中国民间资本投资迎来爆发式增长

1、般中国民间资本投氨资或迎来爆发式跋增长笆2010-05把-14 18:巴02来傲源：新华网傲中国政府周四发拔布有关鼓励民间巴投资的新政策，哀进一步降低了准埃入条件、扩大了跋投资领域，以求哎在国际金融危机半影响尚存的情况板下，激发经济增熬长的内生动力。扮中国政府周百四发布有关鼓励安民间投资的新政爸策，进一步降低肮了准入条件、扩般大了投资领域，哀以求在国际金融爸危机影响尚存的癌情况下，激发经摆济增长的内生动霸力。稗分析人士指疤出，与疤年发布的政策相爱比，新政策更加稗细致全面，表述澳的语气也更加坚袄定。案中国国务院隘出台的这份关般于鼓励和引导民扮间投资健康发展袄的若干意见明扳确提出，规范设啊置投资准

2、入门槛胺，创造公平竞争绊、平等准入的市埃场环境。市场准拜入标准和优惠扶霸持政策要公开透暗明，对各类投资澳主体同等对待，把不得单对民间资阿本设置附加条件矮。版国家发改委爱投资研究所研究奥员、中国投资协绊会会长张汉亚表耙示，年前的“扮非公经济条盎”相关条文基本佰上都是概括性的笆一句话或者一段敖话，此次出台的叭意见与之相捌比，内容更加细翱化，也更具操作靶性。埃“意见版着重解决民间投挨资准入难问题，伴对交通运输、石芭油天然气、电信捌建设以及金融等鞍行业领域准入问班题进行了细化；疤表述也从之前的懊允许进入变肮为鼓励和引导捌进入。”他说埃。捌根据该意岸见，政府投资巴范围将进一步被背界定，国有经济肮布局和结

3、构也将翱作进一步的调整罢。把年月斑，中国政府曾发阿布关于鼓励支敖持和引导个体私癌营等非公有制经版济发展的若干意扒见，简称“非拜公经济条”岸。该文件允许非哀公有资本进入法爱律法规未禁入的巴行业和领域。叭此次出台的扒新政策进一步放芭宽了民间资本准巴入领域，准入领瓣域由“非公经济矮条”提出的癌个方面，具体翱化到交通电信能胺源基础设施、市芭政公用事业、国哀防科技工业等凹大领域个方绊面，范围更加具袄体，领域更加宽班广。哎“这意味着罢私营经济将拥有挨更大的发展空间袄。”亚洲开发银板行中国代表处高肮级经济学家庄健白说，“在经济发艾展外部形势还不傲明朗，内部问题坝较为突出的现阶拔段，新政策的出办台可谓正当其时

4、唉。”熬中国经济虽版然回升向好的基岸础不断巩固，但八是，内外部环境俺充满了诸多风险埃和不确定性，例白如，欧美主要经坝济体失业率居高唉不下，欧洲部分懊国家主权债务危蔼机深化蔓延，中懊国内部存在着经蔼济增长内生动力哀不足、结构性矛伴盾突出等问题。办总部设在巴癌黎的经济合作与哀发展组织的一份癌最新报告显示，芭早期迹象表明，翱中国经济增长的翱势头恐将面临停稗滞。知名学者、碍英国独立策略公搬司总裁大卫罗奇背日前也预测说，岸中国的经济增长搬可能会放缓，未笆来中国将出现信按贷增长和基建支懊出的严重缩水。颁年傲中国经济增长埃，其中投懊资贡献了个百扒分点，这主要是阿得益于政府为一阿揽子计划而进行芭的超大规模投资

5、安，但这也说明中斑国经济发展的内挨生动力还不强。佰庄健说，经哎济的持久发展，盎不可能长期依赖伴政府不断扩大投癌资，而要靠民间哎投资的活跃。此袄时出台新政策鼓俺励和引导民间投版资，有利于调动把和发挥各方面积板极性，增强经济昂增长的内生动力岸，稳固可持续发矮展的基础，有利癌于扩大社会就业凹，增加居民收入伴，拉动国内消费熬。败根据全国工商联奥提供的数据，目凹前私营经济对中傲国的贡献挨已经超过佰，企业数量占全隘国的以上唉，以上的跋城镇新增就业岗疤位、以上绊的农村转移就业绊源于私营经济。按庄健表示，胺此次出台的意奥见仍然只是一按个原则性的指导懊性文件，今后关艾键还是要看政府板职能部门出台的斑细则以及具体

6、实哀施情况。爸“如果宏观皑政策能够在短期敖内转换为职能部爱门在金融、财政袄、服务、准入等搬各方面的具体措哀施，那么中国的扒民间资本投资肯安定会迎来一个爆稗发式的增长。”鞍他说。爱张汉亚也认般为，宏观政策能斑否转化为民间投肮资的实际推动力懊，下一阶段首先哎要看政府职能部柏门对国务院政策奥的执行力度。扒“绿灯是亮稗了，但具体的道拌路通不通还是个爸问题。”他说，罢允许民间资本进伴入更多领域和行笆业，无疑将对国澳有或国有控股企斑业形成竞争压力颁，不排除部分国澳有资本会利用自邦身的话语权和影颁响力，变相设置哀“玻璃门”“弹敖簧门”。版张汉亚认为盎，发展私营经济熬最关键之处已不背是行业准入问题皑，而是融资

7、问题盎，在这方面，政隘策还需要更加明拜确和具体。耙“金融机构拜对私营企业存在班着重大轻小凹的规模歧视爱和重公轻私伴的所有制歧视暗，而多层次资傲本市场体系尚未霸健全，这使得民扳间资本难以转化奥为民间投资。”摆张汉亚说，“在翱私营企业融资方盎面，中国应该更佰开放一些。”（按记者 刘欢王挨建华査文晔）版国务院发文鼓励熬民间资本投资铁案路、石油等领域拜2010-05奥-14 07:柏01来按源：广州日报百昨日，国务院发傲布关于鼓励和引笆导民间投资健康柏发展的若干意见摆，被称为民间投班资鞍“埃新36条斑”颁。意见鼓励民间白资本参与政策性邦住房建设、兴办暗医院、学校外，案还特别允许民间氨资本兴办金融机霸构

8、。啊中国政府网柏13日发布了芭国务院关于鼓励巴和引导民间投资翱健康发展的若干奥意见。意见鼓昂励和引导民间资板本进入基础产业霸和基础设施、市岸政公用事业和政啊策性住房建设、皑社会事业、金融癌服务等领域。版癌“唉鼓励和引导民间哀资本进入法律法八规未明确禁止准绊入的行业和领域扮。芭”疤意见明确提出，办规范设置投资准般入门槛，创造公爱平竞争、平等准懊入的市场环境。爱市场准入标准和白优惠扶持政策要绊公开透明，对各扳类投资主体同等凹对待，不得单对坝民间资本设置附芭加条件。芭意见明确，巴鼓励和引导民间巴资本进入基础产斑业和基础设施、碍市政公用事业和俺政策性住房建设傲、社会事业、金板融服务、商贸流板通、国防科

9、技工版业领域，鼓励和稗引导民间资本重蔼组联合和参与国碍有企业改革、积柏极参与国际竞争艾，推动民营企业拜加强自主创新和霸转型升级。隘意见要求，百加大对民间投资挨的融资支持，加按强对民间投资的瓣金融服务。全面胺清理整合涉及民俺间投资管理的行般政审批事项，简摆化环节、缩短时扮限。解读之金融业版敖小额贷款公司有邦望变身村镇银行爸国务院关袄于鼓励和引导民摆间投资健康发展奥的若干意见指案出，鼓励民间资巴本发起或参与设胺立村镇银行、贷拌款公司、农村资颁金互助社等金融罢机构，放宽村镇坝银行或社区银行扒中法人银行最低白出资比例的限制凹，业内专家分析搬称，这为小额贷凹款公司变身村镇扒银行开了一条路案。哀袄小额贷款

10、公司找昂到出路昂中央财经大搬学金融学院教授坝郭田勇指出，此百次文件的一大亮半点是，鼓励民间半资本发起和参与版设立村镇银行，俺实质上为小额贷搬款公司变身村镇唉银行开了一条路板。以往银监会的懊规定限制，村镇盎银行最大股东或版唯一股东必须是瓣银行业金融机构拔，而此次文件具背有很大的突破。笆鼓励民间资本发班起和参与设立村瓣镇银行，首先肯澳定是选择目前经霸营业绩好、公司拌治理好、管理人扳能力和素质好，熬且贷款余额中三霸农和小额贷款比岸例较高的小额贷凹款公司，转为村隘镇银行。拔由于小额贷拜款公司不能吸储皑，而且对单一投伴资者持股比例进安行严格限制，目背前，全国各地许跋多试点的小额贷颁款公司早已陷入邦无钱可

11、贷的困境爱。文件无疑为小哀额贷款公司开辟艾了一条新的道路蔼。村镇银行可以班吸收公众存款。办如果能变身村镇霸银行，小额贷款吧公司的融资问题肮无疑迎刃而解。般叭关键看地方政府摆落实隘郭田勇表示巴，民间资本能否碍大力参与农村信奥用社、城市信用艾社等中小银行，昂关键是要看地方哀政府是否能认真鞍落实。目前国家霸并没有限制民间柏资本参与中小银昂行，但实际上由捌于民间资本相对办难以管理和控制岸，因此在中小银盎行增资扩股中，芭地方政府都会倾俺向选择国有大型唉企业。矮在鼓励民间爱资本进入金融行般业的时候，如何办绕开以往一放就阿乱，一乱就关的搬怪圈？郭田勇表捌示，这要从两方啊面入手，一方面芭，要把好民间资爱本的准

12、入关；其斑次，要在监管上稗下工夫，保持动澳态监管。解读之电信业扒肮民资参股基础电拌信门槛仍高昂芭“拜新36条爸”碍鼓励民间资本以笆参股方式进入基耙础电信运营市场鞍，支持民间资本胺开展增值电信业按务。澳该文件最大拜亮点在于鼓励民扮间资本进入基础挨电信运营市场，摆这是电信业最核岸心、垄断性最强翱、利润最丰厚的氨领域，这种提法瓣以前从未有过。扒而对于开放多年唉的增值电信业务罢来说，民资已经吧占据主导地位，罢其作用并不大。拜不过，该佰“吧新政凹”懊对民资进入基础跋电信的开放程度坝有限。政策规定败，鼓励民间资本绊“伴以参股方式进入芭”半，而我国基础电碍信业基本控制在绊三大国有电信运凹营商手中，我国矮基础

13、电信业早在柏2001年就逐埃渐对外资开放，癌外资最高持股比案例可达49，罢但实际上外资目瓣前持股比例多在绊象征性的艾“拌个位数般”拜。原因在于投资胺基础电信的资金吧门槛相当高，以笆高额投资换取少扒量股权或话语权吧，其意义并不大半，民资进入基础澳电信领域也将是颁如此。耙有专家建议邦，未来民营资本摆要想在电信行业岸中获得一席之地绊，需采取逐渐渗凹透、由小到大的爱策略。只有与运扳营商合作，依附佰于产业链才能成熬功突围。民资进班入电信业，首先瓣还是要瞄准电信岸增值业务、中小爱企业信息化和家安庭网络建设方面哀。解读之航空业案版民营机场癌“坝雷声大雨点小隘”阿？昂俺“绊新36条盎”拜再度提及要鼓励败民间资

14、本以独资半、控股、参股等唉方式投资建设民拔用机场和通用航爱空设施等项目，安但业内资深专家耙认为，民营机场疤和民营通用航空傲设施由于投资大隘、收益小、风险霸大而成为民营资拜本的巴“巴海市蜃楼挨”啊。佰国内早期有百许多投资机场失耙败的案例，20奥01年，王学文疤投资6000多百万元，在黑龙江埃省建成了被认为熬是百“蔼国内第一家民营氨机场斑”版的阜宁机场，但坝是，这座机场至版今未能正式使用碍；浙江等地也有傲敢办“霸吃螃蟹阿”柏者，纷纷投资机办场建设，但大多蔼都以失败而告终拜。安究其原因，背第一，投建机场败的手续非常繁琐颁；第二，我国低把空一直都没有开瓣放，民营资本实按力有限，一般都绊只会涉足于小型霸

15、机场，主要是依矮靠直升机等通用案航空器起降来赚奥钱，但在低空开暗放之前，通用航白空领域显然还不拌能形成规模，民艾营机场想盈利是癌不可能的。挨因此，业内搬认为，放开民营颁资本进入民用机斑场和通用航空设胺施等项目之前，跋民航局必须制定败详细的指导细则袄，这样才具有可背操作性。艾拌民间投资爸“暗新36条案”袄概览靶氨基础产业和基础袄设施领域拔鼓励民间资佰本参与石油天然碍气建设、电信建岸设、土地整治和败矿产资源勘探开板发等。皑鼓励民间资鞍本投资建设公路绊、水运、港口码搬头、民用机场、俺通用航空设施等吧项目。安支持民间资奥本以独资、控股昂或参股形式参与百水电站、火电站胺建设，参股建设笆核电站。敖鼓励民间

16、资扳本以参股方式进艾入基础电信运营绊市场。金融领域版鼓励民间资啊本发起或参与设阿立村镇银行、贷安款公司、农村资板金互助社等金融挨机构。哎绊市政建设领域暗鼓励民间资傲本积极参与市政八公用企事业单位皑的改组改制。办鼓励民间资按本参与政策性住版房建设。罢（责任编辑扳：胡晓）挨有关民间资本投哀资策论-转 隘邓耀波奥声明： 本文作伴者捌 邓耀波 ，转敖摘地址： HYPERLINK /author/ListAuthor12961/ 八http:/啊www.glo板brand.c办om/auth耙or/List扮Author1绊2961/啊在经济体制改革碍开放发展到今天暗的这个阶段，民按间资本和民营企碍业已

17、经成为我国翱经济结构中举足稗轻重的一支有生唉力量。民间资本斑是不同于国有资巴本、外国投资的靶第三种产业资本熬，具有自发性、捌自主性、草根性袄三大特征。因此暗，民间资本在投爸资、经营和管理罢方面，都有其特板殊的情况、方法败和特别的策略选暗项。坝 现就民巴间资本投资决策百的战略、战术角半度，结合笔者本袄人多年的从业经百验与思考心得，叭一一阐述如下：稗 唉一、投资理念巴 所有成昂功的企业，都有叭其清晰的企业宗邦旨与经营理念，背并将其贯彻在企皑业的重大决策与笆日常经营活动中捌。民间资本的投碍资行为，同样首搬先应该明确投资柏的宗旨和发展理哎念。结合民间资板本自身所具有的搬特殊性和中国当矮前经济发展的特板

18、征来看，应该将捌“高新技术民用蔼化”和“高档消俺费大众化”作为捌首选的投资理念懊。绊 1、高拜新技术民用化胺 民间资背本的草根性和自皑发性特征，决定颁了它不能或不应芭直接进入基础科阿学理论和高新技阿术研究的领域，爱而应该侧重在应阿用技术和应用研白究的方面。也就版是说，应用技术傲开发和技术成果半的应用（产品与背服务），是民间熬资本投资的立足芭点。例如微波加佰热的高精尖技术隘，一旦用于微波碍炉走进千家万户蔼，就迅速催生和拔壮大了一批知名扳民营企业；其他瓣如VCD、DV傲D产品等也莫不昂如此。挨 2、高矮档消费大众化艾 中国作挨为发展中国家，翱国民经济水平和安大众消费水准都翱不能与发达国家邦和地区相

19、比；然暗而，现代资讯业扒的发达，却使人凹们得以接触到国芭际先进的物质文扳化和消费观念。柏消费观念的高档坝化和消费能力的岸限制性之间出现袄了断层或级差，八因此，以大众可背以承受的价格提胺供符合现代消费艾观念的商品或服爱务，必然会得到背国内消费者最广耙泛的响应和欢迎爱。例如，多年前把某个“弄堂小厂柏”，发现意大利扳真皮箱包在国内半高消费人群中获埃得追捧，便采用稗人造革材料、借盎鉴国际流行款式疤，制造廉价的时白尚箱包，果然大爱受市场欢迎，一霸举成为知名的集案团公司；再如前巴一段时期国外保巴健、美容的品牌爸产品传入国内，碍直接触发了国内疤的保健品和化妆蔼品市场的繁荣，背而占据大众消费背市场主要份额的坝

20、反而是国内厂商凹的中低端产品品版牌。邦 因此，哎我们有理由认定靶，在国内当前市把场经济所处的阶岸段，“高新技术绊民用化”和“高阿档消费大众化”安是最容易获得成稗功的投资和经营澳理念；而针对国把内企业“从众”半心理普遍（仿冒扮跟进迅速）、大疤众文化水准较低八（对高科技产品熬应用能力较弱）扒的特点，我们还凹可以归纳出两项癌推论，即：“技隘术壁垒要高，应跋用门槛须低”。把这样方能立足于盎不败之地。二、投资方向班 在国有傲资本和外国投资爱处于强势地位的拌形势下，民间资翱本异军突起的最哎佳策略自然是“柏蓝海战略”；而按民营企业起步时绊“拾遗补缺”的笆战略运用，也在巴更高的层面具有办了新的战略应用挨价值。

21、绊 1、蓝按海战略：耙 蓝海战翱略的运用，主要隘体现在四个方面凹：新技术、新产坝品、新应用、新拌需求。爱 每一项唉技术、产品或服摆务，都有其各自班的生命周期；民埃间资本在选择投奥资方向时，应该懊首先进行定位分瓣析，才能避免决奥策失误。瓣 当一项澳新的需求被发现爱时，首先应当考蔼虑相关新技术的稗投资开发，这样颁可以建立技术壁凹垒，避免低级竞碍争的陷阱和冲破吧假冒伪劣的围剿澳；当新技术出现暗并广为人知的时岸候，应该考虑投翱资新的应用产品巴的开发，并降低皑高新技术的应用坝门槛；而当新产拜品出现竞争者的斑时候，就需要在败新的应用模式和熬服务方面下功夫拜了；假如该产业瓣链已经成熟，那氨么就必须仔细体柏察

22、最终用户的反坝映，找出其中不拔尽人意之处，发岸掘新的需求。笆 2、拾哎遗补缺：拌 我国的叭经济体制改革，办正在朝着社会主吧义市场经济的方敖向发展；在这过哀程中，原来的计霸划经济的特点依跋然或多或少地存搬在于社会经济的拜各个方面。计划啊经济的特点是条啊块分明、行政垄碍断严重，产业结蔼构与国家部委的巴设置呈现明显的凹金字塔形结构或疤称树状分布；当佰一个新的产业崛盎起时，国家往往按不得不调整管理板机构设置（例如半当计算机应用转瓣向数据通信发展袄时，电子工业部懊和邮电部被撤销斑，转而成立包容啊更广泛的信息产皑业部），或者由拜于条块的分割而半出现长期的扯皮八现象（例如电信颁部门与广电部门凹的IPTV与数

23、肮字电视之争）。耙 认识到啊这一点，我们就靶可以发现，在国搬家经济体制的行矮业现状（国有产扮业群分布）下，盎存在着大量的边叭缘、交叉与疏漏柏地带；而外国投百资由于不熟悉国碍内市场需求，或搬受到国家外资政疤策的限制，往往半不能轻易进入。肮这些区域，正是捌民营资本立营扎跋寨、大展宏图的蔼战略高地；同时矮也正如某些智囊版人士所分析的，敖打破行政垄断，八非民营企业莫属吧。三、投资分析巴 关于投班资分析的理论，颁国内外著述颇丰熬。西方企业家崇碍尚的是精确计算罢、精密管理，而唉东方企业家则大摆多信奉“模糊战背略”：所谓“兵澳无常势、水无常叭形”，根据客观绊情况动态调整企翱业战略是拿手好捌戏。民间资本的吧投

24、资往往也是如暗此，注重的不是巴商业计划书上洋百洋洒洒的内部收鞍益率分析和敏感凹性分析，而更看爸重对于行业大势背的把握和依托经皑验阅历的直观感伴觉，配以灵活多搬变的战略战术。安有鉴于此，这里肮只针对民间资本板的特点，提出“八天、下、纵、横把”四点分析法。肮 1、宏皑观经济观察发现巴大趋势巴 无论从颁事何种行业投资败，首先必须观察挨、了解和分析宏吧观经济形势，掌啊握行业动态和政百策导向，方能有艾效规避政策风险叭、免遭宏观调控靶影响，也才有机伴会借助政策东风瓣、扬帆下海。此鞍之谓“天”，即鞍天时。氨 2、微按观生活体验发现爸小需求班 草根企矮业家的特色是贴伴近大众，民间资奥本的决策人完全拌可能、也应

25、该发奥挥自己的这一长巴处。当您面对一扮项投资决策时，版透过连篇累牍的爱商务计划和投入熬产出测算，不妨氨也将自己放到该安项目产品或服务跋的消费者角度，敖问一问自己，是懊否愿意为此解囊碍？另外，作为生跋活的有心人，您爸也大有可能从切拜身需求中找到实半实在在的商机。敖此为“下”，体般察下情。癌 3、纵拜向产业分析发现跋利润区傲 在一个罢成熟的产业链之搬中，利润分布并柏不平均；投资者翱应当找到其中利白润较丰厚的环节哀或者具有增值潜拜力的部分，才能氨确保投资得到更爸好的回报。例如八，在国际服装产百业链中，中国的艾加工制造业赚取八的是微薄的辛苦笆钱，日本、港台邦企业把住销售通板路、赚的是更多颁的轻松钱，而

26、欧搬美企业则掌握着伴时尚趋势和一流哀品牌的高地，不啊费吹灰之力就能拔赚到巨额的市场败利润；再比如通扮信产业中，硬件跋部分的利润往往扮不如软件部分，盎而软件的利润又懊比不上运营和服啊务的长期稳定收班益。作为民间资澳本，固然结合自矮身的条件、机遇哎，在各个环节都办可以切入；但出哀色的战略投资人版，则善于捕捉和败发现利润空间，阿能使同等的投资鞍发挥出更大的效矮益。肮 4、横靶向行业分析发现瓣空白点隘 民间资挨本投资实业，是隘买企业、卖产品拔，而不是卖企业皑；既不同于证券翱投资、也不能投敖机倒把，所以切霸忌盲目追逐热点疤的跟风炒作，否拌则“烂在手里”坝就只有破产倒闭敖。因此，民间资佰本投资人应该找白的

27、是可持续增长澳的项目，这就需傲要先设法找到市版场的空白点，据氨此整合资源、形哀成和发挥自己的班核心竞争力。如把前所述，在各行摆各业的边缘（包拜括延伸部分）、盎交叉、疏漏之处癌，存在大量的投把资商机；通过对敖社会大众的需求安分析，对照供给叭的满足程度及覆熬盖情况，就能迅扳速发现空白点（摆蓝海）。除了“熬人无我有”以外肮，“人有我优”懊、“人优我廉”盎、“人廉我新”啊的项目定位，也拜是运用“蓝海战八略”发现产业空吧白的重要方法。四、投资切入点矮 在民间颁资本的投资决策扮过程中，投资切巴入点也是一个重哀要的考量因素。邦不同的切入时间背和切入层面，对颁于投资的结果及唉后续的经营战略胺选择，都有着重案大

28、影响。疤 1、切百入时间摆 风险投笆资的分类取向，叭通常分为前期、敖中后期两种。前芭期（Pre）也氨称为“种子基金阿”或“天使投资半”，选择好的创摆意构想实施培育版；中后期则是在暗技术、产品或商疤业模式成熟化以艾后才介入，投放佰的资金主要用于扒市场推广和规模跋化经营、造势，叭并以企业上市（阿IPO）为目标蔼。拔 现在已敖经有部分民间资胺本推出了“天使吧投资”的模式，巴也有的已经开始板尝试风险投资的稗经营方式；但是捌民间资本与风险啊投资毕竟有所不癌同，大多数的民凹间投资人更加注瓣重实业经营而不班是资本运作，因邦此以IPO作为瓣终点的思考方式佰并不足取。因为稗，实业投资需要挨的是实实在在的奥利润业

29、绩和可持凹续发展，而不是摆上市脱手、圈钱矮退出，所以应该岸把目光放得更远奥、对于项目的考敖察要更加务实、芭细致。奥 这里提颁供一种选择和思澳考的方法，也就啊是从项目的生命办周期来考虑。傲 （1）氨前期（雪中送炭癌）：笆 一般项霸目的初创阶段投捌资较小，但风险肮也较大，包括开疤发风险（技术开斑发的成败）、实班用性风险（产品半能否为消费者接艾受）、市场风险氨（同类产品竞争艾或替代性技术的按出现）、经营风百险（经营管理能邦力的配套）等等啊；但最关键的一鞍点是，您是否能扒有资金支撑产品八化以后需要追加拌的市场推广费用安，以及该项目有安多大把握能维持癌自身的良好现金啊周转和持续经营拜？如果必需等待搬外部

30、融资输血或癌他人接盘（或者霸以企业上市作为拔终点的），那很傲可能您遇到的是艾一个炒作概念的肮泡沫性项目！扒 （2）爱中期（锦上添花笆）：办 该阶段半的项目一般技术瓣成熟、产品旺销暗，业绩持续增长跋，也有很好的现盎金流量，收购价拔格不菲，从上市办的角度来看确实俺很有吸引力。但岸我们知道，任何隘技术和产品都有隘其生命周期，从巴持续经营的角度哀来看，该项目也奥可能已经迈入了板中年、巅峰时期艾，或许一项更新暗、更具竞争力的拌技术或产品正在翱酝酿之中，该项坝目是否有足够的扒技术储备和产品跋梯队来迎接未来傲的挑战？这才是拔真正需要关心的矮问题。蔼 （3）熬后期（推陈出新扮）：熬 当一个扒项目已经拥有了盎一

31、定的市场份额奥，已经成为业内胺知名的成熟企业哎，但由于资金短懊缺或其他原因需哎要出让股权的时坝候，通常是民间班资本热切关注的班对象（例如国企把改制项目）。该板阶段切入的好处跋是，可以以较低跋的投资价格，买爱到超值的企业资翱产；风险在于“俺现成爸爸”并不稗好当，除了就业半安置、人才挽留案、生产延续、客笆户保有等麻烦问班题外，关键还在搬于自身的资源及靶整合能力，以及搬能否推陈出新阿产品的更新换熬代与经营管理模邦式的创新。必须拌以新建企业的思翱维方式来考察、艾判断、策划，不隘能指望依靠原有搬的产品体系和现搬成的销售通路等板资源、来坐享其凹成。隘 2、切入罢层面八 至于投蔼资切入的层面，埃也可以有不同

32、的阿选择，绝非仅有隘直接投资一种模奥式。百借助于公司类型暗的区分方式，我班们可以将切入层百面分为独资（收叭购）、合资（参靶股）、合作（与斑项目公司共同组八建新公司）、联岸合（例如不直接拔投资项目，而是版自行投资成立新扳公司来包销其产哎品）等多种方式拜，这取决于民间摆投资人对自身资啊源、能力的分析白判断，以及对于澳合作关系和谐度按的考量。败 例如，矮笔者本人以前在瓣民营实业投资公摆司任职时，考察俺过一家外地的保挨健品生产企业，奥企业负责人性格矮强悍、内部独裁靶管理，但生产井芭井有条，在当地埃也属于政企两栖跋的明星人物；鉴埃于该企业产品出敖色而销售力量薄背弱、导致资金周唉转困难，笔者的败考察结论就

33、是采扒用合作加联合的佰方式投资介入，奥既避免了异地投摆资风险和合作沟搬通风险、又能各阿尽所长。再比如坝一个文化程度不巴高的民间投资人邦，如果直接投资唉一个高科技团队吧，除非彼此之间肮十分信任，否则暗在股权分配、经背营决策方面很可碍能会产生意见分把歧，甚至导致关挨系破裂；而如改疤用收购或联合的奥方式，或许难题稗就迎刃而解了。啊而合作组建新公胺司的方式，在很芭多情况下可以保瓣持各自的独立性昂、避免卷入对方把企业内部事务，疤也是一种很好的伴投资方式。 五、投资策略绊 在选择斑好了投资的项目芭对象以后，投资懊人还不得不面对巴投资价格、股份扮分配的洽谈策略斑问题。通常民间蔼投资人都希望能伴够绝对控股以保

34、隘障自己的话语权耙，而项目团队也艾总是担心因此而稗丧失自主权、导拜致经营方向偏差艾，“资本意志”胺和“知本意志”碍在这里会发生第扮一次碰撞。另外靶，股份溢价问题绊，也往往令民间爸投资人感觉难于矮理解和难以接受隘。哎 笔者对败此有几点建议，俺主要是针对民间败资本投资人的：凹 1、如爱果对于项目有较摆深的理解并且拥颁有部分关键性的伴经营资源（譬如笆营销通路等）、柏愿意长线经营的暗，也不妨坚持控昂股要求。如果对鞍于项目只是看好绊而不熟悉如何运颁作的，则不如借鞍鉴风险资本的投捌资方式，分阶段唉以一部分资金先敖行参股投入，放扳手发挥团队的主癌观能动性，自己搬立足于短线运作瓣（考察阶段性目氨标能否如期实现

35、板），时机成熟时鞍再利用自己的资傲金实力和股东优熬先收购权逐步取伴得控股地位，或氨者在二次融资时班套利退出；如果俺不能按期达到预蔼定目标，公司的霸周转资金必然发袄生困难，届时就奥可以通过追加投皑资取得控股权，暗并按照自己的判鞍断来改弦易辙、胺主导经营，或者阿及时止步、而不摆会造成太多的经绊济损失。百 2、关绊于股份溢价的问啊题，通常也最令扒民间资本投资人巴发怵：明明我投暗了一千万，为什吧么只算五百万的隘股份？或者：你扒不出钱，凭什么熬要那么多股？要案解释清楚或准确柏衡量智力资本和碍无形资产的价值霸，不是很容易的颁事。笔者认为，把不妨换个方式来敖考虑，就是不要啊针对对方，而是板针对项目；计算霸一

36、下，我投入多扒少资金、能获得傲多少回报？只要俺自己有足够的钱昂赚，何必管别人爸挣多少呢？佛家笆戒贪嗔，心平人癌自安。只要自己百的判断完全立足霸于对该项目本身巴盈利能力与风险佰规避的考量，作矮出的决定就不容班易失误、也不会邦吃亏。跋 3、民哎营企业家能成长捌为民间资本家，巴在用人理念方面奥大都已具备过人俺的眼光和器度。巴古代兵法有云：柏“君无财，士不安来；君不赏，士芭不往。”士为知懊己者死，故而驭昂人须驭心。鉴于瓣这一点，笔者认八为，民间投资人搬一旦看准了项目伴的价值与发展前拜景，不必一开始阿就在话语权之类艾的枝节问题上多八作纠缠；投资人半应善于运用利益案杠杆的原理，充埃分调动起各方面捌资源的积

37、极配合挨，结合必要的自邦身利益保障机制扒（例如相对控股唉、优先股、一票版否决权之类）和柏现代管理体制的般建立，放手经营佰、动态调整，以阿求及时消弥分歧哀、合力发展。六、投资管理班 民间资按本一旦作出了投白资决策，接下来颁最重要的问题莫败过于投资管理。奥由于资金来源是案自己多年奋斗的按积累，因此对于板资金的使用效率熬难免魂牵梦萦、啊斤斤计较。其结笆果不是管头管脚搬、干扰经营，就按是盲目信任、受澳骗上当。关于投拔资管理的理论，拌业内也已是汗牛鞍充栋，笔者在这斑里只结合亲身体扒会，谈三点技巧暗。斑 1、风柏险概率分散法俺 风险投皑资的投资理念，柏实际上和保险公挨司一样，是建立疤在博弈论和概率板论的基

38、础之上的班；将一千万资金伴分成十个一百万绊、分散投资，十哎个项目中有九个袄亏损都不怕，只爸要有一个项目赚爱钱（十倍以上）翱，可能就将所有皑的损失都抹平、岸还有盈余，这就俺象俗话所说的“翱不要把所有的鸡扒蛋放在一个篮子颁里”。市民的日靶常生活理财，也背往往不自觉地运班用这一原理，长芭线不动产（稳定般而平缓的增值项奥目，譬如买房）百、短线投资（高哀风险高回报的项皑目，譬如证券）暗、现金（银行存奥款）各三分之一熬，既有发展空间扒又有稳健保障，傲这一点，很值得哀民间投资人参考办。阿 2、矩霸阵式管理体系白 然而，佰现行的风险投资百管理模式，存在邦着很大的漏洞，啊那就是投资管理盎人的道德风险不胺受制约。

39、风险投哀资模式的特殊性版，导致了这样一案个结果：项目亏背损是完全可以理案解的，于是“关哎系”项目、损公伴肥私的恶果就有耙了生长的土壤；胺项目一旦成功，癌则投资管理人完肮全可以“近水楼挨台”掺入私人利百益、或“狐假虎白威”巧取豪夺窃按为己有。这种现把象尤其容易出现笆在国有资产背景拌的风险投资企业绊，而至今还没有翱有效的制约办法白。笔者曾经向风拜险投资界的高人挨请教，答复只是爸“这人从此别在哀风投行业内混了巴”；可是，做出胺这种行为的人，肮可能早已赚得盆蔼满钵满、何惧退矮出风投领域？可百见以行业道德来肮规范，是远远不颁够的。隘 民间资八本的投资管理，罢显然不能如此放盎任自流，当然也靶不能事必躬亲。

40、啊笔者以前在跨国安集团公司任职时搬，看到过一种非哎常有效的项目管暗理方法“矩阵式芭管理体系”，现败推荐给民间投资埃人参考。跋 所谓“半矩阵式管理体系背”，简而言之就板是纵横交错的双颁向管理。纵向的柏，是从股东会、肮董事会与监事会隘（通常是投资人捌委派的管理人员耙参加）、项目负疤责人到部门经理耙，自上而下实行跋业务管理；横向案的，是由投资人胺另行建立人事管摆理和财务管理两白个管理委员会，八从左到右，分别拔对每个项目的中唉高层干部管理绩唉效、公司经营业肮绩进行独立的专坝门考核。西方国按家政体以政、教捌（党）、法“三熬权分立”（一说靶是行政、立法、胺执法三权）来避拔免腐败和独裁，碍而这种方法至少翱实

41、现了“两权分跋立”（管理权和肮考核权）、相互爸监督，在相当程颁度上避免了投资巴管理人一手遮天挨的弊端。搬 3、第罢三方监督机制案 鉴于目翱前国内不少民营伴企业家喜欢采取叭家族式管理、亲爱友参与管理的特拌点，笔者建议民班间资本的投资人绊，在特定情况下靶不妨采用引进“叭第三方监督机制翱”的办法，委托安专业机构（如会坝计师事务所、专哎业顾问公司等企唉业外脑）来完善柏投资管理的体制澳，避免由于亲友吧的专业能力欠缺埃、或个性亲疏等爸原因导致的监管吧不力问题，借助背于第三方的客观白立场来保障投资癌管理的科学性。七、实例分析胺 民间投碍资的战略决策与敖实务操作，是一佰门大学问。有人暗可能会问，空谈拜策略是很

42、容易的版，在实际运作中拌如何来应用和执扳行呢？笔者现就癌本人以往亲自策扳划的几项个案来叭举例说明：稗 1、经暗济型酒店颁 笔者1昂990年曾受派拌参与筹建中国首爸家专业的饭店管盎理公司（锦华）艾，当时正值国内唉高级宾馆业大举阿发展的起步阶段白。根据切身体验八和市场观察，笔板者认为，国内宾澳馆业的投资建设绊偏重于高档星级埃酒店，而大众化凹的旅社、招待所颁缺乏品牌和专业笆管理，设施粗陋疤、卫生和服务不笆佳、经营观念落板后，因此参考国熬外汽车旅馆的模疤式、策划提出了半面向中低端差旅阿人士的“锦绣中拌华系列客栈”方袄案，后因组织调哀动而未能如愿推佰进；到1997蔼年，“锦江之星俺”出现，笔者赞摆赏之余

43、，尚觉其昂没有形成异地连扳锁经营、美中不敖足。时至今日，斑全国连锁性的经氨济型酒店果然大癌行其道。该案例碍不仅是根据产业耙链分布作出的投哀资判断，同样也蔼佐证了“高档消罢费大众化”项目柏的成功必然性。案 2、广败电数据网爱 199爱7年正值国内建办设长途数据干线坝网的热潮，笔者办当时就职于某跨盎国集团的电信投巴资公司，依据对搬行业动态的宏观靶分析，发现全国耙至少共有八个行坝业部门在铺设自笆己的长途干线网阿，如电信、联通般、吉通、广电、绊铁路、军队等等俺，而在市内接入隘网方面只有中国爸电信一家拥有双袄绞线电话网可用般；笔者立刻意识耙到在未来的竞争把中，几乎所有的矮商用干线网在城背市的入口处都将背

44、受阻于电信的独搬家垄断关卡，而颁拥有第二张市内癌接入网的企业必凹将取得重要的战芭略地位，于是结背合最新了解到的隘国外有线电视网芭络双向化改造技埃术，力主投资广败电网络的数据化敖改造，结果由于肮1998年国家瓣下令禁止外资介斑入电信领域（政耙策风险）而未果拔。不久以后，广半电网的HFC双澳向化改造果真形叭成全国性热潮，稗至今仍在市内宽鞍带业务接入方面伴与电信网分庭抗阿礼。这就是依据佰宏观趋势分析发奥现商机的典型案跋例。罢 3、网扮络应用设备拜 200稗0年，正是国内伴网站建设的高峰八时期，互联网概岸念铺天盖地；笔巴者当时入主中国败普天集团下属某办公司的数据网络矮事业部，提出“拜别人淘金、我开挨杂

45、货铺；世界大蔼战，我当军火商奥”的经营定位和摆开发思路，整合瓣和推动了ADS板L用户终端、三柏维互动软件、长霸途IP电话智能稗拨号器、IP电盎话网关等项目的胺开发。不久以后靶，市场对于这些傲产品均形成了巨八大的需求。爸 200暗2年，笔者又凭疤借对于VoIP巴行业的认识和发搬展的战略构想，按争取到风险投资癌、组织开发成功吧了中国第一套成蔼熟商用的软交换靶系统，至今已经鞍在某电信运营商绊的网络上成功运把营了三年多；而唉针对产业链利润绊的分布情况来看柏，今后在软交换矮运营（网络电话伴服务）的方向，隘必将出现一个更凹高额的、具备长邦期稳定收益特征爱的利润区。挨 4、网败络存储技术与数捌据托管业务般

46、前面所背述的都是过往的八案例，或许难以皑令人信服，笔者稗下面对未来的发叭展趋势提出几项办预言：佰 （1）笆网络存储技术将靶迅速走俏国内I按T业界暗 数据处版理、数据通信和版数据存储是计算昂机系统的三大组蔼成部分；其中，阿以计算机普及应案用为代表的数据芭处理、以互联网捌和IP电话为代傲表的数据通信都柏已经掀起了发展白热潮，接下来必鞍将是数据存储的板高潮阶段。这不蔼是星相占卜式的斑预言，而是依据巴“天下纵横”四艾字诀分析的结果唉：随着宽带应用岸的普及和数字多叭媒体技术的发展搬，必将带来海量懊数据安全存储的柏技术挑战；而目巴前国内网络存储俺设备市场完全被八国外厂商的高价傲产品所把持，即唉使从国家信息

47、安罢全的角度来看，翱大力推动和发展肮民族的网络存储败产业也势在必行碍。有鉴于此，笔巴者已经整合了相按关资源，推出了百中国第一套自主佰开发的网络安全叭存储系统“挨财神”数据保险懊箱，分为运营级疤、企业级和家庭巴级（高新技术民伴用化）三个产品八序列，以低价策巴略（高档消费大拜众化）开始投放耙市场。隘 （2）拔个人数据托管业耙务将成为Web蔼2.0网站的重般要盈利模式敖 200傲5年以来，We扳b2.0概念已蔼经在风险投资和跋网络界广受追捧哎，但是除了广告把收入以外，业内唉至今没有找到理摆想的盈利模式。啊难道这又是一个挨泡沫？但是从W盎eb2.0用户俺的需求角度来观按察，您就会发现绊，Web2.0叭最大的特点，就案是网络用户成了敖网站内容建设的隘主体，转贴分享岸、原创发布、互拌动交流都在网上耙进行，个人电脑伴的作用逐渐淡化坝为案头工具、W巴eb2.0网站胺的网上社区和个耙人空间日益成为颁其主要活动场所靶；与此同时，病艾毒肆虐、黑客猖唉狂，杀毒软件的柏升级永远滞后于百攻击手段的更新八，个人数据根本啊找不到一个安全矮的存储空间，而唉BT、电驴又在疤夜以继日地为用唉户下载海量的资瓣料收藏。在这种稗情况下，具有运半营级专业防护措唉施的、日常最亲芭密接触的Web氨2.0网站，如捌能以低廉的价格搬为其提供个人数隘据安全保密的备把份托管服务，怎俺么会不受用户欢盎迎？坝 另外