新能源汽车行业产业链一张图看懂博力威

1、2公司发展历程资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部博力威， 全称广东博力威科技股份有限公司（ Guangdong Greenway technology Co., Ltd），股票代码688345.SH，成立于2010年，注册资本7,500 万元，于2021年6月在科创板上市。公司专注于锂离子电池的研发、生产、销售 和技术服务。实际控制人为张志平、刘聪。2010公司成立2011推出电动自行车电池产品研发中心及动获得“国家高力事业部成立， 新技术企业”认定移动电源事业 部成立，推出 移动电源博力威新能源 成立，推出汽 车应急启动电 源2015入围“中国锂 离子电池出口 前20强企业”

2、2016摩托车电池进 入国内摩托车 市场；香港博力威成 立2017201820192020科创板上市；博力威总部基建成股份制公司；入围“中国电收购凯德新能获批省级博士 后创新实践基 地地动工入围“东莞十大池百强企业” 创新企业”、“中国电池百强 企业”源，布局锂离 子电芯领域； 博力威欧洲成 立2021锂离子电池组业务为主201220132014公司控股股东为深圳昆仑鼎天投资有限公司，实际控制人为张志平、刘聪，直 接及间接合计持有公司73.2%的股份，张志平为公司董事长，刘聪为公司副董 事长。公司股权结构60%1%广东博力威科技股份有限公司博力威新能源实控人及一致 行动人持股 73.2%3.7

3、5%0.38%广发原驰资 产管理计划凯德新能源100%刘聪5%100%42.25%40%3.75%19.88%张志平乔戈里博广聚力1.25%东证宏德1%76.22%84%黎仕荣2.5%昆仑鼎天博力威欧洲99%香港博力威100%1%3 资料来源：公司招股说明书，中信证券研究部公司业务体系公司形成了以电池管理系统开发为核心，集锂离子电芯研发生产、电池组结构 设计、电池保护板设计制造、成品组装为一体的完整制造体系。4 资料来源：公司招股说明书，中信证券研究部公司主要产品主要产品：一类是锂离子电池组，包括轻型车用锂离子电池、消费电子类电池 和储能电池；另一类是锂离子电芯。1.锂离子电池组（1）轻型车用

4、锂离子电池，主要包括电动自行车用锂电池、电动摩托车用锂电池、电动滑板车用锂电池。类别产品图案示例典型参数应用产品图示轻型 车用 锂离 子电 池电助力 自行车 用锂电 池电芯数：20 电压：36V 容量：10Ah电芯数：40 电压：36V容量：11.60Ah带脚踏 装置电 动自行 车用锂 电池电芯数：78 电压：48V 容量：12Ah电芯数：104 电压：48V容量：15Ah5 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部公司主要产品1.锂离子电池组（1）轻型车用锂离子电池，主要包括电动自行车用锂电池、电动摩托车用锂 电池、电动滑板车用锂电池。类别产品图案示例典型参数应用产品图示电 动 摩

5、 托 车 用 锂 电 池电芯数：136 电压：60V 容量：26Ah电芯数：170 电压：60V 容量：32Ah电芯数：280 电压：71V 容量：40Ah电动 滑板 车用 锂电 池电芯数：20 电压：36V 容量：6.4Ah6 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部公司主要产品1.锂离子电池组（2）消费电子类电池类别产品图案示例产品用途用途示例笔记本 电池为笔记本电脑提 供电源移动电源为手机充电多功能 汽车启动 电池在汽车因亏电或 者其他原因无法 启动汽车时，提 供应急启动汽车 的电源其他电池为无人机、机器 人、医疗器械等 产品提供电源7 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信

6、证券研究部公司主要产品1.锂离子电池组（3）储能电池类别产品图案示例典型参数产品用途标称电压：3.7V18650圆柱形标称容量：2,200mAh/2,600mAh/2,900mAh/3,350mAh最大持续放电电流： 5C/3C/3C/1C锂离子电芯作为最小供电 单元，是移动电源、储能电池、电动自行车电池、电动摩托车电池、电动轮21700圆柱形标称电压：3.7V标称容量：3,000mAh最大持续放电电流：10C椅电池及其他产品电源部 件生产的核心材料类别产品图案示例产品用途用途示例储能电池用于家庭应急用电、旅途 及户外活动用电等2.锂离子电芯8 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究

7、部公司核心技术9 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部核心技术：电池组智能管理、电池组关键结构件设计、高性能锂电储能器件制 备、锂电池制造设备和工装治具自主设计等。核心技术名称应用技术来源电池组智能管理技术低功耗高智能电池管理系统自主开发多串并联电池管理系统自主开发电池保护板电路自主开发电池组关键结构件设计技术高安全性防蔓延结构件自主开发抗震防摔结构件自主开发防爆防水保护壳自主开发高性能锂电储能器件制备技术高性能锂离子电芯自主开发/继受所得高性能锂离子电容器自主开发锂电池制造设备和工装治具自主设计技术锂电池组制造设备和工装治具自主开发锂电芯制造设备和工装治具自主开发/继受所得公司

8、核心技术10 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部序号项目名称时间序号项目名称时间1高能量密度高安全锂离子电池2020年13G17汽车应急启动电源2015年2高效充高功率锂离子动力电池组2020年14轻巧折叠型电动自行车电池2014年3摩托车锂电池总成YQ2A2019年15ZZ99、ZZ100登山电动自行车锂电池2014年4电动自行车智能锂电池组2017年1610.8V系列智能化、高容量、长寿命笔记 本电脑锂电池2012年5笔记本电脑智能锂电池组2017年1736910电动自行车锂电池2012年6便携式汽车应急启动电源2017年18便携式移动电源2012年7高效率快充智能移动电源

9、2017年19加密型、多层安全保护笔记本电脑电池2012年8高效率快充智能移动电源2017年20轻14.4V系列智能化、高容量、长寿命笔 记本电脑锂电池2012年9长循环型锂离子电池2017年21智能锂离子电池组信息显示系统2012年10电动摩托车锂电池组2016年22WX03电动自行车锂电池2012年11高安全性能平衡车锂电池组2016年23YJ051004电动自行车锂电池2012年12G02汽车应急启动电源2015年公司已取得23项省级高新技术产品证书，覆盖电动自行车、电动摩托车、移动 电源、笔记本电脑、汽车应急启动电源等多个产品领域。公司财务情况营业收入（亿元）归母净利润（亿元）7.25

10、9.5331.410.267.739.414.310%10%20%30%40%50%16141210864202017201820192020营业收入（亿元）同比0.330.631.2389.00.7011.475.30%20%40%60%80%100%1.41.21.00.80.60.40.20.02017201820192020归母净利润（亿元）同比11 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部公司财务情况毛利率与净利率期间费率情况17.919.923.324.04.66.66.88.75%0%10%15%20%25%30%2017201820192020毛利率净利率4.03.9

11、4.54.30.80.50.50.912.211.213.712.916%14%12%10%8%6%4%2%0%2017201820192020销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率期间费用率12 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部主营业务情况13 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部公司主营业务收入构成产品项目20172018YoY2019YoY2020YoY销售收入（万元23,82841,66074.8%44,0865.8%65,29348.1%轻型车用锂离子电池销售量（万组）376472.8%674.3%9948.4%单价（元/组）6416491.2%65

12、81.5%657-0.2%销售收入（万元38,33430,799-19.7%33,0797.4%53,47561.7%消费电子类电池销售量（万组）574489-14.8%65533.8%1470124%单价（元/组）6763-5.7%51-19.7%36-28.0%销售收入（万元2601,660538%1,459-12.1%5,328265%储能电池销售量（万组）16528%5-16.1%741.9%单价（元/组）2752781.2%2914.9%750157%销售收入（万元4,81414,059192%15,97513.6%10,972-31.3%锂离子电芯销售量（颗/p>

13、%466310.9%560920.3%单价（元/颗）6.06.11.5%5.7-6.1%4.8-15.4%主营业务情况主营业务销售额占比35.447.346.648.357.034.935.039.60.41.91.53.97.215.916.98.110%0%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017201820192020锂离子电芯 储能电池消费电子类电池轻型车用锂离子电池14 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部公司主要产品产能与产量产品项目单位2017201820192020产能万组6047048251,686产量万组5995747461,590锂离

14、子电池组销量万组6135597271,570产销率-10297.497.498.7产能利用率-99.381.690.594.4产能万颗2,0805,2765,4006,000产量万颗1,8434,4134,7645,696锂离子电芯销量万颗1,7164,2064,6635,609产销率-93.195.397.998.5产能利用率-88.683.688.294.9产能、产量情况15 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部公司电池组的产能从2017年度的604万组提升至2020年度的825万组，产能利 用率仍超90%，产销率保持在95%以上。随着公司募投项目的顺利实施，公司 电池组的年

15、产能将新增157.50万组。18.22.92.82.72.670.9安克创新 Promovec 昆山顺轮 小牛电动 速珂智能 其他公司前五大客户2017年前五大客户销售额（万元）及占比2018年前五大客户销售额（万元）及占比13,1692,1042,0171,9521,87702,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000Promovec安克创新昆山顺轮小牛电动速珂智能5,4244,0752,9742,9672,91301,0002,0003,0004,0005,0006,000Prophete速珂智能小牛电动EB-Component安克创新5.74.33.13.

16、13.180.7Prophete 速珂智能 小牛电动EB-Component安克创新 其他16 资料来源：公司官网，公司招股说明书，中信证券研究部公司前五大客户（续）2019年前五大客户销售额（万元）及占比2020年前五大客户销售额（万元）及占比9.04.54.23.12.776.6PropheteManufactureFrancaiseCSG.S.A.小牛电动Promovec其他9,2184,6264,2563,1512,80402,0004,0006,0008,00010,000PropheteManufacture FrancaiseCSG.S.A.小牛电动Promovec7,1036,8886,0255,00502,0004,0006,0008,00010,000Prophete虬龙科技CSG.S.A.Manufacture FrancaisePromovec7.35.04.84.23.575.212,00010,488Prophete虬龙科技CSG.S.A.Manufacture FrancaisePromovec其他17 资料来源：公司官网，公司招股说明