行业研究报告-分析模型

1、-. z.部资料，严格行业研究中的几个分析模型-. z.目录 TOC o 1-4 h z HYPERLINK l _Toc1061810481、行业概况 PAGEREF _Toc106181048 h 2HYPERLINK l _Toc1061810491.1、*行业简介 PAGEREF _Toc106181049 h 2HYPERLINK l _Toc1061810501.2、*行业根本特征 PAGEREF _Toc106181050 h 2HYPERLINK l _Toc1061810512、外部因素分析 PAGEREF _Toc106181051 h 2HYPERLINK l _Toc1

2、061810522.1、PEST模型 PAGEREF _Toc106181052 h 2HYPERLINK l _Toc106181053、政治因素P PAGEREF _Toc106181053 h 2HYPERLINK l _Toc106181054、经济因素E PAGEREF _Toc106181054 h 2HYPERLINK l _Toc106181055、社会因素S PAGEREF _Toc106181055 h 2HYPERLINK l _Toc106181056、技术因素T PAGEREF _Toc106181056 h 2HYPERLINK l _Toc106181057、其他

3、因素 PAGEREF _Toc106181057 h 3HYPERLINK l _Toc1061810583、需求/供给分析 PAGEREF _Toc106181058 h 3HYPERLINK l _Toc1061810593.1、*行业需求分析 PAGEREF _Toc106181059 h 3HYPERLINK l _Toc1061810603.2、*行业供给分析 PAGEREF _Toc106181060 h 3HYPERLINK l _Toc1061810614、盈利能力分析 PAGEREF _Toc106181061 h 3HYPERLINK l _Toc1061810624.1、

4、波特五力模型 PAGEREF _Toc106181062 h 3HYPERLINK l _Toc106181063、潜在进入者的威胁 PAGEREF _Toc106181063 h 3HYPERLINK l _Toc106181064、行业对手的竞争 PAGEREF _Toc106181064 h 4HYPERLINK l _Toc106181065、潜在替代品的威胁 PAGEREF _Toc106181065 h 4HYPERLINK l _Toc106181066、购置者的议价能力 PAGEREF _Toc106181066 h 4HYPERLINK l _Toc106181067、供给商

5、的议价能力 PAGEREF _Toc106181067 h 4HYPERLINK l _Toc1061810684.2、波特五力评分表 PAGEREF _Toc106181068 h 4HYPERLINK l _Toc1061810694.3、其他 PAGEREF _Toc106181069 h 6HYPERLINK l _Toc106181070、价值链 PAGEREF _Toc106181070 h 6HYPERLINK l _Toc106181071、行业集中度 PAGEREF _Toc106181071 h 6HYPERLINK l _Toc106181072、用行业收益对市场收益或其

6、他经济指标做回归分析，以考察行业的总体风险 PAGEREF _Toc106181072 h 6HYPERLINK l _Toc1061810735、结论 PAGEREF _Toc106181073 h 66、附录1、行业概况1.1、*行业简介注意子行业的分类*行业按*的分类标准，属*行业下的子行业1.2、*行业根本特征 *行业按行业生命周期分类属*期行业，特征有：*行业按对经济周期的反响分类属*行业，特征有： *行业属*行业，特征如下2、外部因素分析2.1、PEST模型、政治因素P政治因素对*行业的影响如下：税收政策劳动法环境保护法规贸易限制和壁垒政治稳定性其他、经济因素E经济因素对*行业的影

7、响如下：经济增长率利率汇率通货膨胀率其他、社会因素S社会因素对*行业的影响如下：安康意识人口增长率年龄分布职业态度平安意识其他、技术因素T研发活动研发自觉性开展科技的动力技术变动率其他、其他因素 其他因素对*行业的影响：人口统计国际环境的变化其他3、需求/供给分析3.1、*行业需求分析我们通过以下方法来分析*行业的需求：根据宏观因素预测行业需求如利用GDP增长率和行业收入增长率的关系进展行业需求预测，并根据行业分类，对不同类型的行业做适当的调整。客户分析对行业的客户进展市场分类如居民、商业、行业等并预测每个客户群的预期变动。行业投入与产出分析一个行业的投入往往就是另一个行业的产出，因此通过研究

8、其他行业的产出增长率需求可以更好的研究本行业的需求。3.2、*行业供给分析我们通过以下方法来分析*行业的供给：从长期来看，供给通常都等于需求。但是由于很多行业需要较长的时间调整产能以及其他异常事件的影响，短期需求有可能大于或小于供给。产能利用率4、盈利能力分析4.1、波特五力模型 我们主要使用波特五力模型对*行业进展盈利能力/吸引力分析、潜在进入者的威胁新竞争者的参加必然会打破市场平衡，引发现有竞争者的竞争反响，也就不可防止地需要调入新的资源用于竞争，使利润降低。 *行业现在面临的潜在进入者的威胁情况如下： 影响这一力量的因素有：价格优势、独有的学习曲线、政府政策保护、经济规模、资本要求、品牌

9、影响力、转换本钱、专有分销渠道、报复性对抗、独家占有专利和产品 其中对*行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情况和对*行业的影响如下：、行业对手的竞争竞争会导致对市场营销、研究与开发的投入或降价，结果同样会减少利润。*行业现在面临的行业对手的竞争情况如下： 影响这一力量的因素有：退出壁垒、行业集中度、固定本钱/附加值、行业增长速度、断续的产能过剩、产品差异度、转换本钱、品牌认知度、对手差异度、公司利益关联度 其中对*行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情况和对*行业的影响如下：、潜在替代品的威胁市场上可替代产品和效劳的存在意味着价格将会受到限制。 *行业现在面临的潜在替代品的威胁情况如下：

10、 影响这一力量的因素有：转换本钱、购置者对替代品的偏好、替代品的性能价格比、替换关系 其中对*行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情况和对*行业的影响如下：、购置者的议价能力如果购置者拥有讨价还价能力，他们一定会利用它。这会减少利润、影响收益率。 *行业现在面临的购置者的议价能力情况如下： 影响这一力量的因素有：购置规模、掌握信息、品牌认同度、价格敏感度、后向一体化、购置者集中度、有无替代品、有无鼓励制度如政府补贴 其中对*行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情况和对*行业的影响如下：、供给商的议价能力与购置者相反，供给商会设法提高价格，影响收益率。 *行业现在面临的供给商的议价能力如下：

11、 影响这一力量的因素有：供给商集中度、产品数量对供给商的重要性、投入差异化、投入对本钱和差异化的影响、有无投入替代品、前向一体化的威胁、相对行业购置力中的本钱 其中对*行业影响最大的因素有： 这些因素目前的情况和对*行业的影响如下：4.2、波特五力评分表潜在进入者的威胁影响因素行业特征描述权重评分价格优势独有的学习曲线政策保护规模经济资本要求转换本钱品牌影响力专有分销渠道报复性对抗独家专利和产品小计行业对手的竞争退出壁垒行业集中度固定本钱/附加值行业增长速度断续的产能过剩产品差异度转换本钱品牌认知度对手差异度公司部关联度小计潜在替代品的威胁转换本钱购置者对替代品的偏好替代品的性能价格比替代关系

12、小计购置者的议价能力购置规模掌握信息品牌认同度价格弹性后向一体化购置者集中度有无替代品有无鼓励政策小计供给商的议价能力供给商集中度产品数量对供给商的重要性投入差异化投入对本钱和差异化的影响有无投入替代品前向一体化的威胁相对行业购置力中的本钱小计总计考前须知：行业特征描述栏填写待分析行业各影响因素的文字描述；评分栏填写待分析行业各影响因素的分值，总分值为100分，对该行业越有利评分越高；小计和总计分别为各影响因素和各力量的加权平均值，各因素权重以分析师直观判断为准，五个力量为平均权重20%。4.3、其他、价值链 主要分析预测由原材料到最终产品的一系列变化、行业价值链上的盈利来源、价值链上的合作和

13、竞争等。价值链上的行业合作程度可能会产生超额但不稳定的收益，而纵向合并可以消除价值链竞争的风险。、行业集中度 行业的集中度越高，合作最大化利润的可能性越高，竞争相对较低；集中度低则反之。具体判断指标如下：N公司集中比率行业最大的N家公司的市场分额之和。此比率越低，行业竞争越剧烈，不太可能存在超额收益。赫尔芬达尔指数Herfindahl Inde*一个更准确的度量指标 其中，为i公司的市场分额，n为行业的公司数。Herfindahl inde*集中度/竞争小于0.1较低大于0.1小于0.18中度大于0.18较高、用行业收益对市场收益或其他经济指标做回归分析，以考察行业的总体风险5、结论 基于上述

14、定性分析，我们对*行业给与*评级附录A 行业分析准备什么是行业？ 在如今的商业社会中，确定一个公司的行业类别是很困难的。尽管航空、铁路和公用事业可能比拟容易分类，但是一个包含三项不同业务，而且没有一项业务占主导地位的制造业公司该如何对其进展行业分类呢？也许判断公司属于哪一个行业的最好方法是将该公司的经营结果与行业进展比照。我们对行业的定义是，行业是拥有类似的需求、供给和经营特征的一类公司。以下是行业评估的一系列指导原则，包括需要考虑的主题和一些特殊的条目。需要研究的特征指标：价格历史展现出有价值的长期关系aP/Eb普通股股息收益率cP/BdP/CF经营数据的比拟a总投资的回报率ROIb股东权益

15、回报率ROEc销售增长率d经营利润率的趋势e行业周期阶段的评估f账面价值增长率gEPS增长率h总体、经营、净利润率趋势i对外销售的汇率风险评估和其他行业的比拟结果演示a经济周期对每一个行业的影响b影响结果的长期趋势c行业增速，和其它行业比照d监管制度的改变e海外经营的重要性行业分析的要素分析需包括：产品市场市场中行业主要产品的趋势：历史的和未来的行业相对于GDP或者其他相关经济数据的增长情况；不同于过去趋势的变化国和全球厂家主要产品的市场份额；近年市场份额的变化；前景出口对行业产品市场的影响；出口所占的市场份额；出口引起的价格和利润的变化；出口的前景进口对行业产品市场的影响；进口价格的趋势；进

16、口前景主要外国国家的汇率预期；汇率的历史波动；汇率的水平和波动的预测财务表现资本化比率；筹集新资本的能力；盈利留存比率；财务杠杆比率固定资产与投资资本的比率；折旧政策；资本周转率总资产的回报率；股权资本的回报率；ROE的组成局部国外投资的回报；国外资本的需求经营整合程度；整合的本钱优势；主要供给合同产能利用率；订货；新订单趋势行业合并趋势行业竞争趋势新产品开发；美元计价的研发费用及其占销售的百分比多样化；产品线的相似性管理管理深度和能力；组织构造董事会：部VS外部成员；薪酬组合应对产品需求变化的灵活性；确定和消除经营损失的能力劳动关系的纪录和前景股息分配政策和历史情况行业信息来源独立的行业刊物

17、行业和贸易协会政府报告和统计独立研究机构经纪行的研究金融信息发行人标准普尔；穆迪附录B 行业分析所需数据行业分析所需要的数据数据分类 数据编辑产品线 公司买家及其行为 每年补充产品 功能区域替代产品增长 比率 类型季节性，周期性决定因素生产和配送技术 本钱构造 规模经济因素 附加价值 后勤 劳工市场营销 市场分割 营销实践供货商销售渠道如果非直销创新 类型 来源 比率 规模经济因素竞争者 战略，目标，优势和劣势，假设社会、政治和法律环境宏观经济环境附录C 行业总资产回报率ROA分析ROA是ROEROA乘以总资产/股东权益等于ROE的一个组成局部，除了对ROA做这样的常规分析外，Selling和Stickney在一篇论文中为行业分析提供了一些有趣的研究，将ROA分解成营运利润率和总资产周转率两个局部，每个局部对行业分析都有重要意义。营运利润率和总资产周转率通常由行业的属性和公司的管理战略决定。例如，很多行业需要在设备上花费大量的资金如钢铁、汽车和重型