建设项目融资课件

1、第4章 项目建设融资主 要 内 容1. 融资组织、资金成本与资金筹措方式2. 项目融资方案的内容和分析方法3. 各种项目融资模式，包括BOT/PPP、ABS、TOT、PFI等基 本 要 求了解 融资组织与资金筹措的概念掌握 资金成本的组成和计算方法理解 各种资金筹措方式掌握 融资方案的内容和分析方法熟悉 项目融资的各种模式通过对案例核心问题的讨论与点评，掌握项目融资模式的特点、适用范围及运作程序4.1 融资组织与资金筹措 4.2 融资方案 4.3 项目融资模式 第4章 项目建设融资4.1 融资组织与资金筹措4.1.1 项目资本金制度与融资组织 4.1.2 项目资金筹措4.1.1 项目资本金制度

2、与融资组织 1.项目资本金制度 项目投资中由投资者提供的资金 试行资本金制度的目的 适应建立现代企业制度的要求 适应建立投资风险约束机制的需要 试行资本金制度的作用 有利于宏观调控，控制投资规模 有利于减轻企业债务负担，提高经济效益 2.项目融资组织形式 既有项目法人融资 拟建项目由既有法人组织融资活动并承担责任和风险拟建项目一般是在既有法人资产和信用基础上进行从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力 新设项目法人融资 投资由新设法人筹集的资本金和债务资金构成由新设法人承担融资责任和风险从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力4.1.1 项目资本金制度与融资组织 4.1.2 项目资金筹措 1

3、.项目资金筹措的基本要求 合理确定资金需要量，力求提高筹资效果 认真选择资金来源，力求降低资金成本适时取得资金，保证资金投放需要 适当维持自有资金比例，正确安排举债经营 2.资本金筹措渠道与方式 政府财政性资金 国家授权投资机构入股资金 国内外企业入股的资金 社会团体、个人入股资金 受赠予资金 可用于项目现金 资产变现资金 发行股票筹集资金 政府财政性资金 国内外企业入股资金 受赠予资金 在建设项目可行性研究阶段研究 既有项目法人项目 新设项目法人项目 4.1.2 项目资金筹措 3.债务资金筹措渠道与方式 信贷融资发行企业债券筹集资金 债券融资资产拥有者将资产租给承租人在一定时期内使用，由承租

4、人支付租赁费的融资方式 4.1.2 项目资金筹措 融资租赁国内信贷资金:政策性银行、商业银行等提供的贷款国外信贷资金:商业银行的贷款、世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构贷款、外国政府贷款、出口信贷以及信托投资公司等非银行金融机构的贷款 4.2 项目融资方案 4.2.1 项目融资成本 4.2.2 项目融资方案分析 4.2.1 项目融资成本 1.融资成本的含义 使用资金而支付的费用 资金（资本金）筹集成本 在资金（资本金）筹集过程中所支付的各项费用，一般属于一次性费用，筹资次数越多，成本也越大资金（资本金）占用成本 使用资金（资本金）过程中发生的经常性费用，一般与所筹集的资金多少以及使用时间的长

5、短有关，具有经常性、定期性的特征，是融资成本的主要内容 2.融资成本的计算 一般形式 融资成本率KOR 资金占用成本 筹资资金总额 资金筹集成本 资金筹集成本率 4.2.1 项目融资成本 各种资金来源的融资成本率 优先股成本 普通股成本 债券成本 2.融资成本的计算 4.2.1 项目融资成本 各种资金来源的融资成本率 银行借款 租赁成本 保留盈余成本 2.融资成本的计算 4.2.1 项目融资成本 融资成本的加权平均 融资总成本率 第i种融资方式的成本率 第i种融资方式的权重 4.2.1 项目融资成本 2.融资成本的计算 4.2.2 项目融资方案分析 1.资金来源可靠性分析 资本金和债务资金供应

6、是否落实可靠 使筹措的资金、币种及投入时序与项目建设 进度和投资使用计划相匹配2.融资结构分析 资本金与债务资金的比例 股本结构比例 债务结构比例 3.融资成本分析 债务资金融资成本分析 资本金融资成本分析4.融资风险分析 资金供应风险 利率风险汇率风险4.2.2 项目融资方案分析 4.3 项目融资模式4.3.1 BOT模式 4.3.2 ABS模式 4.3.3 TOT模式4.3.4 PFI模式 4.3.1 BOT模式（BuildOperate Transfer） 发起人 经营者银行资金、管理和技术能力 环境保护标准和安全标准 收费要合理 维修和保养 贷款银团 政府的出口信贷机构 世界银行 地区

7、性开发银行 减少初始投入；吸引外资；引进新技术；改善和提高管理水平可以减少项目建设的初始投入 吸引外资，引进新技术，改善和提高管理水平特点 1.BOT模式的典型结构 2.BOT模式的具体形式 标准BOT（BuildOperateTransfer） BOOT（BuildOwnOperateTransfer） BOO（BuildOwnOperate） 海外BOT项目示例英法海峡隧道工程 大陆BOT项目示例台湾BOT项目示例4.3.1 BOT模式（BuildOperate Transfer） 1.ABS模式的特点 4.3.2 ABS模式（AssetBacked Securitization） 通过证

8、券市场发行债券筹集资金 隔断了项目原始权益人自身的风险和项目资产未来 现金收入的风险；分散了投资风险避免了原始权益人资产质量的限制；将项目资产的 未来现金流量包装成高质量的证券投资对象变现能力强；投资风险小利息率低；资金来源渠道多样化 2.ABS模式的运作过程 组建特定用途公司SPC SPC与项目结合 项目资产获得预期的信用等级 SPC发行债券 以合同、协议等方式将原始权益人所拥有的项目资产的未来现金收入权利转让给SPC，转让的目的在于将原始权益人本身的风险割断 SPC的偿债 4.3.2 ABS模式（AssetBacked Securitization） 3.BOT模式与ABS模式的区别 运作

9、繁简程度与融资成本不同项目所有权、运营权不同投资风险不同 适用范围不同4.3.2 ABS模式（AssetBacked Securitization） 4.3.3 TOT模式（TransferOperateTransfer） 1.TOT模式的运作程序 项目发起人设立SPC，将所有权转让给SPC，协调问题 SPC与外商洽谈以达成经营权的协议，并取得资金 建设新项目 新项目投入运行 经营期满后，收回转让的项目 2.TOT模式的特点 有利于引进先进的管理方式 项目引资成功的可能性增加 使项目的建设和营运时间提前 融资对象更为广泛 具有很强的可操作性 4.3.3 TOT模式（TransferOperat

10、eTransfer）4.3.4 PFI模式（Private Finance Initiative) 1.PFI模式的含义 PFI模式是传递某种公共项目的服务，而不是提供某 个具体的构筑物私营部门负责完成项目的设计、融资、建设和运营， 并且通过提供服务来获得政府或公众的付费，以实 现收入和完成利润目标 2.PFI的典型模式 在经济上自立的项目 向公共部门出售服务 的项目 合资经营项目 4.3.4 PFI模式（Private Finance Initiative) 3.PFI模式的特点 广泛的适用范围 能够广泛吸引私营部门或非官方投资者，参与公共 物品的产出可以吸引私营部门的知识、技术和管理方法，

11、提高 效率和降低成本，使资源配置合理化；摆脱了政府 项目的低效率，使政府有更多的精力和财力用于急 需的项目建设4.3.4 PFI模式（Private Finance Initiative) 小 结项目资金筹措的渠道与方式融资成本率融资方案分析项目融资的模式资本金筹措有政府财政性资金、国内外企业入股资金、项目的现金、资产变现的资金、受赠予资金等债务资金筹措有信贷融资、债券融资、融资租赁 资金来源可靠性、融资结构、融资成本、融资风险 BOT、ABS、TOT、 PFI 项目悉尼港海湾隧道 英法海峡隧道 dartfold桥 南北高速公路 所在国澳大利亚 英国 英国 马来西亚 发起人transfield

12、kumagai 欧洲隧道公司 欧洲几家银行 联合工程公司特许基限30年 55 年20 年30 年筹集总额 5.5亿美元 103亿美元 3.1亿美元 18亿美元 融资结构1100万元股票2.79亿债券2.23亿无息贷款85亿贷款(209家银行)1.72亿元股票121亿附属贷款证券1.85亿辛迪加贷款6.5亿政府贷款 建设方式交钥匙固定价格 固定总价和目标总价合同 交钥匙分包 交钥匙承包履行保证 5000万美元执行保证18亿美元备用金 3600万元意外贷款承包商承担 海外BOT项目运作比较 广西来宾电厂B厂目公司于1997年注册成立，注册资金1.54亿美元，其中法国电力公司出资60%，阿尔斯通公司

13、出资40%。预算投资总额6.16亿美元，期中建设费用4.10亿美元，银行费用等约1.14亿美元，其他用于如保险，开发等费用。项目建设期年，运营期15年。建设规模为2台36万千瓦的燃煤发电机组，总投资6.16亿美元。 1997年9月开工,2000年3月建成,投入商业运行15年后,由法国EDF无偿移交广西自治区政府 广西来宾电厂位于广西中部,距广西重工业城市柳州60公里,是我国第一个经国家批准采用BOT投资方式建设的国际招标试点项目。由法国电力公司与阿尔斯通公司联合中标,项台湾高速铁路要求社会资金的投资比例达到40%50%之间。主要参与方有：台湾省政府；代表政府直接参与调整铁路项目管理的高速铁路工

14、程局；项目发起方有大陆工程、太平洋电线电缆、东元电机、长荣海运、富邦物产以及机电系统供应商等公司法人组成的台湾高速铁路企业联盟。项目公司台湾高速铁路有限责任公司；贷款方有以交通银行为代理银行的25家贷款银行 台湾高速铁路是在”政府“”的支持下，以社会参与的BOT方式修建的。台湾当局制定了一系列在土地取得与开发、资金融通、捐税缴纳等给予优惠的政策措施，BOT项目的实例英法海峡隧道工程 一代枭雄拿破仑曾经梦想修建连接英国和欧洲大陆的海底隧道；然而这个未能圆成的梦，在20世纪末的今天终于以bot的项目的方式变成了现实BOT 项目发起人（即项目公司）：欧洲隧道公司 它由英国的海峡隧道工程集团（一个由英国银行和承包商组成的财团）和法国的法兰西一曼彻公（一个由法国银行和承包商组合的财团）联合组成 特许期 55年（其中包括计划为7年的施工期）承发包方式 固定总价和目标造价合同 建设工期 1988年开工到1995年竣工BOT项目的实例英法海峡隧道工程 在海峡隧道工程投资过程中，关于融资工作要求欧洲隧道公司坚持政府提出的三个条件1