豆粕基差定价模式分析(28张)课件

1、豆粕基差定价模式分析第1页，共29页。主要内容为什么油厂销售豆粕愿意采用基差定价基差定价基本原理、发展现状基差定价对饲料厂采购的利弊分析价差定价操作方式以及案例分析饲料厂如何利用基差定价降低采购成本第2页，共29页。为什么油厂销售豆粕愿意采用基差定价一、确保获得合理的加工利润；二、提前销售时间，提高开工率；三、合理安排大豆进口船期；四、提高议价能力，稳定客户关系；第3页，共29页。为什么油厂销售豆粕愿意采用基差定价1、油厂如何确保获得合理的加工利润加工利润=豆粕价格*0.785+豆油价格*0.185加工费大豆价格2、合理利润：100200元/吨第4页，共29页。为什么油厂销售豆粕愿意采用基差定

2、价1、油厂进口大豆全部采用基差定价进口大豆价格=(综合基差+CBOT期货价格)*0.367434*汇率*1.13*1.03+港杂费2、2014年5月巴西大豆到中国南方港口价格贴水报价144美分,对应5月期货价格(144+1253)*0.367434*6.13*1.13*1.03+100=3750第5页，共29页。为什么油厂销售豆粕愿意采用基差定价1、油厂进口大豆合同主要条款大豆产地：巴西离岸船期：2014年5月上旬贴水价格：144美分蒲式耳对应CBOT期货价格：1405：2、点价：在合同规定期内买期货。3、点价期：付足保证金到船离港第6页，共29页。为什么油厂销售豆粕愿意采用基差定价油厂采购大

3、豆风险1、买了贴水没有点价；担心期货价格上涨。2、买了贴水点完价；担心期货价格下跌。第7页，共29页。为什么油厂销售豆粕愿意采用基差定价1、油厂最大的愿望今天晚上点完价，第二天立刻卖出豆粕和豆油。转移风险，获得利润。2、现货市场无法实现。3、豆粕、豆油基差定价销售可以实现愿望。4、基差一定包含油厂合理利润。第8页，共29页。基差定价基本原理、发展现状与案例基差的定义1、基差=现货价格-期货价格Basis=local cash price-futures price2、传统理解：基差主要反映了现货和期货两个市场之间的运输成本和持有成本第9页，共29页。基差定价基本原理、发展现状与案例 单纯从定义

4、来看，基差反映的是仓储成本和运输成本的加和，理应期货价格大于现货价格。但是在实际上看，基差的意义并非如此。比如农产品，基差还反映了不同作物年度的生产情况，市场中的供需结构等等。第10页，共29页。基差定价基本原理、发展现状与案例我国豆粕市场定价发展传统豆粕现货销售，以“一口价”为主，也就是在合同签订时就规定好销售价格。在未来市场走势存在较大的上涨预期中，油厂将会面临机会成本增加的风险。在未来市场走势存在较大的下跌预期中，饲料厂不愿意采购大量的豆粕，这对于油厂的销售形成了冲击。尤其是近年来市场中出现较大的波动，传统的“一口价”模式，已经远不能满足市场的需求。第11页，共29页。基差定价基本原理、

5、发展现状与案例我国豆粕市场定价发展2004年开始，金光油脂进行的买卖双方对各自头寸都进行保值，点价时通过期转现交易平仓。2006年，嘉吉与路易达孚开始了油厂入市对合同头寸进行保值，点价时，油厂在买方指定价位进行头寸了结的尝试。2008年前后，植之元开始基差定价的试点可以看到，基差定价逐步成为豆粕交易市场的主要手段第12页，共29页。基差定价基本原理、发展现状2013年，广东地区，嘉吉、东凌等油厂又开始推行豆粕基差定价。从发展趋势上看，豆粕、豆油基差定价会逐渐成为市场主流定价模式。第13页，共29页。基差定价对饲料厂采购的利弊分析大豆产业链1、大豆种植大豆贸易大豆加工饲料养殖终端消费；2、价格在

6、产业链中传递；3、产业链中各个环节都有合理的利润；4、原料短缺时，呈现卖方市场；第14页，共29页。基差定价对饲料厂采购的利弊分析基差定价模式首先对油厂有利，1、保证油厂获得合理加工利润；2、快速转移风险，减少油厂持仓风险；3、加快销售速度；第15页，共29页。基差定价对饲料厂采购的利弊分析对饲料厂不利方面1、降低了饲料厂采购议价能力；2、增加了采购持仓风险；第16页，共29页。基差定价对饲料厂采购的利弊分析对饲料厂有利方面1、采购时间提前了几个月，有利于饲料厂合理安排生产；2、进一步跟国外对接；3、能够有效降低采购价格；第17页，共29页。豆粕基差合同的操作方式买入基差后即时点价，确定远期价

7、格等待接近交割月点价买入基差后买入对应大连豆粕期货。第18页，共29页。豆粕基差合同的操作方式买入基差后即时点价，确定远期价格基本观点：对于后期市场现货看多盈利点：若后期市场价格上涨，盈利能力大幅增加风险点：若后期市场价格下跌，亏损无法预计第19页，共29页。买入基差后即时点价，确定远期价格实例分析7月30日买入9月交货对0901基差300当日点价0901大连豆粕3735确定9月提货豆粕现货价格4035元/吨9月豆粕上涨至4300元/吨，盈利265元/吨9月豆粕下跌至3700元/吨，亏损335元/吨第20页，共29页。豆粕基差合同的操作方式等待接近交割月点价基本观点：对于后期市场基差走势持扩大

8、看法盈利点：若后期市场基差扩大，盈利增加风险点：若后期市场基差减小，可能出现亏损第21页，共29页。等待接近交割月点价实例分析7月30日买入9月交货对0901基差300，当日期现货价差基差3008月30日点价0901大连豆粕3600元/吨，当日现货4000元/吨，即当日基差400元/吨，盈利100元/吨。8月30日点价0901大连豆粕3600元/吨，当日现货3800元/吨，即当日基差200元/吨，亏损100元/吨。第22页，共29页。豆粕基差合同的操作方式买入基差后买入对应大连豆粕期货（与第一种方式类似）基本观点：对于后期豆粕现货持上涨观点盈利点：若后期市场现货上涨，盈利增加风险点：若后期市场

9、现货下跌，亏损增加第23页，共29页。买入基差后买入对应大连豆粕期货实例分析7月30日买入9月交货对0901基差300，当日同时买入0901期货3735元/吨，当日基差300，现货4035元/吨。8月30日点价0901大连豆粕3600元/吨，当日现货3800元/吨，即当日确定现货3900元/吨，现货亏损100，期货亏损135元/吨，总计亏损235元/吨。8月30日点价0901大连豆粕3600元/吨，当日现货3900元/吨，即当日确定现货3900元/吨，现货持平，期货亏损135元/吨，总计亏损135元/吨。8月30日点价0901大连豆粕3600元/吨，当日现货4000元/吨，即当日确定现货390

10、0元/吨，现货盈利100，期货亏损135元/吨，总计亏损35元/吨。第24页，共29页。饲料厂如何利用基差定价降低采购价格采购价格=基差价格+期货价格1、如何降低基差；2、合理点价；第25页，共29页。饲料厂如何利用基差定价降低采购价格如何降低基差1、帮助油厂计算基差；大豆进口到岸价格；豆油期货价格；豆粕期货价格；2、知道油厂大豆订船情况；船少，基差强；船多，基差弱；第26页，共29页。饲料厂如何利用基差定价降低采购价格例如:2014年6月豆粕基差1、8月7日进口大豆价格（144+1175*0.367434*6.12*1.13*1.03+60 =35122、8月7日豆粕1405价格2940，豆

11、油6910；利润=2940*0.785+6910*0.185-3512-100=-333、基差160，获利100；基差260，获利200；4、基差报价160260.第27页，共29页。饲料厂如何利用基差定价降低采购价格合理点价所谓点价对买方来讲就是买进期货。1、点价时间越长对买方越有利；2、把握几个容易出现相对低价的时间节点；3、一旦被迫点到高价区，要用期货保护头寸；第28页，共29页。1、想要体面生活，又觉得打拼辛苦；想要健康身体，又无法坚持运动。人最失败的，莫过于对自己不负责任，连答应自己的事都办不到，又何必抱怨这个世界都和你作对？人生的道理很简单，你想要什么，就去付出足够的努力。2、时间

12、是最公平的，活一天就拥有24小时，差别只是珍惜。你若不相信努力和时光，时光一定第一个辜负你。有梦想就立刻行动，因为现在过的每一天，都是余生中最年轻的一天。3、无论正在经历什么，都请不要轻言放弃，因为从来没有一种坚持会被辜负。谁的人生不是荆棘前行，生活从来不会一蹴而就，也不会永远安稳，只要努力，就能做独一无二平凡可贵的自己。4、努力本就是年轻人应有的状态，是件充实且美好的事，可一旦有了表演的成分，就会显得廉价，努力，不该是为了朋友圈多获得几个赞，不该是每次长篇赘述后的自我感动，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不过是：但行好事，莫问前程。愿努力，成就更好的你！5、付出努力却没能实现的梦想，爱

13、了很久却没能在一起的人，活得用力却平淡寂寞的青春，遗憾是每一次小的挫折，它磨去最初柔软的心智、让我们懂得累积时间的力量；那些孤独沉寂的时光，让我们学会守候内心的平和与坚定。那些脆弱的不完美，都会在努力和坚持下，改变模样。6、人生中总会有一段艰难的路，需要自己独自走完，没人帮助，没人陪伴，不必畏惧，昂头走过去就是了，经历所有的挫折与磨难，你会发现，自己远比想象中要强大得多。多走弯路，才会找到捷径，经历也是人生，修炼一颗强大的内心，做更好的自己！7、“一定要成功”这种内在的推动力是我们生命中最神奇最有趣的东西。一个人要做成大事，绝不能缺少这种力量，因为这种力量能够驱动人不停地提高自己的能力。一个人

14、只有先在心里肯定自己，相信自己，才能成就自己！8、人生的旅途中，最清晰的脚印，往往印在最泥泞的路上，所以，别畏惧暂时的困顿，即使无人鼓掌，也要全情投入，优雅坚持。真正改变命运的，并不是等来的机遇，而是我们的态度。9、这世上没有所谓的天才，也没有不劳而获的回报，你所看到的每个光鲜人物，其背后都付出了令人震惊的努力。请相信，你的潜力还远远没有爆发出来，不要给自己的人生设限，你自以为的极限，只是别人的起点。写给渴望突破瓶颈、实现快速跨越的你。10、生活中，有人给予帮助，那是幸运，没人给予帮助，那是命运。我们要学会在幸运青睐自己的时候学会感恩，在命运磨练自己的时候学会坚韧。这既是对自己的尊重，也是对自

15、己的负责。11、失败不可怕，可怕的是从来没有努力过，还怡然自得地安慰自己，连一点点的懊悔都被麻木所掩盖下去。不能怕，没什么比自己背叛自己更可怕。12、跌倒了，一定要爬起来。不爬起来，别人会看不起你，你自己也会失去机会。在人前微笑，在人后落泪，可这是每个人都要学会的成长。13、要相信，这个世界上永远能够依靠的只有你自己。所以，管别人怎么看，坚持自己的坚持，直到坚持不下去为止。14、也许你想要的未来在别人眼里不值一提，也许你已经很努力了可还是有人不满意，也许你的理想离你的距离从来没有拉近过.但请你继续向前走，因为别人看不到你的努力，你却始终看得见自己。15、所有的辉煌和伟大，一定伴随着挫折和跌倒；所有的风光背后，一定都是一串串揉和着泪水和汗水的脚印。16、成功的反义词不是失败，而是从未行动。有一天你总会明白，遗憾比失败更让你难以面对。17、没有一件事情可以一下子把你打垮，也不会有一件事情可以让你一步登天，慢慢走，慢慢看，生命是一个慢慢累积的过