信贷投向全解析

1、、伴随着诸多内外部冲击的 2020 年已经圆满收官。从央行公布的全年金融统计看，6月陆家嘴论坛上政策层对“全年人民币贷款新增近 20 万亿元”的预期已经圆满完成。结构上看短期限信贷的增量从全年看并不明显（这也与经济逐渐走出疫情阴影以及企业流动性盈余大大增加直接相关）；全年信贷增长主要集中于企业与居民中长期部分，其中居民中长贷同比多增了约 5000 亿元，企业中长贷同比多增了近 3 万亿元。对于明显扩张的信用投放而言，改善的信贷投向几何？对经济增长有何指示意义？本篇将加以解析。图 1：2020 年全年信贷增长结构比较（亿元）100000800006000040000200000-20000201

2、9年2020年8800054500 595005880019800192002390015200184007389-933 -4706居民短期居民中长期企业短期企业票据融资企业中长期非银贷款资料来源：Wind， 如何看待居民信贷投向：关注经营信贷投放提速居民贷款投向是如何统计的？从统计上说，人民银行并未给出居民信贷的细分投向统计，但居民信贷用途较为固定：短期消费贷款以各类信用卡贷款为代表的日常消费信贷为主；中长期消费贷款主要以购房按揭贷款为主，个人购房贷款在中长期消费贷中的占比往往在 85%以上；上述消费贷在全部居民贷款中的占比约 80%，而剩下的居民信贷则为居民经营信贷，往往与农户经营、个体

3、工商户经营相关，主要用于补充流动资金以及购置机器设备等等。消费性贷款仍是居民信贷主力，但经营性信贷增长更明显。受政策层多项推进制造业以及普惠小微企业信贷的政策影响，银行信贷投放更加倾向企业：全年看居民信贷的增量占比由 2019 年的 44.2%下降至 2020 年年末的 40.1%，这几乎是 5 年以来的最低占比。由于疫情造成的“封锁”性冲击、对居民风险偏好的压降以及政策层对房地产相关信贷的整体管控，居民中长期消费贷增速已经开始走低（实际上这部分贷款以居民按揭购房信贷为主，房地产相关部分占比在 85%以上）。与此相对，居民经营性信贷增速明显抬头。虽然居民消费性信贷仍是主流（在全部居民贷款中的占

4、比在 80%左右），但居民信贷增长结构已经开始转变：居民经营性信贷增长正在提速。从居民各类型信贷增速看（其中居民短期消费贷统计口径自 2020 年起或有变动，但其全年的增长并不明显），2020 年全年内居民短期经营贷增长都较为强势，而下半年起居民中长期经营贷增长也开始加速：疫情冲击的减弱使得居民经营性信贷逐渐从流动性需求向资本性开支需求转变。在居民信贷总量的增长之外，其结构的变动也值得关注。建议关注居民经营性信贷增长的变化。在“宽信用”对冲疫情冲击的过程中，居民杠杆率水平上升了大约 6%，但本轮居民的加杠杆行为有所不同：房地产相关政策并未明显放松，同时普惠金融业务的发展也极大增加了居民经营信贷

5、的可得性。后续来看，随着经济增长的进一步恢复以及地产周期的上行，居民杠杆率或许仍将维持一段时间。但如果考虑到房地产信贷集中度控制对居民按揭贷款增量的要求，中长期看居民杠杆行为的边际变化或将更多的转移至个体商户经营行为方面。由于个体工商户信贷更多的同农业与服务业相关，如果我们观察居民经营贷款与第三产业 GDP 增速的关系，可以发现二者走势的拐点常常都是一致的。随着居民住房相关信贷需求被加上“上限”，我们建议后市更多的观察居民经营性信贷增长的变化。图 2：各部门信贷增量结构（%）图 3：各类型居民信贷增速（%）95%75%55%35%15%-5%新增居民贷款居民新增企业贷款新增非银贷款居民中长期消

6、费居民短期经营贷居民中长期经营贷2015105资料来源：Wind，资料来源：Wind，图 4：居民经营信贷与服务业产出增速（%，%）图 5：各部门杠杆率同比变化住户经营贷款:同比GDP:第三产业:累计同比(右轴)30252015105201120122012201320132014201420152015201620162017201720182018201920190109.598.587.576.5302520151050-5-10政府杠杆率:同比增加非金融企业杠杆率:同比增加居民杠杆率:同比增加2009/032009/112010/072011/032011/112012/072013/

7、032013/112014/072015/032015/112016/072017/032017/112018/072019/032019/112020/07资料来源：Wind，资料来源：Wind，测算 如何看待企业信贷投向：制造业信贷增长迅速企业贷款投向是如何统计的？企业信贷投向统计相较居民更为复杂：人民银行按季度提供不同规模企业（诸如小微、中型、大型企业，此处划分应当参照国家统计局统计上大中小微企业划分办法中的口径）的信贷余额；人民银行也提供以借贷目的（分为经营与购置固定资产）划分的信贷余额；人民银行同样提供分产业的中长期信贷余额：首先分为农林牧渔、工业以及服务业，其次工业分为轻重工业统计

8、、服务业以是否为房地产业为准划为两类统计；另外人民银行还提供诸如普惠金融贷款、绿色信贷、涉农信贷、保障房工程信贷等信贷投向数据。我们主要关注的是上述分类中的二三两点。经营性、固定资产信贷增长较为均衡，关注后续结构变化。从近三年的企业借贷用途统计看，由于去杠杆的全面推进，经济增长面临一定的下行压力，压制了企业经营性信贷的融资需求，使得两种用途的企业信贷增长数额相差较大。但由于去年年初新冠肺炎疫情的影响，企业流动性需求以及大幅下探的信贷门槛推升了企业经营贷；随着疫情好转，企业杠杆需求也从流动性需求转向资本性开支，这一点也与 M1 的持续高增以及固定资产投资的连续好转相互印证。但由于此种信贷投向分类

9、统计方式并不区分期限与行业，其对投资以及企业经营的只是作用还要结合信贷行业投放进行观察。图 6：经营性信贷与固定资产信贷环比累计增量（亿元）图 7：制造业及基建投资增速（%）500004500040000350003000025000200001500010000经营性贷款:环比累计 固定资产贷款:环比累计151050-5-10-15-20-25-30-35FAI:制造业:累计同比FAI:基建投资:累计同比资料来源：Wind，资料来源：Wind，新增中长贷都投向了哪里：制造业与服务业占比增长明显。我们在下表中整理了 2018年三季度至今的中长期企业贷款投向：表中制造业、基建贷款数据来自央行公开

10、发布的会议纪要，房地产及服务业信贷数据来自央行统计数据；值得注意的是，或许由于存在一定的统计交叉问题，下表四类行业中长贷总量超过了金融数据中的统计值，但并不妨碍我们观察各行业融资的比例变化。从表中数据看，2020 年企业贷投放有很明显的结构变化特征：制造业信贷增量占比明显提升（由 2018 年的5.5%左右大幅提升至13.7%左右），由于今年企业中长期经营贷融资需求的上升，制造业信贷高增同时推动了工业增加值以及制造业投资的持续好转；基建信贷增量占比持续下降，较好的印证了我国基建投资复苏先快后慢的特征；服务业信贷增量占比持续上升，受 2020 年普惠小微信贷高速增长的推动，而第三产业景气度的持续

11、上升并不需要形成投资也可以拉动 GDP 增长（从全年经济数据看，四季度服务业 GDP 增速明显上升）。表 1：各行业企业中长期信贷增量及其占比（服务业已剔除房地产，亿元、%）制造业基建房地产服务业制造业基建房地产服务业2020 年12 7%9.6%2020 年 9 月96752400090003940011.8%29.2%11.0%48.0%2020 年 6 月4081236697000260006.7%39.0%11.5%42.8%2020 年 3 月300153006700157000.8%40.3%17.6%41.3%2019 年12 月502120400139

12、00313007.1%28.9%19.7%44.3%2019 年 9 月33131559212900230006.0%28.4%23.5%42.0%2019 年 6 月20881188010000164005.2%29.4%24.8%40.6%2019 年 3 月100089127000129003.4%29.9%23.5%43.3%2018 年12 月32171610926500143005.4%26.8%44.1%23.8%2018 年 9 月27641385922700129005.3%26.5%43.5%24.7%资料来源：Wind，中国人民银行， 注：红色为估计值，信贷结构领先意义几

13、何：第一、第三产业信贷领先性更好。我们整理了三大产业增加值以及相关投资增速（按照国家统计局国民经济行业分类整理）与各产业信贷增速的关系：农业生产有自己的节奏，第一产业 GDP 增速波动并不大，而农林牧渔信贷则往往较第一产业投资有大约 1-2 个季度的领先性；工业中长贷增速更多的同工业投资呈同步关系，信贷增速指示性并不明显；服务业信贷对第三产业 GDP 有大约一个季度的领先性。图 8：农林牧渔信贷是第一产业生产与投资的领先指标（%，%）图 9：工业信贷增速更偏向第二产业产出的同步指标（%，%）50403020100-10-20-30FAI:农林牧渔:累计同比农林牧渔贷款GDP:第一产业:累计同比

14、（右轴）616144122108064-22-40中长期工业贷款余额工业增加值:累计同比FAI:第二产业(右轴) 302520151052011201220122013201320142014201520152016201620172017201820182019201902012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020资料来源：Wind，资料来源：Wind，图 10：服务业信贷略微领先于第三产业生产与投资（%，%）图 11：三大产业信贷增速走势相近（%）3020100-10-20-30中长期服务业贷款FAI:第三产业GDP:第三产业:累计同比(右轴)1

15、21086420农林牧渔业工业服务业302520151050 资料来源：Wind，资料来源：Wind， 后市展望本文对 2020 年全年信贷投向进行了梳理。从居民部门信贷看，虽然居民购房相关融资占比仍高，但居民经营性信贷需求增长也已经开始提速，在居民按揭信贷投放受限情况下，未来对居民经营性信贷对服务业的影响更加值得关注。从企业部门看，2020 年信贷投放更加倾向与制造业以及服务业，而房地产业与基建相关融资增量占比则有所下滑。展望 2021 年，当前政策层信贷投向政策并未转向，仍以扶持高新制造业企业以及发力普惠金融为导向，制造业与服务业或因此收益。但在逆周期政策常态化的大环境下，各部门信贷供给仍

16、可能受到信用节奏放缓的影响。 资金面市场回顾2021 年 1 月 18 日，银存间质押式回购加权利率全面上行，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 个月分别变动了 38.56bps、16.68bps、25.63bps、13.03bps 和 17.11bps 至 2.14%、 2.18%、2.17%、2.27%和 2.30%。国债到期收益率全面上行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动 6.57bps、5.47bps、4.44bps、1.50bps 至 2.45%、2.84%、3.01%、3.17%。上证综指上涨 0.84%至 3596.22，深证成指上涨 1.58%至 15269.27，创

17、业板指上涨 1.92%至 3149.2。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2021 年 1 月 18 日人民银行以利率招标方式开展了 20 亿元逆回购操作。当日有 50 亿元 7 天逆回购到期，实现流动性净回笼30 亿元。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 11 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 13289.74 亿元，外汇占款累计下降 7788.46 亿元、财政存款累计增加 19412.

18、53亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 12：2019 年 1 月 18 日至 2021 年 1 月 18 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind，图 13：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 1 月 18 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind，图 14：2021 年 1 月 18 日人民币对各币种汇率当前值相对于前一日值变化百分比资料来源：Wind， 可转债市场回顾及观点可转债市场回顾1 月 18 日转债市场，中证转债指数收于 375.85

19、点，日上涨 0.53%，等权可转债指数收于 1,449.38 点，日上涨 1.40%，可转债预案指数收于 1,200.35 点，日上涨 2.10%；平均平价为 107.06 元，日上涨 1.78%，平均转债价格为 134.46 元，日上涨 1.16%。340 支上市交易可转债（辉丰转债除外），除星宇转债、奥瑞转债、永鼎转债、吉视转债和华菱转 2 横盘外，244 支上涨，91 支下跌。其中健 20 转债（15.54%）、东时转债（14.14%）和旺能转债（10.00%）领涨，亚药转债（-8.19%）、永兴转债（-4.49%）和太阳转债（-4.18%）领跌。334 支可转债正股（*ST 辉丰除外）

20、，除贝斯特、青农商行、城地香江、凌钢股份、鲁泰 A、搜于特、君禾股份、哈尔斯、创维数字、中国核建、联泰环保、岭南股份、浙农股份、中化岩土、雪迪龙、永东股份、洪涛股份、吉视传媒、上海电气和内蒙华电横盘外， 240 支上涨，74 支下跌。其中斯莱克（17.62%）、精测电子（11.29%）和英科医疗（10.60%）领涨，东方时尚（-9.99%）、百达精工（-8.45%）和金诚信（-4.46%）领跌。可转债市场周观点上周市场波动颇大，特别是行业轮动加速，前期热门板块遭遇调整，而部分低估值行业重新崛起。转债市场则增多了一条低价券修复的主线，总体表现出情绪回暖的走势。虽然市场轮动特征愈发明显，但梳理出主

21、线更能够获取中长期收益。我们建议投资者借助前期转债市场的极致分化行情，调整持仓结构，乘机布局部分高景气度的成长板块。传统的主线仍旧聚焦在顺周期方向，我们在前期的多份周报中明确当前市场的顺周期行情已经进入了下半场，投资者可以随着板块内热门标的的赎回进程完成结构调整。我们重点关注有色、能化、农产品等方向，单纯的价格上行逻辑并不足够，向量价齐升逻辑的个券聚焦，特别在能化领域相关标的的估值水平相对不高可以重点关注。绝对收益策略的角度仍旧是布局期，前一份周报中我们分析过不同思路出发的布局逻辑，当前我们仍旧推荐从正股视角着手，寻找业绩稳健或者有一定成长性质的标的，优质标的并不一定需要一个绝对的低价格，相对

22、的低价参与也可以归于布局的范畴。我们重点关注 TMT、高端制造业方向下的成长标的。基于平滑波动的目标，当前可以重新审视我们在去年 11 月底提出的周期+银行转债的对冲思路，部分低价银行转债已经成为纯债替代的较好选择，如果考虑到弹性则部分农商行转债也是不错的参与方向，顺周期下半场的波动可以通过此类对冲来进行平滑。基于上述策略的方向，我们持续的调整周报关注标的结构，同时调出公告提前赎回的标的。高弹性组合建议重点关注赣锋转债、巨星转债、恒逸转债、新凤转债、火炬转债、隆20 转债、太阳转债、聚飞转债、长海转债、恩捷转债。稳健弹性组合建议关注紫银转债、紫金转债、精测转债、雅化（中矿）转债、金能转债、洪城

23、转债、财通转债、弘信（洁美）转债、贝斯（双环）转债、欧派转债。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 2：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）成交额同比变化（%）000001.SH上证指数3,596.220.844517.41-5.95399001.SZ深证成指15,269.271.585464.64-1.74399300.SZ沪深 3005,518.521.11399005.SZ中小板指10,296.461.85399006.SZ创业板指3,149.201.92000016.SH上证 503,849.400.82资料来

24、源：Wind，表 3：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）石油石化3.69消费者服务-1.07电子3.25食品饮料-0.71计算机3.01钢铁-0.21通信2.63建筑0.10基础化工2.46电力及公用事业0.15每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）稀土8.22高端装备制造-2.13PTA6.58新材料-1.18资料来源：Wind，表 4：概念板块涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）半导体封测5.33高送转概念-0.78连板5.26互联网营销-0.66稀土永磁5.16新疆振兴-0.53资料来源：Wind

25、， 转债市场表 5：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数375.850.53等权可转债指数1,449.381.40可转债预案指数1,200.352.10平均平价107.061.78平均转债价格134.461.16资料来源：Wind，中表 6：可转债个券信证券研究部名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110031.SH航信转债106.85-0.060.73110033.SH国贸转债108.31-0.120.75110034.SH九州转债113.600.841.52110038.SH济川转债104.290.280.51110041.SH蒙电转债108.09-0.020.77110

26、043.SH无锡转债122.272.185.45110044.SH广电转债262.85-0.118.97110045.SH海澜转债98.831.161.41113008.SH电气转债106.48-0.32100.76113009.SH广汽转债112.04-3.1052.20113011.SH光大转债127.620.0927.85113012.SH骆驼转债115.881.202.23113013.SH国君转债121.370.149.07113014.SH林洋转债116.370.391.37113016.SH小康转债98.07-0.039.82113017.SH吉视转债93.930.001.491

27、13502.SH嘉澳转债96.930.360.24113504.SH艾华转债133.532.330.88113505.SH杭电转债102.140.523.23113508.SH新凤转债128.122.479.59113509.SH新泉转债251.386.5039.51113516.SH苏农转债110.570.490.76123002.SZ国祯转债113.02-0.590.27123004.SZ铁汉转债97.501.140.49名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）123007.SZ道氏转债111.371.283.18123010.SZ博世转债102.00-0.380.37123011.

28、SZ德尔转债94.580.510.33123012.SZ万顺转债126.401.8010.56123013.SZ横河转债484.200.2591.16123014.SZ凯发转债144.890.6214.21123015.SZ蓝盾转债294.000.1369.51127003.SZ海印转债102.350.050.89127004.SZ模塑转债199.500.5026.79127005.SZ长证转债132.80-0.064.77127006.SZ敖东转债104.000.081.43127007.SZ湖广转债100.18-0.230.35128010.SZ蔚蓝转债125.031.6556.30128

29、012.SZ辉丰转债100.860.000.00128013.SZ洪涛转债98.20-0.201.18128014.SZ永东转债101.90-0.100.11128015.SZ久其转债96.05-0.200.76128017.SZ金禾转债189.996.9036.75128018.SZ时达转债98.75-0.030.12128021.SZ兄弟转债110.551.350.26128022.SZ众信转债94.600.640.62128023.SZ亚太转债96.50-0.091.06128025.SZ特一转债98.001.550.42128026.SZ众兴转债99.500.201.28128028.

30、SZ赣锋转债324.993.41281.80128029.SZ太阳转债195.30-4.1819.41128030.SZ天康转债201.670.3312.37128032.SZ双环转债109.802.525.26128033.SZ迪龙转债97.49-0.300.29128034.SZ江银转债108.600.551.50128035.SZ大族转债121.210.673.26128036.SZ金农转债154.462.2944.21128037.SZ岩土转债96.290.230.25128039.SZ三力转债105.731.160.82128040.SZ华通转债109.60-0.331.741280

31、41.SZ盛路转债355.90-1.6389.40128042.SZ凯中转债100.410.920.21128044.SZ岭南转债89.200.090.95128046.SZ利尔转债133.790.820.46128048.SZ张行转债121.00-0.302.71名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113519.SH长久转债99.41-1.440.62110047.SH山鹰转债110.801.402.05128049.SZ华源转债100.000.610.23123017.SZ寒锐转债174.80-2.6759.85127008.SZ特发转债255.001.199.78128050.

32、SZ钧达转债129.00-0.017.44110048.SH福能转债111.700.420.90113524.SH奇精转债99.170.630.23128051.SZ光华转债110.201.572.13113525.SH台华转债97.850.550.58128052.SZ凯龙转债319.10-1.3942.71123018.SZ溢利转债266.903.75121.06113526.SH联泰转债132.85-0.090.35113527.SH维格转债82.540.990.53128053.SZ尚荣转债152.35-0.6713.27113021.SH中信转债106.40-0.233.841135

33、28.SH长城转债97.16-0.240.21128056.SZ今飞转债103.88-0.621.85110051.SH中天转债126.131.398.07110052.SH贵广转债100.24-0.020.84128057.SZ博彦转债114.704.6522.70110053.SH苏银转债110.42-0.0713.32127011.SZ中鼎转 2122.03-0.470.67110055.SH伊力转债170.072.2935.79123022.SZ长信转债161.072.856.83110056.SH亨通转债110.001.521.68123023.SZ迪森转债93.550.480.87

34、123024.SZ岱勒转债102.600.102.58113530.SH大丰转债97.100.170.65123025.SZ精测转债155.006.3174.02113532.SH海环转债97.55-0.150.32128063.SZ未来转债100.401.084.01128062.SZ亚药转债73.65-8.1980.68113024.SH核建转债105.350.201.38127012.SZ招路转债106.35-0.291.84110057.SH现代转债106.860.230.24113534.SH鼎胜转债98.821.072.24113025.SH明泰转债139.97-0.3911.01

35、128064.SZ司尔转债106.290.560.37113026.SH核能转债106.110.645.21名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110058.SH永鼎转债92.850.001.83128065.SZ雅化转债291.90-3.1565.74128066.SZ亚泰转债96.650.410.34127013.SZ创维转债103.000.790.36113535.SH大业转债94.00-0.190.65113536.SH三星转债112.521.180.41123027.SZ蓝晓转债180.77-0.5019.44113537.SH文灿转债131.611.514.6711302

36、7.SH华钰转债109.650.280.81128069.SZ华森转债95.61-0.412.05123028.SZ清水转债96.500.720.53128070.SZ智能转债107.81-0.646.25113541.SH荣晟转债111.741.791.55113542.SH好客转债110.550.531.38113543.SH欧派转债192.884.836.77123029.SZ英科转债3094.007.06261.14128073.SZ哈尔转债101.03-0.963.03123030.SZ九洲转债174.00-0.2855.52128071.SZ合兴转债105.97-0.030.591

37、28072.SZ翔鹭转债95.161.230.17123031.SZ晶瑞转债264.40-0.4141.73128074.SZ游族转债96.70-0.251.58128075.SZ远东转债119.500.840.52113545.SH金能转债161.483.5120.16128076.SZ金轮转债94.300.200.32128078.SZ太极转债140.320.280.34110059.SH浦发转债102.72-0.0821.97113546.SH迪贝转债96.100.290.21127014.SZ北方转债103.000.560.15128079.SZ英联转债119.940.283.2311

38、3548.SH石英转债153.903.627.50123033.SZ金力转债118.800.5320.24110060.SH天路转债110.600.760.21123034.SZ通光转债220.880.3036.37110061.SH川投转债122.80-0.170.89123035.SZ利德转债117.940.760.44113549.SH白电转债101.541.401.13113550.SH常汽转债130.130.801.88128081.SZ海亮转债100.101.521.21110062.SH烽火转债117.610.501.22名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）128083

39、.SZ新北转债103.89-1.970.58110063.SH鹰 19 转债111.501.902.43128082.SZ华锋转债101.500.440.24113029.SH明阳转债159.005.4725.35128085.SZ鸿达转债81.140.4216.88113556.SH至纯转债161.287.19135.61113557.SH森特转债94.870.820.32113559.SH永创转债107.001.040.29110065.SH淮矿转债124.410.274.77110064.SH建工转债100.38-0.411.03128087.SZ孚日转债92.101.490.71128

40、091.SZ新天转债129.85-0.884.82113030.SH东风转债104.131.090.14128093.SZ百川转债101.091.601.46123038.SZ联得转债120.520.942.00123039.SZ开润转债104.201.160.23128090.SZ汽模转 2114.440.308.86127015.SZ希望转债129.301.492.69113561.SH正裕转债102.070.610.22123042.SZ银河转债160.780.5840.87128094.SZ星帅转债109.080.400.78113563.SH柳药转债109.000.270.17128

41、095.SZ恩捷转债212.80-2.6142.32113565.SH宏辉转债107.151.514.04113564.SH天目转债112.000.810.08128096.SZ奥瑞转债116.000.000.65128097.SZ奥佳转债144.601.595.02123043.SZ正元转债135.70-0.1819.01113566.SH翔港转债97.391.460.24110066.SH盛屯转债160.04-2.8632.49113568.SH新春转债95.640.550.21113567.SH君禾转债100.340.500.14113569.SH科达转债91.271.410.19113

42、570.SH百达转债100.00-2.620.69128100.SZ搜特转债91.210.839.08110067.SH华安转债114.10-0.051.70113572.SH三祥转债112.183.432.79123044.SZ红相转债134.881.013.11123045.SZ雷迪转债114.90-0.615.11128101.SZ联创转债115.582.003.74名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）110068.SH龙净转债103.700.460.47123046.SZ天铁转债168.008.3985.78123047.SZ久吾转债108.902.9315.96128103

43、.SZ同德转债154.020.339.01113033.SH利群转债102.140.241.17113574.SH华体转债99.903.260.60113575.SH东时转债155.5914.14164.03113034.SH滨化转债120.683.225.00113576.SH起步转债100.98-0.242.69110069.SH瀚蓝转债143.50-0.492.19128106.SZ华统转债115.200.640.94123048.SZ应急转债125.960.056.13123049.SZ维尔转债108.60-0.370.60128105.SZ长集转债103.903.171.941270

44、16.SZ鲁泰转债98.52-0.140.40113577.SH春秋转债128.020.824.53110070.SH凌钢转债97.010.760.40123050.SZ聚飞转债124.423.444.89113578.SH全筑转债97.091.350.55113580.SH康隆转债298.230.1335.35113573.SH纵横转债96.951.011.37113579.SH健友转债112.720.351.07128107.SZ交科转债106.300.551.76113035.SH福莱转债285.172.9126.69128108.SZ蓝帆转债129.221.0525.33113583.

45、SH益丰转债142.33-0.737.16128109.SZ楚江转债122.002.626.33113582.SH火炬转债315.500.2124.04113584.SH家悦转债106.120.690.21123051.SZ今天转债109.102.001.44123053.SZ宝通转债107.402.011.70127017.SZ万青转债119.830.860.56123052.SZ飞鹿转债115.700.904.32123054.SZ思特转债97.302.760.65128111.SZ中矿转债188.50-0.3751.40113585.SH寿仙转债123.64-0.430.72113586

46、.SH上机转债421.23-0.1441.44128110.SZ永兴转债321.00-4.49140.73123055.SZ晨光转债121.65-1.6610.48128112.SZ歌尔转 2186.513.04151.19名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113588.SH润达转债109.301.431.06113587.SH泛微转债153.854.156.03128114.SZ正邦转债118.100.682.52128113.SZ比音转债116.00-0.370.39128115.SZ巨星转债258.600.9424.72113589.SH天创转债85.590.870.3112

47、8117.SZ道恩转债108.981.6522.70113591.SH胜达转债97.971.630.79123056.SZ雪榕转债112.981.810.54128116.SZ瑞达转债97.601.672.08123057.SZ美联转债105.903.6222.88113590.SH海容转债179.492.3418.75110071.SH湖盐转债98.30-0.190.40113592.SH安 20 转债158.52-1.809.47127018.SZ本钢转债79.50-0.274.96128118.SZ瀛通转债93.951.350.35113036.SH宁建转债99.60-0.740.271

48、28119.SZ龙大转债141.172.812.91128121.SZ宏川转债119.100.761.02123058.SZ欣旺转债142.282.369.52127019.SZ国城转债81.350.812.07113593.SH沪工转债128.693.052.17123059.SZ银信转债104.030.710.30127020.SZ中金转债113.85-0.310.98123060.SZ苏试转债131.792.963.42123062.SZ三超转债118.50-0.437.98128120.SZ联诚转债96.411.680.68128122.SZ兴森转债105.800.721.121130

49、37.SH紫银转债109.530.201.59123061.SZ航新转债136.252.1056.16113595.SH花王转债90.751.772.70128123.SZ国光转债102.800.840.26123063.SZ大禹转债113.390.560.23128124.SZ科华转债100.380.231.10110073.SH国投转债116.900.433.75113596.SH城地转债90.580.961.72128125.SZ华阳转债110.492.281.35113597.SH佳力转债96.592.100.42113598.SH法兰转债117.100.890.16113594.SH

50、淳中转债109.010.550.25名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）127021.SZ特发转 2103.201.100.29113599.SH嘉友转债99.260.770.32113038.SH隆 20 转债195.850.8794.93128126.SZ赣锋转 2221.705.32180.51128127.SZ文科转债92.420.460.89113600.SH新星转债89.941.393.07110072.SH广汇转债79.77-0.346.86113601.SH塞力转债98.781.150.80128128.SZ齐翔转 2108.992.8221.03113039.SH嘉

51、泽转债100.070.720.66128129.SZ青农转债110.900.272.77128130.SZ景兴转债116.202.1119.35110074.SH精达转债97.821.891.50113602.SH景 20 转债119.001.572.06123064.SZ万孚转债123.27-0.061.31123065.SZ宝莱转债114.630.117.42128131.SZ崇达转 2105.801.540.50123066.SZ赛意转债135.972.2325.97123067.SZ斯莱转债103.006.54102.97128132.SZ交建转债92.710.850.58128133

52、.SZ奇正转债111.901.183.39113603.SH东缆转债130.211.280.69128134.SZ鸿路转债132.25-0.2913.46110075.SH南航转债125.241.005.71123068.SZ弘信转债111.004.912.57123069.SZ金诺转债97.331.841.16123070.SZ鹏辉转债128.660.6712.25123072.SZ乐歌转债159.600.7631.07113605.SH大参转债130.37-0.032.16113040.SH星宇转债143.710.004.63127022.SZ恒逸转债137.503.7011.151230

53、73.SZ同和转债104.34-1.3838.42123074.SZ隆利转债142.30-0.1258.82113604.SH多伦转债108.620.350.11128135.SZ洽洽转债127.40-0.211.04127023.SZ华菱转 2109.490.002.67113606.SH荣泰转债107.960.890.30123075.SZ贝斯转债102.722.001.47110076.SH华海转债119.09-0.587.33123071.SZ天能转债99.57-0.040.84名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（千万）113041.SH紫金转债169.20-0.5530.3911

54、3607.SH伟 20 转债115.07-0.390.33113608.SH威派转债100.492.530.90128137.SZ洁美转债124.753.795.06127024.SZ盈峰转债120.65-0.372.24127025.SZ冀东转债116.450.040.95128136.SZ立讯转债131.10-0.2315.46123076.SZ强力转债98.101.990.71123077.SZ汉得转债98.800.920.76123078.SZ飞凯转债113.804.219.95110077.SH洪城转债109.91-0.088.82123080.SZ海波转债94.801.392.69

55、123081.SZ精研转债114.803.143.49113610.SH灵康转债99.281.330.81113611.SH福 20 转债142.47-1.077.94113609.SH永安转债91.391.573.97128138.SZ侨银转债103.790.771.00128139.SZ祥鑫转债98.410.220.39123079.SZ运达转债128.701.344.86123082.SZ北陆转债98.790.800.38123085.SZ万顺转 293.001.361.79113043.SH财通转债118.300.6014.68128140.SZ润建转债97.580.760.68123

56、087.SZ明电转债98.200.390.54123083.SZ朗新转债110.001.121.84123088.SZ威唐转债91.600.561.99113612.SH永冠转债102.392.069.29123084.SZ高澜转债94.320.220.96123089.SZ九洲转 294.631.321.43123090.SZ三诺转债125.300.763.95127026.SZ超声转债103.103.0713.12113615.SH金诚转债118.82-0.2530.47113044.SH大秦转债102.690.51201.38123091.SZ长海转债130.215.8680.58123

57、092.SZ天壕转债99.650.395.57128141.SZ旺能转债110.0010.00162.21113614.SH健 20 转债115.5415.5453.97资料来源：Wind，表 7：可转债正股名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）600271.SH航天信息13.081.871.30600755.SH厦门国贸6.48-0.460.73600998.SH九州通18.404.492.86600566.SH济川药业19.94-0.400.60600863.SH内蒙华电2.470.000.29600908.SH无锡银行6.141.152.48600831.SH广电网络6.620.1

58、50.45600398.SH6.490.460.38601727.SH上海电气5.460.005.47601238.SH广汽集团13.205.4331.50601818.SH4.161.969.99601311.SH骆驼股份10.08-0.594.32601211.SH国泰君安17.470.296.88601222.SH林洋能源8.29-1.193.66601127.SH小康股份13.26-1.042.68601929.SH吉视传媒1.890.000.33603822.SH嘉澳环保17.752.250.13603989.SH艾华集团25.982.650.76603618.SH杭电股份6.620

59、.302.60603225.SH新凤鸣18.016.692.11603179.SH新泉股份37.754.401.27603323.SH苏农银行4.870.411.37300388.SZ节能国祯9.030.220.28300197.SZ铁汉生态2.981.360.52300409.SZ道氏技术14.571.043.40300422.SZ博世科10.03-0.590.62300473.SZ德尔股份19.03-0.680.38300057.SZ万顺新材4.842.980.42300539.SZ横河模具7.065.370.49300407.SZ凯发电气7.25-0.550.25300297.SZ蓝盾股

60、份4.352.591.59000861.SZ海印股份2.33-3.320.74000700.SZ模塑科技5.801.580.95000783.SZ长江证券8.22-0.483.10000623.SZ吉林敖东16.320.372.34000665.SZ湖北广电4.56-1.080.41002245.SZ蔚蓝锂芯11.164.697.76002496.SZ*ST 辉丰2.984.930.54002325.SZ洪涛股份2.250.000.15名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（亿）002753.SZ永东股份8.490.000.07002279.SZ久其软件4.330.930.19002597.S