投资学第一章

1、投资学第一章 投资概述 第一节 什么是投资日常生活中的投资投资的定义如何理解投资一、日常生活中的投资居民家庭存款，购买债券或股票企业建造或租用生产经营场所和购置设备汽车生产企业要有厂房和生产流水线钢铁生产企业要有高炉商业企业必须事先建设或租用经营埸所水力发电企业要建筑水坝和安装发电机组农民购买农业工具或农业机械，修筑水渠城市发展需要建筑交通道路，铺设供排水、 供电和通讯网线二、投资的定义投资是为了获取预期的收益和资产价值的增值。不固定收益固定收益固定资产虚拟资产期望三、投资学的定义投资学是研究投资主体在投资环境中，选择投资工具进行投资活动，以获得收益的一门经济学科。投资产品投资对象政府、企业、

2、个人（外国主体 国际投资学）封闭 开放西方投资学的发展阶段投机化阶段职业化阶段科学化阶段市场无序、投机色彩1933年，罗斯福政府的新政使证券交易标准化，政府对金融投资领域实行控制。1952年，马柯维茨发表论文研究投资效用最大化为标志。四、投资要素投资主体投资工具投资组织投资环境（政府、企业、个人）（金融工具：短期、长期）（中介机构、服务机构、监管部门）（影响投资工具、影响投资行为）投资组织中介机构银行投资公司、投资银行保险公司证券公司基金公司信用创造、支付清算、资源配置、信息提供、风险管理、资产管理为公司兼并、收购提供便利金融核心例如：平安保险证券中介资产管理投资组织服务机构信息咨询公司评估机

3、构律师事务所会计师事务所等级评估：穆迪、标准普尔信息时代：了解企业诚信、经营、供求等状况兼并、收购、经济纠纷等相关法律服务审计报告、验资报告、财务报表问题投资组织监管部门银行监督管理委员会证券监督管理委员会保险监督管理委员会投资工具短期金融工具货币市场工具期限一年以内资本市场工具期限一年以上长期金融工具短期金融工具一、特点短期性流动性强较强的货币性、变现性解决短期资金周转的需要短期金融工具（货币市场工具）二、种类1、国库券 中央政府短期债券、金边债券；属国家信用；免利息税；财政收入作担保；一般三个月居多此外，国债还包括地方政府债券、政府机构债券。其中，地方政府债券由地方政府担保；政府机构债券不

4、列入政府预算，有发行单位自行负责2、商业票据 商业信用工具广义 双名票据随商品、劳务交易而产生的商业信用，转让需背书，背书人承担连带责任。列明商品买方（出票人），商品卖方（持票人）。以商品交易额大小开出，票据金额大小不一，转让流通不便，商业票据发展缓慢投资环境影响投资工具 单名票据与商品劳务交易分离；二十世纪二十年代，美国汽车等高档耐用商品业兴盛，为刺激销售，分期付款，公司资金周转不足，从银行贷款受限，所以生产公司特设金融公司，从事商业票据发行，筹资。此时，票据与商品交易分离，只需签上还款公司，即单名票据，一般为10万美元商业票据 商业信用工具狭义：单名票据商行、保险公司、各基金会等为还款公司

5、商业票据评级 A级： A1、A2、A3。其中A1定期偿还能力最强 B级： 较强偿还能力，可能会受条件 变化的影响。 C级: 偿还力有疑问。 D级:无力偿还。3、银行承兑汇票（银行信用工具） 例如： 美国承兑汇票报价：承兑手续费1%，贴现率9% 1、计算综合费率。 假设汇票面额1000美元，期限6个月。综合费用：100010%612=50（美元） 实际利率：50950（612）100%=10.53%计算实际利率的用处：若此实际利率低于 当日银行利率，则可以做承兑汇票业务获取资金。贴现额 100050=950（美元）4、回购协议 主要针对国债投资工具； 主要是商业银行以此进行融资； 回购价高于出售

6、价。5、CD单（Negotiable Certificates of Deposit） 首创于美国花旗银行；金额最低起点10万美元，多数100万美元。 最短14天，最长达5年，一般3-6 个月，所以作为短期货币工具； 有固定利率，也有浮动利率，可二级市场转让，不能提前支取。一般为银行发行。20世纪50年代，美国货币市场利率上升，而银行利率受联邦储备委员会Q条例的限制，低于市场利率，所以存款人将资金转移到其他高收益部门，银行资金来源下降，于是，1960年美国花旗银行创造了CD单，用来吸引大量资金存款。固定利率存单转让价格计算 例如：本金100万元，存单原订r为10%。原订期期限180天，投资人持

7、有存单60天后出售，距到期日还有120天，当时r为11%，则其转让价为多少？固定利率存单转让价格计算解：100（1+10%180360）存单到期本金及收益：存单持有期收益：10010%60360 转让价格= 存单到期本金及收益持有期收益 （1+11%120360） 6、同业拆借 （金融机构间临时性融资） 金额大 半天、一天、指定日 有担保、无担保拆借期限较长，信用一般的金融机构间拆入者以银行承兑汇票、短期政府债等高流动性资产为担保品取得拆借资金由于存款准备金制度的实施导致同业拆借市场的形成（体现投资环境影响投资工具的发展）同业拆借利率 例如：LIBOR 在伦敦的第一流银行借给在伦敦的另一家第一

8、流银行资金的利率；LIBOR通常是由几家指定的参考银行，在规定时间 报价的平均利率； 现LIBOR已作为国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。同业拆借利率 再如：SIBOR、NIBOR、 ShIBOR、HIBOR长期投资工具（资本市场工具）一、主要种类股票（所有权权益证券）债券（固定收益证券； 债权债务权益）基金（间接投资工具； 信托权益）股票的虚拟性（虚拟资本） 股票本身没价值，其价格是其发行公司自身价值的表现； 数量上的虚拟性，即股票市值并不等同公司真实价值。 股票 一、概念 股份有限公司发行，证明投资者股东身份和权益的可转让凭证。 发行主体必须是股份公司所有权、收益权不能退还发行公司，

9、可以在二级市场进行转让流通。股票主要特征收益性 股息、红利、资本利得、资本增值可变现性（二级市场买卖转让）价格波动性（影响股票因素众多）投资风险性（风险同酬） 股份可伸缩性（股份可拆分、合并） 经营决策参与性 三、股票分类（一）按照持有人权益分类1、普通股票2、优先股票3、后配股票（劣后股）4、混合股票普通股、最普通、最重要，数量最大的股票种类 2、股份公司股本的基础 3、普通股权益（1）公司决策参与权（2）公司盈余分配请求权（3）公司剩余财产分配权（4）优先认股权（5）股份自由转让权优先股票（股息相对固定）具有两个优先权： 1、股息分配优先权 2、剩余资产分配优先权优先股的劣势1、无表决权（

10、投票权） 2、一般不能享受分红收益不能把优先股误认为优良股35 证券类型优先股股息可否累积可否参加红利分配可否转为普通股股息是否随市场利率变动累积优先股非累积优先股不可转换优先股参加优先股非参加优先股可转换优先股浮动股息优先股固定股息优先股后配股票1、在收益分配上（剩余资产分配、盈余分配）后于普通股，其他与普通股相同。 2、一般只发给与公司关系密切的人员（公司董事）或以实物入股者。3、有时政府为扶持某些产业，也采用认购后配股方式向公司注入资金。 混合股票盈余分配方面与优先股相同在剩余财产分配上与后配股相同其他权益与普通股相同38 按照是否记名股票不记名股票记名股票转让时无需办理过户手续；行使权

11、力时，必须向公司出示股票转让时需办理过户手续；股票基本上都属于此类39 按照票面是否 标明金额股票无面额股票面额股票又称比例股票或分权股票；便于进行股份分割侧重表达股票代表的实际股权又称面值股票；我国目前发行的基本上都属于此类40 按照购买使用的货币种类股票B股A股人民币计值，外币购买人民币计值，人民币购买41 按照交易场所股票上市股票非上市股票42 股票投资收益收益资本损益资本增值收益（如：送股）股息现金股息股票股息财产股息负债股息建业股息（实际为负债分配）四、投资环境全球化金融深化金融证券化全球化经济全球化金融全球化网络金融贸易自由化（关税下降至取消金融国际化（跨国银行）生产一体化（跨国公

12、司；FDI）经济意义上的国家界限的淡化金融深化金融自由化即政府过度控制金融操作相对金融抑制的发展中国家而言自由化过度可能引发金融危机例：2008年由美国金融危机导致全球经济危机金融证券化资产证券化含义条件必要性1、证券化资产未来预期收入大于还本付息额2、资产原始权益人拥有完整产权；3、证券化资产有较高变现价值；4、证券化资产具有相对的独立性；5、证券化资产在市场投资者中具有一定认知度。P261、加快处置不良资产，获得资金周转需要；2、打开国际和国内两个筹资市场的需要。资产证券化可以证券化的资产种类1、抵押担保贷款（居民住宅抵押贷款）2、各种应收账款（信用卡应收账款、飞机租赁 等应收账款）3、各种有固定收入的贷款（航空或铁路客货运收入、收费公路等）4、各种商业贷款（房地产商业贷款、各类工商企业贷款）投资环境的演变影响投资工具的发展金融衍生工具（规避金融风险；本质都是合同）远期合约期货期权互换五、金融市场金融市场 货币市场货币工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和 资本市场资本工具交易所形成的供求关系及其运行机制的总和资本市场 一级市场 二级市场