财管第1章 总论

1、财务管理学主讲：吴娅玲学院：会计学院邮箱：505147749电话：136476753671什么是财务管理？-个人理财50万元的房子，我只有10万元，如何购买？如何贷款？如何偿还？住房公积金贷款还是商业贷款？等额本息还款方式还是等额本金还款方式？2某企业现有资金已远远不能满足其发展之需，如何筹资，筹资多少，以何种方式筹资？-企业筹资决策3某企业打算购置一台新设备，用于生产新的产品。这样一项决策究竟能否给企业带来新的收入？如何测算出其收益？需要考虑那些问题？究竟可行不可行？-企业投资决策4企业在销售货物的时候，应该及时收回货款还是应给予客户一定的付款条件优惠？企业应保持什么数量的存货？-企业营运决

2、策5企业的收益是应该有所归属的，如何分配要牵涉到方方面面的利益关系，既要考虑企业的长远发展，又要满足各种投资人分配利益的需要；既要承担社会责任，又要兼顾个体利益。-企业利润分配6小结：财务管理学内容筹资决策投资决策资金营运决策分配决策7教学目的与要求在专业课程设置中的地位：财务管理学是会计专业核心课程之一在职称资格和注册会计师考试中的地位：8通过本课程的学习系统了解财务金融学基本理论熟练掌握公司理财的基本方法与理念熟练地运用所学知识，分析研究和解决企业财务管理中存在的理论与实践问题9假定你要开设公司，都必须回答下面问题：你将做什么样的长期投资？你将进入哪个行业，需要什么样的厂房、机器和设备？投

3、资项目的长期融资来源是什么？你将引入其他股东，还是进行举债？你将如何管理每天的财务活动？比如管理向客户的收款和向供应商的付款？你将如何分配公司的利润？比如向股东分红还是更多留存企业？10课程联系先行课程：基础会计、中级财务会计后续课程：财务报表分析、审计学11教材与参考资料1、教材： 财务管理学 荆新等编，人大版2、参考书：机械工业出版社 财务管理基础彼得.阿特勒尔公司财务原理理查德 A.布雷利公司理财斯蒂芬 A.罗斯财务管理精要斯科特.贝斯利财务管理实务威廉 R.拉舍，陈国欣等译3、其他参考：报刊杂志有关文章:会计研究/中国证券报/雅虎财经/新浪财经等12主要网站中国上市公司http:/中财

4、网财务顾问网http:/中国证券报证券之星http:/13考核办法：平时成绩：30（到位、作业、参与）考试成绩：7014目录第一章 总论第二章 财务管理的价值观念第三章 财务分析第四章 长期筹资方式第五章 资本结构决策第六章 投资决策原理第七章 短期资产管理第八章 股利理论与政策15第1章 总论1.1 财务管理的内容1.2 财务管理的目标1.3 财务管理的环境16传说：在很久很久以前，一个主人雇了三个忠实的仆人一次，主人要出远门一年，他把自己的全部积蓄（30枚金币）交给三位仆人保管，每人10枚一年后，当主人回到家，三位仆人如下汇报A：我把金币埋在安全的地方，现在完好无损B：我把金币借给别人，现

5、在连本带利共有11枚C：我用金币去做生意，现在共有14枚问题：哪位仆人值得赞扬？实质：风险与收益的权衡资本的机会成本171.1 财务管理的内容财务管理是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项管理工作。1.1.1企业财务活动1.1.2企业财务关系181.1.1企业财务活动1.财务活动的概念2.企业资金运动及其循环3.财务活动的内容191.财务活动的概念财务活动是是指以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。202.企业资金运动及其循环213.财务活动的内容筹资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资223.财务活动的内容（1）企业筹资引起的

6、财务活动 （2）企业投资引起的财务活动 （3）企业经营引起的财务活动 （4）企业分配引起的财务活动 231.1.2企业财务关系财务关系是指企业在组织资金运动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。实质是与各利益相关者之间的利益协调利益关系人(stakeholders)任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团24企业所有者债权、债务人内部单位及个人税务行政部门被投资单位25财务关系 内容 实质企业与投资者 经营权与所有权的关系企业与受资者 投资与受资的关系企业与债权人 债务与债权的关系企业与债务人 债权与债务的关系企业内部各单位 内部各单位之间的利益关系企业与职工 劳动成果的分配关系企业与

7、政府(税务机关） 强制性与无偿性的分配关系财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。261.2 财务管理的目标1.2.1财务管理目标的概念1.2.2企业目标决定了财务管理目标1.2.3财务管理目标的特点1.2.4财务管理目标的三种观点1.2.5财务管理目标与利益冲突271.2.1 财务管理目标的概念财务管理的目标：是企业理财活动所希望的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。281.2.2企业目标决定了财务管理目标企业目标 对财务管理的要求 生存 力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能长期、稳定地生存下去 发展 筹集企业发展所需的资金 获利通过

8、合理、有效地使用资金使企业获利 291.2.3财务管理目标的特点1.稳定性:在一定时期或特定条件下，财务管理的目标是保持相对稳定的。2.多元性：不是单一的，是适应多因数变化的综合目标群。主导目标辅助目标3.层次性：按标准划分为各个层次。整体目标：整个企业财务管理所要达到的目标 分部目标：整体目标的制约下，进行某一部分财务活动所要达到的目标。 具体目标：在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。 30 企业筹资 管理目标 企业投资 管理目标 企业营运资金 管理目标 企业利润分配管理目标以较低的成本和风险获得较多的资本加速资金周转提高资金利用效果以较低的投资风险与投放获得同

9、样多投资收益确定利润的分留比例以及分配形式财务管理的具体目标311.2.4财务管理目标的三种观点1.利润最大化2.股东财富最大化3.企业价值最大化32 利润最大化优点1.剩余产品的多少可以用利润指标来衡量；2.自由竞争的资本市场中资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化缺点1.未考虑利润的时间价值；2.未考虑获得利润与投入资本的关系；3.未考虑风险因素；4.易导致短期行为。33以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，

10、哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？思考34 股东财富最大化优点1.考虑了资金时间价值和投资的风险价值；2.反映了对企业资产保值增值的要求；3.有 利于克服短期行为；4.比较容易量化，便于考核与奖惩。缺点1.仅适用于上市公司；2.只强调股东利益；3.股价受多种因素影响。股东财富= 股票数量股票价格当股票数量一定时，当股票价格

11、达到最高时，股东财富达到最大35 企业价值最大化优点1.考虑了资金时间价值；2.考虑了风险价值；3.有 利于克服短期行为；4.考虑了多方利益，有利于社会资源的合理配置。缺点1.计量比较困难；2.不能直接反映企业当前的获利水平。企业价值是指企业全部资产的市场价值，即企业资产未来预期现金流量的现值。企业价值=债权市场价值+股票市场价值361.2.5财务管理目标与利益冲突1.股东与管理层2.股东与债权人372. 股东与管理层之间的代理问题（1）二者利益目标不一致的具体表现股东的目标管理层的目标 实现资本的保值与增值， 最大限度地提高资本报酬，增加公司价值。 它表现为货币性收益目标 最大限度地获得高工

12、资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。 它表现为货币性收益与非货币性收益目标。股东与管理层产生冲突的原因：所有权与经营权的分离38（2）防止管理者背离股东目标的具体措施 通常可以采用以下两种方法： 方法一：建立监督机制 方法二：建立激励机制通过考评等监督方式，促使管理者不违背股东的利益目标，否则管理者将面临降低工资甚至解聘的威胁。方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一定 数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。 方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励 其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得 绩效股就会不断采取措

13、施，以便提高公司的经 营业绩。393. 股东与债权人之间的代理问题 债权人目标 希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。 它强调贷款的安全性 股东目标 股东借款是为了扩大经营。 它强调借入资金的收益性（1）二者利益目标不一致的具体表现冲突的原因：风险与收益的“不对等性”40（2）股东伤害债权人利益的具体表现 第一：股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。 第二：股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使债权人旧债价值下降。41（3）债权人应采取的对策 第一，在借款合同中加入限制性条款；第二，一旦发现公司有剥夺其财产意图时，就拒绝进一步合作，不再提供新的贷款或提前收回贷款。债权人为了降低贷款风险，除了寻求立法保护外，还可以采取以下措施：42练 习DD1. 企业在资金运动中与各有关方面发生的经济关系是（ ）。 A.企业财务 B.经济利益关系 C.财务活动 D.财务关系2.相对于利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（ ）。 A.没有考虑货币的时间价值 B.没有考虑投资的风险价值 C.不能反映企业潜在的获利能力 D.不能直接反映企业当前的获利水平 431.3财务管理的环境1.3.1经济环境1.3.2法律环境1.3.3金融市场环境1.3.4社会文化环境441.