我国企业跨国并购的现状与发展趋势

1、 经济治理学院经贸系学年论文论文题目论我国企业跨国并购的现状及进展趋势Thesis TopicOn cross-border M & A situation and development trend学生姓名梁瑞洁所 在 院 系太原理工大学现代科技学院专 业 班 级国际经济与贸易0801班2011年12月4日论我国企业跨国并购的现状及进展趋势 梁瑞洁（经济治理学院 经贸系国际经济与贸易专业0801班 山西省 太原市 030024）【内容摘要】随着我国经济的持续高速增长和国内市场的逐步开放，我国企业纷纷加快速度走出国门，走向世界，现在中国正在走入跨国并购时代。然而，在我国企业实施跨国并购的进程中

2、，失败往往多于成功。是什么导致了我国企业并购的失败，文章系统地对我国企业并购中存在的要紧问题进行了分析，以加强我国的企业对跨国并购中的各种问题的重视，从而采取针对性的积极措施，使我国企业的跨国并购趋向良好的状态进展。【关键词】 跨国并购；资源短缺；核心竞争力 On cross-border M & A situation and development trendLiang Ruijie(School of Economy and Management Economic and trade department 0801 class Shanxi Province TaiYuan City (

3、030024)Abstract： With Chinas sustained economic growth and the gradual opening up the domestic market, Chinas enterprises have speed to go abroad, to the world, China is now into the era of cross-border mergers and acquisitions. However, in Chinas enterprises in the process of cross-border mergers a

4、nd acquisitions, failure often than success. What led to the failure of mergers and acquisitions in China, the article systematically mergers and acquisitions in Chinas main problems were analyzed in order to strengthen our business in a variety of cross-border mergers and acquisitions importance of

5、 the issue in order to take active measures targeted, cross-border mergers and acquisitions so that our enterprises tend to a good state of development.Keywords: cross-border M & A shortage of resources, core competencies论我国企业跨国并购的现状及进展趋势一、论文相关概念的界定（一）跨国公司并购的界定跨国并购是企业扩展的重要形式，也是近年来国际直接投资的最要紧形式之一。中国企业

6、跨国并购始于20世纪80年代中期，现在已成为中国对外直接投资的重要方式。国家商务部不久前披露，目前有3万多家“走出去”的中国企业，遍布149个国家和地区，投资重点逐渐从港澳地区及北美转移到亚太、非洲和拉丁美洲等进展中国家；一部分优势企业正进展成集境内外研发、生产、销售、服务于一体的大型跨国企业，一批境外研发中心、工业产业集聚区逐渐建立。这些境外投资项目不仅为我国企业带来了新的进展空间,还在利用国外资源、资金技术、信息和治理经验方面取得了积极的成果。首先，经济进展与资源短缺是20世纪90年代以来中国面临的严峻形势，分享国外资源以确保国内经济的稳定进展，已成为中国全球资源战略的必定选择。第二，我国

7、企业在技术水平上与发达国家的跨国公司存在较大差距，大多数企业都未能掌握本行业的核心技术。大多数企业家和学者认为，过去我们的跨国经营之因此处于全球产业链下游，源于缺乏独立自主研发能力，实际上以技术引进、并购来猎取关键技术并快速提高技术和商业竞争力也属于自主创新的范畴。过去我国引进的差不多上国外早已成熟甚至过时的技术或设备，这尽管有效地关心我们形成了一定的制造能力和技术水平，却专门少给中国企业带来持续性的竞争优势，以至我们一直跟在不人后面追赶。而通过企业并购却能够在专门短时刻为企业取得战略竞争地位的核心技术，实现质的飞跃。二、 跨国并购关于提升我国企业国际竞争力的分析 并购的核心要素在于市场支配能

8、力和获得垄断地位。对企业的成长而言，单靠自身的积存是特不缓慢的，必须借助于并购重组这一外生扩展形式。近代以来，全球相继发生了5次大的企业并购浪潮，每次并购浪潮都产生一批巨型公司，我国企业有必要而且完全有可能通过并购重组，迅速带动规模和效率的提升。 （一） 猎取战略性资源 猎取战略性资源是中国大型国有能源开发企业跨国并购的要紧动机。中海油与中石油的几次大的跨国并购举动颇为引人注目。前者通过收购西班牙瑞普索公司在印尼5大油田的部分股权和收购澳大利亚西北大陆架天然气项目，获得了数千万吨原油地质储量；后者通过跨国收购戴文能源集团在印尼的油田和天然气资产，扩充了自己的海外油气探采资产规模。因此我们那个地

9、点所强调的资源不仅仅局限于能源、矿产等自然资源，还包括资金、技术、人才、知识等各种战略性资源，这些资源在全球的自由流淌,意味着企业能够在更为宽敞的领域查找商机。中国企业应依照时代的变化,相应地调整进展思路。 （二）扩张与整合市场 企业通过并购能够迅速获得新的市场机会，在不加载行业生产能力下达到临界规模，是增强中国企业的国际竞争力，猎取更多利润的要紧途径。此外，在寡占市场追求市场力量和市场支配地位也是进行并购的推动力量。通过横向并购活动跨国公司能够提高市场占有率，凭借竞争对手的减少来增加对国际市场的操纵力；跨国公司的纵向并购能够通过对大量关键原材料和销售渠道的操纵，有力地操纵竞争对手的活动，并借

10、助对方的品牌，提高企业所在领域的进入壁垒，从而迅速进入东道国市场扩大原有企业市场总份额。如：TCL集团对德国施耐德公司收购，使其获得了欧洲市场高达2亿欧元的销售额和多于41万台彩电的市场份额，超过了欧盟给予中国7家企业40万台配额的总和。 （三） 获得的研发技术实效强，不确定性低 从事跨国经营的3万多家中国企业，其中1 800多家要紧是对外承包工程，600多家从事对外劳务合作，要紧依旧得益于劳动力优势。相当多的企业从事进出口、外向型生产加工、农业、旅游、餐饮等业务，差不多上处于全球产业链下游或末端，干的多是低附加值的活。在这种情况下大伙儿一致认为“自主知识创新”是以后国家和企业实现可持续增长的

11、必由之路。目前普遍存在的误识将自主技术局限于独立自主研发，独立研发不确定性大、周期长，可能会使企业丧失一些战略性的时刻“窗口”，从而错过最佳的市场时机。实际上除此之外，技术引进、并购其他公司来猎取关键技术并快速提高技术和商业竞争力也属于自主创新的范畴。 2005年底，联想宣布以17.5亿美元收购IBM的PC业务，不仅获得了IBM的PC业务和市场，同时也获得了IBM所拥有的全球最好的笔记本研发能力、研发技术、品牌以及其在全球注册的4 000多项专利，迅速提高了自身技术实力和自主创新能力。假如联想完全依靠闭门研发，要达到如此的技术水平可能要多年以后。与自我进展构建企业核心竞争力相比，跨国并购时效强

12、、低成本，特不是当某种知识和资源专属于另一企业时，并购就成为猎取该优势的唯一途径。 （四）绕过贸易壁垒 跨国并购避开了国外知识产权爱护壁垒，快速进入战略性行业。近年来，欧盟对我国制造业特不是纺织品设置了重重壁垒，在出口受阻的情况下，并购当地企业成为中国企业进军欧洲的重要途径之一。湖南中联公司通过收购英国保路捷公司使其技术提升了20年，由一家默默无闻的企业一跃成为非开发技术行业中生产高清晰电视、等离子彩电等新产品的全球知名企业。由于国际大公司在某些行业的垄断地位，其私有协议往往就成了事实上的行业标准，这关于后进入者，尤其是中国的企业极为不利，我国DVD企业进军海外市场经常被国外公司以侵犯知识产权

13、的名义起诉。通过收购海外企业获得该核心技术的所有权，避开知识产权爱护壁垒的典型代表是中国企业京东方。京东方以3.8亿美元收购韩国现代电子的TFT-LCD业务，并由此获得了相关专利技术和人才，成功进入一直被韩国、台湾和日本公司所垄断的TFT-LCD领域。通过跨国收购获得核心技术，在短期内形成了较强的技术实力和自主创新能力，并使中国在光电子和微电子领域向前跨越一大步。三、我国企业跨国并购的历史现状（一）1979-1987年我国企业跨国经营的萌芽时期 伴随着改革开放和中国经济的起步，一部分中国企业开始涉足跨国经营。中国企业的早期跨国经营以产品和原材料的进出口为主，逐步进展到在国外开设办事处和贸易中心

14、等。在这一时期的早期，参与对外投资活动的企业不多，兴办的境外企业也不多，要紧是一些专业的外贸进出口公司、大企业或企业集团与国外的公司有着产品或原材料的贸易往来，以及一些技术引进项目。随着与国外企业来往的逐渐增多，这些企业或企业集团开始在国外开设办事处或具有独立法人地位的贸易公司。如:1986年，中信加拿大公司于加拿大鲍尔公司共同并购了加拿大赛尔加纸浆厂。（二）1988-1999年我国企业跨国并购的起步时期这一时期，我国的大型企业开始涉足跨国并购。我国企业的跨国并购和海外投资都有了明显的增长，企业数从1979年的4家上升到1994年的1764家，中方的投资额也从无到有，增长到了17.58亿美元。

15、然而，我国企业的跨国并购主体还比较单一，要紧局限于国家大型企业或企业集团，而其他类型的企业往往因跨国经营能力有限、政策扶持力度小等而望而止步。同时，我国企业跨国并购的规模还比较小，频率也比较低，且并购母的大多局限于获得资源，或是出于国家宏观经济考虑的战略性并购，并购只涉及少数垄断性行业，如钢铁、是有、电信、化工等。表1 19881996年间的跨国并购事件简表序号时刻事件金额11988年首钢并购美国麦斯塔工程设计公司70%股份340万美元21992年首钢并购秘鲁铁矿98.4%股份1.2亿美元31996年华能控股公司并购印尼波兰德公司5%股份2.14亿美元资料来源：依照史建三跨国并购论，立信会计出

16、版社，1999年1月出版，56-60页。（三）2000年以后我国企业跨国并购的进展时期随着我国经济的持续高速增长和国内市场的逐步开放，我国企业纷纷加快速度走出国门，走向世界，据商务部统计，2002年我国企业境外并购投资额为2亿美元；2003年为8.34亿美元；2004年为11.81亿美元（未包括香港上市公司联想集团收购IBM全球个人电脑业务12.5亿美元）；2005年境外收购兼并23亿美元，占中国非金融类对外直接投资的56.5%。美国商务周刊称，“中国正在走入并购时代”。表2 2001年以后部分大规模跨国并购事件简表序号时刻事件金额12001.6海尔集团收购意大利曼尼盖蒂公司一家冰箱厂700万

17、美元22001.9华立集团收购皇家飞利浦在美国的CDMA移动通信部门1.8亿美元42001.10广东美的集团收购日本三洋电机的电磁管事业23.5亿日元62001.12华谊投资收购美国Moltech公司560万美元72002.1中国海洋石油有限公司收购西班牙瑞普索公司在印尼的五大油田的部分权益5.85亿美元82002.2上海电气集团与英资晨星集团联手各出50%的资金收购日本秋山印刷机械公司450万美元112002.5海欣股份收购美国Glenoit公司纺织分部2500万美元122002.7中海油收购英国石油持有的印尼Tangguh气田的股份78亿港元142002.9广东TCL下属的TCL国际控股有

18、限公司收购德国施奈德电气公司820万欧元152002.9中国网通收购美国亚洲环球电讯公司8000万美元162002.10上汽集团收购通用大宇10%的股份5970万美元182003.2京东方收购韩国现代显示技术株式会社的TFT-LCD业务3.8亿美元192003.3中海油中石化均以6.15亿美元收购英国天然气12.3亿美元222004.4TCL收购阿尔卡特手机业务5500万欧元242004.7上汽集团收购韩国双龙汽车约5亿美元252004.8中国航油收购新加坡国家石油公司20.6%的股份5.43亿新元262004.9中国五矿集团收购加拿大诺兰达矿业公司（失败）出资60亿美元282004.12联想

19、集团收购IBM PC业务6.5亿现金及价值6亿美元的股票292004.12盛大收购韩国Actoz Soft公司9170万美元322005.4中海油收购加拿大MEG公司股份1.23亿美元332005.6海尔电器收购美国美泰格公司（退出）出价12.8亿美元342005.7中海油收购美国尤尼科事业有限公司（退出）出价185亿美元352005.7TCL集团收购美国DVD播放机制造商GoVedio公司1000万美元362005.7南汽成功竞购了英国“百年老厂”罗孚汽车公司和其发电机生产部分8700万美元372005.10中石油的全资子公司中油国际100%收购哈萨克斯坦石油公司41.8亿美元资料来源依照廖

20、运风中国企业海外并购情况，中国企业海外并购2006年弟4版。四、中国企业跨国并购中存在的要紧问题（一）并购对象大多生存状况不佳从目前中国的跨国并购案例看，由于受到自身资金实力的制约，大多数并购目标选择的是国外经营业绩不佳甚至亏损倒闭的企业。（二）海外并购融资渠道狭窄、单一，缺乏有效的金融支持跨国并购，动辄涉及几千万乃至上亿美元的投入，没有金融信贷的的支持专门难得成功。我国跨国并购的资金要紧来自有资金、国内银行贷款、国际银行贷款，少数企业通过到国际市场发行债券融资。国外并购常用的方式包括定向发股、换股合并、股票支付等。而这些方式，国内企业都专门难利用。单一的融资手段加重了企业的债务负担。再者，企

21、业完成跨国并购交易后，还需要大量的后续资金的投入，这使企业面临专门大的现金流压力。就国内所提供的金融服务来看，普遍难以满足企业的金融需求。而我国银行海外分支机构所提供的服务同样以传统业务为主，其全球分布也专门不均匀，也难以在国外对走出去的企业进行有效支持。因此，融资难一直是制约我国企业跨国并购成功的重要因素之一。（三）国内企业专业人才匮乏跨国并购的专业人才应通晓国际贸易、国际金融、国际营销、国际企业治理和国际商法等知识，熟知海外并购业务，并能按国际惯例治理海外并购企业此外，还必须掌握当地语言，能够熟练地运用外语处理相关业务和纠纷，熟悉当地文化习俗和社会环境，有较强的公关技能和适应能力，以及强烈

22、的开拓意识和献身精神。而多数国内企业却严峻缺乏如此的人才。有些外派人员不具备起码的业务知识，不熟悉当地法律。甚至不明白当地语言。这就专门难做好企业的跨国并购与经营工作。（四）经常会遭遇政治和法律风险。典型案例确实是中海油并购尤尼科事件，因为美国政府强大的政治压力中海油不得不退出竞购。随着更多的中国企业加入跨国并购的行列，中国企业遭受所在国政府的政治化问责也会越来越多。对海外并购法律制度的不熟悉也使我们付出了巨大的成本，如首钢于1993年斥资12亿美元收购了秘鲁国有公司Hierro de Peru。由于未能处理好与当地工人的关系，导致在过去大部分时刻，尽管钢铁价格有显著上涨，但首钢在那个铁矿仅能

23、做到收支平衡。五、中国企业跨国并购进展趋向分析（一）跨国并购将持续快速增加 从最近几年我国企业海外并购来看，特不明显的一点确实是规模不断增大、案值屡创新高，范围越来越广。随着经济在以后的高速增长，国际竞争压力的增强，我国企业的跨国并购也将保持快速增长的势头。（二）并购主体趋向多元化，民营企业逐渐成为主体一方面国企在重组和股权分置改革差不多完成后，内部机制活力不断增强，政府在支持国企走出去方面也积存了更多的经验；另一方面，民营企业的整体实力不断提升，加之其所有权清晰，规模相对较小，海外并购所涉及的经济政策和法律制度更为灵活，有助于民营企业国际化经营的进展。海外并购主体的多元化不仅充分体现了中国改

24、革开放后利益主体的多元化趋势而且也显示出中国各类企业“走出去”的内在要求。（三）投资行业将从生产制造领域向服务业和高科技产业转移随着我国工业化时期的深入进行和经济增长方式的转变，我国必定向以服务业为核心的后工业化时期过渡。第三产业以及高科技产业的进展将消耗更少的资源、提供更多的就业、制造更多的附加值。因而会成为对外投资的重要行业。（四）跨国并购将更多地依托国际资本市场进行企业要不断拓宽融资渠道，提高融资能力，吸纳社会资本和民间资本、争取我国跨国经营金融机构的支持以及政府给予企业必要的海外融资权，使企业开拓国际融资渠道。一是充分利用投资银行等中介机构，它们不仅是企业成功并购的财务顾问、治理顾问，还具有提供短期资金的能力，二是通过在国外资本市场收购上市公司的方式进行融资，如此能够充分利用当地的资金，降低资本成本，为企业的扩张奠定基础。（五）提升核心竞争力是关键企业的核心能力是使企业保持长期稳定进展的核心资源，以及使企业能够获得长期稳定的、高于平均利润水平收益的关键性性知识和能力。然而世界上从来没有一劳永逸的竞争策略，更没有永久领先的知识和技术。商业竞争如同逆水行舟，不进则退。在技术、产品、治理手段日新月异的现代商业社会，这一规律更为明显与残酷。随着技术的进步、消费热点的转移和产品的更替，一个企业原有的核心竞争力会逐渐丧失其竞争优势，必须不断地加以丰富与