中小企业的特征

1、中小企业的经济特征与融资策略2008-4-30【摘要】中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在国民经济中起着非常重要的作用，但是由于 中小企业自身以及我国金融法律的不完善，使得企业融资成为制约我国中小企业发展的瓶颈。为此，有必 要对中小企业的融资问题进行深入研究，以采取相应的融资对策。【关键词】中小企业；经济特征；融资一、中小企业的经济特征按生产类型划分，中小企业可以分为创新型中小企业、高新技术产业化型中小企业和传统产业型中小 企业。在世界范围内，美国的创新型中小企业，德国的高新技术产业化型中小企业，意大利的传统产业型 中小企业的发展具有一定的代表性，并在发展过程中逐渐表现出不同的经济特征。美

2、国的高科技创新型小 企业、德国的高新技术产业化型中小企业与意大利的传统产业型中小企业所表现出的经济特征分别是形成 簇群、阶层与集群。这三种经济特征有其相似之处，它们都表现了企业间存在的某种联系，具体形式则表 现为一批企业以某种形态聚集在一起。而它们之间的差异也显而易见，它们分属于不同的生产类型，所表 现出这种经济特征一般是根据它们所属生产类型的生产运行需要所决定的。形成簇群对企业的作用主要在于资源与信息共享，簇群是一种开放性的、高度透明的组织形式。在这 种组织形式中，创新的氛围最为活跃，新的思想之间的交流碰撞可以变得更加容易，经验和教训的传播也 变得更加迅速，这使得在某种意义上，不是簇群中的某

3、个企业，而是整个簇群的资源，共同参与到某一个 前沿的创新中去，甚至共同承担创新失败的风险。形成阶层对企业的作用主要在于为高新技术产业化提供一个标准化的并且有影响力的平台，以便更容 易获得一般性的认可。具体来说，阶层是一种极其封闭的，具有严格界定或约定标准，并因此在社会生产 生活中具有鲜明特征和相当影响力的平台。在这个平台上，某种新技术能够遵循共同的使用标准，能够形 成规范的传播和复制机制，更加有利于技术的推广、相互兼容以及得到外界的广泛了解和普遍认可。形成产业集群对企业的作用主要在于构成战略性联盟，用整体的力量去应对外界竞争以及争夺商业机 会，产业集群是一个半封闭的群体，按照企业所从事的产业间

4、的相互联系而逐渐成形。在这个群体中，企 业间联系主要是以产业内或产业间的分工为纽带，各个企业基本上相互独立并有各自的发展规划，但同时 必须具备合格的生产素质以及良好的相互关系保证它们能够被集群内其他企业认可并随时获得合作的机二、中小企业融资难的原因分析（一）中小企业内部治理结构存在着较大的问题大多数中小企业是民营企业，民企的相同特点是实际控制权集中，家长式管理模式占据主导地位。大 股东之间的关联度强，多数民企“人治”色彩浓厚。这种家族式、粗放式管理模式，易导致投资的随意性， 缺乏有效监控机制。另一方面，受民企自身局限性的影响。民企规模较小，经营效益相对低下，竞争力弱。 大多以附加值较低的加工业

5、为主，技术含量较低，经营决策者素质不高，缺乏明确的发展战略，盲目性大， 抗风险能力差，从而消化信贷资金的能力较弱。更进一步地讲，中小企业诚信缺失。假冒伪劣商品、经济 诈骗行为、逃避银行债务、相互拖欠账款、贿赂政府官员、恶意偷税等等信用缺失给国家、地区和企业的 经济跨越式发展造成了相当严重的损失，由此引发了银行惜贷。（二）法律上的原因资本市场筹资门槛高。公司法规定，股份有限公司注册资本的最低限额为500万元。而中小企业 由于经营规模较小，与上市条件相去甚远，很难通过证券市场直接融资，而债券融资标准更严格，更不可 及，而且法律上债务责任追究制度不够合理。目前法律制度尚不够完善，如超期放贷，对债务人

6、惩罚力度 不大，而对贷款签批人的责任追究却十分严厉，造成银行对民企的贷款更是退避三舍。这种对民企“惜贷” 和“喜大厌小”反过来养成了银行的放贷惰性，形成金融市场对民企的“挤出效应”。（三）金融机构方面的原因金融创新动力不足、运行机制存在的缺陷等因素都严重地阻碍了民企的融资。商业银行“成分论”思 想根深蒂固，无法改变过去对国有企业的贷款偏好，对民企发放贷款条件苛刻；另一方面，责、权、利不 对称制约了信贷人员的工作积极性。银行为进一步防范信贷风险，纷纷加强内部管理。但是，“新增贷款 逾期六个月就追究有关责任人”、“新增不良贷款控制率为零”等一系列强化责任、缺乏激励的制度规定， 制约了信贷人员的积极

7、性。在具体操作上，许多银行规定谁经办的贷款出了问题，由谁负责清收。但是对 多放有效贷款却激励不足，使信贷人员不敢向民企发放贷款。三、解决中小企业融资难问题由以上分析可以看出，无论是何种类型的中小企业，大都是由于企业的自身组织结构、信息不对称和 金融体系不健全等原因阻碍了中小企业的融资。而由于生产类型及其经济特征的差异，他们解决融资问题 所需的支持又有所不同。具体来说，高科技创新型、高新技术产业化型与传统产业型中小企业在社会中从 事不同类型的生产活动，因此也需要不同类型的融资支持。（一）解决中小企业共同面临的信用诚信问题当前所面临的“信用危机”关键是没有一种机制作保障，缺乏一种有效的约束机制。目

8、前，我们可以 借助人民银行搭建的信贷咨询系统平台，以加快征信系统建设为重点，加强信贷征信管理，进一步加强对 银行信贷咨询系统的管理，规范系统运行，提高系统的数据质量和利用效率，做好非银行信息采集工作， 不断扩充企业和个人信用信息，建立企业及个人的信用记录，充分发挥系统的共享功能，提高对数据的利 用率。只要有了这样一种机制，银行才能给中小企业一个更宽松的贷款环境。（二）拓展融资渠道，规范民间融资信息不对称是金融市场上的一个重要问题，也是目前导致中小企业在正规的金融市场上融资难的根源。 建立在地源与血缘关系基础上的民间借贷，以其独特的优势很好地解决了信息不对称的问题。首先，民间 借贷市场上的资金所

9、有者可以利用人缘、地缘关系获得充分信息，限制了逆向选择的发生；其次，民间借 贷市场上的资金所有者对资金使用者的监督动力大；再次，民间借贷市场上的资金所有者可以利用合法或 非法手段降低借款人不还款的道德风险成本。（三）积极发展风险投资为拓宽中小企业的融资渠道，我国政府应鼓励对中小企业的风险投资业务。而发展风险投资业的当务 之急是要建立一批有实力、高水准的风险投资管理公司。风险投资管理公司的资金来源除了加大政府投资 力度以外，还应该设法鼓励投资银行、企业集团、上市公司等参与风险投资，允许商业银行、保险公司、 社会保障基金等机构投资者参与组建风险投资管理公司，鼓励外资成立风险投资管理公司，并积极鼓励

10、居 民从事对科技型中小企业的风险投资。（四）针对各类型中小企业融资难的问题，应该分别处理高科技创新型的中小企业高科技创新型的生产是处于最前沿领域的科技创新行为，是对人类生产活动的某一方面未来发展之路 的勇敢探索，这种探索，是为了找出社会经济的发展方向。正确的发展方向必然是由整个社会的发展意愿 和社会的现实状况所决定的，要想真正代表整个社会的发展意愿，这一生产活动就应该是高度开放的、由 全社会积极参与并共同承担失败风险。因此，高新技术产业化型中小企业是一种具有社会发展战略意义的 社会经济活动，需要政府的引导、扶植和统一规划；同时又是一种大规模的产业化活动，需要银行业、投 资基金等大型金融机构的大

11、规模融资支持。他们的融资政府应该重点解决，为他们提供更为优惠的融资政 策和渠道，如通过诸如免税、提供担保、出台招商引资的优惠政策以及与以银行为主的大型金融机构合作 提供一般性贷款和特别贷款等方式对阶层内中小企业发展提供融资支持。传统产业型中小企业传统产业型中小企业的生产是一般性的社会生产活动，是以满足市场需求为目的进行适度规模的生产。这种类型企业的生产活动，支持着整个社会的正常运转。由于规模化具有降低成本，提升竞争力的优点， 因此这种类型的企业或分散分布或在一定区域集聚，表现出集群的经济特征。在产业集群中的中小企业并 不会丧失自身的灵活性和多样性，反而可以获得规模化的好处，享受合作和竞争所带来

12、的种种便利。相关 研究显示，此种类型的中小企业作为个体，需要其生存区域内有与之相配套的中小规模金融机构为其提供 融资服务；如果自身处于某一个产业集群，则可以通过在集群内部的互助联合，如通过联合集群内的中小 企业进行相互融资和互助担保行为。而这些联合行为，一般是由集群内部自发形成的商会等民间机构发起 的。商会产生于中小企业集群内部，对中小企业集群的实际情况十分了解，因此可以有效地判断集群内中 小企业的融资风险，并对外形成统一的、比单个中小企业更稳固更强大的信用。此外，政府有针对性的产 业支持政策也对传统产业型中小企业具有一定的扶助作用。【参考文献】黄青竹，陈荣举。信息不对称与企业融资难。企业改革

13、与管理，2006.2.陈凌，叶长兵。中小家族企业融资行为研究综述。浙江大学学报（人文社会科学版），2007.4 .杜坡河。民营企业融资问题及对策研究。经济论坛，2007.13.唐磊，张宪平。浅析中小企业融资难问题的原因及解决方式。现代管理科学，2007.7.Myers， S.C. The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance 1984， 39 （3）： 575-592.AngJ.S.Small Business Uniqueness and the Theory of Financial Management. Journal of Smal

14、lBusiness Finance.1991， 11 （1）：1-13.作者：袁晃来源：会计之友2008年第8期 经济危机下中小企业融资探索2009-8-24摘 要：近年来，中小企业的融资作为中小企业发展的瓶颈，一直为理论界与决策层所关注，由于中 小企业本身存在的不足和缺陷以及当前我国融资服务的不完善，时至今日，这一问题并没有得到有效的解 决。金融危机形式下中小企业融资难问题愈加突显，本文就从中小企业的作用，中小企业的融资现状及资 产证券化的融资优势等方面论述了资产证券化是如何为中小企业融资提供了一条新途径的。关键词：经济危机，中小企业，融资一、中小企业在我国经济发展中的地位和作用中小企业在我

15、国一般是指销售收入或资产总额5亿元以下的企业，按照这一标准，全国中小企业约占 企业总数的98.5%，他们提供了 70%以上的就业岗位，实现了 50%以上的生产总值和60%以上的销售额，实 现的利税占全部利税的40 %左右，这些数据充分表明中小企业在国民经济发展中发挥着极其重要的作用。 具体说来，中小企业的重要性主要体现在以下几个方面：保持经济活力，促进经济增长；提供多数就业岗 位，促进社会稳定。二、融资成为中小企业发展瓶颈中小企业自身的弱点许多中小企业分布广而分散，规模小且成立时间短，抗风险能力差，不能提供银行贷款所需的抵押担 保条件，企业缺乏可信度，自有资金不足，贷款的风险化解和补偿能力较弱

16、，增加了银行贷前审查、贷后 检查监督的难度。我国银行机构贷款对象性质上的区别对待问题已经解决，但是发放贷款必须要受到法律、 法规和银行经营风险管理等一系列政策、规章制度的约束。据调查，我国中小企业50%以上的财务管理不 健全，信用等级60%以上都是3B或3B以下，抗风险能力较弱，而银行新增贷款80%集中在3A和2A类企业， 多数中小企业不符合银行贷款基本条件。融资成本较高企业的融资成本包括利息支出和与特定筹资方式有关的费用。与国有大中型企业相比，中小企业在借 款时，不仅不能享受优惠利率，还要支付比国有大中型企业借款更多的浮动利息，由于银行对中小企业的 贷款多采取抵押或担保方式，一方面使得手续十

17、分繁杂，另一方面为寻求担保或抵押，中小企业还要付出 诸如担保费，抵押资产评估等相关费用。正规融资渠道的狭窄和阻塞使许多中小企业不得不从民间高利借 贷，这样就加大了中小企业的经营负担，使中小企业特别是中小民营企业在市场竞争中处于不利地位。缺乏必要的金融服务中介机构在美国可以看到“小企业管理局”这样的机构，它主要的工作是为中小企业提供金融支持、管理咨询 和人员培训，是美国中小企业特殊信贷融资机构。而我国融资市场可谓是过剩与短缺并存，一方面金融机 构和投资公司有大量资金没有投向，另一方面中小企业却又无法获得这部分资金。许多中小企业由于没有 足够的自由资本进行抵押贷款，只能依赖担保性贷款，这就更需要建

18、立相应的服务中介机构来“平衡”双 方的供需。政府对中小企业融资缺乏应有的政策扶持许多发达国家和部分发展中国家都十分重视中小企业的发展，大多国家都建立了中小企业特殊融资机 制，由政府设立金融机构，并且程度不同地依靠政府资金来扶持中小企业的发展。而我国政府在这方面的 政策就较倾向于大企业，为大企业制定了一系列的优惠政策。而中小企业，在提供资金便利上，却没有享 受太多的优惠。融资渠道单一在我国，大部分中小企业的外源性资金来源主要是银行贷款，而在这一融资渠道中，中小企业一般又 被限定在抵押或担保贷款这一条件苛刻的狭窄通道中。自筹资金或向亲戚朋友借款几乎成了我国中小企业 创业者开始他们事业起点时取得资金

19、的惟一办法和途径。融资渠道的狭窄和阻滞决定了中小企业在我国金 融市场中只能占据与其地位极不相称的市场份额，中小企业从国有商业银行取得的贷款只占国有商业银行 贷款余额的38%而且随着这几年国家对金融机构风险控制的加强，这个比例还在下降。三、资产证券化概述资产证券化融资方式是一种构思巧妙、方式灵活的全新的融资方式，与股票、债券、贷款等传统融资 方式相比，具有自己鲜明的特点。资产证券化是对传统信用交易基础的革命它把信用保证具体落实在信用因素中最客观的部分，完成了从整体信用基础向资产信用基础的转化。 资产证券化融资方式是只对产生未来收入的公司部分资产作为发行资产支持证券时的信用评估基础，资产 池本身的

20、偿付能力与权益人的资信水平比较彻底地分割了。作为一种资产收入导向型融资方式，投资者主 要依据特定资产的质量、未来现金收入流的可靠性和稳定性以及交易结构的严谨性和有效性决定是否购买 资产支撑证券，而不是权益人的资信水平。资产证券化是一种结构性融资方式资产证券化的核心是设立一个严谨、有效的交易结构。这一交易结构保证破产隔离的实现，把资产池 的偿付能力与原始权益人的资信能力分割开来，并确保融资活动能够享受政府提供的税收优惠，还使原始 权益人能“租用金融担保公司的信用级别”改善资产支撑证券的发行条件。作者：李筠来源：中国经贸2009年第12期中小企业融资有捷径2011-5-24随着中小企业经济地位的提

21、升和国家政策的扶持，中小企业融资的近况得到了进一步的改善，尤其是 近期许多商业银行都开始推出一系列的中小企业融资产品的试水之作，并且新增了一些专门受理中小企业 融资贷款的业务部。这些积极地市场动态向我们传达了这样一个信号：资金这一市场稀缺资源必将更大尺 度的向更多的中小型企业开放中小企业贷款融资的大环境是良好的，但是并不意味着所有的中小企业一定能够成功的贷款融资，因 为向银行贷款融资有很多重要的技巧需要中小企业掌握。这些技巧的运用能够让您在贷款融资时更胜一筹。 比如树立良好的企业信誉形象、选择合适的信贷员、建立积极的银企关系、优化自己的贷款方案等，下面 笔者重点就这几条技巧进行探究。树立良好的

22、企业信誉形象A公司老板找到银行来贷款，跟信贷员说：“我们的订单已经订到了一年后了，销路非常好，但是缺 资金，希望银行能够给我贷款。”银行信贷员看了该企业的报表之后质疑道：“你们公司年销售5.6亿元， 年利润109万，销售净利率只有0.0019%，你们的利率这么低公司还做什么呀，给银行付息都不够，你借 什么钱呀？” A公司老板立即表示说：“报表上是少了点，利润我已藏掉了，为了少交税，我少写了收入。” 可是银行信贷员却想既然你没有诚信，我们银行怎么敢借钱给你？到时候你不是照样反过来耍银行吗？类 似的企业还真不少，最多的企业配了八套报表，针对不同的对象，编出不同的花样，这样的公司银行是不 敢信任的。

23、银行所销售的金融产品，与其他一般的商品相比更加复杂。一般性的商品卖出去就大功告成了，而银 行这一卖家却必须记住企业这一买家，因为贷出去的钱还必须要收回来。银行为了控制风险，需要通过各 种途径来了解企业的实际状况。一个拥有好的信誉和形象的企业，才能真正被银行所信任。我们看到上面 的案例，弄虚作假必将丧失银行对该公司的好感，也无法成功得到贷款。一般地，银行要从四个方面来考察企业的信用度。第一是银行信用，企业在现金结算业务中是否发生 过违反结算纪律、退票、票据无法兑现和罚款等不良纪录。在往期的银行借款中有无逾期贷款或欠息等无 力偿债现象。第二是商业信用，主要是该企业在合同履行、应付账款债务清偿上是否

24、不失信。第三是财务 信用，会计结算和报表要真实可信，无弄虚作假行为。第四是纳税信用，按时交税，无偷税漏税的不良记 录等。在以上四个方面把好关就可以树立起良好的企业信誉形象。选择合适你的信贷员B公司是一家两年左右的创业型小企业，没有太多的融资经验，但是资金短缺的压力又使他不得不去 外界进行贷款融资。可是从一开始就连连碰壁，去银行申请贷款，却迟迟得不到银行的积极回应。后来经 过了解，是因为给他办理贷款的信贷员对该公司所在的行业了解程度不深，所以融资贷款的进程就停滞不 前了。后来B公司找到了另一位熟悉该行业又有相应的业务经验的信贷员，并积极配合他的工作。信贷员 提交了更能实际反应该公司的经营状况和未

25、来发展的申贷报告。从而很快B公司就从银行获得了贷款。我们常常听说信贷员挑选优质的客户，其实企业在贷款融资的时候也需要挑选好适合自己的信贷员。选择一个对自己所在行业情况比较了解的信贷员，他更能看出你的市场前景。银行信贷员在考察是否可以 给企业客户贷款的时候，更多的是考虑哪些客户发展的快，有前途？哪些客户盈利高，不亏损？对那些经 营状况好和有潜力的客户更加青睐，然而并不是所有的信贷员都看得出你的潜力和前景。如果一个信贷员 长期处理你所在行业的业务并对该行业了解很深的话，他就能够更客观更科学的在申贷报告上凸显你的优 势和潜力，帮助你成功贷款。不同的银行之间，业务是有一些相对的行业倾向性的，早期的中、

26、农、工、建、交就是不同领域的金 融分工。虽然现今的银行业务越来越综合了，更加的广泛和成熟。但是仍有一些贷款行业的倾向性。找到 熟悉你所在行业业务的银行，就是找到合适你的信贷员的第一步。其次，即使是同一家银行，不同的贷款 部门也有不同的业务倾向性，两个平行的业务部门，即使都在做中小企业客户的贷款，他们有的擅长做医 疗行业或教育行业的，有的擅长做贸易类或IT类公司的业务等。找到相应的部门也是找到合适的信贷员的 重要一步。最后就是拥有一个好的信息途径来找到一个合适你的信贷员，这可以是关系上的介绍，也可以 是行业的经验。当然像近几年新兴起来的网络信息平台，如融道网就能给您的公司推荐合适你的银行信贷 员

27、。快速便捷，又节约成本，也是一个不错的选择。建立积极的银企关系建设积极的银企关系是对企业顺利融资至关重要的，首先办理各项相关业务最好认准一家银行，尽量 避免在多个银行开立账户。很多企业误认为和最多家银行开立账户可以方便将来借款，其实这样反而会让 企业浪费更多成本，又不利于放贷银行了解企业的资金状况。最好的方法就是认准一家你满意又方便的银 行，这样便集中了资金和结算。既提高了对银行的贡献率，又有利于让银行了解你，对你知根知底并且能 够看到你生意的红火。这样才真正的有利于将来的贷款。其次中小企业要积极配合银行的各项相关工作，银行通常会有非常严谨的贷款流程，一项贷款要经手 客户经理、风险经理、评审经

28、理到后台严格监控等层层把关。企业应主动地配合银行的贷前调查和贷后资 金使用情况，及时的提供规范的资料，按时的履行还款或展期手续。这样有利于化解银行对于企业运营的 担忧，严格控制贷款风险，同时可以让企业较早的防范自身的运营风险。最后还要注意正确的处理与银行重要人员的关系，一些企业误以为贷款只要搞定银行行长就可以一劳 永逸了，其实随着现在银行体系的完善，金融监管力度的增大使得银行全面强化信贷追究责任制，实行审 贷分离集体做决策从而降低信贷风险。所以企业在贷款时与银行重要的工作人员打交道时要正确的面对这 一问题。最重要的还是完善和优化自身的贷款条件，并树立银行对公司的良好印象。优化自己的贷款方案企业

29、在进行融资之前还要打好自己的如意算盘，优化好自己的融资方案。其中有三点最需要企业注意: 第一是选择银行要货比三家，现今金融市场上银行之间的竞争也是非常激烈的，为了提高自身的竞争力， 他们都会各自按照国家规定的贷款利率范围进行自己放贷利率的调整。中小企业在融资之前应该多方面搜 罗信息，进行比照，选择相对利率较低的银行去贷款。第二是融资规模设定要合理，企业贷款确定好自己 的融资规模是很关键的，贷款资金不足会制约企业的发展，而贷款资金太多又会增加融资成本不说还会造 成多余资金的闲置浪费。企业可以通过各种科学手段来合理的设定融资规模。第三是融资期限设定要合理， 企业贷款用款的时间有长有短，合理的制定融

30、资期限可以避免多掏更多利息。应根据企业自身的资金用途 和风险性偏好来制定合理的融资期限。中小企业融资的技巧和窍门还有很多，这里我们只是根据几个重点介绍了一下。企业贷款融资对于企 业的发展是至关重要的，但是这也是一个相对非常复杂的事情。许多中小企业主对于贷款融资的了解并不 深入，如果在融资之前就做好各方面的准备，必将使企业融资少走弯路，节约成本，最终走向金色的前程。作者：单梅来源：法人2011年第5期浅析通货膨胀下企业的财务风险与管理对策2011-2-21【摘要】通货膨胀条件下企业的经营管理面临着许多不确定性，企业财务管理的方法也有所不同。 其中财务风险主要包括：定价与成本管理风险，投融资风险，

31、营运资金管理风险，税收风险。针对这些风 险，企业应该根据通货膨胀的情况设计出相应的管理对策，以使企业减少通货膨胀的损失。【关键词】通货膨胀；营运资金；投融资；税收2009年上半年，我国新增贷款高达7.37万亿元，超过新中国成立以来任何一年的信贷投放总量。市 场普遍预计2009年新增贷款规模接近10万亿元，预计2010年新增贷款接近7万亿元，2009年底，通货 膨胀压力上升，2010年将直面通货膨胀的挑战。由于通货膨胀导致的价格及各类价格要素（成本、利率、 利润）的扭曲，造成市场信号的扭曲，给企业的经营管理造成混乱，带来损失。在通常的情况下，企业又无法对通货膨胀环境加以控制，企业应该根据通货膨胀

32、的情况对自己的经营 范围、经营手段做出调整，以使企业减少通货膨胀的损失。企业在面对通货膨胀时面临着哪些财务风险？ 企业又将采取何种措施面对这些财务风险，使得企业能够健康、正常地成长？通货膨胀风险是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。在通货膨胀情况 下，物价普遍上涨，企业生产经营的外部条件恶化。在通货膨胀条件下，随着商品价格的上涨，由于货币 贬值，货币购买力水平下降，投资者的实际收益不仅没有增加，反而有所减少，这就是货币幻觉。不仅如 此，通货膨胀条件下企业的经营管理面临着许多不确定性和一般条件下的不同之处，这些不确定性就是企 业所面临的风险，其中财务风险主要包括：营业收入

33、与成本管理风险，投融资风险，营运资金管理风险， 税收风险。（一）营业收入与成本管理风险定价风险通货膨胀最直接的影响就是生产资料价格的上涨，使企业成本增加，从而给经营带来困难。伴随着通 货膨胀率的上升，消费者物价指数（CPI）和生产价格指数（PPI）涨幅增加，2008年我国通货膨胀的经验 得出：PPI涨幅可能超过CPI涨幅，出现消费价格指数与生产价格指数的倒挂现象。部分消费品领域的企 业，由于原材料、能源和人力成本等生产资料的价格涨幅，高于其销售商品的价格涨幅，必然减少了企业 的利润空间，增加了经营难度。如果企业涨价幅度太大，将会使得产品失去竞争力，同样会降低企业的利 润空间，所以企业在确定产品

34、定价时，面临着两难的抉择。成本管理风险通货膨胀对企业生产成本的影响是多方面的，企业生产成本包括：外购材料、外购燃料、外购动力、 工资、职工福利基金、折旧费、提取的大修理基金和利息支出。除折旧费和提取大修理基金未受通货膨胀 影响外，其余各项均大幅度上升，其中最突出的是企业外购材料、外购燃料和外购动力。由于原材料价格 大幅度上涨，产品成本大幅度上升又直接推动了产品价格的上涨。产品价格上涨的幅度小于成本上升的幅 度，将会使得企业营运资金减少，资金预算出现失衡的状态。管理对策（1）适当提高产品价格对于一些拥有核心技术，或者占有市场优势，竞争实力较强的产品而言，企业可以适当涨价，增加利 润。对于一般的企

35、业产品而言，可以在涨价的同时，改变产品部分性能、包装、品质等，在提高产品附加 值的情况下变相提价，如果产品竞争力较低，还可以通过一些非价格措施，隐蔽地变相提高产品价格：改 变本企业产品的构成；降低产品的技术标准，减少产品次要功能；改变产品特点，附送赠品或优待等。通 过涨价与变相涨价可以把生产资料价格的上涨转移到消费品价格中。（2）套期保值对于生产者而言，为防止未来出售时价格的可能下跌而遭受损失，可采用在期货市场以卖出数量相等 的期货作为保值手段；对于经营者而言，为防止商品收购后尚未转售出去时，商品价格下跌，经营者可采 用卖期保值方式来进行价格保险；对于加工者而言，他们的风险来自于原材料价格上涨

36、与产成品价格下跌， 所以他就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原材料进行买入期货套期保值，对其产品进行 卖出期货套期保值，就可锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。（二）投融资风险投资风险通货膨胀给资产评估和投资项目融资都带来严重的问题。在通货膨胀期间，利率呈现上升趋势，借款 现金流将会发生变化，名义利率=实际利率+通货膨胀率。通货膨胀率削弱了货币的实际购买力，影响了 利率水平，同时也降低了项目经营机会的收益率。货币资金供应者在通货膨胀情况下，必然要求提高利率 水平以补偿其购买力损失。投资者对于债券和实物投资，都要求额外的投资回报率弥补通货膨胀的影响。 通货膨胀率对负债和资产可能会产

37、生不同程度的影响，导致资产和负债的价值将会改变不同的数额，这对 于企业资产负债的管理又是一个挑战。同样由于通货膨胀，企业进行技术改造及基本建设所需的原材料、机器设备和安装费用大幅度上升， 而拆旧和大修理基金并未相应上浮，所以使企业维持简单再生产的资金严重不足。生产资料价格不断上涨， 固定资产投资计划的可靠性大大降低。不断追加投资成为企业面临的无法摆脱的怪圈。融资风险通货膨胀的直接原因是流通中的货币过多，因而各国在治理通货膨胀时，一般都会采取紧缩银根的政 策。信贷政策就是其中重要的一种手段，通过紧缩信贷，可以减少整个社会中流通的货币量。对于我国大 部分企业而言，最主要的融资渠道就是银行贷款，特别

38、是中小企业不能发行公司债券和股票，银行提高贷 款利率，提高贷款门槛，都会直接给中小企业造成资金困难的局面，而由于经营活动中出现的营业收入和 成本风险，更可能导致企业出现资金链断裂的现象，这对于企业健康有序地发展极为不利。管理对策(1)调整投资分析的变量在项目投资分析方法上，企业应该调整相应的折现因子和现金流量。贴现率=(1 +通货膨胀率)(1 +投资最低期望报酬率)-1.通货膨胀会影响物价，但并非所有的物价都按相同的比例上涨，所以对物价、 各种费用成本应该用通货膨胀率调整逐项计算。对于投资项目，其现金流量和通货膨胀之间不存在简单的 线性关系。某些现金流量可能只受到通货膨胀的部分影响。例如，生产

39、经营所需要的流动资金可能会因受 通货膨胀影响而逐年上升；某些现金流量在考虑通货膨胀影响时，所得到的净现金流量可能低于不考虑通 货膨胀时的净现金流量，特别是在所得税或重置成本影响时，更是如此。并且某些现金流量所受的影响与 通货膨胀同时发生，而另一些现金流量所受到的影响可能先于或滞后于通货膨胀的发生而发生。鉴于上述 通货膨胀对现金流量影响的复杂性，在考虑通货膨胀对现金流量的影响时，必须先研究现金流量的各个组 成部分，以确定通货膨胀对每一项现金流量的影响。(2)调整融资方式第一，调整企业目前银行贷款结构，根据企业资金安排需要，将短期贷款置换为长期贷款，在货币环 境较为宽松时提前获取贷款资金；第二，利

40、用银行理财产品获取短期低成本流动资金来源，并根据企业投 资计划利用该渠道采用私募证券化、基础设施基金及股权形式补充新增项目资本金；第三，企业应该更多 以自己的留存收益或股票融资，延长贷款期限、修改还贷计划、在贷款期内从其他渠道借钱来支付利息。（三）营运资金风险企业在营运资金管理中，会保留定额流动资金，当经济环境较稳定时，企业流动资金需要量是确定的， 而在通货膨胀条件下，企业的流动资金需要量是浮动的，并且会随着通货膨胀率的变化而变化，所以企业 可能会出现流动资金不足的状况，这给企业营运资金管理带来很大的不确定性。而且在通货膨胀条件下， 企业内部要求提高工资、奖金，提高福利待遇，由于人力资本市场竞

41、争激烈，在行业普遍涨工资的条件下， 企业也必须提高工人工资，职工利益的膨胀必然侵蚀企业发展基金。通货膨胀期间，应收账款属于货币性资产，会遭受购买力的损失，而且由于企业间的资金紧张，应收 账款发生坏账的可能性增大。货币的贬值，使得较慢周转速度的应收账款损失了货币的时间价值，越晚回 收应收账款，意味着损失越大，同样数额的应收账款却是不一样的货币价值。企业占用营运资金的另一个重要部分是存货，一方面，如果企业不持有一定的存货，便不会产生投资 和管理成本，但却产生短缺成本，存货的短缺影响产品及时发货，影响销售收入。另一方面，如果企业持 有超额的存货，虽然它可以避免短缺成本，但是却承担库存带来的费用、资金

42、占用成本管理成本。在通货 膨胀期间，导致生产中断、订单无法完成的损失也许更为巨大。企业可以采用以下管理对策：加快应收账款回收，改变支付方式企业应该加快应收账款和应收票据的周转速度，减缓现金支付，增加应付账款，在不损害公司信用的 基础上，调整应收账款和应付账款管理策略，以现金回收和货款延期支付为主要目标。企业应该制定更严 格的信用标准和缩短信用期间，要设立专人催收账款，尽快回收应收账款。适当囤积原材料企业可以在现金流量许可的条件下，适当囤积原材料，可以避免价格进一步上涨带来的损失。因为通 货膨胀期间，库存带来的费用可能要远低于通货膨胀所带来的原材料价格上涨的成本。当然，企业也不宜 囤积过多的原材

43、料，因为通货膨胀可能是阶段性的，原材料不会持续长时间的上涨。如果通货膨胀的阴影 让消费者预期物价的继续上涨和物资的紧缺，那么适量提前购买、囤积生产必需的原材料是有必要的。（四）税收风险在通货膨胀的条件下，用企业投资的历史价值来衡量。经营业务中所用资产的真实成本和折旧费会被 低估，而企业的利润率会被高估，使得纳税量不恰当地增加。通货膨胀在增加企业纳税量的同时又会产生 另一方面的影响，即由于在公司赚取的应纳税收入和实际支付税收时间之间有一段时差，因此实际付税量 又会因通货膨胀影响而减少。通货膨胀对企业纳税数量的这种互为矛盾的影响，有时会使企业的最后纳税 量增加，有时又会使企业的最后纳税量减少。不仅

44、如此，公司在纳税量与税务管理方面，有许多与非通货 膨胀情况不同，这也导致管理方法与之不同。企业可以采用以下方法：定价转移在通货膨胀期间，经济活动中有关联的企业双方可能存在不同的纳税需求，商品的价格也存在不同的 定价方式。双方为了分摊利润或转移利润而在产品交换和买卖过程中，不是按照市场公平价格，而是根据 企业间的共同利益而进行产品定价的方法。采用这种定价方法，产品的转让价格可以高于或低于市场公平 价格，以达到合理避税的效果。特别是税率有差异的相关联企业，通过转移定价，使税率高的企业部分利 润转移到税率低的企业，最终减少两家企业的纳税总额。合理提高职工福利在通货膨胀的情况下，员工要求提供福利待遇，

45、企业可以考虑在不超过计税工资的范畴内适当提高员 工工资，为员工办理医疗保险，建立职工养老基金、失业保险基金和职工教育基金等统筹基金，进行企业 财产保险和运输保险等等。这些费用可以在成本中列支，同时也能够调动员工积极性，减少税负，降低经 营风险和福利负担。【参考文献】薛求知。反通货膨胀一一政府、企业、个人的对策选择M.复旦大学出版社，1994.蒋琳。通货膨胀下的企业投资分析J.包钢科技，2003 (12)。周霞，赵贺春。通货膨胀对财务管理的影响分析及对策J.会计之友，2009 (1)。作者：张然来源：会计之友2010年第20期浅析我国金融危机背景下的中小企业融资问题2010-3-8摘要：本文阐述

46、了我国当前的中小企业融资问题，特别是受金融危机影响下的融资问题文章分为三 个部分。第一部分研究了金融危机对中国中小企业的影响，特别是在融资方面的影响，第二部分，研究了 从改革开放到现在的中小企业融资情况，第三部分，简要讨论了中小企业融资问题的解决之道。关键词：中小企业，融资，金融危机，股权融资由美国次贷危机导致的金融危机给世界经济活动带来了重大影响，中国也受其负面影响，出现了经济 回落的迹象。这是我国经济进入调整期的信号，市场结构，竞争结构都会发生较大变化，这将为支撑国民 经济的企业带来机遇和挑战，特别是为在我国经济建设中扮演重要角色的中小企业带来不小的改变。一、金融危机给中小企业的影响受金融

47、危机影响，我国的实体经济受到一定程度上的打击，中小企业的生存问题受到了极大的考验， 其中融资问题更是得到了各方面的关注。融资的可行性是建立在企业的基本面和竞争力上的，金融危机在 这一方面给我国的中小企业很大的打击，由于上游原材料供应紧张且价格飙升，下游行业需求持续疲软且 产品价格滞涨，直接导致企业效益大幅度下滑，尤其打击了我国以劳动密集型著称的广东，浙江的中小企 业，但是，金融危机也是一个促使产业升级的好机会，各中小企业可以利用此次机会进行产业升级，投入 研发能力，提高企业自身的竞争力，使我国的中小企业由劳动密集型向技术密集型发展，这样也有利于获 得银行和投资机构的融资。最关键的是，金融危机给

48、中小企业的影响得到了政府的重视，介于中小企业在 国民经济中的重要地位，政府制定了一系列扶持中小企业的政策，特别是融资方面的扶持。金融危机导致小企业本来就很困难的融资更加是难上加难，有的小企业因自身条件限制，情况更是严 峻。危机当前，经济增速放慢情况下，银行的不良资产会上升，放款行为更加谨慎。在多家企业倒闭的情 况下，银行保持高度的警惕，从目前银行乐意支持国有控股企业的动向来看，短期中小企业融资面临更大 困难。我国政府制定了 “保增长、扩内需、调结构”的积极宏观调控目标，为扩大内需，国家将投入4万 亿的资金，其中大部分资金将由银行直接贷给企业，这一消息看似给中小企业带来了生机，其实则不然， 大部

49、分的流动性流向了国有大企业，银行在危机背景下，寻求更稳定更安全的投资，中小企业受金融危机 所累，生存情况告急，越来越得不到银行的信任。此外，近些年来由于中国的开放程度增高，中小企业的融资渠道渐渐呈现多样化的趋势，有许多国外 投资机构或私募基金向有潜力的中小企业投资。但金融危机的爆发使得各大机构都加大了对风险的控制， 对于做出投资决定更加谨慎，原本有望投资与国内中小企业的机构纷纷撤回，或是压低融资条件，使得中 小企业苦不堪言。二、中小企业的融资困境在我国的国民经济建设中中小企业具有重要地位，政府也出台了相关的政策措施，但由于我国金融自 由化市场并未开放以及我国中小企业融资体系中的信用构建缺失和企

50、业发展的外部竞争环境恶化，使得初 步建立起来的信用担保、创业投资体系和中小企业板在近几年的运行效果与当初的设计初衷存在相当背离， 中小企业融资难问题仍然远未解决。由于本次金融危机给中小企业带来的压力更不容忽视。尽管我国改革开放以来中小企业融资渠道有多元化的趋势主要包括，信用担保贷款，风险投资，金融 租赁，典当融资，票据融资，合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融。但总体来看，我国中小 企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最 重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。由05 年中央财经大学的

51、关于地下金融的调研结果显示，全国中小企业约有1/3的融资来自非正常金融渠道。（陈 星、赵尚梅，2007）然而，在我国，地下金融仍不属于合法行为，对其严厉管制，这大大减低了中小企业 对民间资本的有效利用，人为的加重了中小企业融资难的问题。首先，中小企业融资地区差异性明显。在沿海地区，中小企业的融资问题得到了较好解决，广东、浙 江、江苏、福建等地，中小企业也成为经济的骨干和经济增长的引擎，产品升级和技术更新快，这些地区 的银行都积极对中小企业融资。此外，由于经济发展水平较高以及民间信用体系的建立，这些地区亲友借 贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用。而在中西部地区，中小 企业数量及质量均与沿海有较大差异，当地银行由于资产质量和收益方面的考虑，制定对中小企业慎贷的 策略，同时非正规金融业远不如江浙地区发育程度高。（方志勇，2006）其次，中小企业的融资通道过窄。由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障 碍，中小企业难以通过资本市场公开