《会计学原理与技能 高职》课件第七章 投资方案评价

1、第七章 投资方案评价江苏经贸职业技术学院第七章 投资方案评价 通过本章学习，理解投资方案评价指标的概念，并掌握主要指标的简单计算；理解资金时间价值的概念和简单计算；掌握评价投资方案财务可行性的各项标准，理解各种投资决策评价指标的优缺点。 学习目标会计学原理与技能精品课程组案例导入：立即购买还是分期付款南航公司准备购买一条生产线，卖方提出两种付款方式：一是立即支付货款250万元；二是分三年支付，每年末支付100万元。有人提出立即付款，可以少付50万元；有人提出分期付款，可暂时缓解资金困难。资料来源：南方晚报2005.4.12. 讨论：请你从财务的角度评价一下应采用何种付款方式。会计学原理与技能精

2、品课程组第一节 投资方案评价指标概述 投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。长期投资决策评价指标主要包括资产负债率、流动比率、速动比率、投资利润率、投资利税率、资本利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、借款偿还期、动态投资回收期、静态投资回收期、净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率等指标。会计学原理与技能精品课程组第二节 静态评价指标一、投资利润率的含义、特点及其计算1、投资利润率的定义投资利润率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资

3、报酬率。其公式为：投资报酬率（利润或平均利润投资总额）100%会计学原理与技能精品课程组2、投资利润率的特点投资利润率是一个非折现相对数正指标，不受建设期的长短、投资的方式、回收额的有无和净现金流量的大小等条件的影响。会计学原理与技能精品课程组二、年平均投资报酬率的含义、特点及其计算1、年平均投资报酬率的定义年平均投资报酬率是反映投资项目年利润（或年均利润）与年平均原始投资额的比率。其公式为：年平均投资报酬率（年利润或年均利润/年平均原始投资额）100%会计学原理与技能精品课程组 2、年平均投资报酬率的特点年平均投资报酬率也是一个非折现相对数正指标，与投资利润率相比，优缺点相类似，因该指标计算

4、公式的分子分母均为时期指标，比投资利润率具有可比性；但由于分母的计算有两方法，口径不一致，容易导致同一项目数据出现不同的计算结果。会计学原理与技能精品课程组三、静态投资回收期的含义、特点及其计算1、静态投资回收期的定义静态投资回收期也叫全部投资回收期或投资返本期，简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间,该指标以年为单位。2、静态投资回收期的特点静态投资回收期是一个非折现绝对数反指标。它能够直观的反映原始总投资的返本期限，容易理解，计算简便，但由于它没有考虑货币时间价值因素，又不考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化情况，故存在一定弊端。 会计学原理与技能精品课程

5、组3、静态投资回收期的计算方法（1）公式法公式法是指在按一定简化公式直接计算出投资回收期的方法。（2）列表法所谓列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定投资回收期的方法。会计学原理与技能精品课程组第三节 动态评价指标 一、资金时间价值资金时间价值，又称货币的时间价值，简称为时间价值，它是指作为资本（或资金）使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值，其实质是处于社会生产总周转过程中的资金在使用中由劳动者创造的，因资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。会计学原理与技能精品课程组资金时间价值具有以下特点：第一、资金时间价值的表现形式是价值的增值，是同

6、笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。第二、货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的货币不具备自行增值属性的。第三、资金时间价值的规定性与时间的长短成同方向变动关系 会计学原理与技能精品课程组复利终值与复利现值的含义在复利制条件下，将一次性收付款项在一定时间的起点发生的数额（如本金）称为复利现值，即该款项现在的价值；将一次性收付在一定时间终点发生的数额（如本利和）称为复利终值，即该款项的终点价值。会计学原理与技能精品课程组复利终值的计算在已知复利现值、利率，求期后的复利终值，可按下式计算：复利终值复利现值（1+利率）时期会计学原理与技能精品课程组复

7、利现值的计算由复利中（本利和）求复利现值（本金）的过程也叫折现，此时使用的利率又称折现率。折现是复利终值计算的逆运算，若已知未来的复利终值，折现率和期数，则复利现值可按下式求出：复利现值复利终值（1利率）时期会计学原理与技能精品课程组年金及其终值与现值年金的种类年金包括普通年金、先付年金、递延年金和永续年金等几种形式。 会计学原理与技能精品课程组二、净现值的含义、特点及其计算净现值是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值 （第t年的净现金流量第t年的复利现值系数）会计学原理与技能精品课程组净现值的特点 净现值是一个折现的绝对值正指标，其优点在

8、于既综合考虑了货币时间价值的各种运算技巧，又运用了项目计算期的全部净现金流量；但是该指标的缺点也是明显的，即无法从直接反映投资项目的实际收益率水平。会计学原理与技能精品课程组净现值的计算方法（1）一般的方法无论在什么情况下，净现值指标的计算都可以在现金流量表上进行，即在确定每年复利现值系数的基础上，分别乘以各年的净现金流量，从而计算出各年折现的净现金流量，最后求出项目计算期内折现的净现金流量的代数和，就是所求的净现值指标。（2）特殊的方法所谓计算净现值的特殊方法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值的方法

9、.会计学原理与技能精品课程组三、现值指数的含义、特点及其计算现值指数又被称为获利指数。该指数是指投产后按行业基准折现率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比，公式为：现值指数投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计会计学原理与技能精品课程组四、内含报酬率的含义、特点及其计算内含报酬率是指项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率，又叫内部收益率或内部报酬率 会计学原理与技能精品课程组第四节 投资评价方法的运用 一、运用长期投资决策评价指标的一般原则（一）具体问题具体分析的原则（二）确保财务可行性的原则（三）分清主次指标的原则（四）

10、讲求效益的原则会计学原理与技能精品课程组二、单一的独立投资项目的财务可行性评价第一、如果某一投资项目的评价指标均处于可行区间，即同时满足以下条件时，则可以断定该投资醒目无论从哪个方面看具备财务可行性，或完全具备可行性，可以考虑接受此方案或可以参加多个方案比较决策。这些条件是：净现值0现值指数1内含报酬率行业基准折现率静态投资回收期/2（即项目计算期的一半）投资利润率基准投资利润率（事先给定）会计学原理与技能精品课程组第二、如果某一投资项目的评价指标均处于不可行区间，即同时满足以下条件时，则可断定该投资项目无论从哪个方面看都不具备财务可行性，或完全不具备可行性，应当彻底放弃该投资方案，这些条件是

11、：净现值0；现值指数1；内含报酬率行业基准折现率；静态投资回收期/2 投资利润率率基准投资利润率会计学原理与技能精品课程组三、多个互斥方案的比较与优选（一）多个互斥方案及其决策的含义项目投资决策中互斥方案是指在决策时涉及到的两个或两个以上相互排斥、不能同时并存的投资方案。互斥方案决策过程就是在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程。会计学原理与技能精品课程组（二）多个互斥方案决策的方法项目投资多方案比较决策的方法是指利用特定指标作为决策标准或依据的各种方法统称。主要包括净现值法、差额投资内部收益率法和年

12、等额净回收额法等具体方法。会计学原理与技能精品课程组1、净现值法所谓净现值法，是指通过比较所有投资方案的净现值指标的大小选择最优方案的方法。该方案适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。会计学原理与技能精品课程组2、差额投资内部收益率法差额投资内部收益率，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并据以判断方案孰优孰劣的方法。该方法适用于两个原始投资不相同的多方案比较决策，在此法下，当差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优，该法还经常被用于更新改造项目的

13、投资决策中，当该项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定折现率时，应当更新改造；反之，就不应当进行此项更新改造。会计学原理与技能精品课程组3、年等额净回收额法年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额指标的大小来选择选择最优方案的方法。该法适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。在此法下，年等额净回收额最大的方案为优。会计学原理与技能精品课程组练 习 题目的：练习资金时间价值的计算。资料：某公司年初准备购入一套生产设备，现有两种付款方式，一是立即支付全部款项，价格为100万元；一是首期支付20万元，其余在以后年中每年末支付30万元。要求：考虑货币时

14、间价值，资金成本为12，计算哪种方式合算。会计学原理与技能精品课程组谢谢会计学原理与技能精品课程组（四）可比性原则新企业会计准则规定：企业提供的会计信息应当具有可比性。可比性原则包括两个方面：纵向可比和横向可比。纵向可比是指同一企业在不同时期发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用一致的会计政策，不得随意变更。如有必要变更，应将变更的内容、理由、变更的影响等有关情况，在会计报表附注中予以说明。横向可比是指不同企业发生的相同或者相似的交易或者事项，应当采用规定的会计政策，确保会计信息口径一致，相互可比。会计学原理与技能精品课程组一、内部控制之重要性2、人的局限认识看不清落入暗坑作弊不愿干效率低

15、下谋私滥行权资产流失能力干不好浪费资源会计学原理与技能精品课程组一、内部控制之重要性人祸3、组织为什么生病乃至死亡贪婪自负懒惰以自我为中心心中无数点子多办法没有胆子大会计学原理与技能精品课程组二、内部控制的含义1、内部控制的基本假定两个或两个以上的人同时做一件事，比一个人独自做一件事，出错和作弊的可能性大大减少。控制与效率是一对矛盾会计学原理与技能精品课程组二、内部控制的含义2、内部控制的基本特征随时检查公开透明规范做事牵制权利（1）（2）（3）（4）会计学原理与技能精品课程组三、内部控制的目标1、从“三性”到“四性”经济性可靠性合法性战略性+战略性会计学原理与技能精品课程组三、内部控制的目标

16、2、受控状态每项活动都在边界内和数量限定水平下进行风险容限风险容量会计学原理与技能精品课程组四、内部控制的基本内容或曰“要素”、“构件”、“框架”1会计控制与管理控制1958年2组织环境、会计制度与控制程序1990年会计学原理与技能精品课程组四、内部控制的基本内容3COSO 五要素控制环境风险评估控制活动信息沟通检查监督1994年4COSO八要素五要素中增加“目标设定”“事项识别”“风险应对”2004-09会计学原理与技能精品课程组四、内部控制的基本内容内部控制高管基调所有权结构组织结构组织文化组织发展战略人力资源政策组织治理5环境对内控具有决定性作用会计学原理与技能精品课程组五、内部控制所要解决的主要问题权事通会计学原理与技能精品课程组五、内部控制所要解决的主要问题权（1）不相容