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文档简介
1、两种资产组成的组合标准差：p2=22+b2b2+2bCov（a，b）将b=1-a代入上式题目通常给出协方差或A与B的方差和相关系数，以选择题居多注意：不要把组合的标准差公式当成两种资产标准差的加权平均典型牛角尖题债券价格等于未来现金流的现值，第一年赎回，现金流为第一年票息加上新市场利率下的票息或者第一年票息加上赎回价格，最后折现。注意：第一年得到一个总现金流折到第0年需要用第一年还未变那个时候的市场利率APV法最经典也最复杂最易考的方法APV法可以将它分为三部分：全权益下的APV1发行成本带来的APV2还债以及利息带来的APV3自制股利与自制杠杆核心：构造一个现金流相等的股利或杠杆策略准确把握
2、每一年股价的变化，不能忘记股价是未来现金流的现值计算题中的重中之重给出同行业，意味着R0 与0 是同一个MMII定理的运用优先于CAPM，原因是因为贝塔公式的换算有重要的前提条件：b=0课本379页增长机会：带来未来现金流使股价变化通常若题目不说投资机会带来的将是永续现金流！如若投资机会永远持续下去，那么现金流就不止是一次永续，是永续的永续g=ROE*RR，题目有时不用g，具体问题具体分析，比如课本191页低第11题，要注意，当增长机会没了时，股价又会回到永续股利的贴现值参照课本341页，注意每阶段资产负债表的变化宣布之前宣布后债务回购股票债券置换的原因：市场利率降低，债券付给投资者的票面利息相对过高给出税率，表明这题要有抵税部分，所以别忘了置换那个成本可以抵税，涉及会计处理部分，有的会计学的比较好的学弟学妹不要纠结这本书的会计小错误，你就要把这部分成本视为抵税当运用MMI时容易出错，看到资本结构变了，以为公司价值变了，当无税时是不变的，有税时才变发债导致资本结
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