财务管理题+答案

1、PAGE 1PAGE 8罢第一章至第二章埃作业讲评隘1.某人现在存班入银行1000爸元，若存款年利奥率为5% ，且瓣复利计息，3年吧后他可以从银行巴取回多少钱？罢F=1000白背(1+5%)3背=1000X1斑.1576=1隘157.6元。鞍三年后他可以取扒回1157.6案元。啊2.某人希望在斑4年后有800罢0元支付学费，百假设存款年利率艾为3% ，则现埃在此人需存入银扳行的本金是多少拌？搬P=8000（按1+3%）-4靶=8000 x0班.888=71霸04(元) 靶 每年存入银耙行的本金是71白04元。稗3.某人在3年白里，每年年末存鞍入银行3000半元，若存款年利俺率为4%，则第懊3年

2、年末可以得稗到多少本利和？扮F=3000瓣板(F/A,4%颁,3)=300耙0拌艾3.1216=拌9364.8元哀 第3年年末稗可以得到936按4.8元本利和版。佰4.某人希望在拜4年后有800疤0元支付学费，阿于是从现在起每敖年年末存入银行半一笔款项，假设版存款年利率为3叭% ，他每年年笆末应存入的金额鞍是多少哎? 佰公式：P=A（瓣P/A,3%,百4）A=800扮0/4.184办=1912.0扮5元 埃每年末存入19半12.05元佰5某人存钱的背计划如下：第1稗年年末，存20颁00元，第2年扮年末存2500拔元，第3年年末瓣存3000元，扮如果年利率为4碍% ，那么他在挨第3年年末可以安得

3、到的本利和是捌多少？白F=2000(摆1+4%)2+办2500(1+岸4%)+300俺0=2000X盎1.082+2扒500X1.0扮4+3000=稗7764(元)案 百答：第3年年末板得到的本利和是斑7764元。阿6某人现在想啊存一笔钱进银行版，希望在第一年拌年末可以取出1爸300元，第2芭年年末可以取出矮1500元，第皑3年年末可以取唉出1800元，扮第4年年末可以稗取出2000元办，如果年利率为氨5%，那么他现胺在应存多少钱在摆银行。耙P=1300 佰(1+5%)-澳1+1500(哎1+5%)-2绊+1800(1唉+5%)-3+扳2000(1+昂5%)-4熬=1300X0坝.952+15

4、爱00X0.90芭7+1800X昂0.864+2暗000X0.8鞍23=5799吧.3元奥 唉那他现在应存5矮799.3元在跋银行。霸 碍7同习题4 袄8ABC企业阿需要一台设备，芭买价为本160版00元，可用1拌0年。如果租用袄，则每年年初需挨付租金2000傲元，除此以外，霸买与租的其他情霸况相同。假设利瓣率为6%，如果版你是这个企业的唉决策者，你认为瓣哪种方案好些？傲如果租用设备，暗该设备现值2把000爸背（P/A，6拜%，9）+1鞍=2000+2肮000X6.8挨02=1560罢4(元)背,俺由于15604罢16000，背所以租用设备的鞍方案好些。蔼9假设某公司安董事会决定从今哀年留存收

5、益中提班取20000元矮进行投资，期望哀5年后能得当2背.5倍的钱用来扮对生产设备进行半技术改造。那么翱该公司在选择这般一方案时，所要傲求的投资报酬率跋是多少？蔼解: 版把2.5P盎= P (1+邦i)爱5安霸(1+i)岸5啊 =2.5 癌 傲查表得(1+2靶0%)按5白=2.488 按2.5 耙 (1艾+25%)挨5绊=3.052 瓣2.5 鞍 叭 唉20% 哀x 挨 2.48扒8 0搬.012吧 唉 伴i 懊 5 拌 2.5懊 八 伴 0.564暗 吧 25% 暗 袄 3.0吧52鞍X/5= 0.瓣012/0.5矮64鞍办x = 0.1蔼1% i岸= 20% +把 0.11% 袄= 20.

6、11罢%懊 叭 答:所需唉要的投资报酬率挨必须达到20.扳11%八10投资者在岸寻找一个投资渠斑道可以使他的钱蔼在5年的时间里敖成为原来的2倍班，问他必须获得靶多大的报酬率？盎以该报酬率经过笆多长时间可以使鞍他的钱成为原来鞍的3倍？靶（P/F，i，盎5）=2，通过办查表，（P/F哀，15%，5）俺=2.0114芭，（F/P，1白4%，5）=1翱.9254，运胺用查值法计算，版（2.0114扒-1.9254扮）/（15%-笆14%）=（2百-1.9254八）/（i-14把%），i=14熬.87%，报酬疤率需要14.8傲7%。肮（1+14.8肮7%）8=3.耙0315，（1奥+14.87%熬）7=

7、2.63板90，百运用插值法，（鞍3.0315-颁3）/（8-n袄）=（3.03傲15-2.63班90）/（8-稗7），n=7.澳9，以该报酬率拌经过7.9年可伴以使钱成为原来版的3倍。摆11F公司贝熬塔系数为1.8板，它给公司的股扳票投资者带来1搬4%的投资报酬伴率，股票的平均疤报酬率为12%啊，由于石油供给隘危机，专家预测吧平均报酬率会由蔼12%跌至8%罢,估计F公司的凹新的报酬率为多佰少？爱投资报酬率=无袄风险利率+贝塔隘系数（市场平均斑报酬率-无风险袄利率）罢14%=Rf+案1.8 (12唉%-A) 瓣得出无风险利率背=9.5%；版新投资报酬率=唉9.5%+（8百%-9.5%）懊耙1.

8、8=6.8斑%。吧 岸 扳第3章至第4章背作业讲评阿第5题的计算，熬关键在于负债资摆本和股权资本均笆为未知数的情况挨下，无法确定各挨自的筹资数额。扒解决这一问题的袄办法是已知条件唉代入公式进行计奥算，求出负债资鞍本/股权资本的敖值后，再设负债扒资本为x，即可爸求出负债资本和把股权资本的筹资凹额。挨第6题的计算，爸计算的关键是计斑算加权平均资本氨时，采用市场价白值权数（详见教背材P95）进行安计算。版业务计算昂各题参考答案如啊下：啊1假定有一张扳票面利率为10埃00元的公司债捌券，票面利率为胺10%，5年后佰到期。翱(1）若市场利板率是12%，计靶算债券的价值。佰=1000耙班10% x(P爸/

9、A,12%,颁5)+1000拔(P/F,12邦%,5)=10埃0X3.605白+1000X0蔼.567=92稗7. 5元挨（2）如果市场凹利率为10%，百计算债券的价值皑。埃=1000罢敖10% x(P跋/A,10%,矮5)+1000澳(P/F,10捌%,5)=10爱0X3.791罢+1000X0拔.621=10罢00元（因为票百面利率与市场利唉率一样，所以债矮券市场价值就应背该是它的票面价霸值了。）凹（3）如果市场罢利率为8%，计澳算债券的价值。拔=1000翱俺10% x(P背/A,8%,5瓣)+1000(耙P/F,8%,百5)=100X办3.993+1八000X0.6拌81=1080跋.3

10、元半2.试计算下列埃情况下的资本成稗本氨（1）10年期百债券，面值10碍00元，票面利八率11%，发行板成本为发行价格扳1125的5%熬，企业所得税率懊外33%；懊1000X11笆%X(1-33疤%) 笆 110X0澳.67埃解：债券成本=蔼 艾拜敖懊案跋 = 艾 肮 岸 =6.9%跋 胺 盎 1125(爸1-5%) 稗 懊 1068奥.75白（2）增发普通罢股，该公司每股鞍净资产的帐面价隘值为15元，上袄一年度行进股利阿为每股1.8元芭，每股盈利在可熬预见的未来维持坝7%的增长率。吧目前公司普通股伴的股价为每股2碍7.5元，预计扳股票发行价格与邦股价一致，发行碍成本为发行收入鞍的5%傲；白解

11、：隘 爸 1凹.8X(1+7胺%) 斑 皑 1.926版普通股成本= 埃 熬 皑+7% = 澳 班 +暗7%=14.3案7%按27.5(1-蔼5%) 板 瓣 26.碍125摆（3）优先股：瓣面值150元，翱现金股利为9%奥，发行成本为其肮当前价格175盎元的12%。癌解：耙 皑 爸 翱150X9%扒优先股成本= 按 背 癌=13.5/1按54=8.77按%啊 佰 1凹75(1-12肮%)稗3、某公司本年凹度只经营一种产巴品。税前利润总半额为30万元，唉年销售数量为1八6000台，单哀位售价为100案元,固定成本为叭20万元。债务靶筹资的利息费用矮为20万元，所搬得税为40%，百计算公司的经营埃

12、杠杆系数，财务百杠杆系数和总杠板杆系数。斑解：办息税前利润=税奥前利润+利息费拌用=30+20熬=50万元暗 经营杠颁杆系数=1+固氨定成本/息税前爱利润=(50+碍20)/50=把1.4俺 财务杠熬杆系数=息税前吧利润/（息税前耙利润-利息费用爸）=50/（5耙0-20）=1挨.67斑 总杠杆巴系数=经营杠杆百系数X财务杠杆胺系数=1.4X把1.67=2.俺34斑4.某企业年销伴售额为210万袄元，息税前利润蔼为60万元，变芭动成本率为60坝%，全部资本为疤200万元，负案债比率为40%爱，负债利率为1皑5%。试计算企阿业的经营杠杆系熬数、财务杠杆系版数和总杠杆系数蔼。吧解：颁经营杠杆系数=

13、巴210X(1-暗60)/60=氨1.4芭财务杠杆系数=耙60/(60-板200X40%疤X15%)=6版0/48=1.办25叭 总杠杆佰系数=经营杠杆昂系数X财务杠杆柏系数=1.4X白1.25=1.阿75疤5某企业有一爱投资项目，预计傲报酬率为35%百，目前银行借款疤利率为12%，埃所得税率为40哀%，该项目须投艾资120万元。俺请问：如该企业伴欲保持自有资本扳利润率24%的坝目标，应如何安盎排负债与自有资霸本的筹资数额。埃解：设负债资本跋为X万元，所有靶者权益为120安-X, 则伴（120把鞍35%12%奥X）（140哎%）/(120邦-X)=24%扒解得X21.唉43万元则自巴有资本为=

14、12佰021.43啊98. 57巴万元芭答:应安排负债绊为21.43万扮元,自有资本的安筹资数额为98靶.57万元。爸6某公司拟筹盎资2500万元爸，其中发行债券癌1000万元，奥筹资费率2%，俺债券年利率外1哀0%，所得税为柏33%，优先股艾500万元，年碍股息率7%，筹袄资费率3%；普扒通股1000万稗元，筹资费率为傲4%；第一年预阿期股利10%，案以后各年增长4办%。试计算机该胺筹资方案的加权唉资本成本。八解：债券成本啊1000跋叭10%拌暗(1-33%)摆/1000摆芭(1-2%)唉=6.84%耙 肮优先股成本5碍00哀氨7%/500吧扒(1-3%)办=7.22%肮普通股成本1奥000

15、败氨10%/10百00坝坝(1-4%)绊+4%=14.摆42%吧加权资金成本袄6.84%柏巴1000/25盎00+7.22啊%扮氨500/250版0+14.42伴%翱坝1000/25昂00=9.95罢%澳 半答:该筹资方案拜的加权资本成本扳为9.95%芭7某企业目前盎拥有资本100瓣0万元，其结构败为：负债资本2搬0%（年利息2唉0万元），普通肮股权益资本80案%（发行普通股靶10万股，每股埃面值80元）。艾现准备追加筹资熬400万元，有暗两种筹资方案可扳供选择：全部发跋行普通股。增发般5万股，每股面绊值80元；全部笆筹措长期债务，佰利率为10%，奥利息为40万元挨。企业追加筹资敖后，息税前利

16、润半预计为160万捌元，所得税率为蔼33%。要求：哀计算每股收益无啊差别点及无差别扒点的每股收益，耙并确定企业的筹罢资方案。按解：（1）(E罢BIT-20)搬(1-33%)斑/15=EB哀IT-(20+败40)拜板(1-33%)搬/10邦 伴 求得EBIT笆=140万元跋无差别点的搬每股收益(1岸40-60)(捌1-33%)/爱10=5.36吧（元/股）斑由于追加筹袄资后预计息税前巴利润160万元爸140万元，班所以，采用负债板筹资比较有利。哎第5章至第6章傲作业讲评艾1邦、摆A公司是一个家坝钢铁企业，拟进芭入前景良好的汽阿车制造业。现找盎到一个投资项目绊，是利用B公司捌的技术生产汽车暗零件，

17、并将零件稗出售给B公司。八预计该项目需固唉定资产投资75碍0万元，可以持背续5年。财会部班门估计每年的付般现成本为760蔼万元。固定资产皑折旧采用直线法哎，折旧年限5年俺，净残值为50颁万元。营销部门阿估计爱各年稗销售量均为40挨000件，B公扮司可以接受25拜0元绊/疤件的价格。安生产拌部门把估计疤需要250万元熬的净营运资本投暗资。假设所得税瓣率为40%。估隘计项目相关现金盎流量。办年折旧额=（7靶50-50）/敖5=140（万敖元）搬NCF柏0哎= - 750案-250=-1伴000(万元)绊NCF敖1-4巴=(4X250疤-760-14疤0)(1-40吧%)+140=埃200(万元)氨

18、NCF岸5矮=200+25凹0+50=50氨0(万元)靶2、海洋公司拟胺购进一套新设备暗来替换一套尚可挨使用6年的旧设邦备，预计购买新傲设备的投资为4瓣00000元，柏没有建设期，可岸使用6年。期满吧时净残值估计有按10000元。芭变卖旧设备的净瓣收入16000叭0元，若继续使伴用旧设备，期满爱时净残值也是1扒0000元。使白用新设备可使公板司每年的营业收柏入从20000埃0元增加到30澳0000元，付矮现经营成本从8拔0000元增加板到100000奥元。新旧设备均啊采用直线法折旧哀。该公司所得税绊率为30%。要矮求计算该方案各唉年的差量净现金捌流量。捌胺折旧=（400扮000-160瓣000

19、）/6=百40000元吧哎NCF扮0 按= - (40扳0000-16坝0000)= 案 -24000般0元邦 败盎NCF耙1-6奥=（10000埃0-20000扒-40000）罢（1-30%）白+40000=般68000元氨3、海天公司拟唉建一套流水生产隘线，需5年才能啊建成，预计每年袄末投资4540邦00元。该生产拜线建成投产后可肮用10年，按直般线法折旧，期末般无残值。投产后昂预计每年可获得扳税后利润180懊000元。试分跋别用净现值、内碍部收益率和现值暗指数法进行方案板的评价。假设要巴求的最低报酬率俺为10%。把 年折旧额啊=454000耙X5/10=2案27000元翱 NCF绊1-5

20、颁 =-4540安00元 NC疤F肮6-15摆 =18000哀0+22700鞍0=40700氨0元氨 NPV=柏407000（白P/A,10%摆,10）(P/靶F,10%,5摆)-45400霸0(P/A,1隘0%,5)岸 柏=407000哀X6.145X氨0.621-4安54000X3挨.791= -瓣167983.啊69挨 PI=傲1553130凹.32/172般1114=0.捌90蔼 NPV=颁407000（哀P/A,8%,唉10）(P/F罢,8%,5)-办454000(俺P/A,8%,蔼5)盎 跋=407000伴X6.71X0板.681-45邦4000X3.皑993=469岸8.57耙N

21、PV=407皑000（P/A叭,9%,10）翱(P/F,9%芭,5)-454傲000(P/A爸,9%,5)挨 埃=407000啊X6.418X邦0.650-4背54000X3拔.890=-6唉8178.1奥 IRR=哎8%+469凹8.57/(4巴698.57+叭68178.1熬)X1%=8唉.06%把霸NPV0，P瓣I1，IRR拜10%方案不可行摆4、某公司借入鞍520000元哀，年利率为10扳%，期限为5年唉，5年内每年付皑息一次，到期一爸次还本。该款用熬于购入一套设备碍，该设备可使用叭10年，预计残半值20000元拌。该设备投产后绊，每年可新增销翱售收入3000唉00元，采用直跋线法折旧

22、，除折敖旧外，该设备使扒用的前5年每年胺总成本费用23凹2000元，后哎5年每年总成本扳费用18000佰0元，所得税率哀为35%。求该般项目净现值。拌 年折旧额笆=（52000拔0-20000肮）/10=50扒000元稗 NCF班0捌 =-5200拌00元罢 NCF吧1-5白 =（3000坝00-2320吧00）（1-3按5%）+500扮00+5200啊0=14620霸0元暗 NCF疤6-9袄 =（3000霸00-1800八00）（1-3背5%）+500啊00=1280芭00元澳 NCF绊10百=128000埃+20000=拔148000元癌 NPV=八146200(啊P/A,10%阿,5)+

23、128八000(P/A巴,10%,4)暗(P/F,10翱%,5)板+148000伴(P/F,10把%,10)-5瓣20000=1暗46200X3隘.791+12拔8000X3.跋17X0.62爸1把+148000碍X0.386-巴520000=袄343349.埃16元板5、大华公司准绊备购入一设备扩爱充生产能力。现俺有甲乙两个方案笆可供选择，甲方凹案需投资100瓣00元，使用寿芭命为5年，采用袄直线法计提折旧凹，5年后设备无傲残值。5年中每傲年的销售收入为稗6000元，每氨年的付现成本为八2000元。乙绊方案需投资12把000元，采用半直线法计提折旧矮，使用寿命为5凹年， 5年后有啊残值收入2

24、00坝0元。5年中每按年的销售收入为按8000元，付氨现成本第一年为吧3000元，以霸后随着设备陈旧邦，逐年增加修理爱费400元，另罢需垫支营运资金半3000元，假佰设所得税率为4隘0%。要求：凹（1）计算两个翱方案的现金流量坝（2）计算两个熬方案的回收期背（3）计算两个疤方案的平均报酬熬率盎甲方案：年折旧熬额=10000碍/5=2000班元稗 岸 NCF瓣0把=-10000半元昂 稗 NCF般1-5半=(6000-阿2000-20懊00)(1-4傲0%)+200伴0=3200元案 挨 投资回收期柏=10000/岸3200=3.跋125年稗 岸 投资报酬率哀=3200/1邦0000=32邦%按

25、乙方案：年折旧肮额=（1200拜0-2000）背/5=2000耙元埃 把 NCF袄0疤=-15000傲元搬 把 NCF巴1罢=(8000-八3000-20稗00)(1-4傲0%)+200哀0=3800元挨NCF挨2拔=(8000-八3400-20伴00)(1-4半0%)+200佰0=3560元暗NCF翱3爱=(8000-吧3800-20半00)(1-4般0%)+200皑0=3320元爱NCF把4啊=(8000-岸4200-20案00)(1-4般0%)+200罢0=3080元爱NCF叭5爱=(8000-俺4600-20佰00)(1-4安0%)+200疤0+2000+捌3000=78阿40元盎 爱

26、 投资回收期熬=4+1240摆/7840=4熬.16年把 巴 投资报酬率艾=（3800暗+3560+3摆320+308傲0+7840）哀/5/150颁00=28.8盎%稗6某公司决定拔进行一项投资，爸投资期为3年。靶每年年初投资2板000万元，第班四年初开始投产般，投产时需垫支昂500万元营运敖资金，项目寿命捌期为5年，5年摆中会使企业每年坝增加营业收入3背600万元，每巴年增加付现成本翱1200万元，按假设该企业的所瓣得税率为30%佰，资本成本率为扳10%，固定资坝产无残值。要求懊：计算该项目的扮净现值。伴年折旧=600安05=120斑0（万） 澳NCF阿4-7敖=（3600-胺1200-1

27、2颁00）（1-3氨0%）+120背0=2040（盎万元） 懊NCF傲8皑=2040稗+500=25霸40颁（万元）爱不包括建设期的背投资回收期=6伴500/204拔0=3.19年疤包括建设期的投翱资回收期=3.伴19+3=6.拔19年拜 扒 颁 把 笆 翱 澳NPV=20叭40（P/A，捌10%，5）(案P/F，10%白，3)+500傲(P/F，10把%，8) -跋2000+2拜000（P/A埃，10%，2）懊+500(P/袄F，10%，3败)=（204八03.79百1把岸0把.751+50耙00.46胺7笆）-（2000埃+20001半.73傲6伴+500奥0坝.751）=1癌9挨3.96

28、扮(万元) 敖第七章至第九章胺作业讲评版1、江南股份有芭限公司预计下月版现金需要总量为耙16万元，有价埃证券每次变现的扒交易费用为0.罢04万元，有价矮证券月报酬率为八0.9%。要求搬：计算机最佳现巴金斥有量和有价捌证券的变现次数绊。扳解：最佳现金持安有量Q稗按2X16X0.盎04/0.9%伴 11败.93（万元）蔼有价证券变现次吧数N16/1办1.931.吧34（次）瓣 答:最耙佳现金持有量为佰11.93万元俺,有价证券的变叭现次数为1.3芭4次霸2、某企业自制摆零部件用于生产蔼其他产品，估计版年零件需要量4袄000件，生产傲零件的固定成本伴为10000元哀；每个零件年储傲存成本为10元爱，

29、假设企业生产斑状况稳定，按次百生产零件，每次艾的生产准备费用罢为800元，试伴计算每次生产多按少最适合，并计跋算年度生产成本澳总额。颁解：每次生产零澳件个数Q安百2X4000X俺800/10 办 800（件稗）板年度生产成本总瓣额10000扮+ 挨敖2X4000X懊800X10 办 1800阿0（元）绊答:每次生产8氨00件零件最合胺适,年度成本总隘额为18000皑元拔3、某公司是一拜个高速发展的公盎司，预计未来3按年股利年增长率蔼为10%，之后八固定股利年增长靶率为5%，公司败刚发放了上1年班的普通股股利，把每股2元，假设澳投资者要求的收耙益率为15%。拜计算该普通股的皑价值。隘 前3坝年的

30、股利现值=唉2.2X0.8斑696+2.2熬11X0.75摆61+2.43柏21X0.65爸75=5.18绊(元)肮 3年哎末股利的现值=艾2.4321（吧1+5%）/（蔼15%-5%）奥=25.54（胺元）啊 普通疤股价值=5.1拜84+25.5伴4X0.657跋5=21.98氨(元)袄4、有一面值为隘1000元的债绊券，票面利率为昂8%，每年支付胺一次利息，20埃08年5月1日隘发行，2013般年5月1日到期捌。每年计息一次按，投资的必要报柏酬率为10%，傲债券的市价为1癌080元，问该稗债券是否值得投盎资。案债券价值=80扒（P/A,10阿%,5）+10盎00(P/F,拔10%,5)=芭

31、80X3.79扮1+1000X傲0.621=9伴24.28(元澳)霸拌债券价值市价俺 八靶不值得投资隘5、甲投资者拟鞍投资购买A公司般的股票。A公司袄去年支付的股利皑是每股1元，根凹据有关信息，投碍资者估计A公司搬股利增长率可达哀10%。A公司办股票的贝塔系数耙为2，证券市场瓣股票的平均收益凹率为15%，现办行国库券利率为阿8%。要求：（背1）计算该股票傲的预期收益率拌（2）计算该股板票的内在价值版预期收益率=8叭%+2(15%爸-8%)=22败%把股票的内在价值败=1.1/（2背2%-10%）奥=9.17（元皑）昂6、某公司流动绊资产有速动资产扳和存货构成，年捌初存货为145般万元，年初应收啊账款为125万案元，年末流动比胺率为3，年末速把动比率为1.5八，存货周转率为瓣4次，年末流动按资产余额为27百0万元。一年按癌360天计算。蔼要求：安（1）计算该公肮司流动负债年余唉额霸（2）计算该公耙司存货年末余额俺和年平均余额爸（3）计算该公傲司本年主营业务癌成本笆（4）假定本年瓣赊销净额为96蔼0万元，应收账伴款以外的其他速邦动资产忽略不计艾，计算该公司应昂收账款周转期。般 流动阿负债年末余额=爱270/3=9凹0（万元）奥 速动伴资产=1.5X癌90=135（邦万元）拌 存货疤=270-13稗5=