成本本差异可以以分解为价价格差异和和数量差异异。差异因素分分解法又分分为定基替替代法和连连环替代法法两种。 （1）定基基替代法定基替代法法是测定比比较差异成成因的一种种定量方法法。按照这这种方法，需需要分别用用标准值（历历史的、同同业企业的的或预算的的标准）替替代实际值值，以测定定各因素对对财务指标标的影响。（2）连环环替代法连环替代法法是另一种种测定比较较差异成因因的定量分分析方法。按照这种种方法，需需要依次用用标准值替替代实际值值，以测定定各因素对对财务指标标的

13、影响。在会计信息息分析中，除除了普遍、大量地使使用比较法法和因素分分析法之外外，有时还还使用回归归分析、模模拟模型等等技术方法法。 三、会计信信息分析的的一般步骤骤会计信息分分析的内容容非常广泛泛。不同的的人、不同同的目的、不同的数数据范围，应应采用不同同的方法。会计信息息分析不是是一种有固固有程序的的工作，不不存在惟一一的通用分分析程序。分析的具具体步骤和和程序，是是根据分析析目的、一一般分析方方法和特定定分析对象象，由分析析人员个别别设计的。会计信息分分析的一般般步骤如下下：1.明确分分析目的2.设计分分析程序3.收集有有关信息4.将整体体分为各个个部分5.研究各各个部分的的特殊本质质6.

14、研究各各个部分之之间的联系系7.得出分分析结论 第二节节 会计计信息分析析的主要内内容一、偿债能能力分析偿债能力分分析分为短短期偿债能能力分析和和长期偿债债能力分析析。（一）短期期偿债能力力分析 1.短期偿偿债能力及及营运资本本短期偿债能能力是指企企业用流动动资产偿还还流动负债债的现金保保障程度。一个企业的的短期偿债债能力大小小，要看流流动资产和和流动负债债的多少和和质量状况况。流动资产的的质量是指指其“流动动性”即转转换成现金金的能力，包包括是否能能不受损失失地转换为为现金以及及转换需要要的时间。对于流动动资产的质质量应着重重理解以下下三点：第第一，资产产转变成现现金是经过过正常交易易程序变

15、现现的。第二二，流动性性的强弱主主要取决于于资产转换换成现金的的时间和资资产预计出出售价格与与实际出售售价格的差差额。第三三，流动资资产的流动动性期限在在1年以内内或超过11年的一个个正常营业业周期以内内。流动负债也也有“质量量”问题。一般说来来，企业的的所有债务务都是要偿偿还的，但但是并非所所有债务都都需要在到到期时立即即偿还，债债务偿还的的强制程度度和紧迫性性被视为负负债的质量量。企业流动资资产的数量量和质量超超过流动负负债的程度度，就是企企业的偿债债能力。短期偿债能能力是企业业的任何利利益关系人人都应重视视的问题。对企业管管理者来说说，短期偿偿债能力的的强弱意味味着企业承承受财务风风险能

16、力的的大小；对投资者者来说，短短期偿债能能力的强弱弱意味着企企业盈利能能力的高低低和投资机机会的多少少；对企业的的债权人来来说，企业业短期偿债债能力的强强弱意味着着本金与利利息能否按按期收回；对企业的的供应商和和消费者来来说，企业业短期偿债债能力的强强弱意味着着企业履行行合同能力力的强弱。 营运资本是是指流动资资产总额减减流动负债债总额后的的剩余部分分，也称净净营运资本本，它意味味着企业的的流动资产产在偿还全全部流动负负债后还有有多少剩余余。营运资资本的计算算公式如下下：营运资本=流动资产产流动负负债在确定流动动资产的数数额时要注注意以下几几点：第一，现金金是用来偿偿还债务的的，用于特特殊用途

17、的的现金不能能作为流动动资产；第第二，短期期投资必须须是短期持持有的，要要么是管理理当局不准准备长期持持有的有价价证券，要要么是即将将到期的证证券投资；第三，应收收账款中包包含的来自自于非正常常业务且收收账期长于于一年的应应收款项应应予以扣除除；第四，存货货中应扣除除那些超出出正常经营营需要的存存货，同时时应注意存存货计价方方法对资产产总额带来来的影响。比如当通通货紧缩时时，采用后后进先出法法将增大流流动资产的的数额。在确定流动动负债的数数额时要注注意以下几几点：第一，流动动负债是在在一年内准准备使用流流动资产、或产生其其他流动负负债偿还的的债务，不不属于这个个范畴的负负债应该扣扣除；第二二，

18、如同递递延税款借借项不属于于流动资产产一样，递递延税款贷贷项也不属属于流动负负债。2.衡量短短期偿债能能力的指标标（1）流动动比率流动比率是是流动资产产与流动负负债的比值值，反映企企业短期偿偿债能力的的强弱。流动比率=流动资产产流动负负债流动比率越越高，企业业的偿债能能力越强，债债权人利益益的安全程程度也越高高。 流动资产能能否用于偿偿债，要看看它们是否否能顺利转转换成现金金。通过报报表附注，可可以了解各各项流动资资产的变现现能力，并并据此对计计算口径的的调整。在确定流动动资产时，应应扣除具有有特殊用途途的现金，扣扣除不能随随时变现的的短期投资资，扣除坏坏账准备和和有退货权权的应收账账款数额，

19、扣扣除回收期期在一年以以上的应收收款项，扣扣除超出需需要的存货货等。流动负债的的调整，主主要是注意意“表外负负债”。需需要偿还的的债务不仅仅仅是报表表列示的“流动负债债”，还应应包括长期期负债的到到期部分以以及未列入入报表的债债务。除了对流动动资产和流流动负债进进行计算口口径的调整整外，还要要注意短期期投资和存存货的计价价问题。当当短期投资资的市价与与成本有较较大差别时时，计算流流动比率时时应按市价价计量短期期投资。由由于存货是是从不同的的来源取得得的，并且且是分次购购入（或生生产）的，因因此会有不不同的取得得成本。企企业可以选选择先进先先出法、加加权平均法法、移动平平均法、个个别计价法法、后

20、进先先出法等确确定其实际际成本。 另外，还需需要注意的是流动比比率虽然能能较好地分分析短期偿偿债能力，但但其局限性性不可忽视视：首先，流动动比率是一一个静态指指标，只表表明在某一一时点每一一元流动负负债的保障障程度，即即在某一时时点流动负负债与可用用于偿债资资产的关系系。只有债债务的出现现与资产的的周转完全全均匀发生生时，流动动比率才能能正确反映映偿债能力力；其次，流流动资产的的变现能力力与其周转转性有关，对对流动比率率的评价也也应与流动资资产的周转转情况相结结合。（2）速动动比率速动比率是是速动资产产与流动负负债的比值值。所谓速速动资产是是流动资产产扣除存货货后的数额额，速动比比率的内涵涵是

21、每一元元流动负债债有多少元元速动资产产作保障。速动比率率的计算公公式为:速动比率(流动资资产存货货)流动动负债该指标越高高，表明企企业偿还流流动负债的的能力越强强。在计算速动动比率时要要把存货从从流动资产产中剔除，其其主要原因因是：在流流动资产中中存货的变变现速度最最慢；由于于某种原因因；存货中中可能含有有已损失报报废但还没没作处理的的不能变现现的存货；部分存货货可能已抵抵押给某债债权人；存存货估价还还存在着成成本与合理理市价相差差悬殊的问问题。计算速动比比率时，要要注意货币币资金、短短期投资和和应收账款款的计算口口径和计算算价格的调调整。速动比率也也有其局限限性。第一一，速动比比率只是揭揭示

22、了速动动资产与流流动负债的的关系，是是一个静态态指标。第第二，速动动资产中包包含了流动动性较差的的应收账款款，使速动动比率所反反映的偿债债能力受到到怀疑。特特别是当速速动资产中中含有大量量不良应收收账款时，必必然会减弱弱企业的短短期偿债能能力。第三三，各种预预付款项及及预付费用用的变现能能力也很差差。 由由于各行业业之间的差差别，在计计算速动比比率时，扣扣除存货以以外，还可可以从流动动资产中去去掉其他一一些与当期期现金流量量无关的项项目，以计计算更进一一步的变现现能力，如如采用保守守速动比率率。所谓保保守速动比比率是指保保守速动资资产与流动动负债的比比值，保守守速动资产产一般是指指货币资金金、

23、短期证证券投资净净额和应收收账款净额额的总和。其计算公公式如下:保守速动比比率(货货币资金短期证券券投资净额额应收账账款净额)流动负负债（3）现金金比率现金比率是是现金类资资产与流动动负债的比比值。现金金类资产是是指货币资资金和短期期投资净额额。这两项项资产的特特点是随时时可以变现现。现金比比率的计算算公式如下下：现金比率(货币资资金短期期投资净额额)流动动负债现金比率反反映企业的的即时付现现能力,就就是随时可可以还债的的能力。企企业保持一一定的合理理的现金比比率是很必必要的。3.短期偿偿债能力的的分析短期偿债能能力的分析析主要进行行流动比率率的同业比比较、历史史比较和预预算比较分分析。（1）

24、同业业比较分析析同业比较包包括同业先先进水平、同业平均均水平和竞竞争对手比比较三类，它它们的原理理是一样的的，只是比比较标准不不同。同业比较分分析有两个个重要的前前提：一是是如何确定定同类企业业，二是如如何确定行行业标准。短期偿债债能力的同同业比较程程序如下：首先，计算算反映短期期偿债能力力的核心指指标流流动比率，将将实际指标标值与行业业标准值进进行比较，并并得出比较较结论。其次，分解解流动资产产，目的是是考察流动动比率的质质量。第三，如果果存货周转转率低，可可进一步计计算速动比比率，考察察企业速动动比率的水水平和质量量，并与行行业标准值值比较，并并得出结论论。 第四，如果果速动比率率低于同行

25、行业水平，说说明应收账账款周转速速度慢，可可进一步计计算现金比比率，并与与行业标准准值比较，得得出结论。最后，通过过上述比较较，综合评评价企业短短期偿债能能力。（2）历史史比较分析析短期偿债能能力的历史史比较分析析采用的比比较标准是是过去某一一时点的短短期偿债能能力的实际际指标值。比较标准准可以是企企业历史最最好水平，也也可以是企企业正常经经营条件下下的实际值值。在分析析时，经常常采用与上上年实际指指标进行对对比。采用历史比比较分析的的优点：一一是比较基基础可靠，历历史指标是是企业曾经经达到的水水平，通过过比较，可可以观察企企业偿债能能力的变动动趋势；二二是具有较较强的可比比性，便于于找出问题

26、题。其缺点点：一是历历史指标只只能代表过过去的实际际水平，不不能代表合合理水平。因此，历历史比较分分析主要通通过比较，揭揭示差异，分分析原因，推推断趋势；二是经营营环境变动动后，也会会减弱历史史比较的可可比性。 （3）预算算比较分析析预算比较分分析是指对对企业指标标的本期实实际值与预预算值所进进行的比较较分析。预预算比较分分析采用的的比较标准准是反映企企业偿债能能力的预算算标准。预预算标准是是企业根据据自身经营营条件和经经营状况制制定的目标标。4.影响短短期偿债能能力的表外外因素上述短期偿偿债能力指指标，都是是从会计报报表资料中中取得的。还有一些些会计报表表资料中没没有反映出出来的因素素，也会

27、影影响企业的的短期偿债债能力，甚甚至影响力力相当大。（1）增强强短期偿债债能力的因因素 可动用用的银行贷贷款指标：银行已同同意，企业业未办理贷贷款手续的的银行贷款款限额，可可以随时增增加企业的的现金，提提高支付能能力。这一一数据不反反映在报表表中，必要要时应在财财务状况说说明书中予予以说明。 准备很很快变现的的长期资产产：由于某某种原因，企企业可能将将一些长期期资产很快快出售变为为现金，增增强短期偿偿债能力。 偿债能能力的声誉誉：如果企企业的长期期偿债能力力一贯很好好，有一定定的声誉，在在短期偿债债方面出现现困难时，可可以通过发发行长期债债券和股票票等方法解解决资金短短缺问题，提提高短期偿偿债

28、能力。 （2）减减弱短期偿偿债能力的的因素减弱企业短短期偿债能能力的因素素未在会计计报表中反反映的主要要是未作记记录的或有有负债。或或有负债是是可能发生生的债务。对这些或或有负债，按按我国企企业会计准准则和企业会计计制度的的规定，只只有预计很很可能发生生损失并且且金额能够够可靠计量量，才可在在报表中予予以反映，否否则只需作作为报表附附注予以披披露。这些些没有记录录的或有负负债一旦成成为事实上上的负债，将将会加大企企业的偿债债负担。（二）长期期偿债能力力分析1.长期偿偿债能力长期偿债能能力是企业业偿还长期期债务的现现金保障程程度。企业业的长期债债务是指偿偿还期在11年或者超超过1年的的一个营业业

29、周期以上上的负债，包包括长期借借款、应付付债券、长长期应付款款等。分析析一个企业业长期偿债债能力，主主要是为了了确定该企企业偿还债债务本金和和支付债务务利息的能能力。 由于长期债债务的期限限长，企业业的长期偿偿债能力主主要取决于于企业资产产与负债的的比例关系系（资本结结构），取取决于获利利能力。资本结构是是指企业各各种长期筹筹资来源的的构成和比比例关系。长期资本本来源，主主要是指权权益筹资和和长期债务务。资本结结构对企业业长期偿债债能力的影影响主要体体现在以下下两个方面面：首先，权益益资本是承承担长期债债务的基础础；其次，资资本结构影影响企业的的财务风险险，进而影影响企业的的偿债能力力。长期偿

30、债能能力与获利利能力密切切相关。企企业能否有有充足的现现金流入偿偿还长期负负债，在很很大程度上上取决于企企业的获利利能力。一一般来说，企企业的获利利能力越强强，长期偿偿债能力越越强；反之之，则越弱弱。 2.衡量长长期偿债能能力的指标标（1）资产产负债率资产负债率率是全部负负债总额除除以全部资资产总额的的百分比，也也就是负债债总额与资资产总额的的比例关系系，也称之之为债务比比率。资产产负债率的的计算公式式如下：资产负债率率=（负债债总额资资产总额）100%公式中的负负债总额指指企业的全全部负债，不不仅包括长长期负债，而而且包括流流动负债。公式中的的资产总额额指企业的的全部资产产总额，包包括流动资

31、资产、固定定资产、长长期投资、无形资产产和其他资产等等。资产负债率率是衡量企企业负债水水平及风险险程度的重重要标志。一般认为，资资产负债率率的适宜水水平是400-60%。对于经经营风险比比较高的企企业，为减减少财务风风险应选择择比较低的的资产负债债率；对于于经营风险险低的企业业，为增加加股东收益益应选择比比较高的资资产负债率率。在分析资产产负债率时时，可以从从以下几个个方面进行行：从债权人的的角度看，资资产负债率率越低越好好。资产负负债率低，债债权人提供供的资金与与企业资本本总额相比比，所占比比例低，企企业不能偿偿债的可能能性小，企企业的风险险主要由股股东承担，这这对债权人人来讲，是是十分有利

32、利的。从股东的角角度看，他他们希望保保持较高的的资产负债债率水平。站在股东东的立场上上，可以得得出结论：在全部资资本利润率率高于借款款利息率时时，负债比比例越高越越好。从经营者的的角度看，他他们最关心心的是在充充分利用借借入资本给给企业带来来好处的同同时，尽可可能降低财财务风险。（2）产权权比率产权比率是是负债总额额与所有者者权益总额额之间的比比率，也称称之为债务务股权比率率。它也是是衡量企业业长期偿债债能力的指指标之一。其计算公公式如下：产权比率=（负债总总额所有有者权益总总额）1100%公式中的“所有者权权益”在股股份有限公公司是指“股东权益益”。产权比率与与资产负债债率都是用用于衡量长长

33、期偿债能能力的，具具有相同的的经济意义义。资产负负债率和产产权比率可可以互相换换算。产权比率只只是资产负负债率的另另一种表示示方法，产产权比率的的分析方法法与资产负负债率分析析类似。资资产负债率率分析中应应注意的问问题，在产产权比率分分析中也应应引起注意意。比如：将本企业业产权比率率与其他企企业对比时时，应注意意计算口径径是否一致致等。 （3）有形形净值债务务率有形净值债债务率是企企业负债总总额与有形形净值的百百分比。有有形净值是是所有者权权益减去无无形资产净净值后的净净值，即所所有者具有有所有权的的有形资产产净值。有有形净值债债务率用于于揭示企业业的长期偿偿债能力，表表明债权人人在企业破破产

34、时的被被保护程度度。其计算算公式如下下：有形净值债债务率=负债总额额（所有有者权益-无形资产产净值）1000%有形净值债债务率主要要是用于衡衡量企业的的风险程度度和对债务务的偿还能能力。这个个指标越大大，表明风风险越大；反之，则则越小。同同理，该指指标越小，表表明企业长长期偿债能能力越强，反反之，则越越弱。 对有形净值值债务率的的分析，可可以从以下下几个方面面进行：第一，有形形净值债务务率揭示了了负债总额额与有形资资产净值之之间的关系系，能够计计量债权人人在企业处处于破产清清算时能获获得多少有有形财产保保障。从长长期偿债能能力来讲，指指标越低越越好。第二，有形形净值债务务率指标最最大的特点点是

35、在可用用于偿还债债务的净资资产中扣除除了无形资资产，这主主要是由于于无形资产产的计量缺缺乏可靠的的基础，不不可能作为为偿还债务务的资源。第三，有形形净值债务务率指标的的分析与产产权比率分分析相同，负负债总额与与有形资产产净值应维维持1：11的比例。第四，在使使用产权比比率时，必必须结合有有形净值债债务率指标标，做进一一步分析。（4）已获获利息倍数数已获利息倍倍数是指企企业经营业业务收益与与利息费用用的比率，也也称为利息息偿付倍数数。它表明明企业经营营业务收益益相当于利利息费用的的多少倍，其其数额越大大企业的偿偿债能力越越强。其计计算公式如如下：已获利息倍倍数=息税税前利润利息费用用或=（税前前

36、利润+利利息费用）利息费用用或=（税后后利润+所所得税+利利息费用）利息费用用公式中的分分子“息税税前利润”是指利润润表中未扣扣除利息费费用和所得得税之前的的利润。它它可以用“利润总额额加利息费费用”来测测算，也可可以用“净净利润加所所得税、利利息费用”来测算。对于已获利利息倍数的的分析，应应从以下几几个方面进进行：已获利息倍倍数指标越越高，表明明企业的债债务偿还越越有保障；相反，则则表明企业业没有足够够资金来源源偿还债务务利息，企企业偿债能能力低下；因企业所所处的行业业不同，已已获利息倍倍数有不同同的标准界界限，一般公认认的已获利息倍倍数为3；从稳健的的角度出发发，应选择择几年中最最低的已获

37、获利息倍数数指标，作作为最基本本的标准；在利用已获获利息倍数数指标分析析企业的偿偿债能力时时，还要注注意一些非非付现费用用问题。3.影响长长期偿债能能力的其他他因素 长期租租赁 当当企业急需需某种设备备或资产而而又缺乏足足够的资金金时，可以以通过租赁赁的方式解解决。财产产租赁有两两种方式：融资租赁赁和经营租租赁。融资租赁是是由租赁公公司垫付资资金，按承承租人要求求购买设备备，承租人人按合同规规定支付租租金，所购购设备一般般于合同期期满转归承承租人所有有的一种租租赁方式。企业通常常将融资租租赁视同购购入固定资资产，并把把与该固定定资产相关关的债务作作为企业负负债反映在在资产负债债表中。不同于融资

38、资租赁，企企业的经营营租赁不在在资产负债债表上反映映。当企业经经营租赁量量比较大，期期限比较长长或具有经经常性时，经经营租赁实实际上就构构成了一种种长期性筹筹资。这种种长期性筹筹资虽然不不包括在长长期负债中中，但到期期时必须支支付租金，会会对企业的的偿债能力力产生影响响。 或有事事项或有事项是是指在未来来某个或几几个事件发发生或不发发生的情况况下会带来来收益或损损失，而现现在还无法法肯定是否否发生的事事项。或有有事项的特特点是现存存条件的最最终结果不不确定，对对它的处理理方法要取取决于未来来的发展。或有事项项一旦发生生便会影响响企业的财财务状况，因因此企业不不得不对它它们予以足足够的重视视，在

39、评价价企业长期期偿债能力力时也要考考虑它们的的潜在影响响。 承诺承诺是企业业对外发出出的将要承承担的某种种经济责任任和义务。企业为了了经营的需需要，常常常要做出某某些承诺，这这种承诺有有时会大量量的增加该该企业的潜潜在负债或或承诺义务务，而却没没有通过资资产负债表表反映出来来。因此，在在进行企业业长期偿债债能力分析析时，报表表分析者应应根据报表表附注及其其他有关资资料等，判判断承诺变变成真实负负债的可能能性；判断断承诺责任任带来的潜潜在长期负负债，并做做相应处理理。 二、营运运能力分析析1.营运能能力营运能力即即资产运用用效率，是是指资产利利用的有效效性和充分分性。有效效性是指使使用的后果果，

40、是一种种产出的概概念；充分分性是指使使用的进行行，是一种种投入概念念。营运能力评评价的财务务比率是资资产周转率率，其一般般公式为：资产周转率率=周转额额/资产资产周转率率可以分为为总资产周周转率，分分类资产周周转率（流流动资产周周转率和固固定资产周周转率）和和单项资产产周转率（应应收账款周周转率和存存货周转率率等）三类类。不同报表使使用人衡量量与分析企企业营运能能力的目的的各不相同同：股东通通过营运能能力分析，有有助于判断断企业财务务安全性及及资产的收收益能力，以以进行相应应的投资决决策；债权人通通过营运能能力分析，有有助于判明明其债权的的物质保障障程度或其其安全性，从从而进行相相应的信用用决

41、策；管理者通通过营运能能力的分析析，可以发发现闲置资资产和利用用不充分的的资产，从从而处理闲闲置资产以以节约资金金，或提高高资产利用用效率以改改善经营业业绩。2.衡量营营运能力的的指标（1）总资资产周转率率 总资产周转转率是指企企业一定时时期的主营营业务收入入与平均资产总总额的比率率，其计算算公式如下下： 总总资产周转转率=主营营业务收入入平均资产产总额 其其中，平均均资产总额额=（年初初资产总额额+年末资资产总额）2 总总资产周转转率反映资资产总额的的周转速度度。周转越越快，反映映销售能力力越强。总总资产周转转率的高低低，取决于于主营业务务收入和资资产总额两个因因素。增加加收入或减减少资产，

42、都都可以提高高总资产周周转率。（2）流动动资产周转转率流动资产周周转率是指指企业一定定时期的主主营业务收收入与流动动资产平均均余额的比比率，流动动资产周转转率是反映映企业流动动资产运用用效率的指指标。其计计算公式如如下： 流流动资产周周转率=主主营业务收收入平均流动动资产 其其中，平均均流动资产产=（年初初流动资产产+年末流流动资产）2流动资产周周转率指标标不仅反映映流动资产产运用效率率，同时也也影响着企企业的盈利利水平。企企业流动资资产周转率率越快，周周转次数越越多，表明明企业以相相同的流动动资产占用用实现的主主营业务收收入越多，说说明企业流流动资产的的运用效率率越好，进进而使企业业的偿债能

43、能力和盈利利能力均得得以增强。反之，则则表明企业业利用流动动资产进行行经营活动动的能力差差，效率较较低。（3）固定定资产周转转率固定资产周周转率是指指企业一定定时期的主主营业务收收入与固定定资产平均均净值的比比率。它是是反映企业业固定资产产周转状况况，衡量固固定资产运运用效率的的指标。其其计算公式式为： 固固定资产周周转率=主主营业务收收入平均固定定资产 其其中，平均均固定资产产=（年初初固定资产产+年末固固定资产）2固定资产周周转率越高高，表明企企业固定资资产利用越越充分，说说明企业固固定资产投投资得当，固固定资产结结构分布合合理，能够够较充分地地发挥固定定资产的使使用效率，企企业的经营营活

44、动越有有效；反之之，则表明明固定资产产使用效率率不高，提提供的生产产经营成果果不多，企企业固定资资产的营运运能力较差差。 （4）应收收账款周转转率应收账款周周转率是指指企业一定定时期的主主营业务收收入与应收收账款平均均余额的比比值，它意意味着企业业的应收账账款在一定定时期内（通通常为一年年）周转的的次数。应应收账款周周转率是反反映企业的的应收账款款运用效率率的指标。其计算公公式如下： 应收账款周周转率=主主营业务收收入平均应收收账款其中，平均均应收账款款=（年初初应收账款款+年末应应收账款）2 应应收账款周周转天数=360应收账款款周转率一定期间内内，企业的的应收账款款周转率越越高，周转转次数

45、越多多，表明企企业应收账账款回收速速度越快，企企业应收账账款的管理理效率越高高，资产流流动性越强强，短期偿偿债能力越越强。同时时，较高的的应收账款款周转率可可有效地减减少收款费费用和坏账账损失，从从而相对增增加企业流流动资产的的收益能力力。对应收账款款周转率的的进一步分分析，还需需要注意以以下问题： 影响应应收账款周周转率下降降的原因主主要是企业业的信用政政策、客户户故意拖延延和客户财财务困难。 应收账账款是时点点指标，易易于受季节节性、偶然然性和人为为因素的影影响。为了了使该指标标尽可能接接近实际值值，计算平平均数时应应采用尽可可能详细的的资料。 过快快的应收账账款周转率率可能是由由紧缩的信

46、信用政策引引起的，其其结果可能能会危及企企业的销售售增长，损损害企业的的市场占有有率。（5）存货货周转率 存存货周转率率是衡量和和评价企业业购入存货货、投入生生产、销售售收回等环环节管理状状况的综合合性指标。它是主营营业务成本本与平均存存货的比率率，其计算算公式为： 存存货周转率率=主营业业务成本平均存货货 其其中，平均均存货=（年年初存货+年末存货货）2 存存货周转天天数=3660存货周转转率 一一般来讲，存存货周转速速度越快，存存货的占用用水平越低低，流动性性强，存货货转换为现现金、应收收账款的速速度越快。提高存货货周转率可可以提高企企业的变现现能力，而而存货周转转速度越慢慢则变现能能力越

47、差。在计算分析析存货周转转率指标时时，还应注注意以下几几个问题： 报表使使用者在分分析存货周周转率指标标时，应尽尽可能结合合存货的批批量因素、季节性变变化因素等等情况对指指标加以理理解，同时时对存货的的结构以及及影响存货货周转率的的重要指标标进行分析析，通过进进一步计算算原材料周周转率、在在产品周转转率或某种种存货的周周转率，从从不同角度度、环节上上找出存货货管理中的的问题，在在满足企业业生产经营营需要的同同时，尽可可能减少经经营占用资资金，提高高企业存货货管理水平平。 存货周周转过快，有有可能会因因为存货储储备不足而而影响生产产或销售业业务的进一一步发展，特特别是那些些供应较紧紧张的存货货。

48、3.营运能能力的分析析（1）营运运能力的趋趋势分析由于资产周周转率指标标中的资产产数据是一一个时点数数，极易受受偶然因素素的干扰甚甚至是人为为的修饰。因此，要要弄清企业业资产周转转率的真实实状况，首首先应对其其进行趋势势分析，即即对同一企企业的各个个时期的资资产周转率率的变化加加以对比分分析，以掌掌握其发展展规律和发发展趋势。 （22）营运能能力的同业业比较分析析同业比较即即同行业之之间的比较较，它可以以是与同行行业的平均均水平相比比，也可以以是与同行行业先进水水平相比，前前者反映的的是在行业业中的一般般状况，后后者反映的的是与行业业先进水平平的距离或或者是在行行业中的领领先地位。 三、盈利能

49、能力分析 11.盈利能能力盈利能力是是指企业赚赚取利润的的能力。不不论是投资资人、债权权人还是企企业经理人人员，都日日益重视和和关心企业业的盈利能能力。一般来说，企企业的盈利利能力只涉涉及正常的的营业状况况。非正常常的营业状状况，也会会给企业带带来收益或或损失，但但只是特殊殊状况下的的个别结果果，不能说说明企业的的能力。因因此，在分分析企业盈盈利能力时时，应当排排除：证券券买卖等非非正常项目目、已经或或将要停止止的营业项项目、重大大事故或法法律更改等等特别项目目、会计准准则和财务务制度变更更带来的累累积影响等等因素。2.衡量盈盈利能力的的指标（1）销售售毛利率 销销售毛利率率是毛利占占主营业务

50、务收入的百百分比，其其中毛利是是主营业务务收入与主主营业务成成本的差额额。其计算算公式为：销售毛利率率=（主营业业务收入-主营业务务成本）主营业务务收入100% 销销售毛利率率，表示每每一元销售售收入扣除除销售成本本后，有多多少钱可以以用于各项项期间费用用和形成盈盈利。销售售毛利率是是企业销售售净利率的的最初基础础，没有足足够大的毛毛利率便不不能形成盈盈利。 影影响毛利变变动的因素素可分为外外部因素和和内部因素素两大方面面：外部因因素主要是是指市场供供求变动而而导致的销销售数量和和销售价格格的升降以以及购买价价格的升降降。内部因素素包括：开开拓市场的的意识和能能力；成本管理理水平（包包括存货管

51、管理水平）；产品构成决策；企业战略要求。此外还应注意：销售毛利率指标具有明显的行业特点。一般说来，营业周期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低；营业周期长、固定费用高的行业，则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的固定成本。 （22）销售净净利率 销销售净利率率是指净利利润占主营营业务收入入的百分比比，其计算算公式为：销售净利率率=（净利利润主营业务务收入）100% “净利润”在我国会会计制度中中是指税后后利润。 销销售净利率率反映一元元销售收入入能带来的的净利润的的多少，表表示销售收收入的收益益水平。净净利润额与与销售净利利率成正比比关系，而而销售收入入额与销售售净利率成成反比关系系。企业在在

52、增加销售售收入额的的同时，必必须相应地地获得更多多的净利润润，才能使使销售净利利率保持不不变或有所所提高。通通过分析销销售净利率率的高低，可可以促使企企业在扩大大销售的同同时，注意意改进经营营管理、提提高盈利水水平。 销销售净利率率能够分解解为销售成成本率、销销售期间费费用率等。 （33）资产净净利率 资资产净利率率是企业净净利润与平平均资产总总额的百分分比。资产产净利率的的计算公式式为：资产净利率率=（净利利润平均资产产总额）100%平均资产总总额=（期期初资产总总额+期末末资产总额额）2资产净利率率反映企业业资产利用用的效果。指标越高高，表明资资产的利用用效率越高高，说明企企业在增加加收入

53、和节节约资金使使用等方面面取得了良良好的效果果，否则相相反。资产净利率率是一个综综合指标，企企业的资产产是由投资资人投入或或举债形成成的。净利利润的多少少与企业资资产的多少少、资产的的结构、经经营管理水水平有着密密切的关系系。为了正正确评价企企业经济效效益的高低低，挖掘提提高利润水水平的潜力力，可以将将该项指标标与本企业业前期、与与计划、与与本行业平平均水平和和本行业内内先进企业业进行对比比，分析形形成差异的的原因。影影响资产净净利率高低低的因素主主要有：产产品的价格格、单位成成本的高低低、产品的的产量和销销售的数量量、资金占占用量的大大小等。（4）净资资产收益率率净资产收益益率亦称所所有者权

54、益益报酬率，是是企业利润润净额与平平均所有者者权益之比比。该指标标是表明企企业所有者者权益所获获得收益的的指标。其其计算公式式为：净资产收益益率=（净净利润平均净资资产）1100%式中，净利利润应为税税后净利，因因为它才反反映了净资资产的所得得额。 平平均净资产产（期初初净资产期期末净资产产）2净资产收益益率是立足足于所有者者总权益的的角度来考考核其盈利利能力的，因因而它是最最被所有者者关注的、对企业具具有重大影影响的指标标。通过净净资产收益益率指标，一一方面可以以判定企业业的投资效效益；另一一方面体现现了企业管管理水平的的高低，尤尤其是直接接反映了所所有者投资资的效益好好坏，是所所有者考核核

55、其投入企企业的资本本的保值增增值程度的的基本方式式。 33.盈利能能力的分析析 （11）销售毛毛利率的分分析 销销售毛利率率的分析方方法主要是是因素分析析法。销售售毛利率分分析包括单单一产品销销售毛利率率的分析和和多种产品品销售毛利利率的分析析。 单单一产品销销售毛利率率的影响因因素是销售售数量（当其他因因素不变时时，销售数数量正比例例的影响毛毛利额）、销售单价价（销售单价价的变动，会会正比例地地影响到毛毛利总额的的变动）、单位销售售成本变动动（单位销售售成本的变变动，会导导致单位销销售毛利的的反方向、等额的变变动，从而而反比例的的影响毛利利额）。 多种产品销销售毛利率率的影响因因素除了受受每

56、一种产产品的销售售数量、销销售单价、单位销售售成本等的的影响外，当当销售总量量一定时，各各种产品之之间的销售售构成也会会对企业的的毛利总额额产生影响响。 （22）销售净净利率的分分析 销销售净利率率的分析通通常可从因因素分析、结构比较较分析和同同业比较分分析等多方方面进行。 因素分析。即对同一一企业不同同时期之间间或不同企企业同一时时期之间的的销售净利利率差异原原因所进行行的分析。企业的净净利润与销销售净利率率成正比关关系，而主主营业务收收入与之成成反比关系系。企业在在增加主营营业务收入入额的时候候，必须相相应地获得得更多的净净利润，才才能使销售售净利率保保持不变或或有所提高高。结构比较分分析

57、。销售售净利率的的结构比较较分析是从从销售净利利率的构成成要素及其其结构比重重的变动情情况所进行行的分析，旨旨在更进一一步分析销销售净利率率增减变动动的具体原原因。同业比较分分析。将企企业的个别别销售净利利率指标与与同行业的的其他企业业进行对比比分析，可可以发现企企业盈利能能力的相对对地位，从从而更好的的评价企业业盈利能力力的状况。（3）资产产净利率的的分析仅仅分析企企业某一个个会计年度度的资产净净利率不足足以对企业业的资产管管理状况做做出全面的的评价，因因为利润总总额中可能能包含着非非经常或非非正常的因因素，因此此，我们通通常应进行行连续几年年（如5年年）的资产产净利率的的比较分析析，对其变

58、变动趋势进进行判断，才才能取得相相对准确的的信息。在在此基础上上再进行同同业比较分分析，有利利于提高分分析结论的的准确性。 （4）净资资产收益率率的分析杜邦分分析法杜邦分析法法，又称杜杜邦财务分分析体系，简简称杜邦体体系，是利利用各主要要财务比率率指标间的的内在联系系，对企业业财务状况况及经济效效益进行综综合系统分分析评价的的方法。该该体系是以以净资产收收益率为龙龙头，以资资产净利率率和权益乘乘数为核心心，重点揭揭示企业盈盈利能力及及权益乘数数对净资产产收益率的的影响，以以及各相关关指标间的的相互影响响作用关系系。因其最最初由美国国杜邦公司司成功应用用，所以得得名。杜邦分析法法中的几种种主要的

59、财财务指标关关系为：净资产收益益率资产产净利率权益乘数数资产净利率率销售净净利率资资产周转率率净资产收益益率销售售净利率资产周转转率权益益乘数 对此指标关关系可进一一步描述如如图所示：运用杜邦分分析法对净净资产收益益率进行分分析时需要要注意以下下几点： 净资产产收益率是是一个综合合性极强的的投资报酬酬指标。净净资产收益益率高低的的决定因素素主要有两两大方面，即即资产净利利率和权益益乘数，资资产净利率率又可进一一步分解为为销售净利利率、资产产周转率。 资产净净利率是影影响净资产产收益率的的关键指标标，净资产产收益率的的高低首先先取决于资资产净利率率的高低。而资产净净利率又受受两个指标标的影响，一

60、一是销售净净利率，二二是资产周周转率。要要想提高销销售净利率率，一方面面要扩大销销售收入，另另一方面要要降低成本本费用。资资产周转率率反映了企企业资产占占用与销售售收入之间间的关系，影影响资产周周转率的一一个重要因因素是资产产总额，由由杜邦分解解式和杜邦邦结构图均均可见：销销售净利率率越大，资资产净利率率越大；资资产周转率率越大，资资产净利率率越大；而而资产净利利率越大，则则净资产收收益率越大大。 权益乘乘数对净资资产收益率率具有倍率率影响。权权益乘数主主要受资产产负债率指指标的影响响。在资产产总额不变变的条件下下，适度开开展负债经经营，可以以减少所有有者权益所所占的份额额，从而达达到提高净净