6决策有用性的计量观

1、6.决策有用性的计量观1信息观回顾：以历史成本为基础的会计盈余能够影响证券价格的变动，因而是有信息含量的，会计盈余有助于进行未来股利预测进而对股价作出估计而市场上不同来源的信息是相互竞争的，财务会计应该提供足够多的信息，信息观为充分披露提供了支持。6.1对信息观的质疑与计量观的提出2从信息观的角度来看，会计信息仅是信息使用者的众多竞争性信息源之一，如果会计信息不能提供对信息使用者决策有用的信息，那么它将不再具有竞争优势，因而可能消亡危机笼罩下的会计界行动起来，他们以不断扩大会计信息的范围来提升会计信息的竞争优势。这一趋势在量上表现为年度报告的页数以惊人的速度增长在质上表现为所谓的会计信息不再仅

2、包含可用货币量化的财务信息，还包含了大量的其他财务信息和非财务信息。3列弗(Lev,1989)的研究表明：对于窄表现期(2- 3天)的研究来说.会计盈余对于证券价格变动的解释力只有2%一5%.将研究的窗口扩大至较宽（一个季度)和很宽（最长为两年)时，会计盈余对证券价格的解释力也只有4%-7%列弗认为会计盈余对证券价格的解释力之所以这样低的原因在于会计盈余的低质量以历史成本为基础的净收益不能及时提供许多重要的经济信息.与其它信息源相比表现出明显的滞后性4Collins. Kothari. Shanken和Sloan (1994)的实证研究表明：以历史成本为基础的会计盈余的I时效性较差，财务报表信

3、息的价值相关性越来越遭致怀疑。信息观所赖以建立的有效市场的假设并不是完个成立的，证券市场上渐渐出现了很多与有效市场相悖的异常现象，于是信息观逐渐被计量观所代替。5大量的研究表明,对计量方法的引用可以增强财务报告决策的有用性。这导致了一种提议的产生：当可靠性的减少所带来的损失没有超过增加及时性的利益时，将公允价值计量观纳入财务报告也许能提高赢利信息的质量。6所谓的计量方法或计量观，是指会计人员已日益意识到有责任将现值，或者说“公允价值”，恰当地纳入财务报告中。近年来，财务报告中现值计量方法出现的频率有增多的趋势虽然，这种现值计量观不太可能取代财务会计的历史成本基础。但在历史成本基础和现值计量基础

4、的较量中，财务报告有向现值方向移动的趋势7 6.2.1有效证券市场异常现象传统的关于证券市场的研究都是建立在有效市场假说和理性投资者的基础之上的6.2计量观替代信息观的原因81、公告后的价格波动对于有利好消息的公司，他们的非常报酬可能会在盈利公告公布后至少6 0天内向上波动，同样有利空消息的公司在这相同期间内非常报酬持续向下波动( F o s t e r, Olsne and Sh e v l i n，1 9 8 4 )依据季度盈利公告，仔细查找了事后波动存在的几个可能原因。他们的研究结果显示，明显的事后波动可能是由于分析者使用的盈利预测模型所导致的92、关于非盈利信息的市场效率在市场对净收益

5、信息有反应的前提下，似乎有理由认为它同样也会对相关的资产负债表及附注信息做出反应。然而，有关这种反应的证据却很难找到。10一个可能的原因是市场也许没有充分运用非盈利信息。更明确地说，市场也许未能理解当前资产负债表信息，(Lev and Thiagarajan，1 9 9 1 ) 已找出证据证明市场确实对特定资产负债表信息做出了反应。其他的研究则表明,市场只有等到资产负债表信息揭示出未来盈利或现金流时,才会做出反应。113、封闭型基金首次公开发行定价( H a n l e y, Lee and seguin，1 9 9 6 )分析了1 9 8 8年1月1日至1 9 8 9年3月3 1日间6 5个

6、封闭型基金公司首次公开发行( I P O )的市价与交易量市场中存在这样一个现象，即新上市封闭型投资基金的股票价格在首次发行后数月总是下跌的。12首先，价格的下跌并不是立即开始的而是在首次发行3 0天或更多天之后发生，通常是急剧下跌。其次，市场似乎具有“猛击一下”的特征。市场价格完全反应所有可获得的信息的理论需慎重理解。13行为金融学的解释： 1979年Kahneman和Tvensky提出的期望理论解释了人们在不确定条件下的决策行为：系列心理实验证明，个人在面临不确定条件下常常表现出损失回避(loss aversion)、心理账户（mental accounting)、过度自信（over co

7、nfidence)、后悔厌恶(regret aversion)等心理特征投资者在进行决策时会出现选择性偏差和保守性偏差，导致股价对收益变化反应不足和过度反应市场上存在明显的羊群效应，而且市场上存在噪音交易者可能获得更高的收益。14证券市场有效性的结论的质疑在就异常现象下结论前，必须仔细分析市场可获取的信息。公众可获知信息的范围与程度取决于投资者愿意负担的交易成本我们不能指望市场是完全有效的，因为投资者无法为获取更多信息而不顾及成本问题。15从某种程度上说，投资者无法全面发掘历史成本基础财务报告的信息内容，或者说这样做的成本太高。因而，会计人员也许应当为他们做更多，即为了他们的利益将更多的当前的

8、价值纳入财务报告。如果在不失可靠性的前提下能做到这点，净收益预测未来业绩的能力就会增强166.2. 2.理论支持：奥尔森清洁盈余理论 在信息观下，人们探讨的是会计信息与股票价格之间的相关性及其相关程度，不考虑市场是怎样把信息转换到股价中去的。股票价格的形成是一个黑匣子直接研究会计数据在股票定价中的作用，设计一个模型来说明会计信息应该怎样转换到股票价格中去，从而揭开股票价格的形成过程这一黑匣子17 1995年Feltham和Ohlson提出了著名的清洁盈余理论（Clean Surplus Theory).也称残余收益模型(Residual Income Model)该模型是从对简单的会计关系净盈

9、余关系(the clean surplus relation.简称CS R)来推导财务报表的重要属性某一企业权益的市场价值（MV）可表达为权益当期账面价值（ BV）和未来预期超常盈余现值的一个函数。18他们认为股票的内在价值应等于股东权益账面净值(简称BV,即每股净资产)与未来预期净资产收益率(简称ROE)扣除股东权益资金成本后的超额收益率乘以股东权益账面净值得出的超额收益的折现值之和，即:19C S T（清洁盈余理论）显示公司价值与证券报酬是如何由基本的资产负债表与利润表组成部分来表示，从而提供了与市值计量观相一致的理论框架。在理想状况下，一个企业在某一时刻的价值等于资产负债表中的企业资产账

10、面净值与未来异常（超额）盈余的预期现值之和。成立的前提条件是，要求在资产负债表与利润表之间建立清晰的逻辑关系，即保持清洁盈余关系。所谓清洁净盈余是指除资本性交易如业主投资，派发股利，以外的所有净资产变动都在利润表中反映，即它要求的会计盈余是一个全面收益”20 奥尔森模型的一个特例是“无偏会计（Unbiased Accounting)，即所有资产和负债都是按照公允价值来计价的。无偏会计是计量观的极端情况。如果公司的超额盈利能力非持续存在，则商誉为零，仅能从公司的资产负债表上直接读出公司价值，即账面净资产。这时利润表对于公司价值没有信息含量。21有偏会计(biased accounting)现实中

11、不完善的市场环境无法逃避，历史成本计量属性不可避免甚至至今仍然占有统制地位：资产负债表中除了存货以上的项目的账面数额接近它们顶期现金流现值外，其他资产大部分是按历史成本折旧后计算的，这样，历史成本就无法真正反映长期资产的内在价值随着知识经济的和高技术经济的到来，企业的资产构成中，无形资产所占的比重会越来越大，诸如商誉资产、管理资产和人力资本都无法通过历史成本来核算，无法在现有的资产负债表中体现22会计是有偏的，一般情况下会下偏，账面价值低于内在价值。公司市场价值就等于目前资产账面价值与预期未来超额盈余现值之和。资产负债表无法反映企业价值的全貌，利润表的信息含量得以体现。基于上述依据，计量观的主

12、要论点是，会计信息加工者应该不断改进会计计量方法23如果会计计量采用公允价值计量属性，那么更多的信息将进入报表，从而体现到账面价值上，而不需要投资者对历史成本计价法下隐藏于报表之外的超常获利能力作出估计。公允价值计量减少了投资者在估计过程中出现偏差而做出错误决策的可能性，以公允价值为基础提供的信息其有更高的信急含量，提高了会计信息的有用性奥尔森模型在理论上提供了对计量观的有力支持246.2. 3.实践推动:经济环境的变化和审计风险的规避1、客观经济环境表明：软资产对企业产出的贡献越来越大，但是在现行会计计量模式下，这此软资产的价值却不能在账面上得到反映企业的环境负债和社会责任等也不能被纳入现行

13、会计核算体系，这些因素由于计量手段的限制往往不能进入正式报表，而只能散落在表外，甚至根本不予体现。根据计量观的观点，应该从改变计量属性开始，将这此软资产逐渐纳入报表.，从而提高财务报告的信息含量增强其有用性。256.2. 3.实践推动:经济环境的变化和审计风险的规避2、在审计实践中：在历史成本基础下很可能会出现这样一种情况，即资产负债表与损益表反应该公司能持续经营，但不久它就破产了为什么主要的财务报告不能明确地预见这一灾难？26审计失败是其中的一个原因，但是也可能由于会计上采用历史成本计量而大量重要的信息却只能隐含在附注或披露中，投资者没有给予必要的关注而导致决策失误，因而他们对此不负责任这些

14、法律义务的压力好像还在继续增加27会计人员与审计人员保护自己免于这些压力的一种方法是采用现值计量观由于法律责任的存在，会计人员也许更愿意在不丧失可靠性的前提下运用现值计量。28小结计量观不否认股票价格整合各种信息来源的能力，但它认为，由于投资者非理性交易行为的存在，股票市场定价并不一定就是公司价值的真实反映通过计量方式的改变以及更为精致的计价模型，会计信息可以为股票定价提供更大的帮助。现值计量观决不会发展到使整套财务报告都建立在其基础之上。历史成本做为主要计量基础的地位不可能被取代。更确切地说，在财务报告里，现值基础对历史成本的取代只是一个度的问题。29 受托责任观一可靠性一过去经济利益一历史

15、成本一会计收益一当期营业观一收入/费用法一信息观一有效市场假说决策有用观一相关性一末来经济利益一公允价值一经济收益一损益满计观一资产/负债法一计量观一有效市场假说悖论30316.3 公允价值计量6.3.1公允价值定义的变迁及进展 6.3.2 金融危机引发的公允价值论战6.3.3 公允价值的几个具体问题6.3.4国内外关于公允价值研究的现状和趋势32 会计理念的重大转变 会计理念 历史成本会计 公允价值会计1.受托责任评价投入产出价值和风险管理2.信息质量特征可靠性优先于相关性相关性优先于可靠性3.交易条件假设真实交易基础、真实价格假设性交易、虚拟价格4.计量属性选择历史成本公允价值5.收益确定

16、观念收入/费用观,IS为中心资产/负债观,BS为中心6.收入确认特性间断性、实现或可实现连续性、经济价值变动7.费用确认原则配比原则报表要素8.估值假设选择 使用价值(VIU)假设VIU或交换价值(VIE)假设9.不确定性态度审慎性原则对称性原则10.业绩计量指标净收益(NI)全面收益(CI)336.3.1公允价值定义的变迁及进展 FASB 115的定义Fair value is the amount at which a financial instrument could be exchanged in a current transaction between willing parti

17、es, other than in a forced or liquidation sale公允价值是指一项金融工具在自愿当事人之间的当前交易(不属于被迫或清算性出售)中可交换的金额IAS 39的定义Fair value is the amount for which an asset could be exchanged, or a liability settled, between knowledgeable, willing parties in an arms length transactionASBE 22的定义公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或负债清

18、偿的金额34FASB关于公允价值的最新定义FASB在2006.9.15发布了SFAS 157 “Fair Value Measurements”(公允价值计量),2007.11.5起付诸实施SFAS 157将公允价值定义为Fair value is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date公允价值是指市场参与者假设在计量

19、日的有序交易中，出售一项资产可收到或转让一项负债应支付的价格35FASB关于公允价值定义的三个关键点关键点一：有序交易(Orderly Transaction)假设在计量日之前的一段时期内就已存交易市场，因而这一交易所涉及的资产和负债的市场买卖是习以为常的该交易不是一项被迫的交易该交易是一项假设性的交易36关键点二主要或最有利市场(Principal or Most Advantageous) Market公允价值计量假设所涉及的资产或负债将在主要市场或最有利市场中出售或转让主要市场:最大活动数量、最大活动水平的市场最有利市场：以最大化价格出售资产、以最小化金额转让负债的市场交易费用不予调整

20、脱手价格（exit price）37关键点三市场参与者(Market Participants)市场参与者独立于报告主体，即不是关联方熟悉情况、掌握信息有能力对该资产和负债进行交易自愿（而不是被迫）对该资产和负债进行交易38公允价值计量的三个假定第一,公允价值是一种估计价格( estimative p rice) ,最佳估计是具有活跃市场,同质资产或负债,随时可取得的公开、公平的报价即活跃市场上的市场价格。第二,以市场为计量的基础,而不是以主体相互交易为计量基础。FAS 157关于负债的公允价值只指它的转移价格而不是指清偿价格,就意味着负债转移,不是负债清偿,仍在市场存续。39第三,公允价值的

21、第三个假定是市场为活跃的(每日都有大量交易,随时可以取得公开、公平、透明的报价) ,交易为有序的。当然,活跃市场和有序交易实际上是相同的含义,前两个假定可以合为一个假定。40公允价值的层次、计量和披露 公开报价可观察信息 不可观察信息Quoted PriceObservable InputsUnobservable Inputs市场法Market Approach收益现值法Income Approach重置成本法Cost Approach不同披露要求Different DisclosureRequirementsMark to MarketMark toMetrixMark to Model4

22、1一级估计(盯市价格)公允价值的最佳估计是活跃市场上的同质的资产和负债,那么活跃市场如果不只一个呢? 若不只一个,应当选择最有利的市场(主市场) ,即在这一市场上,将会最大化资产的出售价格或最小化负债的转移价格。42二级估计如果缺乏一级估计的市场报价,也可选择活跃市场上同类资产或负债的报价。但应当进行必要的调整。它是比一级估计可靠性较差的估计。43三级估计如果交换的资产或负债根本无活跃市场,也找不到据以估计公允价值的价格参数,怎么办? 那只能应用预测未来现金流进行折现的现值法,或用其他估计技术来估计公允价值三级估计形成公允价值是最差的估计,其可靠性事最不够的。44公允价值的运用程度及限制条件A

23、SBE2-长期股权投资ASBE3-投资性房地产 ASBE5-生物资产 ASBE7-非货币性资产交换ASBE8-资产减值 ASBE10-企业年金基金 ASBE11-股份支付 ASBE12-债务重组 ASBE14-收入 ASBE16-政府补助 ASBE20-企业合并 ASBE21-租赁 ASBE22-金融工具确认和计量ASBE23-金融资产转移ASBE24-套期报值 ASBE27-石油天然气开采 ASBE37-金融工具列报要求或允许采用公允价值45公允价值的运用程度及限制条件基本要求资产或负债存在活跃市场的，应当以资产或负债的市场价格为基础，确定其公允价值资产或负债本身不存在活跃市场，但同类或类似

24、资产或负债存在活跃市场的，应当以调整后类似资产或负债的市场价格为基础，确定其公允价值不存在同类或类似资产或负债的可比市场交易，采用估值技术确定资产或负债的公允价值46限制条件（豁免或救济条款）市场发育程度有限，公允价值有时难以取得在未能取得公允价值，或者公允价值不能可靠计量的情况下，仍然采用历史成本进行计量476.3.2 金融危机引发的公允价值论战482008年5月，会计杂志（Journal of Accountancy）报道，由于信贷市场被冻结、股票市场不稳定，投资者和专家们自然寻找可以为此负责的对象。公允价值会计很快成为一个常常被提及的问题。但公允价值真的是这次危机的起因吗？还是仅仅是一个

25、替罪羊？它是否已经阻止了一场更加严重的灾难？关于这场辩论，该报道中有三种不同的观点：（1）以成本计价和以公允价值计价均有优点；（2）公允价值会计限制了泡沫而不是创造了泡沫；（3）为提高会计的可信度，历史成本比公允价值更可信。49金融危机引发的公允价值论战损失惨重的金融界背负罪名的会计界代表性机构和人物Citigroup, UBS, AIG, ABAFR,FSA, IMF, John McCain代表性机构和人物FASB, IASB, CII, CQA,CFAIRobert Hertz, David Tweedie主要观点 FV导致金融机构确认巨额的未实 现、没有现金流量的账面损失 这些损失引起

26、投资者恐慌,导致他 们抛售次贷产品金融机构的股票 金融机构不惜代价降低次贷产品 的风险暴露头寸, 加剧次贷危机 强烈呼吁完全废除或暂时终止FV 主要观点指责FV旨在转移公众视线对FV指责具有浓厚机会主义色彩FV增加透明度, 让投资者和监管 机构及时了解次贷危机的严重性FV并非完美, 回到HC并非理想的 替代方案, 而是因噎废食的倒退50金融危机引发的对公允价值会计的思考公允价值是否是导致金融危机的元凶？公允价值是否有“顺周期效应？如何解决问题？如何解释顺周期效应的传导机制？ 1 2 3 451 公允价值不是金融危机的直接诱因 公允价值不是金融危机的罪魁祸首（一）公允价值是否是导致金融危机的元凶

27、？会计界共识52顺周期效应(procyclicality )和反周期效应(countercyclicality)是经济学用于描述经济数量与经济波动相互关系的术语。如果经济数量与经济波动保持正相关关系，则说明存在顺周期效应，反之则存在反周期效应。（二）公允价值是否有顺周期效应？53具体到公允价值会计所产生的顺周期效应，可分为两种不同情况:一是指在经济萧条时期，公允价值会计的运用将迫使金融机构确认大量的投资损失和贷款减值损失，从而降低其资本充足率、信贷和投资能力，使本已恶化的经济状况雪上加霜;二是指在经济繁荣时期，公允价值会计的运用将导致金融机构确认更多的投资收益和计提较少的贷款减值损失，从而提高

28、其资本充足率、信贷和投资能力，使本已过热的经济环境火上浇油。54国外研究欧洲央行（ECB ）金融稳定理事会( FSB) 巴斯（Barth ）马斯拉特（Matherat）国际货币基金组织（IMF）帕兰登（Plantin） 还有： 劳克斯和卢兹（Laux and leuz） 阿兰和卡理蒂（Allen and Carletti ) 55 在经济学和金融学中，关于顺周期效应的研究可谓汗牛冲栋，但在会计学中，关于公允价值会计顺周期效应的研究实属凤毛麟角。次贷危机爆发前，有关公允价值会计顺周期效应的代表性研究主要包括巴斯( Barth , 2004)和欧洲央行(ECB, 2004)。56巴斯的研究指出，公

29、允价值的运用加剧了财务报表的波动性，这种波动性有三种来源:估计误差波动性源自公允价值(特别是占主导地位的第二和第三层次公允价值)计量需要大量的估计和判断;固有波动性源自内外部经营环境对报告主体业务活动产生的影响;混合计量波动性源自现行会计准则要求对一些资产和负债采用公允价值计量，而对其他资产和负债则采用历史成本计量。57巴斯认为，固有波动属于真实的经济波动，财务报表应予客观反映，而估计误差波动和混合计量波动则属于虚假的人为波动，准则制定机构应当通过提供计量指引或扩大公允价值运用范围等方式，尽可能降低财务报表这两种不可取的波动。58与巴斯的主张相反，欧洲央行则对扩大公允价值的运用范围持怀疑态度。

30、公允价值会计与金融稳定的研究报告中指出，扩大公允价值的运用范围将不恰当地加剧银行资产负债表的波动，可能降低银行应对不利经济环境的能力。扩大公允价值的运用和巴塞尔新资本协议的实施，将加剧银行信贷政策的顺周期效应，因为该协议要求银行在经济不景气从而面临更大的信用风险时，计提更多的减值贷款拨备，从而弱化银行的信贷投放能力，信贷的减少无疑将使宏观经济进一步恶化这次金融危机和随之而来的信贷萎缩，表明了欧洲央行这份研究报告对公允价值会计顺周期效应的先见之明。59次贷危机爆发以来，直接触及公允价值会计顺周期效应的研究日益增多。帕兰登等人(Plantin et al,2007)的研究分析了历史成本和盯市会计(

31、mark一to一market)的优劣，他们认为，历史成本由于忽视了价格信号因而在信息反映上是无效的，虽然盯市会计在信息反映上是有效的，但在发掘现行市价的信息含量时，却增加了额外的与基本面无关的干扰因素从而加剧了价格波动。60国际货币基金组织2008年10月发布的全球金融稳定报告(IMF, 2008) 第三章题为“公允价值会计与顺周期效应”，采用真实数据，通过模拟法，对五家美国和欧洲大型银行集团采用公允价值会计在正常、低谷和高峰等三种不同经济周期中是否会产生顺周期效应进行系统研究。模拟结果显示，不论这些银行采用公允价值对全部金融资产和金融负债进行计量，还是对部分金融资产和金融负债进行计量，都会在

32、正常、低估和高峰这三种不同经济周期引起银行净资产的大幅波动。差别在于，正常周期的波幅明显小于低谷周期和高峰周期。61公允价值会计主要通过以下三个机制传导顺周期效应 ：资本监管风险管理心理反应 黄世忠（2009.11）（三）如何解释顺周期效应的传导机制？公允价值顺周期效应的传导机制：银行业的特点是风险产生的根源信息不对称使得投资者未能有效识别和抵制风险公允价值的固有特性使得金融监管失效 张先敏、王竹泉6263 1、对处于稳定经营环境下的个别银行而言，现行会计准则对交易账户和银行账户确立不同的计量目标、提出不同的计量要求合乎逻辑，与银行的商业模式保持一致。交易账户是银行为了获取短期盈利或保持流动性

33、而持有的金融资产和金融负债，因而市价的变动与之是密切相关的，而银行账户则是银行基于长远的获利性而长期持有的金融资产和金融负债，因而市价的变动与之通常是不相关的。642、会计准则的这种制度设计在不稳定经营环境下却存在重大的缺陷，可能导致交易账户和银行账户产生预想不到的顺周期效应。 （1）在交易账户方面，当宏观经济处于高速发展时期，包括证券在内的资产价格往往出现非理性上涨甚至形成资产泡沫，此时，采用盯市会计对交易账户中的交易性和可供出售金融资产进行计量，将导致银行在其利润表确认可观的利润或在资产负债表中确认估值利得。增加了的账面利润，无疑提高了银行的资本基础，为银行管理层带来更丰厚的奖金或期权。资

34、本基础的增强和财务报酬的提升，反过来又刺激银行管理层购买更多的金融资产，促使资产泡沫化日趋严重。65而当宏观经济处于低迷发展时期，资产泡沫开始破裂，甚至出现非理性暴跌。此时，采用盯市会计对交易账户中的交易性和可供出售金融资产进行计量，将迫使银行在其利润表中确认大量的账面损失或在资产负债表中确认估值损失。按照现行资本监管要求，这些账面损失和估值损失将会侵蚀银行的资本基础，导致银行管理层的奖金和期权大幅缩水。资本基础的弱化和财务报酬的萎缩，反过来向管理层发出抛售金融资产的信号，导致资产价格进一步下跌。66按照现行会计准则的规定，下跌后的资产价格又成为新的公允价值确定基础。如此往复，将诱发金融资产价

35、格形成螺旋式下跌的恶性循环。螺旋式的价格下跌可能造成市场恐慌，在投资者心理中滋生“羊群效应”，促使他们不惜代价抛售金融资产，导致证券市场流动性枯竭。流动性缺失进一步加剧金融资产的价格下跌，使金融危机愈演愈烈。67（2）在银行账户方面，当经济处于银根宽松、信贷投放充足的繁荣时期，企业经营业绩良好，现金流量充裕，还本付息无忧，违约概率低下，银行按单独评估法和组合评估法确认的贷款减值拨备极少。信贷成本的大幅下降增加了银行的利润，从而提升银行的资本充足率，银行管理层与经营业绩挂钩的奖金和期权也水涨船高。信贷成本下降、资本充足率提升、财务报酬增加，加上优异的外部经营环境，必定弱化银行管理层的风险防范意识

36、，刺激银行进一步扩大信贷投放，从而在非理性繁荣和资产泡沫制造中起到推波助澜的作用。68过热的经济必定带来市场的自我修正并引发监管部门的干预，经济发展逐步由繁荣转向萧条时期当经济处于银根紧缩、信贷投放趋紧的萧条时期，企业经营业绩开始恶化，现金流量人不敷出，还本付息压力沉重，违约概率飘升，银行按单独评估法和组合评估法确认的贷款减值拨备大幅增加。信贷成本的攀升将严重挤压银行的盈利空间，降低银行的资本充足率，银行管理层的奖金和期权也相应缩水。69这些反过来将增强银行管理层的风险防范意识，促使银行采取更加稳健和严厉的信贷政策，大幅减少信贷投放。信贷投放的萎缩，迫使企业压缩经营规模，控制资本支出，裁减多余

37、人员，消费者也随之抑制消费冲动。所有这些无疑将放大经济恶化的程度，使本已脆弱的经济状况不堪重负。日益恶化的经济环境，反过来又迫使银行计提更多的贷款减值拨备，形成极具破坏性的连锁反应70资产价格下跌计提跌价准备资本监管要求更多的保证金资产大量抛售资产价格进一步下跌。这就是所谓的顺周期效应。 71（四）如何解决问题？应深入研究新的资本监管要求与公允价值 计量两者之间的相互作用，从而找出应对之策。 罗胜强（2006.9）会计准则制定机构和金融监管机构应该合作，在现行金融监管制度中加入 逆周期因素，设计及时有效的“断路器”机制，校正金融市场和金融机构的 顺周期行为，。 陈旭东、逯东 （2009.10）

38、原则：会计与金融监管协调2008年9月美国证券交易委员会发表声明中承认在极端情况下公允价值的决定需要相当的主观判断；2008年10月3日，美国总统布什签署2008年紧急稳定经济法案，授权美国政府采取购买金融机构不良资产、实施减税计划、提高联邦存款保险上限等措施的同时，也明确美国证交会可以根据需要决定暂停采用财务会计准则第157号。73紧急稳定经济法案第133条：要求美国证交会会商美联储和财政部，对财务会计准则委员会第157号准则进行研究，并自本法案生效起90天内，美国证交会需向国会提交一份有关该项研究的报告研究的内容至少包括：（1）公允价值对金融机构资产负债表的影响；（2）对2008年银行倒闭

39、的影响；（3）对向投资者披露的财务信息质量的影响；（4）美国财务会计准则委员会制定会计准则的程序；（5）修改该准则的可取性和可行性；（6）能够替代第157号准则的新准则。7410月15日，欧盟议会通过“允许金融机构暂停使用公允价值”的决议，即批准了国际会计准则理事会（IASB）对公允价值会计准则的修改，IASB 在声明中称，“规定修改后，按照国际财务报告准则（IFRS）登账的企业，将可依新准则重新归类资产，从而避免必须按市值计价的结果”，而且史无前例地将其执行日期追溯至7月1日，“粉饰”三季报的意图昭然若揭； 10月16日，日本企业会计基准委员会表示日本正考虑放宽公允价值会计准则。10月28日

40、发布实务公告第25号“金融资产公允价值计量的实务解决方案”，以及“债券重分类讨论稿”，对金融资产放松公允价值计价。752008年11月，标准普尔告诫，不要为缓和欧洲和其他地区金融机构的压力而进一步放松公允价值会计准则。国际会计准则管理委员会致函美国总统布什，阐述维护国际会计准则理事会的独立性。2008年11月15日，G20华盛顿峰会深刻分析和总结了金融危机的根源：美国过度消费、过度金融创新、疏于监管。倡议建立全球统一的高质量会计准则，将会计准则问题提到了前所未有的高度762008年12月，SEC公允价值研究项目初步的研究结果显示，公允价值会计对于投资者而言是非常有意义的， SEC不会取消公允价

41、值会计准则，但公允价值会计准则可能需要更多的指引，对合理应用该项准则加以指导。2008年12月，欧洲投资者组织联合致函国际会计准则理事会主席戴维泰勒，要求国际会计准则理事会应充分听取投资者的意见，而不能仅听取政治家的意见。772009年5月28日，国际会计准则理事会发布公允价值计量（征求意见稿），该征求意见稿涉及公允价值的定义、范围、计量方法和披露等方面，尤其是规范了不活跃市场下公允价值的计量。2009年6月26日至27日，金融稳定论坛（FSF）改组形成的金融稳定理事会（FSB）在瑞士巴塞尔举行成立大会，决定设立指导委员会以及脆弱性评估、监管合作和标准执行三个常设委员会78FASB和IASB从

42、会计层面上提出应对顺周期效应的策略主要包括:(1)金融资产重分类，允许在极少数情况下(如证券市场发生系统性风险)，将原本按公允价值计量的非衍生交易性和可供出售金融资产重新划分为按摊余成本计量的金融资产;(2)以内部估值取代市场价格，对因流动性缺失导致有价无市的特定金融资产(如MBS, ABS和CDO)，若管理层认为市价不能代表其真实价值，允许按内部模型(即未来现金流量折现值)进行估值和计量;79(3)从资产减值中剔除非信用因素，对持有至到期和可供出售金融资产，在减值测试过程中，剔除非信用风险因素(如流动性缺失)导致的公允价值低估，或允许将非信用风险因素导致的公允价值变动列人其他综合收益，而不计

43、入当期损益;(4)完善公允价值会计准则，一种做法是将金融资产由四分类改为二分类，对于具有基本贷款特征且以合同收益为基础进行管理的金融资产，按摊余成本计量，其余金融资产均按公允价值计量(IASB的建议)，另一种做法是对所有金融资产和金融负债全部按公允价值计量(FASB的建议)，以缓解金融工具计量基础不匹配所导致的业绩波动(5)改变贷款减值计提方法，由现行的“已发生损失模型”改为“预期损失模型”。80从会计层面提出的应对顺周期效应策略，本质上属于权宜之计，旨在降低金融动荡环境下公允价值会计对金融波动的放大作用，缓解来自金融界和政界的不当压力。应对策略在消除顺周期效应方面能够起到立竿见影的作用，有助

44、于在危机时期恢复市场信心，且可最大限度地降低金融监管成本，维护金融监管机构的威信。但这类应对策略既伤害准则制定机构的独立性，更有损会计的专业性和严肃性，不仅加大了会计信息的监督成本，而且赋予金融机构管理层更大的盈余操纵空间。81会计准则应如何作用于金融稳定？ 改进会计准则提高信息质量投资者掌握决策信息 增强信心有利于全球金融稳定美化公司财报 促进金融稳定降低“顺周期”不应成为会计准则制定的目标和考虑因素。 SEC委员 埃利斯瓦尔特 SEC首席会计师詹姆斯科洛克 FASB主席罗伯特赫兹 将SEC的注意力从满足投资者对公正、透明的会计信息的需求转向专门应对银行危机，是一个严重的错误。为应对金融危机

45、的会计准则改进应避免：描绘虚假的金融稳定混淆真实经济周期的影响、掩盖风险管理或监督的薄弱环节、对不同行业或企业厚此薄彼。 FASB主席罗伯特赫兹 于美国注册会计师协会（AICPA）2009年年会完善公允价值计量的根本目的是什么？ 国际会计准则理事会2011年5月12日发布IFRS13 公允价值计量准则,作为IASB与美国财务会计准则委员会FASB的公允价值计量联合项日的最终成果表明了IASB和FASB推进和规范公允价值计量的决心，也意味着IASB向建立一套高质量的全球会计准则跨出关键性的一步。 IFRS13保留了SFAS157的整体框架和基本理论84 IFRS13的主要特点1.提供了非活跃市场

46、下公允价值计量的指南2.坚持“脱手价”的计量目标 3.区分了经常性公允价值计量和非经常性公允价值计量当其他准则规定在何个报告期木都要求或允许对资产和负债计量其公允价值时，这种计量行为即是经常性公允价值训量;而非经常性公允价值计量时是在某些特定情形下才进行的计量，比如说主体有时候就需要计量持有待售资产的公允价值，来判断该公允价值与销售成本的差额是否低丁其账面价值。854.要求划分资产和负债的类别(以披露为目的)对资产和负债的分类主要基于其本质、特点、风险及其公允价值计量归属的层级。认为由于第三层级的公允价值计量具有更大的不确定性和主观性，所以需要对这些资产和负债进行更详细的分类5.增大了公允价值

47、计量的披露范围要求主体披露用来计量公允价值的估值技术、输入值以及公允价值计量固有的不确定性信息，并且增加了大量的关于第三层级公允价值计量的披露要求，1)从期初余额到期末余额的调账;2)估值技术里使用的重要的输入值的定量信息;3)主体使用的估值过程;4)对不可观察的输入值的变化和这些输入值之间的相互关系的变化的进行敏感性分析，并对该敏感性分析进行描述性讨论，此外要求对以公允价值计量的金融资产进行定量的敏感性分析。86 显然，全球金融危机面前对公允价值看法的转变体现着实用主义与理想（自由）主义之争公允价值的实用主义意味着会计计量模式的相机抉择性，公允价值理想（自由）主义则认为其演进完全由自身理论体

48、系支撑而具有超然独立性。公允价值实用主义还是理想主义之争使得对其相关问题进行深入理论分析成为必然。876. 3.3 公允价值在我国实施中的几个具体问题881.关联交易下公允价值的确定问题关联交易的认识误区在国内外的证券监管实践中，关联交易往往被视为洪水猛兽这种认识有悖于财务学上的协同效应理念关联方之间达成的交易价格能否作为公允价值？IASB已经以FAS 157为蓝本，发布了征求意见稿。IASB基本上认可和接受了FASB关于公允价值的定义,也认为关联方之间的交易价格不属于公允价值如果有充分证据表明关联方之间达成的交易价格是以市场交易价格为基础，能否将其视为公允价值？892.资产减值下公允价值的确

49、定 焦点问题：可回收金额的本质-FVASBE 8的规定如果企业长期资产的可回收金额（recoverable amount)低于其账面成本（book value)，应计提减值准备可回收金额等于市价或未来现金流量现值孰高者如果无法辨认单项资产的现金流量，应以资产组（cash generating unit)为基础确定资产的现金流量现值亟待解决的问题测算单项长期资产或资产组的现金流量，可行性有多大？是否符合成本与效益原则？是否符合中国企业的管理惯例？90运用ASBE 8的若干要点可回收金额的简易确定法则没有确凿证据或者理由表明，资产预计未来现金流量现值显著高于其公允价值减去处置费用后的净额的，可以将

50、资产的公允价值减去处置费用后的净额视为资产的可回收金额（e.g.拟停产或拟处置的机器设备）现金流量测算的要求和限制建立在预算或预测基础上的预计现金流量最多涵盖5年，且需经管理层批准之后现金流量测算，必须以持平或递减的增长率为基础913.双重上市下公允价值的确定问题焦点问题 A股和H股公开市场报价存在重大差异时,如何确定公允价值?同一家上市公司，其发展前景、风险和回报、治理结构完全一致，只是由于上市地点不同，股票价格却存在重大差异，在这种情况下，如何确定公允价值？如何评估活跃市场上公开报价是否合理？能否根据市盈率（PE Ratio)标准判断和评估证券价格的合理性问题？924.交叉持股下公允价值的

51、确定问题焦点问题上市公司之间通过交叉持股，如何确定其公允价值？交叉持股对盈利质量的影响如何确定？935.极度投机下公允价值的确定问题焦点问题显失公允的公市场报价能否作为公允价值?按照国内外关于公允价值的定义，投机、炒作等非理性行为所蕴涵的不合理定价，只要不是强迫交易的结果，也包含在公允价值之中我国证券市场作为一个新兴市场，市场有效性尚待检验，投机、炒作等非理性投资行为普遍存在，股票市场上的公开报价能否反映企业股票的真实价值？显失公允（价格严重背离价值）的公开报价，能否作为公允价值？公允价值是否需要根据中国的实际，进行重新定义？946.公允价值会计下的税收征管问题焦点问题公允价值要不要征税？何时

52、征税？如果确认利润时不征税，如何防止偷税漏税？股票投资的税收问题。95股票投资的税收问题 根据新会计准则，股票投资被划分为交易性金融资产（Financial assets at fair value through profit or loss)可供出售金融资产(Available-for-sale financial assets)雅戈尔持有中信证券13,860万股股票，持股成本￥1.72，2007年12月末中信证券收盘价￥89.27以FV计量，所持中信证券增值约121.3亿元雅戈尔应否交税？（2007所得税率为33%, 40亿元）96税务总局(财税200780)文的规定财政部、国家税务总局

53、关于执行企业会计准则有关所得税政策问题的通知（2007.7.7)企业以公允价值计量的金融资产、金融负债以及投资性房地产等，持有期间公允价值的变动不计入应纳税所得额，在实际处置或结算时，处置取得的价款扣除其历史成本后的差额应计入处置或结算期间的应纳税所得额。企业对持有至到期投资、贷款等按照新会计准则规定采用实际利率法确认的利息收入，可计入当期应纳税所得额。对于采用实际利率法确认的与金融负债相关的利息费用，应按照现行税收有关规定的条件，未超过同期银行贷款利率的部分，可在计算当期应纳税所得额时扣除，超过的部分不得扣除。977.公允价值会计下的利润分配问题焦点问题交易性金融资产或负债形成的利润能否分配

54、给股东?公允价值会计下如何进行利润分配？计入当期损益的公允价值变动，本质上属于未实现利得或损失，且往往没有相应的现金流量。这类利润能否进行分配？98仍以雅戈尔为列，假设该公司将对中信证券的股票投资划分为交易性金融资产假设雅戈尔所持中信证券股票尚未出售，但根据新准则的要求，应在2007年12月末的利润表上确认了约121.3亿元的”公允价值变动净收益”这121.3亿元的”公允价值变动净收益”属于未实现的持有利得(unrealized holding gains)，没有相应的现金流量，能否进行利润分配？99亟待解决的问题计入当期损益的公允价值变动，本质上属于未实现利得或损失，且往往没有相应的现金流量

55、。这类利润能否进行分配？EU在执行IAS和IFRS时，不同国家的作法存在重大差异,芬兰没有规定是否可分配,德国则明确不得分配日本的做法与德国一致我国应否修改公司法？ 1008.公允价值会计下的绩效评价问题焦点问题公允价值对绩效评价有何影响?公允价值会计下如何进行绩效评价？这些利润与企业日常经营活动无关，也不是企业管理层所能够控制的，进行业绩考核时，应否剔除这些利润？如果企业的激励机制与会计利润相挂钩（如奖金计划），在计算管理层的奖金时，应否扣除这些利润项目？101 绩效评价的相关问题 焦点问题：利润分配以单独或合并报表为基础？根据新准则的规定，只要符合控制的定义，母公司必须将所有子公司全部纳入

56、合并报表编制范围母公司对子公司的投资，日常会计处理必须采用成本法反映，不得采用权益法反映，但期末必须编制合并报表亟待解决的问题上市公司进行利润分配时，应当以母公司编制的个别报表为基础，还是以母公司编制的合并报表为基础？对子公司投资的会计处理由权益法改为成本法后，母公司管理层的业绩评价是以母公司个别报表为基础，还是以合并报表为基础？102全面收益下的绩效评价问题业主交易外的其他权益变动(如AFS的FV变动计入资本公积)前期会计调整的累计影响(如会计准则变更或重大会计差错更正)非常项目的利得和损失(如FA处置损益、FVTPL的FV变动净损益、自然灾害造成的损失）报告期内正常经营活动引起的权益变动（

57、如销售利润等）盈利净利润其他全面收益全面收益营业利润净利润其他全面收益全面收益需要剔除无需剔除1036.3.4国内外关于公允价值研究的现状和趋势104 国外关于公允价值计量的研究主要包括（1）公允价值计量的相关性。Carroll(2003)等美国学者的研究成果均得出，在美国公允价值相对于历史成本表现出更多的价值相关性；Barth 和 Clinch (1998)发现在澳大利亚投资和无形资产的重估与股票价格和收益正相关，但是厂房、设备等不动产的重估与股票价格只在非常有限的范围内（矿产企业内）相关；Danbolt和ReeS(2007)以英国的房地产和投资基金两个行业为样本，发现公允价值收益比历史成本收益具有更高的价值相关性。105然而，Nelson(1996)等学者的研究结果也表明，公允价值不具有价值相关性，并认为