财务管理之流动资产管理课件

1、第十一章 流动资产管理第1页，共59页。主要内容现金管理应收账款管理存货管理流动资产的筹资和投资策略第2页，共59页。一、 现金管理 （一）现金持有动机1.交易性需要满足日常业务的现金支付需要，是最主要的动机取决于企业的销售水平第3页，共59页。2.预防性需要企业承担风险的程度企业临时举债能力企业对现金流量预测的可靠程度 第4页，共59页。3.投机性需要市场的投资机会企业对待风险的态度4.补偿性余额的需要第5页，共59页。企业需持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额简单相加，通常企业持有现金总额小于各种需要之和 第6页，共59页。（二）现金的成本管理费用机会成本（持有成本） 机会成本现金持

2、有量资金成本率转换成本：指企业买卖有价证券发生的交易费用。如买卖手续费、佣金、过户费等。转换成本分为固定转换成本和变动转换成本。 固定性转换成本证券变现次数每次固定的转换成本（4）短缺成本第7页，共59页。（三）现金预算现金收入现金支出现金余缺期末现金余额第8页，共59页。某企业2006年有关预算资如下：（1）该企业37月份的销售收入分别为40000元.50000元.60000元.70000元和80000元。每月销售收入中，当月收到现金30，下月收到现金70。（2）各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60计算。所购材料款于当月支付现金50，下月支付现金50。第9页，共59页。（3）该企业4

3、6月份的制造费用分别为4000元、4500元和4200元。每月制造费用中包括固定资产折旧费1000元。（4）该企业4月份购置固定资产，需要现金15000元。（5）该企业在现金不足时，向银行借款（借款为1000元的倍数）；在现金有多余时，归还银行借款（还款也为1000元的倍数）。借款在期初，还款在期末，借款年利率为12。第10页，共59页。（6）该企业期末现金余额最低为6000元。其他资料见现金预算。要求：根据以上资料，完成该企业46月份现金预算的编制工作。第11页，共59页。月份4月5月6月（1）期初现金余额7000（2）经营现金收入（3）直接材料采购支出（4）直接工资支出2000350028

4、00（5）制造费用支出（6）其他付现费用800900750（7）预付所得税8000（8）购置固定资产（9）现金余缺（10）向银行借款（11）归还银行借款（12）支付借款利息（13）期末现金余额第12页，共59页。 2002现金预算 单位:元月份4月份5月份6月份(1)期初现金余额700062006100(2)经营现金收入430005300063000(3)直接材料采购成本330003900045000(4)直接人工成本200035002800(5)制造费用支出300035003200(6)其他付现费用800900750(7)预交所得税-8000(8)购置固定资产15000(9)现金余额(380

5、0)123009350(10)向银行借款10000(11)归还银行借款(6000)(3000)(12)支付借款利息(200)(40)(13)期末现金余额620061006310第13页，共59页。 （四）最佳现金持有量的确定 1.成本分析模式 以成本最低的现金持有量为最佳现金持有量的决策方法相关成本：管理费用、机会成本、短缺成本第14页，共59页。2.现金周转模式现金周转期是指自现金投入生产经营开始到最终又以现金形式回收所需的时间现金周转期=存货周转期 + 应收账款周转期 - 应付账款周转期最佳现金持有量日平均现金需要量现金周转期 第15页，共59页。3.存货模式与现金持有量相关的成本是持有的

6、机会成本和转换成本，不考虑短缺成本和管理费用 持有机会成本和转换成本与现金持有量成反向变动，能使两者之和最小的持有量为最佳现金持有量（1）假定条件（2）最佳现金余额的确定 第16页，共59页。成本持有量第17页，共59页。第18页，共59页。（五）现金的日常管理1.完善现金收支的内部管理制度 建立和健全严密的内部牵制制度 定期和不定期地进行现金清理 严格库存现金的开支范围 加强库存现金限额管理 第19页，共59页。2.加速收款邮政信箱法 集中银行法第20页，共59页。第21页，共59页。尽可能缩短应收帐款的回收时间支票结算时间一般无法改变可通过邮政信箱法和银行业务集中法缩短支票邮寄时间和停留时

7、间无论哪种方法，都应权衡前后的收益与成本第22页，共59页。3.控制现金支出 延缓付款 使用现金浮游量第23页，共59页。三、应收账款管理 （一）应收账款形成原因商业竞争销售和收款的时间差降低存货费用第24页，共59页。（二）应收账款的成本（信用成本） 1.机会成本机会成本赊销收入/360平均收帐期变动成本率机会成本率 2.坏账成本 坏账损失赊销收入预计坏账损失率 3.管理成本 包括信用调查费用、款簿记录费用、收账费用等第25页，共59页。（三）信用政策信用政策即应收帐款的管理政策，为进行应收帐款管理确定的基本原则和行为规范信用政策包括信用标准、信用条件和收帐政策第26页，共59页。 1.信用

8、标准 信用标准是客户获得企业的商业信用所应具备的基本条件。通常以预期的坏帐损失率表示 企业确定信用标准应考虑以下因素：同行业竞争对手情况； 企业承担违约风险的能力；客户的资信程度（用5C法评估。5C即信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况） 第27页，共59页。 2.信用条件信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求信用条件包括信用期限、折扣期限及现金折扣等第28页，共59页。信用条件方案的评价赊销收入现金折扣变动成本信用成本（机会成本、坏帐损失、收帐费用）净收益第29页，共59页。两个方案的比较赊销收入 现金折扣 变动成本 信用成本（ 机会成本、 坏帐损失、 收帐费用） 净收益第

9、30页，共59页。例：某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为“N/30”，变动成本率为70%，资金成本率为10%，坏账损失率3.5%。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案： A、将信用条件放宽到“N/60”，预计坏帐损失率为4%，收帐费用80万元。第31页，共59页。B、将信用条件改为“2/10、1/20、N/60”，估计约有70%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏帐损失率为3%，收帐费用为60万元。以上方案均使销售收入增长10%，确定该企业应选择何种信用条件方案。第32页，共59页。第33页，共59页。 3.收帐政策收帐政策也

10、称收帐方针，是指客户违反信用条件，拖欠或拒付帐款时所采取的收帐策略与措施。客户拖欠或拒付时企业采取的对策。收账政策的制定：不过多打扰措辞委婉的信件催款频繁的信件、电话催款上门仲裁或诉讼第34页，共59页。收帐方案的评价（1）计算收帐总成本 收帐总成本机会成本坏帐损失收帐费用（2）计算收帐增加的收益 增加的收益减少的成本增加的收帐费用第35页，共59页。（四）应收帐款日常管理1.建立信用限额管理制度 ，信用限额是动态的，应根据客户的财务状况调整2.做好应收账款的账龄分析 3.加强对坏账的管理第36页，共59页。在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。A.收账费用B.对客户信用进行调查的费用C

11、.坏账损失D.应收账款占用资金的应计利息答案：D解析：应收账款占用的资金将失去投资于其他项目的机会，也就丧失投资于其他项目的收益。 第37页，共59页。下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是（）。A同行业竞争对手的情况B企业自身的资信程度C客户的资信程度D企业承担违约风险的能力第38页，共59页。企业的信用标准严格，给予客户的信用期很短，使得应收账款周转率很高，将有利于增加企业的利润。（ ）答案： 解析： 信用期的确定，要全面分析信用期的改变对收入和成本的影响。信用期过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降，造成利润减少。 第39页，共59页。四、存货管理 （一）储存存货的原因和成

12、本1.置存存货的原因保证生产经营活动的正常开展 出于降低进货成本的考虑 第40页，共59页。2.存货成本购置成本 ：由存货买价和运杂费构成 单价一定时总额不变，为固定成本，无关成本；单价变动的情况下，属相关成本。第41页，共59页。订货成本 ：分为固定性订货成本和变动性订货成本第42页，共59页。储存成本 ：分为固定性储存成本和变动性储存成本机会成本=平均储存量单位储存成本= 第43页，共59页。缺货成本：与进货批量和储存量有关第44页，共59页。（二）存货控制1.订货批量控制（1）理想的经济批量模型 主要假设决策相关成本：订货成本和储存成本第45页，共59页。第46页，共59页。(2)购货折

13、扣下的经济批量模型相关成本购入成本订货成本储存成本计算按经济批量订货时的存货总成本计算享受折扣时的存货总成本以成本最低的批量作为经济批量第47页，共59页。2.订货点控制订货点=交货期每日存货耗用量+保险储备量 影响交货期的主要因素保险储备量的确定第48页，共59页。3.存货储存期控制 储存期是存货储存成本的决定性因素，而且制约资金的周转。利润=毛利销售税金及附加储存费用 =毛利-销售税金及附加-固定储蓄费 -日变动性储存费用储存天数 第49页，共59页。令利润=0，即保本令利润=目标利润，即保利 。利润与变动费用的变动成反比第50页，共59页。4.存货的ABC控制突出重点存货加强管理，提高存

14、货控制效率按照存货的价值和种类分A、B、C三类分别管理第51页，共59页。四、流动资产的筹资和投资策略（一）流动资产融资策略 P353流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产企业流动资产所需资金应当合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系第52页，共59页。1到期日搭配型筹资策略时间资产与融资长期融资固定资产流动资产短期融资筹资方式的期限选择与资产投资的到期日相一致，即临时性流动资产通过短期负债融资，永久性的流动资产和所有的固定资产通过长期资本融资 第53页，共59页。2保守型筹资策略公司为了降低与短期借款有关的风险，可以采用较大比例的长期融资企业所有的固定资产、永久性的流动资产和一部分临时

15、性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集.时间资产与融资长期融资固定资产流动资产短期融资第54页，共59页。公司用更大比例的短期融资时，与短期融资有关的风险会增加企业临时性流动资产和一部分永久性流动资产由短期资金筹集，另一部分永久性流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措 时间资产与融资长期融资固定资产流动资产短期融资3积极（冒险）型筹资策略书上例子第55页，共59页。（二）流动资产投资策略目标：确定合理的流动资产投资规模流动资产投资规模是指在总资产既定的前提下，流动资产在总资产中所占的比例，或流动资产与长期资产之间的比例关系长期资产包括固定资产、无形资产、长期投资等，其中固定资产是最主要的长期资产，通常以固定资产代表长期资产第56页，共59页。流动资产水平冒险的投资组合适中的投资组合保守的投资组合销售额正常需要量保险储备量书上例子 第57页，共