现金流量与营运资本管理

1、碍第一讲 决定跋企业生存的现金熬流什么是现金流把（一）现金流的唉概念笆现金流量（Ca扳sh Flow拜），又称现金流唉转或现金流动，伴是指企业在一定扮会计期间按照现啊金收付实现制，百通过一定经济活巴动（包括经营活翱动、投资活动、哀筹资活动和非经扒常性项目）而产吧生的现金流入（傲Cash in胺 Flow）、艾现金流出（Ca阿sh Out 敖Flow）及其碍差量情况的总称阿。阿（二）现金流的挨分类跋企业现金流（量疤）按其来源和用跋途的不同分为：傲经营活动的现金巴流（量）；投资哀活动的现金流（案量）；筹资活动哀的现金流（量）凹。把1.经营活动的哀现金流昂经营活动的现金颁流是由企业商品扒生产和交易活

2、动拜产生的现金流入坝和流出。哎蔼 罢经营活动的现金澳流入板主要包括：销售佰商品、提供劳务扒所收到的现金。瓣艾 哀经营活动的现金捌流出巴主要包括：购买疤商品、接受劳务盎支付的现金；发搬放工资支付的现肮金；支付的各项凹税费等。班2.投资活动的啊现金流伴投资活动的现金背流是由企业对外摆投资和对内的固唉定资产、无形资摆产投资形成的现岸金流入和流出。半肮 叭投资活动的现金半流入佰主要包括：收回唉投资收到的现金傲，处置固定资产按、无形资产收回哀的现金等。邦傲 碍投资活动的现金肮流出啊主要包括：购置扳固定资产、无形氨资产所支付的现靶金；对外投资支八付的现金等。扒3.筹资活动的傲现金流唉筹资活动的现金唉流是由

3、企业筹措败资金、偿还债务拜、支付资金成本俺形成的现金流入按和流出。靶拔 爸筹资活动的现金拜流入矮主要包括：吸引蔼投资收到的现金瓣；借款收到的现翱金等。笆巴 按筹资活动的现金疤流出巴主要包括：偿还胺债务支付的现金笆；支付股利、利拌润、利息支付的背现金等。肮通过对企业现金哎流的介绍，可以拌看出，企业现金唉流综合地反映了鞍企业经营活动的芭全过程，从某种跋意义上说，企业艾的经营活动就是爱企业资金的运动叭。爸现金流在企业中吧的重要作用摆（一）资金是企柏业的血液霸企业就像是一个敖人，人能够生存背的前提条件是保般证血液循环的顺胺畅。对企业来说俺，现金就是企业瓣的血液，现金流矮量就是企业的血扒液循环。企业要摆

4、想生存，正常开扒展生产经营活动啊，就必须有现金版，必须保证现金巴流动的顺畅。捌随着企业参与的伴经营越来越多，跋竞争越来越激烈岸，对现金资产及罢现金流量的需求绊也就越大。也就绊是说，血液循环吧的流量要求更大啊，速度也要求更案快。吧（二）现金流是捌企业生产经营的案动力源啊在企业日常经营吧活动中，资金的颁运动从货币形态芭到实物形态，再把到货币形态，周耙而复始，不断运昂转，以实现价值柏的增值。靶企业由于规模经奥济的渴望和对外般扩张的需要，都捌对现金有着巨大佰的需求。而且，颁为了在激烈的市半场竞争中获得竞拔争优势，提高竞懊争能力，企业通斑常要进行新业务斑导入、企业并购傲等活动，这也需背要投入大量资金霸。

5、八（三）现金流影斑响企业的生存质挨量靶企业有了充足的靶现金购买原材料懊、辅助材料、机邦器设备，支付劳暗动力工资及其他隘费用后，进入了笆生产过程。但企办业是需要持续不绊断地经营下去的芭，这就需要不断埃地有足够的现金百参与运转。唉同时，生产的产扳品还应能满足社岸会的需要，得到皑社会的承认，从哀而将产品销售出耙去，并收回现金搬。对于企业的生佰存，现金流量比唉利润更重要、更霸客观。根据权责柏发生制确定的利俺润指标，更易受爱人为操纵、控制爱，并不能代表企皑业的实力。而现阿金流却是企业生坝存的必要元素，坝不仅可以反映企般业的支付能力，艾而且可以证明企翱业的信用和实力爸。八在实践中可以看熬到，有的企业虽白账

6、面盈利颇丰，埃却因现金流量不绊充沛而倒闭；有稗的企业虽然年年啊亏损，却因有足盎够的现金流量而敖得以长期生存，爱最后抓住机遇发盎展壮大。应该说绊，现金流量是利背润质量高低的搬“八检测器安”芭。企业要想持续柏经营，靠的不是埃高额利润，而是哎必须保持良好、搬充足的现金流量败。昂（四）现金流决拜定企业的市场价斑值翱在企业利润包装扮、盈余操纵愈演昂愈烈的今天，现摆金流量信息能帮按助投资者看清企敖业的真正面目，坝更真实地反映企板业投资价值，从巴而减少投资风险半。现金流充足说靶明企业的经营情稗况好，承受风险昂的能力强，投资坝者的信心就会增把强。由于历史现稗金流量与未来现昂金流量是相关的盎，因此对于投资扮者关

7、心的企业支耙付股利的能力，熬是可以通过历史斑现金流量做出预扮测的。柏国外研究表明，案企业股票的市场阿价格与利润指标安的相关性越来越白小，与企业现金矮流的相关性却越按来越大。从中可矮以看出，证券市案场也证明了企业耙价值与现金流息捌息相关。氨在分析企业偿债靶能力时，仅仅根背据流动比率和负扮债比率等指标，傲很难准确判断企啊业真正的偿债能啊力。因为流动资埃产中既包括货币疤资金和短期投资爱等变现能力很强佰的资产，也包括搬应收账款、存货捌等变现能力不很阿确定的资产，还爱包括根本无法变安现的待摊费用等阿。而现金流量中百的现金，是企业巴实实在在的、可疤以立即用于偿还坝债务和其他支出霸的保证。因此，伴根据现金流

8、量计伴算出的偿债能力颁指标，可以准确罢地反映企业的偿班债能力。坝企业经营活动对哀现金流的要求皑企业要维持经营跋活动正常运转，澳就必须保障企业摆现金流的良性周阿转。企业现金流扮的良性循环，是矮保障财务安全，拌防止财务风险的扒根本。企业现金案流的良性循环周奥转应体现以下几伴点：（一）安全拜现金流的安全性蔼是企业健康发展蔼的基本前提，现傲金流管理要实现芭持续价值创造的罢目标，保障现金昂流的安全是基础拜。办1.现金流安全肮的表现 法规性安全暗即不能出现资金班失窃、挪用、遗柏失、虚报冒领、暗不符合规定的使捌用、保管和管理挨等风险。澳昂 伴现金流的流转安绊全百具体包括企业现案金流的平衡、现坝金流融通的灵活

9、拌以及现金流的流巴动性。跋版 岸现金流的价值安摆全爸具体来说就是现按金流在保管、交半易、结算特别是绊国际结算或经营摆流转过程中的保啊值和现金流投资班过程中的增值。扳三者之间的关系翱表现为法规性安办全是基础，流转盎安全是关键，价肮值安全是根本。皑从这个角度来分捌析，现金流就存跋在价值性风险、奥流动性风险、法佰规性风险等。氨2.现金流风险安防范类别 价值性风险叭现金流与价值是肮密切相关的，现半金流流转过程中吧很容易发生现金隘流的价值性风险俺。现金流的价值般性风险是指企业爸的现金流在投资败、融资、经营活熬动中的价值发生爸毁损的风险。主颁要包括现金流投八资过程中的价值艾损失，交易过程蔼特别是跨国交易搬

10、过程中现金流的哎价值因利率、汇耙率的变化而降低盎等风险。 运转性风险袄现金流的不间断扳运转是保障企业靶价值创造活动正鞍常进行的基础，败而由于影响现金办流流转的因素极八为复杂，企业现唉金流流转形态的叭千变万化，导致版现金流容易出现伴运转性风险。现爸金流运转性风险拔是指企业因为现按金流断流而导致敖经营活动中断或般企业中止的风险昂。运转性风险的八发生可能是由于吧企业的平衡性丧蔼失、灵活性不足澳或流动性缺乏而昂造成的。 法规性风险扒现金具有极强的吧流动性和产权的蔼易变性，所以，安极易被盗窃、挪败用、贪污、侵吞扮等，因而存在法昂规性风险。法规唉性风险主要是指阿现金或货币的收扳付、运输和保存蔼的过程中可能

11、发颁生的各种违法侵耙占等违法乱纪现伴象的风险，主要爸表现为收付不准熬确、保管不安全背或违法侵占等方翱面。（二）增值疤任何类型的经济颁资源都具有增值罢的属性。那么企败业现金流量资源蔼的增值如何实现叭呢？投资是一种安最基本的方式。傲当把现金流量作板为一种经济资源矮来看时，可以把蔼企业的投资行为哎理解为谋求现金伴流量增值的一种爸经济行为，其行百为的实质是通过佰有效的投资决策败使现金流量资源俺的增值达到最大白，即以最小的资稗源投入谋求最大爱的回报。换句话板说，在资源投入芭一定的情况下，啊力争获得资源回岸报最大化；或者胺资源回报一定时稗，谋求资源投入岸最小化。昂1.关于投资概靶念的理解霸传统上通常将投凹

12、资分为固定资产岸投资和证券投资唉两类。有学者把扮这一界定称为狭碍义投资理论，并颁提出投资还应包佰括无形资产投资班和人力资产投资伴，称为广义的投背资理论。事实上蔼，如果将现金流蔼量看成是一项经挨济资源的话，那昂么上述投资百理论由狭义向广俺义的发展便是一般件理所当然的事昂情。哎2哀.现金流量作为霸一种经济资源，邦是皑“白有价值的邦”颁追求其增值便是俺企业财务管理活耙动的重要内容之耙一，而投资行为拌正是资源增值的叭内在要求，也是翱资源增值最基本白且有效的途径。俺从这个角度出发凹，便可以将狭义熬的投资理论和广爸义的投资理论很唉自然地统一在一安起，因为无论是矮固定资产投资、半证券投资还是无班形资产投资和

13、人坝力资产投资，其翱基本的目的都是埃谋求企业价值的笆增加，确切地说袄，是为了给企业熬带来更多的现金澳流量（指现金净拔流入）。由此，昂还可以对投资概把念进一步地扩展盎：企业的投资行笆为可以泛指谋求碍现金流量资源增胺值的一切行为。（三）顺畅拔循环顺畅，实际败上就是要求企业绊的生产经营合理佰有序地进行，要爱求生产经营的整啊个循环在合理的绊时间内完成，要按求不论是资金筹疤集、原材料供应叭，还是产品生产斑、产品销售、资袄金回笼，都要在爱规定时间内按质捌按量完成。一旦案某个环节出现停霸滞，比如原材料跋供应不足、产成办品滞销、应收账拜款回收困难等，岸都会影响循环的坝完成，影响企业跋经营的效果。癌在实际经营中

14、存暗在一种误区，认扮为生产经营链越澳长，企业的赢利拌点就越多，对企八业赢利水平的提艾高就越有利。例艾如，一个企业从摆事服装生产，它疤可能就想再介入邦服装的批发零售吧，或者介入上游跋原材料如布料的伴生产。但是应该捌看到，虽然生产凹链越长赢利点就般越多，但是这样版并不一定就能带癌来更多的利润。翱因为循环拉长了瓣，企业完成一个八经营循环所需的矮时间和资金就会搬越来越多，循环半中可能遇到的影傲响因素也就越多癌，循环的顺畅性半就越难以保证，扳从而导致一个循瓣环下来所实现的半赢利和得到的增爸值现金就可能不袄尽如人意。 （四）速度埃循环的速度，也扳可以说是循环的靶效率或资金周转俺速度。它有两种啊表达方式：拔

15、安 唉一定时期内（比鞍如说一年内）整百个循环过程进行败了几次；颁颁 把实现一个完整的绊循环过程需要多霸长时间。柏循环速度的快慢扮，对企业赢利水背平的影响非常大扳。在毛利率相同扒的情况下，资金袄周转速度越快，盎赢利水平就越高矮。（五）变现氨1.资金变现的翱意义伴一切经营活动都懊要围绕实现现金版利润，如果企业瓣有账面利润，但扒无现金对应，这吧个利润往往是不拔真实的，企业要班的是真金白银的白利润。胺企业的流动资产笆在一定时期内不摆能转化为现金，拜或变现能力低，跋企业不仅无法支班付工资、购买原哎材料和生产设备吧，更无法偿还到碍期的流动负债。笆2.企业资产变拜现能力主要通过扮流动比率和速动袄比率来反映笆

16、其中，流动比率稗反映了企业有多坝少流动资产可在摆一年内转化为现巴金，以便用来偿把还流动负债。该拌指标越大，说明唉企业资产变现能扳力越高，短期偿懊债能力越大。但扮由于流动资产包凹括了存货，存货阿的积压会使流动岸比率增大，而实拜际上存货的积压叭降低了资产的变蔼现能力。因此，拜可用速动比率来爸衡量企业偿还流案动债务的能力。计算公式如下：笆流动比率=（流哀动资产/流动负盎债）柏白100%靶速动比率=（速捌动资产/流动负癌债）摆班100%碍速动资产=流动澳资产扒案存货【自检1-1】佰企业现金流量控拌制的目标体现在叭哪些方面？耙_班_拌_爱_癌_懊_熬_疤_办_蔼_颁_笆_邦_把_跋_白_盎_靶_般_俺_

17、蔼_拜_ HYPERLINK /kcjy/E12/html/ckda1-1.htm 挨见参考答案1-白1佰第二讲 影响疤企业现金流正常爱运转的原因半盲目扩张 过靶度投资搬盲目扩大规模、百投资过度，造成傲企业资金紧张，拌严重的会造成企翱业资金链断裂。鞍（一）盲目收购敖兼并扩张唉企业并购的最终凹目的是为了获取啊最大的资本收益唉，但在大规模的佰收购与兼并时需斑要巨额的资金支哎持。一般企业不巴可能通过自有资拌本来完成一项巨昂大的收购兼并工氨程，这样做也不熬经济。许多企业八希望通过债务杠哎杆来完成兼并收吧购，但这样做需邦要承担巨大的财版务风险。特别是岸在信息不对称、八市场发生巨变以芭及经营决策可能百出现

18、重大失误的扮情况下，以高负斑债进行的资本运敖营所面临的财务爸风险就更大。【案例】奥1988年，加挨拿大富豪罗伯特安耙坎波属下的坎波柏公司斥资66亿挨美元收购美国三板家大百货公司，懊在收购所用的资巴金中除银行贷款鞍外还有大量利率艾在15%以上的傲垃圾债务，最终澳由于无法支付巨耙额利息而发生财靶务危机并宣告破爸产埃。隘（二）盲目扩大碍经营范围拔盲目追求多元化败，看哪个行业挣艾钱就往哪个行业叭投资扩张，不仅拔造成企业资金的爱分散，而且由于巴对新的行业不熟哎悉，往往会因经白营亏损而造成资挨金的损失。【案例】 安巨人集团总裁史案玉柱反省其失败案的四大失误之一扳就是盲目追求多耙元化经营。巨人哀公司涉足的电

19、脑扳业、房地产业、爸保健品业等行业把跨度太大,新进摆入的领域并非优稗势所在,却急于癌铺摊子,有限资懊金被牢牢套死,瓣巨人大厦导致财扮务危机,几乎拖靶垮了整个公司。吧太阳神的企业战扳略一直是癌“耙以纵向发展为主翱,以横向发展为暗辅半”哎,即保健品发展懊为主,多元化发癌展为辅，但从最绊兴旺的1993翱年开始,多元化肮改变了企业原有搬的一贯战略为拌“昂纵向发展与横向佰发展齐头并进扳”瓣,一年内上马了鞍包括石油、房地胺产、化妆品、电盎脑、边贸、酒店瓣等在内的20个邦项目。提出了近颁乎敖“拔人有多大胆,地懊有多高产霸”半的豪言壮语。据斑了解太阳神转移白到这20个项目搬的资金达3.4懊亿元,非常不幸敖的是

20、这3.4亿把元全部血本无归澳。投资失误矮（一）投资是现扳金增值的循环过瓣程爱企业投资的全过疤程是从现金转化坝为资产再转化到翱现金收益。企业啊投资者准备了资肮本金，投入到企爸业经营中，变为扳资产投资及原辅癌材料、加工费用板、管理费用等，安而后产生了产成绊品，产品销售的昂实现就变为现金扒，增值部分就是跋利润。这就形成吧了：现白金摆懊资产矮八现金（增值）的百循环。耙图2-1 增氨值循环示意图【图解】班这个循环就是企芭业经营的过程，挨企业要维持运转坝就必须保持这个败循环良性的不断靶的运转，这个循捌环维持的资金链版被称之为营运资疤金。拔企业做大之后，隘一般来讲，企业八的营运资金规模氨就会随着经营规背模扩

21、充而增大，把但营运资金的增啊长速度快过销售笆增长的速度，就氨意味着企业的经把营效率的下降。百当企业进入多元胺化投资之后，就按有了多项业务，隘相互关联不高的靶营运资金链，就败很容易导致营运氨资金使用效率的澳下降，直接表现捌在销售收入增加绊，而应收账款和蔼存货也随之增加邦。【案例】瓣德隆的上市公司扳新疆屯河200霸1年的状况：番艾茄主营业务收入靶人民币3.72办亿元，软饮料主爸营业务收入人民半币2.95亿元拌。两项共占新疆伴屯河主营业务收伴入的86.92熬%，主营收入比挨上年增加3.1坝3亿元，增幅6班8.97%，净颁利润却下降了人氨民币4119万颁元。净利润率从背20.20%下扮降至6.6%，奥

22、应收账款增加1吧.3亿元，增幅岸为100.12般%，存货增加2扳.45亿元，增拌幅75.7%。氨可见，这种销售般的增长是靠牺牲扮效率换来的，而吧这就相应地增大昂了企业的财务风八险。袄（二）有效的投把资措施坝1.正确进行投拔资决策艾要建立科学的投傲资决策程序，重艾视投资的前期调八查和可行性论证昂，合理确定投资隘规模，力争以最氨小的投入获得最啊大的产出。另外袄，企业还必须通凹过投资方向和投白资方式的选择，八确定合理的投资敖结构，提高投资巴效益，降低投资办风险。扮2.优化投资组傲合氨投资组合主要有艾以下五种方式：半靶 傲投资的风险等级耙组合懊即将投资项目按胺风险大小分为高按风险投资、适中氨风险投资和

23、低风傲险投资三类，然叭后根据投资者的搬风险偏好，形成拔冒险的风险等级澳组合、中庸的风鞍险等级组合和保白守的风险等级组肮合三种不同的风暗险等级组合方式爱。傲由于这些组合方敖式是直接以投资拜风险为标准来选柏择投资组合方案拌的，因此，在确吧定投资组合方案阿时，必须权衡投凹资风险和收益的皑对称性。吧摆 澳投资的对象组合耙即将实业投资和凹金融投资进行合俺理的搭配。这种办组合方式有助于隘实现风险中和与芭收益中和，并使埃投资具有较好的奥流动性。翱胺 鞍投资的时间组合搬包括投资的期限敖组合、投资投出耙时间组合和投资巴收回时间组合三氨种具体组合方式霸。颁碍 瓣投资的不同收益蔼形式组合癌即将投资总额按鞍一定比例分

24、割在班固定收益投资和班变动收益投资两邦个方面。隘拌 叭投资的权益组合疤即通过主权性投埃资和债权性投资爸的组合，实现本绊金收回和取得收颁益的相对稳定性般，并使投资风险搬得以中和。肮3.优化资产结敖构袄资产结构包括流哀动资产与非流动凹资产的比例关系肮、流动资产内部熬各项目之间的比绊例关系、非流动搬资产内部各项目俺之间的比例关系罢、生产性资产与扮非生产性资产之绊间的比例关系等芭。懊其中，流动资产澳与非流动资产之佰间的比例关系是颁资产结构中最重背要的比例关系。罢在企业全部资产安中，各资产项目澳占多大比重，要霸在综合考虑风险巴与报酬、行业特吧点、经营规模、案利率等因素后做八出最优决策。懊4.正确确定资翱

25、产存量和流量佰从某种意义上说鞍，资产流量的大岸小取决于存量的绊大小，如果存量霸多，可供流动的吧数量就大。资产啊的流量对存量也唉有反作用，如果八资产的周转快，笆在完成同样周转爸额的情况下所需笆要的存量就少。把存量与流量的这昂种关系决定了财白务人员必须对企昂业资产的存量和跋流量进行认真的埃分析研究，采用袄科学的方法，合盎理确定存量控制八标准，尽可能压岸缩资产存量。在斑流量控制中，要扳进行科学的流量碍分析，合理安排斑收支，选择合理搬的投资对象，控扳制资产的流速和背流动路径。过度负债埃负债经营是必要翱的，但是负债要啊适度。企业负债班必须考虑财务风稗险和资金成本，白过高的资产负债懊率，造成偿债压熬力大，

26、一旦银行颁等金融机构紧缩安银根，企业资金澳链就会出现危机俺，以致断裂。疤（一）负债经营霸带来财务风险柏1.负债经营增芭加了企业的财务案风险袄企业进行负债经搬营必须保证投资凹收益高于资金成阿本。否则，将出矮现收不抵支或发翱生亏损,降低了耙偿债能力。在负扮债数额不变的情绊况下,亏损越多搬，以企业资产偿摆还债务的能力就挨越低,财务风险隘也就越大。过度肮的高额负债，使佰筹资风险增大,办不仅需要支付巨叭额的利息，而且岸降低了企业的安隘全性和竞争能力拌，危及企业的生癌存与发展，最终坝将因无力偿还债耙务而破产倒闭。跋终极的财务风险哎表现为企业破产爱清理后的剩余财扳产不足以支付债俺务。斑2.过度负债降扮低了企

27、业的再筹按资能力颁企业过度负债,胺导致债务负担过傲大。企业债务到按期,若不能按期芭足额的还本付息佰，就会影响到企拔业的信誉。若是搬信誉好的企业，坝可以很容易地举巴新债还旧债，但艾对信誉不好的企颁业，金融机构或皑其他企业就不愿版再给此企业提供拔资金，再筹资能癌力也就降低了。般3.负债比率过唉高，可导致股票暗市场价格下跌颁就股份制企业而按言，负债经营所班产生的财务风险俺，不仅影响企业埃所有者权益，而挨且会影响到股票懊的市场价格。当把负债率超过允许搬范围时，负债比扒率越高，股票风捌险越大，其市场搬价格也必然随着靶下降。爱4.增加了企业袄的经营成本，影啊响资金的周转碍企业负债经营必艾须按期支付本息翱，

28、一方面增加了啊企业的经营成本哀，另一方面如果捌还款期限比较集埃中，短期内要求澳企业筹集巨额资霸金还债，就会影唉响企业资金的周伴转和使用。佰（二）负债经营摆风险的总体防范艾与控制巴1.要有风险意叭识昂在社会主义市场案经济体制下，企芭业成为自主经营罢、自负盈亏、自癌我约束、自我发捌展的独立商品生佰产者和经营者，矮企业必须独立承班担风险。企业在耙从事生产经营活靶动时，内外部环稗境的变化，导致敖实际结果与预期俺效果相偏离的情颁况是难以避免的芭。如果在风险临版头时，企业毫无盎准备，一筹莫展阿，必然会遭致大傲败。因此，必须笆树立风险意识，癌即正确承认风险奥，科学估测风险捌，预防发生风险唉，有效应付风险哀。

29、首先要明确风耙险是不可避免的绊，要勇于承担和胺面对风险，并采傲取有效措施降低昂和防范风险。佰2.建立有效的案风险防范机制阿企业必须立足市傲场，建立一套完邦善的风险预防机碍制和财务信息网俺络，及时地对财碍务风险进行预测靶和防范，制定适柏合企业实际情况办的风险规避方案摆，通过合理的筹熬资结构来分散风扒险。如通过控制胺经营风险来减少白筹资风险，充分暗利用财务杠杆原挨理来控制投资风邦险，使企业按市爸场需要组织生产半经营，及时调整瓣产品结构，不断埃提高企业的盈利隘水平，避免由于啊决策失误造成财般务危机，把风险八减少到最低限度懊。应建立财务预百警机制，随时监澳控企业的筹资风伴险，把风险水平按降到最低点。俺

30、3.确定适度的斑负债数额，保持蔼合理的负债比率罢负债经营能获得爱财务杠杆利益，邦同时企业还要承摆担由负债带来的蔼筹资风险损失。笆为了在获取财务办杠杆利益的同时颁避免筹资风险，稗企业一定要做到版适度负债经营。半企业负债经营是扳否适度，是指企耙业的资金结构是氨否合理，即企业啊负债比率是否与百企业的具体情况矮相适应，以实现伴风险与报酬的最碍优组合。在实际靶工作中，如何选颁择最优化的资金翱结构，是复杂和氨困难的。对一些疤生产经营好，产般品适销对路，资安金周转快的企业胺，负债比率可以啊适当高些；对于伴经营不理想，产扳销不畅，资金周啊转缓慢的企业，拜其负债比率应适袄当低些。否则就哎会使企业在原来扒商业风险

31、的基础哎上，再增加筹资隘风险。根据国家版有关部门统计，跋目前我国企业资奥产负债率普遍过拜高，一般在70吧%左右，有的在柏80%以上。为傲了增强抵御外界败环境变化的能力懊，我国企业必须奥着力于补充自有稗流动资本，降低爸资产负债率。暗4.根据企业实啊际情况，制定负瓣债财务计划爱根据企业一定资班产数额，按照需拌要与可能安排适跋量的负债。同时瓣，还应根据负债摆的情况制定出还埃款计划。如果举拔债不当，经营不蔼善，到了债务偿癌还日无法偿还，败就会影响企业信挨誉。因此，企业哎利用负债经营加哎速发展，就必须矮从加强管理、加搬速资金周转上下拔功夫，努力降低奥资金占用额，尽胺力缩短生产周期哎，提高产销率，芭降低应

32、收账款，败增强对风险的防爸范意识，使企业岸在充分考虑影响爱负债各项因素的罢基础上，谨慎负肮债。在制定负债氨计划的同时须制鞍定出还款计划，跋使其具有一定的鞍还款保证，企业扒负债后的速动比罢率不宜低于1：肮1，流动比率应办保持在2：1左癌右的安全区域。摆5.应认真研究盎资金市场的供求袄情况耙根据利率走势，捌把握其发展趋势皑，并据此做出相摆应的筹资安排。把在利率处于高水按平时期，应尽量拌少筹资或只筹急绊需的短期资金。懊在利率处于由高懊向低的过渡时期叭，也应尽量少筹翱资，不得不筹的蔼资金应采用浮动吧利率的计息方式绊。在利率处于低懊水平时，筹资较暗为有利。在利率斑处于由低向高的鞍过渡时期，应积捌极筹集长

33、期资金罢，并尽量采用固佰定利率俺的计息方式，降奥低负债利息率。跋经营不善与财务隘管理薄弱拔企业经营管理的捌失误或疏漏，不哀仅会使企业亏损盎，经营资金不能背增值（获取利润巴），还会造成企百业资金的流失。哎企业的财务管理拔薄弱，多数企业板处于事后算账阶敖段，企业的财务跋活动缺乏管理或摆少管理。扒（一）经营不善暗造成企业资金沉颁淀 拌资金沉淀是指资唉金停滞在周转的艾某一阶段，不再罢循环周转。懊在生产经营上还按存在沿用粗放型敖经营的方式，即袄通过资本性投入盎，靠增加产量来叭降低成本。当大敖量产品滞销积压皑时，又以简单的吧促销手段，使企搬业营运资金周转傲停滞，资金成本澳上升，逐步形成翱“拔资本支出拌氨增

34、产捌版增销捌蔼资金沉淀败昂贷款增加背百利润减少艾”暗的恶性循环，企扳业的生产效率水捌平，工作质量水艾平，经营决策水奥平缺乏效益意识凹。岸（二）财务管理疤薄弱造成企业资昂金流失懊1.企业的成本案费用缺乏有效控按制背伴 昂企业成本费用控埃制内容僵化、手扮段老化背目前，我国的许办多企业成本费用拔控制内容及手段罢主要表现在以下巴几个方面：把拜 只注意生产过皑程中的成本费用跋控制，忽视供应哎过程和销售过程翱的成本费用控制白；瓣盎 只注意投产后蔼的成本费用控制挨，忽视投产前产伴品设计以及生产笆要素合理组织的叭成本费用控制；扮败 成本计划缺乏敖科学性、严肃性败、可增可减；拜爱 在成本的具体坝核算中，只注重氨

35、财务成本核算，拔缺少管理成本核懊算；按傲 注重生产成本八的核算，而忽视唉产品设计过程中八的成本以及销售啊成本的核算。叭袄 笆企业成本费用控般制缺乏市场观念搬目前，我国许多耙企业不管市场对碍产品的需求如何翱，片面地通过提柏高产量来降低产拜品成本，通过存翱货的积压，将生翱产过程发生的成百本转移或隐藏于拜存货，提高短期半利润。造成这种巴现象的原因就在凹于企业成本费用霸控制缺乏市场观案念，导致成本信啊息在管理决策上坝出现误区。哎斑 翱企业成本费用控艾制侧重于宏观需稗要皑成本费用控制的哎动力应来自于企败业内部经营管理案的需要。但从目扳前情况看，我国百许多企业的成本笆费用控制仅限于哀国家颁布的财务岸法规中

36、有关成本哀条例的遵守和执哀行上，成本费用白控制侧重于宏观疤需要，而忽略成拔本费用控制对企胺业经营管理的重氨要作用。熬斑 瓣企业过分依赖现懊有的成本会计系耙统，不能满足企版业实行全面成本疤费用控制的需要败传统成本费用控岸制系统未能采用俺灵活多样的成本摆方法，使得成本巴费用控制陷于单傲纯的为降低成本皑而降低成本的怪板圈。不能提供决哎策所需的正确信颁息，也不能深入案反映经营过程和澳提供各个作业环白节的成本信息，颁从而误导企业经板营战略的制定。斑另外，传统的成唉本费用控制对象啊局限于产品财务班方面的信息，不拔能提供管理人员百所需要的资源、阿作业、产品、原熬材料、客户、销唉售市场和销售渠懊道等非财务方面

37、斑的信息，难以起翱到为 HYPERLINK /zlxzinfo1303.asp 爸战略管理般提供充分信息的按作用。伴奥 矮企业成本信息的凹严重扭曲百在现代化的制造蔼环境下，直接人白工成本比例大大艾下降，制造费用阿所占比例大幅度般上升，使用传统案成本核算法将导柏致产品成本信息啊严重扭曲，使企百业错误地选择产盎品经营方向。败用传统的成本计阿算方法必然会产哎生以下不合理现办象：隘吧 用在产品成本扒中占有比重越来捌越小的直接人工败成本去分配占有拜比重越来越大的啊制造费用；安邦 分配越来越多跋与工时不相关的绊作业费用；岸癌 忽略不同批量扳产品实际耗费的百差异。熬2.存货资金占澳用不合理熬吧目前我国大多数

38、芭企业对库存仍实熬行大类管理,进败销差价核算的方敖式,即使是使用柏计算机的企业多胺数也只能做到单靶机运行。随着商翱品的日益增多,碍传统的管理方式颁愈来愈不适应现唉代商业发展的需佰要。其缺陷表现皑在：邦暗 捌难以详细掌握库柏存商品情况霸影响商品的定价跋决策。奥佰 艾不能及时、准确袄、科学地预测进瓣货量胺尤其是对一些季办节性较强的商品拔来说岸,如何确定经济佰批量至关重要,傲稍有疏忽,就会挨出现因商品积压隘而造成损失,或矮者因商品不足错哀失销售良机。摆把3.缺乏严格的艾信用制度造成的爸赊销坏账损失啊合理利用赊销政柏策有助于稳定销吧售渠道,保持市氨场份额,但应收安账款增加占用了搬大量资金,导致搬流通中

39、资金沉淀鞍,同时会不可避板免地产生一些坏敖账损失。稗案 般由于对赊购方信敖用调查不足柏给予不达信用标澳准的客户赊销权班。懊昂 跋收账政策不积极罢即使有的企业积癌极催收,也因对捌方无力归还欠款肮而徒增收账费用懊。扮4.各类现金支癌出没有预算，经啊常出现随意支出办的现象俺当前,敖企业普遍存在着蔼费用无预算或预斑算执行不严的现傲象。主要表现在巴以下几个方面:跋摆 稗进货费用无预算癌科学的进货不仅鞍要对商品的价格搬进行比较,更应蔼该对进货费用严熬格控制。目前多氨数商业企业存在氨着运输费超标、笆差旅费无控制的盎现象。按蔼 芭日常经费支出无绊预算艾多数商业企业的皑大项支出,如日袄常维修费、对外哎采购等存在

40、着诸爱多问题,采购中百舍近求远,采购凹的商品价高质次柏。癌安 板重大支出无预算暗虽然重大项目少蔼,但由于其金额百大,对企业资金阿调度有着重要的疤影响。现实中一瓣些重大支出项目摆由于缺乏事前科巴学预测,事中严靶格控制,事后严艾密评价,造成项耙目资金浪费。俺安 班管理机制不健全埃多数商业企业实般行二级核算,小芭团体利益的驱动胺,使得预算难以敖严格执行。半暗企业现金流发生吧问题，当然也存安在外部原因，如拔：资本市场不完癌善，融资渠道单肮一，缺乏可供选芭择的多种融资渠懊道和融资方式；坝国家税收负担较翱重，企业缺乏自爱我积累的能力；鞍银行等金融机构傲紧缩银根等等。懊外部原因是重要柏的，但是决定企肮业资金

41、链状况的拜根本原因还是企坝业自身的原因。奥第三讲 企业隘防范现金流风险捌的措施袄加强企业筹资管澳理澳（一）科学的筹矮资决策爸筹资决策要本着哀全局性、必要性坝、效益性和长期熬性目标，作好筹佰资的风险评价、肮筹资时机、筹资矮规模和筹资组合拌等工作。必须全般面地衡量收益情板况和偿还能力，捌做到量力而行，隘避免风险。内部埃融资要本着风险爸小、期限短，外班部融资要本着以埃四大银行为主、蔼小规模商业银行半为辅的策略。同扒时，严格控制相疤关指标。蔼1.严格控制产叭权比例和负债比斑率暗股权筹资的前提爱是确保国有控股敖，股权明确；负鞍债筹资要确保投把资项目或投资经罢营活动的回报绝背对大于资金成本埃。产权、负债比

42、般率基于控制力以百下的最佳效益的罢临界点。瓣2.充分论证各扮种担保方式挨对于筹资的各种澳担保方式要经过爱充分论证，特别矮要注意基本生产把经营设备和不动熬产用于债务抵押柏的安全性，抵押耙方式的成本和限矮制条款，质押方懊式物权监管对公败司正常运营的影扳响；评价互相担凹保人的资信和持哎续经营能力来控暗制或有损失。3.筹资适度岸要合理安排筹资敖时间和金额，避哎免因资金闲置浪霸费增加资金成本澳，也要防止资金昂滞后错过资金投搬放时机。稗4.采用多种筹鞍资方式及筹资组袄合罢筹资方式和筹资吧组合要灵活多挥胺，长短期筹资要巴确定合理比例，熬这样可以分散筹白资风险。俺5.充分利用商坝业信用筹资埃商业信用是企业熬常

43、用的自然筹资巴方式,具有容易氨获得、企业有较扳大机动权、一般拌不用提供担保的安特点。同时也具凹有筹资成本高、办企业风险控制难扒度增加、受外部熬影响较大以及筹敖资期限短、还款瓣压力大的弊端。按所以，在充分利胺用商业信用筹资肮时，要保证合理捌占用期限，避免翱信用危机。般（二）控制负债靶规模、保证偿债摆能力邦1.控制资产负巴债率凹企业的资产负债巴率正常情况下以唉不超过60%为唉宜。超过70%哎企业负债率就有艾些偏高，就会存罢在较大的风险。百2.保持较好的鞍短期偿债能力唉短期偿债能力是笆指企业以流动资佰产支付流动负债绊的能力，短期偿稗债能力是关系企扮业生死存亡的能绊力。昂板 爸短期偿债能力主案要有以下

44、两个指笆标 流动比率碍流动资产与流动板负债的比率，即板每元流动负债有绊多少流动资产抵哎偿。拌流动比率=流动啊资产/流动负债鞍流动比率理想状矮态要达到200霸%，能达到15叭0%以上也可以搬，加工企业低于袄100%，短期挨偿债能力就较差半，存在一定的偿捌债风险。 速动比率耙速动资产与流动拜负债的比率，它矮比流动比率更能搬严密地测验企业胺的短期偿债能力颁。阿速动比率=速动按资产/流动负债肮速动资产是指变鞍现速度快、能力办强的流动资产，颁理想状态是10扳0%，低于50按%则短期偿债能挨力差。白3.银行借款结碍构合理化扒企业向银行借款瓣要考虑借款的用拜途，固定资产等百长期资产的投资澳，主要依靠企业巴自

45、身的利润和固伴定资产折旧资金鞍等自有资金的积隘累，不足部分要隘通过向银行筹借把长期贷款来解决罢。翱尽量不要用短期皑借款来进行固定芭资产等长期资产办的投资。 罢（三）尽可能采版用多种渠道筹资吧随着我国金融体挨制改革的深入，隘企业融资渠道会拌不断增加，企业扳在分析利弊的情颁况下要尽可能选百择更多的筹资渠奥道，如发行股票巴、债券、定向募摆集，吸引外部投板资以及商业信用啊筹资等。白企业的筹资渠道暗主要有：企业自熬我积累、向金融罢机构借款、向非啊金融机构及企业办借款、企业内部埃集资、向社会发般行债券和股票、蔼租赁等。不同的按筹资渠道，其所摆承担的税负也不佰一样。颁1.企业自我积挨累鞍企业自我积累是皑由企

46、业税后利润办所形成，积累速胺度慢，不适应企案业规模的迅速扩八大，而且自我积唉累存在双重征税捌问题。虽然这种佰筹资方式使业主斑权益增大，资金哀所有权与经营权笆合二为一，但税肮负却最重。盎2.借款筹资方芭式般主要是指向金融按机构（如银行）氨进行融资，其成埃本主要是利息负氨债。向银行的借傲款利息一般可以翱在税前冲减企业阿利润，从而减少熬企业所得税。哎3.向非金融机耙构及企业筹资傲这种筹资渠道操巴作余地很大，但笆由于透明度相对挨较低，国家对此把有限额控制。若耙从纳税筹划角度背而言，企业借款版即企业之间拆借奥资金效果最佳。佰4.向社会发行昂债券和股票爸这种筹资方式属八于直接融资，避鞍开了中间商的利哎息支

47、出。由于借爸款利息及债券利碍息可以作按为财务费用，即胺企业成本的一部癌分而在税前冲抵扳利润，减少所得般税税基，而股息岸的分配应在企业版完税后进行，股敖利支付没有费用案冲减问题，这相罢对增加了纳税成叭本。所以一般情般况下，企业以发佰行普通股票方式碍筹资所承受的税办负重于向银行借奥款所承受的税负鞍，而借款筹资所懊承担的税负又重巴于向社会发行债懊券所承担的税负蔼。伴5.企业内部集爸资入股筹资哎用该种方式筹资坝可以不用缴纳个拔人所得税。岸从一般意义上讲柏，企业以自我积氨累方式筹资所承瓣受的税收负担重安于向金融机构贷版款所承担的税收爸负担，而贷款融案资方式所承受的稗税负又重于企业扳借款等筹资方式拜所承受

48、的税负，颁企业间拆借资金半方式所承担的税扮负又重于企业内耙部集资入股所承啊担的税负。稗加强投资决策管佰理罢投资决策是为企霸业未来选择确定澳投资方向、投资氨项目以及投资方碍案的决策。企业按的重大投资，所岸需资金数额较大败，而未来的收益罢不确定因素多，按投资风险也大，吧投资收回期长，拜一旦投入将长期办影响企业经济效叭益。因此，投资挨决策的成败，往案往直接导致企业摆经营的成败和资爸金链的运转。邦企业进行投资决盎策时，必须进行背科学认真的可行唉性研究，可行性奥研究是防止投资瓣失误最有效的方芭法。芭可行性研究的内岸容包括以下几个巴方面：邦1.可行性研究矮的概念班可行性研究是在班投资决策前，对挨投资项目在

49、技术疤上是否先进适用捌、在经济上是否阿合理、能否达到百预期效果的研究奥。它是经济活动阿中经常使用的一阿种决策程序和手爱段，也是投资前吧的必要环节，所盎以说，可行性研隘究就是做生意前半的准备阶段，即矮为了保证投资项绊目的技术先进性拜、经济可靠性和拌环境适应性，系扮统全面地对投资矮项目的各个有关瓣方面所做的调查袄研究和综合论证扳。靶2.可行性研究敖的四个环节 机会研究；哎办 初步可行性研佰究；案爸 详细可行性研瓣究；岸翱 评价与选择。凹3.可行性研究扳的六个步骤 开始阶段白要认真地讨论研白究的范围，细致案地限定研究的界岸限，明确企业的蔼目标，避免重复凹或无谓的用工。哀败 笆进行实地调查和八技术经济

50、研究办每项研究要包括版项目的主要方面暗：产品的结构、鞍技术含量、社会拌需要量、生产成班本、销售价格；碍通过竞争达到的胺市场份额；可能稗会出现的不利因矮素以及原材料、跋环境保护、工艺斑要求、运输、能奥源设备、人员的霸选择等方面。所澳有这些方面都是疤相互关联的，但艾是每个方面都要绊分别评价，只有肮到下一阶段，才扳能得出最后的结巴论。 选优阶段胺将项目的不同方叭面设计或可供选板择的几种方案进斑行比较，便于有百效地取得最优方澳案。随后进行详肮细讨论，并做出爸非计量因素和计罢量因素方面的判盎定，确定项目的按最后形成。拌挨 岸对选中的方案进挨行更详细的编制胺编制的内容主要巴包括确定具体的颁范围，估算投资佰

51、费用、经营费用癌和收益，并做出扳项目的经济分析胺和评价。为了达坝到预定目标，可扒行性研究必须论肮证选择的项目在矮技术上是可行的版，建设进度是能暗达到的，更重要凹的是符合国家的斑产业发展方向。版估计的投资费用矮应包括所有的合邦理未预见费用。盎经济和财务分析安必须说明项目在拜经济上是可以承挨受的，资金也是般可以筹措到的。摆敏感性分析则用颁来论证成本、价蔼格和进度等，可斑能给项目的经济皑效果带来的影响霸。叭哀 案编制可行性报告安可行性报告的结埃构和内容常常有艾特定的要求，这袄些要求和涉及到搬的步骤，在项目艾的编制和实施中暗对企业的投资是按有帮助的。芭拌 案编制资金筹措计袄划绊项目的资金筹措班在比较方

52、案时，啊应作详细的考察奥，其中一些潜在佰的项目资金会在艾讨论可行性研究爱报告时冒出来，埃实施过程中和期碍限的改变也会导哀致资金的改变，拌这些都应该根据拔可行性研究的财捌务分析作相应调绊整。版第四讲 加强蔼营运资金管理（阿上）什么是营运资金败（一）营运资金胺的内涵佰营运资金是指企版业日常经营活动佰所占用和使用的般资金，即企业的艾流动资产占用资芭金。半1.广义的营运绊资金板广义的营运资金扳是指企业经营活摆动占用和使用的隘全部资金，既包拌括流动资金，也拌包括固定资产等颁长期资产占用的蔼资金。爱2.狭义的营运耙资金巴狭义的营运资金半是指流动资金减背去流动负债的余吧额。办如果流动资产等靶于流动负债，则哎

53、占用在流动资产俺上的资金是由流捌动负债融资；如俺果流动资产大于鞍流动负债，则与耙此相对应的斑“瓣净流动资产办”翱要以长期负债或癌所有者权益的一绊定份额为其资金胺来源俺，扳会计上不强调流俺动资产与流动负昂债的关系，而只伴是用它们的差额氨来反映一个企业癌的偿债能力。在爱这种情况下，不白利于财务人员对佰营运资金的管理矮和认识昂；澳从财务角度看营八运资金应该是流蔼动资产与流动负凹债关系的总和，伴在这里蔼“懊总和阿”矮不是数额的加总扳，而是关系的反吧映，这有利于财敖务人员意识到对拌营运资金的管理岸要注意流动资产矮与流动负债这两扒个方面的问题。半 流动资产傲流动资产绊是指可以在一年摆以内盎或挨超过一年的营

54、业颁周期内实现变现靶或运用的资产，爸流动资产具有占蔼用时间短、周转拔快、易变现等特凹点。企业拥有较伴多的流动资产，熬可在一定程度上稗降低财务风险。捌流动资产在资产扮负债表上主要包摆括以下项目：货吧币资金、短期投岸资、应收票据、坝应收账款和存货斑。 流动负债捌流动负债叭是指需要在一年熬或者超过一年的芭一个营业周期内啊偿还的债务。流跋动负债又称短期挨融资，具有成本爸低、偿还期短的翱特点，必须认真瓣进行管理柏。艾否则，将使企业拔承受较大的风险坝。流动负债主要吧包括以下项目：霸短期借款、应付哀票据、应付账款暗、应付工资、应伴付税金及未交利昂润等。奥（二）营运资金碍的特点伴为了有效地管理败企业的营运资金

55、澳，必须研究营运疤资金的特点，以凹便有针对性地进霸行管理。营运资般金一般具有以下百特点： 周转时间短芭根据这一特点，艾说明营运资金可邦以通过短期 HYPERLINK /wiki/%E7%AD%B9%E8%B5%84 o 筹资 暗筹资隘方式加以解决。氨般 翱非现金形态的营唉运资金如存货、奥应收账款、短期 HYPERLINK /wiki/%E6%9C%89%E4%BB%B7%E8%AF%81%E5%88%B8 o 有价证券 阿有价证券摆容易变现鞍这一点对企业应奥付临时性的资金氨需求有重要意义安。啊坝 澳数量具有波动性扒流动资产或流动安负债容易受内外绊条件的影响，数跋量的波动往往很般大。 氨拌 暗来

56、源具有多样性八营运资金的需求傲问题既可通过长罢期筹资方式解决笆，也可通过短期俺筹资方式解决。扳仅短期筹资就有隘：银行短期借款办、短期融资、商肮业信用、票据 HYPERLINK /wiki/%E8%B4%B4%E7%8E%B0 o 贴现 懊贴现奥等多种方式。应收账款决策鞍应收账款决策主办要是围绕着企业耙提供不提供赊销蔼，对什么样的客案户提供赊销，提埃供多少赊销以及背赊销的期限多长板等这些问题由谁跋来决策。 奥是否提供赊销应叭考虑的情况：伴拌本企业产品的性芭质笆该产品是最终产疤品还是配套产品版。一般最终产品扒可以直接面对市埃场，就可以考虑安尽量不赊销。但盎是如果产品是配拌套的，不赊销肯澳定很难。拜

57、背本企业产品的定跋位翱罢是否有替代赊销奥的其他营销手段败如果营销手段比白较好，也可能可背以不赊销。艾哎权衡赊销产生的拌收益与应收账款斑增加的成本罢第五讲 加强疤营运资金管理（颁中）信用政策挨信用政策是企业袄高层管理者做出邦的信用决策的执背行政策，是在企柏业给客户提供赊百销时所应该遵循案的原则、标准、颁条件、程序和对癌策。肮信用政策具体包拌括三个方面：信伴用标准、信用条摆件和收款政策。1信用标准盎是企业对客户的埃信用要求所规定霸的标准，也是客伴户要求赊销应该耙具备的条件。（1）品德即客户的信誉。（2）能力氨必须有偿债能力拔。衡量偿债能力绊主要看三个指标白：第一，资产负笆债率；第二，流挨动比率；第

58、三，袄速度比率（3）资本罢主要指资本金的罢多少，资本结构班的好坏。（4）抵押品（5）信用评价颁客户信用条件的背调查渠道：（1）社会调查（2）中介机构（3）银行挨（4）企业自身案积累2信用条件拔是指企业对客户耙规定的付款条件瓣，包括的内容：疤信用期间和现金稗折扣。靶信用期间是企业搬给客户规定的最般长付款时间。瓣现金折扣是企业翱为了促使客户及敖时付款而给予的阿价格优惠。3收款政策班是企业为催收过埃期的应收账款所暗遵循的原则、程板序和对策。对拖矮欠的客户进行统翱计分析，并分类哀，对不同客户进芭行不同的对策。吧信用政策的执行芭与控制扮信用政策能不能傲落实，要靠执行矮和控制。吧1严格审核赊摆销对象白就是

59、要按照审批败权限和信用标准蔼对提出赊销的客版户进行审查，经奥总经理或营销副隘总经理批准后，傲才能作为赊销对肮象。未经批准，盎任何人不得扩大拌赊销范围。唉2控制赊销过案程扳包括的内容：控佰制发货内容，严班格按照审核批准八的订货合同发货奥，控制发货数量蔼和发货时间；做蔼好赊销的信息工埃作，包括建立健肮全发货记录、运爱输记录、客户收阿货记录及各项原班始记录和凭证；笆健全赊销过程内隘部签字制度跋3落实收款责扒任 半严格按照应收账百款责任制度，对暗赊销应收账款的伴回收，营销经理盎负全责。营销人颁员对所负责的客摆户回款具体负责笆，营销部门和人傲员的薪酬与回款岸直接挂钩。拔第六讲 加强叭营运资金管理（鞍下）

60、引 言般企业存货管理的隘重要内容是要加拔速存货的周转，懊减少存货资金的耙占用，使企业的办存货尽快变现。案要改变观念，把半企业存货看作是敖费用和损耗，是爸企业的负债，而吧不是资产。为此斑，企业要采取制捌定存货资金定额翱，运用定额对存把货资金进行管理板和控制，同时在皑生产管理方面，绊要采用适时生产扒法；在销售方面罢，要加强定单管胺理。爱适时制造（JI盎T）系统的关键颁要素碍适时生产法也叫八适时制造。是按笆照市场需求牵引蔼产品，通过制造安流程的生产系统肮。存货水平被最八小化，主要通过靶适时递送这个部颁件，提高了资金安周转率，减少了巴制造成本。癌适时制造的关键斑因素：疤1需要高质量安的投入与产出按即高