财务管理-第二讲

1、第二讲 财务分析一、财务分析的意义与内容（一）什么是财务分析：定义及其解释（二）财务分析的目的：一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。具体目的：（1）流动性分析；（2）收益性分析；（3）风险性分析；（4）专题分析：注册会计师分析性检查程序等。（三）财务分析的依据与评价标准1、财务分析的依据：财务数据和其他信息。除报表外，还包括财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告（预警、预亏）、社会责任报告、媒体和专家评论，以及监管部门处理公告等。2、财务分析的评价标准：（1）历史标准；（2）行业标准；（3）目标标准；（4）经验标准。1第二讲 财务分析二、财务分

2、析的方法2、比率分析法 通过计算各种比率来确定经济活动变动程度的分析方法 （1）构成比率某个组成部分数额/总体数额100% （2）效率比率所得/所费100% （3）相关比率某一指标/另一相关指标100%3、因素分析法：（1）差额分析法；（2）指标分解法；（3）连环替代法；（4）定基替代法：标准成本的差异分析。1、趋势分析法（水平分析法） 将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。2 （一）偿债能力分析备 注：（1）内部人员还可以进一步分析现金偿债率、应收账款账龄和存货分类的周转率；（2）要注意表外的筹资能力。

3、举 例：ABC公司偿债能力，取决于债务和能够用于偿债的资产比较。资产（偿债物）债 务现金及等价物应收账款 速动资产存 货 流动资产固定资产现金比率速动比率流动比率流动负债营运资金三、财务指标分析3短期偿债能力，通过比较短期债务和流动资产的关系来评价，两者的关系，有如下几种：1、营运资金（两者的差） 营运资金=流动资产-流动负债=700-300=400 偿债之后，企业还有400元的流动资产，是偿债的“缓冲垫”。2、流动比率（两者之比） 流动比率=流动资产/流动负债 分析：流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为流动比率越高，企业偿还短期债务的能力越强；反之，则越差。 影响因素：营业周期、流动资产中

4、的应收账款和存货的周转速度。3、 速动比率 存货的周转不良或搞不清楚其质量，假设它不能偿债，将其从流动资产中扣除，计算速动比率。为经理通常不愿用存货变现偿债，减少存货的数量会伤害企业的经营能力。速动比率比较好，是正常经营的偿债能力。 速动比率=（流动资产存货）/流动负债分析：通常认为正常的速动比率为1。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。46、 影响短期偿债能力的其他因素 表外因素：表外筹资能力；表外负债。4、现金比率 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债年初现金比率（2000+960）/17600100%16.82%年末现金比率（5240+480）/24000 17

5、600100%23.83%问题:现金资产保障增加了？5、现金流动负债比率 现金流动负债比率=年末经营现金净流量/年末流动负债2007年度现金流动负债比率22400/17600100%127.27%2008年度现金流动负债比率27080/24000 100%112.83%含义：公司每1元流动负债的经营现金流量保障程度降低5长期偿债能力分析：存量指标和流量指标 1、资产负债率（负债比率） a.公式资产负债率=负债总额/资产总额 b.分析：债权人越低越好 经营者适度负债 股东资本利润率大于负债利率， 增多 负债：资本利润率小于负债利率，减少负债。 2、产权比率和权益乘数 a.公式：产权比率负债总额/

6、股东权益总额 b.分析：负债比率股东权益比率1， 股东权益比率越大，偿还长期债务能力越强。权益乘数1/股东权益比率 资产总额/股东权益总额63、长期资本负债率公式：长期资本负债率 非流动负债/(非流动负债+股东权益)说明：此比率反映企业长期资本的结构4、或有负债比率公式：或有负债比率或有负债余额/股东权益100%或有负债余额已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决仲裁金额（除贴现与担保引起怕诉讼或仲裁）+其他或有负债分析：或有负债比率越低，表明企业偿债能力越强5、带息负债比率分析：此比率越低，表明企业的偿债压力越低，尤其是偿还债务利息压力越低；反之，-76、利息保障倍数 公式：已获利息倍数息

7、税前利润/利息费用 分析：息税前利润一般用来“利润总额加财务费用”；利息费用包括费用化和资本化的利息。此指标是用来衡量偿还利息的能力，最低为1。 7、现金流量利息保障倍数现金利息保障倍数经营现金流量净额/利息费用 8、现金流量债务比公式：现金流量债务比经营现金流量净额/债务总额9、影响长期倘债能力的其他因素81、流动资产周转情况分析（1）应收账款周转率 应收账周转率=销售额/应收账款 （应收账款周转率有两种计算方法：按年末余额计算；按平均余额计算）分析：应收账款周转率越高、平均收账期越短，说明应收账款的收回越快 。影响该指标正确计算的因素： A、季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况

8、B、大量使用分期付款结算方式 C、大量的销售使用现金结算 D、年末大量销售或年末销售大幅度下降（2）存货周转率 存货周转率=销货成本/平均存货 存货周转率计算的其他方法：用销售额计算；用期末存货计算分析：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货变现越快；提高存货周转率可以提高企业的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差 （二）营运能力分析（资产管理能力）9（3）流动资产周转率 流动资产周转率（周转次数）营业收入/平均流动资产 流动资产周转期 （周转天数）平均流动资产余额365/营业收入分析：流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节约流动资产，增强企业的盈利能力

9、；反之，周转速度慢，需要补充流动资产参加周转，降低企业的盈利能力。 (4)固定资产周转率营业收入平均固定资产净值 分析：该指标越高，表明固定资产利用充分，同时也能表明企业固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率 （5）总资产周转率营业收入平均资产总额 分析：该指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强 其他资产质量指标： 不良资产比率（资产减值余额+应提未提和应摊未摊的潜亏挂账+未处理资产缺失）/（资产总额+资产减值准备余额） 资产现金回收系数经营现金净流量 /平均资产总额10（三）盈利能力分析1、总资产净利率总资产净利率=净利润/平均总资产=136/（1680+200

10、0）/2= 7.4% 行业平均=12%结论一：资产收益率相差较多，应进一步分析：2、总资产净利率=营业净利率总资产周转率 其中：营业净润率=净利润/营业收入=136/3000= 4.53% 行业平均=4%结论二：本企业成本有竞争力，问题出在周转上。11其中：总资产周转率=销售金额/平均总资产 =3000/（1680+2000） =3000/1840=1.63 行业平均=2.5资产周转慢，与同业相差很多。为什么差？结论三：相对于销售金额来说，固定资产和存货投资过大。为什么固定资产投资过大？财务报表不一定能看出来。注意：财务分析要不断追问“为什么高或低”，不断分解下去。营业毛利率营业利润率营业净利

11、率成本费用利润率总资产利润率总资产报酬率总资产净利率资本收益率128、如何进行盈利能力调查以毛利率、存货周转率、应收账款周转率为指标，对市场情况以及市场地位进行调查：以利润率为指标，对成本进行分解调查：损益表中，主营业务收入后面每项内容与主营业务收入的比例总成本中每项成本的比例（或单位产品成本中各项成本的比例）；经营现金流分析：行业比较分析：选择行业上市公司，将有关指标进行对比；分析同行业上市公司的经营特点。会计政策对利润核算有重大影响，应该了解公司会计政策。毛利率是核心一家基金的尽职调查工作13（四）发展能力分析1盈利增长能力分析2资产增长能力分析3资本增长能力分析14三、上市公司财务报告分析主要内容：净收益、净资产与股数、市价的关系。1净收益与股数比：每股收益=净利润/股份数2净收益与市价比：市盈率=市价/每股收益3净收益分配：每股股利=股利/股份数 股利支付率=每股股利/每股收益 留存收益比率=（净利润股利）/净利润 股利保障倍数=每股收益/每股股利 再与市价比：股票获利率=每股股利/股票市价（一）净收益分析（二）净资产分析 1净资产与股数比：每股净资产=股东权益/股份