国际金融第六章外汇风险及其管理_第1页
国际金融第六章外汇风险及其管理_第2页
国际金融第六章外汇风险及其管理_第3页
国际金融第六章外汇风险及其管理_第4页
国际金融第六章外汇风险及其管理_第5页
已阅读5页,还剩44页未读 继续免费阅读

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

1、第六章 外汇风险及其管理 Foreign Exchange Riskand its Management第一节 外汇风险及其管理概述 第二节 外汇风险管理的一般办法第三节 外汇风险防范综合措施第一节 外汇风险及其管理概述一、概念: (Foreign Exchange Exposure) 指一个经济实体或个人,在参与的国际经济、贸易、金融等活动的一定时期内,其以外币计价的资产(债权)或负债(债务)因外币汇率的变化而引起其价值上涨或下降的可能。二、外汇风险的构成要素本 币外 币时 间三、外汇风险的种类交易风险:会计风险:经济风险1、交易风险概念:是指在以外币计价的交易活动中,由于该种货币与本国货币

2、的汇率发生变动,而导致的折算为本币的应收资产与应付债务价值变化的风险。交易风险的主要表现形式在进出口贸易中,如果支付(收进)外币时,外汇汇率较合同签订时上涨(下跌)了,进(出)口商就会付出(收进)更多(更少)的本国货币。在国际投资和国际借贷中,如果在外币债权债务清偿时外汇汇率下跌(上涨),债权(务)人就只得收回(付出)相对更少(多)的本币。 例: 中国某金融机构在日本筹集一笔100亿日元的资金,以此向国内企业发放10年期美元固定利率贷款。按当时日元对美元汇率1美元折合200日元,该机构将100亿日元折成5000万美元。10年后日元对美元汇率变成1美元折合110日元,仅100亿日元的本金,就需要

3、9090.9万美元。而该金融机构到期收回本金5000万美元与利息(按14%计)700万美元,总计5700万美元,连借款的本金都难以弥补,这就是该金融机构因所借外币汇率上浮蒙受的损失。2、会计风险是指在进行会计处理和对外币计价的债权和债务进行财务决算时,对于必须转换成为本币的但是以各种外币计价的项目进行评价时产生的风险。它是一种账面风险 例: 美国某公司在英国的子公司往来账户余额为100万英镑。年初GBP=USD1.6000,英国子公司账户余额折算成美元为160万美元。年末时,美元升值,英镑贬值GBP=USD1.5000,英国子公司账户余额折算成美元只有150万,英镑余额价值降低了10万美元。根

4、据美国的会计制度规定,该笔损失可记在母公司的损失上,或通过一个备抵账户直接冲销股东收益。3、经济风险是指由于外汇汇率发生变动从而导致从事国际业务的公司未来收益变化的一种潜在的风险。经济风险很大程度上决定于对未来的预测,经济风险不同于以前两种风险的“一次性”,它是企业整体的、长期的和复杂的风险。四、外汇风险管理的一般原则外汇风险管理的选择取决于企业的总体目标 以利润最大化为总体目标不同情况下选择不同的外汇风险管理策略 汇率稳定:消极策略 汇率波动:完全避险策略 预测能力强:积极策略 预测能力差:消极或完全避险全面考虑外汇风险 在采购、销售、筹融资等各种中看能否互相抵消第二节 外汇风险管理一般办法

5、慎重选择计价货币,合理优化货币组合采取适当的保值措施防范外汇风险利用国际信贷规避外汇风险利用外汇业务防范外汇风险一、慎重选择计价货币,合理优化货币组合合理选择计价结算货币软硬货币的合理搭配或使用多种货币组合计价提前收付和推后收付外汇法调整价格法平衡抵消法对销贸易法1、合理选择计价结算货币选择可以自由兑换的货币作为计价结算货币选择本币作为计价结算货币选择有利的外币计价,坚持“出强进弱、收硬付软” 2、软硬货币的合理搭配或使用多种货币组合计价采取硬软货币适当搭配的方法,一种货币汇率上升在一定程度上可抵消另一种货币汇率下降的影响,可使汇率风险由交易双方合理分担,利于达成交易。多种货币组合计价是在交易

6、中使用两种以上货币作为计价货币,其中有软币也有硬币,并各占一定比重,这样在某些货币升值时,另一些货币可能贬值,汇率变动的影响将相互抵消一部分,从而降低汇率变动给交易双方带来的风险。 3、提前收付和推后收付外汇法预测计价货币升值,出口应力争推迟收汇;进口应力争提前付汇;预测计价货币贬值,出口应力争提前收汇;进口应力争推迟付汇。注意:判断的主观性是关键4、调整价格法加价保值:用于出口交易中,当出口商接受软货币计价成交时,将汇价损失摊入出口商品价格中,以转嫁风险。压价保值:用于进口交易中,当进口商接受硬货币计价成交时,将汇价损失从进口商品中扣除,以转嫁外汇风险。5、平衡抵消法含义:指在对外经济贸易活

7、动中,通过使货币收付的币种相同或比例相同,以及货币收付金额相等或近似相等来达到规避或减弱外汇风险的方法。类型:平衡法组对法借款法投资法平衡法概念:在同一时间内,创造一个与存在风险币种相同、金额相同、期限相同的资金反向流动。示例:A公司在3个月后有10万英镑的应付账款,该公司应设法出口同等英镑金额的货物,使3个月后有一笔同等数额的英镑应收账款,借以抵消3个月后的英镑应付账款,从而消除外汇风险。组对法概念:创造一个与该笔交易货币相联系的另一种货币的反向流动来消除外汇风险的方法。示例:某公司有一笔3个月内的美元收入,选择以港元来组对,创造一笔3个月港元流出的业务。由于港元与美元维持联系汇率,两种货币

8、同幅度升降,以港元组对,是减缓美元汇率波动的一种方法。借款法概念:存在远期外汇收入的企业,从银行借入一笔与其远期收入币种相同、金额相同、期限相同的贷款,对冲风险。示例:美国某公司半年后将从德国收回一笔100000欧元的出口外汇收入,该公司为防止半年后欧元汇率下跌的风险,向银行借入半年期100000欧元,并将这笔欧元作为现汇卖出,以补充其美元的流动资金,半年后利用从德国的欧元收入偿还银行贷款。投资法概念:有远期外汇付款业务的企业,将一笔与远期付款业务相同币种、相同金额、相同期限的闲置资金投资到风险的政府债券、定期存款等工具上,连同利息收回后付款。示例:某公司在3个月后有一笔50000美元的应付账

9、款,该公司可将一笔同等金额的美元(期限为3个月)投放到货币市场,以使未来的外汇风险转至现时,3个月投资期结束后,从货币市场收回美元用于对外支付,还可以获得投资收益。6、对销贸易法含义:一种将进口和出口相互联系进行货物交换的贸易方法。易货贸易(牟其中生活用品换卫星发射) 清算协议贸易(贸易伙伴约定用一种货币) 转手贸易(涉及三方,甲对乙有清算账户盈余,甲需要丙货物,丙需要乙货物,协商定价,不涉及现汇收支) 二、采取适当的保值措施防范外汇风险黄金保值条款货币保值条款利用硬币保值选用“一篮子”货币保值物价指数保值条款滑动价格保值条款一篮子货币保值概念:交易中使用几种货币组成“一篮子”货币保值。示例:

10、 某公司有价值90万美元的出口合同,以欧元、英镑、日元三种货币保值,它们的权重各占1/3,与美元的汇率定为USD1=EUR1=GBP0.5=JPY120,则以此三种货币计算的价值各为30万美元,相当于30万欧元、15万英镑和3600万日元。若到期结算时,三种货币的汇率为USD1=EUR1.1=GBP0.45=JPY110,则按这些汇率将以欧元、英镑和日元计算的部分折算成美元,分别为30万/1.1=27.3万美元,15万/0.45=33.3万美元,3600万/110=32.7万美元,合计为93.3万美元。即进口商付给出口商93.3万美元。三、利用国际信贷规避外汇风险出口信贷 卖方信贷(消除时间风

11、险和价值风险) 买方信贷(促销)福费廷业务 远期汇票折扣、无追索权卖给出口商所在地银行或金融公司。国际保理业务 货物装船后,把发票、汇票、提单卖给财务公司或专门组织。四、利用外汇业务防范外汇风险即期合同法远期合同法期货合同法期权合同法掉期合同法即期合同法概念:具有外汇债权债务的公司,与银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除风险。示例:美国某公司在两天内要支付10万欧元货款给德国出口商,该美国公司与外汇银行签订以美元购买10万欧元的即期外汇买卖合同。两天后,该外汇银行交割给美国公司的这笔欧元就可以用来支付德国出口商。通过这种反向流动,消除了两天内美元对欧元的汇率波动风险。远期合同法概念:具有外汇

12、债权债务的公司,与银行签订出卖或购买外汇的远期合同来消除风险。示例:我国某出口商与美国某进口商达成10万美元的交易,出口商预期3个月后可收回这笔美元货款。由于担心3个月后美元汇率下跌,在外汇市场上以1美元=6.5元人民币卖出了10万美元的3个月远期。若即期1美元=6.55元人民币,3个月后美元的即期汇率为1美元=6.45元人民币,则因为签订远期合同,减少了0.5元人民币的损失。掉期合同法概念:具有远期债务或债权的公司,与银行签订卖出或买进即期外汇的同时,买进或卖出相应的远期外汇。两笔交易币种、金额相同,买卖方向相反,交割日不同。示例:美国一家投资公司需要50万英镑在海外进行投资,预计2个月后收

13、回,该公司在用美元购进50万英镑现汇的同时,为了防止2个月后英镑对美元汇率波动可能带来的损失,卖出50万英镑2个月的期汇,假设当时的市场汇率为:即期 GBP1=USD1.6845/55;2个月远期:GBP1=USD1.6820/40。该公司购进50万英镑需要84.275万美元,卖出期汇可获84.1万美元,差额1750美元为该公司为防止汇率变动付出的代价(不考虑两货币利息因素)。假设2个月后的市场汇率为GBP1=USD1.6810/20,则该公司通过掉期合同避险比不避险多收回0.05万美元。第三节 外汇风险防范综合措施借款-即期合同-投资法(Borrow-Spot-Invest,BSI法) 指通

14、过借款、即期外汇交易和投资的程序,争取 消除汇率风险的风险管理方法。提前收付-即期合同-投资法(Lead-Spot-Invest,LSI法)指通过提前结汇、即期外汇交易、投资的程序消除汇率风险的风险管理方法。一、BSI和LSI在应收外汇帐款中的应用 BSI法:Borrow:借入同应收帐款的外汇金额相同的外汇,从而将时间风险从未来转移到现在的办汇日;Spot:通过即期合同将借入的外币卖给银行换回本币;Invest:持有应收帐款的出口商可以将兑换的本币用于投资并获得一定的投资收益。BSI在应收外汇帐款中举例日出口商90天后有一笔价值为500万的出口应收帐款,签约时即期汇率为1JPY120,折日元6

15、0000。为了避免90天后日元对美元汇率升值的外汇风险,该出口商决定用BSI法,对500万的出口应收帐款进行风险防范。操作出口商从银行借入500万的外币贷款,期限90天,月息4.17。支付利息费用约6.25万。从而消除时间风险。将借入外币换为本币,从而消除汇兑风险。按汇率1JPY120折成JPY60000万,向银行支付卖汇成本5,即2.5万。出口商将JPY60000万存入银行(购买短期债券),期限90天,年息4。到期连本代利JPY60600万。90天后应收款和贷款到期时,美元对日元汇率为1JPY115,该出口商将收到的货款500万归还银行,并支付利息6.25万。损益分析: JPY60600万6

16、.25万1152.5万120JPY59581.25万 JPY59581.25万 500万115= JPY2081.25万一、BSI和LSI在应收外汇帐款中的应用LSI法:Lead:经债务方同意提前支付款项同时给债务人一定折扣;Spot:将收到的外汇通过即期合同换为本币;Invest:持有应收帐款的出口商可以将兑换的本币用于投资并获得一定的投资收益。LSI在应收外汇帐款中举例美出口商一笔价值100万的应收帐款,期限90天,签约时即期汇率为11.3。100万130万。为了避免90天后贬值造成货款减少的风险,该出口商决定用LSI法,对100万的出口应收帐款进行风险防范。操作出口商银债务人同意,请其提

17、前90天支付100万的出口应收帐款,并给2的折扣,即2万,按即期汇率11.3,折美元2.6万,从而将外币收款的时间风险转移到了办汇日。出口商将货款100万通过即期合同11.3兑换为130万,同时支付银行手续费1,即 1.3万,消除了和之间的兑换风险。出口商将兑换得到的130万用于短期债券投资,期限90天,假定由于通货膨胀等原因,年利息18,则到期时出口商连本代利135.85万,90天后11.2。外汇损益: 135.85万-2.6万-1.3万131.95万 131.95万- 100万1.2=11.95万二、BSI和LSI在应付外汇帐款中的应用 BSI法:Borrow:借入同应付帐款的外汇金额相同

18、的本汇,从而将时间风险从未来转移到现在的办汇日;Spot:通过即期合同将借入的本币换成外币;Invest:将外币存入银行或进行投资。BSI在应付外汇帐款中举例美进口商一笔价值100万的应付帐款,期限90天,签约时即期汇率为11.5。100万150万。为了避免90天后升值造成风险,该进口商决定用BSI法,对100万的进口应付帐款进行风险防范。操作进口商从当地银行借入一笔150万,期限90天,月息3,从而将该笔应付帐款的时间风险转移到目前的办汇日,为此,该进口商将为此付出1.35万利息 。将借入的150万的本币贷款通过即期合同兑换成,按汇率11.5折算,150折合成100万,从而消除了应付贷款的兑换风险。需向银行支付1手续费。进口商将100万存入银行(或进行其他短期投资),期限90天,月息2.5 ,9

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论