浅谈我国上市公司流动性应计盈利预测能力研究

1、浅谈我国上市公司活动性应计红利猜测本领研究摘要活动性应计作为一个汇总工程已引起不少学者的存眷，但海内很少有人深化到活动性应计内部开掘其剖析工程标信息含量。文章通过对活动性应计工程标剖析，创造应收账款变更、应付账款变更及存货变更在反响企业开展本领、红利本领方面有着差异的信息含量。指出：(1)本期活动性应计工程标增长与后一期业务收入增长率负相干，与后一期利润率负相干，本期活动性应计工程标淘汰与后一期业务收入增长率正相干，与后一期利润率正相干；(2)活动性应计工程标增长与淘汰对业务收入增长率、利润率有差异程度的影响；(3)在按活动性分组讨论后，除活动性好的公司的应付账款变更与业务收入增长率和利润率干

2、系不明显外，上述结论根本保持稳定。关键词活动性应计；应收账款；应付账款；存货；红利猜测一、弁言在应计制下，管帐盈余由非付现的应计和付现的谋划运动现金流两部门构成。非付现的应计又可分为活动性应计和非活动性应计。活动性应计作为一个汇总工程已引起不少学者存眷，但海内鲜有文献深化到活动性应计内部开掘其剖析工程标信息含量。本文将考察各个活动性应计如应收账款变更(增长或淘汰)、存货变更及应付账款变更的红利猜测本领，并按活动性对上市公司分组以进一步验证假设。二、研究回首关于活动性应计与企业将来贩卖额和利润的关联程度，差异研究者的研究效果有很大的不合。glve(1987)指出存货增长通报出企业来来贩卖收入落落

3、的信号，bernardnel(1991)、周建波(2022)指出存货增长通报出企业将来利润率落落的信号，bernard和stber(1989)，bernardnel(1991)得出存货增长对企业将来贩卖收入有正面影响，陆璇、陈小悦等(2001)得出存货增长对企业将来利润率有正面影响。支持应收账款对将来贩卖收入有负面影响的学者有bernard和stber(1989)、池佳哗(2002)。支持应收账款对将来利润率有负面影响的学者有give(1987)、stber(1993)、周建波(2022)。stber(1993)、周凡敬(1998)那么以为应收账款对将来贩卖收入有正向影响。从上述文献来看，对活

4、动性应计各工程标研究还不敷全面，研究结论存在抵牾。究其缘故原由，是没有对活动性各工程举行全面的阐发，而这正是本文要研究的内容。三、研究假设stber(1993)提出关于应收账款的两种假说：一种是“盈余质量说，以为应收账款增长是坏消息；另一种是“贩卖动能说，以为应收账款增长是好消息。对我国企业而言，企业为了实现利润，有不吝放宽声誉条件扩大贩卖的倾向，因此应收账款增长通常被以为是倒霉的消息，由此提出假设1。h1：本期应收账款增长与后一期贩卖额增长。负相干，与后一期利润率增长负相干。人们普及以为，应付账款非常增长是坏消息，说明公司因缺乏充足的现金而被迫推延付出到期债务，是活动性差的表示。而对付活动性

5、较好的公司而言，假设市场需求茂盛，公司会补给大量存货加紧消费，此时增长应付账款会被以为是好消息。海内企业贸易声誉意识普及缺乏，应付账款增长不克不及有用预示企业的谋划效果和红利本领，由此，提出假设2及它的两个子假设。h2：本期应付账款增长与后一期贩卖额增长负相干，与后一期利润率增长负相干。h2a：对活动性差的公司，本期应付账款增长与后一期贩卖额增长负相干，与后一期利润率增长负相干。h2b：对活动性好的公司，本期应付账款增长与后一期贩卖额增长正相干，与后一期利润率增长正相干。存货增长一样平常基于两种环境：一是企业预期将来市场需求会增长，故补给大量存货(原质料)，加紧消费(在产物会增长)，这种环境下

6、企业将来的贩卖额和红利程度都有大概进步。二是企业谋划不善造成库存(产制品)积存，此时企业的贩卖额和红利程度都有大概落落。海内大部门企业存货办理程度还比力低，据此，提出假设3。h3：本期存货增长与后一期贩卖额增长负相干，与后一期利润率增长负相干。四、研究方案本文研究的样本为19902022年间沪深两市全部a股上市公司，利用的黑白平衡面板数据。数据泉源于sar数据库。剔除了金融业和房地财产的上司公司，总计有15030个样本不雅测值。删除或限定了极度不雅测值，如限定说明变量gg11。为了对差异活动性的公司举行回归阐发，本文接纳了现金比率。来区分活动性的优劣。本文实证研究中所拔取的全部变量界说如表1所

7、示。必要说明的是，为了加强变量的说明力，笔者把应收账款变更ar别离界说为应收账款增长ari和应收账款淘汰ard，应付账款变更ap、存货变更inv等变量也举行了同样的处置惩罚。企业的开展本领与红利本领密不成分，本文别离方案了开展本领猜测模子(模子1)和红利本领猜测模子(模子2)来验证假设。五、回归阐发据表2，可以得出以下阐发结论：1本期应收账款增长与后一期业务收入增长率明显负相干，与后一期的利润率(贩卖净利率、资产净利率和净资产收益率)明显负相干。此中以对贩卖净利率的负面影响最大，回归系数为0.391。这说明本期应收账款增长，特殊是放宽声誉的赊销，会透支后一期贩卖本领、腐蚀后一期利润率，h1建立

8、。另方面，本期应收账款淘汰与后一期业务收入增长率明显正相干，与后一期利润率明显正相干，从反面也证明了h1。2本期应付账款增长与后一期业务收入增长率明显负相干，与后一期利润率明显负相干。此中贩卖净利率的回归系数为0.136，这意味着应付账款的增长，会低落利润率程度，这与美国的研究结论相悖。笔者以为，这与海内企业贸易声誉意识淡雹声誉生意业务不敷有关。应付账款增长会延伸业务周期、低落资产周转率，这被以为是企业活动性恶化的表示，从而制约企业的贩卖增长和红利程度。另一方面，应付账款淘汰与后一期业务收入增长率、资产净利率明显正相干。由此，h2得到支持。3存货增长与后一期贩卖净利率、资产净利率明显负相干，这

9、大概是由于企业存货积存、产物贩卖不畅，企业因此削价处置惩罚商品，造成企业红利程度落落。另一方面，存货淘汰与后一期业务收入增长率、利润率明显正相干。按照以上阐发，h3建立。4别的，笔者还创造。与应收账款增长比拟，应收账款淘汰对业务收入增长率影响较大，对利润率影响较小，正反两方面的影响不合错误称。与应付账款增长比拟，应付账款淘汰对业务收入增长率影响较大，对资产净利率影响较小，正反两方面的影响不合错误称。与存货增长比拟，存货淘汰对贩卖净利率和资产；争利率的影响较大。据表3，可以得到以下阐发查验效果：1.在区分了活动性后，对活动性差的一组，应收账款增长与后一期业务收入增长率明显负相干。无论是否区分活动

10、性，应收账款增长与利润率明显负相干，而且活动性差的公司的应收账款增长对利润率的负面影响要大于活动性好的公司。另方面，应收账款淘汰与后期业务收入增长率及利润率明显正相干，活动性差的公司其应收账款淘汰对业务收入增长率和利润率的正面影响大于活动性好的公司。2.在按活动性分组讨论后，对活动性差的一组，本期应付账款增长与后一期利润率明显负相干；本期应付账款淘汰与后一期业务收入增长率明显正相干，与后一期资产净利率明显正相干。由此，h2a建立。h2b没有得到证明，说明我国纵然是活动性较好的公司，应付账款增长也不克不及有用预示企业的谋划效果和红利本领。3.按活动性分组回归后，对活动性差的企业，本期存货增长与后

11、一期贩卖净利率明显负相干。对活动性好的企业，本期存货增长与后一期利润率明显负相干。与活动性差的企业比拟，存货增长对活动性好的企业的贩卖净利率的负面影响更大。另一方面，对付活动性差的企业，本期存货淘汰与后一期业务收入增长率明显正相干。不管活动性优劣，本期存货淘汰与利润率都明显正相干。4.别的，笔者还创造，与应收账款增长比拟，应收账款淘汰对业务收入增长率影响较大(对活动性差的企业)，对利润率影响较小，正反两方面的影响不合错误称。对活动性差的企业，与应付账款淘汰比拟，应付账款增长对资产；争利率的影响更大。对活动性好的企业，比拟存货增长，存货淘汰对贩卖净利率的影响较小，对资产；争利率、净资产收益率影响较大。对活动性差的企业，比拟存货增长，存货淘汰对贩卖净利率的影响较大。六、结论综合前述阐发，本文得出的重要结论有：1.本期活动性应计工程标增长与后一期业务收入增长率负相干，与后一期利润率负相干；本期活动性应计工程标淘汰与后一期业务收入增长率正相干，与后期利润率正相干。2.活动性应计工程标增长与淘汰对业务收入增长率、利润率