投资项目财务评价解析课件

1、6 投资项目财务评价6.1 销售收入与成本费用估算6.2 财务评价涵义与步骤6.3 辅助报表和基本报表6.4 财务评价的指标体系6.5 新设项目法人项目财务评价6.6 既有项目法人项目财务评价6.7 非盈利项目的财务评价1 销售收入与成本费用估算1）成本估算2）销售收入的估算3）销售税金及附加和增值税1 销售收入与成本费用估算1）成本的估算（1）折旧、摊销费、维简费（2）利息支出（3）外购原料、燃料、动力（4）工资及福利费（5）修理费（6）其他费用总成本费用消耗数量单价（含税）人数人均年工资固定资产原值（扣除建设期利息） 百分比率（1）-1固定资产折旧费两个概念： 固定资产净值固定资产使用一段

2、时间后，其原值扣除累计的折旧费称为固定资产净值。 固定资产残值固定资产报废时的残余价值称为固定资产的残值。例：某机床设备原始购置价值为101万元，预计使用寿命年限为10年，设备报废时残余价值为1万元。 则该设备每年须计提折旧额（按平均年限折旧）10万元摊入成本。如该设备已使用6年，则设备净值为41万元。（1）-1固定资产折旧费平均年限法（直线折旧法）：每年的折旧额相同。 年折旧率 = (1 - 预计净残值率)/ 折旧年限 100% 年度折旧额=固定资产原值折旧率例：某型号的混凝土搅拌机购置价(原值)为12000元，折旧年限为10年，第十年末残值2000元；试用年平均折旧法计算第六年的折旧额。解

3、：预计净残值率=2000/12000=0.1667 年折旧率 = （1 - 预计净残值率）/ 折旧年限 =8.33% 年度折旧额=固定资产原值折旧率=12000 8.33% = 1000(元)双倍余额递减法：折旧率不变，年折旧额不同。 年折旧率= （2 / 折旧年限） 100% 年度折旧额=固定资产净值折旧率 在固定资产折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均分摊进行折旧。如上例，试用双倍余数法计算第十年的折旧额。解：年折旧率=（2 / 折旧年限）100%=2/10100%=20% 第一年折旧额=固定资产折旧率=1200020%=2400 第二年折旧额= (12000-2

4、400) 20% =12000(1-20%)20%=1920 第三年折旧额= 12000(1-20%)2 20% =1536 第四年折旧额= 12000 (1-20%)3 20%=1229 第五年折旧额= 12000 (1-20%)4 20%=983 第六年折旧额= 786 第七年折旧额 = 629 第八年折旧额 = 503 第九年折旧额=12000-2400 -1920 1536-1229-983-786-629-503-2000/2=7，第十年折旧额=7（1）-1 固定资产折旧费年数总和法：每年的折旧率和折旧额都不同 折旧率=年数反数/年数总和100 % =(折旧年限-已使用年数) / 折

5、旧年限 (1+折旧年限)/2100 % 年度折旧额=(固定资产原值-预计净残值) 年折旧率例：某型号的混凝土搅拌机购置价(原值)为12000元，折旧年限为10年，第十年末残值2000元；试用年数总和折旧法计算第六年的折旧额。解：第六年折旧率=(折旧年限-已使用年数) / 折旧年限 (1+折旧年限)/2100 % =(10-5) / 10 (1+10)/2100 %=9.09% 第六年折旧额= (固定资产原值-预计净残值) 年折旧率 =(12000 2000) 9.09 %= 909（1）-1 固定资产折旧费工作量折旧法：以设备寿命期中预计完成的工作量来平均分摊设备费 单位工作量的折旧额 = 设

6、备原值(1- 预计净残值率）/寿命期总工作量例：某型号的混凝土搅拌机购置价(原值)为12000元，折旧年限为10年，第十年末残值2000元；若在其寿命期里可搅拌混凝土100000m3，试用工作量折旧法计算折旧额。解：单位工作量的折旧额 = (12000-2000)/ 100000 =0.1 (元)（1）-1 固定资产折旧费摊消费是指无形资产和其他资产等一次性投入费用的分摊。采用年限平均法，不计残值。 无形资产在有效使用期内平均分摊，即法律或合同有规定的遵从其中较短者，否则按不短于10年分摊； 其他资产在不短于5年的时间内分摊。年摊销费=资产原值/摊销年限（1）-1 无形资产和其他资产摊销费（2

7、）利息支出主要由长期借款利息、流动资金借款利息以及短期借款利息组成。长期借款利息是指对建设期间借款金额（含未支付的建设期利息）应在生产期支付的利息，有等额还本付息方式、等额还本利息照付方式和最大能力还本付息方式三种方法可供选择。无论采用何种方式，长期借款利息均按年初借款余额全额计息。 长期借款利息=年初借款余额年利率（2）利息支出主要由长期借款利息、流动资金借款利息以及短期借款利息组成。流动资金借款利息财务评价中，一般设定流动资金借款偿还在计算期最后一年，也可以在还完长期借款后安排。 流动资金借款利息=流动资金借款额年利率短期借款利息项目评价中的短期借款是指生产运营期间为了资金的临时需要而发生

8、的短期借款，其利息计算一般采用1年期利率，按照随借随还的原则处理还款，即当年借款尽可能于下年偿还。 短期借款利息=短期借款额年利率（3）外购原材料费等年外购原材料费=年外购材料用量材料单价生产负荷年外购燃料及动力费=用量单价生产负荷年工资总额=年职工总人数人均年工资指标职工福利费一般按年工资总额的14%提取修理费=固定资产原值修理费比率注：上述单价为含税价格。（6）其他费用由其他制造费用、其他管理费用和其他销售费用三部分组成。其他制造费用 其他制造费用=固定资产原值（扣除建设期利息）百分比率 一般百分比率取1%10%。其他管理费用 其他管理费用=工资及福利费总额百分比率一般百分比率取150%3

9、00%。其他销售费用其他销售费用=销售收入百分比率一般百分比率取1%5%。1 销售收入与成本费用估算2）销售收入的估算销售收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。销售收入产品的销售数量销售价格（含税）1 销售收入与成本费用估算3）销售税金及附加和增值税销售税销售税附加城乡维护建设税教育费附加 增值税 营业税 消费税1 销售收入与成本费用估算3）销售税金及附加和增值税增值税：根据销售额按规定税率计算税款（即销项税），然后从中扣除上一环节已缴纳的增值税款（即进项税）。 即： 产品增值税=销项税额进项税额销项税额=销售收入（含税销售额）增值税率/（1+增值税率）进项税额=外购原材料、燃料、动力费增值

10、税率/（1+增值税率）增值税税率根据不同行业分别为17%、13%和0%，无论进项税还是销项税，均按其所适用税率分别估算。出口产品不但不计增值税，而且还将消耗原材料中已纳增值税退还给该出口企业，即出口产品增值税额0进项税额。1 销售收入与成本费用估算3）销售税金及附加和增值税 城市维护建设税是为城乡建设和维护筹集资金，而向有经营收入的单位和个人征收的一种税。这是一种行为税。其税率为1%、5%和7%的比例税率。 教育费附加作为专项基金，用于改善教学设施和办学条件，其计征依据是缴纳人实际缴纳的消费税、增值税、营业税的税额，征收率为3%，计算公式为： 应纳教育费附加额实际缴纳的（消费税+增值税+营业税

11、）税额3%2.1 财务评价的涵义财 务 报 表指标计算方法行业及国家参数基础数据 指 标参数比较评估结果 财务评价作用原理图 体系2.1 财务评价的涵义考察项目在财务上的可行性。根据国家现行财税制度价格体系分析计算项目的效益费用编制财务报表以项目的盈利能力分析清偿能力分析生存能力分析从项目的财务角度不确定性分析2.1 财务评价的涵义财务评价的目的（1）从企业或项目角度出发，分析投资效果，评价项目竣工投产后的获利能力。（2）确定进行某项目所需资金来源，制定资金规划。（3）估算项目的贷款偿还能力。（4）为协调企业利益和国家利益提供依据。2.2 财务评价的基本步骤（1）进行财务评价基础数据与参数的确

12、定、估算与分析，编制财务评价的辅助报表；（2）编制财务评价的基本报表；（3）计算财务评价的各项指标，进行财务分析，判别项目的财务可行性。3 辅助报表和基本报表1）辅助报表2）基本报表3） 辅助报表与基本报表的关系1） 辅助报表（B1B8）辅助报表B1、B2 ：建设投资（不含建设期利息）估算表（概算法、形成资产法） 辅助报表B3：建设期利息估算表（可与“借款还本付息计划表”合并）辅助报表B4：流动资金估算表 辅助报表B5：项目总投资使用计划与资金筹措表 辅助报表B6：营业收入、营业税金及附加和增值税估算表辅助报表B7；总成本费用估算表（生产要素法） 辅助报表B7基1：外购原材料费估算表 辅助报表

13、B7基2：外购燃料动力费估算表 辅助报表B7基3：固定资产折旧费估算表 辅助报表B7基4：无形资产和其他资产摊销估算表 辅助报表B7基5：工资及福利费估算表辅助报表B8：总成本费用估算表（生产成本加期间费用法） 表B3建设期利息估算表表B4 流动资金估算表序号项目最低周转天数周转次数投产期达产期34561流动资产1.1应收帐款1.2存货1.2.1原材料1.2.2燃料1.2.3在产品1.2.4产成品1.2.5其他1.3现金2流动负债2.1应收帐款3流动资金（1-2）4流动资金本年增加额表B5 项目总投资使用计划与资金筹措表序号项目合计1外币折人民币人民币小计1总投资1.1不含建设期利息的建设投资

14、1.2建设期利息1.3流动资金2资金筹措2.1资本金2.1.1用于建设投资2.1.2用于流动资金2.1.3用于建设期利息2.2债务资金2.2.1用于建设投资2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金表B6 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表序号项目合计计算期12341销售（营业）收入1.1产品A销售收入单价（含税）数量（吨）销项税额2销售（营业）税金及附加2.1营业税2.2消费税2.3城市维护建设税2.4教育费附加3增值税销项税额进项税额表B7 总成本费用估算表（生产要素法）表B7基1 外购原材料费估算表序号项目单位计算期12341外购原材料费1.1原材料A费用万元单价（

15、含税）元/吨数量吨进项税额万元1.2原材料B费用万元1.3万元2辅助材料费用进项税额3其他进项税额4外购原材料费合计万元5外购原材料进项税额合计万元表B7基3 固定资产折旧费估算表序号 年份项目折旧年限计算期12341房屋、建筑物原值本年折旧费净值2机器设备原值本年折旧费净值3其他原值本年折旧费净值4合计原值本年折旧费净值表B7基5 工资及福利费估算表2） 基本报表基本报表B9：项目投资现金流量表基本报表B10：项目资本金现金流量表 基本报表B11：投资各方现金流量表 基本报表B12：利润与利润分配表 基本报表B13：财务计划现金流量表 基本报表B14：资产负债表基本报表B15：借款还本付息计

16、划表 2） 基本报表 基本报表1财务现金流量表 财务现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支（现金流入、现金流出和净现金流量），用以计算各项动态和静态评价指标（如财务内部收益率、财务净现值等），进行项目财务盈利能力分析。按投资计算基础的不同，现金流量表又分为全部投资现金流量表、自有资金现金流量表和投资各方财务现金流量表。2） 基本报表 基本报表1财务现金流量表 项目投资现金流量表（表B9） 该表不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础，用以计算项目投资所得税前及所得税后财务内部收益率、财务净现值及投资回收期等评价指标，考察项目全部投资的盈利能力，因此，不必计算利息支出。表B9 项目投资现金流量

17、表2） 基本报表 基本报表1财务现金流量表 资本金财务现金流量表(表B10) 该表从投资者角度出发，以投资者自有资金作为计算基础，把国内外借款本金偿还和利息支付作为现金流出（由于现金流入是全部投资所获得），用以计算自有资金投资财务内部收益率、财务净现值和投资回收期等评价指标，考察项目自有资金的盈利能力。表B10 项目资本金现金流量表序号项目合计计算期123451现金流入1.1销售（营业）收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金1.4其他现金流入2现金流出2.1项目资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支出2.4经营成本2.5销售税金及附加2.6所得税2.7其他现金流出3净现金流量（1-2）

18、 计算指标：项目资本金财务内部收益率： 项目投资现金流量表与项目资本金现金流量表的区别：在投资上，项目投资现金流量表中的建设投资包括了自有资金和负债资金。项目资本金现金流量表中投资支出只考虑自有资金的支出。项目投资现金流量表以项目全部投资作为计算基础，用以计算所得税前项目评价指标，考察项目全部投资的盈利能力。因此，可以不必计算利息支出和所得税。 项目资本金现金流量表以资本金作为计算基础，用以计算资本金投资评价指标，考察项目所得税后资本金的盈利能力。 2） 基本报表 基本报表1财务现金流量表 投资各方财务现金流量表（表B11）。 该表分别以投资各方的出资额作为计算基础，编制投资各方的财务现金流量

19、表，用于计算投资各方的内部收益率。表B11 投资各方现金流量表序号项目合计计算期123451现金流入1.1实分利润1.2资产处置收益分配1.3租赁费收入1.4技术转让收入1.5其他现金流入2现金流出2.1实缴资本2.2租赁资产支出2.3其他现金流出3净现金流量（1-2） 计算指标：投资各方内部收益率： 2） 基本报表 基本报表2利润与利润分配表（表B12） 该表反映项目计算期内各年营业收入、总成本费用、利润总额等情况，以及所得税后利润的分配，用于计算总投资收益率、项目资本金利润率等指标。表B12 利润与利润分配表序号项目合计计算期123451销售（营业）收入2销售税金及附加3增值税4总成本费用

20、5利润总额（1-2-3-4）6弥补以前年度亏损7应纳税所得额（5-6）8所得税9税后利润（5-8）10期初未分配利润11可供分配的利润（9+10）12提取法定盈余公积金13可供投资者分配的利润（11-12）14应付优先股股利15提取任意盈余公积金16应付普通股股利（13-14-15）17各投资方利润分配（分别列出）18未分配利润（13-14-15-17）19息税前利润（利润总额+利息支出）2） 基本报表 基本报表3财务计划现金流量表（表B13） 该表反映项目计算期各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累计盈余资金，分析项目的财务生存能力。表B13 财务计划现金流量表2） 基本报表

21、 基本报表4资产负债表（表B14） 该表用于反映项目计算期内各年年末资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系，以考察项目资产、负债、所有者权益的的增减变化及对应关系，用以计算资产负债率，进行偿债能力和资金流动性分析。 资产 资产由流动资产、在建工程、固定资产净值、无形及其它资产净值四项组成。 负债 负债包括流动负债和长期负债。 所有者权益 所有者权益包括资本金、资本公积金、累计盈余公积金及累计未分配利润。 资产负债+所有者权益 表B14 资产负债表序号项目计算期123451资产1.1流动资产1.1.1应收帐款1.1.2存货1.1.3现金1.1.4累计盈余资金1.2在建工程1.3固定资产净值1

22、.4无形及递延资产净值2负债及所有者权益2.1流动负债总额2.1.1应付帐款2.1.2流动资金借款2.1.3其他短期借款2.2长期借款负债小计2.3所有者权益2.3.1项目资本金2.3.2资本公积金2.3.3累计盈余公积金2.3.4累计未分配利润 计算指标：资产负债率2） 基本报表 基本报表5借款还本付息计划表（表B15） 该表主要用于反映项目计算期内各年的借款本金偿还和利息支付情况、偿债资金的来源，用于计算借款偿还期或者偿债备付率和利息备付率等指标。 按现行财税制度，偿还人民币借款的资金来源主要有：未分配利润、折旧费、摊销费及其它资金。表B15 借款还本付息计划表3） 辅助报表与基本报表的关

23、系 以上各表，大致可归纳为三类：第一类：反映项目的总投资及投资使用计划与资金筹措情况。第二类：反映项目投产后的产品成本和费用、营业收入、营业税金、利润总额及税后的利润分配情况。第三类：反映项目投资盈利能力、偿还能力、项目全过程的资金活动情况以及各年资金平衡情况。财务评价的数据是从辅助报表流向基本报表的。辅助报表是基本报表的基础，而基本报表则是计算财务评价各类指标的依据。3） 辅助报表与基本报表的关系 建设投资（不含建设期利息）估算表 (B1)是源头表格 1）有了建设投资总估算值或固定资产投资数额，就可以按投资作用计划进行建设期逐年的投资安排和相应的资金筹措，并进行项目总投资使用计划与资金筹措表

24、的填写。 2）接下来，利用项目总投资使用计划与资金筹措表及建设期利息估算表可计算出建设期利息，并把它填入建设投资估算表中。这样固定资产投资估算表才全部编制结束。固定资产投资总额也由此得出。并由此完成对固定资产折旧费估算表和无形及其他资产摊销估算表的编制。3） 辅助报表与基本报表的关系 外购原材料费用估算表等(B7基) 是另一类源头表格 。它为总成本估算表及营业收入、营业税金及附加和增值税估算表提供了计算基础。表中的资料应根据市场调研、生产负荷及物料消耗情况作出估算。3） 辅助报表与基本报表的关系 有了上述报表的编制基础，总成本费用估算表中的经营成本就可得出，它为流动资金的分项详细估算提供了依据

25、，从而可完成流动资金估算表的填写。继而可以按生产负荷进行流动资金的逐年投放及其筹措，这样才最终完成了投资计划与资金筹措表的全部填写工作。3） 辅助报表与基本报表的关系 总成本费用估算表(B7)、利润与利润分配表(B12)以及借款还本付息计划表(B15)是形成数据回路的三张表 。其中，总成本费用估算表中的“利息支出”包括长期借款和流动资金借款利息，它们取决于生产期每年年初的长期借款余额以及流动资金的借款数额。具体编制报表时，只能逐年地在三张表间循环填写，直到长期借款还清为止。3） 辅助报表与基本报表的关系 1）盈利能力分析静态指标 2）盈利能力分析动态指标 3）偿债能力分析4 财务评价的指标体系

26、1） 盈利能力分析静态指标（1）投资回收期（Pt） 投资回收期（或投资返本年限）是以项目的净收益抵偿全部投资(包括固定资产投资和流动资金)所需的时间。它是反映项目财务上投资回收能力的重要指标。 投资回收期自建设开始年算起，如从投产开始年算起，应予注明。 表达式为： 当PtPc时，表明项目投资能在规定的时间内收回。1）盈利能力分析静态指标（2）投资利润率 投资利润率是指项目达到生产能力后的一个正常生产年份的利税总额或项目生产期内的年平均利税总额与项目总资金的比率。其计算公式为： 在财务评价中，将投资利润率与基准投资利润率对比，以判别项目的单位投资盈利能力是否达到所要求的水平。1）盈利能力分析静态

27、指标 （3）资本金净利润率 资本金净利润率是指项目达到设计生产能力后的正常生产年份的净利润或项目生产期内年平均净利润与项目资本金的比率，它反映投入项目的资本金的盈利能力。资本金净利润率可根据利润与利润分配表、投资使用与资金筹措计划表求得。其计算公式为： 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。用来衡量投资者投入项目的资本金的获利能力。 例：某新建项目总投资65597万元，两年建设，投产后运行10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加56681万元，自有资本金总额为13600万元，国家投资13600万元，其余为国内外借款。试计算投资利

28、润率和资本金利润率。解： 投资利润率 1553401065597 100 23.7 资本金利润率 1553401013600 100 114.2（1）财务净现值(FNPV) 按照设定的折现率计算的财务净现值大于或等于零时，项目方案在财务上可考虑接受。（2）财务内部收益率(FIRR） 若FNPV0，则有FIRRic，项目可行； 若FNPV0，则有FIRRic，项目不可行。（3）财务净现值率(FNPVR) 净现值率可作为净现值的补充指标，它反映了净现值与投资现值的关系。净现值率的最大化，有利于实现有限投资的净现值贡献最大化，它在多方案选择中有重要作用。2）盈利能力分析动态指标基础数据建设投资估算销售收入估算经营成本估算流动资金估算现金流量表总成本费用表盈利能力分析投资回收期、净现值、内部收益率盈利能力分析程序（1）借款偿还期(Pd) 借款偿还期是指在国家财政规定及项目财务条件下，以项目投产后使用可用作还款的利润、折旧、摊销及其它资金偿还固定资产投资借款