投资代表课程课件

1、資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問1投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問2投資工具及風險投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問3投資風險Risk (風險)對投資預期回報不確定 1未來投資結果 或 2 背馳投資結果的機會 不同及多方面評估依照投資者的投資目標.不同的定義 (e.g. negative returns, under-performance, poor short/long-term returns).投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問4協調風險及回報預期風險與回報的協調 (例如 承受風險程度及充增加回報的機會）實際的預期投資回報投資範圍取決於可

2、承受風險程度投資代表課程投資風險資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問5風險量度沒有劃一的量度的方法不同的方法會產生不同結果投資者對風險的理解直接影響投資某工具的意向投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問6風險量度Standard Deviation (標準差 )回報結果的分佈與平均回報的偏差1分佈範圍2 估計預期回報變數的平方值投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問7風險量度Standard Deviation (標準差 )偏差越大，出現機會率越高平均數分佈情況的重要性投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問8Volatility (波幅 )於利好或利淡市況時評估相

3、對風險股票投資會隨時間變動 (stochastic volatility).股票回報的分佈的會跟隨新消息提高, 如收益報告，宣佈派息，政府數據風險量度投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問9下跌標準差投資者擔憂負回報的機會(下跌風險)不能達到預期目標標準差低於平均上升與下跌回報波幅的分別壞風險風險量度投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問10追索錯誤 (Tracking Error)與標準(Benchmark) 的距離阻礙較好的投資策略相對風險 (against benchmark) or絕對風險(risk of portfolio)如個別或獨立考慮會影響資產組合的風險風險

4、量度投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問11投資工具投資工具/資產類別 現金定息證券有管理基金股票衍生工具投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問12現金速動資產可兌換現金（外幣），低資本虧損風險政府，金融機構發行的短期工具 (到期日少於日)投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問13現金高流動低資本虧損風險與其他資產類別的相關性 分散投資組合防備作用投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問14現金提供短期明確的回報根據資金的多少及可用性回報比其他資產類別可能較低回報可能不能牽達到投資者長線投資的目標釐定標準投資代表課程投資工具資料來源:東驥

5、基金管理/東驥理財顧問15股票股息收入及資金增長回報風險程度比其他資產類別較高收入及資金的波動減低投資組合回報的變數高流動性及可分配投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問16股票高市場流動性流動資金比率 = 銷售成交量 ($) 市場集資額 達到長期增長稅務考慮投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問17MSCI Changes投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問18建議中的MSCI指數改動按成份股之市場自由流通量計算該股份佔MSCI指數的比重提升MSCI指數的目標覆蓋層面, 從過往佔每國家每行業的六成調高至八成在充足通知情況下, 分階段執行以上建議

6、之改動投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問19什麼是自由流通量(Free Float)?該公司可供市場自由買賣之股份百分比由政府/大股東及其家屬/公司管理層所持有之股份將不被計算在內MSCI在計算流通量的同時會考慮外資持股限制投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問20自由流通量計法的好處可投資程度大增避免(或最少減輕)重覆計算互控股份之市值, 而又不用完全剔除出指數之外投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問21根據自由流通量計算比重方法自由流通量與包含因素(Inclusion factor)關係表:自由流通量在10%以下,包含因素將等同自由流通量投資代表課程資料

7、來源:東驥基金管理/東驥理財顧問22股票風險 - 價格波動 - 不穩定收入 - 通貨膨脹 - 清盤-經濟投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問23股票股本標準 (equity benchmark)相關產品 - 認股權證 - 公司期權 - 可轉換票據 - 恆指期貨及期權投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問24定息證券政府，企業，金融機構發行 (如外匯基金票據，外匯基金債券）按揭,公司債券,浮動票據公司債券部份或全部公司資產浮動抵押無抵押票據回報較短期債券高投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問25定息證券高市場流動及銷售性失責風險低低交易成

8、本衍生工具對沖規限的資金增長銷售單位大通貨膨脹壓力投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問26定息證券混合投資組合分散風險較長期負債，低風險定息標準投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問27定息證券周期(Duration) 票息及主要款項的加權值 周期風險(Duration risk)- 距離標準的周期Convexity risk -周期改變率與利率改變的關係投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問28定息證券經調整周期(modified duration)利息變動對定息證券價格的影響程度經調整周期= 3 利息變動= - 0.5% 價格變動 =

9、 - 3 * -0.5% = +1.5%投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問29衍生工具期權期貨認股權證掉期對沖投資代表課程投資工具資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問30投資組合及策略投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問31基金基金種類衍生工具基金認股權證基金股票基金有管理基金定息基金保本基金外匯基金投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問32投資限制流動性時間範圍稅務考慮 風險特別的客戶需求及偏好（如年齡，家庭，收入來源及數目，財產法律約束投資組合投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問33投資目標充分達到回報，集中增值資金及收入投資政策增加

10、總回報，減低流動資金需求分散風險，從而達到資本增值投資組合投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問34投資目標及資產組合主要 次要 目標目標資產組合註 本金現有收入短期組合穩定性現有收入本金穩定性定息證券最短時間達到需求的收入收入增長40%-6-%D 40%-60% E資金穩定性（）收入增長50%-65%D資金增值（）35%-50%E 投資代表課程投資組合資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問35投資目標及資產組合主要 次要 目標目標資產組合註 收入增長現有收入60%-100% E增值（） 0%- 40% D穩定（）增長75%-100% E現有收入（） 0%- 25% D穩定（）增長收入

11、增長90%-100% E投資代表課程投資組合資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問36一般原則生命週期年齡 基金 風險 股票債券現金年輕20s & 30s 高增長高 75% 25%中年40s 中增長 高中 60% 40%將退休50s 平均中 50%50%退休60s+ 保守 低 20%80%投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問37設定風險模式1.風險承受：願意承受風險程度2.年齡：承受風險能力3.流動性：資金及時間性4. 回報率5.資金增長6.通貨膨脹7.時間投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問38收益曲線圖 收益 (%) 到期日投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財

12、顧問39影響價格因素國際市場的增長及通脹香港市場的增長及通脹外匯政府政策地產價格物價監管要求稅制公司盈利增長投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問40影響價格因素經濟增長 - 本地生產總值 - 支出，生產，收入通貨膨脹即時及末來1-2年的展望 外匯匯率影響通脹及跨國投資投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問41影響價格因素貨幣政策短期利息走勢，減低經濟增長財政政策影響通脹收支平衡影響債券及外匯市場其他事情 (如政治/社會，天災） 投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問42投資用語Short 沽短倉銷售買入沽空銷售並沒有持有的股票，預期股票會跌投資代表課程資料來源:

13、東驥基金管理/東驥理財顧問43投資用語Long 長倉與外幣及股票市場有關交易員買入某股票多於賣出某股票長倉：持有某貨物，外幣及投資工具好倉 投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問44投資用語投機估計某投資能獲格外的利潤套戥於不同市場抵銷價位獲利（如於一市場低價買入資產，從另一市場高價賣出）投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問45投資用語對沖採取不相對的投資策略來減低風險持有一項投資項目來減輕其他投資項目將帶來的損失減低損失同時減低利潤投資代表課程資料來源:東驥基金管理/東驥理財顧問46 The End 投資代表課程“一别两宽，各生欢喜”出自敦煌山洞出土的唐朝人“放妻协议”,这份离婚协议书的主要内容是：“凡为夫妇之因，前世三生结缘，始配今生为夫妇。若结缘不合，比是冤家，故来相对；即以二心不同，难归一意，快会及诸亲，各还本道。愿妻娘子相离之后，”一别两宽，各生欢喜“,意思就是：我们好聚好散吧 事不出，不知谁近谁远。人不品，不知谁浓谁淡！利不尽，不知谁聚谁散。人不穷，不知谁冷谁暖！水不试，不知哪深哪浅，人不交，不知谁好谁坏！或许，当一段不知疲倦的旅途结束，只有站在终点的人，才会感觉到累，其实我一直都明白，能一直和一人做伴，实属不易。茫茫人海，有多少人能风雨邂逅？尘缘万千，有多少人能相依相伴？不是所有