产险行业深度二十年车险费率市场化迎高潮

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250016 车险费率市场化历程完整回顾 5 HYPERLINK l _TOC_250015 前三次商车费改影响：行业效益提升，龙头强者恒强 11行业效益改善：保险责任范围扩大，车均保费下降，赔付率改善，保额增长11 2.1.1保险责任范围扩大，且覆盖责任更为合理 11 HYPERLINK l _TOC_250014 车型、零整比、出险次数、交通违法等显著影响车险费率，部分车主保费增加；整体呈现车均保费减少趋势 11 HYPERLINK l _TOC_250013 NCD 系数区间扩大是赔付率下降的最重要原因 15 HYPERLINK l _TOC_25

2、0012 商车险保额和投保率增长较为明显，消费者分享改革红利 16 HYPERLINK l _TOC_250011 近年费改结果与预期出现偏差；但在监管系列组合拳下，2019 年呈现赔付率上升、费用率下降的理想趋势 17 HYPERLINK l _TOC_250010 预计定价完全放开的三省综合成本率改善程度较大 20 HYPERLINK l _TOC_250009 商车费改下中小险企过度费用投放致利润承压；龙头赔付率低、成本控制能力明显占优，市场集中度高 21 HYPERLINK l _TOC_250008 车险综合改革如期而至：交强险、商车险责任限额均提升，循序渐进放开商车险定价23 HY

3、PERLINK l _TOC_250007 囊括交强险与商车险，覆盖费率+产品+监管的全方位改革 23 HYPERLINK l _TOC_250006 交强险：责任限额提至 20 万，费率浮动系数下限降至-50%。 24 HYPERLINK l _TOC_250005 商车险：主险条款扩充 6 大责任，商业三责险限额调至 10 万-1000 万区间 25 HYPERLINK l _TOC_250004 商车险费率市场化机制：费用率上限下调+逐步放开自主定价系数浮动范围 25 HYPERLINK l _TOC_250003 车险产品准入方式：商车险示范产品由审批制改为备案制 26 HYPERLI

4、NK l _TOC_250002 推进配套基础建设改革，全面加强和改进车险监管 26改革后预计短期保费规模及承保盈利情况承压，中长期利好龙头及特色险企27 HYPERLINK l _TOC_250001 车险市场现状：保费增速下滑，综合成本率维持盈亏水平点 27 HYPERLINK l _TOC_250000 车险综改短期对保费规模及盈利产生压力，倒逼中小险企专业化转型，利好龙头集中 28图目录图 1商车费改政策历程 5图 2商车费改后的保费计算方法 9图 318 款常见车型零整比 12图 4商车险平均折扣系数持续下降 15图 5三责险出险频度逐年下降 16图 6商业车险改革后 NCD 系数显

5、著下降 16图 7商车费改以来车险综合赔付率有所下降 16图 8商车险投保率和保额均有明显提升 17图 9交三共保比率和三责险保额均有明显提升 17图 10三责险保障水平持续提升 17图 11人保集团、中国平安、中国太保三家企业市场占有率情况 21图 12中国、印度、美国、英国财险市场集中度指标情况 21图 13人保集团、中国平安、中国太保产险承保利润率曲线 22图 14上市产险公司的车险承保利润率 23图 15上市产险公司的车险赔付率 23图 162013 年后车险保费增速持续下滑 27图 172013 年后车险综合成本率基本维持盈亏平衡点附近 28图 182018 年商业车险亏损导致车险总

6、盈利下降（亿元） 28表目录表 1第一阶段：车险费率市场化改革初级阶段（2001-2006） 7表 2第二阶段：车险统颁条款时代与改革准备期（2006-2015） 7表 3第三阶段：深化商车费改阶段（2015 年至今） 8表 4二次商车费改对于自主核保系数和自主渠道系数的下调情况 10表 5三次商车费改对于自主核保系数和自主渠道系数的下调情况 10表 62014 版示范条款责任免除事项变化情况 11表 7商车费改前后 NCD 系数对比 13表 8违法次数导致浮动比例表 14表 9商车费改自主核保系数、自主渠道系数表 15表 102019 年平安财险和人保财险停业机构汇总（截止至 2019 年

7、12 月 23 日）19表 112017、2018 上市保险公司手续费及佣金率（百万元）普遍高于 15% 20表 12新规影响测算：税收调减转回贡献利润比重、及 2019 年与 2018 年所得税率对比 20表 132018 年车险行业保费、承保利润额、承保利润率情况 22表 14交强险责任限额变化情况（万元） 24表 15无责任赔偿限额变化情况（万元） 24表 16道路交通事故费率浮动系数变化情况 25表 17商车险主险条款新增 6 个方面的保险责任 25表 18示范产品商业三责险责任限额（万元）变化情况 25表 19商业车险附加费用率及预期赔付率变化情况 26车险费率市场化历程完整回顾我国

8、的车险费率市场化改革大致可分为三个阶段：第一次车险费率市场化改革阶段（2001-2006）、车险统颁条款时代与改革准备期（2006-2015）、深化商车费改阶段（2015 年至今）。其中第三阶段又可细分为一次费改、二次费改、三次费改、综合改革。图1 商车费改政策历程资料来源：银保监会，海通证券研究所整理第一阶段（2001-2006 年）：第一次车险费率市场化改革阶段。2001 年前，我国车险市场实行统一的费率管控制度。2001 年 9 月，原保监会发布关于在广东省进行机动车辆保险费率改革试点的通知，广东成为机动车辆保险市场化改革的试点省份。该通知取消费率上下浮动比例的限制，保险公司可参照现行费

9、率标准，自主制定公平合理的车险费率，报当地保险监管部门备案后适用。试点于同年 10 月 1 日起正式启动。此次试点开启了我国车险费率市场化改革的历程。原保监会于 2002 年 3 月和 8 月分别发出关于改革机动车辆保险条款费率管理办法有关问题的通知和关于改革机动车辆保险条款费率管理制度的通知，规定从 2003年 1 月 1 日起，取消全国统一颁布的条款和费率，车险条款费率管理制度改革在全国实行，由保险公司自主制定车险费率、监管部门审查备案。但由于大部分市场主体缺乏费率厘定的数据基础，导致出现恶性价格竞争的局面。面对市场的恶性竞争，消费者权益受损，原保监会于 2006 年 3 月发布关于进一步

10、加强机动车辆保险监管有关问题的通知，规定自 2006 年 6 月 1 日起，各公司通过无赔款优待、随人因素、随车因素等方 式给予投保人的所有优惠总和不得超过车险产品基准费率的 30（七折令）。该通知实施，宣告第一次车险费率市场化改革的终止。第二阶段（2006-2015 年）：车险统颁条款时代与改革准备期。2006 年 7 月，原保监会批准机动车商业保险行业基本条款 A 款（中保协条款20062 号）、B 款中保协条款20063 号和C 款中保协条款20064 号），规定由中国人保、平安财险、太保财险 3 家公司分别推出 A、B、C 三款产品，各款产品实施统一条款和费率，保险公司从中选择一款开展

11、车险业务，我国车险行业正式进入统颁条款时代。2010 年 1 月，北京保协制定了2011 年度北京地区机动车商业保险费率浮动档次升降方案，将无赔款优待及上年理赔记录、多险种投保、行驶里程等几项因素纳入费率调整因子。2010 年 6 月，深圳保协出台深圳地区机动车商业保险费率浮动方案，该方案中，个人车辆费率系数包含了赔款记录系数、险别系数、车型系数以及交通违法记录系数四项。北京与深圳两地车险费改的尝试为改革在全国更大范围推广奠定了基础。2012 年 3 月，原保监会发布关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知，提出符合条件的保险公司可自主拟定商业车险条款和费率，并报原保监会批准。同月，中保协进

12、一步发布机动车辆商业保险示范条款，对原有商业车险条款进行梳理和修订，对机动车实行统一条款。第三阶段（2015 年至今）：深化商业车险条款费率管理制度改革阶段。2015 年 2月，原保监会发布关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见，提出以行业示范条款为主体，创新条款为补充，建立标准化、个性化并存的商业车险条款体系；以大数法则为基础，市场化为导向，逐步扩大财产保险公司商业车险费率厘定自主权；以动态监管为重点，偿付能力监管为核心，加强和改善商业车险条款费率监管的目标。2015年 3 月，原保监会印发深化商业车险条款费率管理制度改革试点工作方案，提出商业车险改革的具体实施方案。同月，中保协发布中国

13、保险行业协会机动车商业保险示范条款（2014 版），对 2012 年版商业车险示范条款进行了修订完善。一次商车费改启动 vs 阈值管理开启（2015 年 6 月-2017 年 5 月）：2015 年 6 月 1日起，各财产保险公司在黑龙江、山东、广西、重庆、陕西、青岛 6 个试点地区全面启用新版商业车险条款费率，标志着我国商业车险条款费率管理制度改革试点全面落地实施。2016 年 1 月 1 日起，试点地区扩大到 18 个省市，将天津、内蒙古、吉林、安徽、河南、湖北、湖南、广东、四川、青海、宁夏、新疆等 12 个地区纳入第二批商车费改试点范围。2016 年 6 月底，商车费改第三批试点大范围启

14、动，推广至全国。2015 年 3 月，原保监会印发深化商业车险条款费率管理制度改革试点工作方案（保监产险201524 号），监管机构开始针对综合成本率实施阈值监管，车险综合成本率上升幅度超过本财产保险机构综合成本率前三个年度相应期间平均同比变动幅度（取绝对值计算）时，应及时对商业车险费率进行调整。2016 年 5 月，由于实际综合成本率与报送材料不一致，原保监会对 6 家公司下发监管函（安诚、安华、华安、大地、渤海、中华联合），责令停止使用相应地区条款费率，修改费率方案，并高度重视产品管理、杜绝此类问题。此事件堪称阈值监管的标志事件，使得行业开始高度重视对综合成本率的监管。2017 年 3 月

15、，原保监会印发关于 2017 年车险市场现场检查工作的方案，严查数据不真实情况。二次商车费改启动 vs 阈值管理升级（2017 年 6 月至 2018 年 2 月）：2017 年 6 月9 日，原保监会下发中国保监会关于商业车险费率调整及管理等有关问题的通知（保监产险2017145 号），调整深圳，河南，天津，河北，福建，广西，四川，青海，青岛，厦门等地区的自主核保系数和自主渠道系数。为了加强费用监管，145 号文的内容同时致力于堵住准备金调整的漏洞，其中加入了综合费用率和未决赔款准备金提转差率，将阈值监管继续升级。2017 年 7 月 11 日印发中国保监会关于整治机动车辆保险市场乱象的通知

16、（保监财险2017174 号），针对恶性竞争、虚列费用、数据造假、违规赠礼，乃至与不具备相应资质的机构开展合作的问题都进行了明确的禁止。三次商车费改启动 vs“报行合一”实施（2018 年 3 月至 2020 年 6 月）：2018 年 3 月 8 日，监管部门下发中国保监会关于调整部分地区商业车险自主定价范围的通知，决定进一步放宽四川、山西、山东、福建等七个省市的商业车险自主定价范围。2018 年 3 月 30 日，中国银保监会决定在广西、陕西、青海保监局辖区，自主系数调整范围可自行确定，试点期为一年。2018 年 6 月 29 日，银保监会下发的中国银保监会办公厅关于商业车险费率监管有关要

17、求的通知（银保监办发201857 号），推出“报行合一”新政策，指保险公司报给银保监会的手续费用取值范围和使用规则需要与实际使用保持一致，也就是保险公司按照规则制定费率、确定和报送手续费取值范围和使用规则，并按照使用规则支付手续费。2019 年 1 月，中国银保监会办公厅关于进一步加强车险监管有关事项的通知（银保监办发20197 号）再度表明强化车险业务监管，整治市场乱象之决心。明确要求各财险公司严格执行报批的车险条款费率，强化数据真实性管理，严禁各类数据造假。综合改革阶段（2020 年 7 月以来）：2020 年 7 月 9 日，银保监会就关于实施车险综合改革的指导意见（征求意见稿）公开征求

18、意见。此次商车费改不同于此前三次的商车费改，主要由于此次费改不仅涉及商业车险、还涉及交强险。对于交强险的改革是自 2008 年调整以来的第一次整改；对于商业车险的改革也将分步实现自主定价系数完全放开。由于此次费改广度与力度均大，故我们称之为综合改革。银保监会在 9 月 2日印发，并在 9 月 3 日于银保监会官网正式发布关于实施车险综合改革的指导意见，自 2020 年 9 月 19 日起开始施行。表 1 第一阶段：车险费率市场化改革初级阶段（2001-2006）发布时间发布机构文件名称主要内容2001.9原保监会关于在广东省进行机动车辆保险费率改革试点的通知机动车辆保险在广东省不再作为主要险种

19、管理，取消费率上下浮动比例的限制，保险公司自主制定车险费率，报监管部门备案后适用。2002.3；2002.8原保监会关于改革机动车辆保险条款费率管理办法有关问题的通知和关于改革机动车辆保险条款费率管理制度的通知取消全国统一颁布的条款和费率，保险公司总公司统一负责制订、修改车险条款。保险公司及经总公司直接授权的分支机构可以制订、调整车险费率，需向保监会或当地保险监管部门备案。车险条款费率管理制度改革在全国实行。2006.3原保监会关于进一步加强机动车辆保险监管有关问题的通知各公司通过无赔款优待、随人因素、随车因素等方式给予投保人的所有优惠总和不得超过车险产品基准费率的 30。同时加强对车险产品手

20、续费（佣金）标准等的管理。资料来源：原保监会，海通证券研究所表 2 第二阶段：车险统颁条款时代与改革准备期（2006-2015）发布时间发布机构文件名称主要内容2006.7原保监会机动车商业保险行业基本条款A 款（中保协条款20062 号）、B 款中保协条款20063 号和C 款中保协条款20064 号）批复同意中保协制定的机动车商业保险行业基本条款 A 款、B 款和 C 款，其中 C 款规定，在出险索赔的情况下，若该保单年度内满期赔付率低于 70%，则下一年度 NCD 系数仍维持在新车等级，也就是不浮动；若满期赔付率超过 70%，则下一年度保费等级随出险次数依次升高。2010.1北京保协20

21、11 年度北京地区机动车商业保险费率浮动档次升降方案将无赔款优待及上年理赔记录、多险种投保、行驶里程等几项因素纳入费率调整因子。对 2009 年没有保险理赔记录、2010 年发生 1 至 2 次理赔的车辆仍执行 2010 年度的系数，获取优惠的条件有三：1）09、10 连续两年都在北京市投保商业车险，2011 年仍将在北京市投保；2）2009 年没有出险理赔记录；3）2010 年发生 1 至 2 次保险理赔，但累计赔款金额小于当年所缴保费金额。2010.6深圳保协深圳地区机动车商业保险费率浮动方案个人车辆费率系数包含赔款记录系数、险别系数、车型系数以及交通违法记录系数四项。一、对“赔款记录”系

22、数的浮动幅度进行了调整。二、对于交通违法记录系数，方案实施首年，不追溯以往交通违法记录，自方案实施之日起开始计算浮动系数。三、对七类交通违法行为的表述进行了进一步的规范和明确。四、对费率浮动系数的计算公式进行分类表述。2012.3原保监会关于加强机动车辆商业保险条款费率管理的通知符合条件的保险公司可自主拟定商业车险条款和费率，需报保监会批准，该条件包括经营商业车险业务 3 个完整会计年度以上、最近连续 2 个会计年度综合成本率低于 100%、最近连续 2 个会计年度偿付能力充足率高于 150%、拥有 30 万辆以上机动车辆商业保险承保数据等。2012.3中保协机动车辆商业保险示范条款修订原有商

23、业车险条款，对机动车实行统一条款。其修订内容主要包括：1）调整车辆损失险承保、理赔方式，2）扩大保险责任，减少免赔事项，3）强化如实告知，简化索赔资料，4）简化产品体系，优化条款条例，便于车主阅读理解。资料来源：原保监会，中保协，中国新闻网，深圳特区报、海通证券研究所表 3 第三阶段：深化商车费改阶段（2015 年至今）发布时间发布机构文件名称主要内容2015.2原保监会中国保监会关于深化商业车险条款费率管理制度改革的意见提出以行业示范条款为主体，创新条款为补充，建立标准化、个性化并存的商业车险条款体系；以大数法则为基础，市场化为导向，逐步扩大财产保险公司商业车险费率厘定自主权；以动态监管为重

24、点，偿付能力监管为核心，加强和改善商业车险条款费率监管的目标。2015.3原保监会深化商业车险条款费率管理制度改革试点工作方案提出商业车险改革的具体实施方案，要求保险业协会拟定商业车险行业示范条款及商业车险保费行业基准，建立商业车险创新型条款评估和保护机制；明确财产保险公司可以选择使用商业车险行业示范条款或自主开发商业车险创新型条款，须依法报批商业车险条款费率；提出建立商业车险条款费率监测调整机制，明确车险综合成本率上升幅度超过本财产保险机构综合成本率前三个年度相应期间平均同比变动幅度（取绝对值计算）时，应及时对商业车险费率进行调整，并重新向中国保监会报批，开始车险阈值监管。2015.3中保协

25、中国保险行业协会机动车商业保险示范条款（2014版）条款修订共减少 15 条责任免除事项；确立了车损险保险金额确定方式，实施代位求偿机制；明确了车上人员、第三者等概念；整合险种体系，原有 38 个附加险及特约条款保留 10 个，新增 1 个。2017.6原保监会中国保监会关于商业车险费率调整及管理等有关问题的通知第二次费改：调整深圳，河南，天津，河北，福建，广西，四川，青海，青岛，厦门等地区的自主核保系数和自主渠道系数，除深圳为双 0.7、河南为单 0.75 外，其余试点地区调整为双 0.75。2018.3.8原保监会中国保监会关于调整部分地区商业车险自主定价范围的通知第三次费改：进一步放宽四

26、川、山西、山东、福建等七个省市的商业车险自主定价范围，四川进入双 0.65 时代，山西、福建、山东、河南、厦门五地调整为双 0.7，新疆调整为双 0.75。2018.3.30银保监会关于开展商业车险自主定价改革试点的通知开启商业车险自主定价的改革试点，试点地区为广西壮族自治区，陕西省和青海省，试点为一年2018.6.29银保监会关于商业车险费率监管有关要求的通知推出“报行合一”新政策，“报行合一”指保险公司报给银保监会的手续费用取值范围和使用规则需要与实际使用保持一致，也就是保险公司按照规则制定费率、确定和报送手续费取值范围和使用规则，并按照使用规则支付手续费。2019.1.21银保监会关于进

27、一步加强车险监管有关事项的通知整治当前车险市场未按照规定使用车险条款费率和业务财务数据不真实两个方面的问题，要求银保监会各派出机构依法对辖区内财产保险机构车险经营违法违规行为进行查处，由中保协建立对会员单位投诉举报的受理、核查制度，由中保信建立车险费率执行相关数据的监测机制，再度表明强化车险业务监管，整治市场乱象之决心。2020.7.9银保监会关于实施车险综合改革的指导意见（征求意见稿）1）交强险纳入改革范畴，总责任限额由 12.2 万提至 20 万，在道路交通事故费率调整系数中引入区域浮动因子，浮动比率中的上限保持 30%不变，下浮由原来最低的30%扩大到50%。2）商车险主险条款增加机动车

28、全车盗抢等 7 项保险责任，示范产品商业三责险责任限额从 5 万500 万元档次提升到 10 万1000 万元档次，支持新能源车险、UBI 等创新产品发展。3）建立每 23 年调整一次的商车险行业纯风险保费测算的常态化机制，将“自主渠道系数”和“自主核保系数”合二为一，整合为“自主定价系数”，第一步将自主定价系数范围确定为0.651.35，第二步适时完全放开自主定价系数的范围，商车险无赔款优待系数将考虑赔付记录的范围由前 1 年扩大到前 3 年。4）商车险示范产品的准入方式由审批制改为备案制，全面推行车险实名缴费制度，积极推广电子保单制度，加强新技术研究应用等。2020.9.2银保监会关于实施

29、车险综合改革的指导意见多数内容同 7 月 9 日意见稿，较意见稿改动包括：1）增加“鼓励通过互碰自赔、在线处理等方式处理轻微交通事故，不纳入费率上调浮动因素”。2）商车险主险条款增加机动车全车盗抢等 6 项保险责任，删除“指定修理厂责任”3）商车险行业纯风险保费测算时间由“每 23 年调整一次”调整为“每 13 年调整一次”。4）商车险无赔款优待系数将考虑赔付记录的范围由“前 1 年扩大到前 3 年”调整为“前 1 年扩大到至少前3 年”。资料来源：银保监会，中保协，上海保监局，上海发布，今日保搜狐号，海通证券研究所我们于此处详细解读三次费改的具体内容，综合改革内容将在本文最后一章单独讨论：一

30、次费改（2015 年 6 月-2017 年 5 月）的内容：保费影响因素增加，定价浮动区间扩大：费改前，影响车险费率的主要因素仅有车辆售价与出险次数。保费=(车价费率+基础保费)调整系数。费率调整系数几乎只含无赔款优待系数（上一年的出险情况），系数范围为 0.7-1.3。费改后，影响保费的因素大量增加，商保费=基准纯风险保费/（1-附加费用率）*费率调整系数。费率调整系数=无赔款优待系数*交通违法系数*自主核保系数*自主渠道系数。其中，基准纯风险保费和无赔款优待系数费率调整方案参照中国保险行业协会拟订的费率基准执行，附加费用率预定为 35%，保险公司可以自主定价的系数为自主核保系数和自主渠道系

31、数。两个系数在全国范围内（深圳除外）的执行区间均为【0.85-1.15】，也即保险公司拥有【0.7225-1.3225】的定价浮动区间。图2 商车费改后的保费计算方法资料来源：原保监会，海通证券研究所车险保费开始受 6 大因素影响，其中基准纯风险保费、无赔款优待系数、交通违法系数由中保协统一拟定，附加费用率、自主核保系数、自主渠道系数将逐渐由财险公司自主拟定：基准纯风险保费：中保协从地区、车型（零整比）、使用年限、使用性质等不同维度反映被保险机动车的行业平均赔付水平。无赔款优待系数：根据客户所投保车辆上一年或上几年的出险情况进行浮动费率的系数，由中保协制定并颁布，并通过车险信息平台统一查询使用

32、。无赔款优待系数普遍为 0.6-2.0，北京市为 0.4-3.0，均较费改前的 0.7-1.3 大幅扩大。交通违法系数：对于平台已经与交通管理平台对接的地区，交通违法系数由交通管理平台根据交通违法记录直接返回保险公司，保险公司据实使用。对于平台未与交通管理平台对接的地区，系数值统一为 1.0。截止至 2020 年 7 月，交通违法系数值没有统一，北京市为 1-1.45。附加费用率：财险公司原则上可根据本公司最近三年商业车险实际费用水平，自主测算本公司商业车险保费的附加费用率。财险公司附加费用率普遍暂定为 35%。自主核保系数：财险公司在一定范围内自主设臵的商业车险核保系数，可分为从人和从车两类

33、影响因子。从人的因素包括驾驶技术、驾驶习惯、驾龄、年龄、性别等；从车的因素包括行驶里程、约定行驶区域、车型、投保车辆数、绝对免赔额等。自主核保系数被限定在（-15%，+15%）范围内，即为 0.85-1.15。自主渠道系数：财险公司可以根据自身对电话、网络、门店、中介等营销渠道的内控管理和成本核算情况，在（-15%,+15%）范围内设臵渠道系数，即为 0.85-1.15。开始阈值监管：综合成本率上升幅度不得超过前三年平均变动。二次费改（2017 年 6 月至 2018 年 2 月）的内容：各地区按照不同标准下调商业车险费率浮动系数下限：1）北京等 26 个地区，自主渠道系数浮动下限从 0.85

34、 下调到 0.75，自主核保系数浮动下限仍为 0.85。2）天津等 8 个地区，自主渠道系数和自主核保系数浮动下限均从 0.85 下调到 0.75。3）河南保监局辖区，自主渠道系数浮动下限从 0.85 下调到 0.75，自主核保系数浮动下限从 0.85下调到 0.80。4）深圳保监局辖区，自主渠道系数和自主核保系数浮动下限均从 0.75下调到 0.70。对三率实施阈值管理（即综合成本率、综合费用率、未决赔款准备金提转差率），要求三率不得超过同期历史三年均值，否则将被叫停相应地区的新业务。相比一次费改时只针对综合成本率有所监管，二次费改对费用率和未决赔款准备金提转差率的监管进一步加强，前者目的在

35、于限制保险公司在渠道端的过度投入，抑制费用率的进一步提升。后者目的在于限制保险公司主观调整会计数据。表 4 二次商车费改对于自主核保系数和自主渠道系数的下调情况二次商车费改前最低折扣系数自主核保自主渠道全国（除深圳）双 0.850.85-1.150.85-1.15深圳双 0.750.75-1.250.75-1.25二次商车费改后最低折扣系数自主核保自主渠道深圳双 0.700.70-1.250.70-1.25河南单 0.750.80-1.150.75-1.15天津、河北、福建、广西、四川、青海、青岛、厦门双 0.750.75-1.150.75-1.15其他地区（如北京、广东等）单 0.750.8

36、5-1.150.75-1.15资料来源：银保监会，海通证券研究所三次费改（2018 年 3 月至 2020 年 6 月）的内容：进一步下调商业车险费率浮动系数下限。具体方案：1）在四川保监局辖区，自主核保系数和自主渠道系数调整范围为【0.65-1.15】；2）在山西、福建、山东、河 南、厦门保监局辖区，自主核保系数和自主渠道系数调整范围为【0.70-1.15】。3）在 新疆保监局辖区，自主核保系数和自主渠道系数调整范围为【0.75-1.15】。4）在广西、陕西、青海保监局辖区，自主系数调整范围可自行确定，试点期为一年。表 5 三次商车费改对于自主核保系数和自主渠道系数的下调情况三次商车费改后最

37、低折扣系数自主核保自主渠道四川双 0.650.65-1.150.65-1.15山西、福建、山东、河南、厦门双 0.700.70-1.150.70-1.15新疆双 0.750.75-1.150.75-1.15广西、陕西、青海自行确定自行确定自行确定资料来源：银保监会，海通证券研究所“报行合一”实施。报行合一是指险企报给银保监会的手续费用需要与实际使用的费用保持一致。这是 2018 年 6 月 29 日银保监会制定的中国银保监会办公厅关于商业车险费率监管有关要求的通知（银保监办发201857 号）（以下简称“57 号文”）中规定的。按照 57 号文规定，各财产保险公司在报送各地区（不含广西壮族自治

38、区、陕西省、青海省）商业车险费率方案时，应按照 57 号文的要求进行报送，主要包括以下几个方面：1）制定费率方案应严格遵循合理、公平、充足的原则，不得以任何形式开展不正当竞争。2）应报送新车业务费率折扣系数的平均使用情况。3）应报送手续费的取值范围和使用规则。其中，手续费是指为向保险中介机构和个人代理人（营销员）支付的所有费用，包括手续费、服务费、推广费、薪酬、绩效、奖金、佣金等。其中，新车业务手续费的取值范围和使用规则应单独列示。4）银保监会要求各财产保险公司从即日起按照 57 号文的要求重新报送商业车险产品审批材料，原有商业车险产品最迟可销售至2018 年 9 月 30 日。且明确规定，各

39、财产保险公司分管精算的高级管理人员或总精算师对费率方案的制定负责，分管车险业务的高级管理人员对费率方案执行情况的管控负责，上述高级管理人员应签署责任声明书。总精算师（或精算责任人）对费率方案出具精算评估意见并签名。前三次商车费改影响：行业效益提升，龙头强者恒强行业效益改善：保险责任范围扩大，车均保费下降，赔付率改善，保额增长保险责任范围扩大，且覆盖责任更为合理商车费改扩大保险责任范围，提高了保障服务能力，有利于更好地保障消费者权益。以 2015 年中保协发布的中国保险行业协会机动车商业保险示范条款（2014 版）为例，较 2012 版主要修订内容包括：1）共计减少 15 条责任免除事项，极大扩

40、展了商业车险保险责任范围。具体来看，通用条款减少了 7 条免责条款，车损险条款减少了 1 条责任免除事项，第三者责任险条款减少了 1 条责任免除事项，车上人员责任险条款减少了 3 条责任免除事项，盗抢险条款减少了 3 条责任免除事项。我们认为，2014 版示范条款通过减少责任免除事项，将更多情形纳入到赔付范围内，极大提升了商业车险保障水平。表 6 2014 版示范条款责任免除事项变化情况条款类型责任免除事项减少内容通用条款驾驶证失效或审验未合格依照法律法规或公安机关交通管理部门有关规定不允许驾驶保险机动车的其他情况下驾车发生保险事故时无公安机关交通管理部门核发合法有效的行驶证、号牌，或临时号牌

41、或临时移动证被保险机动车转让他人，未向保险人办理批改手续发动机车架号同时变更诉讼费、仲裁费责任免除的兜底条款。车损险被保险机动车所载货物坠落、倒塌、撞击、泄漏造成的损失第三者责任险被保险机动车拖带未投保机动车交通事故责任强制保险的机动车（含挂车）或被未投保机动车交通事故责任强制保险的其他机动车拖带1）车门没有完全闭合车上人员责任险盗抢险车上人员在被保险机动车车下时遭受的人身伤亡保险车辆被抢夺、抢劫过程中造成的人身伤亡被盗窃未遂造成的损失驾驶人饮酒、吸食或注射毒品、被药物麻醉后使用被保险机动车承租人或经承租人许可使用保险车辆的驾驶人与保险车辆同时失踪。资料来源：太平洋保险官网，海通证券研究所2）

42、明确概念减少纠纷，着力解决社会关注的热点问题，提升了保障服务能力。第一，2014 版示范条款明确了以往未予以定义的概念，进一步明确了保险公司定责勘损的责任边界，减少了实际理赔中可能存在的纠纷风险。如明确了第三者指因被保险机动车发生意外事故遭受人身伤亡或者财产损失的人，但不包括被保险机动车本车车上人员、被保险人；明确了车上人员指发生意外事故的瞬间，在被保险机动车车体内或车体上的人员，包括正在上下车的人员。第二，2014 版示范条款中对车辆损失险明确了三种索赔方式供被保险人选择，即向责任对方索赔、向责任对方的保险公司索赔和代位求偿。“代位求偿”适用于被保险人投保车损险且发生车损险保险责任范围内的事

43、故，事故责任明确，未得到责任对方的赔偿，保险公司依据保险合同约定先行赔付，并在赔偿金额范围内获得代位求偿的权利，而被保险人应当按照法律规定积极协助保险公司进行追偿。这样就避免了消费者因第三方怠于赔付而引起的损失，更好地保护了消费者的利益。车型、零整比、出险次数、交通违法等显著影响车险费率，部分车主保费增加；整体呈现车均保费减少趋势费改后计算车险公式有了较大变化，由原来的：保费=(车价费率+基础保费)调整系数调整为：保费=基准纯风险保费/（1-附加费用率）*无赔款优待系数*交通违法系数*自主核保系数*自主渠道系数。费改后，影响保费的因素大量增加，除车辆售价与出险次数外，还主要包括车型、零整比、交

44、通违法情况等等，此外，出险次数对保费的影响程度远大于费改前。商车费改后，高风险车型、高零整比、出险次数多、交通违章次数多、驾驶习惯不好等将会带来车险保费的明显上升，但可低至 0.85 的自主核保系数、自主渠道系数将带来最低为0.7225 的折扣，因此费改后单均保费水平降低。高风险车型、高零整比将导致保费增加。基于保险费率与标的风险、经营成本相匹配的原则，商车费改采用了“车型定价”的模式，本质上是以车型作为定价的参考依据，对不同安全系数、不同维修成本的车辆区别定价。如零整比（零配件价格之和与整车销售价格的比值），零整比越高的机动车，车险价格也就越高。图3 18 款常见车型零整比140 0%120

45、 0%100 0%800 %600 %400 %200 %0%资料来源：中保协，海通证券研究所出险次数多将导致 NCD 系数增大进而使得保费大幅增加。NCD 系数是根据车险信息平台反馈的被保险车辆三年出险记录来确定浮动范围的。2015 年 6 月 1 日起，选取黑龙江、山东、青岛、广西、陕西、重庆等六个地区进行商业车险改革首轮试点，将 NCD 系数区间从（0.7，1.3）扩张到（0.6，2.0）。2015 年 10 月原保监会下发了中国保监会关于开展商业车险条款费率管理制度改革第二批试点工作的通知，在全国范围内更多省市放开车险费率定价自主权至（0.6，2.0）。2016 年北京和厦门地区的 N

46、CD系数区间进一步放宽至（0.4，3.0）（注：2016 年费改中北京地区 NCD 系数相比之前浮动范围不变，但上浮区间进一步细化。）。费改后，未出险车主的优惠幅度大幅度增加，对良好驾驶行为的奖励增多；而对于出险次数较多的车主，惩罚力度加大，若出险次数超过 5 次，其他影响因素不变情况下，保费将翻一倍，若在北京和厦门地区则最高可翻两倍。表 7 商车费改前后 NCD 系数对比项目内容改革前 NCD 系数改革后 NCD 系数改革后北京厦门连续五年没有发生赔款-0.4连续四年没有发生赔款0.5无赔款优待及上年赔付系数连续三年没有发生赔款0.700.600.60连续两年没有发生赔款0.800.700.

47、70上年没有发生赔款0.900.850.85新保1.001.001.00上年发生一次赔款1.001.001.00上年发生两次赔款1.001.251.25上年发生三次赔款1.101.501.50上年发生四次赔款1.201.751.75上年发生五次赔款1.302.002.00上年发生六次赔款-2.15上年发生七次赔款2.30上年发生八次赔款0.25上年发生九次赔款2.60上年发生十次赔款2.75上年发生十次赔款及以上3.00资料来源：中国银行保险报，原保监会，海通证券研究所交通违法次数多将逐渐导致保费增加。我们认为，随着交通管理平台对接工作的进展，交通违法系数重要性将逐渐加大，对于驾驶习惯优良的车

48、主将会受益，而对于经常交通违规的车主，未来将会更有可能因此承担更高昂的保费。对于平台已经与交通管理平台对接的地区，交通违法系数由交通管理平台直接返回保险公司，保险公司据实使用。对于平台未与交通管理平台对接的地区，系数值统一为 1.0。表 8 违法次数导致浮动比例表序号违法类型上年度违法次数浮动比例1未违法0-10%2A 类（违反交通信号灯等）10%20%35%410%5 次及以上15%3B1 类（超速 10%但未达到 50%）0-10%10%20%35%410%5 次及以上15%4B2 类（超速 50%等）1 次及以上15%5C 类（超载）1 次及以上5%6D 类（不按规定安装机动车号牌）1

49、次及以上30%7E 类（无证驾驶）1 次及以上25%8F1 类（酒后驾驶）1 次及以上10%9F2 类（醉酒驾驶，毒驾）1 次及以上30%10G 类（肇事逃逸）1 次及以上25%11H 类（未按规定使用安全带、驾驶时拨打电话等）0-9 次0%10-19 次5%20-29 次10%30 次以上15%资料来源：原保监会，海通证券研究所自主核保系数、自主渠道系数下限下调亦带来单均保费的降低。第一轮商车费改后，原保监会规定自主核保系数和自主渠道系数由保险公司制定，均有上下 15%的浮动空 间，即可在（0.85,1.15）的范围内设臵渠道系数。保险公司为了提升竞争力一般都选择下限 0.85 设臵自主核保

50、系数和自主渠道系数。2017 年 6 月，第二轮商车费改之后，范围进一步放开，深圳最为明显，将下限放宽至“双 70”，即自主核保系数和自主渠道系数下限均变为 70%。2018 年 3 月，第三轮商车费改展开后，部分省市的系数又有调整，其中四川省将自主核保系数和自主渠道系数下限调整为 65%，而陕西、广西和青海省则完全放开，不再设臵此 2 个系数范围。从全国总体来看，此两系数的下降有助于单均保费的下降。表 9 商车费改自主核保系数、自主渠道系数表系数二次商车费改三次商车费改自主核保系数自主渠道系数自主核保系数自主渠道系数地区北京0.85-1.150.75-1.15-厦门0.75-1.150.75

51、-1.150.7-1.150.7-1.15河南0.80-1.150.75-1.15-上海0.85-1.150.75-1.15-江苏0.85-1.150.75-1.15-深圳0.7-1.250.7-1.25-四川0.75-1.150.75-1.150.65-1.150.65-1.15山西、山东、河南0.85-1.150.75-1.150.7-1.150.7-1.15A 区域0.75-1.150.75-1.15-其他0.85-1.150.75-1.15-资料来源：原保监会，海通证券研究所备注：A 区域包括：天津、河北、福建、广西、四川、青海、青岛、厦门等省份综上，费改后，车型、零整比、出险次数、交

52、通违法次数均对保费产生影响，且险企放宽了自主系数的范围。因此，除购买车型零整比过高、频繁违章、多次出保的车主外，行业整体单均保费都将有较为明显的下降。从数据来看，18 年商车险平均折扣系数达到 0.571，投保人享受到了较高的优惠力度。图4 商车险平均折扣系数持续下降39003800370036003500340033003200310030002900201520162017201890%76.60%70.70%64.50%57.10%383437003553322080%70%60%50%40%30%20%10%0%单均保费（元，左轴）平均折扣系数（%，右轴）资料来源：中保信，保险大数据第

53、 9 期，海通证券研究所NCD 系数区间扩大是赔付率下降的最重要原因我们认为，2015 版 NCD 系数向两端延伸，导致奖优惩劣幅度变大。从客户角度出发，为了在第二年拿到更高的折扣优惠，并且避免更高的上浮惩罚，客户往往会选择将一些高频次、低金额的出险减少报案，以期维持较低的保费水平。因此，NCD 系数区间扩大，为财险公司带来的最深刻变化是小额赔付的减少，从而降低了出险率。在出险率下降的主导下，赔付率降低。根据精算原理，保单质量主要取决于折扣率、案均赔款和出险率三个方面，可以将保单质量简化表示为：我们认为，在案均赔款基本稳定的情况下，出险率和单均保费呈现同向下降的趋势，但出险率的下降幅度较单均保

54、费要更快，因此赔付率最终下降了。这是商车费改 NCD系数调整带来的红利，社会效益得以体现。车险费率计算中将 NCD 系数范围拓宽，以保费水平奖优惩劣的机制可以倒逼事故发生率的降低，促使客户更加重视道路交通安 全，遵守交通规章，从而实现险企降低赔付、客户自身安全、社会秩序和谐的三赢局面。根据中保信数据，三责险出险频度呈现逐年下降趋势，由 2015 年的 41%降至 2018 年的 23.4%，NCD 系数也普遍下降，奖优罚劣的功能凸显，取得了较好的社会效益。图5 三责险出险频度逐年下降图6 商业车险改革后 NCD 系数显著下降45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%30.30%2

55、8.00%23.40%41.00%2015201620172018出险频度资料来源：中保信，保险大数据第 9 期，海通证券研究所备注：频度=立案件数/满期车年资料来源：中保信保险大数据第 8 期，海通证券研究所受 NCD 系数红利影响，赔付率下降，费改前期行业盈利情况整体有所好转： 2013-2014 年车险赔付率在 63%-65%，费用率在 36%-37%。费改后，由于赔付率快速下降至 2020H 的 57%，费用率有所上升、多数年份在 39%-41%，车险行业综合成本率由 2013、2014 年的 100%以上降至 2019、2020 年的 96%-99%左右，整体实现承保盈利。图7 商车

56、费改以来车险综合赔付率有所下降99%110% 113% 108% 106%97% 96% 97% 101% 100% 99% 99% 99% 100% 99% 96%64% 70% 74% 71% 68% 64%63% 62%65%63% 60% 58% 58% 57%57%35% 40% 39% 37% 38% 33% 33% 35% 36% 37% 39% 41% 41% 43%39%120%100%80%60%40%20%0%综合赔付率综合费用率综合成本率资料来源：13 个精算师公众号，和讯网，海通证券研究所商车险保额和投保率增长较为明显，消费者分享改革红利费改政策促使险企加大保费折扣力

57、度，投保率及保额水平均有所提升，消费者可以更多受益。商车费改的初衷之一为让利消费者，通过依据车型定价解决“高保低赔”的问题，通过条款的修订解决“无责不赔“的问题，并且在费改后车均保费有着较为明显的降幅，从而使消费者成为轮商车费改最大的获益者。从实际数据来看，商车险投保率和平均保额分别由 2015 年 75%、74.8 万元增长至 2018 年 84.1%、93 万元，交三共保比率和三责险保额也均有明显提升。图8 商车险投保率和保额均有明显提升8274.873.784.10%81.80%79.40%75%10093908070605040302010086%84%82%80%78%76%74%7

58、2%70%图9 交三共保比率和三责险保额均有明显提升82.5%80.9%78.3%76.4%77.749.55766.3908070605040302010083%82%81%80%79%78%77%76%75%74%73%20152016201720182015201620172018平均保额（万元，右轴）投保率（%，左轴）平均保额（万元，左轴）交三共保比率（%，右轴） 资料来源：中保信，海通证券研究所资料来源：中保信，海通证券研究所图10 三责险保障水平持续提升资料来源：中保信，海通证券研究所综上，我们认为从前期商车费改的结果来看，行业效益确实有所提升，体现出了商车费改的部分良性结果。具体

59、包括:1）保险责任范围扩大，保障责任更为合理。2）定价方式更为合理，车均保费整体下降、折扣力度加大；投保率及保额明显增长。3）出险率下降带来行业赔付率的改善。近年费改结果与预期出现偏差；但在监管系列组合拳下，2019 年呈现赔付率上升、费用率下降的理想趋势我们认为，商车费改的初衷在于推动商业车险费率市场化，解决车险市场同质化经营的痼疾。一方面让利消费者，提升车险产品赔付情况和保障水平，搭建更为良好的车险消费环境，另一方面将定价权更多的交还保险公司，倒逼其全面提升风险定价能力，加强费用管控水平。即目标可概括为：赔付率上升，费用率下降。但从数据来看，商车费改后全行业却呈现了赔付率下降、费用率上升的

60、整体态势。我们认为主要原因包括：NCD 红利的释放短期来看大大促进了赔付率的降低，为费用率上升也带来了空间根据我们在 2.1 章节分析，在案均赔款基本稳定的情况下，出险率和单均保费呈现同向下降的趋势，但出险率的下降幅度较单均保费要更快，因此赔付率最终下降了。这是本次商车费改 NCD 系数调整带来的红利，而这种红利的释放其实是与监管最开始“件均保费降低带来赔付率升高，即保险公司承担更多社会责任”的初衷有所背离。与此同时，由于综合费用率+综合赔付率=综合成本率，赔付率的下降，为险企费用率的攀升提供了空间，加剧了行业恶性竞争。但后期，随着红利释放殆尽，赔付率出现走高、慢慢回归了监管的本意。2019