《无形资产评估准则》讲解及在实务中的运用

1、无形资产产评估准则则讲解及及在实务中中的应用赵强目录第一部分：无形资资产评估准准则内容容讲解 第二部分：无形资资产评估准准则在评评估实务中中的应用 第三部分：无形资产产评估实例例研究 第一部分分 无无形资产评评估准则内容讲解解 无形资产评评估准则讲讲解无形资产产评估准则则内容 新无形资资产评估准准则分七七章共344条 第一章 总总则 第二章 基本要要求 第三章 评估对对象 第四章 操作要要求 第五章 评估方法法 第六章 披露要要求 第七章 附则第一章 总则1、准则制制订依据：资产评评估准则基本准准则； 准则中无形形资产的定定义； 3、本准则则的适用范范围； 无形资产的的定义 评估准则无无形资产

2、定定义：指特特定主体所所拥有或者者控制的，不不具有实物物形态，能能持续发挥挥作用且能能带来经济济利益的资资源。 企业会计计准则第66号无形资资产中无无形资产定定义：企业业拥有或者者控制的没没有实物形形态的可辨辨认非货币币性资产 两个准则中中对无形资资产定义的的比较： 两个定义的的区别点： 评估准则强强调了特定主体体控制这个个理念，更更关注特定定主体控制制下的产权权关系对无无形资产的的影响； 会计的无形形资产范围围小，评估估中的无形形资产范围围大，既包包括可辨认认无形资产产，也包括括不可辨认认无形资产产； 两个定义的的相同点： 都强调不具具有实物形形态、但能能产生经济济利益无形资产准准则的适用用

3、范围： - 不适用用土地使用用权、矿业业权、水域域使用权等等无形资产产评估；- 执行无无形资产评评估业务要要遵守：包包括专利权权、商标权权、著作权权、专有技技术、销售售网络、客客户关系、特许经营营权、合同同权益以及及商誉的评评估；- 执行其其他相关业业务时参照照执行：无无形资产价价值咨询、其他没有实实物形态的的无形资产产估值等；准则定义的的无形资产产范围与适适用的范围围不完全一一致第二章 基基本要求 1、对合规规性的要求求 遵守法律、法规的规规定 遵守准则的的要求 对评估师自自身的要求求 1）独立、客观、公公正 2）胜任能能力的要求求 3）对假设设前提和信信息数据收收集的要求求 3、对采用用专

4、家结论论的要求 1）外聘专专家意见：承担全部部责任 2）独立机机构报告：承担引用用责任 第三章 评估对象象 1、无形资资产的类型型 1）可确指指的 2）不可确确指的 2、无形资资产的权属属 3、无形资资产的权束束及限制条条件 1）所有权权 2）使用权权 3）他项权权利 4、无形资资产的状态态 单项无形资资产 组合无形资资产1、无形资资产类型（国国际评估准准则的分类类）市场相关无无形资产（MMarkeet-reelateed Inntanggiblee Assset) 商标（服务务名称、集集体商标和和确认商标标）； 交易包装 (独特颜颜色、包装装形状)报纸、杂志志刊目 互联网域名名 非竞争协议议

5、 客户和供应应商相关的的无形资产产（Cusstomeer orr suppplieer-reelateed inntanggiblee asssets） 供应协议、服务协议议 许可合同、雇佣合同同 定单册 相关资产使使用权（勘勘探权、用用水权、森森林采伐权权和机场降降落权等） 特许经营协协议 客户关系、客户清单单技术相关的的无形资产产（Tecchnollogy-relaated intaangibble aassetts） 专利 专有技术 Know-how计算机软件件 数据库艺术相关的的无形资产产（Arttistiic-reelateed inntanggiblee asssets） 电影、电

6、视视作品著作作权 音乐作品著著作权等2、无形资资产权属 无形资产权权利归属 3、无形资资产的权束束及限制条条件 所有权 使用权 独占使用权权/独家使使用权/一一般使用权权 其他权利4、无形资资产状态单项/组组合无形资资产 单项无形单一的无无形资产 组合无形资资产-由由多种无形形资产组合合在一起共共同发挥作作用常见的组合合无形资产产类型：技术组合无无形资产：产品设计计技术、产产品制造技技术和产品品检测技术术 市场开发、销售组合合无形资产产：商标、品牌、客客户关系等等组合 衍生著作权权组合无形形资产：原原创著作权权、衍生著著作权组合合第四章 操作要求求 1、评估目目的、评估估基准日、评估范围围、价

7、值类类型和评估估报告使用用者 1）评估目目的：转让让、许可使使用、出资资、拍卖、质押、诉诉讼、损失失赔偿、财财务报告、纳税等 资产范围、权属、权权束及限制制 2、一般应应该关注事事项 无形资产应应用领域、范围及该该领域的发发展 无形自身的的特性 无形资产剩剩余经济寿寿命 3、无形资资产与其他他资产共同同发挥作用用时的处理理方式 ：贡献原则则第五章 评估方法法 1、成本途途径法：以以重新开发发出被评估估知识产权权所花 费费的物化劳劳动来确定定评估价值值；2、收益途途径法：以以被评估资资产未来所所能创造的的收益的现现值来确定定评估价值值；3、市场途途径法：以以同类资产产的交易价价值类分析析确定被评

8、评估资产的的价值。1、无形资资产评估的的成本途径径法 重置成本法法 根据被评估估无形资产产形成的全全部投入，充充分考虑无无形资产价价值与成本本的相关程程度，恰当当考虑成本本法的适用用性；合理确定无无形资产的的重置成本本，无形资资产的重置置成本包括括合理的成成本、利润润和相关税税费；合理确定无无形资产贬贬值2、无形资资产评估的的收益途径径法 提成法（RRelieef-frrom-rroyallty, or rroyallty ssavinngs, methhod） 假设收益法法（Preemiumm proofitss, orr inccremeentall inccome, metthod） 超

9、额收益法法（Exccess earnningss metthod） 单期间超额额收益法 多期间超额额收益法无形资产评评估收益途途径方法评评估需要关关注的问题题： “保持预期期收益口径径与折现率率口径一致致” 保持折现率率中无形资资产预期年年收益流的的口径与需需要折现的的收益流口口径一致 保持口径一一致的内涵涵： 如果无形资资产预期收收益预测口口径为利润润口径；则则折现率中中的分子无形资产产预期收益益流口径，也也应该是利利润口径； 如果无形资资产预期收收益预测口口径为现金金流口径；则折现率中的的分子无形资产产预期收益益流口径，也也应该是现现金流口径径； 如果无形资资产预期收收益预测口口径为税前前

10、（或者税税后）收益益流口径；则折现率率中的分子子无形资产产预期收益益流口径也也应该是税税前（或者者税后）收收益口径； 如果无形资资产预期收收益预测口口径为全投投资（或者者股权）收收益流口径径；则折现现率中的分分子无形资产产预期收益益流口径也也应该是全全投资（或或者股权）收收益口径； “无形资资产折现率率应当区别别于企业或或其他资产产折现率” 企业整体回回报率R不不同于流动动资产回报报率R流动动、固定资资产回报率率R固定以及无无形资产回回报率R无无形。无形形资产评估估时一般应应该采用无形形资产回报报率，不能能采用企业业整体回报报率R，也也不能采用用流动资产产回报率RR流动或者固固定资产回回报率R

11、固固定。 3、无形资资产评估的的市场比较较途径法 交易案例比比较法（MMarkeet trransaactioons mmethood） 无形资产交交易价格/无形资产产产品销售售额 无形资产交交易价格/无形资产产产品净收收益 无形资产交交易价格/EBITT或者EBBITDAA 市场法评估估的主要步步骤： 收集类似无无形资产在在活跃的市市场上的交交易案例：包括交易易价格、交交易时间及及交易条件件等信息； 收集评估对对象以往的的交易信息息； 根据宏观经经济发展、交易条件件、交易时时间、行业业和市场因因素、无形形资产实施施情况的变变化，对可可比交易案案例和被评评估无形资资产以往交交易信息进进行必要调

12、调整。第六章 披露要求求 与被评估无无形资产相相关信息 1）无形资资产的性质质、权利状状况及限制制条件；2）无形资资产实施的的地域限制制、领域限限制及法律律法规限制制条件；3）宏观经经济和行业业的前景；4）无形资资产的历史史、现实状状况与发展展前景；5）无形资资产的获利利期限；6）评估依依据的信息息来源；7）其他必必要信息。2、评估的的价值类型型 3、评估过过程中的相相关信息 1）评估方方法的选择择及其理由由；2）各重要要参数的来来源、分析析、比较与与测算过程程；3）对初步步评估结论论进行分析析，形成最最终评估结结论的过程程；4）评估结结论成立的的假设前提提和限制条条件。第二部分： 无形形资产

13、评估估准则在在评估实务务中的应用用 二、无形形资产准则则在实务务中应用1、无形资资产评估的的提成率法法（Rellief-fromm-royyaltyy, orr royyaltyy savvingss, meethodd）2、无形资资产折现率率估算及需需要关注的的问题 3、无形资资产评估的的超额收益益法 4、著作权权（版权）类类资产评估估 5、财务报报告目的无无形资产评估估 无形资产评评估方法-提成法法（Rellief-fromm-royyaltyy, orr royyaltyy savvingss, meethodd）“三分”分分成法-技术产品品的利润是是资金、劳劳动力和技技术三项因因素共同

14、创创造的，技技术占333%“四分”分分成法-技术产品品的利润是是资金、劳劳动力、技技术和管理理四项因素素共同创造造的，技术术占25%市场法-根据以往往的市场成成交案例确确定分成率率或提成率率对比公司法法-利用对对比公司确确定分成率率或提成率率 利用对比公公司法确定定无形资产产分成率或或提成率的的理论基础础无形资产评评估的原则则 贡献原则 利益主体变变动原则委估无形资资产假设的的受让方应应该与处于于同行业的的对比公司司在无形资资产贡献度度方面存在在相同或相相似的地方方对比公司无无形资产分分成率/提提成率的定定义无形资产分分成率=无无形资产对对收益流的的贡献/无无形资产产产品或服务务产生的全全部收

15、益流流无形资产提提成率=无无形资产对对收益流的的贡献/无无形资产产产品或服务务的销售收收入如果我们假假定同等价价值的资产产创造同等等价值的收收益，则无无形资产分分成率可以以改写成：无形资产分分成率=无无形资产的的市场价值值/全部资资产的市场场价值对于上市公公司全部资资产的市场场价值=股股权市场价价值+债权权的市场价价值对于上市公公司全部无无形资产的的市场价值值=全部资资产的市场场价值 - 流动资资产（营运运资金）的的市场价值值 - 固固定资产的的市场价值值2）这里的的无形资产产应该包括括公司的全全部无形资资产组合 所评估的资资产如果是是单类/单单项资产，则则应该分析析该类/该该项资产占占全部无

16、形形资产组合合的比重，采采用分析的的方法确定定对比公司经经营收益流流：现金流口径径 1.销售收收入-销售售成本-销销售费用-管理费用用+折旧/摊销(股股权投资口口径，税前前）2.EBIIT +折折旧/摊销销（EBIITDA）（全全投资口径径、税前） 利润口径 1.销售收收入-销售售成本-销销售费用-管理费用用（股权投投资口径，税税前） 2.EBIIT（全投投资口径、税前）股权市场价价值1.E = 流通股股数收盘价（全全流通企业业）2.E = 流通股股收盘价流通股数数+近期每每股净资产产非流通股股数（非全全流通）缺少流通折折扣问题D 债权市市场价值-D = 流动负负息负债账账面值+长长期负息负负

17、债账面值值不可流通折折扣(Diiscouunt ffor LLack of MMarkeetabiilityy)1）股权流流通性为什什么会影响响价值流通性减少少投资风险险流通性增加加投资收益益机会2）流通性性折扣的美美国研究SEC IInstiitutiionall Stuudy Gelmaan SttudyTroutt StuudyMoronney SStudyyMaherr Stuudy上述研究认认为折扣率率在 300%左右缺少流通折折扣率问题题的中国研研究-法法人股交易易价格研究究 缺少流通折折扣率问题题的中国研研究股权分分置改革/期权定价价模型（BB-S模型型） 1）股权分分置改革实实

18、质：非流流通股东向向流通股东东支付对价价换取在一一定限制期期后流通 通过估算非非流通股东东向流通股股东支付对对价数量方方式估算由由完全不可可流通到具具有一定期期限限制的的流通的缺缺少流通折折扣率1通过期权定定价模型估估算由具有有一定时间间限制流通通到完全可可以流通的的折扣率2最终的缺少少流通折扣扣率3=1-（11-1）（1-2）缺少流通折折扣率问题题的中国研研究股权分分置改革/期权定价价模型（BB-S模型型）结论 1）股权不不可流通折折扣率为222%332%左右右 2） 我们计算对对比公司33-5年的的无形分成成率或提成成率综合分析对对比公司33-5年的的数据分析析确定委估估无形资产产未来实施

19、施时可能的的分成率或或提成率无形资产的的贡献应该该在无形资资产寿命周周期内随时时间的推移移存在下降降的趋势并并趋于零无形资产的的提成率或或分成率也也应该呈现现下降趋势势无形资产折折现率估算算 1）折现率率估算的口口径一致问问题 利润口径折折现率 现金流口径径折现率 股权投资/全投资口口径折现率率 几种常见的的投资回报报率计算模模型的“口径” 资本定价模模型 CAAPM =Rf + BBeta ERPP + RRs1.股权投投资、现金金流、税后后口径 2.股权投投资、现金金流、税前前口径 加权资金成成本 1.全投资资、现金流流、税后口口径 2.全投资资、现金流流、税前口口径以税前WAACC为例例

20、说明折现现率的确定定方式加权资产成成本回报率率Re:股权权投资回报报率Re = Rf +BeetaERP +Rs (扩展展的CAPPM)Rf： 无无风险回报报率ERP：市市场风险超超额回报率率Beta：风险系数数Rs：公司司特有风险险超额回报报率估算Rf: 应该取长期期国债到期期收益率(Yielld Too Matture Ratee, 或YYTM) 截止评估基基准日剩余余期限超过过5-100年回避再投资资风险复利收益率率n:M：到期一一次还本付付息额； Pb：市场场买入价 Beta:股票风险险系数反映单个股股票与市场场整体变化化的差异市场变化的的反映指标标沪深3000上证1800/深证110

21、0市场整体变变化与单个个股票波动动的相关性性t检验 采用60120个个月历史数数据估算BBeta估算ERPP（Rm-Rf） 收集沪深3300（上上证1800和深证1100指数数）成分股股19988年20008年的的每年平均均收益计算1999820008年每每年年末无无风险收益益率计算1999820008年的的每年ERRP公司特有风风险Rs企业特有风风险的组成成公司规模风风险-小小公司风险险高于大公公司 其他特有风风险特定市场风风险 特定定供应风险险企业的规模模大小影响响其投资回回报率美国企业规规模大小对对其投资回回报率影响响的研究Ibbottson Assoociatte / SBBII Gr

22、aboowskii-Kinng Sttudy SBBI 研究Graboowskii-Kinng 研究究公司特有超超额收益中中国研究 按规模超额额收益率与与净资产账账面价值之之间建立如如下回归分分析模型 其中： Rs: 公司特有有风险超额额回报率； A :为为公司净资资产账面值值；上述回归公公式在净资资产账面值值低于100亿元时成成立将相关公司司的有效净净资产账面面规模代入入Rs计算算公式中计计算RsRd: 企企业债权投投资的期望望收益率国际算法*找与被评评估企业处处于同级或或近似的债债券作为对对比对象*计算对比比对象的到到期收益率率国内算法* *目前有采采用的是加加权平均贷贷款利率 *Rd也可

23、可以取一年年期的贷款款利率无形资产投投资回报率率企业资产由由流动资产产、固定资资产和无形形资产组成成投资不同类类的资产所所承担的风风险不完全全一致WACC应应该理解为为投资整个个企业的平平均投资回回报率全部资产=股权价值值+负息债债权价值营运资金=流动资产产-非负息息负债固定资产 = 固定定资产账面面价值+长长期投资账账面价值无形资产=全部资产产-营运资资金-固定定资产= 股权价值值+负息负负债-营运运资金-固固定资产Rc: 流流动资产回回报率（取取1年期贷贷款利率，税税前利率）Rf: 固固定资产回回报率（取取5年期贷贷款利率，税税前利率）3、无形资资产评估的的超额收益益法 单期间超额额收益法

24、 采用一个预预测期间超超额收益并并采用将其其资本化的的方式估算算无形资产产 多期间超额额收益法 预测未来多多个期间的的超额收益益并折现的的方式估算算无形资产产 所谓超额收收益是超过过有形资产产投资回报报的超额收收益，而并并不是所谓谓超过社会会（行业）平平均收益的的超额收益益无形资产评评估的超额额收益法基基本步骤： 从经营性资资产中分离离非经营性性资产剔除非正常常项目的经经营收益确定有形资资产的价值值确定有形资资产的合理理回报率用有形资产产的价值乘乘以回报率率从剔除非正正常项目的的经营收益益中减去有有形资产的的合理回报报就等于“超额收益益”确定超额收收益的资本本化率用超额收益益除以资本本化率得到

25、到无形资产产价值4、著作权权（版权）类类资产评估估 直接收益方方式直接销售著著作权获取取收益间接收益方方式利用著作权权生产产品品或提供服服务获取收收益 原创与衍衍生的著作作权收益 原创著作作权与邻接接权收益 著作权贡献献率的分析析确定 直接收益方方式软件贡贡献的确定定软件销售收收入-软件件生产、销销售成本（1+机机会成本）成本：材料料费+人工工费+外协协加工费+其他销售费用分分摊管理费用分分摊机会成本行业平均投投资回报率率对比公司加加权资金成成本WACCC间接收益方方式贡献率率的确定参考前面介介绍的无形形分成率/提成率的的确定方式式 原创与衍生生的著作权权收益 原创著作权权是衍生著著作权的基基础 衍生著作权权是原创著著作权的发发展 原创著作权权与邻接权权收益 邻接权需要要与原创著著作权一同同发挥效应应 邻接权是原原创著作权权的补充5、财务报报告目的无无形资产评评估 财务报告目目的评估的的基础 财务会计准准则8号资产减值值 企业会计准准则第200号-企企业合并 以财务报报告为目的的的评估指指南(试行行) 财务报告目目的评估的的方法 成本途径方方法 收益途径方方法 市场途径方方法财务报告目目的评估的的种类 无形资产减减值：外购购或自创但但符合入账账条件的无无形资产 专利、专有有技术、商商标、著作作权等传统统无形资产产 企业合并：通常需要要评估传统统无形资产产以外的新新概念无形形资