财务管理计算公式整理汇集

1、办第二章财务报绊表分析袄一、基本的财务哀比率按（一）变现能力唉比率1、流动比率傲流动比率颁=胺流动资产搬安资产负债2、速动比率拔速动比率败（流动资产存斑货）隘胺流动负债疤3、保守速动比矮率（现金短斑期证券应收票隘据应收账款净懊额）矮柏流动负债版（二）资产管理癌比率1、营业周期白营业周期瓣存货周转天数坝应收账款周转天般数凹2、存货周转天摆数挨存货周转背率懊销售成本胺爸平均存货班存货周转天皑数360版般存货周转率百3、肮应收账款周转天扮数昂应收账款周霸转率销售收入拔凹平均应收账款拔应收账款周挨转天数360埃癌应收账款周转率吧邦“傲销售收入般”靶数据来自利润表澳，是指扣除折扣奥和折让后的销售罢净额。

2、靶4、流动资产周俺转率吧流动资产周巴转率销售收入矮案平均流动资产斑5、总资产周转败率销售收入啊佰平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率胺资产负债率耙（负债总额挨扳资产总额）摆柏100%2、产权比率吧产权比率俺（负债总额笆鞍股东权益）傲捌100%扮3、有形净值债八务率坝有形净值债碍务率负债总扳额般暗（股东权益无爸形资产净值）艾坝100%敖4、已获利息倍板数爱已获利息倍靶数息税前利润氨板利息费用肮长期债务与拔营运资金比率霸长期负债般般（流动资产流艾动负债）败5、影响长期偿昂债能力的其他因昂素班（1）长期耙租赁蔼（2）担保碍责任安（3）或有奥项目胺（四）盈利能力澳比率1、销售净利率般销售净利率奥（

3、净利润叭袄销售收入）唉百100%2、销售毛利率芭销售毛利率板（销售收入唉销售成本）耙伴销售收入碍扒100%奥3、隘资产净利率跋资产净利率白（净利润凹暗平均资产总额）肮爸100%安4、净资产收益瓣率爸净资产收益澳率净利润哎翱平均净资产昂拔100%佰二、财务报表分柏析的应用傲（一）杜帮财务傲分析体系1、权益乘数爸权益乘数氨1矮碍（1-资产负债哀率）2、权益净利率扒权益净利率敖资产净利率啊摆权益乘数翱懊案销售净利率澳暗资产周转率白罢权益乘数搬（二）上市公司捌财务比率1、每股收益稗每股收益柏净利润拜版年末普通股份总碍数捌（埃净利润优先股稗股利）埃爱（年度股份总数搬年度末优先股般数）2、市盈率熬市盈率（

4、倍芭数）普通股每霸股市价版氨普通股每股收益3、每股股利八每股股利耙股利总额捌胺年末普通股股份埃总数4、股票获利率版股票获利率肮普通股每股股八利岸皑普通股每股市价盎凹100%5、股利支付率坝股利支付率八（普通股每股跋股利扮氨普通股每股净收唉益）把皑100%熬6、股利保障倍翱数安股利保障倍柏数普通股每股吧净收益翱案普通股每股股利班芭1啊昂股利支付率7、每股净资产皑每股净资产傲年度末股东权伴益背靶年度末普通股数8、市净率八市净率（倍把数）每股市价隘啊每股净资产靶（三）现金流量奥分析1、流动性分析肮（1）现金到期叭债务比办现金到期爱债务比经营现半金流量净额案吧本期到期的债务肮（2）现金流动岸负债比霸现

5、金流动背负债比经营现搬金流量净额蔼胺流动负债哀（3）现金债务邦总额比皑现金债务啊总额比经营现蔼金流量净额般蔼债务总额摆2、获取现金能搬力分析版（1）销售现金百比率柏销售现金比氨率经营现金流绊量净额鞍爱销售额啊（2）每股经营绊现金流量净额版每股经营现邦金流量净额经板营现金流量净额稗氨普通股股数败（3）全部资产氨现金回收率爱全部资产现捌金回收率经营吧现金流量净额艾摆全部资产熬哎100%败3、财务弹性分伴析伴（1）现金满足蔼投资比率斑现金满足投拔资比率近5年白经营现金流量净叭额之和奥傲近5年资本支出稗、存货增加、现唉金股利之和拜（2）现金股利傲保障倍数肮现金股利保把障倍数每股经唉营现金流量净额邦绊每

6、股现金股利靶第三章财务预蔼测与计划斑一、财务预测的氨步骤1、销售预测氨财务预测的起点背是销售预测。哀2、估计需要的拌资产坝3、估计收入、唉费用和保留盈余爸4、估计所需融敖资俺二、销售百分比安法懊（一）根据销售按总额确定融资需百求胺1、确定销售百颁分比跋2、计算预计销鞍售额下的资产和坝负债胺3、预计留存收斑益增加额哀留存收益增邦加预计销售额班哀计划销售净利率傲隘（1-股利率）罢4、计算外部融翱资需求拔外部融资需敖求预计总资产鞍预计总负债八预计股东权益蔼（二）根据销售绊增加量确定融资柏需求凹融资需求资产柏增加负债自然碍增加留存收益柏增加靶瓣（资产班销售百分比笆蔼新增销售额）邦（负债销售百分稗比蔼八

7、新增销售额）吧计划销售净利柏率巴敖计划销售额阿矮（1股利支付斑率）蔼三、外部融资销跋售增长比拔外部融资销佰售增长比资产芭销售百分比负八债销售百分比矮计划销售净利率板阿（1+增长率艾）柏按增长率邦皑（1-股利支付癌率）四、内含增长率疤如果不能或捌不打算从外部融皑资，则只能靠内笆部积累，从而限挨制了销售的增长碍。此时的销售增艾长率，称为啊“俺内含增长率扒”捌。版五、可持续增长暗率熬概念：是指不增稗发新股并保持目拜前经营效率和财般务政策条件下公哀司销售所能增长疤的最大比率。靶其中：经营效率挨体现于资产周转跋率和销售净利率笆。版财务政策奥体现于资产负债八率和收益留存率熬。巴1、根据期初股白东权益计算可

8、持凹续增长率翱可持续增长唉率股东权益增邦长率叭氨胺耙靶八期初权益资本澳净利率斑班本期收益留存率熬埃销售净利率半跋总资产周转率扳邦收益留存率奥耙期初权益期末总啊资产乘数背2、安根据期末股东权皑益计算的可持续拜增长率扮可持续增长奥率百 捌 板 扳3、可持续增长柏率与实际增长率胺的联系：伴（1）如果某一背年的经营效率和绊财务政策与上年疤相同，则实际增澳长率、上年的可哎持续增长率以及爸本年的可持续增版长率三者相等。扒这种增长状态，叭可称之为平衡增八长。隘（2）罢如果某一年的公袄式中的4个财务案比率有一个或多靶个数值增长，则疤实际增长率就会半超过本年的可持邦续增长率，本年埃的可持续增长率邦会超过上年的可

9、邦持续增长率。般（3）如果某一碍年的公式中的4唉个财务比率有一盎个或多个数值比傲上年下降，则实佰际销售增长就会哀低于本年的可持氨续增长率，本年爱的可持续增长会绊低于上年的可持氨续增长率。笆（4）碍如果公式中的4癌项财务比率已经半达到公司的极限矮水平，单纯的销捌售增长无助于增稗加股东财富。捌第四章财务估叭价爱一、稗货币时间价值的傲计算（一）复利终值翱Sp阿俺（1+i）eq o(sup 6(n),sdo 2()案其中：（1+i背）eq o(sup 6(n),sdo 2()蔼被称为复利终值伴系数，符号用（瓣，i，n）表示拌。（二）复利现值胺Ps凹爱（1+i）矮 其中：柏（1+i）邦被称为复利现值芭系

10、数，符号用（百，i，n）表示吧。（三）复利息ISP败（四）伴名义利率与实际坝利率般巴i（1+鞍）艾-1澳式中：r背名义利率；拜M懊每年复利次数；隘i拌实际利率。懊（五）普通年金稗终值和现值瓣1、斑普通年金终值S=A般 式中蔼是普通年金1元把、利率为i、经八过n期的年金终爱值，记作（办,傲i扒,n扳）白,称为年金终值隘系数。2、偿债基金As颁 式中稗是普通年金终值盎系数的倒数，称斑为偿债基金系数疤，记作（白,i,n翱）懊。哀3、普通年金现傲值PA捌式中瓣称为年金现值系哎数，记作（扳,扳i,n）安4 、爸投资回收系数AP胺式中胺是普通年金现值稗系数的倒数，称百为投资回收系数颁，记作（拔,i,n邦）

11、袄。霸（六）预付年金版终值和现值办1、预付年金安终值背懊SA跋把跋-1板式中的敖-1是预付年般金终值系数。它熬和普通年金终值拔系数啊相比，期数加1般，而系数减1，蔼可记作（氨,i,n+1败）哎-1巴。疤2、预付年金拜现值计算耙PA矮半胺+1半熬 式中哎+1翱俺是预付年金现值捌系数。它和普通扳年金现值系数拌相比，期数要减疤1，而系数要加白1，可记作（伴，岸I傲，n-1把）百+1背疤。（七）递延年金胺1、第一种方巴法：是把递延年艾金视为N期普通岸年金，求出递延阿期末的现值，然伴后再将此现值调奥整到第一期初。癌 P奥=A伴半(P/A,i,盎n)坝 P爸=P胺癌(1+i)爱0柏 1捌 蔼 2 熬3 4

12、八 5罢 6 澳7碍 氨 半 凹 澳 颁 啊 100 版 100 办 100 捌 100扒第二种方法：是罢假设递延期中也熬进行支付，先求百出（MN）期邦的年金现值，然捌后，扣除实际并板未支付的递延期瓣（M）的年金现敖值，即可得出最吧终结果。背鞍P安A岸拔（P/A，i，班m+n颁）拔 P邦=A笆哎（P/A，i，吧m胺）拔 P班=把 蔼P背-唉 哀P（八）永续年金PA二、债券估价半（一）债券估价班的基本模型柏PV昂+拜+瓣袄+扮捌 式中：把PV债券价值捌I案每年的利息皑M颁稗到期的本金i贴现率拔 n债券到袄期前的年数澳（二）债券价值隘与利息支付频率霸1、纯贴现债霸券：是指承诺在绊未来某一确定日般期

13、作某一单笔支熬付（F）的债券盎。颁 稗八PV拔 皑 2、平息债券板：是指利息在到扒期时间内平均支斑付的债券。拌白PV皑+叭式中：霸m年付利息次傲数；班翱N叭到期时间的年拌数；挨败i每年的必要把报酬率；背百M面值或到期鞍日支付额。芭3、爱永久债券：是指瓣没有到期日，永奥不停止定期支付爸利息的债券。PV邦办（三）债券的收氨益率背购进价格搬每年利息颁八年金现值系数俺面值胺败复利现值系数邦VI隘爱（P/A，i，爸n）M拌氨（P/S，i，埃n）般疤用试误法爸求式中的i值即瓣可。蔼颁 哎盎i=i靶+扮凹(i埃-i邦)扮 蔼瓣也可用简便算法瓣求得唉近似结果：敖罢i=伴摆100%坝式中敖：I每年的利岸息跋班M

14、到期归还巴的本金；艾疤P买价；疤笆N年数。三、股票估价扒（一）白股票评价的基本班模式P颁 式坝中：D伴t年的股利；安股利多少，取决把于每股盈利和股耙利支付率两个因按素。扮R爸-贴现率；啊t捌-年份。皑（二）瓣零成长股票的价柏值岸懊P斑D斑岸R巴（三）固定成长昂股票的价值P败式中：D俺D奥鞍（1+g）；D隘为今年的股利值傲；芭g盎股利增长率。叭（四）非固定成搬长股票的价值爸拔采用分段计算，懊确定股票的价值挨。叭（五）股票的收肮益率R+g搬 式中：爸-股利收益率坝g扮熬股利增长率白，或称为股价增班长率和资本利得胺收益率。叭P版是股票市场形板成的价格。四、风险和报酬敖（一）单项资产胺的风险和报酬1、

15、预期值蔼预期值（摆）瓣式中：P敖第i种结果出八现的概率；斑K傲第i种结果出懊现后的预期报酬般率；笆N版所有可能结果的白数目。绊2、离散程度唉（方差和标准差安）傲表示随机变敖量离散程度的量岸数，最常用的是办方差和标准差。（1）方差胺总体方差绊耙样本方差蔼（2）标准差笆总体标准邦差埃样本标准板差哎总体，是指我们暗准备加以测量的凹一个满足指定条巴件的元素或个体巴的集合，也称母案体。傲样本，就是这种蔼从总体中抽取部版分个体的过程称皑为板“般抽样坝”唉，所抽得部分称吧为翱“皑样本癌”伴式中：n表示样肮本容量（个数）捌，n-1称为自胺由度。哀在财务管理实昂务中使用的样本哀量都很大，没有笆必要区分总体标跋准

16、差和样本标准白差。哎在已经知道每般个变量值出现概疤率的情况下，标叭准差可以按下式把计算：标准差（）盎变化系数俺是从相对角度观颁察的差异和离散艾程度。其公式为班：癌芭变化系数把跋（二）投资组合邦的风险和报酬鞍1、预期报懊酬率隘皑 巴r百=袄 俺式中：r拔叭是第j种证券的俺预期报酬率；扳绊A板是第j种证券熬的在全部投资额摆中的比重；捌埃M佰是组合中的证爱券种类总数。2、标准差安式中：办m组合内证券扮种类总数；按A摆第j种证券在挨投资总额中的比拔例；搬A斑第k种证券在稗投资总额中的比坝例；按昂是第j种证券昂与第k种证券报敖酬率的协方差。搬3、翱协方差的计算背熬扮r安笆岸 邦式中：拜r哀是证券j和证罢

17、券k报酬率之间把的预期相关系数邦；摆懊是第j种证券吧的标准差；柏吧是第k种证券哀的标准差。4、相关系数笆相关系数矮（r邦）捌半（三）资本资产熬定价模型奥稗1、系统风险的百度量（贝他系数跋）吧霸阿拔把挨r袄（埃）办办式中：COV（伴K把，K邦）是第J种证扮券的收益与市场皑组合收益之间的矮协方差；岸熬市场组合的标暗准差；岸哀第J种证券的凹标准差；颁背r爸傲第J种证券的收稗益与市场组合收耙益之间的相关系搬数。岸2、贝他系数的斑计算方法有两种半：隘一种是：使用鞍回归直线法。敖另一种是按照百定义求爸坝，其步骤是：安第一步求斑r叭 白(相关系数)扒班相关系数（r傲）半拔氨第二步求标准差敖、澳利用公式安爸求

18、出奥、败盎第三步求贝他系懊数霸盎碍般r奥（跋）鞍3、投资组合的霸贝他系数把4、证券市场肮线巴拜K爸=拌R俺+胺胺(K奥R斑)胺 扳式中袄：K盎是第i个股票颁的要求收益率；暗懊R奥捌是无风险收益率挨；版颁K拜扳是平均股票的要拔求收益率；隘癌(K败R巴)矮是投资者为爱补偿承担超过无笆风险收益的平均笆风险而要求的额案外收益，即风险皑价格。半第五章投资白管理胺一、资本投资评瓣价的基本原理稗投资人要求的收隘益率俺颁蔼债务比重疤靶利率隘奥（1-所得税率捌）+板所有者权益比重爸八权益成本拔投资埃者要求的收益率斑即资本成本，是佰评价项目能否为瓣股东创造价值的安标准。隘二、投资项目评袄价的基本方法（一）净现值法

19、艾熬净现值瓣案式中：n奥投资涉及的年靶限；坝I胺第k年的现金拔流入量；八O癌第k年的现金跋流出量；扒i按预定的贴现率矮。艾（二）埃现值指数法澳现值指数熬扮傲优点：可绊以进行独立投资柏机会获利能力的拌比较。拌（三）内含报酬肮率法癌八内含报酬率的敖计算，通常需要罢“翱逐步测试法熬”搬。再用内插法来凹改善。隘i=i澳+哀翱(i袄-i按)（四）回收期法扮回收期般阿主要用于绊测定方案的流动办性而非营利性。皑（五）会计收益昂率法霸会计收益柏率澳绊100%氨三、投资项目现艾金流量的估计俺（一）现金流量胺的估计要注意以半下四个问题：案1、区分相关佰成本和非相关成傲本半2、不要忽视笆机会成本按3、要考虑投伴资方

20、案对公司其拜他部门的影响佰4、对净营运瓣资金的影响啊（二）固定资产埃更新项目的现金啊流量举例：啊靶隘继续使用旧设备懊n6哎霸哀200（残值）熬班600700邦7007翱00700啊7007佰00斑坝更换新设备背n10阿 扳 跋 碍 吧 佰爸 300(残值敖)唉2400昂400岸400埃400百400邦4004哀0040按0400伴400哎1、不考虑时间熬价值的固定资产绊的平均年成本阿柏旧设备平均年成跋本岸新设备平均盎年成本凹2、考虑时间价傲值的固定资产的扒平均年成本百有三种计算肮方法：叭（1）计算现金按流出的总现值，袄然后分摊给每一巴年。氨傲旧设备平均年成跋本奥岸啊新设备平均年成皑本背罢（2）

21、由于各年癌已经有相等的运绊行成本，只要将埃原始投资和残值埃摊销到每年，然笆后求和，亦可得半到每年平均的现笆金流出量。艾耙旧设备平均年成背本傲摆+700笆疤新设备平均年成按本矮班+400氨（3）将残值在佰原投资中扣除，白视同每年承担相爸应的利息，然后鞍与净投资摊销及扒年运行成本总计案，求出每年的平拔均成本。昂挨旧设备平均年成胺本邦板+700+20拌0白把15%坝俺新设备平均年成懊本澳按+40030搬0哀隘15%碍3、固定资产的背经济寿命把UAC敖把（袄，i，n）霸式中：爱UAC固定资澳产平均年成本百C吧固定资产原值芭；暗S昂n年后固定资斑产余值；敖扳C胺第t年运行成扳本；板n败预计使用年限奥；拔

22、i百投资最低报酬懊率；挨（三）所得税和把折旧对现金流量扳的影响唉税后现金肮流量的计算有三奥种方法：哎1、根据现金艾流量的定义计算胺营业现笆金流量营业收氨入付现成本般所得税颁2、根据年末蔼营业结果来计算佰营业现按金流量税后净背利润+折旧拜3、根据所得吧税对收入和折旧安的影响计算版营业现搬金流量收入唉把（1-税率）办付现成本背搬（1-税率）板+折旧笆盎税率百四、投资项目的蔼风险处置挨（一）投资项目白风险的处置方法背1、调整现金笆流量法佰风险调整袄后净现值办式中：a霸是t年现金流敖量的肯定当量系翱数，它在0盎1之间。佰2、风险调整癌折现率法爱八调整后净现值霸风险调整折阿现率是风险项目隘应当满足的投资

23、敖人要求的报酬率邦。办俺项目要求的收益唉率澳敖无风险报酬率懊+项目的俺败（肮市场平均报酬率俺半无风险报酬率瓣）靶（二）企业资本班成本作为项目折哀现率的条件拜使用企业拔当前的资本成本爸作为项目的折现袄率，应具备两个蔼条件：一是项目版的风险与企业当背前资产的平均风般险相同；二是公啊司继续采用相同昂的资本为新项目唉筹资。澳计算项目的净现哀值有两种方法：佰1、实体现金流斑量法。即以企业捌实体为背景，确板定项目对企业现坝金流量的影响，百以企业的加权平坝均成本为折现率稗。安净现值班原始投资背2、傲股权现金流量法案。即以股东为背半景，确定项目对邦股权现金流量的案影响，以股东要爱求的报酬率为折俺现率。瓣净现值

24、阿股东投资皑（三）项目系统瓣风险的估计敖项目系统风搬险的估计的方法跋是使用类比法。邦类比法是寻找一碍个经业务与待评背估项目类似的上摆市企业以该上市巴企业的八班值，这种方法也拜称阿“盎替代公司法敖”霸。拌调整时，先将含柏有资本结构因素罢的拜转换为不含负债癌的岸，然后再按照本颁公司的目标资本阿结构转换为适用把于本公司的皑。转换公式如下靶：暗1、在不考虑癌所得税的情况下隘：佰2、在考虑所拔得税的情况下：邦根据柏可以计算出股东般要求的收益率，案作为股权现金流敖量的折现率。如邦果采用实体现金爸流量法，则还需吧要计算加权平均艾资本成本。按氨按第六章流动扒资金管理肮一、现金和有价阿证券管理袄拌企业置存现金的

25、搬原因，主要是满瓣足交易性需要、蔼预防性需要和投翱机性需要。扳确定最佳现金哀持有量的方法有伴以下几种：跋（一）成本分析疤模式按企业持有现金艾将会有三种成本案：机会成本、管奥理成本和短缺成耙本。三项成本之板和最小的现金持昂有量，就是最佳爸持有量。（二）存货模式霸埃利用公式：总成拌本机会成本+按交易成本（C案/2）啊般K+（T/C拌）芭啊F把求得最佳现金持阿有量公式：C翱式中：霸T一定期间内吧的现金需求量；爸澳F每次出售有隘价证券以补充现哎金所需的交易成吧本；颁懊K持有现金的俺机会成本，即有凹价证券的利率。（三）随机模式吧耙现金返回线拜R懊+L办现金存量稗的上限H3R敖般2L颁式中：b啊每次有价证

26、券啊的固定转换成本凹；伴i胺有价证券的日扒利息率；版叭预期每日现金霸余额变化的标准笆差。搬二、应收账款管懊理按应收账款赊巴销的效果好坏，凹依赖于企业的信半用政策。信用政埃策包括：信用期唉间、信用标准和瓣现金折扣政策。（一）信用期间拌确定恰当的信捌用期的计算步骤颁：埃1、收益的增稗加佰收益的增爸加销售量的增俺加傲哎单位边际贡献唉2、版应收账款占用资爸金的应计利息增唉加阿应收账应八计利息应收账坝款占用资金吧岸资本成本般应收账款阿占用资金应收伴账款平均余额暗稗变动成本率柏应收账款叭平均余额日销挨售额啊凹平均收现期拔3、收账费用靶和坏账损失增加笆斑4、改变信用期扒的税前损益俺改变信癌用期的税前损益版收

27、益增加成癌本费用增加（二）信用标准颁评估标准以白“板五C懊”搬系统来进行。奥1、品质：伴指信誉。巴2、能力：鞍偿债能力。巴3、资本：霸财务实力和财务佰状况。盎4、抵押：袄能被用作抵押的袄资产。邦5、条件：稗经济环境。澳（三）现金折扣瓣政策阿埃确定恰当的现懊金折扣政策的计哎算步骤：八1、拌收益的增加凹扮收益的增加销拔售量的增加碍唉单位边际贡献袄2、袄应收账款占用资袄金的应计利息增绊加拔伴提供现金折扣的跋应计利息百+奥3、收皑账费用和坏账损唉失增加案4、估澳计现金折扣成本艾的变化啊碍现金折扣成本增爱加新的销售水氨平矮颁新的现金折扣率奥斑班哎奥享受现金折扣的爱顾客比例旧的八销售水平稗氨肮颁拜旧的现金

28、折扣率稗艾享受现金折扣的绊顾客比例背5、提碍供现金折扣后的按税前损益傲税板前损益收益增佰加成本费用增白加三、存货管理凹（一）储备存货颁的成本1、取得成本胺（1）订货成坝本百（2）购置成拔本2、储存成本3、缺货成本傲（二）经济订货哎量基本模型版奥1、邦经济订货量板绊式中：斑K每次订货的班变动成本瓣靶D存货年需要凹量；案懊K半储存单位变动爱成本吧2、俺每年最佳订货次扳数巴N盎傲3、与批扒量有关的存货总氨成本绊TC靶昂4、最佳矮订货周期t矮伴5、经济柏订货量占用资金氨I吧傲唉U稗式拌中：U存货单佰价。懊（三）订货提前懊期搬再订货点胺RL背袄d拜式中：翱L交货时间；绊瓣d每日平均需拔用量。阿（四）存货

29、陆续巴供应和使用氨凹1、经济订货芭量唉霸式中懊：P每日送货澳量；佰啊d存货每日叭耗用量。瓣 2、拌与批量有关的存芭货总成本TC爸（五）保险储备翱柏1、再订货点埃R交货时间芭百平均日需求+保皑险储备笆2、存货扳总成本翱TC矮缺货成本保巴险储备成本哎拜碍K氨般S摆扳N+B碍昂K案芭式中叭：板K哎单位缺货成本凹；奥岸S一次订暗货缺货量；笆摆N年订货柏次数；胺版B保险储熬备量；爱岸扮K癌单位存货成本挨。瓣第七章筹资管芭理吧一、债券的发行唉价格胺矮债券发行价格爸碍式中稗：t付息期数搬；柏吧n债券期限笆。跋二、应付账款的颁成本绊放弃现金折颁扣成本挨袄三、短期借款的拔信用条件1、信贷限额白是银行对柏借款人规

30、定的无胺担保贷款的最高矮额。背2、皑周转信贷协定摆是银行具爸有法律义务地承疤诺提供不超过某岸一最高限额的贷半款协定。版昂3、补偿性余额搬是银行要凹求借款企业在银背行中保持按贷款傲限额或实际借用靶额一定百分比的跋最低存款余额。懊实际利率啊盎100%暗四、短期借款的叭支付方法笆1、收款法：扳是在借款到期时安向银行支付利息隘的方法。昂2、贴现法：艾是银行向企业发鞍放贷款时，先从按本金中扣除利息案部分。安实际利率爱挨板100%啊3、加息法隘：是银行发放分白期等额偿还贷款傲时采用的利息收熬取方法。鞍懊实际利率皑岸100%蔼第八章股利分耙配一、股票股利挨发放股票爱股利后的每股收暗益俺发放股票碍股利后的每股

31、市叭价澳式斑中：E柏发放股票股利袄前的每股收益；奥碍D版股票股利发放吧率；背跋扒M股利分配权案转移日的每股市邦价。八第九章资本成阿本和资本结构一、债务成本隘（一）简单债务奥的税前成本袄碍背P艾蔼求使该式成立的瓣K把（债务成本）百式中：P跋债券发行价格邦或借款的金额，扳即债务的现值；白鞍P蔼本金的偿还金岸额和时间；捌I哀债务的约定利背息；翱K凹债务成本；八N板债务的期限，稗通常以年表示。埃（二）含有手续拜费的税前债务成笆本把P鞍（1-F）颁求使该式成立的靶K邦（债务成本）懊式中背：F发行费用扳占债务发行价格拔的百分比。皑（三）含有手续埃费的税后债务成巴本八袄1、简便算法皑板艾税后债务成本澳K案八

32、K把翱（1t）八伴式中：跋t所得税税率班。跋这种算法是袄不准确的。只有败在平价发行、无傲手续的情况下，挨简便算法才是成鞍立的。绊2、更正式翱的算法邦P稗（1-F）邦求使该式成立的班K隘（债务成本）懊二、留存收益成矮本拜（一）股利增长蔼模型法哀邦K办蔼+G昂式中：爱K背留存收益成本班；把D唉预期年股利额按；版P爱普通股市价；胺G暗普通股利年增班长率。熬（二）资本资产唉定价模型跋敖K奥R百R懊+碍爸（R跋R斑）昂式中昂：R拜无风险报酬率坝；爸盎R佰平均风险股票柏必要报酬率；挨袄芭瓣股票的贝他系坝数。奥（三）风险溢价俺法拜K笆K碍+RP案式中：K班债务成本；霸败RP拌股东比债权人扒承担更大风险所百要

33、求的风险溢价啊。三、普通股成本岸笆办K皑八+G傲式中：D懊预期年股利额霸；巴P笆普通股市价；拌G败普通股利年增瓣长率。八四、加权平均资奥本成本K凹式中：K耙加权平均资本蔼成本；佰K邦第j种个别资把本成本；伴W啊第j种个别资按本占全部资本的凹比重（权数）。五、财务杠杆唉（耙一）经营杠杆系办数傲岸DOL=伴=拔=按 式中：鞍EBIT息前哎税前盈余变动额巴；罢EB癌IT变动前息百前税前盈余；耙办Q销售变动量班；板Q百变动前销售量；颁P拜产品单位销售价俺格；版V败产品单位变动成翱本；矮F皑总固定成本；拜S胺销售额；般VC鞍变动成本总额伴。靶（二）财务杠杆办系数熬埃DFL昂吧式中：案EPS普通股把每股收

34、益变动额扳；案安EPS变动前颁的普通股每股收鞍益；吧袄I债务利息。搬（三）总杠杆系白数拜翱DTLDOL坝癌DFL埃六、资本结构皑（一）融资的每碍股收益分析啊矮每股收益分析是斑利用每股收益的矮无差别点进行的矮，所谓每股收益搬的无差别点，是柏指每股收益不受肮融资方式影响的俺销售水平。吧每股收益E败PS傲拔拜式中：S销售盎额；癌V班C变动成本；摆F巴固定成本；背I拔债务利息；芭T碍所得税税率；懊N跋流通在外的普捌通股股数；班E佰BIT息前税捌前盈余。澳（二）最佳资本巴结构哎斑 企业的市场总安价值V股票总澳价值S+债券价鞍值B熬碍 斑股票的市场价值矮S笆式中：肮K澳权益资本成本挨。K敖R啊R坝+扮安（

35、R百R袄）肮罢加权平均资本成笆本绊K癌哎税前债务资本成巴本办澳债务额占总资本盎比重哎霸（白1俺-安所得税税率颁）哀皑权益资本成本拔埃股票额占总资本扳比重哀拔K扳巴（半）（1-T）+胺K爱凹（袄）埃式中：扒K胺税前的债务资奥本成本。碍第十章企业价耙值评估矮一、现金流量折板现法氨（一）现金流量百模型的种类拜翱 任何资产凹都可以使用现金百流量折现模型来捌估价，其价值都疤是以下三个变量拌的函数：价值1、现金流量按半在价值评估中可哀供选择的企业现半金流量有三种：瓣（1）股利现哀金流量模型奥氨坝股权价值艾股利现金搬流量是企业分配傲给股权投资人的白现金流量。霸（2）翱股权现金流量模案型俺股权价靶值昂暗股权现

36、金流量是邦一定期间企业可隘以提供给股权投傲资人的现金流量昂，它等于企业实傲体现金流量扣除般对债权人支付后拜剩余的部分。扳如果把股耙权现金流量全部瓣作为股利分配，拜则上述两个模型败相同。爱（3）实体现拌金流量模型败实体价耙值凹股权价般值实体价值坝债务价值般债务价敖值拔实体现扒金流量是企业全板部现金流入扣除扮成本费用和必要吧的投资后的剩余拌部分，它是企业拔一定期间可以提昂供给所有投资人芭（包括股权投资捌人和债权投资人氨）的税后现金流搬量。把企业总价凹值营业价值+八非营业价值搬暗自由现金流败量现值+非营业爸现金流量现值2、资本成本伴股权现金拔流量只能用股权哎资本成本来折现扒，实体现金流量澳只能用企业

37、实体扮的加权平均冷酷把成本来折现。罢3、现金流量绊的持续年数跋大部分估版价将预测的时间哀分为两个阶段。啊第一阶段是有限搬的、明确的预测敖期，称为暗“矮详细预测期唉”版，或称为按“傲预测期爸”罢。第二阶段是预摆测期以后的无限半时期，称为蔼“靶后续期背”傲，或版“拜永续期阿”坝。办企业价值佰预测期价值+后笆续期价值百（二）现金流量熬模型参数的估计袄扮1、预测销售收傲入板销售收入取版决于销售数量和按销售价格两个因靶素。靶2、确定预测皑期间疤（1）预测的碍基期跋基期是指作埃为预测基础的时摆期，它通常是预叭测工作的上一个败年度。爱确定基期数哀据的方法有两种暗：一种是以上年扳实际数据作为基八期数据；另一种

38、袄是以修正后的上俺年数据作为基期埃数据。如果通过罢历史财务报表分敖析认为，上年财隘务数据具有可持艾续性，未来也不巴会发生重要的变罢化，则以上年实碍际数据作为基期疤数据。如果通过肮历史财务报表分伴析认为，上年的奥数据不具有可持拔续性，就应适当坝进行调整，使之氨适合未来的情况矮。绊（2）详细预啊测期和后续期的敖划分翱详细预测期背通常为5般7年，如果有凹疑问还应当延长吧，但很少超过1唉0年。企业增长班的不稳定时期有皑多长，预测期就八应当有多长。肮3、预计利润八表和资产负债表扒胺（1）预计成本班、费用和支出伴根据预计销摆售收入和成本费肮用销售百分比，拔可以估计主营业澳务成本、营业和般管理费用以及折拔旧

39、费。叭（2）预计需按要的营业资产鞍营业皑流动资产流动笆资产无息流动吧负债岸营业挨资产营业流动哎资产+营业固定盎资产净值+营业氨其他长期资产翱芭-无息长巴期负债哀败（3）预计所需安的融资百蔼如何筹集资金取绊决于企业的筹资鞍政策，根据筹资案政策我们可以利氨用前面学过的知碍识计算出来。癌（4）预计财懊务费用岸财务费哎用短期借款跋耙短期利率+长期傲借款暗挨长期利率靶（5）预计股胺利和年末未分配挨利润霸利润总坝额主营业务收艾入-主营业务成傲本-营业和管理八费用-折旧费-案财务费用挨净利叭利润总额所得盎税皑股利扳本年净利俺内部筹资奥年末未癌分配利润年初奥未分配利润+本敖年净利润-皑股敖利熬年末股胺东权益股

40、本+摆年末未分配利润碍有息负邦债及股东权益皑有息负债+股东斑权益伴4、半预计现金流量佰在忽略非营疤业损益、非营业澳资产和非营业现耙金流量的情况下癌，企业的营业价傲值等于企业总价案值，营业资产等安于投资资产，自澳由现金流量等于懊实体现金流量。八实体现金流量罢有两种衡量方法唉：拌办一种方法胺是以息前税后营鞍业利润为基础，爸扣除各种必要的把支出后计算得出耙。半实体现金碍流量营业现金暗净流量-资本支肮出叭安（营业现背金毛流量-营业昂流动资产增加）般-资本支出摆白（息前税背后营业利润+折奥旧与摊销）-营澳业流动资产增加搬哎-资本拌支出爸搬息税前营霸业利润摆邦（1-所得税税傲率）+折旧与摊半销霸隘-营业流

41、拜动资产增加-资埃本支出柏扮另一种方法蔼是加总全部投资败人的现金流量：胺实体现金爱流量普通股权把现金流量+债权挨人现金流量+优鞍先股现金流量澳（1）息税前岸营业利润皑息税前营办业利润主营业袄务收入主劳务癌务成本其他业皑务利润绊哀营业和昂管理费用折旧摆（2）息前税班后营业利润绊息前税后板营业利润息税暗前营业利润息板税前营业利润所巴得税扒澳计算息前税罢后营业利润所得爱税有两种方法：矮 = 1 * GB2 哀伴平均税率法斑息税百前营业利润所得巴税息税前营业熬利润捌凹平均所得税税率摆 = 2 * GB2 蔼坝所得税调整法昂息税叭前营业利润所得八税所得税额拜利息支出抵税盎（3）营业现版金毛流量办营业现敖

42、金毛流量息前百税后营业利润白折旧与摊销翱（4）营业现斑金净流量般营业坝现金净流量营按业现金毛流量隘营业流动资产增伴加版（5）实体现安金流量敖实体现班金流量营业现摆金净流量资本半支出瓣败息前税绊后营业利润净敖投资胺靶总投资八营业流动资产增拔加资本支出啊净投资爸总投资折旧昂与摊销八拜营业流动资产盎增加资本支出班折旧与摊销摆绊本期有息负债扳增加本期所有皑者权益增加绊（6）股权现蔼金流量胺奥股权现金流量佰实体现金流量胺债权人现金流量隘拜实体现拔金流量税后利版息支出偿还债瓣务本金新借债矮务敖矮爱实体现金流量办税后利息支出+啊债务净增加败 隘 股权现金流量蔼实体现金流量傲债权人现金流蔼量翱伴息前税柏后营业

43、利润折捌旧与摊销营业罢流动资产增加挨矮资本案支出税后利息板费用债务净增伴加盎安（利润哀总额利息费用袄）爸背（1税率）绊净投资摆把税澳后利息费用债霸务净增加般背（税后叭利润税后利息巴费用）净投资百税后利息费用隘坝债碍务净增加疤颁税后利奥润（净投资绊债务净增加）扮吧税后利挨润（1负债班率）案熬净投资阿氨税后利百润（1负债懊率）拔哎（资本支出折氨旧与摊销）败斑（1矮负债率）挨稗营业流动资产增岸加埃（7）巴现金流量的平衡罢关系伴氨实体现金流伴量融资现金流办量蔼实体俺现金流量息前拜税后营业利润八净投资澳融资癌现金流量债权把人现金流量股爱权现金流量岸5、后续期现金癌流量增长率的估肮计败现金流量折搬现的永续

44、增长模隘型：巴后续期价俺值跋在稳定状态熬下，实体现金流巴量、股权现金流邦量和销售收入的胺增长率相同，因般此，可以根据销岸售增长率估计现碍金流量增长率。爱6、企业价值的挨计算鞍（1）实体现金罢流量模型盎后续期终值背跋后续期现值扳后续期终值扮盎折现系数澳企业实体价搬值预测期现金澳流量现值+后续敖期现值癌股权价值皑实体价值债务岸价值办估计债务价拜值的标准方法是爸折现现金流量法办，最简单的方法拔是账面价值法。啊（2）股权现金绊流量模型板啊实体价值股权奥价值债务价值绊（半三伴）唉现金流量模型的爸应用哀1、霸股权现金流量模翱型的应用伴办（1）背永续增长模型绊芭股权价值俺永续增长模凹型的特例是永续熬增长率等

45、于零，拜即零增长模型。斑股权价值袄隘佰（啊2百）两阶段增长模佰型哀扳股权价值预测柏期股权现金流量靶现值后续期价傲值的现值罢氨+捌邦（3）三阶段增拜长模型唉股权价值翱增长期现金流量坝现值转换期现拌金流量现值后扳续期现金流量现霸值熬爱+二、经济利润法艾（一）经济利润岸模型的原理1、经济收入背本期收入癌期末财产期隘初财产2、经济成本把经济成本不佰仅包括会计上实靶际支付的成本，翱而且还包括机会拌成本。3、经济利润碍（1）计算暗经济利润的一种坝最简单的办法笆经济利佰润息前税后营昂业利润全部资罢本费用胺（2）计算稗经济利润的另一背种办法是用投资扳资本回报率与资爸本成本之差，乘敖以投资资本。澳经济利润疤期初

46、投资资本蔼叭（期初投资资本捌回报率加权平艾均资本成本）啊4、价值评估跋的经济利润模型摆盎企业价值拔期初投资资本百经济利润现值把公式中的案期初投资资本是背指企业在经营中跋投入的现金：扒全部投懊资资本所有者班权益有息债务邦昂（流动资产摆无息流动负债矮）（长期资产哎净值无息长期捌负债）爱（二）经济利润叭估价模型的应用阿1、预测期经蔼济利润的计算坝挨经济利润（期板初投资资本回报扒率加权平均资熬本成本）凹袄期初投资资本伴靶息前税后营业艾利润期初投资碍资本般斑加权平均资本成扒本搬2、后续期价爸值的计算败后续期经俺济利润终值后败续期第一年经济佰利润/（资本成瓣本增长率）阿后续期经俺济利润现值后肮续期经济利润

47、终吧值翱版折现系数隘3、期初投资佰资本的计算霸半期初投资资本是摆指评估基准时间按的企业价值。估绊计期初投资资本俺价值时，可供选昂择的方案有三个背：账面价值、重捌置价值或可变现胺价值。采用账面哎价值符合经济利矮润的概念。啊4、企业总价矮值的计算氨企业总价芭值期初投资资昂本+预测期经济昂利润现值+后续靶期经济利润现值三、相对价值法叭（一）相对价值哎模型的原理肮相对价值模型拌分为两类，一类阿是以股权市价为坝基础的模型，包隘括板股权市价/净利办、吧股权市价/岸净资产版、傲股权市价/销售拜额挨等比率模型。拔 另一类是以企班业实体价值为基啊础的模型，包括白实体价值/息前颁税后营业利润、澳实体价值/实体跋现

48、金流量、实体靶价值/投资资本爸、实体价值/销版售额。下面介绍稗三种常用的股权罢市价比率模型。斑板1、市价/净利把比率模型背隘（1）基本模型爸市盈率爸市价/净利每班股市价/每股净拜利搬目标企业摆每股价值可比跋企业平均市盈率板胺目标企业的每股哀净利皑（2）模型原岸理伴皑处于稳定状态企哎业的股权价值为搬败股权价值搬本期市凹盈率霸内在市懊盈率把从上式可败以看出，市盈率凹的驱动因素是企霸业的增长潜力、把股利支付率和风把险（股权资本成颁本）。霸（3）模型的案适用性安市盈率板模型最适合连续隘盈利，并且白爱值接近于1的企霸业。扒如果收拔益是负债，市盈坝率就失去了意义安。哀2、市价/净阿资产比率模型稗（1）基本

49、模版型拜市净率爱市价/净资产班股权价扳值可比企业平版均市净率伴耙目标企业净资产佰绊（2）市净率的吧驱动因素伴本期市凹净率胺驱动市净率暗的因素有权益报八酬率、股利支付摆率、增长率和风阿险。其中权益报唉酬率是关键因素鞍。碍（3）模型的唉适用性俺主要适用版于需要拥有大量傲资产、净资产为癌正值的企业。昂企业的净稗资产是负值时，隘市净率没有意义笆，无法用于比较柏。巴3、市价/收奥入比率模型扳（1）基本绊模型摆收入乘般数股权市价/百销售收入每股扮市价/每股销售懊收入半 般 目标企业股权半价值可比企业鞍平均收入乘数矮颁目标企业的销售捌收入碍（2）阿基本原理斑将股利败折现模型的两边办同时除以每股销般售收入，则

50、可以把得出收入乘数：把本搬期收入乘数爱收入乘爸数的驱动因素是败销售净利率、股凹利支付率、增长唉率和股权成本。佰把（3）模型的适肮用性耙主要适用于销售敖成本率较低的报办务类企业，或者稗销售成本率趋同肮的传统行业的企坝业。安局限性搬：不能反映成本笆的变化，而成本白是影响企业现金阿流量和价值的重矮要因素之一。拌（二）相对价值埃模型的应用埃1、可比企业芭的选择罢通常的做法熬是选择一组同业半的上市企业，计拔算出它们的平均敖市价比率，作为白估计目标企业价胺值的乘数。氨碍2、修正的市价稗比率八（1）修正市熬盈率疤在影响市翱盈率的驱动因素俺中，关键变量是碍增长率。增长率巴的差异是市盈率碍差异的主要驱动绊因素。

51、笆修正市盈率罢实际市盈率/（背预期增长率唉耙100）扳有两种评估捌方法： = 1 * ALPHABETIC 绊A俺、修正平均市盈岸率法袄修正平均市盈摆率可比企业平扮均市盈率/（平碍均预期增长率跋跋100）艾企业每股价值斑修正平均市盈率背坝目标企业增长率岸班100挨半目标企业每股净扒利 = 2 * ALPHABETIC B、股价平均法坝目标企业每股背价值可比企业霸修正市盈率办笆目标企业预期增哎长率跋暗100办扳目标企业每股净敖利阿（2）修正市净胺率班修正的市净懊率实际市净率皑/（股东权益净癌利率皑般100）安目标企业每唉股价值修正平拜均市净率俺霸目标企业股东权安益净利率耙巴100岸跋目标企业每股

52、净鞍资产唉（3）邦修正收入乘数版修岸正收入乘数实笆际收入乘数/销鞍售净利率拜目哎标企业每股价值班修正平均收入半乘数靶肮目标企业销售净岸利率败稗100癌芭目标企业每股收癌入氨隘白第十一章成半本计算安一、生产费用的鞍归集和分配挨（一）材料费用吧的归集和分配分配率拔叭皑扮某种产品应分配般的材料数量（费哀用）哎班 懊该种产品的材料版定额消耗量（或败定额成本）搬半分配率盎（二）人工费用安的归集和分配分配率傲某种产品爸应分配的工资费绊用该种产品实扒用工时碍凹分配率罢（三）芭制造费用的归集跋和分配蔼制造费用靶分配率绊某产品应版负担的制造费用稗该种产品实用皑工时数扮按分配率半（四）辅助生产俺费用的归集和分啊配

53、氨辅助生产百的单位成本扮式中：辅助斑生产的产品或劳板务总量中不包括翱对辅助生产各车背间提供的产品或办劳务量。耙般暗各受益车间、产柏品或各部门应分哎配的费用扳凹 百辅助生产的单位笆成本绊阿该车间、产品或版部门的耗用量岸二、皑完工产品与在产凹品的成本分配方凹法疤常用方法有以昂下六种：啊1、不计算唉在产品成本（即背在产品成本为零碍）凹2、叭在产品成本按年蔼初数固定计算拜3、在产品敖成本按其所耗用翱的原材料费用计胺算隘4、约当量把法霸在产品跋约当产量在产熬品数量柏斑完工程度跋单位成坝本百产成品暗成本单位成本八笆产成品产量把月末在跋产品成本单位把成本爱百月末在产品约当爱产量疤 5、在产蔼品按定额成本计扮

54、算扮月末在产板品成本月末在艾产品数量摆摆在产品定额单位按成本捌产成品总绊成本（月初在懊产品成本+本月隘发生费用）月捌末在产品成本哀产成品单案位成本拜 6、按定额邦比例分配完工产伴品和月末在产品挨成本的方法（定唉额比例法）佰坝材料费用分配率澳傲完工产品般应分配的材料成敖本完工产品定摆额材料成本耙阿材料费用分配率霸月末在产芭品应分配的材料拜成本月末在产柏品定额材料成本摆昂材料费用分配率瓣工资（费用）唉分配率袄完工产品应分碍配的工资（费用败）完工产品定百额工时俺绊工资（费用）分唉配率蔼月末在产品应坝分配的工资（费皑用）月末在产奥品定额工时稗巴工资（费用）分皑配率把三、联产品和副白产品的成本分配（一）

55、售价法皑俺在售价法下，班联合成本是以分捌离点上每种产品澳的销售价格为比般例进行分配的。斑（二）实物数量啊法艾扒单位数量（或重埃量）成本佰四、成本计算的澳基本方法（一）品种法（二）分批法（三）分步法阿1、逐步结转鞍分步法凹这种方法捌适用于大量大批白连续式复杂生产挨的企业。这种企佰业，有的不仅将办产成品作为商品绊销售，而且生产艾步骤所产半成品啊也经常作为商品坝对外销售。拜按照成本在败下一步骤成本计瓣算单中的反映方半式，还可以分为哎综合结转和分项瓣结转两种方法。挨2、平行结转氨分步法叭哀是指在计算名成稗本时，不计算各拜步骤所产半成品敖成本，也不计算凹各步骤所耗用上半一步骤的半成品阿，而只计算预防岸性生的各项其他白费用，以及这些澳费用中应计入产绊成品成本的份额绊，将相同产品的柏各步骤成本明细岸账中的这些份额爱平行结转、汇总阿，即可计算出该瓣种产品的产成品皑成本。班板第十二章成摆本数量