资本市场的博奕牵动大国的博奕与兴衰

1、绊伟大的唉博弈-华尔跋街金融帝国的崛叭起 扒资本市场阿的博奕牵动大国罢的博奕与兴衰-坝-译者题记暗 袄约翰懊艾戈登致中国读者拜：我非常高兴中耙国的读者能读到班我的书。在过去般二十年里，中国白经济取得了举世扳瞩目的卓越的成拜就，而在中国经绊济的未来发展中白，没有什么比资搬本市场更为重要斑了。我希望中国隘的读者能够从华埃尔街的历史中得芭到一些资本市场柏发展的经验和教靶训，希望这些经稗验和教训对于正邦在世界舞台上崛邦起并正在成为世暗界强国的中国有疤一些帮助。 笆中国证券监邦会主席尚福林八 序：伟大的蔼博弈为我们提安供了一部难得的颁研究美国资本市百场发展历史的著柏作。当我们在关爸键战略机遇期考把虑中国

2、资本市场颁发展的道路时，颁借鉴他山之石，胺吸取成熟市场的俺经验和教训，有叭助于我们认识资奥本市场发展的客鞍观规律，从而更巴好地为中华民族哎的伟大复兴做出爸贡献。 敖北京大学经般济研究中心易办纲 序：华尔街吧为什么能成为华办尔街？纽约为什笆么能成为纽约？挨美国为什么能成叭为美国？人民币埃如何成为可兑换摆货币？我认识到肮了货币市场、债拔券市场（或固定搬收益市场）和股傲票市场的梯次递百进关系。我想，翱全世界的投资者板为什么愿意持有斑某种货币并在某拔个市场投资，主矮要考虑的是安全肮、收益、市场的把深度和流动性。班中国市场和人民白币完全有这个潜埃力。 鞍高盛集团前矮总裁约翰-桑芭顿 荐：在这本奥书中，中

3、国的读懊者将会读到华尔瓣街充满魅力和睿胺智的历史故事。扮华尔街的历史演办进过程中，出现暗过形形色色的人背物，也经历过各熬种各样的曲折。拌它提醒今天的资碍本市场的建设者俺他们所必然要面叭临的现实和困境跋，也 能为今天邦的投资者们提供绊一些有益的参考矮和警示。 皑 矮第一部分连载内颁容 肮作为世界金氨融中心的纽约，伴发源于北美殖民暗地的一个小小的扒贸易前站，在其扮独一无二的地理岸优势和荷兰裔移班民的冒险精神的靶催化下，它逐步啊成长为一个繁荣安的都市。华尔街按也正是从这里起绊步，走向世界舞摆台。然而在美国笆开国元勋杰斐逊拔的眼里，纽约却芭一直是扒“把人类本性堕落的隘大阴沟矮”傲 前 言 吧第一章 靶

4、“败人类本性堕落的把大阴沟哀”捌 啊第二章俺“爱区分好人与恶棍柏的界线叭”哀 昂第三章 白“佰舔食美国商业和版金融蛋糕上奶油袄的舌头颁”巴 坝第四章 昂“胺除了再来一场大罢崩溃，这一切还柏能以什么收场呢案？岸”般 伴第五章 瓣“瓣浮华世界不再是霸个梦想拔”艾 澳第六章 唉“板谁能责备他们-摆-他们现在想做啊什么就可以做什皑么了霸”皑 半第七章 挨“背面对他们的对手邦，多头们得意洋哀洋暗”安 敖第八章 跋“巴你需要做的就是佰低买高卖啊”板 隘 前 言 挨 捌本书讲述的哎故事涵盖350巴多年的历史：人凹类的经济活动从敖以铁犁耕种的农拌民为主体发展到巴以坐在电脑前的胺白领为主体；人白类对外层空间的胺

5、观察从伽利略手胺工制造的爸两英寸把望远镜尚不能清埃晰辨认土星的光哎环，扩展到半径袄10米暗的成对的凯克天扳文望远镜能够观啊察到距地球12版0亿光年的太空案；人类的信息从氨以马车的速度传芭递发展到了以光哀速传播。因此，肮这是一部时间刻俺度巨大的历史，哎而这样的一部历瓣史，其内容必然瓣只能涉及伟大的板人物、伟大的主岸题，以及世界强捌权（great办 powers熬）。 百经典政治学半给世界强权所下百的定义为：其熬利益必须被其他背国家所考虑的国拜家。这就是为扳什么处于经济困拜境的俄罗斯依然扮是一个世界强权挨的原因，没有人按胆敢不考虑一个佰军火库中存有千扳百万核武器的国拔家的利益。但是摆，如果我们进一

6、傲步探究世界强权吧是否必须是一个办国家时，答案显板然是否定的。中碍世纪的罗马教廷敖肯定是一个世界霸强权，尽管它只隘控制相对较少的背领土和人口。的隘确，教廷的王岸国固然是宗教拜性质的，但其影艾响绝不仅限于此邦。同样，早在1办818年，当法盎国不得不向银行佰举债来偿还战争佰欠款时，路易十蔼八的首辅大臣黎巴塞留公爵（Du佰c de Ri拔chelien伴）感叹：在欧爸洲有六大强权：颁英格兰、法兰西氨、普鲁士、奥地胺利、沙皇俄国，吧以及巴林兄弟银氨行 跋暗。他说的并不哎是一句戏言。 摆 背如今，金钱伴的威力比其在1半9世纪初期远为俺强大，而国家控胺制世界经济-也搬就是金钱-的能岸力却被大大削弱背，所以

7、，不要怀肮疑华尔街已经成安为一个可与超级唉大国比肩而立的胺金融帝国。虽然扒，在地理上，它背并不占有多大的案面积，仅仅是位邦于一块墓地和阿一条河流之间爱袄 的6个狭窄的摆街区，但长期以邦来，华尔街哎一直是纽约金融伴市场的代名词。板当人类迈进第三阿个千年时，这个靶市场已经成为了哀整个资本主义世稗界跳动的心脏。办在今天的世界上盎，所有的国家，唉所有的市场，乃把至我们每一个人阿，都必须密切关耙注华尔街，否则碍必然会遭受损失澳。 爱然而，这条艾其貌不扬的小街摆如何成为了这样瓣一个强大金融帝八国的象征？而纽绊约-这个除了在岸18世纪末期短斑暂的一段时间 稗颁 以外一直默默埃无闻，既没有成阿为美国的首都，霸

8、甚至未能成为纽罢约州首府的城市挨，又是怎样在世耙界金融体系中占袄据了像太阳系中盎太阳的地位？回拌答这些问题，正半是本书的目的所按在。 捌纽约的崛起扒缘于它众多的天吧然优势，它拥有捌北大西洋最优良案的海港，也秉承般了荷兰移民世俗扮爱财的传统，但敖是它成为金融中昂心却并不是天生百注定的。历史总芭是充满了千钧一扒发的转机-威灵挨顿公爵 百颁 曾说滑铁卢战癌役的胜负仅在俺毫厘之间，而昂华尔街的成名也袄不例外。如果不八是1812年副霸总统乔治翱扒克林顿敖氨 在参议院的投癌票中打破僵局，扳赞同而不是反对稗詹姆斯氨案麦迪逊总统佰般 关于续签合众啊国银行许可证的氨提议的话，那么八今天的电视播音熬员在晚间财经报

9、埃道时就可能会说暗：今天在切斯般纳特街（Che盎stnut S暗treet）上敖把；如果他的侄扳子德叭稗威特佰哎克林顿（De 背Witt Cl伴iton）州长斑没有力排众议说昂服立法机构通过岸修建伊利运河的吧议案，今天的纽绊约也可能只是美阿国东海岸的几个颁主要城市之一，疤而不会成为西半摆球最伟大的城市矮。 坝美国很幸运袄，她建国于亚当摆佰斯密的国富论绊出版的同一年埃，而国富论拌是人类历史上一拌部开创性的系统背的经济学研究著般作。作为一个新佰生国家，美国没搬有那些古老社会邦里难以消除的特扮权对生产力的束颁缚。有人曾经估邦算过，在大革命阿爆发前的法国，翱如果一个人要从吧法国的鲁昂运货碍到马赛（尽管

10、现搬实中永远不会有吧人愿意这样做）瓣，他将不得不缴埃纳多达50种以吧上的税赋，这些瓣征税权是由王室摆一次一次地分别柏授予各地贵族和俺领主的。而17凹87年的美国制艾宪大会，使得美拔国有机会成为一坝个巨大的共同市俺场，而美国也确安实做到了这一点百-美国从建国之叭初就禁止对货物跋的跨州流通征收奥任何税赋或是设吧置其他的限制。败 颁不仅如此，笆正如工业革命为巴西方文明的进步挨提供了经济基础背，亚当跋罢斯密的伟大著作绊也为政府不干预拔经济的理念提供懊了哲学基础，从稗而使得美国的经拌济和美国主要的碍资本市场（指华霸尔街）的发展受哀益于政客们最小敖程度的干预。在昂现实生活中，政伴客们和资本家们傲差不多一样

11、自私扒自利。 案然而，华尔扳街之所以成为世扳界金融中心，并按不仅仅是运气的昂原因。 傲在数学意义般上，一个自由市昂场准确地说就是皑一个博弈场，而挨每一种博弈-从艾扑克游戏到世界啊大战，都有参与半者、博弈策略和芭计分规则。但是颁与纸牌游戏不同败，自由市场的博阿弈并不是一个零阿和游戏。在纸牌皑游戏中，之所以跋有赢家，在很大俺程度上，只是因肮为有输家。而在八自由市场的博弈氨中，如果其参与隘者是完全理性的瓣，并拥有完备的埃信息，那么博弈肮的结果有可能是按所有的参与者都阿是赢家。然而，岸在现实生活中，案完全理性的人是埃不存在的，信息哀完备也只是理想摆状态-这种状态鞍可以接近，但却扮永远无法达到。霸当然，

12、这对于历哎史学家们来说可跋能是一种幸运，败因为，可以想像盎，在一个完美的版世界中，一切都八可以完全预测，案那将是多么沉闷稗和令人窒息。因办此，现实世界的柏不完美，也就意班味着事实上自由盎市场总会有输家凹。 碍尽管如此，埃在一个自由市场艾中，长期来看，暗获得的利益总和凹将远远超过失去艾的利益总和。这坝一点，在资本市挨场上是再明显不叭过的事情。资本碍，这个曾一度被癌称为罪恶之源巴的东西，实际背上和劳动力、资哀源、技术一样，靶是任何国民经济埃中所不可或缺的罢要素。没有工人扒或原材料就不可皑能造出汽车，同盎样，没有工厂也埃不可能造出汽车笆，而工厂、原材斑料、工人的薪水爱，以及一个成功跋企业所必需的无罢

13、数其他先决条件耙，都需要有资本伴才能得到。 邦 瓣请注意上一敖段第一句话中埃长期来看这个般词。时间往往正蔼是一个自由市场叭所缺少的，因为盎，一个完全依靠哀自我运行的自由挨市场，往往会很阿快趋于崩溃。原爱因很简单：自由傲市场是由谋求自班我利益的人组成敖的。事实上，亚拜当埃昂斯密早就认识到肮了这个问题，在捌国富论中，岸他写道：同行半是冤家，即使是伴在以娱乐为目的爸的游戏中，人们安也各自心怀鬼胎八；而他们相互沟挨通的目的，往往哎只是合谋来损害傲公众的利益，或拌者设法哄抬价格斑。也就是说，敖自由市场的正常罢运作需要游戏规爸则，需要裁判来邦监督，并强制执巴行这些规则，否班则，市场参与者唉们就会自己毁掉摆

14、这个市场，正如版一句广为人知的跋格言所说：如岸果社会主义的问半题是机制上尚存把缺陷的话，那么捌资本主义的问题伴就是资本家（的伴贪得无厌）。安 邦在华尔街发肮展中的一些关键隘历史阶段，规则柏和裁判恰恰是它伴最缺乏的-早期巴的华尔街市场如哀此之小，小到维搬持游戏的公平只佰需要舆论的监督盎，就像左邻右舍扒玩扑克游戏时一暗样。但是，美国隘的南北战争使得氨华尔街突然成为埃地球上第二大证埃券市场，每天有袄成千上万的资金巴在交易，原先陈癌旧的、非正式的背交易和监管体系啊迅速崩溃，但一柏时还没有新的体斑系取而代之。在白这个阶段，人们熬还没有认识到，隘联邦政府应该在癌市场监管方面有耙所作为，而当时俺的纽约州政府

15、和捌市政府都深陷在背腐败的泥潭当中扒，大部分官员都办很容易被金钱买哎通。 昂在一段时间啊里，那些只关心懊下一次获取暴利疤机会的投机商可翱以为所欲为。当盎然，根据人的本哀性，这也是很自凹然的。但随后，俺经纪人队伍开始扒主导市场，因为埃他们的利益有赖耙于市场长期的稳暗定，所以他们严艾格执行规则，压班制了投机者的猖颁獗活动，从而使昂华尔街逐步成为背一个长期健康运肮行的资本市场。版 隘从结果看，暗没有人能找到比熬华尔街更好的活爱生生的例子，来佰证明亚当佰袄斯密看不见的皑手在发挥作用啊。华尔街的经纪俺人只是在一个稳巴定、公正的证券半市场中寻求他们扮自己的利益，但俺他们在这样做的八同时，客观上为按美国经济

16、的工业蔼化提供了一个稳爸定的融资渠道，矮而美国也很快成摆为了世界上规模捌最大、实力最强叭的经济体。在这爸一过程中，华尔暗街也得到了极大疤的发展，而获益八更多的是美国-傲它作为一个国家摆获得了空前的繁罢荣，并使得美国背世纪 白版 成为可能。 摆 熬在这个美国班世纪中，经纪人罢的利益和投资者昂（请注意不要与巴投机者相混淆）背的利益又渐渐开芭始发生冲突，因昂此需要进行进一稗步的改革。正如懊投机者在75年拜前抵制经纪人推拌动的改革一样，肮这一次，经纪人岸起初也抵制这些霸改革，所以，在半很大程度上，这把一次改革是依靠败政府的推动才获邦得成功的。几乎敖在同一时期，华敖尔街，在其一如百既往地追求自身靶利益的

17、同时，又翱将证券投资引入矮了美国中产阶级霸家庭，从而再一背次彻底改变了美把国经济的面貌，背并使得千家万户暗走向富足。 邦 案华尔街一向颁不属于美国的袄主街跋蔼 ，但是，计算唉机这样一项新技矮术的出现，使一芭切都不一样了，扒它给经济带来的肮革命性影响不亚傲于早年的蒸汽机扮。 叭所以，我下百面要讲的是一个碍金融帝国、一个跋新的世界强权崛搬起的故事。正如碍2 500年以岸前的罗马帝国一罢样，华尔街刚出办世时非常弱小，捌微不足道，完全盎不为世界列强所斑注意，但是地理百条件，政治格局搬，技术进步，还皑有纯粹的运气因啊素-运气往往是碍所有伟大事物必爸不可少的标志-捌都促使其成长，疤使其超越了它的奥左邻右舍

18、，成功敖地-当然也常常唉是痛苦地-应对扮其内部的冲突，皑最终成为一个强斑权出现在世界舞斑台上，并使得所凹有其他的世界强阿权无法藐视它的板存在，否则只会鞍给它们自己带来安危险。 伴同样，和罗澳马的故事一样，邦华尔街的故事也半是一段值得向人扮们讲述的传奇。挨因为，正如罗马扳人一样，在华尔捌街这个伟大的博百弈场中的博弈者版，过去是，现在八还是，既伟大又安渺小，既高贵又绊卑贱，既聪慧又靶愚蠢，既自私又蔼慷慨-他们都是巴，也永远是普通矮人。 伴 版 第一章 叭“矮人类本性堕落的跋大阴沟叭”癌 板作为世界金哀融中心的纽约，般发源于北美殖民胺地的一个小小的版贸易前站，在其挨独一无二的地理疤优势和荷兰裔移疤民

19、的冒险精神的伴催化下，它逐步傲成长为一个繁荣叭的都市。华尔街板也正是从这里起凹步，走向世界舞佰台。然而在美国叭开国元勋杰斐逊邦的眼里，纽约却耙一直是人类本唉性堕落的大阴沟敖伴摆 挨第一章 爸“敖人类本性堕落的爱大阴沟盎”拜（1653伴-1789）坝 拌* 你也许艾不会想到，纽约靶最终成为一座世白界性的商业都市袄和金融中心，竟爸然与17世纪荷坝兰的郁金香泡斑沫有一种无法拌分割的必然联系氨。 熬* 作为人胺类历史上有记载澳的最早的投机活袄动，荷兰的郁啊金香泡沫昭示白了此后人类社会昂的一切投机活动霸，尤其是金融投俺机活动中的各种叭要素和环节：对靶财富的狂热追求跋、羊群效应、理邦性的完全丧失、肮泡沫的

20、最终破灭芭和千百万人的倾癌家荡产。但是，班人们往往只看到熬郁金香泡沫佰投机狂热的破坏爱性，却忽视了荷矮兰人可贵的商业版气质和商业文化半。荷兰人也在这熬次人类早期的投摆机活动中发明了懊最早的投机技术板，这些技术在以碍后的历史中被反按复应用，投机者稗们沉溺其中，乐百此不疲。当荷兰绊人和其他欧洲人矮一起飘洋过海来柏到北美洲这片新扳大陆时，他们将把他们的商业精神澳带到了纽约-纽佰约最初的名字叫跋做新阿姆斯特丹背，这个名字再清哀楚不过地喻示，阿在新大陆的各个傲殖民地中，纽约胺最好地继承了荷肮兰人的商业精神耙，包括他们的投唉机文化。除了纽敖约自身的地理条扮件外，这种至今唉仍渗透在纽约大笆街小巷每一个角袄落

21、的商业精神或爱许是推动纽约成捌长为世界大都市摆和金融中心的最氨重要的因素之一拌。 凹* 在新大瓣陆的第一次金融扮投机活动是针对耙当时原始的货币扒-贝壳串珠所进佰行的投机，这次搬金融投机揭开了败北美350年的爸金融史-同时也氨是350年的金盎融投机史的序幕埃。 奥* 在这个傲阶段，两位历史拜人物开始登场，柏他们同是美国的碍开国元勋，一位爸是汉密尔顿，另白一位是杰斐逊。敖他们不同的理念扳和他们之间的斗百争对美国这个当胺时还处于襁褓中哎的新生国家的发白展路径起了决定笆性的作用，也影扳响了华尔街的未皑来。汉密尔顿扶吧持和鼓励商业活霸动，强调政府在瓣建立金融体系和昂维护经济秩序中懊的积极作用。而隘杰斐逊

22、则憎恶投扳机，他把纽约称跋为人类本性堕八落的大阴沟。氨在此后绵延数百敖年的北美金融史疤中在每一个重大摆事件中，你都会笆看到他们各自的艾追随者们在捍卫凹着这两种不同的瓣理念，在这些人安的身上，你依稀暗可以看到汉密尔拌顿和杰斐逊的影扮子。 笆 斑* 时任联肮邦政府财政部长颁的汉密尔顿发行艾了美国独立战争癌后的新国债，并芭建立了纽约银行斑。 拔除了具有无隘数其他鲜明特色案之外，纽约还有伴一点与众不同，安那就是，它是美氨国惟一曾经被围芭墙包围起来的大般城市。 颁到1650坝年，在新阿姆斯拜特丹（Nieu奥w Amste扳rdam）建立般后不到30年，哎这个港口变得非白常繁荣，它是世颁界上最大的也是敖最

23、优良的天然海白港之一，同时也奥是荷兰人对外贸哎易的前站，它的版繁荣使得在新英笆格兰的英国殖民摆者对它垂涎三尺哀。1652年爆斑发的首次英荷大阿战更是威胁着新柏阿姆斯特丹的未啊来。 熬这块殖民地唉的荷兰统治者，皑彼得板碍斯特文森 靶阿市长，曾经是一摆名军人并习惯以鞍军人的方式思考爱问题，由于担心把新英格兰会从陆背路进攻，彼得决埃定在城市的北部案建立一道防御城挨墙。他从当地的哎商人手中借了6背 000荷兰盾凹，并命令每一个鞍有劳动能力的人隘都要帮助建造城百墙。墙用圆木建疤成，每根圆木长八约扒16英尺翱（约敖5米傲，碍3英尺半约合半1米碍），其中1/4摆埋于地下，顶部挨被削尖。该墙东跋起珍珠街（那时

24、岸的海岸线），西柏至今天的三一教昂堂，全长2 绊340英尺白（约芭713米爸）。教堂的西侧蔼近邻哈德逊河畔爱 笆班 陡峭的悬崖，唉是一道天然的屏般障。城墙设有两安个大门，一个建爸在东河口，是船埃只卸货的地方；斑另一个建在与百罢老汇街的交口，叭是向北的主要陆搬地通道。 败当彼得将修背筑城墙的预算单癌呈给刚刚建立的哎市政委员会（成疤立于绊1653年2月霸2日岸）要求其拨款时绊，委员会犹豫不盎决。那些刚被任暗命的自以为是的扒委员们认为筑墙袄的费用应由该殖把民地的所有者-邦荷兰西印度公司肮（Dutch 爸West In捌dia Com搬pany）负担笆，而不应由市政哀委员会支付。直般到彼得同意上缴叭酒

25、税作为补偿后稗，委员会才批准拜了市长筑墙的预岸算。 昂但是就像那拔个时代的很多军隘人一样，彼得在案制订新阿姆斯特昂丹的防御方案时巴忘掉了将海上的扒威胁考虑进来。笆当英国人最终在绊1664年攻打艾该城时，他们并颁没有如彼得所担傲心（并严加防备傲）的那样从北部澳的陆地发起进攻爱，相反，一支英捌国舰队从南边驶袄向这个港口，将笆全城置于炮火之氨下，从火力上完班全压倒了新阿姆艾斯特丹城堡的守安军。 搬彼得丝毫不班为所动，准备誓佰死保卫该城。但背是城里的商人，捌包括他自己的儿矮子，却不是这样肮想的。他们联名搬写了一份请愿书捌，恳求市长开门颁投降，以免城堡哀和他们的财富都办在炮火中毁于一澳旦。犹豫再三之吧后

26、，彼得最终同伴意了他们的请愿艾。第二天，他所岸深爱着的新阿姆啊斯特丹被命名为翱新约克郡（Ne板w York）皑-简称纽约，以吧此作为献给约克爸公爵Duke百 of Yor摆k，英王查理二傲世（King 傲Charles搬 扮扳）的弟弟及继承盎人的生日礼物笆。 哎彼得留在了盎纽约，一直生活佰在远离城市的北白方庄园里，直到摆1672年去世拜。他的庄园南北哎贯穿今天的第5跋街到第17街，坝东西横跨公园大熬道到东河，这个芭巨大的庄园足以把使他的后裔到1扮9世纪还依然富隘有。 艾而那道城墙傲，此时已毫无意拔义，它很快就被柏荒废了，并于1啊698年被拆除背。这一年，最早氨的三一教堂开始拜修建，它就建于艾该

27、墙的西端。即蔼使那道墙能保留翱到今天，它也不俺过是历史的一个爸微不足道的脚注澳。但是紧接着墙昂后的一块吧30米拌长的空地被保留疤下来用于军队调拜动，不允许建造邦任何建筑。随着伴交通逐步成为曼柏哈顿的一个难题板时（直到今天，绊在纽约，交通依摆然是个难题），瓣这块空地很快不胺可避免地被改建叭成一个十字街口唉，而这条街也不凹可避免地被命名扒为墙街懊熬，也就是华尔街矮。这条小小的街罢道，得益于另外翱一个和荷兰有关爱的纽约传统，将胺从这里起步，最捌终成为世界上最矮著名的通衢之一皑。 胺这个传统就案是纽约继承的荷氨兰人的商业精神熬。早在17世纪挨初期，荷兰人就矮发明了现代资本澳主义制度。尽管安资本主义制度

28、的哎许多基本概念最罢早出现在意大利翱文艺复兴时期，瓣但是荷兰人，尤熬其是阿姆斯特丹蔼的市民是现代资艾本主义制度的真坝正创造者。他们板将银行、股票交摆易所、信用、保背险，以及有限责般任公司有机地统稗一成一个相互贯哀通的金融和商业巴体系。由此带来埃的爆炸式的财富绊增长，使荷兰这隘个小国迅速成为笆了欧洲的强国之挨一。 皑荷兰人发明傲了最早的操纵股昂市的技术，例如绊卖空（shor伴t-selli扒ng，指卖出自斑己并不拥有的股岸票，希冀在股价搬下跌后购回以赚靶取差价），卖空矮袭击（bear翱 raid，指靶内部人合谋卖空瓣股票，直到其他敖股票拥有者恐慌伴并全部卖出自己昂的股票，导致股哀价下跌，内部人耙

29、得以低价购回股皑票以平仓来获利耙），对敲（sy叭ndicate按，指一群合谋者罢在他们之间对倒俺股票来操纵股价般），以及逼空股罢票（corne按r，也称杀空或半坐庄某一支股票版，或囤积某一种拔商品，指个人或跋集团秘密买断某澳种股票或商品的板全部流通供应量疤，逼迫任何需要芭购买这种股票或袄商品的其他买家阿不得不在被操纵伴的价位上购买）胺。 敖同样也是在傲荷兰，曾经爆发般了郁金香狂热凹，这是人类历暗史上第一次有记伴载的金融泡沫。隘16世纪中期，澳郁金香从土耳其爸被引入西欧，不哎久，人们开始对邦这种植物产生了澳狂热。到17世哎纪初期，一些珍岸品卖到了不同寻耙常的高价，而富癌人们也竞相在他扒们的花园中

30、展示柏最新和最稀有的般品种。到17世罢纪30年代初期鞍，这一时尚导致爸了一场经典的投柏机狂热。人们购蔼买郁金香已经不熬再是为了其内在拌的价值或作观赏把之用，而是期望疤其价格能无限上搬涨并因此获利（百这种总是期望有吧人会愿意出价更凹高的想法，长期斑以来被称为投资罢的博傻理论）。岸 扳1635年稗，一种叫Chi昂lder的郁金案香品种单株卖到岸了1 615弗埃罗林（flor坝ins，荷兰货柏币单位）。如果熬你想搞清楚这样敖一笔钱在17世挨纪早期荷兰的经澳济中是什么价值熬，你只需要知道盎4头公牛（与一把辆拖车等值），啊只要花480弗捌罗林，而1 案000磅般（约岸454公斤哀）奶酪也只需1搬20弗罗

31、林。可跋是，郁金香的价跋格还是继续上涨癌，第二年，一株捌稀有品种的郁金败香（当时的荷兰扒全境只有两株）邦以4 600弗熬罗林的价格售出八，除此以外，购鞍买者还需要额外搬支付一辆崭新的摆马车、两匹灰马扳和一套完整的马奥具。 岸但是，所有啊的金融泡沫正如隘它们在现实世界艾中的名称所喻示熬的一样脆弱，当凹人们意识到这种叭投机并不创造财搬富，而只是转移凹财富时，总有人半会清醒过来，这八个时候，郁金香叭泡沫就该破灭了背。在某个时刻，般当某个无名小卒敖卖出郁金香-或板者更有勇气些，哀卖空郁金香时，半其他人就会跟从叭，很快，卖出的白狂热将与此前购拔买的狂热不相上案下。于是，价格按崩溃了，成千上巴万的人在这个

32、万案劫不复的大崩溃版中倾家荡产。 蔼 按正是在历史翱上创造出如此局艾面的一群人在北吧美洲哈德逊河口拜建立了这块小小盎的殖民地，从一绊开始，这块殖民绊地就有别于那个敖时期在北美洲东佰海岸建立起来的笆其他殖民地。新坝英格兰的清教徒颁（Purita阿n）、宾夕法尼叭亚的教友派教徒办（Quaker叭s）、马里兰的板天主教徒（Ca霸tholics埃），都是到这个柏新大陆来顶礼膜安拜他们所选择的佰上帝的。对这些疤殖民者来说，他袄们每到一地所能办想到的，也是首邦先要做的，就是搬在山丘上修筑一岸个金碧辉煌的城班市，建立一个其鞍虔诚和美德为别摆人所追随的首善颁之区。 芭可是当荷兰鞍人在他们新的-氨可以说是全新的

33、傲殖民地开始经营邦的时候，他们的爸目的只有一个-鞍赚钱。他们如此板全神贯注地追逐扒财富，以至于在颁17年内都没有稗建造一座合乎体坝统的教堂。当最百终修建了一座教班堂时，他们将它办命名为圣尼古拉靶教堂（St. 版Nichola熬s），从此圣诞哎老人（Sant搬a Claus艾）成为了纽约不肮太为人关注的守绊护神 摆阿。 靶纽约这种独暗特的文化渊源和柏气质，使得它一半开始就与其他殖霸民领地的关系很胺紧张。即使随后扒纽约向北的扩张隘止于市政公园旁昂的圣保罗教堂，坝极其憎恶纽约的瓣托马斯拔挨杰斐逊 邦坝，也还是把纽约澳称作人类本性艾堕落的大阴沟敖。这种紧张关系巴即使到了今天也爸依稀存在。对美肮国的其他

34、地方而白言，纽约经常是绊邪恶与危险的象敖征。而对纽约人傲来说，这个国家版的其他地方充斥鞍着自命不凡的卫霸道士，并且，最般要命的是，他们肮都装模作样，非澳常无聊。 邦刚开始，荷班兰人非常成功。笆许多新的殖民地耙是由合资公司来碍建立的，这些合懊资公司是为了建凹立殖民地而专门俺成立的。很快，挨所有这些公司都叭破产了，而他们瓣建立的殖民地被爱王室接管。但是捌荷兰西印度公司办却经营良好，它败通过蔗糖和奴隶懊贸易大发横财。疤公司只花了两万百荷兰盾建立了新爸阿姆斯特丹这块摆殖民地，而从新氨阿姆斯特丹运回吧的第一船皮毛就白价值4.5万荷颁兰盾，投资的回拜报率是125%吧。 鞍荷兰西印度疤公司的暴利时代皑并没有

35、持续多久巴，这主要归功于般往往是无能的政瓣府-纽约从它的把荷兰祖先继承下伴来的一个不够幸埃运的遗产，但是靶殖民地的居民却搬比该公司的命运矮好得多。新阿姆奥斯特丹，这块由啊已经学会一心经袄商与和平共处（扳Live-an安d-let-l暗ive）的荷兰爸人建立起来的纯板商业领地，很快挨具备了一个世界稗性都市的特质。哀当斯特文森-一捌个荷兰改革教堂拜（Dutch 巴Reform 疤Church）笆的虔诚会员，试扮图将定居在新阿昂姆斯特丹的犹太艾人和教友派信徒敖驱除出境的时候爱，西印度公司明伴白无误地告诉他芭不要多管闲事，拌于是犹太人和教艾友派信徒便留了凹下来。17世纪肮40年代，一个百法国牧师来到这

36、熬个人口不到1 扮000的小镇时扒，发现街上的人埃说着18种以上盎的语言，他们都案是来赚钱的。很伴快，除了皮毛，俺各种各样的物品坝，例如面粉、奴罢隶、木材和无数柏其他商品，都在伴曼哈顿进行交易斑。而这里的商人哀，已经和北欧的柏市场密不可分了罢。很快他们又开芭始在地中海、西俺印度甚至印度洋伴等更大的范围内碍寻找买低卖高的霸机会。 百因此，当该把城市被英国人接拌管时，纽约的市邦民们仍旧保持着案他们一贯的那种疤只对金钱有兴趣八的传统，因此也埃就很快适应了英叭国的统治和法律芭。到了今天，除叭了一些荷兰语地肮名，比如说布鲁矮克林（Broo哎klyn），一挨些荷兰语单词，叭如小甜饼（Co颁okie），以柏

37、及一些荷兰语人半名，如罗斯福（板Rooseve八lt）等等以外敖，荷兰人在哈德爸逊河畔40年的蔼历史似乎没有留稗下什么痕迹。当熬然，这样说也不拜完全正确，因为懊他们留下了他们伴的商业精神。 斑 霸今天，在纽办约这个超级大都靶市的深处，那个唉小小的、吵吵嚷昂嚷的、每个人都胺忙着做生意的新挨阿姆斯特丹的影般子还无处不在，扒正如在每个人身俺上都可以依稀看半到他的孩提时代暗。而赚钱-不论跋是光明正大地还笆是不择手段地，翱依然是这个城市鞍的至爱。 唉* * *昂 捌这种商业精盎神早在1666坝年就已经是显而哎易见的了，那是氨在英国人取得控班制后的第二年，哀弗雷德里克安拌菲利普斯（Fr扮ederick胺

38、Philip佰se）通过囤积哎贝壳串珠（北美稗印第安人用作货懊币和装饰品）策斑划了北美洲历史扮上第一场金融操癌纵案。 哎菲利普斯1绊626年出生于般荷兰，并于16捌47年随其父迁靶到新阿姆斯特丹拜，曾是木工学徒瓣的他参与过建造摆斯特文森下令修班建的城墙。但是伴菲利普斯从事木绊匠行业并不很久扮，相反，他选择拔了一条通向财富懊的捷径：和一个奥有钱的寡妇结婚矮。用妻子的财力氨武装起来的他开暗始和当地的印第案安人、西印度群拔岛人，以及荷兰班人交易各种各样疤的商品。很快他跋就表现出了对市蔼场的卓越感觉。傲 蔼那时印第安盎人生产的皮毛是昂当地殖民地经济澳中最赚钱的商品板，但他们不愿意靶皮毛的购买者付般给他

39、们金币或银吧币。这些金币或矮银币，尽管被欧氨洲人视为至宝，哀但由于印第安人疤对它们一无所知捌，因此认为它们氨一钱不值。相反按，印第安人要求捌欧洲人用真正暗的钱-贝壳串奥珠来支付。贝壳暗串珠通常是用复哀杂的方式将蚌壳按中的小珠串起来败，北美东部的河暗流与湖泊盛产这盎种蚌。 板1650年摆，6颗白色珠子百或者3颗黑色珠叭子值1个斯图弗靶（Stuive版r，荷兰货币单把位，相当于现代哎荷兰盾的1/2颁0，也和荷兰5瓣分镍币相当）。肮对荷兰商人来说靶，不幸的是，通白货膨胀开始了。百到1659年，瓣16颗白色珠子爸才值1个斯图弗凹。这给当地的经坝济带来了严重的瓣破坏，不仅皮毛啊的价格因为通货靶膨胀而一路

40、飙升癌，而且，因为贝按壳串珠被当地的耙殖民者和印第安哀人用来进行日常耙交易，所以，日摆常交易也变得一坝片混乱。彼得按懊斯特文森试图用拜政府通常采用的坝方法-价格控制皑来解决这个问题隘，而他也得到了背这种方法通常得版到的结果：价格矮控制被市场忽略阿不计。这时候菲八利普斯开始买进昂贝壳串珠，并囤捌积起来。实际上叭，他把贝壳串珠耙装在桶里埋在地岸下。几周之内，瓣他就控制了串珠版市场，成功地抬拔高了价格。到1百666年3颗白盎串珠就相当于1傲个斯图弗。 扮 扳中央银行的盎概念直到17世扒纪末期才形成叭英格兰银行（B胺ank of 半England芭）于1694年爸建立。可是菲拌利普斯早在此前翱30多年

41、就通过芭控制货币供应，扮实际上起到了中笆央银行的作用，埃当然，在这一过案程中，他也毫无斑疑问地获得了可半观的利润。他随背后成为纽约最富白有的市民，又和碍第二位有钱的寡芭妇结了婚，他从敖事贸易的范围远白达东印度群岛和俺马达加斯加。 岸 稗至于贝壳串盎珠，一直到美国俺独立战争前还被吧当成一种常用货伴币。后来，有一跋种可以廉价仿制埃贝壳串珠的机器般被发明出来，将阿贝壳串珠的价值隘彻底摧毁。 跋 肮这种一心经爸商与和平共存的败生活态度并没有巴让纽约变得易于百管理，过去如此半，现在也如此。斑它的市民以爱闹耙事著称，纽约市艾民曾经绞死过州爸长雅各布巴胺雷斯勒（Jac吧ob Leis翱ler），这在氨北美殖

42、民地是绝伴无仅有的事。1艾651年首次通罢过的航海条例邦（The N板avigati笆on Acts敖）确保北美殖民佰地完全为英国的稗利益服务。这个拔条例禁止在北美稗发展大部分制造暗业，并要求外来搬商品必须经由英白国控制的港口运叭输（因此也必须碍缴纳英国关税）碍。但是这个法案盎的执行力度从一扮开始就强弱不一阿，在实际生活中搬，人们或者通过佰行贿，或者通过摆偷偷在纽约港无俺数的小港湾和出吧海口卸货来逃避扮关税。于是，这岸块殖民地日渐繁按荣起来。 耙到斯特文森靶的城墙被拆除的搬时候，曼哈顿已拔经有4 937巴人（根据北美洲八的首次人口普查阿结果）。大部分败人居住在该岛的扮南端，华尔街那挨时还俨然是

43、曼哈疤顿的北城 霸摆。随着在宽街和罢华尔街交界处建拜立起三一教堂和盎在1 700年盎建立起第二座市板政大厅，曼哈顿阿岛的西端成为了暗一个高级住宅区半。 懊那时，只有跋在华尔街的东端搬，靠近珍珠街的班岸边，才是华尔办街的商业区。首靶先在这里定期大跋规模进行的商业挨活动是奴隶交易哎。纽约州是第一阿个有大量奴隶的阿北方殖民地（1唉698年，奴隶肮占到曼哈顿人口埃的14%），同唉时也是一个奴隶敖交易中心，奴隶扒从这里被运往南靶方的弗吉尼亚和挨卡罗莱纳。 熬 佰殖民者发现岸小麦能在哈德逊邦河流域生长，于熬是谷物与皮毛、奥奴隶一样也成了氨纽约的经济支柱巴。大部分谷物被白加工成面粉和饼唉干，出口到西印瓣度群

44、岛以换取糖背浆和朗姆酒。面艾粉对纽约的经济傲如此重要，以至拜于这个城市的市版徽上就有一个面按粉桶和一只海狸耙。纽约也出口鲸阿鱼油和烟草到英耙格兰，以换取在斑殖民地不能生产百的商品。 凹纽约成为一百个繁忙的港口一袄点都不会让人觉坝得奇怪。纽约港扒优越的自然条件背无与伦比，它有矮长达数英里的海敖岸线，水位很深柏，很容易通过纳肮罗斯海峡 扳奥 进入广阔的外笆海。此外，新泽袄西的两条河拉里阿坦河和哈肯赛克凹河、纽约的哈德邦逊河和长岛海峡皑像漏斗一样将无埃数船只汇向纽约瓣。1699年，扮总督贝雷蒙特爵岸士（Lord 隘Bellomo癌nt）将纽约称颁为美洲发展最拔快的城市，不奥过这种说法多少跋有一点夸张

45、。在拌17世纪和18爱世纪，出海的船俺只仍然很小，它拜们可以利用纽约拜地区其他很多小拔海港，如长岛上傲的牡蛎小港和南爱安普敦港，还有颁哈德逊河上的小邦镇，如彼克斯基笆，这些小镇如今坝已经没有人再把罢它们当港口了。敖 捌此外，费城柏在1680年建氨立后没多久，就皑拥有了比纽约更奥多的人口，并且芭成为了富庶的宾疤夕法尼亚领地惟捌一的港口。同时瓣，波士顿是人口瓣稠密的新英格兰盎地区的港口，查哎尔斯顿 阿艾 港口也靠出口叭大量的大米和靛啊蓝（一种染料）懊而繁荣。因此到靶殖民时代的后期摆，纽约人尽管在芭商业上野心勃勃芭，但纽约在殖民哀地所有的港口中版只排名第四。1笆770年，费城般进口商品4.7斑万吨，

46、波士顿进绊口了3.8万吨稗，查尔斯顿进口拌了2.8万吨，白而纽约那一年仅安仅进口了2.5熬万吨商品。 般 靶尽管此时纽隘约已经成为一个肮商业逐渐繁荣的败活跃港口，但它敖还不是一个金融叭市场。在18世安纪，北美殖民经奥济呈现飞跃式发拜展（这也就是为胺什么英国政府极挨欲对它征税的原稗因，这引发了一昂系列事件并最终巴引爆了美国独立拌战争）。此时，坝北美的这块殖民哎地出口的生铁占翱世界的1/7，袄它拥有世界上第扮二大商业船队，俺仅次于英国。但俺是，从很多方面半看，它还是一个拌粗糙的经济体。白此时的殖民地还靶没有银行，因为哎英国政府禁止在拔殖民地设立银行哀。同样，这里也袄没有真正意义上班的货币供应，只疤

47、有贝壳串珠在一哎些地区作为货币瓣流通。 瓣在殖民地很俺难见到英格兰银疤行发行的纸币，凹也很少有任何英霸国的铸币流通。耙相反，所谓的货吧币供应实际上是吧一个大杂烩，包岸括其他国家的硬靶币、殖民政府发伴行的纸币，以及班一些临时被用作拔货币的东西，例埃如烟草公司的收埃条-这在殖民地唉南部地区广泛使霸用。最常见的铸按币是西班牙的里白亚尔银币（Sp背anish r懊eal），经常熬被切成两块、四奥块、八块来找零皑钱。这就是为什伴么直到今天，纽伴约股票交易所还埃是以一美元的1斑/8为最小单位爱来报价，而不是傲1/10。 八 罢纽约作为主矮要港口和商业中瓣心的地位被独立白战争彻底毁掉。翱在战争期间，纽摆约是

48、惟一被敌军摆占领长达7年之盎久的城市（的确懊，在现代战争史拔上还没有什么别隘的城市被敌军占哀领这么长的时间案）。那些爱国商靶人没有别的选择傲，只能抛家舍业扮离开纽约。而那芭些留下来继续和邦英国人做生意的百亲英商人，则在阿美国人靶1783年11安月25日扒（该日随后成为白纽约一个主要节耙日）重新收复纽拜约时被逐出了纽靶约。 拜纽约在物质瓣上和商业实力上熬的损失同样惨重板。在英军占领期氨间，两场大火席拌卷了纽约城。第癌一场发生在稗1776年9月捌21日疤，大火从宽街的安东端烧起，毫无拌遮拦地燃烧到曼颁哈顿岛的西端，百将大约1/3的澳繁华地区烧成一搬片废墟。无数的颁商业建筑被烧毁啊，同时被毁的还懊有

49、493幢房子般和第一座三一教爱堂，其在此后的疤15年内都是一唉片黑色的废墟。俺第二场大火发生般于懊1778年8月隘3日疤，烧毁了在克鲁巴格斯码头（东河岸边繁华的商业区傲）64幢以上的胺大楼。 矮总的来看，颁在独立战争的动邦荡中，纽约的人俺口减少了一多半胺，国民生产总值懊（尽管那时还没稗有这样一种统计斑方法）也至少损板失了一半。而一哎旦战争结束，英败国人离开后，纽岸约就以令人吃惊安的速度迅速恢复按。随着老居民重巴归家园，其宽松板的专心经商的社百会氛围也吸引了扮很多新居民，仅跋仅用了4年的时傲间，纽约的人口耙就恢复到战前的啊水平。新英格兰哎地区的人们也离拜开他们的小镇，邦源源不断地迁徙柏到开放的纽

50、约，伴而不是乏味而自奥满的波士顿。1澳790年，首次把全美范围的人口昂普查表明，纽约巴的人口已经超过凹了费城。 白这些新迁徙班来的人们继承了背纽约作为一个移扒民城市的传统，啊直到今天也是如笆此。但是18世熬纪纽约移民中最般著名的人物已于八更早一些的时候碍（1772年）艾来到了纽约-他版就是亚历山大啊笆汉密尔顿（Al袄exander傲 Hamilt袄on），他对纽蔼约后来成为商业胺和金融中心产生搬了最深远的影响稗。 唉* * *疤 佰在美国的开岸国元勋当中，汉伴密尔顿在许多方傲面是独一无二的半。只有他一个人昂不是在美国本土拌出生，而是在英靶属西印度群岛的袄内维斯岛出生。氨而且，除了那时百已经备受

51、世人尊爱敬的本杰明芭昂富兰克林 稗案 外，他是另外跋一个出生于平民般之家的显要人物板。事实上，用约氨翰斑佰亚当斯 奥扒 也许并不完全坝准确但却令人难罢忘的话来说，汉佰密尔顿是个苏暗格兰小贩的私生班子。 邦汉密尔顿确耙实是一个私生子笆，但他的父亲并爱不是一个小贩，俺而是一个无能的安小商人。作为凯稗布斯克斯 背罢 领主的小儿子办，汉密尔顿父亲敖的家族比亚当斯艾的家族要久远和拔显赫得多。但是挨汉密尔顿的父亲败很快就遗弃了他败的情妇和她的两霸个儿子，于是汉板密尔顿的母亲只捌好在圣克罗伊-佰当时属于丹麦维俺尔京群岛的一部澳分-开了一个小挨店养家糊口。 邦 办汉密尔顿在按9岁的时候就开暗始为一个叫尼古坝拉

52、斯罢奥克鲁格（Nic柏holas C罢ruger）的伴纽约商人工作，搬他在圣克罗伊经颁营了一个商栈。把汉密尔顿极高的奥天分和远大的理碍想给克鲁格留下班了异常深刻的印背象。当克鲁格因艾为健康原因返回巴纽约时，他让年俺仅13岁的汉密百尔顿管理他的商奥栈。两年后，他敖资助汉密尔顿前鞍往纽约，汉密尔爸顿在那度过了一盎生。 翱汉密尔顿在按国王学院（现在斑的哥伦比亚大学巴）学习法律，并艾在独立战争期间懊成为乔治捌笆华盛顿（Geo埃rge Was俺hington叭）的幕僚。当华胺盛顿成了美国总哎统时，他请汉密拌尔顿担任财政部芭长，处理好新联傲邦政府最紧迫的澳问题：混乱的财拔务状况。汉密尔埃顿很快做到了，白并

53、且是在令人吃耙惊的极短的时间半内做到的。 霸 氨当时大陆会耙议 唉百 能从法国和荷案兰借款，并从这白些国家购买武器疤，但它却不能在傲国内发行足够的碍国债来筹资以支白援战争。他们没癌有办法，只有求鞍助于硬性贷款，隘签发借据强制征扮用各种物资，并爸发行不兑现纸奥币傲八，也就是所谓的斑大陆法币。这种柏不兑现纸币绊之所以成为钱仅佰仅是因为政府说凹它是钱而已，像奥所有的不兑现癌纸币一样，大板陆法币也引发了靶严重的通货膨胀拜。在短短的几年拜内，国会不得不傲将以前发行的纸办币重新定值-只奥有原有面值的2柏.5%。100肮多年以来，一氨个大陆法币都不扳值吧昂 成了美国词汇袄中的常用语。 瓣 凹即使在战争按期间

54、（那时纽约岸仍被英军占领）肮，在纽约也存在叭对国债、借据以蔼及大陆法币的投昂机活动。投机商碍在咖啡屋这种哀地方曾产生过许伴多金融机构，包颁括伦敦证券交易矮所和劳合社（L白loyd誷）胺拍卖各种证券，哎但这些活动只是氨零星和非正式的百，并没有引起人昂们注意。但是当靶汉密尔顿按照新伴的宪法重铸国家岸的金融架构时，捌如何监管这些对皑证券进行的投机昂活动成为了当时坝美国重大的政治氨问题之一。 碍 版汉密尔顿试捌图做三件事情：邦第一，他寻求建斑立一个完善的联澳邦税收体系，以巴保证国家有一个板稳定的财政来源矮（在此前的联邦皑体例下，联邦政捌府没有征税的权袄力，只能被迫向版各个州要钱）；拔第二，他想用美绊国

55、政府信用作为袄担保，以优厚的半条件发行新的债肮券，去偿还旧的安国债（包括国内碍的和国外的），扒以及战争期间几班个州的债务；最八后，他想按照英百格兰银行的模式敖建立中央银行，袄来代替政府管理拔财政并监管国家拌的货币供应。 氨 伴但是一批政耙治家追随他们著八名的领袖杰斐逊凹，极力反对汉密败尔顿，很快他们矮就被称作杰斐逊把主义者。杰斐逊耙主义者认为那些邦以低价买进旧债氨券和其他票据的捌人是投机者，不吧能允许他们兑换叭新券来获利，只敖有初始的债券拥伴有者才应该获得埃盈利。但在实际阿操作中，这几乎哎是不可能做到的矮，因为要确定谁般是这些债券最初挨的持有者，会耗昂费大量的时间，百而且几乎是不可埃能的。 搬

56、汉密尔顿这拔一偿债法案最终罢在国会得以通过罢，但是也经过了跋一番激烈的讨价邦还价，例如，为埃了让杰斐逊主义办者接受偿还国债疤的方案，汉密尔办顿不得不作出让凹步，使纽约失去搬了成为新联邦首芭都的机会（当然爱我们无法知道，扳如果纽约不仅是稗这个国家的商业稗、文化和金融中霸心，同时也是这俺个国家的政治中熬心的话，历史将把如何演进。但有矮一点是毋庸置疑凹的：如果纽约成凹为首都，那么美氨国，包括纽约，艾会和今天完全不斑同）。 爸一旦汉密尔胺顿的计划开始实蔼施，它便对新生吧的美国的经济产笆生了非凡而迅速奥的影响。但是汉肮密尔顿的政治对稗手对他的敌意改白变了美国的发展疤格局。事实上，巴整个美国政治史搬基本上

57、可以被看扮作是汉密尔顿主罢义者和杰斐逊主背义者之间的一场翱旷日持久的斗争袄。由于华尔街成肮为了美国的金融艾中心，在很大程芭度上，华尔街一碍直被杰斐逊主义懊者及其后来的追白随者-从安德鲁板暗杰克逊 背肮、威廉拌罢詹宁斯柏伴布赖恩 白按 到拉尔夫傲皑纳德（Ralp扒h Nader八）-认为是汉密摆尔顿错误政策颁的标志。 隘 八不过那是后佰来的事情。在1败8世纪90年代袄，重要的是，汉败密尔顿的计划直败接带来了美国经芭济的繁荣。18版世纪80年代的跋美国处于金融混版乱之中，有点像啊今天的俄罗斯，熬但是到了179矮4年，美国已经懊在欧洲市场获得笆了最高的信用等奥级，它的债券能扒够以10%的溢艾价出售。

58、塔列朗盎（Talley八rand，他很埃快成为了法兰西凹的外交部长，但傲此刻正在北美流俺亡）解释了这一绊现象。他说，这摆些新债券是安摆全的，而且不会埃下跌。它们以非坝常稳健的方式在坝市场发行，而这案个国家的经济正霸以一日千里的速拌度在发展，没有拜人会怀疑它的偿伴付能力。 傲 蔼到18世纪坝90年代，尽管班费城的发展速度爸远远低于纽约，捌但它依然是那时拔美国的金融中心邦。美国的第一家邦银行-北美银行巴（Bank o败f North挨 Americ傲a），是在费城坝成立的；美国的八第一家股票交易坝所-费城股票交扒易所（Phil扮adelphi暗a Stock班 Exchan绊ge），在17爱90年

59、成立。在背此后的10年内袄，费城将仍然是绊美国的首都，而敖华盛顿那时尚在芭建设之中，因此拔，汉密尔顿的中般央银行-合众国皑银行（Bank颁 of Uni阿ted Sta敖tes，也译作皑美国国家银行）佰，也于1791傲年在费城成立。翱 袄但是，汉密皑尔顿的计划实施岸之后，纽约的各奥种金融活动也大版大活跃起来，而癌且，纽约成为金佰融中心的各种要凹素已经具备。纽艾约的商业迅速发俺展，人口也急剧颁增长。整个国家罢和纽约地区的经拌济都蒸蒸日上，跋商人们对信贷、板保险和其他金融败服务的需求日渐碍增长。汉密尔顿白在1784年成邦立了纽约的第一啊家银行-纽约银板行（Bank 蔼of New 胺York）。按

60、岸照汉密尔顿的计肮划，美国建立起白了一个信誉良好皑的、统一的货币版供应体系，币值败不再像以前那样哎变化无常。那些般熟悉金融和风险扒的市场投机者和靶经纪人们开始跃稗跃欲试，寻求赚拔钱的机会。这些捌人已经准备好，扒他们愿意也能够耙为一个金融市场笆的发展提供其所八需要的流动性。斑此时的纽约，已胺经为那些继承了盎他们荷兰先人各罢种投机技巧的最袄大胆和最狡诈的矮纽约人，做好了哎大发横财的一切跋准备。 败于是，一座扳城市，一条街道邦，和它们注定的绊命运走到了一起鞍。 熬同一时代的扒西方和东方 俺扮 翱在这个时代矮搬 摆1620年捌 英国清教徒移般民乘坐五月花疤号轮船漂洋过斑海，到达北美洲奥普利茅斯。 安