装配式装修VS传统装修

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250013 引言 5 HYPERLINK l _TOC_250012 一、四大核心模块拆解，产品角度看装配式装修与传统装修差异何在 5 HYPERLINK l _TOC_250011 （一）墙面系统：新工艺缩短工期，新材料有待创新 6 HYPERLINK l _TOC_250010 1、施工：传统墙面装修工期较长 6 HYPERLINK l _TOC_250009 2、材料：新材料不断涌现，各有优劣 7 HYPERLINK l _TOC_250008 （二）地面系统：施工工艺为核心差异 11 HYPERLINK l _TOC_250007 （三）吊顶系

2、统：集成吊顶再发展，石膏板、铝扣板地位稳固 13 HYPERLINK l _TOC_250006 （四）卫生间：SMC 性能优异，但饰面效果接受度较低 15 HYPERLINK l _TOC_250005 二、装配式从哪些方面节省了人工成本 16 HYPERLINK l _TOC_250004 （一）工期缩短，工种减少 16 HYPERLINK l _TOC_250003 （二）报价单详解：传统装饰的人工费用花在哪里 17 HYPERLINK l _TOC_250002 三、汇总分析：装配式装修与传统装修的材料价格及整体造价对比 19 HYPERLINK l _TOC_250001 四、投资建

3、议 21 HYPERLINK l _TOC_250000 五、风险提示 23图表目录图表 1装配式装修核心模块拆解 6图表 2传统乳胶漆饰面施工流程 7图表 3装配式装修墙面系统 7图表 4传统墙面装修常见材料 8图表 5集成墙面主要材料及其特点 8图表 6无石棉纤维水泥平板/硅酸钙板分类及特点 10图表 7硅酸钙板产品性能 10图表 8硅酸钙板装修效果图 11图表 9硅酸钙纤维水泥板潜在的替代材料领域 11图表 10传统地砖装修施工流程 12图表 11常见的传统地面装修方案及施工流程 12图表 12装配式地面系统 13图表 13国内吊顶行业不同发展阶段及其特点 14图表 14常见吊顶材料及其

4、特点 14图表 15集成卫生间与整体卫生间的差异对比 15图表 16整体卫浴常用主材 15图表 17传统装修主要流程及对应时间点 16图表 18传统装修所需工种 17图表 19品宅装饰商品住宅项目案例 17图表 20主要装饰企业成本结构 18图表 2170 平住宅装修报价单之人工费用梳理 19图表 22装配式装修可替代的人工成本 19图表 23装配式装修材料及传统装饰材料价格对比 20图表 24上海市住宅装饰装修工程 2019 人工费指导价（部分） 21图表 25主要装饰企业装配式装修业务布局情况 22引言直观上看，装配式装修与传统装修最大的差异在于施工，现场不再需要开槽、抹灰、找平、乳胶漆等

5、湿法作业，全部由部品安装替代，但很多传统材料是无法避免湿法作业的，为了适应新的工艺，必然也要出现新的材料与之匹配。本篇报告我们主要讨论了几个问题：1）目前的新材料有哪些，与传统材料有什么差异，哪个模块是装配式的核心模块；2）装配式如何节省人工成本；3）整体造价上看，装配式的价格高在哪里。主要结论如下：1、 墙面系统是核心，包括房间墙面和卫浴墙面，目前主流材料中（如竹木纤维板、硅酸钙板、SMC 等）鲜少有能够同时满足性能要求、造价要求以及接受度要求的；2、 部分模块的集成产品并非新事物，集成吊顶与集成卫浴在国内已经发展了十几年到二十几年，但由于标准化程度低、材料接受度低以及价格等各种各样的问题，

6、推进缓慢，装配式的兴起使得其关注度增加，未来有望加速整合；3、 传统装修中，至少 60%的人工费用都可由装配式装修的安装工作直接替代，考虑到装配式装修中设计人员及工厂生产人员的人工成本会更高，实际人工成本降幅料将低于我们的测算值，但长期看，随着规模效应起来，我们预计装配式的人工成本较传统仍是减少的；4、 造价方面，墙面仍是核心，新材料的价格普遍高于传统乳胶漆，在工期缩短的情况下，集成墙面造价依然要高于乳胶漆墙面。一、四大核心模块拆解，产品角度看装配式装修与传统装修差异何在与传统装修不同，装配式装修通常以模块为单位，形成一套完整的装修系统，各家企业模块划分有所不同，一般在 712 个之间，但核心

7、模块其实是一致的，主要为“墙、顶、地、水电、卫浴、厨房”，其中集成厨房通常是基于“墙、顶、地”三大系统形成的，水电安装则省去了传统的开槽、封槽等工作，将内装的设备管线与结构分离，优先敷设在吊顶、架空层、夹层墙体等位置。本篇报告的第一部分，我们将从产品角度出发，对比装配式装修与传统装修在“墙、顶、地、卫浴”四大模块的材料差异与施工差异。图表 1装配式装修核心模块拆解资料来源：青岛海骊住居官网、华创证券（一）墙面系统：新工艺缩短工期，新材料有待创新墙面系统是传统装修与装配式装修最大的差异点，无论是施工工艺还是材料选择都有明显的不同。相较于传统装修，装配式墙面系统的工期大大缩短，但材料上仍有待创新，

8、既要从效果和价格方面考虑大众及地产商的接受度，又要考虑防潮、防火、耐用、环保等要求，墙面材料可能是装配式装修中最需要攻克的问题之一。目前集成墙面市场上竹木纤维板占比较高，各家企业也在持续研发新材料的应用。1、施工：传统墙面装修工期较长传统墙面装修首先要对原始墙面进行一定处理，包括清理、抹灰、腻子、打磨、砂补等，部分处理需要反复进行 2-3 次，直至墙面平整光滑、无气泡。以乳胶漆饰面为例，整个工艺流程包含“基层处理、石膏填充挂网第一道腻子打磨第二道腻子打磨刷底漆第一层面漆第二层面漆清扫清洁”八道工序，工期一般为 12 周。装配式装修的墙面系统则是采用架空方式，架空部分铺设水管，利用专用构件调平，

9、之后进行墙板安装，工期较传统墙面装修大大缩短。图表 2传统乳胶漆饰面施工流程资料来源：宝冶装饰官方公众号图表 3装配式装修墙面系统资料来源：青岛海骊住居官网2、材料：新材料不断涌现，各有优劣材料方面，传统家装的墙面装修主要有四大类材料可进行选择，分别为涂料类、裱糊类、贴面类和罩面板类。室内墙面多为乳胶漆等涂料类，其自重轻、造价低、且可选择品类繁多，是目前应用较为广泛的一种墙面装修材料，卫生间和厨房通常以瓷砖等贴面类材料为主。但传统材料存在严重的污染问题，一方面材料本身可能或多或少会含有一定的苯、甲醛等污染物，另一方面装修过程中使用的大量的胶水、粘结剂，同样会对室内环境造成污染。图表 4传统墙面

10、装修常见材料主要材料适用范围特点传统墙面装修劣势涂料类内墙涂料、多彩涂料、调和漆、磁漆乳胶漆等、室内墙面自重轻、维护方便、造价低、选择广泛1、施工工序复杂，人为因素影响大；2、湿作业易发生空鼓、脱落、渗水等问题；3、易受损，不耐脏，清洁维护困难；，4、受气候影响大，施工周期长裱糊类壁纸、绸缎等室内墙面多彩丰富、图案变化多样、美观且施工便利贴面类瓷砖、陶瓷锦砖、玻璃锦砖等饰面砖和大理石板、花岗石版等饰面板厨房、卫生间等墙面装饰独特，且容易清洗罩面板类木质板、纤维板、印刷木纹板、微薄木贴面板等室内墙面、顶棚、隔墙等多以轻钢龙骨、铝合金龙骨、木龙骨为骨架用各类罩面板进行罩面资料来源：房天下，品宅装饰

11、科技公众号，华创证券集成墙面根据材料可大致分为五类，分别是竹木纤维集成墙面、铝合金集成墙面、实木集成墙面、生态石材集成墙面以及高分子类集成墙面，其中竹木纤维板是目前最受欢迎的材料之一。竹木纤维类：通过竹粉、木粉、钙粉、PVC 料等挤压制造而成，是目前集成墙面市场上应用最为广泛的一种材料。竹木纤维板不含胶水，具有良好的防水、隔音性能，防火等级为 B1，还可根据需求进行个性化定制。但该类材料在紫外线照射下易老化，且质量难以通过肉眼观察或检测手段进行评判。铝合金类：铝合金集成墙面中的聚氨酯隔音发泡层具有绝热、隔音、电绝缘、轻质等优点，还可以用于天花板，打造顶墙一体，与竹木纤维板相比，铝合金类墙板更加

12、轻薄，便于清洗，适用于厨房及卫浴装修。其劣势在于，金属表面的磕碰易形成明显痕迹，不易修复，铝合金材质还会影响信号，另外，劣质产品可能会造成室内重金属污染。其他：实木、生态石材以及高分子类集成墙面在家装中都较少使用。实木类墙面虽 然品质好，但价格较高，且具有易变形、易发霉、防火等级低等特点，在住宅的墙面 装修中性价比较低。生态石材集成墙面是以天然大理石石粉为主要原材料制作而成，后者会有一定的辐射性。高分子类墙面是在高分子化合物等基础材料中加入增强纤维，具有不褪色、不发霉、防变形、抗腐蚀等优势，大多用于别墅、公寓及写字楼，但熔 点较低，上市时间较短，家庭装修中使用得很少。成分和制作优点缺点竹木纤维

13、集成墙面不含任何胶水成份，可以根据需要对产品的色彩、尺寸、形状进行控制，板材采用外置中空的结构，达到防水、防火、隔音、0 甲醛作用。PVC 为主要成分，紫外线照射会容易老化影响使用。用不好的木粉和塑料生产，肉眼难以观察，也无法检测，几年之后会变形。PVC 料等为原料通过高分子界面化学原理和塑料填充改性的特点，采用挤压工艺制造而成铝合金集成墙面以铝合金为基材，与聚氨酯隔音发泡材料，防潮防蛀铝箔层压制而成铝合金集成墙面中的聚氨酯隔音发泡层不仅绝热效果好，具有隔音，耐寒耐热，电绝缘、质量轻等优点。一般不会很厚，表面又是金属，稍有刮擦或者磕碰，痕迹比较 明显，修复比较难。另外，还会影响家里 WIFI

14、信号和手机图表 5集成墙面主要材料及其特点以竹粉、木粉、钙粉、成分和制作优点缺点信号。实木集成墙面采用天然原木进行切割和表面抛光等处理制成板材径向上的抗力比较强，呈现高品质感。可以有效的防止紫外线或其它射线的辐射，其次可以降低噪音、促进睡眠质量。另外实木是属于不良导体，冬暖夏凉，同时具有耐磨、抗冲击，健康环保的特点。在相对湿度较大环境，容易发 生变形、发霉等现象。还有木 质本身特性，决定其怕虫蛀， 防火等级低等缺陷。实木集成 墙面价格昂贵，对墙体要求高，必须要水泥工对墙体做防潮处理，施工周期长。生态石材集成墙面采用天然大理石石粉加入食品级树脂材料共挤形成平整度高，硬度高，柔韧性佳。生态石材既拥

15、有天然石材的色泽与纹理，又比传统石材等建筑装饰材料每平方重量低 23 倍，有效减少房屋整体结构的负荷承载力。天然的大理石具有辐射性高分子类集成墙面以高分子化合物为基础材料，加入增强纤维，应用高科技工艺高温脱模处理。具有高致密性及超强抗腐性，防变形，不褪色，不发霉等优越性能密度小，很高的电阻率，熔点 相比金属较低，限制了使用领 域，在家装中运用还不广泛。 此外，有的高分子材料容易吸 收紫外线或红外线及可见光发 生降解，容易应力松弛和蠕变。资料来源：集成墙面网、华创证券除了以上提到的常见的集成墙面材料，其他新型建材也在逐渐向装配式领域渗透，其中又以纤维水泥板、硅酸钙板及其深加工制品较为典型。纤维水

16、泥板和硅酸钙板是纤维水泥制品企业生产的主要两种平板类产品，二者外观类似，但又完全不同。在装配式建筑中，考虑耐候性因素，纤维水泥板更适用于外墙，硅酸钙板更适用于内墙装饰。图表 6无石棉纤维水泥平板/硅酸钙板分类及特点1资料来源：冯立平、俞锋：纤维水泥板与硅酸钙板的比较分析及标准修订解读硅酸钙板的主要成分是 SiO2 和 CaO，其主体胶结材料由石英粉/粉煤灰等硅质材料、石灰/电石泥/水泥等钙质材料、增强纤维等配合而成，根据用途，可进一步分为保温用硅酸钙板和建筑装修用硅酸钙板，后者的厚度一般在420mm 之间，长宽规格以 1220*2440mm为主2。性能方面，硅酸钙板具有良好的防水防火、隔热隔音

17、性能，其防火等级可以达到 A1，明显高于竹木纤维板，还可用于卫生间等高湿度区域。另外，硅酸钙板耐腐蚀、尺寸稳定，不易破裂，6mm 厚的板材强度就已经高于 9.5mm 厚的普通纸面石膏板，是较为理想的室内装修材料之一。但硅酸钙板的应用对生产和施工工艺要求较高，若配料不当或技术不达标，温差较大时易出现变形现象，另外硅酸钙板一般是和龙骨搭配使用，施工不当时易出现开裂现象。硅酸钙板自上世纪 90 年代开始快速发展，多用于工业建筑及商业建筑，室外主要用于外墙挂板或者外墙贴面，室内一般用于隔墙和吊顶，建筑工业化及绿色建筑的发展使其逐渐向内装市场渗透，但目前尚未形成大规模的标准化产品，各家产品的应用体系并不

18、相同。以安徽华城兴（中国混凝土与水泥制品协会硅酸钙水泥板分会副理事长单位；是硅酸钙板和纤维水泥板国家行业标准参编单位之一）的硅酸钙板为例，其产品应用范围已经包括墙体、吊顶、地板等多个家装领域。根据中国混凝土与水泥制品协会，2019 年全国硅酸钙板及纤维水泥板企业共 150 家左右，产能近 10 亿平，但产量不足 6 亿平，未来有望向无石棉化、高端化、多品类化方向发展，对木工板、玻镁板、OSB 板、普通纸面石膏板、竹木纤维板有替代潜力。硅酸钙板产品性能硅酸钙板是不燃1 级材料，发生火灾时，板材不会燃烧，也不会产生有毒烟雾硅酸钙板有极好的防水性能，在卫生间，浴室等高湿度的地方，仍能保持性能的硅酸钙

19、板强度高，6mm 厚板材的强度大大超过 9.5mm 厚的普通纸面石膏板。硅酸钙板墙体坚实可靠，不易受损破裂。硅酸钙板有较低湿涨率和干缩率，尺寸变形小。硅酸钙板有良好的隔热保温性能和很好的隔音效果。图表 7 硅酸钙板产品性能 。1 2006、2008 年行业标准修订后，根据增强纤维品类将产品分为无石棉板、温石棉板两类，提倡以木屑、玻纤等其他纤维替代石棉纤维。2 参考冯立平、俞锋：纤维水泥板与硅酸钙板的比较分析及标准修订解读。硅酸钙板产品性能硅酸钙板的性能，耐酸碱，不易腐蚀，也不会遭潮气或虫蚁等损害，可保证有超资料来源：冯立平、俞锋：纤维水泥板与硅酸钙板的比较分析及标准修订解读，华创证券图表 8硅

20、酸钙板装修效果图图表 9硅酸钙纤维水泥板潜在的替代材料领域资料来源：安徽华城兴建材官网资料来源：中国混凝土与水泥制品协会-CCPA 硅酸钙水泥板分会（二）地面系统：施工工艺为核心差异地面系统，传统装修与装配式装修的差异主要在于施工，材料方面差异不大，可根据需求自由选择瓷砖、地板等主材。传统地面装修施工流程复杂，对工人手艺的依赖度极高，品质不稳定。地面装修材料包括瓷砖、石材砖、地板、地毯、PVC 地板、水泥砂浆、水泥自流平等，其中以瓷砖和地板最为普遍。我们以地砖施工流程为例，除了和墙面类似的基层处理，铺设地砖前还需要进行找标高、弹线、铺设找平层等一系列准备工序，铺设完成后还需对地砖勾缝、擦缝，2

21、4 小时后才可以进行洒水养护，养护时间一般在 27 天，整体工期至少在 2 周左右。地板装修的施工流程虽然略有不同，但弹线、找平、龙骨安装等工作都对工人手艺的依赖度极高。传统的地面装修常常出现空鼓、松动、缝隙不均匀、材料表面不平整等问题。装配式地面装修与墙面相似，均为架空系统，架空层内可铺设水电管线，还可增加地暖模块，干式工法无抹灰，面层材料根据需求自由选择，其地面高度一般为 10cm，与传统地面装修高度一致。装配式地面系统安装便捷，工期较传统施工方式大大缩短，且方便后期的维护和更换。图表 10传统地砖装修施工流程资料来源：宝冶装饰官方公众号地面装修方案施工流程地面砖/石材铺贴基层处理找标高、

22、弹线铺设找平层弹铺砖控制线涂刷背涂预铺铺砖勾缝、擦缝（24h 后进行养护）洒水养护（27 天）踢脚线安装水磨石工艺基层处理找标高、弹线铺设找平层弹铺砖控制线涂刷背涂预铺铺砖勾缝、擦缝洒水养护（48 小时踢脚线安装磨光草酸清洗打蜡上光地毯工艺基层处理地面找平弹线套方、分格定位地毯裁剪钉倒刺板条铺设衬垫铺设地毯细部处理清理验收PVC 地面楼地面基层处理、清洁涂刷界面处理剂施工自流平自流平表面打磨、清洁PVC 地板放样涂刷专用粘结剂粘贴 DVC 卷材排气、压实收边处理、养护开槽焊线修平焊线清理残渣、表面打蜡水泥砂浆地面基层处理弹找平控制线抹灰饼和标筋水泥浆结合层封堵门口，对室内设施根部包扎或隔挡保护

23、水泥砂浆满铺表面压光淋水养护面层切缝嵌缝养护（不少于 7d）环氧地面工艺基层处理涂刷底涂（5h 后方可进入下道工序）中涂层（6n 后方可进入下道工序）批补层（4h 后方可进入下道工序）刮涂面层（在 20min 内）专用滚筒消泡养护（6h 后方可上人）水泥自流平地面封闭现场基层检查基层处理涂刷自流平界面剂制备浆料摊铺自流平浆料放气养护成品保护木地板粘贴式施工：基层清理弹线、找平满铺地垫（或点铺）安装实木复合地板满粘或点粘实铺式施工-单层条式：基层清理弹线、找平安装木搁栅（木龙骨）填充轻质材料安装实木复合地板木踢脚板安装实铺式施工-双层条式：基层清理弹线、找平安装木搁栅（木龙骨）铺毛地板铺防潮垫安

24、装实木复合地板木踢脚板安装实铺式施工-架空式：基层清理弹线砌地垄墙安装木搁栅（木龙骨）设置剪刀撑铺毛地板安装实木复合地板木踢脚板安装图表 11常见的传统地面装修方案及施工流程）资料来源：宝冶装饰官方公众号，华创证券图表 12装配式地面系统资料来源：苏州科逸住宅设备股份有限公司官网（三）吊顶系统：集成吊顶再发展，石膏板、铝扣板地位稳固装配式吊顶系统在传统吊顶的基础上引入了部分新材料的应用，更注重房屋装修的一体化以及功能性与装饰性的结合。相比于墙面和地面，家庭装修中吊顶的面积并不高，一般主要应用于客厅、卫浴和厨房。集成吊顶并非是一个全新的产品，在国内发展时间已经近 15 年。国内吊顶行业的发展大致

25、可分为三个阶段，第一阶段是从上世纪 90 年代-2005 年，石膏板和 PVC 是最常见的材料之一，照明、取暖等功能性模块与吊顶分开安装。第二阶段是 2005-2015 年，集成吊顶逐渐兴起，不少集成吊顶企业也是在这个时间涌入市场，提倡吊顶基板与功能电器融为一体，材料上也有所改进，且应用范围逐渐由卫浴、厨房扩大至客厅、卧室。第三阶段是 2015 年至今，对装修品质的追求是“顶墙一体”获得越来越多的关注，且更多的新型材料也开始应用于家装吊顶。材料上，传统吊顶以石膏板/矿棉板、铝扣板为主，前者多用于卧室或客厅，后者多用于厨房、卫浴，性能上的差异主要在于是否防潮以及是否易清洗、易拆卸。PVC 吊顶能

26、够防潮防虫蛀，材料轻价格低，但装修质感较差，且使用寿命短，在家装领域的应用程度要低于石膏板和铝扣板。集成吊顶以及装配式的逐渐兴起使得软膜天花、硅酸钙板等新型材料也开始用于家装吊顶，其优势在于效果美观、可快速拆卸，但价格要高于传统的 石膏板。装配式吊顶与传统吊顶差异在哪里？与墙面系统不同，装配式吊顶系统并非完全抛弃了传统材料，石膏板、铝扣板等传统材料依然应用于装配式装修，因为其本身的湿法作业就比较少。但装配式吊顶在传统吊顶的基础上做了进一步的革新，我们认为主要体现在两方面：1）施工工艺的改进：通过改进安装系统提高效率，降低安装难度，尽可能减少湿法作业；2）新材料的引进：符合绿色环保的发展理念，注

27、重吊顶与房屋装修风格的一体化，增强美观性和丰富性。图表 13国内吊顶行业不同发展阶段及其特点资料来源：法狮龙招股说明书，华创证券图表 14常见吊顶材料及其特点类别主要应用领域优势劣势传统吊顶（家装以石膏板、铝扣板为主）石膏板客厅、走廊、卧室材料轻巧，价格亲民，效果美观时间长易出现粉化或凹陷现象，电器和石膏板吊顶要分开装，目前尚无法完全实现干法作业铝扣板厨卫空间价格低廉，具有很好的防火防潮性能，有效抵御水汽的渗入，且不易被腐蚀，容易清洗不耐高温PVC 板家装空间色彩丰富，款式较多，价格实惠；材料轻，抗潮、防水、防虫蛀；生产做工中可添加防燃材料不耐高温，易燃矿棉板公装为主可有效隔音，且防火性好，质

28、量轻不耐潮湿，中空/冲孔会降低强度PS 板高端酒店别墅颜色丰富，弹性好，材料轻，透光效果好价格较贵新型材料软膜天花公装为主软性材料，由环保性原料制成，不含镉、乙醇等有害物质，防火标准为 B1 级，造型根据龙骨形状来确定，可直接安装在墙壁、木方、钢结构、石膏间墙和木间墙上。需安装灯管；A 级膜价格较高SMC新型家装材料卓越的防水、抗凝露性能，强度高，属于热固性材料，防火等级可以做到 B 级、A 级 2 个等级价格高于石膏板硅酸钙板家装空间良好的防水防火、隔热隔音性能，耐腐蚀、强度高其防火等级可以达到 A1，还可用于卫生间等高湿度区域。，价格高于石膏板资料来源：齐家网，中华顶墙网，华创证券（四）卫

29、生间：SMC 性能优异，但饰面效果接受度较低传统卫浴是基于“墙、顶、地”三大核心系统形成的，最常见的主材就是瓷砖，装配式卫浴则大多使用 SMC 或复合瓷砖，施工流程也和传统卫浴有较大差异。装配式卫生间可分为集成卫生间与整体卫生间，其中集成卫生间是指“由工厂生产的楼地面、墙面（板）吊顶和洁具设备及管线等进行集成设计并主要采用干式工法装配而成的卫生间”，整体卫生间则是“由防水盘、壁板、顶板及支撑龙骨构成主体框架，并与各种洁具及功能配件组合而成的通过现场装配或整体吊装进行装配安装的独立卫生间模块产品”。SMC 是整体卫浴市场中最主流的材料，其性能甚至优于传统材料，但饰面效果的接受度低于传统瓷砖/石材

30、。较早的整体卫浴概念起源于日本，1964 年的东京奥运会大量应用了整体卫浴，之后又逐渐推广至酒店、医院、住宅等领域，在日本，整体卫浴的渗透率已超过 80%，而国内只有 0.2%左右。国内的首次引进是在上世纪 90 年代，由远大与日本合作设立远大铃木住房设备有限公司，目前主要应用领域包括医院、酒店、快装房等，但整体看，推广进程比较慢，我们认为主要有三个原因：个性化与规模化之间的矛盾，整体卫浴市场以 TO B 为主，需要规模化才能形成经济效益，但实际装修时毛坯房占比较高，户型差异大；价格较高，远铃在九十年代推出的产品报价就已经达到一万多/套，目前市场上中高端产品价格也多在万元以上；接受度问题，根据

31、材料，整体卫浴可分为三种，分别是 SMC、VCM 彩钢板及复合瓷砖。SMC 是应用最为广泛的一种，具有抗老化、不变色、抗磨损、隔温保热、环保等特点，使用寿命超过 20 年，耐酸碱耐高温，且安全绝缘、低碳节能，但饰面效果质感不如传统的瓷砖/石材，国人接受度较低。之后推出的 VCM 彩钢板、复合瓷砖都在外观上做了进一步改进，但也各有劣势。VCM 彩钢板抗刮花性差，强度较低，复合瓷砖在实际应用时是以”基材+外贴瓷砖”的方式，相较于传统装修，成本、效率并未形成较大优势。图表 15集成卫生间与整体卫生间的差异对比集成式卫生间整体卫生间定义由工厂生产的楼地面、墙面（板）吊顶和洁具设备及管线等进行集成设计并

32、主要采用干式工法装配而成的卫生间由防水盘、壁板、顶板及支撑龙骨构成主体框架，并与各种洁具及功能配件组合而成的通过现场装配或整体吊装进行装配安装的独立卫生间模块产品，称为 “整体卫生间”，也称“整体卫浴”安装顺序防水盘壁板顶板门、套窗洁具宜优先组装整体卫生间，再砌土建墙体，无需分拆成集成式部品进场材料基于墙顶地的集成系统SMC、VCM 彩钢板、复合瓷砖资料来源：住建部装配式内装修技术标准（征求意见稿），华创证券材料构成优势劣势SMC不饱和聚脂树脂，通过数千吨大型压机及精密钢模高温高压成型具有抗老化、不变色、抗磨损、隔温保热、环保等特点，广泛用于航天、航空工业。作为整体浴室，使用寿命超过 20 年

33、，性能稳定，耐酸碱耐高温，且安全绝缘、低碳节能。饰面效果做不了高档产品，适配于刚需项目图表 16整体卫浴常用主材材料构成优势劣势VCM彩钢板由两层热镀锌钢板做基材，表层是 VCM 膜，中间填充高密度PU 发泡材料具有大理石质感，镜面颜色更真实，更具有耐磨防酸碱耐腐蚀、易清洁的特点。视觉效果好，可适配洋房及精品房、施工损耗大，墙板抗刮花性差，强度低于 SMC复合瓷砖以黏土、石英砂等原材料经高温制成的耐酸碱的瓷质或石质瓷砖花色丰富，饰面效果可媲美传统贴砖行业，国内消费者接受度高实际应用是以“基材+外贴瓷砖”的方式，未能摆脱传统方式，成本、效率皆无优势；另外部分企业技术不成熟，瓷砖受重支撑不完善具有

34、安全隐患。施工难度大，维护成本高。，资料来源：华彩住工官网，远铃整体浴室官网，华夏陶瓷网，华创证券二、装配式从哪些方面节省了人工成本（一）工期缩短，工种减少根据金螳螂家官网，一套普通住宅，传统精装修流程大约需要 75 天，其中水电工程一周、防水工程一周、瓦工 15 天、木工 15 天、油工 15 天、成品安装+验收工作 25 天。在整个装修过程中，涉及十余种工种。装配式装修大大简化了施工流程，现场只需要水电工及安装工两个工种，工期也明显缩短，根据品宅装饰官网公布的商品住宅项目案例，平均每户工期仅需 1025 天。图表 17传统装修主要流程及对应时间点资料来源：金螳螂家官网，华创证券图表 18传

35、统装修所需工种资料来源：爱空间官网图表 19品宅装饰商品住宅项目案例资料来源：品宅装饰官网（二）报价单详解：传统装饰的人工费用花在哪里我们以一个 70 平住宅项目的报价单为例，详细拆分了传统装修各环节的人工成本，发现其中至少将近 60%的人工费用都可以通过装配式装修的方式替代。【项目情况】2 室 1 厅 1 厨 1 卫，坐标上海，地面面积 85.7 平。该项目半包直接费用合计 11.52 万，其中人工费用 3.62 万，占半包费用比例为 31.43%。由于该项目为旧房装修，故我们剔除了其中的拆旧费用（约 1.19 万），及所含的人工费用（约 0.71 万），剔除拆旧环节后，该项目总的半包费用约

36、 10.33 万，其中人工费用 2.91 万，占比为 28.16%，与各装饰公司 30%左右的人工成本占比基本一致。单平看，该项目单平装修报价（半包）1206 元，其中单平人工费用 340 元。图表 20主要装饰企业成本结构100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%31.38%38.25%29.87%36.33%29.74%金螳螂广田集团亚厦股份宝鹰股份中装建设材料人工费用资料来源：各公司年报，华创证券【人工成本拆解】根据报价单可以看到，装修工程中的人工费用主要花费在墙、顶、地及水电系统。我们拆解出了找平

37、、基层处理、乳胶漆、铺砖等 15 项在装配式装修中可以完全由安装替代掉的工作，发现这些工作合计人工费用高达 1.67 万，占总人工的 58%，单平约 197 元。另外 42%的人工费用主要包括衣柜/鞋柜制作、门/门套安装、插座线/管线/照明线/开关/插座排布、成品保护及垃圾搬运等，部分工作也可以通过装配化的方式提高效率进而节省人工。也就是说，相较于传统装修，装配式装修至少可以替代掉 60%左右的人工成本（主要是指墙面、地面和吊顶的安装工作，其他灯具、踢脚线、地面清理等工作则包含在另外的 40%中）。值得注意，此测算方案仅考虑现场施工人员成本比较，且尚未加回装配式装修中墙顶地安装的人工费用，另外

38、相对于传统装修，装配式增加了工厂人员以及设计团队，类似固定资产开支，前期一次性投资大，单套房子单平分摊成本较多，但随着规模效应起来，我们预计装配式的人工成本较传统仍是减少的。图表 2170 平住宅装修报价单之人工费用梳理资料来源：上海装潢网，华创证券图表 22装配式装修可替代的人工成本资料来源：上海装潢网，华创证券三、汇总分析：装配式装修与传统装修的材料价格及整体造价对比综合本篇报告的前两章，我们对装配式装修及传统装修的材料和整体造价做了一个对比：传统装饰材料：一般为地板、瓷砖、乳胶漆、石膏板、地毯，其中地板、瓷砖的价格区间都比较大，家用装修单平价格一般在百元左右，乳胶漆、石膏板材料价格在十元

39、左右；装配式装修材料：集成墙面价格相对较高，包工包料价格一般为 100200 元/平，集成吊顶 B 端价格约 4050 元/平，硅酸钙板的价格大多低于竹木纤维板，但均高于石膏板。集成卫浴按套计价，单套价格万元左右。整体造价对比：1）若传统装饰与装配式装修均采用瓷砖，则装配式的造价更低，因为工期会有明显缩短；2）若传统装饰使用乳胶漆，装配式装修采用竹木纤维板、硅酸钙板等新材料替代，则装配式装修的单平造价要明显高于传统装饰，估计每平至少高出大几十元；3）吊顶方面，若使用石膏板，传统的单平造价一般在百元左右，集成吊顶 C 端包工包料的价格多在 150300 元/平之间，但由于吊顶面积在家庭装修中占比

40、不高，故对整体装修造价的影响也不是很大，按吊顶面积 20 平估算，一套住宅的增量成本大概不到 2000元。图表 23 装配式装修材料及传统装饰材料价格对比材料类别价格参考数据传统装饰材料地板实木地板复合地板竹地板 软木地板强化地板圣象地板：100-600元/平天猫旗舰店地砖/石材瓷砖天然石材-大理石天然石材-花岗石马可波罗墙地砖：86.7-1662.5元/平（价格区间不包括规格较大的通体砖），石材类价格较高包工包料：200元/平左右天猫旗舰店、上海装潢网乳胶漆乳胶漆立邦涂料：9元/平（三层）天猫旗舰店石膏板9.5mm龙牌：8.6元15元/平包工包料：百元左右淘宝地毯价格差异较大，家用地毯通常在

41、50200元/平之间淘宝装配式装修装饰材料集成墙面铝制墙板128元/片法狮龙招股书、淘宝非铝制墙板（竹木纤维、WPC、石塑板）115元/片集成吊顶（基础模块）工程吊顶47元/平非工程吊顶高于工程吊顶，估计在5090元/平之间包工包料：150-300元/平整体卫浴SMC-中高端品牌14000-24000元/套远铃整体浴室官网SMC-宾馆、酒店6000-10000元/套华彩住工官网材料价格排序（单平）：瓷砖竹木纤维板硅酸钙板石膏板乳胶漆资料来源：各品牌天猫旗舰店，各品牌官网，法狮龙招股说明书，淘宝，上海装潢网，华创证券图表 24上海市住宅装饰装修工程 2019 人工费指导价（部分）上海市住宅装饰装

42、修工程2019人工费指导价砌粉工程序号项目名称单位参考价（元）说明1墙、顶面抹灰找平m225厚度20mm以内2地坪水泥砂浆找平m222厚度30mm以内3地坪找平层，每增10mmm2104铺地砖m260-100艺术铺贴另计5拼花/斜铺m2每平方增加 40元6铺地面大理石m2120拼花另议7贴大理石踢脚板m208铺鹅卵石m2120拼花另议9墙面界面处理m2710贴墙面砖m280-12011拼花/斜铺m2每平方增加 50元12瓷砖倒角加工m17指瓷砖实际倒角长度13贴墙面文化石、青石板m280材质、规格、工艺有特殊要求的价格另议14内墙面贴花岗石、大理石m212015干挂大理石、花岗岩m2200吊顶

43、工程序号项目名称单位参考价（元）说明1单层石膏板吊平顶（平面）m265含龙骨、按展开面积计取工程量2二级阶梯石膏板吊顶（二层）m270含龙骨、按展开面积计取工程量,特殊造型另议3塑料扣板吊平顶m29含龙骨4金属条板、方板吊平顶m29含龙骨地板工程序号项目名称单位参考价（元）说明1做木龙骨地台m252高度200mm以内2铺基层毛地板m240含龙骨3铺单层/双层企口素地板m240/52不含磨地板4铺单层/双层免漆地板m240/50含龙骨5铺复合/双层复合地板m215/436铺防腐木地板m240含龙骨油漆工程序号项目名称单位参考价（元）说明1毛墙面批嵌m215找平腻子二度；每增加一度批嵌7元2贴网格

44、布m263墙面、天棚乳胶漆m212不含腻子批嵌，机喷费另加5元4木材面着色m220机喷另加20元、特殊工艺另议5贴墙纸基层处理m2126贴墙纸m217-217木材面刷木器清漆/色漆m250/60三度，机喷费另加10元；每增加一度11元8木材面刷硝基清（色）漆（木器蜡克）m275六度，机喷费另加25元；每增加一度11元9喷漆处理增加费m21110地板刷油漆m240二底二面11木龙骨防腐处理m2512地板烫蜡m228资料来源：上海市装饰装修行业协会，华创证券四、投资建议我们认为装配式装修有望迎来高成长时期，短期建议关注企业订单及相关研发成果，长期建议关注人工成本占比及盈利水平。重点推荐亚厦股份、金

45、螳螂，建议关注柯利达。亚厦股份在 2012 年就已启动工业化装修研发之路，目前相关技术已迭代至第六代，获得专利近 2000 项；金螳螂 2015 年成立装配式研发中心，2018 年发布装配式内装 1.0，2019 年公司整体研发投入 8.8 亿，同比+22%，公司于 1 月 4 日发布公告，将与成都城投开展战略合作，推进装配式装修产业升级；柯利达于今年 5 月举行装配化研发制造基地，该项目总投资 7.5 亿元。2020H1 公司实现装配式装修业务 1.46 亿元，占总营收 14%；全筑股份在公装领域持续发力，针对租赁住房、星级酒店、集成房屋（海外）三大产业提前布局，今年 7 月召开全筑装配式内

46、装工业 4.0 发布会；公司装配化装修业务布局情况上市公司亚厦股份2012 年启动工业化装修研发之路，已投入 12 亿研发资金，进行六次技术迭代，获得国家专利 1980 项，其中发明专利391 项。亚厦联合清华大学研发出的全球领先的具有完全知识产权的全工业化装配式内装技术平台，囊括 15 大核心技术系统，实现了内装领域技术的全覆盖。亚厦与住建部科技与产业化发展中心共同主编的建筑工业化内装工程技术规程已经正式上市。金螳螂2015 年 10 月，金螳螂装配式研发中心正式成立，2017 年 10 月，金螳螂被住建部认定为首批“装配式建筑产业基地”2018 年 11 月 17 日，金螳螂装配式内装 1.0 正式发布。2019 年公司研发费用为 8.8 亿元，同比增长 22