供应链挑战常态化下的中国汽车与电动车市场

1、方兴未艾供应链挑战常态化下的中国汽车与电动车市场1Part I2022，中国汽车市场加速重启P2疫情扰动下的“至暗时刻”已过复工复产进行时，新一轮汽车消费刺激启动Part II“后疫情”时代，汽车供应链挑战常态化P8“缺芯”暴露全球汽车产业链短板原材料价格推升动力电池成本Part III中国电动车市场方兴未艾P13短期政策干扰，长期趋势向好SUMMARYP16AGENDA2022中国汽车市场加速重启Part I疫情扰动下的“至暗时刻”已过2022年1-5月的中国汽车市场05,00010,00015,00020,00025,0001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月5日2月12日2

2、月19日2月26日3月5日3月12日3月19日3月26日4月2日4月9日4月16日4月23日4月30日5月7日5月14日5月21日5月28日（人）30,0002022年疫情对主要汽车产区影响较大Covid-19 确症病例& 无症状感染者新增本土确诊-全国 新增本土确诊-上海本土新增无症状-全国 本土新增无症状-上海资料来源：惠誉评级、卫健委深圳上海长春沈阳天津（部分）北京2022年前5个月中国乘用车市场批发量 -3.6%零售量 -13.0%供给端芯片短缺影响持续主要产区停产减产物流受阻，供应链中断需求端4月，34城经销商闭店，其中超过60%闭店时间长过一周；40%以上经销商销量目标完成率低于一

3、半5月，28城经销商闭店超过一周；30%经销商客流量下降幅度超过一半；20%经销商无法完成当月销量任务40200-20-40-60-80中国乘用车市场日均销量增速周度，零售vs批发(yoy, %)零售批发3乘用车不包括微客资料来源：惠誉评级、乘联会-11% -1%W1W2W3W4W5W1W2W3 MARAPR-35% -43%W4W1W2W3W4W1MAYJUN-17% -2%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%2022年2月2022年3月2022年4月全国汽车供应链物流运单指数同比增速2022年1月资料来源：G7物联“动态清零”带来的供应链挑战0%-5%-10%-15%

4、-20%-25%-30%-35%-40%-45%-50%长三角集群东三省集群汽车供应链物流运单指数1-4月，三大汽车产业集群珠三角集群资料来源：G7物联人员流动 不畅上游复工 复产困难物流受阻零部件 短缺长三角地区聚集了全国近一半的汽车零部件企业汽车零部件企业数数据来源：乘联会江苏：20% 浙江：15% 上海：12%广东：15%47%453%57%71%80%100%发动机变速器动力电池电池控制系统长三角汽车关键零部件企业占比0%20%40%60%资料来源：惠誉评级、中国汽车技术研究中心需求端：新一轮汽车刺激政策启动中央：600亿车辆购置税减征政策超预期中央近期频出汽车消费刺激政策5月18日，

5、国务院总理李克强在云南座谈会上提出。5月份（政策） 能出尽出，确保上半年和全年经济允许在合理区间，努力使经济较 快回归正常轨道。5月23日，国务院常务会议决定，实施6方面33项措施，涵盖税费 减免、金融支持、促消费和有效投资等多个层面，努力推动经济回 到正常轨道。 在汽车领域，提出阶段性减征部分乘用车购置税600 亿元。（2021年购置税的17%）5月31日，财政部和税务总局发布关于减征部分乘用车车辆购置税 的通知 执行期：2022年6月1日至2022年12月31日（7个月）单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车（覆盖近90%燃油车）减半征收车辆购置税（10%-5%）5

6、月31日，工信部、工业农村部、商务部、能源局发布关于开展 2022新能源汽车下乡活动的通知，时间跨度为5-12月。此轮参加 下乡活动的车企有26家，72款车型。BEV 13%PHEV 3%ICEV 2L 3%600亿购置税减半政策覆盖90%的燃油车2021年乘用车市场结构数据来源：惠誉评级、中汽协100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2.0升及以下排量乘用车产品结构2021年自主合资（其中约70%为30万以上车型）1.6L1.8-2L20%2025年，中国电动车市场规模接近900万辆渗透率35%占全球40%市场份额电动车市场结构性机会高端电动车仍为增长主力；A-B级

7、插电混动崛起纯电呈哑铃型结构纯电动仍占主流(80%)，插电混动市占率提升增长主要由微型电动车、B级中型车驱动微型车几乎全面电动化2020年以来A级市场份额被大幅压缩插电混动格局生变2021年起比亚迪凭借DM-i技术在插混市场一 骑绝尘B级PHEV在理想的拉动下大幅增长豪车占主导的C级PHEV市场规模持平35%30%25%20%15%10%5%0%3,5003,0002,5002,0001,5001,0005000插电混动插混占比（右轴）201720182019202020215M21资料来源：惠誉评级、乘联会电动车市场细分按车辆类型纯电动(000)(%) 100806040200A00A0AB

8、C201720182019202020215M21数据来源：惠誉评级、乘联会纯电动车市场份额(%) 100806040200A00A0ABC201720182019202020215M21数据来源：惠誉评级、乘联会插电混动市场份额按车辆级别自主全部乘用车2019202020215M21豪华主流合资数据来源：惠誉评级、乘联会电动化率差异较大按品牌类型(%)504030201002022年政策及上游成本的影响插电混动受益于政策到期和高性价比30万以上高端电动车受影响较小主流合资品牌电动化进程不确定性增加主打智能科技的电动车品牌具竞争优势15SUMMARY2022年市场展望中国乘用车市场增速有望回到

9、中单位数区间疫情干扰影响减小，车企加快生产，经销商补库存中央+地方较强消费刺激组合，叠加车企经销商促销冲动尤其利好中低端燃油车，可部分抵消消费者信心不足影响中国电动车市场有望保持近50%稳健增速上半年交付量受在手订单支撑下半年受短期政策及价格上涨影响，需求将出现波动高端电动车、智能化电动车受影响较小插电混动销售表现料将保持强势中长期电动化趋势不变，2025年中国占全球市场40%以上电动车燃油车平价终将实现构建智能化、生态体系等多维度竞争体系关注供应链风险供应链挑战常态化“缺芯”将继续困扰全球车企锂电池成本压力传导至下游疫情扰动供应链各环节生产及运输地缘政治冲突推高原材料价格车企重视供应链稳定及

10、多元化调整产品结构调整JIT供应链策略，增加安全库存供应商多元化、本地化加强上游投资，与供应商合资合作垂直整合的车企抗风险能力更强16惠誉跟踪评级的中国汽车产业链企业17数据来源： 惠誉评级发行人IDR 日期IDR 行动评级/展望评级/展望(基于此前评级行动)北京汽车集团有限公司2021年9月13日确认BBB+/稳定BBB+/稳定北京汽车股份有限公司2021年9月13日确认BBB+/稳定BBB+/稳定中国第一汽车集团有限公司2021年11月3日确认A/稳定A/稳定东风汽车集团股份有限公司2021年8月26日确认A/稳定A/稳定发行人IDR 日期IDR 行动评级/展望评级/展望(基于此前评级行动)广汇汽车服务集团股份公司2022年4月12日确认B-/负面B