债券的特点、分类、构成和市场分析

1、要求掌握的主要知识点：债券的特点和分类债券的构成要素债券的偿还方式债券和股票的区别债券的特点、分类、构成和市场分析债券的发行和 流通国债、公司债券和主要的几种国际债券债券的特点、分类、构成和市场分析一 债券市场概述（一）债券的特征1、债券定义（bonds)是政府、金融机构、工商企业等金融市场主体为筹集资金而向投资者发行的、承诺按一定期限和利率水平支付利息并按约定期限偿还本金的债权、债务凭证关键词：筹资 期限 利率 利息 还本 凭证债券的特点、分类、构成和市场分析2、债券的性质： a 有价证券： 有面值、流通转让价格、投资者可获得利息，其所有权可转让 b 是虚拟资本债券独立于真实资本之外，只是真

2、实资本运用的一种证明，债权人不能干预真实资本的运营，债券的特点、分类、构成和市场分析 c 债券是一种债权债权人只能获得利息收入，不能直接支配、使用债券资金所转化的实际资产，在资产分配上优先于股票债券的特点、分类、构成和市场分析3、债券构成的要素(1) 债券的面值 币种和金额本国投资者用本币注明面值外国投资者用相应的外币个人投资者面额小机构投资者面额大债券的特点、分类、构成和市场分析 (2) 债券的偿还期限： 债券的发行日还本付息日止的时间间隔一般：3个月、6个月、9个月、1年，3年，5年，10年，15年债券的特点、分类、构成和市场分析影响债券偿还期限的因素 a 资金的用途 临时性的短期资金长期

3、占用中长期 b 市场利率变化趋势 r 走高中长期 r走低短期债券的特点、分类、构成和市场分析 c 债券二级市场状况活跃、发达中长期不活跃，不易于转让短期债券的特点、分类、构成和市场分析（3）利率债券利息与债券面值的比率一般为年利率 利率高低影响债务人的筹资成本和债权人的投资收益债券的特点、分类、构成和市场分析影响债券利率的因素 a 债券信用级别信用级别越高，利率越低，反之亦反 b 债券的期限 期限越长，利率越高，反之亦反 c 市场利率水平市场利率水平越高，债券利率越高，反之亦反债券的特点、分类、构成和市场分析 d 债券计息的次数在一段时间内，计息次数多，利率越低，反之亦反债券的特点、分类、构成

4、和市场分析（4）计息方式单利计算按本金计算利息复利计算债券的利息也计算利息贴现计息债券发行时投资者以低于面额的价格购买，扣除的部分为所得利息，到期按面额偿还本金债券的特点、分类、构成和市场分析附息债券按照票面载明的利率和方式支付利息，有固定利率和浮动利率债券累进利率债券利率逐年累进，后期利率比前期利率高债券的特点、分类、构成和市场分析4 债券的特点 (1) 收益性 利息收入和买卖差价收入一般高于同期的银行存款利率（2） 安全性收益相对固定，能到期收回本金债券的特点、分类、构成和市场分析 （3）流动性二级市场转让影响流动性的因素:发行人的信誉、债券的利率和期限、债券市场的发达程度（4）偿还性债券

5、发行者按约定期限向债权人还本付息债券的特点、分类、构成和市场分析5、债券的风险 a 信用风险债务人不能按约定条件还本付息使投资者面临损失的可能性 b 利率风险市场利率的变动使投资者收益率变动的可能性债券的特点、分类、构成和市场分析分析题：市场利率和债券价格有什么关系？反向变动关系债券的特点、分类、构成和市场分析 c 市场风险债券供求的变动引起债券价格变动给投资者带来的投资收益变动发行适量，投资者心态好，则债券市场价格发展良好发行过良，市场买力不足，债券价格下降 债券的特点、分类、构成和市场分析 d 政策风险 政府政策对债券价格的影响紧缩性的政策市场资金供应紧张，债券价格下降扩张性的政策资金供应

6、增加，债券需求增加，债券价格上涨债券的特点、分类、构成和市场分析（二）债券的偿还1、期满偿还到期时一次性偿还本金2、期中偿还最终到期之前，按约定中途偿还一部分或全部本金的方式包括定期偿还、随时偿还、买入注销 债券的特点、分类、构成和市场分析3、延期偿还债券期满后又延长还本付息日期的偿还方式 无力偿还协商延长期限发行时附设延期售回条款债券的特点、分类、构成和市场分析4、转期偿还 用发行新债券的收入来偿还旧债券，使债券的偿还期转换为新债券的偿还期5、转换偿还债权换股权债务人用自己的股票兑换债权人的可转换债券来偿还债券的特点、分类、构成和市场分析（三）债券与股票的区别相同点：均为直接融资工具都是有价

7、证券都是虚拟资本都给投资者带来收益，都存在风险债券的特点、分类、构成和市场分析 债券 股票 权利 债权凭证，体现债务人和债权人 所有权凭证，股东与公司 之间的债权债务关系，债权人不能 之间的所有权关系，股东 干预债务人的各项事务 可获股息、红利，有公司经营决 策权新股认购权 目的 满足债务人追加资金的需求 满足股份公司筹措资本金的需要 主体 政府、金融机构和公司 股份公司 收益 固定收益 随公司经营业绩而定 期限 固定期限 永久性 风险 小 大 清偿顺序 在先 在后债券的特点、分类、构成和市场分析（四）债券的分类1、发行主体政府债券金融债券公司债券债券的特点、分类、构成和市场分析2、期限短期债

8、券（1年以下）中期债券（15年）长期债券（5年以上）债券的特点、分类、构成和市场分析3、是否有担保或抵押： 担保债券有担保者抵押债券用一定资产做抵押信用债券凭信用债券的特点、分类、构成和市场分析4、支付利息方式单利债券复利债券附息债券贴现债券累进利率债券债券的特点、分类、构成和市场分析5、是否记名记名债券不记名债券6、发行区域分国内债券外国债券以发行地所在国家货币为面值欧洲货币债券以欧洲货币为面值债券的特点、分类、构成和市场分析如英国某以公司在瑞士国际金融市场发行的以美元、日元、欧元等货币为面值的债券，都属于欧洲债券欧洲债券发行自由，无须得到有关国家政府批准，发行量大，发行费用低，手续简单，利

9、息不缴纳税收债券的特点、分类、构成和市场分析7、债权人享受的权益可转换公司债券附新股认购权债券参加公司债券拥有一定参与剩余分配权力的债券收入公司债券利息收入随公司收入水平而变化债券的特点、分类、构成和市场分析8、利率是否固定 固定利率债券浮动利率债券债券的特点、分类、构成和市场分析9、债券形态的不同 a 实物债券以标准格式实物券面形式记录债权的债券有面额、利率、期限、发行人全称、发行年度、还本付息方式等内容不记名、不挂失、可上市流通 债券的特点、分类、构成和市场分析b 凭证式债券以收款凭证的形式表明债权人所认购的债券没有标准格式，是一种储蓄债券可记名，可挂失，不能上市流通投资者在持有期限内可到

10、有关网点兑换但要支付一定手续费 债券的特点、分类、构成和市场分析c 记账式债券以记账方式表明债权人认购的债券没有实物形态，是无纸化证券可记名，可挂失债券的特点、分类、构成和市场分析投资者必须在证券交易所开户通过证券交易所发行和流通发行成本低，安全，发行和交易效率高，是未来证券发行的主要方式债券的特点、分类、构成和市场分析二、债券的发行市场债券发行者以发行债券的方式募集资金的市场，一级市场或初级市场债券的特点、分类、构成和市场分析债券发行包括的有关步骤1、债券的信用评级信用评级机构依据一定的标准对债券的等级进行客观公正的评定主要评级公司:标准普尔、穆迪公司英国国际银行业和信贷分析公司日本公司债研

11、究所债券的特点、分类、构成和市场分析（1）信用评级的目的 a 为投资者提供投资决策依据 b 降低信用级别高的发行者的筹资成本 c 有利于提高发行者的地位和社会知名度 d 促进债券市场健康发展债券的特点、分类、构成和市场分析（2）决定信用评级的因素 发行人 的偿债能力发行人的资信状况投资者承担的风险程度债券的特点、分类、构成和市场分析（3）债券的级别AAA, AA , A BBB, BB , B CCC , CC , C D 前三类投资类投机类 高级、中级、中高级债券的特点、分类、构成和市场分析2、债券的发行方式（1）公募和私募（2）直接发行和间接发行（3）信用发行和担保发行（4）平价、溢价和折

12、价发行我国一般以公募、间接、平价方式发行债券债券的特点、分类、构成和市场分析3、债券的承销方式代销余额包销全额包销债券的特点、分类、构成和市场分析4、债券发行利率的确定 (1)债券的信用等级（2）当前市场状况资金松紧和市场利率水平（3）债券的期限债券的特点、分类、构成和市场分析（4）还本付息的保障程度（5）债券利息的支付方式（6）金融管理当局的有关规定债券的特点、分类、构成和市场分析5、债券发行价格的确定债券发行价格受票面利率和市场利率的影响平价票面利率与市场利率接近溢价票面利率低于市场利率折价票面利率高于市场利率债券的特点、分类、构成和市场分析影响债券发行价格的因素债券票面金额债券票面利率债

13、券有效期债券的信用级别新发债的发行量债券的特点、分类、构成和市场分析三 债券的流通市场已发行债券的流通转让市场，又称二级市场、次级市场和交易市场债券的特点、分类、构成和市场分析债券的流通市场有什么作用，为什么需要二级市场？债券的特点、分类、构成和市场分析债券的流通市场 的作用： a 短期资金转化为长期资金 b 形成合理的债券价格，使买卖双方利益得到保证 c 调节资金供求关系，引导资金流向 d 促进债券发行市场的健康发展债券的特点、分类、构成和市场分析（一）债券流通市场的类型1、证券交易所交易2、场外交易市场（包括柜台交易。第三市场，第四市场债券的特点、分类、构成和市场分析（二）债券上市满足条件： 发行人有较强的盈利能力已发行的债券数量超过一定的金额，有较长的存续期，符合规定的净资产比例符合规定的信用级别债券的特点、分类、构成和市场分析（三）债券交易的方式1、现货交易达成成交协议后的较短时间内交割当日交割次日交割例行日交割特约日交割达成成交协议后的15内双方选定的日期交割债券的特点、分类、构成和市场分析2、期货交易债券交易双方在成交后，按合约规定的条件在未来某一确定的远期进行交割的方式 a 期货合约是标准化的，由期货交易所规定 b 集中化交易只在期货交易所内进行债券的特点、分类、构成和市场分析 c 具有对冲交易机制对冲指卖出或买进已经买进或卖出的合约交易者一般不通过到期进行